专题资本市场介绍股票融资时使用.ppt

什么是资本市场？,资本的定义 广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。 经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。 金融学领域，通常用来代表金融资产。,什么是资本市场？,资本市场的定义 资本市场capital market，指进行长期资本交易的市场，期限在一年以上各种资金借贷和证券交易(即金融资产)的场所。与调剂资金余缺的资金市场相对应。 资本市场上主要有三类人：寻找资本的人（融资方）以及提供资本的人（投资方）、中介机构。 资本市场的基本构成包括中长期信贷市场与证券市场。,什么是资本市场？,资本市场 - 主要特点 与资金市场相比，资本市场特点主要有： 1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。 2、流动性相对较差。在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求。 3、风险大、收益较高。由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其要求的收益也较高。,什么是资本市场？,资本市场 - 基本构成 中国具有典型代表意义的资本市场包括四部分： （1）中长期信贷市场，该市场的资金供应者主要是银行；其资金投向主要是企业；资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。 （2）国债市场。这里所说的国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券等的发行与交易市场。 （3）企业中长期债券市场。 （4） 股票市场。,什么是证券市场？,证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所，是资本市场的主要部分。 证券市场分为证券发行市场、证券交易市场 证券发行市场证券首次进入资金筹集的场所，也称一级市场。证券的发行、购买、承销组成了一个完整的证券发行市场。 证券交易市场已发行的证券进行买卖、转让、流通的市场，也称二级市场。 交易形式包括证券交易所交易、场外交易。,什么是证券市场？,股票是股份公司在筹集资本时向出资人（投资人）发行的、用以证明其股东身份和权利的所有权凭证。股票持有人成为股份公司的股东。 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按到期支付本息的债权债务凭证。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券持有人）即债权人。 基金（Fund），从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。,资本市场的构成图,基金市场,资本市场,证券市场,中长期 信贷市场,股票市场,债券市场,其他,其他,各地证券市场介绍,一、美国 （一）纽约证券交易所（NYSE）： 目前世界上规模最大的、美国最具代表性的证券交易所。纽交所组织结构健全，设备最完善，管理最严格，上市标准要求高。比如：中国电信、当当网、人人网、优酷等公司就在纽交所上市。,各地证券市场介绍,1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”，这是纽约交易所的前身。 到了1817年，华尔街上的股票交易已十分活跃，于是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”, 一个集中的证券交易市场基本形成，1863年，管理处易名为纽约证券交易所，此名一直沿用至今。,各地证券市场介绍,纽约证交所对美国国内公司上市的条件要求 1、公司最近一年的税前盈利不少于250万美元； 2、社会公众拥有该公司的股票不少于110万股； 3、公司至少有2000名投资者，每个投资者拥有100股以上的股票； 4、普通股的发行额按市场价格计算（市值）不少于4000 万美元； 5、公司的有形资产净值不少于4000万美元。