《开放的经济》PPT课件.ppt

第五章 开放的经济,本章要点,理解开放经济中的国民收入恒等式 学习小型开放经济模型 “小型”的含义 贸易余额和汇率是如何被决定的 政策如何影响贸易盈余和汇率,Percentage,of GDP,40,35,30,25,20,15,10,5,0,Canada,France,Germany,Italy,Japan,U.K.,U.S.,Imports,Exports,进口和出口占产出的百分比: 2000,How about China?,2006年，全年进出口总额17607亿美元，比上年增长23.8%。其中，出口9691亿美元，增长27.2%；进口7916亿美元，增长20.0%。出口大于进口1775亿美元，比上年增加755亿美元。 2006年，中国国内生产总值为209407亿元人民币。如果按“1美元=7.6元人民币”汇率算，中国外贸依存度（进出口总额/名义GDP）为63.9%。 2007年上半年，按国际收支统计口径，货物贸易出口5472亿美元，进口4115亿美元，分别较上年同期增长28和18；顺差1357亿美元，增长70。 2007年上半年国家外汇储备同比多增1441亿美元，外汇储备规模达到13326亿美元。,在开放经济中,(国内)总支出并不等于(国内)总产出 (国内)储蓄并不一定等于(国内)投资,封闭经济和开放经济,开放和封闭经济之间关键的宏观经济差别是，在一个开放经济中，在任何一个既定年份中支出无需等于物品与劳务的产出。一国可以通过向国外借贷使支出大于产出，或者也可以使支出小于生产，并把差额贷给外国人。,首先来看：,EX = 出口 = 外国人购买本国产品 IM = 进口 = C f + I f + G f = 购买外国产品,标号: d = 对国内物品的购买 f = 对国外物品的购买,GDP = 国内 及 国外 对国内生产物品与劳务的支出,然后,NX = 净出口 (也称“贸易余额”) = EX IM 如果 NX 0, 我们有 贸易盈余 trade surplus， 等于 NX 如果 NX 0, 我们有 贸易赤字 trade deficit 等于 NX 如果 NX = 0, 我们 平衡贸易 balanced trade,开放经济中的国民收入恒等式,Y = C + I + G + NX,or, NX = Y (C + I + G ),国际资本流动,国外净投资 net foreign investment S I “可贷资金”的净流出 国外净投资 国内居民贷款给国外的量减去外国人贷款给我们的量 当 S I, 我们是净贷方 当 S I, 我们是净借方,另一个重要的恒等式,NX = Y (C + I + G ) 意味着 NX = (Y C G ) I = S I 贸易余额 trade balance = 国外净投资 net foreign investment,国外净投资和贸易余额恒等的含义,国民收入核算恒等式表明，国际间为资本积累筹集的资金流动和国际间物品与劳务的流动是同一枚硬币的两面： 一方面，如果我们的储蓄大于我们的投资，那么，没有用于国内投资的储蓄就用于向外国人贷款。外国人得到这些贷款是因为我们向他们提供的物品和劳务大于他们向我们提供的。这就是说，我们有贸易盈余。 另一方面，如果我们投资大于我们的储蓄，额外的投资就必须通过从国外借贷来筹资。这些外国贷款使我们进口的物品与劳务大于我们所出口的。这就是说，我们有贸易赤字。 什么原因使进口与出口以一种确保国际物品流动正好与这种国际资本流动平衡的方式进行呢？,小型开放经济中的储蓄与投资,是对第三章的可贷资金市场模型的拓展. 模型中的主要变量:,国民储蓄: 可贷资金的供给,国民储蓄与利率无关,小型开放经济的特点,国内和外国资本是完全等同和可替代的 资本完全流动: 政府不阻止国际借贷，该国居民可以完全进入世界金融市场 小型 经济体: 这个经济体时世界市场的一小部分, 从而其本身对世界利率 r* 的影响微不足道,a & b 意味着 r = r* c 意味着 r* 是外生变量,投资: 可贷资金的需求,投资是利率的函数，投资需求曲线向下倾斜, 但这时候利率已被外生决定,从而也决定了一国的投资水平,r *,I (r* ),在封闭经济体中,利率调整使得投资和储蓄相等:,但在小型开放经济体中,外生的世界利率水平决定了投资,在储蓄和投资之间的差额决定了国外净投资和净出口,NX,应用,1. 国内财政政策 2. 国外财政政策 3. 投资需求增加,1. 国内财政政策,政府购买 G 的增加或者税收 T 的减少都将降低国民储蓄,结果:,2. 国外的财政政策,国外扩张性财政政策将提高世界利率水平.,导致:,3. 投资需求的增加,投资需求增加导致净投资和净出口减少,Figure 2-1 美国净出口变动(1960-2000),Figure 2-2 美国国外净投资变动(1960-2000),Percent,of GDP,4,4,3,2,1,0,1,2,3,(b) Net Capital Outflow (as a percentage of GDP),1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,2000,Copyright 2004 South-Western,Figure 2-3 美国国民储蓄与国内投资变动(1960-2000),Percent,of GDP,20,18,16,14,12,10,1960,1965,1995,1990,1985,1980,1975,1970,(a) National Saving and Domestic Investment (as a percentage of GDP),2000,Copyright 2004 South-Western,净出口和政府预算赤字,美国：80年代 Vs 70年代,变量 1970s 1980s T G 2.2 3.9 S 19.6 17.4 I 19.9 19.4 S I -0.3 -2.0,TG, S和 I 行的数据表示的是占 GDP的百分比 所有这些数据都是过去十年间的平均数。