CFA一级考试心得.docx

CFA一级考试心得来自网络，与大家分享2011年6月5日终于考完了CFA Level I exam个人觉得准确率大概会在65%-70%之间吧至于能不能过还得看命运了anyway希望自己的一点经验能对有需要的人有所帮助同时也为这段时间做个总结吧顺便为以后申请学校积攒点人品先从报名开始说吧第一步是在CFAI上注册账户 然后更新你的资料 包括学习背景 工作经验 联系方式等CFA Institute要求报名考生拥有本科文凭或者满足四年的相关工作经验/学习与工作累积达到四年（实习不算）大四学生也可以参加报名考试但需要在毕业之后更新自己的信息才能参加以后的考试（CFA Institute会在距考试时间约一个月之前通过邮件通知应届考生如何更新个人毕业信息）考试分为三级一级考试时间为每年的六月和十二月二、三级每年只有6月一次考试费用按照报名时间的不同分为三个等级分别为630刀720刀970刀报名时间越早考试费越便宜620刀大概需要在考试九个月之前就报名另外第一次报考Level 1 Exam的时候还需要交纳一次性的candidate注册费405刀如果你在970刀时报名考试这个费用就是490刀报完名了就是准备考试按照官方说明CFA program本身相当于一个硕士学位的自学课程我个人认为Level 1大概相当于本科金融专业的知识吧至少在我少的可怜的相关专业课里就涉及了不少CFA Institute会为考生提供自己的curriculum考生可以仔细选择电子版（考试费用优惠40刀）打印版（考试费用+20刀运费）或者电子+打印（考试费用+50刀）我自己选择的是电子版CFA institute会给你提供一个代码然后通过专门的软件下载至于内容么。没看其他的复习资料就是kaplan和stella的notes国内一般用的都是kaplan的版本这两个版本的notes都是严格根据CFA program的LOS编写的考试绝对够用了说一下考试通过线网上有两种说法第一种是说取全球前200名考生平均成绩的70%为最低分第二种说法是40-60-80计算方法（就是CFA Institute不会告诉你考试成绩具体分数而是通过表格将你十个部分的考试成绩归入70%三个区间（分别代表40 60 80）如果你十个部分的算术平均数高于60分则通过）我个人比较偏向第一种方法因为在level 1的考试中财务报表分析大概会占20%的考试比重而且内容及其繁琐如果按照40-60-80方法的话就完完全全可以不看了这样就不科学了至于为什么CFA institute会告诉你每个部分所处的区间我感觉可能是为了让你更好的了解自己的弱项吧。说下考试内容吧普遍的说法是Level 1的考试不难我也这么觉得为什么呢这是我的理解一、因为每道题只有三个选项如果按照70%方法计算的话你只需要准确做出55%的题目剩下45%道题瞎蒙的话按照33.33%的几率55%+45%33.33%=69.99%就通过了而且在瞎蒙的45%题中肯定不能一点都不会如果每道题都可以排除一个选项的话蒙对的概率肯定会大于33%二、虽然CFA Level 1考试内容涉及十大方向18个session 75个LOS大约800个考点但考察的还是最基本的金融知识以比重最大的财务报表分析FSA为例这个部分包括的四个session第一个就是四个主要的财务报表（balance sheet/income statement/cash flow/equity）的基本介绍第二是组成这些报表的principle（比如cash flow的direct和indirect方法）以及他们在不同会计制度（GAAP和I什么什么的）下的区别第三个部分是一些特定资产在报表的调整（比如inventory/long-lived asset/tax/lease）第四部分就是把之前的总结一下再进一步延伸以inventory为例这个部分就是LIFO FIFO Weighted Average的计算所以掌握那些基本常识的解释之后考试的内容就变成一些list和一些公式和一些例题了说正题吧书没在身边全凭记忆道德：道德部分占了level 1考试15%的比重坊间传言道德不过（50%）则考试不过我个人认为想要不过也挺难的。复习材料基本就是notes还有官方的handbook Handbook因为时间问题我没看这个部分内容基本就是说无论你是CFA institute的member还是candidates你都应该是最专业公平公正严谨努力无私透明的客户的利益永远是第一位的所有的研究成果都是属于公司的所有的东西都要做记录的话是不能瞎说的遇到任何疑问都是要问的你除了自己遵守外还得建议雇主（不是客户）建立相关的标准举报同事及监督下属的不道德行为另外需要提到的就是CFA是个形容词CFA Program是不可以被乱用的它是不能证明自己的从业能力的总之你就是最憋屈的还有GIPS是一个国际performance reporting的统一标准要不你就别用要用你就得用十年而且还得把你之前五年的reports按照GIPS重写一遍量化方法（Quantitive Method）：占考试内容的12%有人说这个部分比较简单可以最后看我强烈不同意因为里面的很多知识都会对之后考试复习的理解有帮助这个部分主要内容就是Time Value of Money的各种应用E(r)/Var/Std/C.V/Cov/Corr的各种算各种propability z-table t-table啥的不难但是要好好理解大部分公式在以后的各种valuation都能用到前面的都是fundamental analysis最后是简单介绍一下technical analysis就是看趋势经济10%我觉得大一大二学的两个ECO完完全全囊括的考试内容宏观微观财政政策主要包括弹性各种supply/demand curve equilibrium各种deadweight loss、perfect competition/monopoly/oligopoly/monopolistic competition的特点就业率/CPI/GDP还有central bank的各种财政money supply啥的财务报表分析FSA比重最大也是最繁琐的除了之前提到的那些这个部分还包括各种Ratio需要特别注意的是什么因素影响ratio怎样的变化以及对投资者有什么意义总而言之我觉得CFA program考察的是你对于金融知识的理解能力而不是背诵能力公司财务（Corporation Finance）几个capital budget原则NPV/IRR/payback period/PI先告诉你payback period怎么不好只适合公司在缺钱的时候评估project然后告诉你欧洲公司喜欢用这个方法太贱了！