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文档简介

2019/6/14,1,第四节 决策结构与评价方法,一、关于项目的抉择 1、独立方案（单一方案） 任务：绝对经济效果检验 结论：接受不接受 2、互斥方案：多选一，互不相容 任务：绝对经济效果和相对经济效果比较 结论：至多选一 关键：可比性,2019/6/14,2,3、相关方案,完全互斥 完全互补：一个方案的实施以另一个为条件（新型火炮和炮弹） 现金流相关：某一方案的取舍影响另一方案现金流（修桥和修渡） 资金约束：资金有限，导致必须有所取舍 混合相关型：多方案，多种关系,2019/6/14,3,二、互斥方案比选,1、方案可比的条件判断 考察的时间段和计算期 收益和费用的性质及计算范围 风险水平 使用的假定 如果这些方面都具备可比性，那么项目比选的实质性内容基本上就是资金流的数量和寿命周期了。,2019/6/14,4,2、寿命期相等情况下,绝对经济效果检验 净现值大于零 内部收益率大于基准折现率 投资回收期短于期望值 净现值最大的方案最优 或者：内部收益率最大的方案最优 当两者矛盾时，进行增量投资经济性判断：NPV0， IRRi0,2019/6/14,5,寿命期相等的互斥方案比选：净现值法,2019/6/14,6,7,例：,I=10% 寿命期相同，投资大小不同 关键：增量投资是否合理？ 考察：三个项目，A，B，A-B（增量投资项目） NPV=100+19（P/A，10%，10）=16.750 IRR=13.8%10% 所以增量投资可取,2019/6/14,8,3、寿命期不等情况下,不具可比性，需做一些假定，设定一个共同的计算期，使之具备可比性 方法： 合理的方案续接或残值回收假定 取“短”：假定长寿命方案在计算期结束时将资产余值变现回收 取“长”：假定短寿命方案的接续方案净现值为零 公倍数法：假定备选方案可重复实施,2019/6/14,9,取短截长法,取长补短法,2019/6/14,10,3、寿命期不等情况下的评价过程,年值法 隐含的假定：方案可以无限期重复,2019/6/14,11,方法,现值法 最小公倍数法 合理回收期法（续短截长）：短的可以重复，长的残值可以回收 年值折现法：方案可以无限重复 内部收益率法 隐含假定：项目可重复 使用条件：投资多的寿命长，年均现金流大；投资少的寿命短，年均现金流小 绝对经济性检验 计算差额投资的内部折现率IRR，如 IRR i0 ，选投资多的,2019/6/14,12,三、相关方案比选,现金流相关 方法一：净现值指数排序法 各方案投资占投资预算比例小 各方案投资额差距不大 待选方案投资额累计与投资预算差距不大 方法二：方案组合法 列出全部互斥的待选方案组合（2n-1个） 排除绝对经济性不合格或超出资金预算的方案 剩下的按净现值指数排序法,2019/6/1
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