自考货币银行第三章外汇与汇率.ppt

,货币银行学 第三章 外汇与汇率,主讲人：李小丽教授 ,第五章 外汇与汇率 第一节 外汇（掌握） 第二节 汇率与汇率制度（掌握） 第三节 汇率与币值、汇率与利率（掌握） 第四节 汇率的决定（理解） 第五节 汇率的作用与风险（了解）,第一节 外汇,第一节 外汇,一、外汇的概念 1. 前面对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。 外汇的确切含义从两方面来理解（1）它是一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系，是动态的外汇；（2）它是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具，这是静态的外汇。 所以：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种手段。,第一节 外汇,一、外汇的概念 2. 中华人民共和国外汇管理条例所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：外国现钞，包括纸币、铸币；外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券，包括债券、股票等；特别提款权；其他外汇资产。,外汇流程,进口一批货物，并承诺以该“外国”的货币付款,对某国来说的“外国”,用本币购入外国进口商 B承诺以该“外国”货币履行支付义务的票据,要求B履行票 据的 支付 义务, B 用本 国货币向 A履行支付义务,出口商A,进口商B,以该“外国”货币履行支付 义务的票据,出口一批货物,出口商乙,进口商甲,某国,寄送票据,二、外汇管理与管制,1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。 一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。 2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的“管制”，也多使用比较缓和的“管理”字样。,第三章第一节 外汇 三、可兑换与不完全可兑换,1. 一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换： 本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 本币可自由进出境。 外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。 无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受,2. 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除去在特定的旅游点，通常都不准许在日常的交易中以外币标价、流通。 3. 实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的（部分可兑换）。,第三章第一节 外汇 三、可兑换与不完全可兑换,第三章第一节 外汇 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题,1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；人民币是完全不可兑换的货币。,1979年的经济体制改革，打破了外贸系统的中央垄断局面，扩大了地方、企业的自营外贸权；实行引进外资政策，积极发展外向型经济。,3. 1994年，外汇管理体制进行了一次重大改革： 实行“银行结售汇制”：境内所有企业事业单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内，结售给外汇指定银行；经常项下对外支付所需的外汇，只要持有效证件，即可用人民币购汇。 外商投资企业纳入银行结售汇体系。 境内居民个人因私用汇，大幅度地提高了供汇标准，扩大了供汇范围。 建立了全国外汇交易中心，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。,第五章第一节 外汇 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题,第三章第一节 外汇 四、我国的外汇管理和人民币可兑换问题,4. 1996年底，实现人民币经常项目下的可兑换。 说明：IMF确定的资本账户交易项目有43项。当前，有些项目已允许兑换，并且具体项目在逐步增多。如果最简单地概括完全可兑换的关键标志，那就是何时允许国际短期游资自由流出入。,第三章 外汇与汇率,第二节 汇率与汇率制度,第三章第二节 汇率与汇率制度,一、汇率及其标价法 1. 国与国之间货币折算的比率叫汇率； 汇率的表现形式是：以一国货币表示的另一国单位货币的“价格”，因此又称汇价。,第三章第二节 汇率与汇率制度 一、汇率及其标价法,2.汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和间接标价法。 1)直接标价法:以一定基数(1或100)的外国货币为标准来计算折合多少本国货币来表示. 例如:在中国 100美元=618.65元人民币 100日元=6.6775元人民币 2)间接标价法: 以一定数量的本国货币单位为基准,用折合程多少外国货币单位来表示 例如在美国 1美元=1.5087德国马克 大多数国家采用直接标价法；美、英采用间接标价法。,第三章第二节 汇率与汇率制度 二、汇率的种类,1. 单一汇率与复汇率； 2. 官方汇率、市场汇率、黑市汇率； 3 买入价；卖出价；中间价；现钞价（中国银行） 4. 固定汇率与浮动汇率： 固定汇率，是第二次世界大战后市场经济国家较长时期实行的汇率制度； 浮动汇率是在70年代初美元连续两次贬值，固定汇率制度难以继续维持之后，多数国家改行的汇率制度。,三、人民币汇率制度,第三章第二节 汇率与汇率制度 三、人民币汇率制度,1. 