转型发展是推进城市基础设施建设的必然选择.doc

转型发展是推进城市基础设施建设的必然选择庞世新今年国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知出台，标志着包括城市基础设施建设单位在内的政府融资平台到了一个历史性的关口。城市基础设施建设单位必须以新的理念、新的思路适应形势发展的新需求。一、山雨欲来，融资平台开始重新洗牌一是规模庞大，鱼龙混杂，真实家底浮出水面。据央行去年第四季度披露，包括城投公司在内的各地政府融资平台公司达3800多家，银行贷款余额6万多亿，其中项目贷款余额5万多亿。多年来，政府融资平台各显神通、扩张迅速，也导致家底不清、风险环生。全面清理平台债务，平台公司犹如海水退潮的沙滩，孰穷孰富、孰优孰劣将一一浮出水面，接受国家和社会的审视和品评。二是分类管理，区别对待，规范路径原则已定。国家决定对融资平台公司分三类进行规范：第一类只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿债的公司，不再承担融资债务，落实还款措施后对公司妥善处理；第二类既承担公益性项目融资又承担项目建设和运营任务的公司，剥离融资业务，不再保留融资职能；第三类承担有稳定经营收入的公益性项目融资且主要依靠自身收益偿债的公司，要依法充实资本金，完善治理结构，实现商业运作，并通过引进民间投资等市场化途径，促进投资主体多元化，改善公司股权结构三是强者恒强，弱者恒弱，马太效应更趋明显。历史经验告诉我们，债务清理往往伴随清产核资和人员安置，市场法则告诉我们，适者生存是企业“物竞天择”的不变规律。据此判断，平台公司的大势基本如下：直辖市及省会城市城投实力雄厚、运作规范，将会好上加好、锦上添花；地市级城投将二极分化，“富者”发展壮大，“穷者”艰难度日，甚至隐退；县区级城投由于实力弱小、经营乏力、负债累累，得不到市场的认可，将普遍丧失融资功能，甚至消亡。二、 群雄逐鹿，融资平台进入战国时代一是 强弱变迁，此消彼长，城市竞争暗中角力。众所周知，中国经济的发展基本等同于城市经济的发展，透过城投公司进行的城市规模的扩张和城市品质的提升，其本质就是城市之间的竞争。民间对中国城市一、二、三线的等级划分，则是市场对各个城市竞争力及发展潜力的非官方评价。可以预见，在今后一个相当长的时期，追求发展的各地政府仍将高度重视平台公司的规范发展，城投公司仍将会继续发挥其不可替代的作用，所不同的只是在19号文件规范下的发展方式和企业运作模式的转变和突破。现在所迫切需要的是各地政府和城投经营者，在暂时朦胧一片的混沌阶段，超前研究城投公司的发展战略，超前进行城投公司的结构调整和资源配置，以谋求先机、赢得主动，积极转型、做强主业，为提升城市综合实力作出新贡献。二是合纵连横，分化重组，平台公司整合在即。新政的出台，有的平台公司茫然无措、不知进取，只能坐等命运的降临；有的超前布局、积极应对，将会迎来新一轮大发展的机遇。以19号文件为分野，融资平台公司只管融资不管经营、只讲过程不讲结果、只管当前不谋长远的时代已经终结。大家熟悉的90年代国企“关停并转”，将会在融资平台公司的排列组合中以另一种面目出现，唯一与之不同的是，在市场经济体制初步建立的今天，更高层次的并购重组有如春秋战国时代的兼并战争，将会愈演愈烈。基本可以判断，理念超前、反应敏捷，恪守商业准则、市场化运作的城投公司将脱颖而出，具有现代企业理念、擅长资本运作的城投公司即将走向前台。三是谋篇布局，权衡取舍，何去何从决定命运。19号文件后的各级政府肯定会对所属城投公司重新定位，明确方向，职能职责当有增有减。国家对地方政府提出了新要求，地方政府对经营团队提出了新目标，经营团队也要对市场挑战提出新措施。城投公司要顺应大势，主动转型，突出主业，做强做大，提高赢利能力和抗风险能力，追求自身和城市建设的可持续发展。伟人说过：政治路线确定之后，干部就是决定的因素。战争年代如此，社会主义市场经济条件下的商战也大抵如斯。形象地比喻，转型后的城投公司就是市长指路，城投开车，是一路顺风还是困难重重，驾驶员责任重大，能否到达预定目标一切由市场说了算。三 大浪淘沙，宜昌城投面临转型发展新机遇一是明确定位，确定目标，方向正确是前提。在中国城市化的进程中，城投公司仍将继续发挥民间资本或市场配置无法覆盖的融资、建设和经营的职能。地方政府应继续赋予城投公司投融资的职责，建立清晰的发展路径，创造良好的外部环境。我们理解，转型后的宜昌城投应是现代企业制度意义上的规范公司，坚持政府指导与市场引导相结合的原则、公益性投资与经营性投资并举的原则、资本运作与实体经济并重的原则，造就主业突出、绩效可观、融资能力强、发展后劲足的平台公司，条件成熟时向更高的企业业态如“战略控股公司”或“金融控股公司”升级，真正把宜昌城投打造成为城市融资的主要平台、建设城市的主要力量、经营城市的主要载体。二是充实资产，做大规模，夯实平台是基础。资产规模偏小、经营性资产不足、销售收入和净资产收益率不高，既是困扰全国城投公司做大做强的普遍现象，也是目前开展银行贷款、企业债券、中期票据、信托融资、BT、BOT等融资业务的主要瓶颈。宜昌城投要壮大规模、提升运营水平，必须打基础、管长远。一是要充实公司及项目资本金。二是要优化资产结构，注入有效经营资产。三是要做好资本运营工作，抓好诸如子公司的上市谋划和并购重组工作，把经营做“实”，把资产负债表做“好”，以放大融资能力。四是要继续坚持城投业务按公益性、准公益性和经营性三类进行独立核算、分业考核的制度（准公益性项目要落实政策支持措施），提升经营现金流，增强造血功能，提高赢利能力，以平衡风险和收益。三是创新理念，提升实力，市场运作是关健。19号文件将推进城投公司“股权多元化、运作市场化、经营企业化”，与之相对应，“战略控股”或“金融控股”模式将成为城投可供选择的发展模式。我们建议：一是要确立宜昌城投以资产和资本经营作基本手段的“战略控股”发展模式，以放大对地方经济社会发展的支持倍数。城投公司“战略控股”是指政府在对城投公司改制改造过程中，除沿袭以往的通过土地等资产注入来扩张平台规模的“内生式”发展模式外，还通过全面的股权投资和资产经营，整合资源，实现政府战略意图。鉴于宜昌城市实力和金融聚集效应，较之省会级城市有较大的差距，“战略控股”比“金融控股”的构架对宜昌城投更有现实的、长远的战略意义。二是要树立全新的经营理念，提升城投核心竞争力。无论是公益项目还是经营项目，无论是股权投资还是并购重组，从项目决策到征地建设，从投资融资到生产经营，都要以社会效益和经济效益为目标，以经营收益为中心，以成本控制为主线，全力抓好企业管理工作。三是要创新融资方式，研究通过创投或“借壳”上市等方式，逐步增加直接融资的比重，改变目前以银行贷款等间接融资为主的单一融资方式。四是要提高国有资本的影响力