国际金融总结

第一章：外汇1. 外汇：其一指一国货币兑换成另一国货币的实践过程，动态的外汇。其二指国际间为清偿债权债务关系进行的兑换活动所凭借的手段和工具，静态的外汇。主要特征：（1）.外汇是以外币表示的资产。（2）.外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产。2. 外汇汇率：是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。标价方法：（1）直接标价法：指以一定单位的外国货币为标准来计算折合多少单位的本国货币。（2）间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准来计算折合多少单位的外国货币。（3）美元标价法。汇率分类：1. 银行外汇买卖角度: 买入价，卖出价，中间价。2. 外汇买卖成交交割时间长短：即期汇率，远期汇率，未来的即期汇率。3. 汇率制定方法：基础汇率，套算汇率。汇率其他分类：1. 交易中心支付方式：电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率。2. 外汇管制程度：官方汇率，市场汇率。 3. 外汇使用范围：贸易汇率，金融汇率。4. 国际汇率制度：固定汇率，浮动汇率。 5. 纸币制度下汇率是否经通货膨胀调整：名义利率，实际汇率。5、浮动汇率：是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定，而由外汇市场供求关系决定，可自由浮动，官方在汇率出现过度波动时才干预市场，这是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。4. 固定汇率：是在金本位制度下和布雷顿森林体系下通行的汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率，汇率波动只能限制在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。3. 汇率分析汇率的决定因素是铸币平价。汇率的变动因素是供求关系及黄金输送点。4. 纸币制度下影响汇率变动因素：1. 国际收支差额。 2. 利率水平。 3. 通货膨胀因素。 4. 财政货币政策。 5. 投机资本。 6. 政府的市场干预。 7. 一国经济实力。 8. 其他因素5. 价值变化 对内是购买力 对外是汇率变化 对内价值决定对外价值。直接标价法下：本币汇率变化=（旧汇率/新汇率-1）*100% 外币汇率变化=（新汇率/旧汇率-1）*100%间接标价法下：本币汇率变化=（新汇率/旧汇率-1）*100% 外币汇率变化=（旧汇率/新汇率-1）*100%汇率变化对经济的影响表现在贸易收支，价格水平，资本移动，外汇储备，财政税收，收入分配，国际经济关系。对贸易收支的影响：（1）进出口：一国货币对外贬值后，有利于本国商品的出口，而一国货币对外升值后，有利于外国商品的进口，不利于本国商品的出口。（2）马歇尔-勒纳条件：如果一国处于贸易逆差中，会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和必须大于一.dx+dm1 (3)对外倾销：指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际货币市场的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。纸币贬值（对内）=1-货币购买力=1-100/物价指数(4)J曲线效应：货币贬值导致贸易差额的“收效期”。效应的期限大约9-12个月。对价格水平影响体现在贸易品价格和非贸易品价格。第二章：外汇市场概述1. 外汇市场：专门从事外汇交易的市场：同业外汇市场，外汇零售市场。2.外汇市场起源：1.主权货币的存在。 2.非主权货币对境外资源的支配和索取权的存在 3.金融风险的存在。4. 投机获利动机的存在3.外汇市场的功能：1.反映和调节外汇供求。 2. 形成外汇价格体系。 3. 实现购买力的国际转移。 4.提供外汇资金融通。 5. 防范汇率风险。4.外汇市场的参与者：1.商业银行2.中央银行及政府主管外汇的机构3.外汇经纪商4.外汇交易商5.外汇的实际供应者和需求者6.外汇投机者。5.外汇市场的层次：银行与顾客间，银行同业间，商业银行与中央银行间。 我国市场结构由前两个层次。“消毒的干预”，指不改变现有货币政策的干预。“不消毒的干预”，指改变现有货币政策的干预。6. 外汇交易市场的产品: 即期交易，远期交易，掉期交易。即期交易：指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。：汇出汇款，汇入汇款，出口收汇，进口付款。远期交易：指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日以后办理交割的外汇交易。