1994年汇率制度改革至2005年7月以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制： 实行单一汇率；指定准许经营外汇的银行，在全国外汇交易中心，买卖外汇；汇率波动超过一定幅度，中国人民银行入市干预；根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，中国人民银行公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；各经营外汇的银行在人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌，买卖外汇。 外国把人民币的汇率归之为固定钉住（美元）汇率制,第三章第二节 汇率与汇率制度 三、人民币汇率制度,2005年7月21日19时，中国人民银行颁布了中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告(中国人民银行公告2005第l6号)。公告称我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,而是形成更富弹性的人民币汇率机制 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元当日升值2 .,第三章 外汇与汇率,第三节 汇率与币值、汇率与利率,第三章第三节 汇率与币值、汇率与利率 一、货币的对内价值与对外价值,1. 币值是一个常用的概念。 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的 “对内价值”； 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的 “对外价值”。 2. 货币的对内价值即货币的购买力 3. 两种货币所以能相互兑换，在于有同一的、可比的基础：都具有购买力，都具有内在价值。但兑换比率却并不等于它们之间购买力的对比。,第三章第三节 汇率与币值、汇率与利率,二、汇率与利率 1. 汇率与利率之间存在紧密的联系。 对外开放的国家，如果利率水平有差别，其他条件不变，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。 钉住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。否则，货币资本大量流出流入的冲击，必将使钉住汇率经受挑战直至被迫放弃。,第三章 第三节 汇率与币值、汇率与利率,二、汇率与利率 2. 实行外汇管制，是可以隔开利率与汇率的联系的。但必须是最严厉的管制。否则，它们之间的联系就可显现。 我国上个世纪90年代中期以后的几年，对应物价水平由升趋降，人民币存款利率一再下调。一年定期居民储蓄利率从1996年的 7.47% 逐步下调到1999年的 2.25%。 而同一期间，美国在通货膨胀的压力下，联邦基金利率一直维持在 5% 左右。相应地，中国的银行，其外币存款利率也不能不维持在45%的高水平上。,人民币升值的利弊对比,利 处 1、有利于中国进口 2、原材料进口依赖型厂商成本下降 3、国内企业对外投资能力增强 4、在华外商投资企业盈利增加 5、有利于人才出国学习和培训 6、外债还本付息压力减轻 7、中国资产出卖更合算 8、中国GDP国际地位提高 9、增加国家税收收入 10、中国百姓国际购买力增强 弊 端 1、不利于中国出口 2、可能加剧市场投机行为 3、中国吸引海外投资优势减弱4、出口减少可能导致国内就业压力加大 5、可能导致出现通货紧缩 6、单纯依靠价格优势的产业受冲击 7、可能出现“暴富效应”8、可能加剧低收入群体的支出负担,第三章 外汇与汇率,第四节 汇率的决定,第三章 第四节 汇率的决定 关于汇率的决定,1、铸币平价,1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。,2、黄金平价 两国纸币所代表的含金量之比被称为黄金平价。 如：每1英镑的含金量为3.58134克；每1美元的含金量为0.888671克，则英镑与美元的黄金平价为： 3.58134 0.888671=4.03美元,3、购买力平价 1、纸币与黄金逐渐脱钩后，通货膨胀使货币实际价值与其代表的名义价值相偏离 2、货币对外价值由其对内价值决定；货币对内价值用购买力来衡量，取决于流通中货币数量与货币需要量的比较结果 3、两国货币之间的汇率取决于各自在国内所代表的实际价值，货币购买力的对比成为纸币制度下汇率决定的基础,第三章 外汇与汇率,第五节 汇率的作用与风险,第三章第五节 汇率的作用与风险,汇率变化对经济各方面产生的作用和影响是不同的，其中最为主要的是汇率对于进出口贸易、物价水平、资本移动、商品产出和就业。,第三章第五节 汇率的作用与风险 一、汇率与进出口,1. 本币汇率下降，即对外贬低，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。 2. 这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。 3. 汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。,第三章第五节 汇率的作用与风险,二、汇率与物价 1. 本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。 2. 本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。 3. 汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。,第三章第五节 汇率的作用与风险,三、汇率与资本流出入 1. 汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。 2. 对于短期资本流动，汇率的影响是直接的：当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之，当存在本币对外升值的趋势，会引发资本的内流。,第三章第五节 汇率的作用与风险,四、汇率与产出和就业 1. 汇率的变动能够影响进出口、物价和资本流出入，就能对一国的产出和就业产生影响。 2. 当汇率有