《国际投资基金》PPT课件.ppt

第八章 国际投资基金,第一节 国际投资基金概述 第二节 国际投资基金的种类 第三节 国际投资基金的管理,第一节 国际投资基金概述,投资基金的概念,世界各国对投资基金（Investment Fund）的称谓有所不同，美国叫共同基金（Mutual Fund）或互惠基金，英国叫单位信托基金（Unit Trust） 。 按国务院批准颁布的证券投资基金管理暂行办法的解释，投资基金是“指一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资” 。,投资基金的特点,专家理财 风险较小 管理和运作法制化 选择性强，适合各类投资者 交易成本低,第二节 国际投资基金的种类,1.公司型投资基金和契约型投资基金,公司型投资基金 公司型基金就是美国所称的共同基金，它是以赢利为目的。 并依据公司法的规定而不是依据信托契约而设立受基金投资者的委托通过发行股票来筹集资金并从事各种有价证券投资的股份有限公司。,契约型投资基金,指通过发行受益凭证筹资，由基金管理公司、托管公司、投资者以签订信托契约的形式组建的一种投资基金。 基金管理公司作为受托者是基金的发起人，负责设定基金的类型，发行受益凭证，依据信托契约进行投资运作，并指定基金的托管机构。 托管公司作为基金的受托人主要负责基金的有价证券和现金的管理，及其它有关代理业务和会计核算业务，托管公司一般是银行或信托公司。 基金的投资者也称受益人，他是以购买受益凭证的方成为信托契约的当事人的，并以此享有基金收益的分配权。契约型投资基金是一种历史最为悠久并也被广泛采用的一种投资基金。,2.开放型投资基金和封闭型投资基金,开放型投资基金 开放型投资基金是指投资基金发行的资本总额和份数不是固定不变的，而是根据基金自身的需要及金融市场供求关系的不断变化，随时增发新的基金份额或发行已被投资者赎回的投资基金。 开放型投资基金的资本总额是不封顶。 开放式基金适合缺乏证券知识、风险承受能力低，期望获得稳健收益的投资者。,开放型投资基金,开放型投资基金的投资者可以根据行市的变化在基金首次发行一段时间以后，将所购买的投资基金的全部或部分在基金管理公司设定的内部交易日，并通过内部交易柜台再卖给基金管理公司，即赎回现金。 若被赎回的基金数额过大并超过了基金正常的现金储备时，基金公司还可以重新发售已赎回的受益凭证。,封闭型投资基金,封闭型投资基金指的是基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。 封闭型投资基金由于基金的资本总额是固定的，在规定的时间内基金公司即不能增发基金，投资者也不能赎回现金。 封闭型投资基金虽然不能赎回，但却可以象普通股一样在二级市场上通过经纪人进行买卖。,3.固定型投资基金 管理型投资基金,固定型基金是指基金的经营者只能投资于预先确定的证券，在整个信托期间，原则上既不允许变更投资方向，也不允许转卖证券。 管理型基金又称自由型或融通型基金，这是英国的一种传统的投资基金，管理型基金是指允许经营者可以根据证券市场的市场状况，对已购进的证券进行自由买卖，及不断调整投资组合。,4.单位型投资基金 追加型投资基金,单位型基金是契约型基金的一种，是以某一特定的货币总额单位为限筹集设立的一种基金，每次新募集的基金组成一个单独的基金管理公司，分别作为单独的信托财产运用和管理，单位型基金往往规定一定的期限，在规定的信托期限届满之前不得追加新的资金 追加型的投资基金是指在投资基金在设立后，经营者可以视基金单位的售出情况或市场状况，随时以当时的市场价格追加发行新的基金单位的一种基金,5.股权式投资基金、有价证券式投资基金,股权式投资基金就是基金的经营者以股权方式投向某一产业或某类企业公开发行或上市的股份或股票，或以参股或合资的方式进行投资。 有价证券式投资基金是基金的管理合以投资于公开发行和公开上市的股票和债券为主，即主要参与二级市场中的证券买卖。,6、综合型投资基金与单项型投资基金,综合型投资基金是指基金投资的业务种类可以是多样的，既可以进行直接投资，也可以进行贷款、租赁、 证券买卖、拆借融资等业务。 