产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

第十四章,产品市场和货币市场的一般均衡,重要问题,产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型,主要内容,第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 ISLM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架,第一节 投资的决定,一、实际利率与投资 在经济学中，投资是社会实际资本的增加，而不是资产权的转移。 是否要对新的实物投资进行投资，取决于新投资的利润率与为购买这些资产而必须借进的款项（借款筹资的方式可以多种多样）所要求的利率的比较。 实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。 投资与利率呈反向变动的关系，投资函数可写为：i=i(r),一、实际利率与投资线性投资函数,线性投资函数：i = i(r) = e dr 其中e为自发投资,投资函数,二、资本边际效率的意义,资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 n年后的Rn的现值是： 资本边际效率公式： 式中，R为资本品的供给价格；Rn为不同年份的预期收益；J为资本品在n年年末时的报废价值；r代表资本边际效率。,如果资本边际效率大于市场利率，则此投资就值得，否则，就不值得。 从上式可知，r的数值取决于资本物品供给价格和预期收益：预期收益既定时，供给价格越大，r越小；而供给价格既定时，预期收益越大，r越大。 每一个投资项目的资本边际效率是不一样的。 资本边际效率曲线表明，投资量（i）和利息率（r）（此时的r不再是MEC）之间存在反方向变动关系：利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。,三、资本边际效率曲线,三、资本边际效率曲线,某企业可供选择的投资项目,四、投资边际效率曲线,MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线，因为当利率下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的价格（R）会上涨，进而使得r变小。 表示投资和利率间关系的曲线称为边际效率曲线（MEI）。在相同的预期收益下，MEIMEC。 可以这样认为，MEC是微观的，MEI是宏观的，宏观不是微观的简单加总。,四、投资边际效率曲线,资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）,五、预期收益（利润）与投资,对投资项目产出的需求预期：产出增量和投资之间的关系可称为加速数，说明产出变动和投资之间关系的理论称为加速原理。 产品成本：一般来说，投资需求会随工资的上升而上升。 投资税抵免：政府规定投资的厂商可从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。,六、风险与投资,投资需求还与企业对投资的风险考虑密切相关。 凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系,七、托宾的“q”说,q企业股票市场价值/新建造企业的成本 q1的含义 托宾认为，股票价格上升时，投资会增加。 一般观点认为，股票价格与投资之间并不存在上述因果关系，相反，倒是由于厂商有较好的投资前景才引起该股票价格的上升。,第二节、IS曲线,一、IS曲线及其推导 产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。 现在把投资i=e-dr代入两部门经济均衡收入公式得： IS曲线是一条反映利率和收入之间相互关系的曲线，上面每一点都意味着i=s，从而产品市场是均衡的。,一、IS曲线及其推导,IS曲线,一、IS曲线及其推导,二、IS曲线的斜率,由于利率下降意味着一个较高的投资水平，从而一个较高的储蓄和收入水平，因此，IS曲线的斜率为负值。 d是投资需求对于利率的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度，如果d的值较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS斜率的绝对值就较小，IS越平缓。即:利率较小变动就要求有收入有较大的变动。 是边际消费倾向，如果较大，IS斜率的绝对值也会较小，因为较大意味着支出乘数较大，从而当利率变动引发投资变动时，收入会以较大幅度变动，因而IS就越平缓。 结论：d和越大，IS就越平缓。,二、IS曲线的斜率,在三部门经济中，如果政府征收比例税，则消费函数为c=+(1-t)y，IS斜率的绝对值变为 当d和一定时，t越小，IS越平缓；t越大，IS越陡峭。 预期也会影响IS的斜率。,三、IS曲线的移动（投资变动的影响）,投资需求增加会使IS曲线右移,三、IS曲线的移动（储蓄变动的影响）,储蓄意愿增强（左移）会使IS曲线左移,三、IS曲线的移动（政府收支变动的影响）,增加政府支出（购买）和减税会使IS曲线向右移动，增加收入，因而是膨胀性财政政策。,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为，利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。 