上海期货交易所燃料油期货合约与交易交割规则上海期货交易.ppt

上海期货交易所燃料油期货合约 与交易交割规则 上海期货交易所 石油期货上市工作组 李辉 2004年7月,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 二、上海期货交易所燃料油期货标准合约 三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 1、全球燃料油市场供需格局 作为石油加工过程中的最后一道产品, 燃料油的价值量一般较低。当石油价格低廉时，燃料油一度是发达国家消费量最大的油品。例如英国1973年的燃料油消费量占石油消费总量的366，比当年消费的汽柴油总量还多，日本1970年燃料油消费所占的比例更是高达565。 在两次石油危机(19731974年、 1 9791980年)之后，西方发达国家蒙受了巨大的损失，促使其进行能源结构的调整。由于燃料油的的可替代牲，成为能源结构调整的主要目标。发达国家的燃料油消费量自1973年以后都有显著下降。 1986年油价暴跌之后，世界石油市场进入一个相对稳定的时期，油价的变化较为平缓，北美、欧洲等经济较为发达的地区燃料油消费量仍在逐年下降。但是，亚太地区很多国家处于经济起飞阶段，燃料油消费量有缓慢增加。,SHFE,全球燃料油供需格局,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （1）我国燃料油市场供应情况 在目前我国燃料油资源的供应总量中，进口资源大约占到50%以上。从1995年到2003年，我国石化行业原油加工量从1995年的1.3亿吨增长至2003年的2.4亿吨，但国内炼厂燃料油产量逐年下降，已由1990年的3268万吨减少到 2003年的2004万吨，减少了38.68%，而燃料油进口却增势迅猛，进口量由65万吨一直增加到2003年的2378万吨，增长了近36倍，占据了国内燃料油市场的半壁以上江山。,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （1）我国燃料油市场供应情况 、我国燃料油生产情况 我国燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团公司生产，少量为地方炼厂生产。2003年全国燃料油产量为2004万吨，两大集团公司燃料油产量1475万吨，占全国总产量的73。 从燃料油生产地域来看，明显呈现地区集中的态势。华东和东北地区的产量远远大于其他地区。 国内炼厂为了提高石油加工的经济效益,在加工过程中一直采用深拔、掺渣等工艺减少渣油和燃料油的产量，提高轻油收率。同时由于重油催化裂化、渣油加氢等重油深度加工技术的发展，也为原油深度加工提供了可能,加之近年来加工的进口轻质原油较多，也促进了国内炼厂产品结构的轻质化。上述几点原因造成90年代以来国内燃料油产量的不断下降。,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （1）我国燃料油市场供应情况 、我国燃料油进出口情况 由于国产燃料油数量急剧减少，而缺少能源的沿海地区经济发展较快，对燃料油需求不断上升，因此国内燃料油的供应缺口不断加大，我国燃料油供应越来越依赖进口，目前燃料油已成为除原油以外进口量最大的石油产品，2003年我国进口燃料油2378万吨。,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （1）我国燃料油市场供应情况 、我国燃料油进出口情况 截至目前，我国经商务部批准具有燃料油进出口经营权的企业共有70余家，这些企业可以直接从事燃料油的进出口业务。 进口燃料油的品种中高硫燃料油大约占80%，中低硫燃料油大约占20%。 从进口来源地来看，我国的进口燃料油主要来自周边国家和地区。其中80以上的进口来自韩国、新加坡和俄罗斯。 近几年韩国取代新加坡成为我国燃料油进口的最大来源国，但近年由于俄罗斯燃料油质优价廉，进口量在不断攀升。与此同时，与上世纪90年代中期相比，一直作为我国燃料油主要供应来源的新加坡进口数量有所减少，所占比例由1995年的62.1%最低时下降到2000年的12.4%，只是在最近几年略有恢复。 在进口环节的税收方面，进口燃料油的关税为6%，增殖税为17%，综合税率为24.02%。,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （1）我国燃料油市场供应情况 、我国燃料油进出口情况,我国燃料油分国别进出口状况 （万吨）,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况 （2）我国燃料油市场需求情况 2002年我国燃料油表观消费量3437万吨,历年燃料油消费变化不大，但2003年我国燃料油的消费量增长较快，当年的燃料油消费量在400万吨左右。 