,各地证券市场介绍,纽约证交所对国外公司上市的条件要求 作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括： 1、社会公众持有的股票数目不少于250万股； 2、有100股以上的股东人数不少于5000名； 3、公司的股票市值不少于1亿美元；,各地证券市场介绍,4、公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元，或最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元； 5、公司的有形资产净值不少于1亿美元； 6、对公司的管理和操作方面的多项要求； 7、其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。,各地证券市场介绍,资料： 2011年上半年已有7家中国公司在纽交所上市，分别是人人网、奇虎360、凤凰网、淘米、网秦、正兴车轮、左岸服饰。7家公司的首次开发行股票融资总额为13.33亿美元，占2011年所有中国公司赴美融资总额的80%。这7家公司中有5家公司属于科技类企业。其中，奇虎360公司3月29日上市当天股价大涨134%，成为过去十年以来美国资本市场上，上市首日涨幅第三高的IPO（前两名为1995年的百度和2010年的优酷）。此外，中国最大的社交网站运营商之一人人公司在5月4日登陆纽交所，成为全球首家社交网站上市公司。,各地证券市场介绍,资料：网易科技讯 2010- 12月9日消息，优酷网(NYSE：YOKU)今晚在纽交所成功上市，截至美东时间03：27的股价为36.78美元，比发行价12.8美元上涨187.34%。,各地证券市场介绍,（二）美国证券交易所（AMEX）： 除了纽约证券交易所之外，美国证券交易所(American Stock Exchange)，也称全美证券交易所。过去曾是全美国第二大证券交易所。美国证券交易所有上百年的历史，上市条件比纽约交易所低，许多传统行业及国外公司在此交易所上市。其坐落于纽约的华尔衔附近，现为美国第三大股票交易所。 美国证券交易所大致上的营业模式和纽约证券交易所一样。但是不同的是，在那里上市的公司偏重在中、小企业。因此，一般在美国交易所上市的股票价格较为偏低，而且交易量也较小。,各地证券市场介绍,在纳斯达克（NASDAQ）证券交易所尚未设立，一些现存的美国大企业在公司创立之初，由于资本额尚小，加上公司名气不彰，因此选择在此上市，以便募集资金做企业扩张。 例如，艾克森石油公司(Exxon Corporation)、通用汽车公司(General Motors Corporation)之前都在这里养精蓄锐，等到公司真正成长茁壮后再到最大的纽约证交所上市，所以美国证交所也可称得上是明星股的酝酿所。 1998年3月，美国证券交易所与NASDAQ交易所合并成NADSAQAMEX集团公司。,各地证券市场介绍,（三）美国纳斯达克市场（NASDAQ） 美国纳斯达克市场于1971年在华盛顿创建，是美国发展最快的证券市场。纳斯达克市场于1971年2月8日正式开始交易，初期主要容纳一些在创业初期且涉及极高风险而无法在纽约证券交易所挂牌的小型公司。 90年代初期，纳斯达克市场逐渐被人注意，其中一些挂牌公司如微软等开始崭露头角。,各地证券市场介绍,目前，纳斯达克已是家喻户晓，挂牌公司约达5500家，其中约480家来自美国以外，全年交易额高达58000亿美元。纳斯达克不但成为美国投资界的宠儿，而且成为全球投资者主要的投资对象，其指数已成为全球股市方向指标，对全球股市举足轻重。 纳斯达克拥有自己的做市商制度(Market Maker)，它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。,各地证券市场介绍,每一只在那斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价，一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到4045家。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等世界顶尖级的投资银行。 NASDAQ现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。 纳斯达克市场已经是美国第二大证券交易市场，所接纳的上市公司多是具有高成长潜力的公司，而不仅仅是科技股公司。,各地证券市场介绍,关于做市商： 做市商(market maker)，也称市场撮合者，是指在证券交易市场上，通过提供买、卖报价为金融产品制造市场的证券商。,各地证券市场介绍,纳斯达克证券交易所对非美国公司提供可选择的上市标准： 选择权一： 1 、财务状况方面，要求有形净资产不少于 400万美元；最近一年（或最近三年中的两年）税前盈利不少于70万美元，税后利润不少于40万美元， 2、流通股市值不少于300万美元， 3、公众股东持股量在100万股以上，或者在50万股以上，且平均日交易量在2000股以上，但美国股东不少于400人， 4、股价不低于5美元。