国际直接投资国际经济合作(同济大学郝凤霞).ppt

1,国际直接投资(一),2,国际投资概念,指一国的投资者对他国的经营活动进行跨国界的投资，以求获得较国内更高的投资收益的经济行为。国际投资是与国内投资相对称的，是国际货币资本及国际产业资本跨国运动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向他国或境外某地区的经济活动。,3,国际投资特征,投资者可以是法人，如政府、经济组织、企业等，也可以是自然人，当前国际投资的主体往往是跨国公司。 国际投资具有多元的投资目标，其直接目标不一定和最终目标相一致，其目标更加复杂多样。尽管二者都是为了赢利，但国内投资的直接目标和最终目标一般是一致的，即为了追求盈利的最大化。国际投资的直接目标一般是开拓和维护出口市场、降低成本、分散资产风险、学习国外先进技术、获得东道国资源等，有时也会出于政治或企业战略的考虑，暂不赢利或根本不赢利。 国际投资的环境复杂多变。跨国投资者面临着一个与国内投资相比非常陌生的环境，构成环境的政治因素、经济因素、文化因素、法律因素可能会与投资国的相应因素相冲突，从而增加了投资操作和运营上的难度和复杂性。 国际投资的风险更大。高风险，高收益，投资者为了在国际投资中追求比国内投资更高的投资回报，其承担的风险也就更大。东道国政治环境的变更、政策的变化、汇率的变动都会使投资者面临风险。,4,国际投资的分类,以投资期限的长短可分为长期投资和短期投资。期限在五年以上的称为长期投资，五年以下的称为短期投资。 以资本来源和用途可分为公共投资和私人投资。公共投资的资本来自于政府或国际组织，投资领域往往涉及到公共利益，带有一定的援助性质。私人投资的资本来源通常是企业，投资领域非常广泛。 以资本的性质不同可分为国际直接投资和国际间接投资。,5,国际直接投资理论,垄断优势理论 由美国经济学家海默首先提出（其博士论文国内企业的国际经营与对外直接投资研究，后经金德尔伯格和凯夫斯发展而形成的理论体系。该理论的基本观点是市场不完全竞争和垄断资本集团独占为中心内容的“垄断优势论”是战后国际投资上升的关键所在。市场的不完全竞争、规模经济、政府干预和税收制度等引起的市场不完全竞争，导致市场机制不能充分发挥作用，从而使国际直接投资成为可能。垄断资本集团由于垄断了某些部门，并且拥有超过东道国企业的各种优势，如技术、管理、规模、资金等等来自于内部规模经济与外部规模经济的优势，从而使国际投资有可能变为现实。成为国际投资必要的主观条件。,6,国际直接投资理论,产品生命周期理论 美国经济学家弗农从动态角度，根据产品的生命周期过程，提出了“产品生产周期”直接投资理论。该理论强调发达国家跨国公司对外直接投资的动态形成过程，认为发达国家市场中的企业往往相对来说更有取得技术优势的长期条件。根据该理论，跨国公司建立在长期技术优势基础上的对外直接投资过程包括：新工艺、新产品初始阶段；产品生产成熟阶段；对外直接投资替代出口过渡阶段；对外直接投资的产品返销国内阶段。,7,产品生命周期理论,数量,时间,进口,消费曲线,生产曲线,满足国内市场,出口,8,国际直接投资理论,国际生产折衷论 英国教授邓宁1981年论述了对外直接投资的决定因素，提出了国际生产折衷理论，认为中间产品或最终产品跨国交易的市场不完全性，企业在不同国家配置其价值增殖活动的不同阶段和环节的愿望，构成了国际生产一般理论的核心。国际生产的特点及行为模式取决于资产所有权结构、企业内部化优势及国家区位优势，这些特性决定了企业在国际市场上经营的战略选择。,9,国际生产折衷理论认为，企业要进行国际投资要具备三个基本要素： 1. 所有权优势 指企业因有某种独有的、国外企业无法获得的资产，使该企业在生产技术、规模经济、组织管理等方面具有优势，这是进行国际投资的必要条件。