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第三章 财务分析,本章的重点： 财务分析的目的与内容、财务分析的基本方法、盈利能力分析、财务状况的趋势分析。 本章的难点： 偿债能力分析、营运能力分析、财务状况的综合分析。,一.财务分析概述,(一)财务分析的作用 1.评价企业一定时期的财务状况 2.为投资人、债权人等提供分析资料 3.检查企业内部各职能部门和单位财务计划指标执行情况,一.财务分析概述,(二)财务分析的目的 1.评价企业偿债能力 2.评价企业资产管理能力 3.评价企业获利能力 4.评价企业发展趋势,一.财务分析概述,(三)财务分析的基础 1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表,一.财务分析概述,(四)财务分析的种类 1.按财务分析的主题不同可分为内部分析和外部分析 (1)内部分析主要是指企业内管理部门对本企业生产经营过程进行的财务分析. (2)外部分析主要是指企业外部利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析(银行着重看企业的偿债能力、股票投资人主要看企业的获利能力),一.财务分析概述,(四)财务分析的种类 2.按财务分析的对象可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析 （1）资产负债表-分析企业的资产流动、负债状况、偿债能力和经营风险 （2）利润表-分析企业盈利状况和经营成果 （3）现金流量表-它是资产负债表与损益表 的中介，也是上两张表的补充，主要了解现金流动状况。,一.财务分析概述,(四)财务分析的种类 3.按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法 (1)比率分析-主要对此相关项目进行对比 (2)比较分析-主要以不同时期财务状况进行对比,一.财务分析概述,(四)财务分析的种类 4.按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析。（以后分别说明）,一.财务分析概述,(五)财务分析的程序 1.确定财务分析的范围、搜集有关资料 2.选择分析方法、做出评价 3.对因素进行分析 4.做出经济决策、提出建议,二.财务分析的总框图与子系统分析,决策核心,外部分析,外部分析,主管经理,偿债能力分析,营运能力分析,获利能力分析,财务状况趋势分析,综合分析,某公司财务部,（一）财务分析总框图,二.企业偿债能力分析,(一)短期偿债能力分析-是指企业偿付流动负债的能力(1年以内) 1.流动比率 流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和1年以内到期的长期债券投资等；流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应缴款项、1年内即将到期的长期负债等。 流动比率主要反映公司短期偿债能力的高低。,（一）.短期负债能力分析,2.速动比率-流动资产扣除存货后的资产成为速动资产,主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等。速动资产与流动负债的比率称为速动比率，也称酸性测试比率，其公式： 速动比率= =,流动负债,流动资产-存货,流动负债,（一）.短期负债能力分析,3.现金比率-是企业的货币资金和短期证券与流动负债的比率。现金比率能准确地反映企业的直接偿债能力。其公式： 现金比率=,现金+短期证券,流动负债,（一）.短期负债能力分析,4.现金流量比率-是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。它反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。其公式： 现金流量比率=,经营活动现金净流量,流动负债,（一）.短期负债能力分析,5.到期债务本息偿付比率-是在经营活动中产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率其公式： 到期债务本息偿付比率： =,经营活动现金净流量,本期到期债务本金现金利息支出,（二）.长期偿债能力分析,1.资产负债率-是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业偿还债务的综合能力。此比率越高，说明偿还债务的能力越差。其公式： 资产负债率=,负债总额,资产总额,（二）.长期偿债能力分析,2.股东权益比率与权益乘数 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其公式: 股东权益比率=,股东权益总额,资产总额,（二）.长期偿债能力分析,股东权益比率的倒数，称权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小。