,Table 1 GDP and Its Components (USA, 2001),Copyright2004 South-Western,名义汇率,e = 名义汇率, 两个国家通货的相对价格 (e.g. 美元对日元),Exchange rates as of June 6, 2002,实际汇率,= 实际汇率, 两国物品的相对价格 (e.g. Japanese Big Macs per U.S. Big Mac),理解实际汇率 ,one good: Big Mac price in Japan: P* = 200 Yen price in USA: P = $2.50 nominal exchange rate e = 120 Yen/$,To buy a U.S. Big Mac, someone from Japan would have to pay an amount that could buy 1.5 Japanese Big Macs., McZample ,实际生活和模型中的实际汇率,在实际生活中: 我们可以把 作为一篮子国内物品和外国物品的相对价格； 在宏观经济模型中: 表示一国产出和其他国家产出的相对价格水平；,净出口 NX 与实际汇率 的关系, 表示本国物品相对外国更加昂贵 EX, IM NX,U.S. Net Exports and the Real Exchange Rate, 1975-2002,净出口函数,净出口函数 net exports function 反映了净出口 NX 和实际汇率之间的负相关关系 : NX = NX ( ),净出口曲线,净出口曲线,实际汇率 是如何被决定的,根据国民收入恒等式，有 NX = S - I 前面我们讨论了 S - I 是如何决定的: S 由国内有关变量决定 (产出, 财政变量, etc) I 由世界利率水平 r * 决定 因此, 实际利率 必须调整使得,实际汇率 是如何被决定的,S 和 I 都与实际汇率无关，因此是一条垂直线., 调整使得净出口 NX 与国外净投资 S - I 相等, 1,NX 1,说明：外币交易市场的供给与需求,需求： 外国人需要本国货币来购买我们的产品,供给： 国外净投资(S - I ) 就是对本币的供给并对外投资, 1,NX 1,四个案例分析,1. 本国财政政策 2. 外国财政政策 3. 投资需求的增加 4. 贸易政策的影响,1. 本国财政政策,财政支出的增加降低国民储蓄、国外净投资、以及外币市场的供给,并引起实际汇率的上升和净出口 NX 的下降.,2. 外国财政政策,世界利率 r* 的上升降低投资、提高国外净投资和外汇市场的供给,导致实际汇率的下降和净出口 NX 的增加.,3. 投资需求的增加,投资需求增加减少国外净投资和外汇市场的供给,引起实际汇率的上升及净出口 NX 下降.,4. 贸易政策的影响,对于给定的实际汇率 , 进口配额导致 IM NX 需求曲线向右移动,贸易政策并不影响 S or I , 因此国外净投资和外汇市场供给不变.,4.贸易政策的影响,结果: 0 (需求下降) NX = 0 (供给不变) IM 0 (政策影响) EX 0 (实际汇率 ),名义汇率的决定因素,从名义汇率与实际汇率的关系开始:,根据这个得出名义汇率的函数:,名义汇率的决定因素,因此名义汇率 e 与实际汇率以及国内外价格水平有关 对于这些变量，我们有过研究:,名义汇率的决定因素,我们把这个函数写成增长率的形式 :,对于既定的实际汇率, 名义汇率 e 的增长率等于外国与本国通货膨胀的差异,通货膨胀差别与汇率,Percentage,change,in nominal,exchange,rate,10,9,8,7,6,5,4,3,2,1,0,-,1,-,2,-,3,-,4,Inflation differential,Depreciation,relative to,U.S. dollar,Appreciation,relative to,U.S. dollar,-,1,-,2,-,3,1,0,2,3,4,5,6,8,7,France,Canada,Sweden,Australia,UK,Ireland,Spain,South Africa,Italy,New Zealand,Netherlands,Germany,Japan,Belgium,Switzerland,购买力平价 ( Purchasing Power Parity ,PPP),单一价格规律：同样的物品在同一时间在不同地方不能以不同价格出售. 购买力平价：如果国际套利交易是可能的，那么，一美元（或任何一种其它通货）在每个国家都应该有同样的购买力.,购买力平价,PPP: e P = P*,解出名义汇率 e : e = P*/ P 购买力平价两