新三板政策(姜俊).ppt

新三板能给 企业带来什么,目 录,目 录,中小微企业界定标准,（工信部联企业2011300号）,企业核心竞争力,能为企业带来相对于竞争对手的竞争优势的资源和能力,资金、技术、人才,融资 研发 品牌 人才 管理,科技型中小企业发展面临的问题,融资难,研发能力不强,品牌创建难,企业运作不规范,人才引进困难,资金 技术 人才,问题融资难,科技型中小企业融资难的原因 企业规模较小（轻资产）、抗风险能力较低；企业运作不规范、信用水平不高。 科技型中小企业融资渠道分析 股权融资：原始股东持续投入有限；PE、VC更愿意投资成熟期或相对规范的企业；上市门槛太高。 债权融资：银行为规避风险，设置贷款门槛过高（需要抵押物）；发行债券门槛较高；民间借贷成本较高。,问题研发能力不强、品牌创建难,研发能力不强 研发资金投入：自身投入、政府科研补助； 研发人才的投入：自身培养、人才引进、与科研院所合作。 品牌创建难 品牌意识不强； 品牌建设投入不足； 缺乏服务于中小企业的品牌服务机构。,问题运作不规范、人才引进困难,运作不规范 没有规范的公司治理结构； 管理者素质限制； 规范需要成本（财务规范、管理规范。）。 人才引进困难 人才素质和能力制约企业发展； 缺乏合理有效的激励机制。,目 录,主板,中小板,创业板,场外市场,开办最早、规模最大、主要服务于大规模企业,为产业化初期的中小企业融资提供服务,为“两高六新”企业提供融资服务,新三板、天交所和地方产权交易所等,目前多层次资本市场结构图,未来多层次资本市场结构图,新三板的由来,北京中关村科技园区代办股份系统试点于2006年1月23日正式启动，因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司（“老三板”），故形象地称为“新三板”，现有121家公司。,14,增强股份流动性,形成市场价格,完善激励机制,树立品牌,规范企业管理,企业综合实力提升,新三板功能,提高融资能力,基本实现上市功能,提高股份流动性、形成市场价格,新三板本质上是一个电子化的股份转让平台，为股东和机构投资者提供股份流通渠道。流动性提高实现溢价退出，财富增值。 未来新三板突破股东200人限制、引入做市商制度和向个人投资者开放，将进一步提高交易的活跃度，促进股份流动。 通过股份交易形成股份的市场价格，提升企业估值水平，凸显企业价值和企业家身价。,提升企业融资能力提升债务融资能力,提升企业信用水平。挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能够有效地提升企业诚信度与信用水平。从而提升企业的银行授信。 可尝试股权质押贷款。通过挂牌，股东所持股份的价格发现机制，增加债权融资抵押物的种类。 北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。 可以发行中小企业私募债。 上交所：东吴证券承销苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元，为期2年，利率9.5%； 深交所：深圳嘉实力达事业有限公司5000万元，为期3年，利率9.9%。,企业挂牌前后债务融资对比,提升企业融资能力提升股权融资能力,中小板、创业板对大多数处在成长期的中小企业来说门槛太高； PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目。,通过新三板定向增发融资,截止2012年6月30日，共有33家企业40次增发，融资18.94亿元，单次平均融资4735万元，平均市盈率19.92倍，平均单次融资新增4.22家机构。,部分公司定向增资情况统计,规范企业管理,新三板挂牌是一个企业规范运作的过程 挂牌前：进行股份改制（法律、财务规范）； 挂牌后：持续的信息披露。 新三板挂牌为后续资本运作奠定基础，实现转板 目前已有8家挂牌公司成功转板，7家创业板1家中小板； 未来实行绿色通道、直接转板。,树立品牌，提升公司形象,作为公众公司，有利于树立品牌，改善公司形象； 更有效地开拓市场，提升公司竞争力和对人才的吸引力。 