财务管理期末答案.pdf

1、拟在5年后还清10 000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款 项。假设银行存款利率为10，每年需要存入多少元？（6分） 解： 2、某企业全年需甲材料24000千克，材料成本为15元/千克，每千克甲 材料的年储存成本为5元，每次进货费用为96元，购货批量达到1000千 克时，可获得2%的批量折扣，该材料的经济订货批量应为多少？（8 分） EOQ= 经济订货量为1000千克 3、某公司基期的销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定成 本总额为80万元，公司资本总额为500万元，资产负债率40%，债务利息 率10%。要求：（12分） （1）计算该公司的经营杠杆系数 （2）计算该公司的财务杠杆系数 （3）计算该公司的联合杠杆系数 （4）如果计划期销售收入比基期增加20%，则销售利润和每股收益的增 长幅度分别为多少? 答：（1） （2） （3）DTL=DOL DFL=2.14 1.4=3 （4）销售收入比基期增加20%时， 计划期销售利润增长率： 2.1420%=42.8% 计划期每股收益增长率： 320%=60% 4、A公司某项目的投资期为2年，每年投资200万元。第三年开始投产， 项目上年实际本年累计 销售收入30004000 销售成本20002600 产品销售利润8001000 利润总额500800 净利润335536 投产开始时垫支的流动资金50万，于项目结束后收回。项目有效期6 年，净残值40万，按直线法提折旧。每年营业收入400万，付现成本280 万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。已知要求：（12分） （1）计算每年营业现金流量 （2）计算项目的净现值、获利指数，并判断项目是否可行。 答：（1）每年折旧=（200+200-40）60=60(万元) 每年营业现金流量=销售收入（1-所得税税率）-付现成本（1-所得 税税率）+折旧所得税税率=400（130%）280（130%） 6030% =102（万元） （2） 由于净现值小于零，获利指数小于1，所以拒绝该项目。 5、某公司2009年资产负债情况如下： 单位：万 元 资产年初年末负债及所有 者权益 年初年末 流动资产500600流动负债300320 其中：存货200240长期负债300430 应收账款 80100所有者权益 400450 资产总额10001200权益总额10001200 2009年损益情况如下： 单位：万元 要求：计算该公司2009年（12分） (1)流动比率 (2)速动比率 (3)存货周转率 (4)资产负债率 （5)销售净利率 (6)净资产收益率 5、 (1)流动比率1.875(2)速动比率=1.125 (3)存货周转率=18.182 (4)资产负债率=0.625 (5)销售净利率*100%=13.4%(6)净资产收益率=1.26 1、某公司基期的销售收入300万元，变动成本总额为150万元，固定 成本总额为80万元，公司资本总额为500万元，资产负债率40%，债务利 息率10%。要求：（6分） （1）计算该公司的经营杠杆系数 （2）计算该公司的财务杠杆系数 （3）计算该公司的联合杠杆系数 答：（1） （2） （3）DTL=DOL DFL=2.14 1.4=3 2、国库券的利息为4%，市场证券组合的收益率为12%。要求： （1）计算市场风险收益率 （2）当贝塔值为1.5时候，必要收益率是多少？ （3）如果一项投资计划的贝塔值为0.8 （4）如果某只股票的必要率为11.2%，其贝塔值应为多少？ 答：根据资本资产定价模型 （1）市场风险收益率=12%-4%=8% （2）必要收益率=4%+1.5*（12%-4%）=16% （3）该投资计划的必要收益率=4%+0.8*（12%-4%）=10.4% 因为该投资计划的必要收益率大于期望收益率，收益不应当进行投资。 （4）由知道： 3、A公司某项目的投资期为2年，每年投资200万元。第三年开始投产， 投产开始时垫支的流动资金50万，于项目结束后收回。项目有效期6 年，净残值40万，按直线法提折旧。每年营业收入400万，付现成本280 万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。已知 要求：（12分） （1）计算每年营业现金流量 （2）计算项目的净现值、获利指数，并判断项目是否可行。 答：（1）每年折旧=（200+200-40）60=60(万元) 每年营业现金流量=销售收入（1-所得税税率）-付现成本（1-所得 税税率）+折旧所得税税率=400（130%）280（130%） 6030% =102（万元） （2） 由于净现值小于零，获利指数小于1，所以拒绝该项目。 4、某企业全年需甲材料24000千克，材料成本为15元/千克， 每千克甲材料的年储存成本为5元，每次进货费用为96元，购 货批量达到1000千克时，可获得2%的批量折扣，该材料的经济 订货批量应为多少？