,10,2. 内部化优势 由于市场交易存在竞争壁垒、定价困难、信息不对称等因素造成中间产品和最终产品的不完全竞争，为确保企业所有权的优势，通过内部化转移所获得的利益要大于交易市场所得，所以企业宁可选择对外投资。这种外部化是指通过与其他独立企业进行市场交易。,11,3. 区位优势 投资地点选择要受到生产要素和市场的地理分布、生产要素和运输成本、投资环境等诸多因素的影响。如果企业所有权优势与内部化优势皆有，那么，对该企业而言，把这些优势与当地要素，即区位因素结合必然使企业有利可图。而这些因素是指东道国不可移动的要素禀赋优势及东道国政府对外国企业的鼓励或限制政策等。,12,由此可见，企业必须同时兼备所有权优势、内部化优势和区位优势才能从事有利的海外直接投资活动。如果企业仅有所有权优势和内部化优势，而不具备区位优势，这就意味着缺乏有利的海外投资场所，因此企业只能将有关优势在国内加以利用，而后依靠产品出口来供应当地市场；如果企业只拥有所有权优势和区位优势而无内部化优势，则说明企业拥有的所有权优势难以在内部加以利用，只能将其转让给外国企业；如果企业具备了内部化优势和区位优势而无所有权优势，则意味着企业缺乏对外直接投资的基本前提，海外扩张无法成功。,13,比较优势理论 又称为“小岛模型”。由日本经济学家小岛清于1977提出的。 其主要观点是 1、对外直接投资的基本内容是投资国特定产品部门的特定企业将其一揽子经营资源转移到东道国同一产业部门的特定企业，其实质是先进生产函数的跨国转移。 2、一国对外直接投资应该按照比较成本劣势强弱的顺序依次进行，即先输出该国逐渐丧失比较成本优势或即将陷于比较劣势的边际产业，在各类产业中发达国家劳动密集型产业同发展中国家相比趋于比较劣势，故劳动密集型产业可作为率先对外投资的边际产业。,14,3、对外直接投资通过边际产业的国际移植，具有增强东道国潜在比较优势的作用。 4、从趋于比较劣势的边际产业部门开始对外进行投资，将有助于东道国弥补其资本、技术和管理经验之类的经营资源不足，加速移植更先进的生产函数，不断增强正在形成或尚未充分展现的潜在比较优势。 5、由于东道国和投资国都集中发展其比较优势的产业，两国的产业结构将更趋合理。,15,国际直接投资(foreign direct investment),国际直接投资概念、特征、方式与动机 国际投资环境与环境评估 国际企业创建 国际企业收购 国际投资决策,16,国际直接投资的 概念、特征、方式与动机,一、国际直接投资的概念 二、国际直接投资的特征 三、国际直接投资的基本方式 四、国际直接投资动机,17,一、国际直接投资的概念,国际直接投资：是指一国投资者将资本用于他国生产或者经营，并掌握经营控制权的投资行为。 它有三种表现形式： （1）投资者在东道国境内单独出资或者与其它投资者共同投资创建新的企业； （2）投资者增加投资扩展自己在境外的原有企业； （3）投资者收购或者兼并东道国的现成企业。,18,二、国际直接投资的特征,（一）国际直接投资最突出特征：投资者对所投资企业拥有有效的控制权。 （1）控制权必须以投资为前提。 （2）控制权的大小并不以投资数量的多少为唯一标准。 （二）国际直接投资与国际间接投资的区别,19,（二）国际直接投资与国际间接投资的区别,（1）国际直接投资：是一种经营性投资，它以取得企业的经营控制权为前提条件； 国际间接投资：以取得一定收益为目的的拥有境外有价证券的行为，一般不论其拥有被投资企业的股权多少，不存在对企业经营管理的控制权。 （2）国际直接投资：不单纯是货币形式的资本转移，而是货币资本、技术设备、经营管理知识和经验等经营资源的一揽子要素转移。它是企业生产和经营活动向境外的扩展。 国际间接投资：只是单纯的货币或者是资本的转移。