货币银行学第九章.ppt

第九章 货币供给,本章教学目的与要求,熟悉有关货币定义的理论； 理解存款货币的多倍扩张与多倍收缩； 掌握基础货币与货币乘数的含义，并能说明它们对货币供给的影响； 掌握乔顿模型； 了解弗里德曼施瓦茨模型与卡甘模型。,本章教学内容,第一节 货币的计量 第二节 存款创造 第三节 货币供给的模型分析 第四节 西方货币供给理论 第五节 货币控制,第一节 货币的计量,有关货币外延的争议,窄口径的货币供给量（M1） 由流通于银行体系之外的、为社会公众所持有的现金及商业银行的活期存款所构成。 M1=C+D 强调货币的交易媒介职能,有关货币外延的争议,宽口径的货币供给量（M2） 强调货币的贮藏职能，称货币为购买力的暂栖所。（弗里德曼、施瓦茨和卡甘等提出） M2 = M1 + T,有关货币外延的争议,流动性口径的货币供给量（M3） 强调货币具有的流动性特性，货币应包括一些同样具有高度流动性的其他金融资产。 格利、肖、托宾 M3 = M2 + Dn 拉德克利夫报告 L = M3 + A,货币当局的做法,各国政府采用一种折中的做法：同时公布几种口径各不相同的货币。这就是著名的“货币的定义体系”。 不同口径的货币的划分标准是流动性,美国联邦储备委员会的货币供给口径,Ml财政部、联邦储备银行和各存款机构金库之外的通货+非银行发行的旅行支票+各商业银行吸收的各种活期存款(包括各存款机构、美国政府、外国政府和官方机构的活期存款) +存在各存款机构和信用股金提款账户内的N0W账户、ATS账户上的可开支票存款以及储备机构的活期存款。,美国联邦储备委员会的货币供给口径,M2=M1 +所有商业银行发行的隔夜回购协议存款(及合同规定的更长时间的存款)和美国银行海外分支机构对美国居民开办的隔夜欧洲美元存款+储蓄存款+小额储户的定期存款(指10万美元以下) +货币市场存款账户存款+货币市场互助基金中纳税和免税账户上的存款,美国联邦储备委员会的货币供给口径,M3=M2 +大额存户的定期存款(10万美元以上) +商业银行的储蓄机构发行的定期回购协议负债+由美国居民持有的美国银行海外机构的欧洲美元定期存款+在英国、加拿大的所有海外机构的存款以及货币互助基金中存款机构的纳税和免税账户,美国联邦储备委员会的货币供给口径,LM3 +非银行的社会公众持有的美国储蓄债券、短期国库券商业票据和银行承兑票据+货币市场互助基金中上述资产的净额 Debt=国内非金融机构持有的美国联邦政府、州和地方政府债务+私人机构在信贷市场上筹措的债务(私人债务包括法人债券、抵押债券、消费信用(包括银行贷款)、其它银行贷款、商业票据、银行承兑票据和其它债务工具),中国人民银行的货币供给口径,M0=流通中的现金 M1= M0活期存款 M2= M1定期存款储蓄存款 准货币= M2M1,第二节 存款创造,基本概念,货币供给量 指银行体系以外的企业、个人及外国所握有的通货及其他随时可自由支用的存款货币二者的总和。 M=C+D(+T) ， M=mB 货币供给 指经济主体创造货币供给量并把它投入流通的过程，即中央银行和商业银行向流通中投入、扩张或收缩货币量的行为和过程。,基本概念,存款准备金是指商业银行以库存现金或在中央银行存款的形式持有的流动资产。 法定存款准备金比率是法定存款准备金占所吸收活期存款总量的比例。 法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。 超额准备金比率由商业银行自主决定。,基本概念,原始存款 又称本原存款，是银行的客户以现金形式存入银行的直接存款，也是商业银行创造信用、供给存款货币的本原或基础。 派生存款 又称转来存款，是由商业银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款。,基本概念,存款货币的多倍扩张或多倍紧缩，实际上就是指派生存款的多倍创造或多倍消失。 派生存款的发生意味着货币总量的增加。 原始存款的发生只改变货币的存在形式，而不改变货币的总量。,存款货币创造条件及假设前提,部分准备金制度 rd=10% 非现金结算制度 银行体系由一家中央银行和至少两家商业银行构成 商业银行无超额准备金 无现金漏损 商业银行只有活期存款，没有定期存款,存款创造的基本过程,派生存款,原始存款,存款总额：,D：存款总额 D1：原始存款 rd：法定存款准备金率 k：存款乘数,思考题,如果中央银行规定的法定存款准备金比率为10%，有人将1000元现金存入一家商业银行，在没有任何“漏损”的假设下，试说明存款货币的多倍扩张。 （包括过程与结果）,Your Turn,Suppose you deposit $1,000 cash into your checking account. Assume the reserve requirement is 12 percent. What is the effect on your banks reserves? What is the effect on your banks required reserves? What is the effect on your banks excess reserves? By how much is your bank now able to expand its loans?,Your Turn,While climbing in the YuKon (青空，加拿大一地区）, you find $1000 worth of old paper currency, which you promptly deposit in your check account. If the reserve requirement is 10 percent, how much money creation will you ultimately be responsible for?,Your Turn,Suppose there are $1000 million worth of checkable deposit in the banking system. The reserve requirement is 10 percent. What will ultimately happen to the money supply if the Fed cuts the requirement to 5 percent? What will ultimately happen to the money supply if the Fed increases the requirement to 15 percent?,存款货币多倍扩张：更为现实的考察,存款机构为避免客户提款而出现的准备金不足，经常需要持有一定比例的超额准备金 随着支票存款规模的扩大，肯定有一部分新增的支票存款会被以现金的形式提取出来 新增支票存款经常会向非交易性存款的转化,Your Turn,Suppose the reserve requirement is 10 percent. the Fed buys $1000 million worth of securities from a New York dealer. What will be ultimate effect on the money supply? If banks choose to maintain 5 percent of their deposits as the reserve over and above the Feds reserve requirements, what will be the ultimate effect?,支票存款每增加1元，公众会提取10分,支票存款每增加1元，其中的30分会向非交易存款转化，10分会被提取,存款货币的多倍速收缩,派生存款,原始存款,思考题,一家银行的资产负债表如下：,如果有5,000万美元的存款流出，存款的法定准备金率为10%，这家银行必须采取什么行动来防止倒闭？,第三节 货币供给的模型分析,基础货币与货币乘数,基础货币 从来源来看，它是指货币当局的负债，即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币。 从运用来看，B=C+R 货币乘数 用以说明货币供给总量与基础货币之倍数关系的一种系数。,简单的货币供给模型：仅含有活期存款,T=tD=0；C=cD=0；E=eD=0,简单货币供给模型的政策含义十分明确， 即中央银行能够对货币供给实行完全控制。,含有C与D的狭义货币供给模型,含有C、D与T的狭义货币供给模型,含有C、D、T与E的狭义货币供给模型,广义货币供给模型,弗里德曼施瓦茨货币供给模型,影响货币供给的经济主体有三个：货币当局；商业银行；社会公众。,卡甘货币供给模型,1965年18751960年美国货币存量变化的决定及其影响，美国著名经济学家菲利普卡甘（Phillip Cagan）提出了自己的货币供给模型，强调了通货比率与准备金比率的影响。,卡甘货币供给模型,乔顿货币供给模型,Your Turn,Suppose the percentage reserve requirement set by the federal reserve is 15 percent. Now suppose the Fed purchase $1,000 million worth of U. S. Treasury securities through government securities dealers in new York. Calculate the impact of the Feds action on Reserves Required reserves Excess reserves The initial change in the money supply The eventual change in the money supply, after all banks have rid themselves of all their excess reserves.,计算题,设现金为C，活期存款为D，活期存款法定准备金为R，现金占活期存款的比率c为20%，活期存款法定准备率r为10%，问：根据已知的条件推导并计算相应的货币乘数；若增加基础货币100亿元，货币供给量增加多少亿元？