（8分） 答：在未考虑批量折扣情况下： EOQ= 经济订货量为1000千克 5、某公司2009年资产负债情况如下： 单位：万 元 资产年初年末负债及所有 者权益 年初年末 流动资产500600流动负债300320 其中：存货200240长期负债300430 应收账款 80100所有者权益 400450 资产总额10001200权益总额10001200 2009年损益情况如下： 单位：万元 项目上年实际本年累计 销售收入30004000 销售成本20002600 产品销售利润8001000 利润总额500800 净利润335536 要求：计算该公司2009年（12分） (1)流动比率 (2)速动比率 (3)存货周转率 (4)资产负债率 （5)销售净利率 (6) 净资产收益率 答：(1)流动比率1.875 (2)速动比率=1.125 (3)存货周转率=18.182 (4)资产负债率=0.625 (5)销售净利率*100%=13.4% (6)净资产收益率=1.26 1、W公司四年后将有一笔贷款到期，需一次性偿还2000万元，为此W 公司拟设置偿债基金，银行存款年利率为6，计算W公司每年末应存入 的偿债基金数额？(6分) (S/A,6%,4)=4.375，(P/A,6%,4)=3.465 答、S=A(S/A,i，n) AS/(S/A,i，n)-3分 2000/(S/A,6%，4) 2000/4.375 457.14(元)-3分 2、兴达公司资本总额为250万元，负债比率为45%，债务利息率为14%。 该公司年销售额为320万元，息税前利润为80万元。固定成本为48万 元，变动成本率为60%。试计算： （1）经营杠杆系数 （6分） （2）财务杠杆系数 （3）总杠杆系数 答；(1)DOL=-2分 (2)DFL=-2分 (3)DTL=DOLDFL=1.61.25=2- -2分 3、万某批发企业购进商品1000件，单位进价（不含增值税）90 元，单位售价120元（不含增值税），经销该批商品的固定性费用为5 000元。若货款均来自银行代扣款，年利率为9%，该批存货的月保管费 用率为2%，销售税金及附加为1400元。（8分） 要求： (1) 计算该批存货的保本储备天数 (2) 计算在投资利润率为6%时的保利储存天数。 答： 日变动储存费=1000909%/360+1000902%/30=82.5(天)- -2分 （1）保本天数=（天）-3分 （2）保利天数=（天）-3分 4、某企业拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率 2%，债券年利率为5%；银行借款500万元，年利率6%，筹资费率为 3%；普通股2500万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期 股利为1.2元/股，以后各年增长5%。所得税率为33%。计算该筹资方案 的加权平均资本成本。(15分) 答；债券资金成本=10005%（1-33%）/1000（1-2%） =3.42%- - 4分 银行借款资金成本=5006%（1-33%）/500（1-3%） =4.14%- -4分 普通股资金成本=1.2/10（1-4%） +5%=17.5%- -4分 加权平均资金成本 =3.42%1000/4000+4.14%500/4000+17.5%2500/4000=12.31%-3 分 5、某企业拟引进一条流水线，投资期为10年，现有A、B两个方案， A方案的原始投资额为150万元，1至10年的净现金流量为29.29万元； B方案的原始投资额为100万元，1至10年的净现金流量为20.18万元， 行业基准的贴现率为10%。要求： （1）计算出差额的净现金流量NPV; (2)计算出差额的内含报酬率IRR; (3)用上述差额法对A、B两个投资方案作出比较投资方案。 （15 分） 【（P/A,10%，10）6.1446，（P/A,12%，10）=5.6502， （P/A,14%，5）=5.2161】 答；（1）初始投资期： 差额净现金流量 NCF150（100）=50（万元）- -1分 项目使用期： 每年的差额净现金流量 NCF=29.2920.189.11（万元）- -1分 差额现金流量 NPV=9.11（P/A,10%，10）509.116.144650=5.9773（万 元）-3分 （2）差额的内涵报酬率IRR ： （P/A,10%，10=50/9.115.4885- -3分 查表得： （P/A,12%，10）5.65025.4885 （P/A,14%，10）5.21615.4885 IRR12%+-3分 （3）运用差额法进行决策： 因为NPV=5.9773（万元）0，IRR=12.74%10%- -2分 所以应当选择A方案。- -2分 1 A公司存入银行一笔现金作为专项基金，计划5年后每年年末从 银行提取现金10万元，连续提取10年。假设利率为8%，请问， 该公司现在应存入银行多少款项？ 答：两种方法：（1）10*（P/A，8%，10）*（P/F，8%，5） =10*6.7101*0.6806=45.67（万）（2）10*（P/A，8%， 9）+1*（P/F，8%，6）=10*（6.2469+1）*0.6302=45.67 （8分） 2甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。