消费区域分布：我国燃料油的主要消费地区集中在华南、华东地区，占全国消费总量的71%左右。另外，东北占14%，华北占10%，华中占5%。华南主要集中在广东省，占该地区消费量的80%。华东主要是上海、江苏、浙江、山东，占该地区消费量的72% 消费行业分布：我国燃料油消费主要集中在发电、交通运输、冶金、化工、轻工等行业。其中电力行业的用量最大，占消费总量的32%；其次是石化行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，占消费总量的25%；再次是交通运输行业，主要是船舶燃料，占消费总量的22%；近年来需求增加最多的是建材和轻工行业（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企业），占消费总量的14%。其他部门的燃料油消费占全部消费量的比例变化不大。,SHFE,燃料油在我国石油产品中的地位,2003年全国石油化工主要产品产销总量平衡表,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况,SHFE,一、国际国内燃料油市场状况 2、中国燃料油市场供需状况,二、上海期货交易所燃料油期货 标准合约,交易品种,燃料油,交易单位,10,吨,/,手,报价单位,元,(,人民币,)/,吨,最小变动价位,1,元,/,吨,每日价格最大波动限制,上一交易日结算价,5%,合约交割月份,1,-,12,月（春节月份除外）,交易时间,上午,9:00,11:30,下午,1,：,30,3,：,00,最后交易日,合约交割月份前一月份的最后一个交易日,交割日期,最后交易日后连续五个工作日,上海期货交易所燃料油期货标准合约,钒含量（,PPM,）,不高于,150,ICP,180CST燃料油质量标准,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 会员资格审查制度、保证金制度、每日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、强行平仓制度、大户报告制度、信息披露制度、风险准备金制度 等,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 1、保证金制度 最低交易保证金为合约价值的8%。 合约新上市挂牌之日起，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高燃料油期货合约的交易保证金比例。临近交割期时，交易所将逐步提高燃料油期货合约的交易保证金比例。,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 1、保证金制度 燃料油期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准 （X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手）,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 1、保证金制度 燃料油期货合约临近交割期时的交易保证金收取标准,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 2、涨跌停板制度 （1）一般情况下 每日价格最大波动限制为上一交易日结算价5%。,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 2、涨跌停板制度 （2）连续涨跌停板情况（单边市） 、当某期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日）出现单边市，则D1交易日结算时该合约交易保证金按下述方法调整：燃料油期货合约的交易保证金比例为10%，收取比例已高于10 %的按原比例收取。D2交易日燃料油期货合约的涨跌停板为7%。,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 2、涨跌停板制度 （2）连续涨跌停板情况（单边市） 该期货合约若D2交易日未出现单边市，即：燃料油期货合约的涨跌幅度未达到7%，则D3交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。 若D2交易日出现反方向单边市， 则视作新一轮单边市开始。 若D2交易日出现同方向单边市，则当日收盘结算时该合约交易保证金按下述方法调整：燃料油期货合约的交易保证金比例为15%，收取比例已高于15%的按原比例收取。D3交易日燃料油期货合约的涨跌停板为10%。