,20,三、国际直接投资的基本方式,1在东道国创立一个新企业。 投资者以资金、技术、设备等资源在境外进行投资，建立全新企业，并拥有企业的所有权和经营权。,21,从国际直接投资创建国外企业的组织形式上看，主要有三种：独资经营、合资经营和合作经营。 （1）国际独资经营企业。国际独资经营企业是指外国投资者依照东道国法律在东道国设立的全部资本为外国投资者所有的企业。 作为单独的出资者，外国投资者独立承担风险，单独经营管理独资企业，独享经营利润。由于享有企业完全的所有权和经营管理权，建立独资企业的方式为跨国公司尤其是大型跨国公司所偏爱，它们有时宁愿放弃投资机会也不愿以合资方式进行直接投资。建立国际独资企业虽然可以做到垄断技术，避免泄露企业秘密，但是经营上往往受到东道国比较严格的限制，容易受到当地民族意识的抵制，经营的风险较大。,22,如：杜邦科技(上海)有限公司是于九八年五月在上海成立的独资企业。公司位于上海漕河泾新兴技术开发区，主要从事杜邦产品及系统的科研开发、技术援助、测试咨询和技术培训，并研究如何结合国内情况利用杜邦的技术 。,23,（2）国际合资经营企业。是指外国投资者和东道国投资者为了一个共同的投资项目，联合出资按东道国有关法律在东道国境内建立的企业。 国际合资企业是股权式合营企业，它的特点是各方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润。国际合资企业是当前国际直接投资中最常用的形式。,24,建立国际合资企业的意义： 有利于充分发挥各投资方在资金、技术、原材料、销售等方面的优势，形成组合优势； 有利于东道国免受或减少受到东道国民族意识的抵制，容易取得优惠待遇，减少投资风险；有利于减少在经营上的受到的各种限制，从而打入新的市场。 但是由于投资各方的出发点不尽相同，短期和长期利益不尽一致因此在共同的经营管理中有时也会产生分歧和冲突，影响企业的正常运转。实践表明，由于目标及经营方法与理念上的差异，合资企业的经营成功取决于合资双方的共同努力。,25,如：上海杜邦农化有限公司 合资伙伴：亚太农用化学(集团)公司、上海市农药研究所 主要业务：“农得时”及其它磺酰脲类除草剂 投产时间：1992年11月杜邦投资比例：百分之八十,26,上海杜邦农化有限公司是中美合资的大型农化企业，总投资2580万美元，占地面积12公顷，员工138人，以杜邦公司高新技术生产超高效、高附加值、安全低毒的磺酰脲类除草剂。我国政府1990年4月18日宣布浦东新区开发开放后的第12天，即1990年4月30日，上海杜邦农化有限公司正式落户浦东,这是第一家由居世界500强前列的跨国公司投资的、我国农化行业第一家合资企业，也是杜邦公司在中国投资的第一家合资企业，成为一个经营理念、运行机制从一开始就与国际接轨的现代化农化合资企业。上海杜邦农化有限公司不仅引进了先进技术和产品，同时引进了现代管理机制和经营理念，成为浦东成功合资企业的重要特征。,27,（3）国际合作经营企业。国际合作经营企业是指两个或两个以上国家或地区的投资者依照共同签订的合作经营契约在东道国境内设立的经济组织。,28,北京市鼓励设立中外合营人才中介服务机构暂行办法共十六条，对设立中外合营人才中介服务机构的形式、双方资质、程序，管理部门等作了明确规定。 凡 外国公司、企业和其他经济组织投资设立从事人才中介服务或相关业务的，可与本市行政区域内的人才中介服务机构以合资、合作形式设立人才中介服务机构。暂不设立外商独资人才中介服务机构。北京市人事局、工商行政管理局和对外经济贸易委员会在各自职权范围内负责中外合营人才中介服务机构的审批、登记、管理和监督工作。 