资本市场-百年危机百年机遇.ppt

经济学家的不同预测,斯蒂格利茨5月13日接受采访时指出，危机是全球性的，各国存在千丝万缕的联系，一个地区的经济萎靡会影响其他地区的经济复苏。让我担忧的是，各国经济刺激计划都从自身角度出发，都衡量自身利益而非全球共赢，没有全球化考虑。结果是，考虑自身成本和效益后，各国经济刺激过小，全球经济复苏就无预想那么快。甚至有的国家在经济刺激计划中加入保护主义条款，美国就是一例，这将对全球经济带来负面影响。显然，要达成G20倡导的全球应对危机的措施，还有很长的路要走。,美国最近的经济运行态势,2009年3月19日金融时报刊登文章美国经济见底信号初显，显示重要指标相继反弹。 3月份密歇根大学消费者信心指数由2月份的56.3微幅升至56.6，超过预期的55.0 今年3月世界大型企业联合会会议委员会编制的先行经济指数已连续两个月呈现上涨势头，同时制造业和服务业采购经理指数双双增长.,美国最近的经济运行态势,美国劳工部20日表示，美国4月批发价格适度上升，但核心价格增长为预期的2倍。 美国4月生产者物价指数（PPI）季调后月升0.2%年升6.5%，经济学家预期中值为月升0.2%年上升6.7%。 6月1日美国商务部公布美国建筑开支四月份增长0.8% ，表现远远好于分析人士与预测的下降1.2%，创下去年8月份以来最大增幅。,经济学家的预测不可轻信,哈佛大学著名经济学教授曼昆撰文表示，尽管哈佛大学和耶鲁大学一直在上世纪金融大危机前竞相公布各自的经济预测报告，然而上世纪经济大危机却完全出乎这些顶级经济学家的预料。更糟的是，虽然经济分析工具取得了长足的进步但是在预测经济发展时，掌握各种经济数据的经济学家却不会上演更佳表现。换句话说，即使另一场经济危机来临，你不该指望从这些经济学研究的人口中听到提前预测的声音。,全球市场的表现告诉了我们什么,波罗的海干散货运指数 全球各大市场股指的表现 全球能源、原材料的价格走势,二、对中国经济走势的争论,学术界普遍看法 从统计指标来看现实运行 市场告诉了我们什么,中国经济有望V形反转 中国经济复苏将呈W型 中国经济将呈U型,6月10日，在国际金融协会春季会员大会上，中国银行副行长朱民表示，中国经济经历了V型复苏，2009年GDP增长有望达到8%甚至更高 朱民在会议上表示，中国政府出台了一系列政策应对金融危机，四万亿经济刺激计划、恢复出口退税政策等，目前采购经理人指数达到50%以上，房地产投资提升30%，固定资产投资增速已经补偿了房地产市场以及出口市场下行带来的损失，中国经济增长非常强劲。因此，今年GDP增长“保8”没有问题，他预测第二季度会比第一季度高，第三季度比前两个季度更高。 。,6月6日，在安信证券举办的2009“复苏之旅”中期投资策略报告会上，安信证券首席经济学家高善文认为，中国经济已经进入V型复苏的右侧阶段 他认为，从实体经济的角度来看,由于去库存化的大体结束以及大规模财政刺激政策逐步发酵的影响,中国经济增长率看起来已经摆脱了去年12月到今年年初之间所形成的底部,并进入V型复苏的右侧。他同时指出,这一复苏趋势中期可以维持。最近几个月以来,有越来越多的证据表明中国的房地产市场正在全面恢复,这一恢复势头的确立,意味着在中期之内以房地产投资为龙头的投资增长率有望逐步回升,从而使得中国经济增长率的恢复和回升在中期之内变得更加可以维持,并在这样的背景之下逐步推动企业部门盈利能力的回暖和改善。,6月13日，在“中证国信2009年金牛策略全国巡讲会”佛山站的演讲中，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪 认为，国际金融危机已经进入“后期阶段”， 中国的宏观经济增长则已基本触底，将率先复苏。中国一季度的货币信贷快速增长、总需求旺盛、工业见底反弹、就业人数增加以及GDP降幅缩小成为支持这种判断的五大理由 在全球经济各种积极迹象中，陈东琪最为看重“微观经济体的开始活跃”，对于中国经济微观层面，陈东琪的基本判断也是逐步增长。现在国内企业家信心是101.1，比去年四季度的约95增加了不少；PMI最近三个月都超过50；企业库存减少，订单开始增加。,6月13日，中国社科院金融所所长李扬在清华大学经济形势讨论会上表示，全球经济可能面临长达5年的衰退期，中国复苏速度会快一些，但在未找到新增长点前经济掉头向上仍存在困难，整个恢复过程将呈“W”型。 他指出，4万亿政府投资对刺激经济能起到立竿见影的效果，但整体经济复苏仍有待于企业和私人投资跟上。“从机制上分析，经济下滑需要刺激，最先、最容易启动的是政府融资。但企业投资和私人资本也要跟得上。这个情况不那么简单。”,6月7日，在国务院国资委和北京市国资委共同主办的2009中国城市国资论坛上，国务院发展研究中心企业所副所长张文魁表示，我国经济已经触底企稳，但难以持续快速地回暖，经济发展将呈现U型走势。 他表示，尽管中国经济已经触底，但这不是尖底，而是平底。“即使要回暖，可能也是很温和的回暖，而且是不稳定的，不会稳定地快速地持续地回暖。” 他分析说，从推动中国经济增长的“三驾马车”看，目前固定资产的投资增长十分旺盛，但投资的增长主要是依靠对“铁公基”等基建项目的投资，制造业投资仍低于正常年份水平，说明制造业企业对未来需求增长并不是很有信心。 从出口来看，出口出现显著下降，“马力疲软”。目前出口对经济增长的贡献率为负数，需要扩大内需予以弥补。 第三驾“马车”需求也出现了“马力疲劳”的现象。,王健：中国经济四季度走出低谷 作者认为，此轮全球经济危机应分成三幕：一幕是金融机构倒闭；一幕是企业倒闭；一幕是居民消费与全球贸易萎缩潮，这三场戏将交替循环上演，2009年才是正剧的开场。全球危机在今年二季度会进入爆发阶段，到6、7月份会出现一个高潮。在2009年，中国或许在第二季度，世界经济环境变得更加不利的时候，出台规模更大的经济刺激措施。而一至四季度的经济增长率将分别是5%、6%、7%和8%。中国经济要到四季度裁会真正走出低谷。,从统计指标来看现实运行,采购经理人指数 GDP近期走势 CPI指数走势 PPI指数走势 货币供应量 工业增加值 城镇固定资产投资 进出口贸易 社会消费品零售总额,政府承诺到2010年投入四万亿元,一是加快建设保障性安居工程。 二是加快农村基础设施建设。 三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。 四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。 五是加强生态环境建设。 六是加快自主创新和结构调整。 七是加快地震灾区灾后重建各项工作。 八是提高城乡居民收入。提高明年粮食最低收购价格，提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准，增加农民收入。 九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。 十是加大金融对经济增长的支持力度。,三、宏观经济走势与大宗商品价格变动,宏观经济走势与大宗商品价格的变化 中国期货市场定价功能明显 关于未来通胀的预期和现实,可以预见的宏观经济三波走势,中国经济见底 V型反转 世界经济见底回升 世界经济进入复苏阶段 预期的通货膨胀,中国期货市场定价功能明显,本轮原材料价格触底回升是由中国经济触底回升决定的 中国期货市场先于国际原材料期货市场价格触底回升,本轮危机改变了什么,美国的经济发展模式有无变化 中国经济增