,各地证券市场介绍,选择权二： 1、有形净资产不少于1200万美元， 2、公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人 3、税前利润无统一要求。 此类外国公司须有不少于三年的营业记录，且股价不低于3美元。,各地证券市场介绍,在纳斯达克上市的中国企业：中华网（ 2000年7月13日 首家在纳斯达克上市的中国网站，上市当天股价从20美元涨到67美元，开盘当日股价就翻两倍）、华视传媒、网易、搜狐、新浪、携程、旅行网、百度 、土豆网 等等。,各地证券市场介绍,案例1： 深圳首家文化企业在美国上市华视传媒成功登陆纳斯达克融资逾亿美元，被誉为“来自中国文化概念的一面旗帜” 纽约时间月日上午点，华视传媒在纳斯达克正式挂牌交易。此次共发行万股美国存托凭证，融资亿美元。按当日开盘价计算，华视传媒总市值近亿元人民币。华视传媒本次募集资金主要用于三个方面，一是巩固和扩张在中国的广告网络；二是在强大技术平台支撑下，逐步进入公共交通以外的广告领域，如以户外电视实时播放技术为主的新广告领域；三是寻求各种战略合作与行业并购，继续做强做大企业。,各地证券市场介绍,据了解，华视传媒成立于年月，截止2007年12月，以自有及合作方式目前已覆盖中国个城市，覆盖受众亿人，拥有中国最大的户外数字电视广告联播网。联播网采用数字移动电视技术、支持移动接收，提供即时的新闻、资讯、信息、娱乐、体育等丰富精彩的电视节目。自成立之初，华视传媒就得到了深圳各界的高度关注和政府的大力支持。年月，华视传媒获得深圳市福田区首批文化专项基金奖励；同年月，被列入深圳市文化产业“十一五”规划的重点发展企业；今年月，华视传媒被推荐申报“广东省文化产业示范基地”。,各地证券市场介绍,对于华视传媒的成功上市，有关部门表示，文化产业是深圳的四大支柱产业之一。近年来，深圳加快文化产业发展，“文化立市”取得令人振奋的可喜成绩。华视传媒成功上市，充分说明了国际资本市场对深圳文化企业的认可。努力打造出更多像华视传媒这样优秀的文化企业，必将激发更多的的深圳文化企业实施“走出去”战略，推动深圳文化产业做强做大，继续健康快速的向前发展。 存托凭证，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。,各地证券市场介绍,二、英国 伦敦证券交易所是世界著名的三大证券交易所之一，是世界主要的一个证券交易中心。伦敦证券交易所起源于17世纪末的伦敦交易街的露天市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”。1773年该露天市场迁入司威丁街的室内进行交易，并取名伦敦证券交易所。目前在英国7家证券交易所中，只有伦敦证券交易所是全国性证券交易所，其他6家都是地方性证券交易所。,各地证券市场介绍,三、日本 1878年6月开业的东京证券交易所是日本最早的证券交易所。日本国内有东京、大阪、名古屋、札幌等8家证券交易所。其中东京证券交易所是日本最大和最具代表性的证券交易所，它与纽约证券交易所和伦敦证券交易所并称为世界三大证券交易所。 东京证券交易所的交易大厅设在东京，分设股票交易大厅和债券交易大厅。,各地证券市场介绍,四、香港 香港证券市场形成于19世纪60年代。随着英国创设股份有限公司这一企业组织形成并大力推广，在1866年，香港开始股票交易，香港证券市场形成。但到1889年由于盛行卖空交易，导致香港股市首次大股灾。1891年2月，“香港股票经纪人协会”成立，这是香港第一个正式的证券交易所。1911年后，大陆政局剧烈动荡，引起香港股市崩溃。1921年，由所有华人股票经纪人成立了“香港证券经纪人协会”，这是香港的第二个证券交易所。,各地证券市场介绍,1929年10月，美国华尔街“黑色星期一”的大股灾，开始了世界性的经济大萧条，这时以贸易为主的香港经济遭到重大打击，香港股市同样陷入困境。1941年日本入侵香港，股票交易被迫停止，直到二战结束，才重新恢复。1947年，“香港股票经纪人协会”与“香港证券经纪人协会”合并，成立香港证券交易所。1980年决定成立香港联合交易所于1986年4月正式开业。