案例： 北京时代挂牌新三板后，企业知名度大幅提升，对外招标时成功的几率提高，企业在供应链也得到了相应的优化。 “世纪瑞尔”在百度中，可搜索到相关网页约1,720,000篇；“佳讯飞鸿” 在百度中，可搜索到相关网页约541,000篇；“中海阳” 在百度中，可搜索到相关网页约339,000篇。,通过股权激励方式，有利于人才引进和使用机制的多元化和市场化，吸引高端人才。 A企业从事医疗器械行业，B企业从事农业，均通过股权激励形式引入高校里在行业内的知名专家，大幅提高了企业的研发能力和行业影响。 C企业从事智能电网行业，研发能力突出，但业务能力较差，也通过股权激励的形式吸引了市场上顶尖的业务人才，今年业绩有了显著的增长。,完善激励机制、引进高端人才,企业综合实力上升收入增长,公司挂牌后，综合实力明显上升，其直接表现是销售收入和净利润都以较快速度增长。,挂牌后营业收入增长情况统计,挂牌后净利润增长情况统计,企业综合实力上升净利润增长,新三板与科技型中小企业发展有效对接,提高股份流动性 形成市场价格 提高融资能力 规范企业管理 树立品牌 完善激励机制 综合实力提升,融资难 研发能力不足 品牌创建难 运作不规范 人才引进困难,企业发展困难,新三板功能,新三板挂牌相对主板特点,目 录,国家战略高度支持中小企业的发展,中小企业的重要地位 占企业总数的99%，吸纳就业人口70%以上，是中国经济发展方式转变的重要突破口，是创新活力的源泉。 国家从战略高度支持中小企业发展 2011年10月12日国务院颁布“国九条”，明确在金融和财税政策上支持中小企业发展； 2012年2月1日国务院常务会议出台了支持小微企业上市融资的指导意见； 2012年证监会：加快场外市场建设是年内工作重点， 从而更好的发挥资本市场的资源配置作用，促进中小企业发展壮大。,高层动态,郭主席表示“一定”要推动新三板建设,国务院副总理王岐山为新三板建设定调,杨晓嘉任场外市场交易所筹备组党委书记,湖南证监局局长杨晓嘉拟任新三板交易所理事长，证监会市场监管部主任谢庚则将担任新三板交易所总经理一职（媒体报道）,高层动态,高层动态,场外市场建设是今年证监会的重点工作,证监会副主席姚刚：筹建中的新三板考虑引入做市商制度，构建转板机制，不设置硬性财务指标，并向个人投资者开放。,在高新园区内，有一定销售收入，有自主产品和知识产权，合规经营,非上市公众公司监督管理办法征求意见稿出台,定位：场外市场的“宪法”，八章58条。 核心：股东200人问题。 特点：三重、二轻、一灵活 三重：重信息披露、重公司规范、重投资者保护； 二轻：轻盈利（没有硬性财务指标要求）、轻审核（简易核准）； 一活：灵活安排不同类别公司的监管要求。 （发行后股东累计不超过200人或者在12月内发行股票累计融资额低于1000万，不须核准，自办发行）,新的历史时刻 2012年8月3日，天津滨海，上海张江和武汉东湖三家园区入围首批新三板试点扩容名单。 9月7日，上海张江、武汉东湖、天津滨海及北京中关村园区的8家企业在京集体挂牌。,新三板今年来政策情况,（一）试点园区将逐步增加 一些有区域优势的高新区和受扶持的中西部部分高新区有望成为第二批试点高新区。 （二）交易细则将逐步推出 预计扩大股份转让试点工作方案也会即将推出，包括一系列的改革，通过引入集合竞价机制、放宽限售股限售期，降低个人投资者可参与门槛，放宽员工和主办券商持股限制等措施来增加市场供应，活跃市场交易等。 （三）融资功能将逐步增强 未来3年场外融资需求可能在5000亿元以上，年均需求接近2000亿元，而创投公司将从中获益超过700亿元，新三板投资必将成为新的PE投资热点。,新三板未来政策预期,新三板扩大试点情况,证监会副主席姚刚与北京、天津、上海、湖北有关负责人签署新三板扩大试点合作备忘录,8家新挂牌企业集体敲钟,此后，四个园区企业到新三板挂牌将常态化，通过备案的企业挂牌无批次、无时滞，遵循“稳中求进、以稳为主”的原则，根据各方面准备的成熟程度来推进。截止目前统计，新入围试点的三家园区共有约15家企业申报材料正在接受协会的审核过程中。,新三板扩大试点情况,预申报材料5家，其中长江证券申报2家。9月7日首批扩大试点挂牌2家，其中国电武仪（430138）为长江证券推荐，另一家为武大科技（430143） 约30多家券商云集高新区 60