其它资料如下： （1）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；（2）所得税率 40%；（3）2004年普通股股利为30000元。 要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数。 （2）若2005年销售额预期增长10% 则每股收益比上年增长百分之几？ 答： 设息税前利润为EBIT，利息为I ，可得方程组： EBIT =24000 /（1-0.4）+ I EBIT（EBIT- I）=1.5 得 EBIT=60000，I=20000 （4分） 边际贡献M=EBIT+a=60000+48000=108000 （2分） 经营杠杆系数=108000/60000=1.8 （2分） 复合杠杆系数=1.5*1.8=2.7 （2分） 所以05年预计每股收益增长2.7*10%=27% （2分） 3某企业现有资金1800万元，其中权益资本1200万元。债务 资金600万元，现准备追加筹资300万元。有两个方案可供选 择： 甲方案：增发普通股票300万元。 乙方案：增加银行贷款300万元，则企业负债平均利率将由8% 上升到10%，企业所得税率为33%。 要求：（1）筹资无差别点是多少？ （2）若企业息税前利润可达到270万元，应采用哪筹资方案？ 答：（1） （3）筹资无差别点时，企业每股收益是多少？ ： （2）EBIT258万元，应选择增加银行贷款方案。 （4分） （3） （3） 4某企业拟建设一条生产线，预计建设期为一年，所需原始投资200万 元与建设期起点一次投入，该生产线预计使用寿命为五年，使用期满报 废清理时无残值。该生产线采用直线法折旧，投产后每年增加的净利润 为60万元，行业基准折现率为10%。 要求：（1）计算项目期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值并评价其财务可行性。 答（1） 第0年净现金流量（NCF0）200（万元） 第1年净现金流量（NCF1）0（万元） 第26年净现金流量（NCF26）602005100（万元） （6分） （2） 净现值（NPV）100（P/A，10，6）（P/A，10，1） 200 100（4.35530.9091）200 144.62（万元） 由于该项目净现值NPV0，所以投资方案可行 （ 6分） 1、利民公司1993年1月1日向工行沈阳分行借入一笔款项，银行贷款年 利率为6，同时利民与沈阳分行约定：前三年不用还本付息，但从 1996年12月31日起至2000年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。 （P/A，6%，8）=6.2098；（P/A，6%，5）=4.2124；（P/A，6%，4） =3.4651；（P/A，6%，3）=2.6730；（P/S，6%，3）=0.8396；（P/S， 6%，5）=0.7473）（6分） 解： P20000（P/A，6%，5）（P/S，6%，3） 200004.21240.839670734.62（元） 或P20000（P/A，6%，8）-20000（P/A，6%，3） =70734.62（元）（3分） S20000（S/A，6%，5）200005.6371112742（元） （3分） 2、已知某项目按16%的设定折现率计算的净现值为90万元，按18%的设 业折现率计算的净现值为-10万元。行业基准折现率为12%。要求用内插 法计算该项目的内部收益率，并评价该方案的可行性。（6分） 解：采用内插法进行计算 16% 90 IRR 0 18% -10 列出方程 则IRR=16%+ （4分） 解得IRR=17.8%，大于行业基准折现率12%， 故该方案可行。（2分） 3、某企业只生产和销售甲产品，该企业的固定成本为15000元，单位变 动成本为4元。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价 为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。 要求： （1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 （4）计算2006年的息税前利润增长率。（8 分） 解 ： （1）2005年该企业的边际贡献总额=100008-100004=40000（元） （2 分） （2）2005年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元） （2 分） （3）2006年的经营杠杆系数=4000025000=1.6 （2 分） （4）2006年的息税前利润增长率=1.615%=24% （2 分） 4、已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量 为360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均 报酬率为6%。 要求： （1）运用存货模式计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的最