ch04宏观经济学数据与国民收入核算.pptVIP

货币与通货膨胀,C H A P E R,4,1.什么是货币,货币 是很容易被用于实现交易的资产存量.,货币: 功能,交换媒介 价值储藏手段 计划单位,“第二天的行程其实说起来更精彩一些,因为我们去的是湄公河上最大的水上市场,看到每家每户把要卖的东西用杆子高高挂在船上,就开始互相进行询问和买卖了,有时候进行的最多的就是物物交换,也就是用自家的东西换对方的东西,可能是一筐箥萝,也可能是一篮香蕉,总之整个水上市场进行着繁忙的交易,却不失秩序井然,大家各得其物,也没人去理会我们这些外来的游人惊奇的眼光。” （引文摘自行走越南之湄公河冒险2009年5月5日） 讨论：物物交换在越南等一些国家和地区仍然大量存在 ，这种现象的根本原因是什么？,问题与思考：,货币: 种类,法定货币（fiat money） 商品货币（commodity money）,货币：布雷顿森林体系 金本位制 复本位制,货币供给 货币政策,货币：控制政策,中央银行,货币政策由一国的中央银行（central bank) 控制.,在美国，中央银行称为 联邦储备委员会(“Fed”).,The Federal Reserve Building Washington, DC,中国人民银行,Zhong Guo Ren Min Yin Hang,货币：如何衡量 根据资产的变现程度来确定,货币供给, 2002年4月,符号 资 产 数目 (billions),C 通货 $598.7,C + 活期存款,旅行支票, 其他可开支票存款,M1 + 小额定期存款,储蓄存款, 货币市场共同基金, 货币市场存款账户,M2 + 大额定期存款,回购协议, 机构的货币市 场共同基金余额,M1,1174.0,M2,5480.1,M3,8054.4,中国货币供应量 单位：亿元,货币和准货币（M2）,货币（M1） 83805.90 83556.43,流通中现金（M0） Currency 22287.43 19893.44 in Circulation,项目intem 2004.1 2004.2,货币和准货币（M2） 225101.93 227050.72,问题与思考：,2009年01月15日，胡润研究院在上海发布2009至尚优品中国千万富豪品牌倾向报告，该报告至今已经是第五届。 该报告显示，2008年富豪的理财投资方向从股票转移到房地产。投资房地产比例从2007年的26%上升到2008年的34%，股票投资比例则从33%下降到18%。,讨论：为什么仍有相当的投资者投资股票而不愿意投资 房产市场？, 流通速度,给定时期内，每一单位货币转手的平均次数,2.货币数量论, 数量方程式（quantity equation） mVPT 其中 V = 流通速度（transactions velocity of money） T = 交易量 M = 货币供给 P = 物价, 从交易到收入 M V = P Y 假设 V 为常数且外生, 数量方程式可以写成, 货币需求函数 实际货币余额 实际货币余额衡量货币量的购买力， 即M/P 货币需求函数 （M/P）d kY, 货币、物价与通货膨胀,用 表示通货膨胀率:,前一等式可以写成:,解得 ：,正常的经济增长要求一定数量的货币供给增长 来满足交易的增长.,3.货币铸造税, 政府支出融资方式 税收筹资 政府债券 发行货币 谁承担了通货膨胀税,4. 通货膨胀与利率, 费雪效应 名义利率, I （nominal interest rate） 实际利率, r （real interest rate） 费雪方程: i = r + 因此, 上升导致 i 等价地上升 这种一对一的关系被称为费雪效应. r = i, 两种实际利率 = 实际通货膨胀率 e = 预期通货膨胀率 i e = 事前实际利率 (i = r + e ) 更准确的费雪效应 i = 事后实际利率 (i = r + ),练习:,求 i (名义利率). 