设立中外合营人才中介服务机构，应当具备的条件是：中方投资者应当是取得北京市人才市场中介服务许可证的人才中介服务机构，外方投资者应当是从事人才中介服务或相关业务的外国公司、企业和其他经济组织；有与从事人才中介服务相适应的资金、场所和设施；专职工作人员不少于5人，其中从事人才中介服务业务的人员需要具有大专以上学历，并接受过系统的人事管理及经济资格专业培训合格者；有健全可行的工作规划和管理制度，有明确的业务范围，法律、法规规定的其他条件。,29,2收购东道国已经存在的企业。 投资者出资购买国外现存企业和倒闭企业的部分或全部资产； 投资者通过股票市场购买当地某企业的股票，或经由商谈及其他方法获取股票持有权。,30,采取到东道国收购企业方式的益处是： 可直接从事该企业原有的经营活动。 其不利之处： 目标企业与收购企业所在国的会计准则与财务制度存在差异，收购企业有时很难准确评估目标企业的真实情况，收购行为受东道国法律和政策限制，难以估算被收购企业的资产及经营风险，而且对目标企业进行改造也存在障碍。,31,中国机床企业收购国外企业有增无减 刊登日期 : 07/02/2005 16:14 中国机床企业收购国外企业的势头有增无减。2004年底，大连机床集团公司以近千万欧元的代价收购了德国兹默曼有限公司70%的股权。这是大连机床继前两年成功收购美国英索尔生产系统公司和曲轴加工系统公司后又一重大举措。 此前，沈阳机床集团公司完成了对德国希斯公司全部净资产的收购，据说重新启动破产的希斯公司需要投入8000万人民币。,32,实施国际化战略 大连机床和沈阳机床都是中国机床行业的重量级企业，二者的战略目标都是要进入世界机床巨头的行列，并购国外机床企业无疑是他们实施其国际化战略的一个重要步骤。 相比之下，秦川机床股份有限公司对联合美国工业公司的控股（占60%股份）、上海明精机床公司对德国沃伦贝格公司（53.6%）和日本池贝公司（65%）的股权收购，虽然投入的资本要小得多，但其向国际市场扩张的意图也十分明显。 专家以为，并购国外知名机床企业，既可获得技术，特别是专有和专利技术，还可获得技术与管理人才、营销渠导以及商誉、商标等无形资产，比单纯的技术引进投资效益更高，但也存在困难和风险。如何驾驭好被并购公司为自身战略目标服务，远比并购本身复杂得多。,33,至今已被中国机床企业收购的国外知名机床公司： (1) 美国英格索尔生产系统公司：已有115年历史，主要生产专用机床及集成制造系统、高速加工中心、柔性生产线及柔性制造系统等 (2) 美国英格索尔曲轴加工系统公司：世界六大曲轴设备制造公司之一 (3) 德国兹默曼有限公司：创建于1938年，主要生产龙门式数控铣床、数控床身式铣床和铣削中心 (4) 德国希斯公司：已有140多年历史，主要生产落地镗铣加工中心、立式车铣加工中心和大型龙门车铣中心 (5) 德国沃伦贝格公司：德国著名重型数控车床和数控专用机床生产企业 (6) 日本池贝公司：创建于1889年，主要生产立（卧）式数控车床和立（卧）式加工中心 (7) 联合美国工业公司：集拉削工艺、拉刀、拉刀磨和拉床技术于一身，包含三家子公司,34,四、国际直接投资的动因,（1）生产国际化是促进国际直接投资的直接动机。随着经济全球化进程的加快，国际分工不断发展，跨国公司的直接投资大幅度增加，生产的国际化走向日益加剧，越来越多的企业选择对外进行投资。 （2）开发和利用外国的自然资源，利用国外的廉价劳动力和其他资源，降低生产成本是进行国际直接投资的根本动机。投资企业为寻求稳定的资源供应，如石油、矿产品、林业资源、水产资源等，可以在世界的任何地方进行投资，这类投资被称为自然资源导向型投资。以取得自然资源为目的的投资在国际直接投资中占重要地位。,35,（3）分散和减少企业风险。为分散和减少企业面临的各种风险进行的对外投资也称为分散风险型投资。从经济方面来看，这种分散风险型的投资可以取得较为