金融风险管理之详谈.doc

DD 西安工商注册 金融风险管理之详谈金融风险管理对中国来说，除非货币危机和银行危机同时发生，否则对中国经济的冲击都只是局部性的，未必能真正阻碍中国经济的快速发展。对金融风险的理解有多种形式，我们一般将其定义为未来结果的不确定性或波动性。从广义上讲，任何一个公司都会面临着三种风险，即经营风险、战略风险和金融风险。战略风险是指由于经济、政治环境等基本因素发生变动而给企业经营带来的风险，比如前苏联解体导致全球政治军事格局的重大变化，由此产生对世界经济和金融业的影响，从而增加了外国公司在该国投资的风险性。经营风险是指与企业所处的特定行业及经营业务和产品直接相关的风险。而金融风险则是在金融市场中可能发生的损失。根据市场中不同变量对金融产品的影响，金融风险又可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等等。从发生的可能性及对金融机构资产价值产生的影响来看，又以市场风险、信用风险和操作风险影响最大。金融风险管理包括对金融风险的识别、度量和控制。由于金融风险对经济、金融乃至国家安全的消极影响，目前在国际上，许多大型企业、金融机构和组织、各国政府及金融监管部门都在积极寻求金融风险管理的技术和方法，以对金融风险进行有效识别、精确度量和严格控制。在现代经济越来越依赖于金融业的情形下，金融风险管理也就成为工商企业和金融机构的核心竞争力之一，同时成为广大学术界，包括数学界，信息科学界、金融理论界和实务界共同研究和关注的重要课题之一。一、金融风险管理的起源金融风险管理的产生与发展主要得益于以下三个方面的原因：首先，在过去的三十多年时间内，世界经济与金融市场的环境和规则都发生了巨大的变化。金融市场大幅波动的频繁发生，催生了对金融风险管理理论和工具的需求；其次，经济学特别是金融学理论的发展为金融风险管理奠定了坚实的理论基础；最后，计算机软，硬件技术的迅猛发展为风险管理提供了强大的技术支持与保障。二、金融风险管理：风险和金融风险的定义粗略地讲，风险可以被定义为对未来结果不确定性的暴露。在风险的定义中包含了两个极其重要的因素：首先是不确定性。不确定性可以被认为是一个或几个事件分布。因此，每一个事件的发生都应该对应着一定的概率。为了研究风险，对未来结果及其发生的概率就应该有一个精确的描述。但是从风险管理的实践角度来讲，未来可能存在的结果及其服从的概率分布特征常常是不可知的。因此人们在管理风险的时候，常常需要对此进行主观的推断；第二个因素是对这种不确定性的暴露。三、金融风险管理：金融风险的分类1.市场风险(Marketrisk)，它是由于市场因素(如利率，汇率，股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。2.信用风险(Creditrisk)，它是由于借款人或市场交易对手的违约(无法偿付或者无法按期偿付)而导致损失的可能性。3.流动性风险(Liquidityrisk)，它是金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。当金融参与者无法通过变现资产，或者无法减轻资产作为现金等价物来偿付债务时，流动性风险就会发生。4.操作风险(Operationalrisk)，它是由于金融机构的交易系统不完善，管理失误或其他一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。四、金融风险管理的理论基础1.现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风险管理可以提升公司价值。首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益流，从而影响到公司的价值。其次，现实市场中存在着交易成本，而且交易的规模越小，成本越高。2.公司的管理者是风险厌恶型的，因此通过风险管理可以增加公司管理者的效用。很多实证研究表明，公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。tufan研究了美国掘金业的风险管理thldl战略，并且发现该行业公司的风险管理措施与公司管理层所签订的奖惩工作合同有着密切的关联。3.金融风险管理的过程例证：市场风险金融风险管理根据风险的不同来源可以分为市场风险管理、信用风险管理、流动性风险管理以及操作风险管理。虽然各类风险管理的具体内涵不尽相同，但是风险管理的过程并无本质上的差异。