其公式： 权益乘数=,资产总额,股东权益总额,（二）.长期偿债能力分析,3.负债股权比率与有形净值债务率 负债股权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称产权比率，其公式： 负债股权比率= 此比率反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资金的比率，该比率越低，说明企业长期财务状况越好。债权人贷款的安全有保障。,负债总额,股东权益总额,（二）.长期偿债能力分析,4.偿债保障比率-是负债总额与经营活动现金净流量的比率，其公式： 偿债保障比率= 此比率越低，说明企业偿还债务的能力越强。,负债总额,经营活动现金净流量,（二）.长期偿债能力分析,5.利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数也称利息所得倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。它反映企业经营所得支付债务利息的能力。其公式： 利息保障倍数=,税前利润+利息费用,利息费用,（二）.长期偿债能力分析,上面的公式存在一定的片面性，因为本期的利息费用不一定就是本期的实际利息支出，而本期息税前利润也不一定是本期的经营活动所获得的现金。因此可以进行改进，现金利息保障倍数公式即可解决此问题。其公式：,现金利息保障倍数,经营活动现金净流量,现金利息支出,付现所得税,现金利息支出,=,（三）.影响企业偿债能力的其他因素,1.或有负债-企业在经营中有可能发生的债务。 如质量事故的赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉、赔偿金额等。 2.担保责任-以本企业的资产可能会为其他企业提供法律担保。如为其他企业的银行借款担保。 3.租赁活动-企业在经营中可以通过财产租赁方式解决急需设备。,三.企业营运能力分析,（一）存货周转率 存货周转率= 平均存货=,销售成本,平均存货,期初存货余额+期末存货余额,2,三.企业营运能力分析,(一)存货周转率 说明：在一定时期的企业存货的周转次数，可以用来测定企业存货的变现速度。衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率。 存货周转状况也可以用存货周转天数来表示： 存货周转天数=,360,存货周转率,三.企业营运能力分析,（二）应收账款周转率 应收账款周转率= 应收账款平均余额=,销售收入净额,应收账款平均余额,期初应收账款+期末应收账款,2,三.企业营运能力分析,（二）应收账款周转率 说明：应收帐款周转率是评价应收账款流动强弱的一个重要财务比率，它反映了企业在一定时期（一年）应收账款的周转次数。这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。,三.企业营运能力分析,（三）流动资产周转率 流动资产周转率= 流动资产平均余额=,销售收入,流动资产平均余额,流动资产期初余额+流动资产期末余额,2,三.企业营运能力分析,（三）流动资产周转率 说明：流动资产周转率是一个综合指标，流动资产周转越快，越能节约流动资金，提高资金的利用效率,三.企业营运能力分析,（四）固定资产周转率 固定资产周转率= 固定资产平均净值=,销售收入,固定资产平均净值,期初固定资产净值+期末固定资产净值,2,三.企业营运能力分析,（四）固定资产周转率 这项比率主要是用来分析企业的固定资产，如厂房、设备等利用效率，比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。,三.企业营运能力分析,（五）总资产周转率 总资产周转率= 资产平均总额=,销售收入,资产平均总额,期初资产总额+期末资产总额,2,三.企业营运能力分析,（五）总资产周转率 本项比率可以用来分析企业全部资产的使用效率，此比率如果越低，说明企业利用其资产进行经营的效率越差。,四.企业获利能力分析,（一）资产报酬率 资产报酬率= 本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强。,净利润,资产平均总额,四.企业获利能力分析,（二）股东权益报酬率 股东权益报酬率= 股东权益平均总额=,净利润,股东权益平均总额,期初股东权益+期末股东权益,2,四.企业获利能力分析,（二）股东权益报酬率 本项比率是评价企业获利能力的一个重要财务比率，它反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。,2,四.企业获利能力分析,（三）销售毛利率 1.销售毛利率=,销售毛利,销售收入净额,销售收入净额 销售成本,销售收入净额,四.企业获利能力分析,（三）销售毛利率 企业销售收入净额是指产品销售收入扣除销 售退回、销售折扣与折让后的净额。