再就是如何计算公司的融资成本WACC以及WACC各个部分的计算方法还有之前FSA的一些ratio又重复了一遍这个部分还是比较简单的股权投资（Equity Investment）这个部分的第一个session是Equity市场的各种基本知识股指的几种计算方法然后就是有效市场假说（告诉你不管是用technical还是fundamental analysis都是赚不到超出市场表现的钱的赚到了？那是因为命好）第二章就是定价方式DDM什么的一些常用公式没咋看固定收益投资和衍生品(Fixed-Income and Derivative)这两个绝对是整个考试最难的部分而且绝不是简简单单针对bond的TVM计算所有最难最不好理解的公式全都在这两章！固定收益指的就是bond不过在考点中他会给bond加上各种各样的option然后告诉你每个option对issuer/holder哪个更有价值啥的然后是用binominal算duration什么的BINOMINAL!学过FIN485的你们懂得！衍生品就是future/forward/option/swap啥的包括一些定价call啊put long啊short也很恶心因为时间问题这两个都没咋看。另类投资(Alternative)比重不大3%但也没有什么深奥内容就是简单介绍一下ETF/Real Estate Investment/Commodity/对冲的一些特点复习之前我一直不太理解这些东西为什么叫另类投资看过notes以后发现这些投资手段是挺另类的。投资组合管理Portfolio Management基本内容就是CML和SML两条线还有CAPM的计算和sharp ratio啥的这个部分虽然只占5%而且内容也不难但我强烈建议彻底理解因为投资组合在二级三级的考试中超！级！重！要！有人可能觉得先看某一个部分比较好比如alternative比较少就先复习他我个人比较推荐按照notes的顺序一本一本看（当然道德可以放到考试最后看因为之前看过到后来可能也忘的差不多了）因为这些知识都是相互关联和延伸的我就遇到这样的情况很多知识点在看第一遍的时候没看懂接着往下看可能不懂这这个知识点在后面就展开了比如FSA在第二个session里就提到了deferred tax在第三个session里就详细讲解了或者比如ETF应该是在Equity Investment里提到几次然后在Alternative里给讲明白了还有就是虽然是notes是五本书但是有很多知识是反复重复的好像关于close-end和open-end的对比就在不同的dimension里重复了三次因为没有时间所以没做模拟所以对于Practice、Sample还有Mock说不出来啥然后是考试我是在上海考的世贸商城考试期间上海下雨准考证上强烈建议你考前最好去看一下考场我顶着雨走了好远过去然后就后悔了因为根本就不让你进去只是确认一下在哪。考试要求除了计算器护照准考证铅笔橡皮钱包纸巾之外不允许带到考场但还是有放包的地方不过没人看着倒是有一个区域专门帮你保管电子设备不过最好早点去大概会排十多米的队。好几千部手机放在一起场面极其壮观。出门之前少喝水虽然每个考场内都有厕所但考试之前女厕排队的长度大概能有男厕的4、5倍吧考试期间倒是没什么人那么点时间你舍得上厕所么还有饮水机管够喝一个考场里大概能坐了一千人吧场面极其壮观分为若干个区域每个区域大概一百人由四五个考官负责在考试期间来回来回走上下午分别3个小时120道题其实还好我上午考试大概花了一个半小时下午计算题稍微多一点（但我不能保证是不是所有考试都是下午考试计算题多啊）大概两个小时我觉得只要阅读能力没什么问题就不用担心其实道德里规定无论是member还是candidate都不可以透露考试内容的而且考啥了我也记不清了但我清楚的记得真的真的真的真的没有难题只要复习的时候看得细一些完全应付的来中午门口全是卖盒饭的吃到是不愁还有各种辅导班发资料如果不提前交卷的话中午大概会有一个半小时的（因为考试收卷会占用一些时间另外需要提前二十分钟进考场）背背公式看看Quick Notes之类的吧一些其他的其实开始着手复习CFA大概是在考试的三个月以前但最后还是准备不充分归其原因还是因为自己决心不够太能拖延即使每天把自己关在家里大多数时候一天的有效学习时间可能才一两个小时有时候还不学最后导致很多知识点只看了一遍FI和D只看了一遍summary我觉得如果能够保证每天五个小时的有效学习时间的话两个月绝对太够用了之前看过一句话“很多人的梦想和计划受挫，是由两个小问题导致的：早上起不来床，晚上下不了线。”人生的道路上我需要改变的还太多Anyway和奖学金或者其他荣誉证书一样以一张证书而言作为一个charter holder只能够作到让一个人简历锦上添花特别是如果想去国外的投资银行最关键的还是看他面试时候的表现但准备这个考试还是有很大的用处的至少对我来说这个学习的过程让我知道了很多之前不明白的知识比如以前一提到CAPM就是=Rf+beta(Rp-Rf)现在终于明白了背后的原理另外Level