财富沙龙创业与融资华工崔毅.ppt

2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,创业与融资 争取银行贷款、自筹民间资金，融资租赁、 运用商业信用、吸引风险投资和天使资金等,华南理工大学风险投资研究中心 主任 华南理工大学工商管理学院教授、博导 2006年9月30日,如何解决中小企业融资难的问题？创业者怎样实现项目与资本对接？,崔毅：,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,天天在发生的故事： Googled的故事 百度和李彦宏 国美和黄光裕 盛大与软银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊 网易丁磊和香港霸菱投资及徐新 蒙牛与摩根斯坦利 中芯微电子与邓中翰,一、创新战略中国的国家战略,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,为什么将创新战略定为中国的国家战略？,国家间的竞争与企业的竞争 微笑v.s.苦笑,附加价值,价值链分工,研发 制造 营销,先进国家的微笑曲线 后进国家的苦笑曲线,产业价值空间与产业生命周期关系密切。,微笑v.s.苦笑,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,二、创新战略的体系,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,三、广东创新战略实施与中小企业发展,企业竞争力是基础，离开这个基础其他的竞争力都无从谈起。,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,广东创新战略的实施与企业竞争力的培育,企业的竞争力,产业的竞争力,区域的竞争力,关键是支柱产业的确立和中小企业发展,四个必要性原则解析 经济学原则 比较优势原则 产业政策原则 技术选择原则,蓝海战略解析 红海黑海 死海蓝海 技术创新 商业模式创新 人才战略,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,技术,要素积聚发展模式： 把要素都集中起来，但容易低估风险！,四、科技型中小企业常见的发展模式 “要素集聚”模式,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,企业 成长 发展,科技型中小企业发展与成长的过程 同洲电子公司的融资案例,基础研究 应用研究 开发研究,创业投资,技术创新,创业 融资,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,五、对投资和融资的再认识,什么是投资？什么是投资？ 投资的分类、融资的分类 投资和融资的作用及投融资的关系？ 对地区 从宏观看 从中观看 对企业 对个人 投资决策和融资决策的目标？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,美国SBC对SBIC援助的模型,SBIC (净收益18%归SBIC合伙人),小企业C,小企业B,小企业A,投资收益,投资收益,投资,投资,投资收益,投资,小企业局 (援助占SBIC资金总额2/3),私有资本 (占SBIC资金总量1/3),委托管理,净收益72%,援助,净收益10%,国 会,美国总统,政府公募基金(委托管理),2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,六、投融资的价值发现,四种价值 成本价值 行价 成交价 潜在价值 基于潜在价值的投资是最有价值的（项目、证券、购并、人力资本）,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,七、企业目标与财务目标 为股东持续地创造财富,国家,私人,企业,$,$,$,机构、法人,回报,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,股东价值可持续增长及具体表现,EBIT持续增长, EPS持续增长, 总资产营业利润率持续增长, 总资产净利润率（ROA）持续增长， 净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长， EVA及EVA回报率持续增长， 净资产经营净现率持续增长， 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,八、中小企业和创业企业常见的问题,经营者、创业者疲于奔命，顾此失彼 决策得不到有效执行，管理处于失控状态 利润状况徘徊不前 技术创新能力与经营效益失衡 教育者或创业者重技术轻管理、重市场轻财务 制度建设滞后 资金、人才、技术都是常见的问题，而贫血是几乎所有中小企业和创业企业都会碰到的问题！,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,融资结构,融资规模,融资风险,融资方式,资（金）本成本,期限结构 现金性风险 资本结构 收支性风险,了解每种融资方式,资产规模、结构 投资计划,融资战略,环境分析,杠杆利益,风险,报酬,融资原则,九、贫血融资！,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 公民个人资金 企业自留资金 境外资金 问题：您的融资渠道在哪里？,1、融资渠道：,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,1 吸收直接投资 2 发行普通股 3 发行优先股 4 利润留存 5 接受捐赠 6 发行企业债券 7 发行短期融资券 8 银行借款 9 融资租赁 10 商业信用 11 其他融资方式 （应付工资、应付税金、信托融资、应收账款代理、资产的变卖、置换与典当）,2、融资方式：,问题：哪种融资方式最适合您？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,3、资金成本和资本成本,资金成本 资本成本 个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本 K风险资金K普通股K留存收益 K优先股K高息债券K企业债券 K银贷K可转债 忠告：融资“馅饼”要慎吃！ 问题：您的平均资本成本是多大？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,4、融资也是一种特殊的营销！,对创业者和创业企业来说，融资也是一种营销营销自己！ 投资者最关心的是有竞争力的产品、潜在的巨大市场、丰厚的现金流、规范的管理运作、能给人以信心的管理团队（通过商业计划书展示给投资者） “石油换食品”与“股权换资金”原理解析 追求“双赢”的心态和策略 上海sl公司的案例,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,这个项目有市场吗？市场有多大？这个市场是我（他）的吗？ 这个项目能赚钱吗？能赚多少钱？ 这个项目有风险吗？有哪些风险？风险有多大？我（他）能控制吗？ 这个项目符合投资决策的4个必要性（经济学、比较优势、产业政策、技术选择）原则吗？ 谁来实施此项目？,5、怎样评价项目？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,6、风险投资家怎样对项目做评估？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,7、融资的要求,通过商业计划书（7“C”）讲述一个故事 企业的个性（价值观、管理理念、历史、人员、组织） 企业资本（用财务语言写出过去的业绩和资产） 企业能量（今后的价值、前景、赚钱的能力） 企业的抵押品（抵押品的名称、质量、时间） 环境（所属行业环境、政治环境、经济环境） 企业保障（经营风险、财务风险、保障措施） 企业竞争（行业竞争对手分析）,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,7、融资的要求,Relax 轻松、准备 Disturb 刺激、引发 Resolve 决定、决心、影响 Ckosing 销售、促销、完成,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,案例1：一个民营企业的投/融资决策,1、制造 2、流通 3、房地产 4、高科技 5、金融证券 6、权力,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,案例2：四川迈普通讯公司的融资决策,迈普国内一家中型网络设备厂商，希望做强做大 2003年6月5日迈普与英特尔（intrl ）、指南基金、汇丰银行基金（HSBC）、法国外贸集团亚洲投资基金4家全球著名基金达成协议，获得了高达1500万美元的一次性联合投资。 这次融资不是被动的，而是主动的 这次融资不是雪中送炭，而是锦上添花 融资的目的以资本的国际化带动产品的国际化，从而打造一个中国的国际品牌。,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,案例2：四川迈普通讯公司的融资决策 融资五问：四川迈普通讯公司董事长花欣,我是否到了必须要投资才能生存下去的地步？（进军国际市场最大的难点在品牌，最大的“本钱”是自己拥有的核心技术，如果企业已经到了只有指望资本才能生存的地步，那么最明智的选择就是放弃资本梦想，因为成功的概率实在渺茫！） 实现我的企业的目标，是否需要和资本嫁接？ 什么样的资本是我所需要的？（成功的因素主要有两个，一是善于抓住今后，二是善于放弃机会，抓住机会是为了发展，放弃机会是为了更加专注） 我需要多少资金？（融入资金多少与稀释股权相关） 资金进入后对企业影响是什么？利大于弊还是弊大于利？,2019/5/28,华南理工大学风险投资研究中心 崔 毅,总结：如何解决中小企业的融资难问题,世界难题！ 为什么？ 广东的解决思路 广东中小企业融资促进会 三年5000家、1000亿！ 风险投资和