（1）确认对公司有显着影响的市场风险因素，然后根据历史记录，对公司股票的收益指标等（如每股收益率）按照市场风险因素（如汇率、利率、股票指数收益率以及商品价格等）进行回归分析。（2）在确认对公司有显着影响的市场风险因素以后，就需要对各种风险因素进行测度，即对风险进行定量描述。（3）管理风险。一旦公司确认了自身面临的主要风险，并且通过风险测度方法对这些风险有了定量的把握，那些公司现在就可以运用多种手段和工具来对他们所面临的风险暴露加以定量的管理了。金融風險管理對中國來說，除非貨幣危機和銀行危機同時發生，否則對中國經濟的沖擊都隻是局部性的，未必能真正阻礙中國經濟的快速發展。對金融風險的理解有多種形式，我們一般將其定義為未來結果的不確定性或波動性。從廣義上講，任何一個公司都會面臨著三種風險，即經營風險、戰略風險和金融風險。戰略風險是指由於經濟、政治環境等基本因素發生變動而給企業經營帶來的風險，比如前蘇聯解體導致全球政治軍事格局的重大變化，由此產生對世界經濟和金融業的影響，從而增加瞭外國公司在該國投資的風險性。經營風險是指與企業所處的特定行業及經營業務和產品直接相關的風險。而金融風險則是在金融市場中可能發生的損失。根據市場中不同變量對金融產品的影響，金融風險又可分為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險等等。從發生的可能性及對金融機構資產價值產生的影響來看，又以市場風險、信用風險和操作風險影響最大。金融風險管理包括對金融風險的識別、度量和控制。由於金融風險對經濟、金融乃至國傢安全的消極影響，目前在國際上，許多大型企業、金融機構和組織、各國政府及金融監管部門都在積極尋求金融風險管理的技術和方法，以對金融風險進行有效識別、精確度量和嚴格控制。在現代經濟越來越依賴於金融業的情形下，金融風險管理也就成為工商企業和金融機構的核心競爭力之一，同時成為廣大學術界，包括數學界，信息科學界、金融理論界和實務界共同研究和關註的重要課題之一。一、金融風險管理的起源金融風險管理的產生與發展主要得益於以下三個方面的原因：首先，在過去的三十多年時間內，世界經濟與金融市場的環境和規則都發生瞭巨大的變化。金融市場大幅波動的頻繁發生，催生瞭對金融風險管理理論和工具的需求；其次，經濟學特別是金融學理論的發展為金融風險管理奠定瞭堅實的理論基礎；最後，計算機軟，硬件技術的迅猛發展為風險管理提供瞭強大的技術支持與保障。二、金融風險管理：風險和金融風險的定義粗略地講，風險可以被定義為對未來結果不確定性的暴露。在風險的定義中包含瞭兩個極其重要的因素：首先是不確定性。不確定性可以被認為是一個或幾個事件分佈。因此，每一個事件的發生都應該對應著一定的概率。為瞭研究風險，對未來結果及其發生的概率就應該有一個精確的描述。但是從風險管理的實踐角度來講，未來可能存在的結果及其服從的概率分佈特征常常是不可知的。因此人們在管理風險的時候，常常需要對此進行主觀的推斷；第二個因素是對這種不確定性的暴露。三、金融風險管理：金融風險的分類1.市場風險(Marketrisk)，它是由於市場因素(如利率，匯率，股價以及商品價格等)的波動而導致的金融參與者的資產價值變化的風險。2.信用風險(Creditrisk)，它是由於借款人或市場交易對手的違約(無法償付或者無法按期償付)而導致損失的可能性。3.流動性風險(Liquidityrisk)，它是金融參與者由於資產流動性降低而導致的可能損失的風險。當金融參與者無法通過變現資產，或者無法減輕資產作為現金等價物來償付債務時，流動性風險就會發生。4.操作風險(Operationalrisk)，它是由於金融機構的交易系統不完善，管理失誤或其他一些人為錯誤而導致金融參與者潛在損失的可能性。四、金融風險管理的理論基礎1.現實的經濟和金融市場並非完美，因此通過風險管理可以提升公司價值。首先，現實市場中存在著各種各樣的稅收。這些稅收的存在會直接影響公司的收益流，從而影響到公司的價值。其次，現實市場中存在著交易成本，而且交易的規模越小，成本越高。2.公司的管理者是風險厭惡型的，因此通過風險管理可以增加公司管理者的效用。很多實證研究表明，公司的風險管理活動與公司管理層對風險的厭惡有密切聯系。tufan研究瞭美國掘金業的風險管理thldl戰略，並且發現該行業公司的風險管理措施與公司管理層所簽訂的獎懲工作合同有著密切的關聯。3.金融風險管理的過程例證：市場風險金融風險管理根據風險的不同來源可以分為市場風險管理、信用風險管理、流動性風險管理以及操作風險管理。雖然各類風險管理的具體內涵不盡相同，但是風險管理的過程並無本質上的差異。（1）確認對公司有顯著影響的市場風險因素，然後根據歷史記錄，對