,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 2、涨跌停板制度 （2）连续涨跌停板情况（单边市） 若D3交易日未出现单边市，即：燃料油期货合约的涨跌幅度未达到10%，则D4交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。 若D3交易日出现反方向单边市， 则视作新一轮单边市开始。 若D3交易日期货合约出现同方向单边市（即连续三天达到涨跌停板），则当日收盘结算时，该燃料油期货合约按20%收取交易保证金，收取比例已高于20%的按原比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员暂停出金。 D4交易日该燃料油期货合约暂停交易一天。交易所在D4交易日根据市场情况决定对该燃料油期货合约实施下列两种措施中的任意一种： 措施一：D4交易日，交易所决定并公告在D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险； 措施二：在D4交易日结算时，交易所将D3交易日闭市时以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以D3交易日的涨跌停板价，与该合约净持仓盈利投资者（或非经纪会员）按持仓比例自动撮合成交。,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 3、持仓限额制度 燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定 （单位：手）,SHFE,三、上海期货交易所燃料油期货的风险管理 4、关于套期保值的有关规定 燃料油套期保值头寸的申请必须在套期保值合约交割月份前第二月的最后一个交易日之前(铜、铝和天然橡胶是合约交割月份前一月份的20日之前)提出,逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值的申请。 获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内（燃料油最迟至套期保值合约交割月份前一月份的15日，铜、铝和天然橡胶最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日），按批准的交易部位和额度建仓。在规定期限内未建仓的，视为自动放弃套期保值交易额度。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 1、燃料油期货交割的特点 （1）交割对象是液体、危险品 （2）操作的专业性要求很高，管理方面更加严格 （3）仓单与货物无法一一对应,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 2、燃料油期货的标准交割方式：仓单交割 替代交割方式：期货转现货 过驳交割可以通过期货转现货的方式进行。,摄影：陈曦林,SHFE,期货转现货： 是指持有方向相反的同一月份合约的会员（投资者）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或相近、方向相同的仓单、提单或过驳等交换行为。 未到期燃料油期货合约可通过期货转现货的方式进行实物交收。,SHFE,期货转现货： 期转现的期限：为该合约交割月份前一月份的第一个交易日起至倒数第二个交易日（含当日）止。在上述期限内，达成期转现协议的双方均可到交易所申请办理期转现手续。 方式一：在规定期限内自行寻找对手、进行协商。 方式二：交易所集中公布意向。在合约交割月份前一月份的20日（遇假日顺延）下午16：00以前，欲进行当前月份合约实物交割的会员可通过交易所会员服务系统向交易所申报期转现意向（格式由交易所制定）。申报内容包括：会员名称、投资者名称、期转现交收方式（仓单交割过驳交割）、交割数量、交割地点、交割时间、联系方式等。在合约交割月份前一月份的20日的下一工作日上午12：00以前，交易所在会员服务系统上公布所有会员的期转现意向。买卖双方可根据交易所公布的期转现意向自行寻找对手进行配对。,SHFE,期货转现货： 持有同一交割月份合约的买卖双方会员（投资者）达成协议后，在期转现期限内，到交易所申请办理期转现手续，填写交易所统一印制的期转现申请单。 期转现适用于燃料油期货的历史持仓，不适用在申请日的新开仓。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （1）入库申报 货主向指定交割油库发货前，必须到交易所办理交割预报，填写上海期货交易所燃料油入库申报单/通知单，内容包括品种、等级、数量、发货单位及拟入指定交割油库名称等。投资者的申报须通过其委托的经纪会员办理。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （2）入库申报审批 交易所在库容允许情况下，考虑货主意愿，在3个交易日内开出燃料油入库通知单。