货币的实际供给量（用m表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。,二、流动性偏好与货币需求动机（L1）,对货币的需求又称“流动性偏好”，指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。 交易动机：收入越高，为应付日常开支所需的货币量就越大。 谨慎动机或预防性动机：预防意外开支，与收入成正比。 用L1表示交易动机和谨慎动机产生的货币需求量，y表示实际收入，则L1= L1(y)。或L1= ky，其中k为常数。,二、流动性偏好与货币需求动机（L2）,投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 在实际生活中，债券价格高低与利率的高低呈反比。利率越高，即有价证券价格越低，人们若认为这一价格已降低到正常水平以下，预计很快回升，就会抓住机会及时买进有价证券，于是人们持有的货币量就会减少；反之，利率越低，即有价证券越高，人们若认为这一价格已涨到正常水平以上，预计要回跌，人们就会抓住时机卖出有价证券，人们持有的货币量就会增加。 用L2表示货币的投机需求，r表示利率，则L2 =L2(r)或者L2 = -hr，其中h0是利率系数，表明货币的投机需求与利率呈反向变动的关系。,三、流动偏好陷阱,当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，那么人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。 当利率极低时，即使银行增加货币供给，也不会再使利率下降。,四、货币需求函数,（实际）货币的总需求函数可描述为： 其中L,L1,L2都是代表对货币的实际需求，即具有不变购买力的实际货币需求量。 如果用M、m和P依次代表名义货币量、实际货币量和价格指数，则：m=M/P或M=Pm。 因此名义货币需求函数为：,四、货币需求函数货币需求曲线,货币需求曲线,四、货币需求函数不同收入的货币需求曲线,不同收入的货币需求曲线,五、其他货币需求理论（略）,1 货币需求的存货理论 2 货币需求的投机理论,六、货币供求均衡和利率的决定,狭义的货币供给（M1）是指硬币、纸币和银行活期存款的总和。（本书主要指M1） 狭义的货币供给（M1）加上定期存款，便是广义的货币供给（M2）。 用M2再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物”，便是意义更广泛的货币供给（M3）。 货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率无关，因此货币供给曲线是一条垂线。,六、货币供求均衡和利率的决定,当货币供给等于货币需求时货币市场实现均衡。,货币供给和需求的均衡,六、货币供求均衡和利率的决定,货币需求和供给曲线的变化,第四节 LM曲线,一、LM曲线及其推导 当m给定时，m=L=ky-hr的公式可表示为满足货币市场的均衡条件下收入y与利率r的关系，这一关系被称为LM曲线。 LM曲线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。,一、LM曲线及其推导,LM曲线,一、LM曲线及其推导,LM曲线推导,m是外生给定的,二、LM曲线的斜率,LM表达式： 由此可知，k/h就是LM曲线的斜率。 当k为定值时，h越大，即货币需求对利率变动的敏感度越高，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓。(m=L=ky-hr) 当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是LM曲线越陡峭。(m=L=ky-hr),二、LM曲线的斜率三个区域的图示,LM曲线的三个区域,二、LM曲线的斜率三个区域的说明,凯恩斯区域(萧条区域)：如果利率很低，政府通过扩张性的货币政策增加货币供给将不能再降低利率，也不能增加收入，因而货币政策无效。相反，扩张性财政政策使IS曲线右移，收入水平会在利率不变的情况下提高，因而财政政策有很大效果。 古典区域：政府如果实行扩张性财政政策使IS曲线向右上方移动，只会提高利率而不会使收入增加，但如果实行使LM曲线右移的扩张性货币政策，则不但会降低利率，还会提高收入水平。因此这时财政政策无效而货币政策有效。 中间区域：介于上述两种情况之间。,三、LM曲线的移动原因,假设LM曲线斜率不变，则k、h不变，因此LM曲线的移动来自于m变动导致的截距的变动。 m=M/P，因此导致LM移动的因素主要来自M和P的变动。 名义货币供给量M的变动。 价格水平的变动。,三、LM曲线的移动图示,货币供给量变动使LM曲线移动,第五节 IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入 IS-LM模型：产品市场和货币市场同时实现均衡的一般均衡模型。 IS曲线： LM曲线：,一、两个市场同时均衡的利率和收入,产品市场和货币市场的一般均衡,is, LM,is, LM,iM,is, LM,一、两个市场同时均衡的利率和收入,产品市场和货币市场的非均衡,二、均衡收入和利率的变动,IS和LM的交点实现了产品市场和货币市场的均衡，但它不一定是充分就业均衡。 仅靠市场的自发调节无法实现充分就业均衡，因此需要政府用财政政策和货币政策进行干预。,均衡收入和均衡利率的变动,第