1-3月最常见。 最长一年。（必须按约定的日期和汇率进行交割）远期汇率=即期汇率升贴水掉期交易：掉期的外汇交易是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出乙货币的交易。掉期交易实际上由两笔交易组成：即期交易和远期交易。7.外汇交易市场的有效性类型:弱式，半强式，强式。 “有效市场”1965法马提出。8. 统一、渐进、可控、有效是我国外汇市场建立和发展的指导思想。第三章外汇衍生产品市场1.外汇衍生产品市场通常是指从原生资产派生出来的外汇交易工具。2. 外汇衍生产品的基本特征（8个）：外来性、风险性、虚拟性、高度投机性、设计的灵活性、帐外性、组合性。3. 衍生金融交易的风险种类：价格风险，信用风险，流动性风险，操作风险，法律风险，管理风险。 高风险与高回报并存。4.外汇衍生产品的交易机制: 外汇远期交易，外汇期货交易，外汇期权交易，外汇互换交易。（1）外汇远期：买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间，到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。业务特点：一般通过电话电传等通讯工具完成。 合约价格时间等内容由买卖双方协定，大多采用现金交收。 无限制的公开活动。 主要在银行间进行。 没有缴纳保证金规定。报价方法：直接报价法和远期差（远期升贴水）价报价法。标准远期升贴水=（FN-S）/S*（12/N）*100% FN：N个月远期汇率 S：即期汇率注：直接标价法下，如果远期外汇升贴水，远期汇率就等于即期汇率加上升贴水数字。间接标价法下情况相反。利率平价：美1+R1英（1/S）（1+R2）*F (美元和英镑国债分别是R1,R2)(持有美元)(英镑兑美元)令1+R1=（1/S）（1+R2）*F得到利率平价公式。 抛补利率平价条件Rh-Rf=(F-S）/S外汇远期合约应用：套期保值，投机，套利。(2)外汇期货：指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价的方式确定价格，买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。主要特征：1.交易合约标准化2.集中交易和结算3. 市场流动性高4. 价格形成和波动限制规范化5.履约有保证外汇期货合约应用：套期保值(如进口商在现汇市场的损失由期货市场的盈利来弥补)，套利。（3）外汇期权：指合约买方在向出售方支付一定的期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。例：买入看跌期权：约定1.66执行价格的看跌期权。（是指以1.66的卖出价格的权利，因为看跌期权是卖出的权利）0.03/英镑的期权费。当现汇汇率上升到2.0，则买方以1.66的价格买入2.0的英镑。期权的买入者（执行价卖出）会亏损0.34，此时期权拥有者会弃权。卖出看涨期权：约定1.66执行价格的看涨期权。（指以1.66价格卖出权利），0.03/英镑的期权费。当现汇价格跌倒1.5的时候，买方以1.66的价格买入1.5的英镑，会亏损0.16，期权的拥有者会弃权。（4）外汇互换：指交易双方相互交换不同币种但期限相同，金额相等的货币及利息的业务。具体操作：1.双方进行本金交换（以即期汇率交换货币本金）2.双方交换利息支付(根据各自借入自己拿的利率支付利息)3.双方在期末再交换本金（以最初的利率交换）。5.衍生产品市场国际监管的主要问题：1.对场外衍生市场监管乏力2.监管的覆盖面问题3.对风险的认识不够充分。第四章：离岸金融市场1.离岸市场：将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响的市场。2.欧洲货币：指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷业务，而非指欧洲某个国家的货币。如英国外的英镑。3. 欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场欧洲资金市场特点：1.”批发市场”2.银行间市场3.自由4.高度竞争5.独特利率结构（利差小）欧洲货币存款：通知存款（7天内）。定期存款（7天，1月，2月，3月，5月）。欧洲中长期借贷市场：期限一年以上，5-7年多。 主要特点在于利率的规定。方式：独家银行贷款，银团贷款（辛迪加贷款）。欧洲债券市场欧洲货币市场供求：1商业银行，2跨国公司及其他工商业、个人及非银行金融机构，3各国政府和中央银行的外汇资金和外汇储备，4石油美元5银行发行中、短期欧洲债券和欧洲货币存款单。资金运用：1.跨国公司，2.非产油国家3.外汇投机者发展：1.经营欧洲货币业务的银行要承担更大的风险2.证券市场动荡加剧3.影响各国金融政策的实施。4.