财务管理第九章股利分配.ppt

第九章 股利分配,教学目的 教学重点与难点 教学内容 复习思考,教学目的,通过本章的学习，掌握股利分配程序和分配方式，了解影响股利分配政策的因素,熟悉股利分配政策的类型及特点,理解股票分割和股票回购的基本概念.,教学重点与难点,股利分配方式 影响股利分配政策的因素 股利分配政策的类型及特点,4,第一节 利润分配程序与方案,二、利润分配的基本原则,一、利润分配的概念,广义：对企业收入和利润进行分配的过程； 狭义：对企业净利润进行分配的过程。,依法分配原则 兼顾各方利益原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则,三、税后利润分配程序, 非股份制企业税后利润分配程序 1、弥补以前年度亏损 2、提取法定公积金 3、提取公益金 4、提取任意盈余公积金 5、向投资者分配利润,6, 股份制企业税后利润分配程序 1、弥补以前年度亏损（超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。） 2、提取法定盈余公积金（按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10提取，法定公积金达到注册资本的50时，可不再提取。） 3、提取法定公益金（按当年净利润的510提取，用于集体福利设施支出。） 4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、支付普通股股利,7,四、股利分配方案,选择股利政策类型,确定股利支付水平的高低,确定股利支付形式,确定股利发放的日期,第二节 股利政策及其评价,一、股利政策理论, 股利无关论MM理论 观点：股利政策对企业价值（股票价值）无影响。 代表：米勒和莫迪格莱尼 假设：资本市场完美；无筹资费用； 投资报酬确定；无所得税。,概念： 关于公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等方面的政策和策略。 在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的有关净利润分配事项的方针及对策。,9, 股利相关论 信号传递理论 观点：在信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。 “一鸟在手”论 观点：用留存收益再投资带给投资者的收益具有较大的不确定性；投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。 代理理论 观点：股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突。 假设排除论,10,二、影响股利政策的因素,影响股利政策的公司因素,11,影响股利政策的法律因素,12,影响股利政策的股东因素,13,影响股利政策的其他因素,14,三、股利政策的类别, 剩余股利政策 概念：在公司有良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后再将剩余的盈余作为股利予以分配。 依据：股利无关理论 步骤： 确定目标资本结构； 测算投资所需的权益资本； 使用留存收益满足投资所需的权益资本； 分配剩余盈余,15,剩余股利政策的优缺点,优点 筹资成本低 保持理想的资本结构,缺点 股利可能具有波动性 不利于公司树立良好形象 不利于投资者安排收入与支出,适用性：公司初创期,16, 固定股利政策 概念：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均不变。 依据：股利相关理论 适用：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司,17,固定股利政策的优缺点,优点 有利于公司树立良好形象 有利于投资者安排收入与支出,缺点 股利支付与盈利脱节 可能使企业财务状况恶化,18,固定股利支付率政策 概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 依据：股利相关论 适用：稳定发展公司或公司财务状况稳定的阶段。,19,固定股利支付率政策的优缺点,优点 股利与企业盈余紧密结合 股利波动体现投资风险与收益对等,缺点 不利于股价的稳定与上涨 股利支付缺乏弹性 确定合理的固定股利支付率难度较大,20,低正常股利加额外股利政策 概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利。 依据：股利相关论,21,低正常股利加额外股利政策优缺点,优点 股利支付具有较大的灵活性 既在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于达到目标资本结构,缺点 从长期来看缺乏稳定性 额外股利的取消容易造成公司“财务状况”逆转的负面影响,22,四、股利分配方式, 现金股利 原因：投资者偏好；减少代理成本；传递公司信息 决定因素：股利政策和经营业绩 基本条件：未分配利润足够多；现金足够多, 财产股利 以现金以外的资产支付的股利, 负债股利 以负债支付的股利,股票股利 以股票形式发放的股利,23,各种股利分配方式对公司资产负债表的影响,24,五、股利支付日期,股利宣告日,股权登记日,除息日,股利支付日,有权领取股利的股东资格登记截止日期,25,练习,1、比较而言，（ ）的股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性。 A.低正常股利加额外股利 B.剩余股利 C.固定比率 D.稳定 2、下列哪个项目不能用于股利分配（ ）。 A. 税后利润 B.盈余公积 C. 资本公积 D.上年未分配利润 3、（ ）是按税后利润