,各地证券市场介绍, 香港主板基本上市条件： 盈利要求：3年盈利为5000万，最近1年不少于2000万； 营业历史：不少于三年的营业纪录； 最低市值：不低于1亿港元； 公众持股比例：不低于25%、且达5000万港币； 持股人数：须有100名股东； 财务会计标准：香港或国际会计准则； 业务目标声明：说明有关未来计划及展望；,各地证券市场介绍,关于保荐期：上市后保荐人任期结束； 管理持续性：前3年由基本相同的管理层管理； 同业竞争：不允许控股股东从事相竞争业务； 上市保荐人是指申请上市人依据证券交易所上市规则的规定委任作为其上市推荐的机构或人士。由于主承销商在公司股票发行承销过程中已对发行公司有较深了解，所以常同时担任发行公司的上市推荐人。,各地证券市场介绍, 香港创业板基本上市条件： 市场目的：为增长性的公司而设； 接受地域：依据香港、百慕大、开曼群岛、中国法律注册成立的公司； 盈利要求：不设最低盈利要求； 营业历史：不少于24个月的经营活跃纪录； 管理持续性：于活跃纪录期间，其管理层及拥有权大致相同； 主营业务：主营业务要突出； 最低市值：不低于4600万港元；,各地证券市场介绍,公众持股比例：不低于25%、且达3000万港币； 持股人数：公众股东须有100名以上； 管理层持股量：须持有不少于35% 财务会计标准：香港或国际会计准则 保荐期间：上市当年余下时间和上市后2年； 委任至少2名独立董事；聘任1名全职会计师； 同业竞争：允许控股股东从事相竞争业务，但需全面披露； 业务目标声明：须列明其业务目标，并阐释于指定期间内拟如何达致该目标；,各地证券市场介绍,公司章程：须符合香港上市规则和国内关于到境外上市公司章程必备条款的规定； 人员要求：公司的董事、公司秘书、会计师、监察主任、授权代表、审核委员成员等人员需符合上市规则的规定； 公司须聘有经核准的股票过户登记处；,各地证券市场介绍, 中国内地企业到香港创业板上市的要求 对内地企业来说，还应当满足如下条件： （1） 经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司（以下简称“公司“）； （2） 公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近二年内没有重大违法违规行为； （3） 符合香港创业板上市规则规定的条件； （4） 上市保荐人认为公司具备发行上市可行性并依照规定承担保荐责任； （5） 国家科技部认证的高新技术企业优先批准。,各地证券市场介绍,五、上海证券交易所 其是中国大陆两所证券交易所之一，位于上海浦东新区。上海证券交易所创立于1990年11月26日，同年12月19日开始正式营业。截至2009年年底，上证所拥有870家上市公司，股票市价总值184655.23亿元。一大批国民经济支柱企业、重点企业、基础行业企业通过上市，既筹集了发展资金，又转换了经营机制。目标定位是为大型企业服务。,各地证券市场介绍,六、深圳证券交易所 其位于深圳罗湖区，地王大厦斜对面。成立于1990年12月1日，于1991年7月3日正式营业。由于扶持上海证券交易所的发展， 2000年9月深交所停止了新股发行。 2004年5月17日设立中小企业板（简称中小板）后，2004年6月25日新和成等八家公司挂牌上市，标志着深交所又重新恢复了新企业上市， 但是只是包括中小企业。目标定位是为中小企业服务。,股票的发行与上市,首次公开发行股票的程序 （1）发行人董事会依法就本次股票发行的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作出决议，并提请股东大会批准； （2）发行人股东大会就本次发行股票作出决议； （3）发行人应当按照证监会的有关规定制作申请文件，由保荐人保荐并向证监会申报。,股票的发行与上市,（4）证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定。受理申请文件后，由相关职能部门对发行人的申请文件进行初审，并由发行审核委员会审核。 （5）证监会依照法定条件对发行人的发行申请作出予以核准或者不予核准的决定，并出具相关文件。 自证监会核准发行之日起，发行人应在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，核准文件失效，须重新经证监会核准后方可发行。,股票的发行与上市,股票发行公告公告内容 （1）招股说明书；（华谊兄弟传媒股份有限公司招股说明书） （2）上市公告书； （3）定期报告，包括年度报告、季度报告、中期报告； （4）临时报告，包括重大事件公告、并购公告。（万达并购AMG）,股票的发行与上市,股份有限公司股票发行和上市流程 1、聘任三家中介服务机构：证券公司（或者叫券商、投行），会计师事务所、律师事务所，这三家是法定的中介服务机构，其中以券商为首，