国际债券市场:外国债券，欧洲债券外国债券：指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。欧洲债券：指借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。第五章：国际资产组合投资1.国际市场一体化:是指国内和国外金融市场之间日益紧密的联系、协调，他们相互影响相互促进，逐步走向统一金融市场的状态和趋势。衡量标准：1.抛补利率平价2.非抛补利率平价3.实际利率平价4.储蓄与投资模型2.国际货币市场：1.同业拆借市场2.回购市场3.票据4.可转让大额存单市场5. 国债市场3.主要跨国机构投资者：1.商业银行2.证券公司3.保险公司4.养老基金5.投资基金（发起人，投资人，管理人，托管人，受益人）4.国际组合投资主要动机：1.获取更高的收益2.获取风险分散化收益。投资者投资海外证券还许面临额外的风险：国家风险，汇率风险。5.国际组合投资渠道：1.在外国证券市场上直接购买外国证券2.购买本国市场上的外国证券3.投资共同基金（全球基金，国际基金，区域基金，国家基金，新兴市场基金）。第六章：外汇风险管理1.外汇风险：指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主题实际收益与预期收益或实际成本与预算成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。2.外汇风险的种类：1.外汇交易风险2.外汇折算风险3.经济风险3.外汇风险管理的原则：1.全面重视原则2.管理多样化原则3.收益最大化原则4.外汇管理手段:外汇风险控制（减少外汇风险业务，提高外汇风险预防能力），外汇风险融资（自留，购买保险，套期保值），内部外汇风险抑制（分散化，信息投资）。第十章:国际收支1.国际收支：指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金运动，从而发生的一种国际资金收支行为。2.国际收支平衡表:指按照一定的编制原则和格式，将一国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比，以反映和说明该国的国际收支状况的表式。编制原则：1.复式记账原则2.权责发生制原则3.市场价格原则4.单一记账货币原则注：国际收支强调“居民与非居民的交易”，表考察的是“流量”不是“存量”。3.国际收支平衡表的内容：1.经常项目2.资本和金融项目3.误差和遗漏项目4. 债务:是资金短缺者从资金盈余这=者借入资金，到约定期限归还本金并支付利息的一种信用活动。外债：是在任何给定的时刻，一国居民所欠非居民的以外国货币为核算单位的具有契约性偿还的全部债务。5.外债管理：包括外债的借用和外债的使用外债规模影响影响因素：经济建设对外债的需求量，国际资本市场的可供量，本国对外债的承受能力。外债结构管理：融资结构管理，期限结构管理，利率结构管理，币种结构管理，市场与国别结构管理。外债投向管理：外债风险管控：6. 国际储备：是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。特征：公认性，流动性，稳定性，适应性。构成：黄金储备，外汇储备（条件：能自由兑换成其他储备货币，在国际货币体系中占中重要地位，其购买力必须具有稳定性），在国际货币基金组织中的储备头寸，特别提款权。（非世界货币成员国只有前两个）（特别提款权实际上补充原有储备资产的一种国际流通手段）特别提款权的特点：1.是一种黄金保值的记账单位 2.属于国有资产，只能在成员国货币当局和国际货币基金组织和国际清算银行之间使用 3.是附带条件的流动资金基本作用：1.可以维持一国的支付能力2.感应外汇市场，维持本国汇率稳定3.是一国向外举债和偿债能力的保证。国际储备的规模管理：1.国际储备的适度规模 2.影响国际储备适度规模的因素（一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用/国际收支流量的大小及稳定程度/其他调节国际支付手段的运用及其有效性/一国国际融资能力的大小及所处的国际环境/一国对汇率制度和汇率政策的选择/一国的对外开放程度/持有国际储备的机会成本/一国在特定时期的经济发展目标） 3.适度规模国际储备的实现7.国际收支失衡原因一般分析：1.经济周期变化的影响2.经济结构的制约3.国民收入变化的影响4。货币币值波动的影响主要考虑贸易收支的国际收支理论：1.价格-现金流动机制 2.弹性分析理论7浮动汇率制的利弊分析：优点：1.反映国际交往的真实性 2.外部均衡可自动实现，不引起国内经济波动 3.增强本国货币政策的自主性 4.避免通货膨胀跨国传播 5.可自动调节短期资金移动 缺点：1.在幅度汇率往往会出现大幅度过度波动，可能不利于贸易和投资 2.外汇动荡资金频繁移动和投机 3.容易滥用获利政策和引起国与国宏观经济冲突和竞争性贬值固定汇率制与浮动汇率制比