燃料油入库通知单一式二联，第一联留存交易所，第二联交货主。货主须按燃料油入库通知单确定的指定交割油库发货，无燃料油入库通知单的货物不能用于交割。,SHFE,（2）入库申报审批 入库申报押金： 货主须准确填写燃料油入库通知单，并交纳30元/吨的申报押金，申报押金由交易所从会员结算准备金帐户中划转。燃料油入库通知单自开出之日起15日内有效。 货主在有效期内按燃料油入库通知单执行的，交易所在货主取得标准仓单后将申报押金清退至会员结算准备金帐户中。部分执行的，按实际到货量返还；未按申报执行的，入库申报押金不予返还，由交易所支付给交割油库。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （3）油品入库 油品运抵指定交割油库后，指定交割油库对到货及相关单证进行验核后办理入库手续。 货主应确保所交割油品达到交易所规定的质量标准。如因货主交割油品质量不合格而导致整个油罐内油品变质（达不到交易所规定的质量标准）的，货主应承担全部责任。交割油库如认为油品有可能存在潜在质量问题的，可以要求货主的油品在检验合格后再卸货。,SHFE,（3）油品入库 油品进出库以交易所指定检验机构检验为准，取样方法采用ASTM D4057，试验方法参见燃料油期货标准合约。 油品入库时检验机构由卖方在交易所指定检验机构中选择，油品出库时检验机构由买方在交易所指定检验机构中选择。 货主向指定交割油库发运油品时，应委托交易所指定检验机构进行检验。检验分为质量检验和数量检验两部分 。,SHFE,（3）油品入库 入库油品的质量检验： 油品入库前检验机构应对船仓内油品（A样）和库内原有油品（B样）取样并封样。油品入库后检验机构对混合后的库内油品（C样）再次取样、化验并出具检验报告。如C样检测合格，表示货主交付的油品质量合格，货主所交付油品的质检报告为C样检验报告。 如C样检测不合格，检验机构应对A样和B样进行化验，结果分以下四种情况： （一）如A样合格、B样不合格，表示货主交付的油品质量合格，交割油库对混合后的库内油品质量不合格承担责任，A、B样的检验费用由油库承担； （二）如A样不合格、B样合格，表示货主交付的油品质量不合格，货主对混合后的库内油品质量不合格承担责任，A、B样的检验费用由货主承担； （三）如A样合格、B样合格，表示货主交付的油品质量合格，交割油库对混合后的库内油品质量不合格承担责任，A、B样的检验费用由油库承担； （四）如A样和B样均不合格，表示货主交付的油品和库内原有油品质量均不合格，货主和交割油库对混合后的库内油品质量不合格共同承担责任，A样的检验费用由货主承担，B样的检验费用由油库承担。 在以上四种情况下，货主所交付油品的质检报告均为A样检验报告。,SHFE,（3）油品入库 入库油品的数量检验： 油品入库的数量检验，以罐容标尺计量为准。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （4）交易所审证、交割油库签发标准仓单 入库完毕并验收合格后，会员持燃料油入库通知单第二联和交割必备单证到交易所办理审证手续。交易所审查合格后，通知指定交割油库签发标准仓单。 指定交割油库接到交易所指令后填制上海期货交易所指定交割仓库交割商品入库验收报告单（一式二份，货主和指定交割油库各执一份），并签发标准仓单。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （5）合约到期交割 第一交割日：买方提意向，卖方提交已付清仓储费用的有效标准仓单。 仓储费用由卖方支付到第五交割日（含当日），第五交割日以后的仓储费用由买方支付。 第二交割日：交易所分配标准仓单。 第三交割日：买方交款、取单，卖方收款。 第四、五交割日：卖方交增值税专用发票，交易所清退其相应的交易保证金。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （6）仓单流转程序 （一）卖方投资者背书后交卖方经纪会员； （二）卖方会员背书后交至交易所； （三）交易所盖章后交买方会员； （四）买方经纪会员背书后交买方投资者； （五）买方非经纪会员、 买方投资者背书后至油库办理有关手续； （六）油库或其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方投资者方可提货或转让。,SHFE,四、上海期货交易所燃料油期货的交割业务运作 3、燃料油期货的交割流程 （7）提货 标准仓单合法持有人提货时，交割油库在对标准仓单审核无误后予以发货。 油品出库时交割油库应对罐内油品进行循环、加温，油品出库温度应不低于40摄氏度。,SHFE,（7）提货 出库油品检验： 标准仓单合法持有人提货时，应委托交易所指定检验机构对交割油品的质量和数量进行现场检验。油品出库的数量检