,m1=M1/B=(C+D)/(C+R)=(c+1)/(c+r) =(20%+1)/(20%+10%)=4 M1= m1B= 4100=400,计算题,假设某国总的现金持有量为500 亿元，法定存款准备金比率为10% ，社会平均的现金占存款的比率为20% ，问：该国的基础货币、货币供给量和货币乘数分别是多少？,500D=20% D=2500亿 R2500 =10% R=250亿 B=C+R=500+250=750亿 M1=C+D=500+2500=3000亿 m1=M1/B=3000 750=4 or (1+20%)/(10%+20%)=4,计算题,假设银行体系准备金为1500亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金比率为10%，法定定期存款准备金比率为5%，流通中通货比率为20%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备金比率为18%。问： 货币乘数是多少？ 狭义货币供应量M1是多少？,计算题,某国商业银行体系共持有准备金200亿元，公众持有的通货数量为200亿元，中央银行对活期存款和定期存款规定的法定准备率分别为15%和10%，据测算，流通中的现金漏损率为25%，商业银行的超额准备率为5%，而定期存款与活期存款之间的比率为50%，试求： m1和m2 M1和M2,第五节 货币控制,货币供给模型表明，一个社会一定时期的货币总供给量主要决定于两个因素：基础货币和货币乘数。因此，所谓货币的控制，也就是基础货币的控制和货币乘数的控制。,基础货币的控制,基础货币包括流通中的现金和银行准备金两部分，因此，基础货币实际上是中央银行的负债。 基础货币的投放渠道 直接发行通货； 变动黄金、外汇储备； 实行货币政策（再贴现、公开市场业务）。,基础货币的决定因素,Your Turn,Suppose that, in the given week, discount loans fell by $300 million, treasury deposits at the Fed increased by $500 million. Assuming all the other factors influencing the monetary base remained unchanged, calculate the change in the monetary base. If the Fed desires to keep the base constant, what will it have to do with its securities portfolio?,基础货币对货币供给的影响,在货币乘数一定时，若基础货币增加，货币供给量将成倍地扩张；而若基础货币减少，则货币供给量将成倍地缩减。 由于基础货币能为货币当局所直接控制，因此，在货币乘数不变的条件下，货币当局即可通过控制基础货币来控制整个货币供给量,基础货币对货币供给的影响,通货C虽然是创造存款货币不可或缺的因素，但它本身的量，中央银行发行多少，它就是多少，不可能有倍数的增加。 引起倍数增加的只能是准备金R。,思考题,如果联邦储备体系向某国民银行卖出100万美元的债券，同时又减少100万美元的再贴现贷款，请你预测一下货币供应量将有什么变化？,答案：基础货币量将减少200万美元，在货币乘数的作用下，将引起货币供给量多倍的收缩。,假设某国中央银行资产负债简表如下：,问：（1）该国基础货币为多少亿元？（2）中央银行的资产业务对基础货币有何影响？（3）基础货币对货币供给有什么影响？,货币乘数的决定因素,活期存款的法定准备金比率 定期存款的法定准备金比率 超额准备金比率 通货比率 定期存款比率,法定存款准备金率,定期存款比率(t=T/D)的决定因素,定期存款利率 其他金融资产的收益率 收入或财富的变动，往往引起各种资产持有额的同时上升。但是，定期存款的增加幅度一般要大于活期存款的增加幅度，所以，收入或财富的变动一般引起 t 的同方向变动。,定期存款比率t与货币乘数,t与m1呈负相关 t与m2呈正相关,通货比率c的决定因素,社会公众的流动性偏好程度 其他金融资产的预期收益率（在D不变的条件下） 银行体系活期存款的增减（在C不变的条件下）,通货比率c的决定因素,收入或财富的变动 人们的流动偏好增强时，c将上升。 人们对高档消费品或生息资产的需求增加时，c便会下降。 社会信用发达程度 金融危机 非法经济活动,c与m1通常呈负相关,一般来说，上式小于零，故通货比率与m1通常是呈负相关的。,c与m2呈负相关,超额准备金率的决定因素,出现流动性不足的概率 市场利率 社会对资金的需求程度 借入资金的难易程度及资金成本的高低,超额准备金率的决定因素,社会公众的资产偏好： 人们偏好于现金，纷纷将活期存款转化为现金，为提高商业银行的清偿力，则商业银行要保留较多E 人们偏好于定期存款，纷纷将活期存款转化为定期存款，因定期存款比较稳