本项比率反 映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关 系。此比率越大，说明在销售收入净额中销售成 本所占比重越小，企业获取利润的能力越强。,四.企业获利能力分析,2.销售净利率 销售净利率= 本项比率说明了企业的净利润占销售收入 的比例，其比率越高，企业获取收益的能 力越强。,净利润,销售收入净额,四.企业获利能力分析,（四）成本费用净利率 成本费用净利率=,净利润,成本费用总额,成本费用总额=主营业务成本+主营业务税 金及附加+销售费用+管理费用+财务费用+所得税 本项比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。,四.企业获利能力分析,（五）每股利润与每股现金流量 1.每股利润 每股利润=,净利润优先股股利,发行在外的普通股平均股数,本项指标反映股份公司的获利能力以及股东的报酬，它是一个绝对指标，但在分析每股利润时，必须考虑流通在外的股数，因为公司采取大量配股，就必然会降低每股利润。,四.企业获利能力分析,2.每股现金流量 每股现金流量= 本项指标说明每股现金流量越高，公司越 有能力支付现金股利。,经营活动现金净流量,发行在外的普通股平均股数,四.企业获利能力分析,（六）每股股利与股利发放率 1.每股股利= 此比例的高低，取决于公司获利能力的大小，同时还取决于公司股利政策。,现金股利总额,发行在外的普通股股数,四.企业获利能力分析,（六）每股股利与股利发放率 2.股利发放率= 该比率是大好还是小好，无标准规定判断， 要看公司的具体情况而定。,每股股利,每股利润,四.企业获利能力分析,（七）每股净资产 每股净资产= 此比例可以用来分析某公司历年的每股净资产 变动趋势，从而来了解公司的发展趋势和获利能 力。此比例无一个统一的确定标准，由公司按具 体情况而定。,股东权益总额,发行在外的股票股数,四.企业获利能力分析,（八）市盈率 市盈率= 市盈率是反映公司获利能力的一个重要财务比率，投资者为重视此比率，它成为投资者是否决策购买的依据。市盈率高，说明公司发展前景好，出高价购买也值得。（但是要注意过高的比率要防范大的风险到来。）,每股市价,每股利润,五.企业财务状况的趋势分析,（一）比较财务报表 比较财务报表是根据企业几个连续的 财务报表进行对比，看其增减变化的报 表，从而可以看出企业财务状况的发展趋 势。,五.企业财务状况的趋势分析,（二）比较百分比财务报表 在比较财务报表的基础上，将数据用百分比表示，从而可以看出企业的财务状况的发展趋势。此方法的优点是更直观并且也可以用于企业不同时期纵向比较，还可以用于不同行业的比较。,五.企业财务状况的趋势分析,（三）比较财务比率 比较财务比率是将企业几个连续的会计期间的比率进行对比，从而来分析企业财务状况的发展趋势，这实际上是比率分析法与比较分析法结合的产物。,五.企业财务状况的趋势分析,（四）图解法 图解法是将企业几个连续的会计期间财务数据或财务比率绘成一个图，从图的发展变化来判断企业的财务状况发展趋势。,六.企业财务状况的综合分析,在财务指标的分析中，单独使用哪一个指标都 不能得到科学的全面评价，必须进行综合分析才 能达到此目的。其分析方法主要介绍两种： （一）财务比率综合评分法 本方法是将财务比率编制出一张汇总表，然后结 合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比 较分析相结合。,六.企业财务状况的综合分析,1.企业财务状况的比较分析主要有两种： （1）纵向比较即与过去几个会计期间的财务报表或财务比率进行比较。 （2）横向比较即与同行业的财务比率进行比较。,六.企业财务状况的综合分析,2.采用综合评分法，遵循的程序： （1）选择财务比率。 （2）确定标准评分值，即重要系数。各项评分值之和等于100分。 （3）规定评分值的上限和下限。 （4）确定标准值。 （5）计算实际值。 （6）计算关系比率（财务比率的实际值/标准值）。 （7）计算各项比率的实际得分。,某公司某年财务比率综合评分表：,六.企业财务状况的综合分析,（二）杜邦分析法 财务比率的综合评分法只反映企业的综 合财务状况，但是企业是一个整体，是一 个完整的系统工程，各子系统间相互依 存，其中一个因素变动会影响整体变化。 因此杜邦分析法便是解决此问题的方法。,六.企业财务状况的综合分析,杜邦系统主要反映以下主要财务比率关系 （1）股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数之间的关系。 股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数 （2）资产报酬率与销售净利率及总资产周转率之间的关系。 资产报酬率=销售净利率*总资产周转率,六.企业财务状况的综合分析,（3）销售净利率与净利润及销售收入之间的关系 销售净利率= （4）总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系 总资产周转率=,净利润,销售收入,销售收入