单项型投资基金从事的业务是单一的，要么仅从事股权式投资，要么只从事有价证券式的投资业务。,第三节 国际投资基金的管理,投资基金管理的主要依据,投资基金章程 信托契约 委托管理协议 委托保管协议 招募说明书,投资基金运作与管理的法律规范,基金投资对象的限制 投资基金作为一种信托投资工具应具有一定的投资范围，按多数国家的法律规定，投资基金主要用于投资上市或未上市公司的股票、股权凭证、新股认购权证、政府债券、可转换公司债券、金融债券等有价证券，以及一些变现性较强的商业票据。有些国家不许投资未上市的公司股票，只有极个别国家允许作一些诸如房地产业务等直接投资。,基金投资数量的限制 投资基金在投资股票时，各国都规定了每个基金投资股票和债券的最低比例，购买同一公司证券的数量占该公司已发行证券的最高比例，以及购买同一公司的股票占该基金资产净值的最高比例等。 基金投资方法的限制 禁止利用基金购买本基金或基金的董事、主要股东、主要承销商所持有的证券，或将基金资产出售给或借给上述与基金本身的有关人员。 禁止经营多种投资基金的基金管理公司对其所经营投资基金进行相互间的交易。 禁止从事信用交易，利用拆借资金或贷款购买入证券以及卖出借来的证券。,投资基金的费用,开办费（设计费、注册费及与此有关的投入费） 固定资产的购置费 操作费（会计师费、律师费、广告费、召开受益人大会的投入费） 受益凭证的销售费 基金利润的分配费以及行政开支费（管理人员的办公、工资、福利、保险等费用）,收益及其分配,基金净收益的分配比例各国不一，一般要求将每年盈利的90%以上分配给投资者，美国规定不少于95%，我国规定不少于90%。 收益的发放方式即可采用以现金的方式直接发放给投资者，也可将其收益滚入其本金进行再投资。,投资基金的税收,世界各国对投资基金的收税方法是不一致的，多数国家对投资基金的经营者是免税的，因为投资基金的经营者即不是基金资产的所有者，也不是基金的受益者。,投资基金的报告,按各国的法律规定，基金公司应定期或不定期的向投资公布基金的有关信息，这些信息主要通过基金运作过程中发布的报告与公告来披露。 基金的年度报告与中期报告，其主要介绍基金一年或半年来的运营状况和基金管理人的经营业绩，其中包括基金的资产负债表和损益表等。 基金资产净值公告，每月至少公告一次，介绍基金的资产净值及每基金单位资产净值。 基金投资组合公告，至少每季度公告一次，主要介绍基金资产投资于股票、债券及其持有现金等的比例。上述报告一般由基金管理人编制并向投资者公布 。,典型案例凯雷投资基金,“每次旅程都始于小小的一步。”这是凯雷的创始合伙人戴维.鲁宾斯坦(David Rubenstein)最著名的一句话。20年来，凯雷创造了全球超过30%的平均年投资收益，今天，“凯雷”的名字已成为美国资本历史上的一个传奇。 凯雷基金于1987年由大卫.鲁宾斯坦、威廉康威及丹尼尔.德安尼罗发起设立，其总部在美国首都华盛顿，是全球最大私人股权投资公司之一。 目前，凯雷基金由三位创始人及主席郭士纳(Louis V. Gerstner)共同领导，管理的资本达350亿美元，其通过旗下37只基金共投资了超过150余家公司，利用收购、创投和成长资金、房地产及杠杆融资等投资手段。自成立以来凯雷基金参与的投资案超过439项，共投入达143亿美元。,典型案例凯雷投资基金,2004年无疑是凯雷迄今最成功的一年，共进行了107宗总计达23亿美元的投资；当年向投资者返回的原始投入资金及利润合计为53亿美元，同时又筹集到了78亿美元新增基金。 而同年4月，凯雷在上海开设了它的首个中国大陆办事处。 从对携程旅行网的投资透过在公开招股并在纳斯达克(NASDAQ)上市中获得超过14倍的高额回报，鲁宾斯坦称中国市场已然为国际私人股权投资基金提供了“戏剧性的成功投资案例”。 携程网不是凯雷在中国的第一笔投资，但却是凯雷中国故事必讲的部分。成立于1999年7月的携程网是国内最早“落地”的网站。,典型案例凯雷投资基金,携程网无疑是中国互联网行业中最擅长利用融资获得高速增长的企业，这与其创始人个人背景有关。但凯雷的适时进入才使其最终成功地走上了境外上市的融资道路。 在融资方面，携程网三轮融资共计