如果 Fed 每年增加2%货币供给量，求i . 假设 Y 每年下降 1% . 将如何变化? 如果要保持不变，Fed 将采取什么措施?,假设 V 为常数, M 的年增长率为 5% , Y 的年增长率为 2% , r = 4.,答案:,首先, 求得 = 5 2 = 3. 其次, 求得 i = r + = 4 + 3 = 7. i = 0. 如果 Fed 不采取任何措施, = 1. 为了阻止通货膨胀率上升, Fed 必须减少1个百分点 的货币供给量.,负相关于 i i 是持有货币的机会成本 正相关于 Y 更高的 Y 更多的花费 需要更多的货币,5.货币需求, 货币需求函数, 未来货币与现期物价,实际货币余额水平,货币、物价和利率之间的联系,货币供给,货币需求,物价水平,通货膨胀率,名义利率,6.通货膨胀的社会成本, 门外汉的观点是错误的吗？,门外汉观点认为：通货膨胀使普通人更穷, 预期通货膨胀的成本 皮底成本 菜单成本 降低企业微观效率 增加纳税人税收负担 社会公众生活不便利, 未预期到的通货膨胀的成本,对债权人与债务人的影响 对依靠固定养老金生活的人的影响, 恶性通货膨胀的成本 恶性通货膨胀使通货膨胀的成本更加明显，甚至引起 社会生产的严重下降。,7. 恶性通货膨胀,在1990-1992年期间的恶性通货膨胀也削弱了俄罗斯经济。在1991年，价格上升了200%，在1992年，又上升了1000%。如此的价格涨幅几乎使卢布一文不值。没有人愿意持有卢布或用它们进行交易，农民们宁愿留着土豆而不是把他们卖掉。鞋子和服装生产者也决定把自己的产品留下来而不是将其出售。由此产生的供给萎靡引起了俄罗斯产出严重下降。 （布拉德利希勒，当代经济学，人民邮电出版社，P107）,恶性通货膨胀的成因,起因： 货币供给的过度增长 结束： 财政体制改革,8. 通货膨胀的计算 消费者价格指数（Consumer price index, CPI),100%,一组商品按当期价格计算的价值,一组商品按基期价格计算的价值,CPI =, CPI存在偏差 替代性偏差 新技术 质量变化 折扣现象, 生产者价格指数（Producer price index, PPI) 生产者价格指数是对给定的一组商品的成本的度量，它包括原材料和产成品。,问题与思考：,材料一：中国股市午盘下跌,因中国11月份生产者价格指数(PPI)数据弱于预期。 上证综指走低1.2%,至2014.04点,前市高点在2062.37点,成交温和,分析员们说,后市指数或在2000点附近整理。11月份PPI较上年同期增长2.0%,预测值为增长4.5% （摘自华尔街日报，2008年 12月 10日 ） 材料二：国家统计局4月17日发布的数据表明，今年3月，我国工业品出厂价格（PPI）同比下降6.0，今年1-3月累计，工业品出厂价格同比下降了4.6。这是我国PP1连续第4个月出现的负增长，而且降幅有明显的逐月加大的趋势。在去年12月和今年1月，PPI分别出现1.1和3.3的负增长，今年2月进一步下降为负的4.5。 笔者认为，在一季度PPI大幅下降的情况下，上市公司一季度的业绩依然不容乐观，投资者应该及时调整自己的预期。据报道，截至4月17日，沪深两市有64家上市公司公布2009年第一季度报告。64家公司一季度实现营业收入461.64亿元，同比下降8.06%，实现归属母公司股东的净利润38.56亿元，同比下降12.97% （引文摘自证券时报 ，2009年04月21日 ）,讨论：PPI走弱，伴随着股市下跌，为什么会这样呢？,9. 通货膨胀的一般成因 需求拉动（ demand-pull inflation ）,E4,y2,0,y1,yf,y,P1,P2,P3,P4,P,E1,E2,E3,AS,AD2,AD3,AD4,AD1,需求拉动通货膨胀,0