汇添富—中大择时对冲产品介绍.ppt

对冲时代新选择 汇添富中大择时对冲产品介绍,一、为什么择时对冲？ 二、如何操作执行？ 三、优势介绍 四、产品简介,2019/8/9,A股市场的高度波动,暴涨暴跌的A股,暴涨暴跌模型vs正确的投资理念-银河证券滕泰2008年11月 国际数据比较：美国vs中国,转型期间的市场延续慢涨快跌,20个交易日下跌23%，日均跌幅1.16%,53个交易日下跌24.48%，日均下跌0.46%；其中前24个交易日下跌19%，日均0.8%,49个交易日下跌15%，日均下跌0.3%；其中前8个交易日下跌10%，日均1.2%,39个交易日下跌13%，日均下跌0.33%；%,后金融危机中国进入转型经济，从投资出口拉动走向消费内需拉动 股指期货推出后，市场的波动性并未降低,为什么A股暴涨暴跌？,A股暴涨暴跌原因分析,政府主导的发展模式，宏观调控影响大 如地产政策、产业振兴政策、价格管制政策等 货币政策影响巨大，国资委政策也有较大影响,货币政策影响巨大， 银行资产90万亿，股市30万亿不到，银行拉存款的周期性影响,流动性,政策,估值,上市公司结构：70%的上市公司是周期类行业（国际产业分工），周期向下时受到“戴维斯双杀” 投资者结构：缺乏长期投资者（养老金机构），散户主导，PE变化巨大,A股长期有效性,巴菲特：短期投票器 长期称重机 不畏浮云遮望眼，长期牛股：苏宁、茅台、医药成长股如华兰等 格力电器与长虹 另外一个视角：坐庄模式鲜有成功,2001-2010年牛股,长虹与格力复权价格比较,1291,89,2010年利润 格力43亿，长虹4.7亿,产品设计理念阿尔法贝塔分离,如何解决长期有效性与短期高度波动的矛盾？ 市场长期而言有效，具备投资价值 短期的剧烈波动如何解决？我们给出的答案 择时对冲,2019/8/9,择时对冲投资理念示意,稳健成长投资原理 多头： 组合持有稳健成长股票组合 空头： 组合卖空股指期货（沪深300） 对冲效果： 通过构建对冲组合，规避市场下跌时的风险,图：通过股指期货实现Alpha与Beta的分离,一、为什么择时对冲？ 二、如何操作执行？ 三、优势介绍 四、产品简介,建仓策略,安全垫策略 净值1.05以下不超过30%的仓位 组合投资分散风险 行业均衡配置，个股相对集中 发挥股指期货套期保值的功能 对冲系统风险，赚取阿尔法收益,有效的组合管理,精选个股策略 构建组合：以汇添富基金投研平台为支撑，以战胜沪深300指数收益率为目标遴选优质个股，“自上而下”和“自下而上”相结合，一般不多于50只个股 个股持仓比例有严格的分级授权制度 适时调整，投资经理进行积极有效的组合管理 仓位选择 建立安全垫之后，原则上保持30%-80%的股票仓位积极运作，系统性风险主要通过股指期货做空对冲，趋势明确后股票仓位下降 在系统性风险出现之后股票仓位可以下降为0 净权益比例最低可以为-30%,股指期货的对冲策略,占组合资产比例，合约价值日常控制在10%以下，由投资经理决定 主要职责对冲系统性风险： 单边上涨结束后逐步对冲 下跌趋势形成，全部对冲 降低股票仓位，形成净做空 止盈止损,对冲策略的形成流程,宏观经济形势,供需平衡状况,市场总体估值,外部市场环境,股指中期走势,交易活跃程度,市场人气高低,各类趋势指标,买卖具体时点,买卖具体数量,最大化收益率,最小化风险率,股指期货的决策流程,中大期货 顾问团队,投资经理,投资总监,专户投委会,专户投资总监,集中交易室,中大期货 执行及反馈,营运部门,投资建议,审批,交易指令,期货交易,保证金及交易数据,交易数据,金融工程,组合风险控制措施,安全垫策略 1.05以下仓位控制在30%以下 阿尔法策略 单边上涨结束后适时逐步对冲 空单止损原则 组合波动率控制 组合分散原则,中大期货简介,浙江中大期货经纪有限公司，成立于1993年老牌期货公司，是上海期货交易所理事单位，大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融交易所会员单位。公司总部设在杭州，目前在全国设有十六家营业部 公司秉承 “诚信、专业、科技”的经营宗旨和“以客户为中心，以市场为导向，以品质为依托“的经营方针，倡导理性投资，竭诚为广大客户提供全方位的服务，追求成为具有国际化视野，专业化产业链、辐射全国的品牌期货公司,股东背景,浙江物产 是 浙江省最大的物资流通企业，连续九年进入中国企业500强前百位，连续八年位列浙江省百强企业前两位，2010年以折合200.01亿美元的业绩，荣登“世界500强”行列，位列第483位。浙江物产将贯彻“由做大向做强的升华、从战略引领向价值观引领升级”的战略方针，打造具有国际竞争力的现代流通企业集团 中大集团 控股上市公司物产中大（股票代码：600704），主营业务为汽车贸易与服务、房地产业、国际贸易、期货经纪和投资业务，国家外经贸部（现商务部）推荐的首家上市公司，浙江省“著名商号”，AAA级信用企业，中国对外贸易经济合作企业协会副会长、浙江省企业联合会副会长、浙江省上市公司协会副会长单位,荣誉业绩,连续十年经营业绩位列全国十强 连续多年获得各大交易所的多项优秀表彰 连续六年荣获中国财经风云榜最具影响力的期货公司 连续三年荣获上海证券报评选的“最佳期货公司品牌十强” 连续两年荣获证券时报、期货日报联合评选的“中国最佳期货公司” 2011年荣获“中国期货业最佳管理团队”、“中国期货业金牌研究所” 连续两年荣获大商所-和讯网农产品、化工十大研发团队,特色服务,牛路客系统： 独创的客户期货服务终端，为客户提供资讯、分析、交易、行情、结算、在线服务等一体化服务 产业链投行服务： 中大期货研究院深入产业链服务研究，帮助企业探索产业基金模式，降低经营风险，捕捉独特的投资机会 国际化战略： 中大期货“走出去，请进来”，开展高端国际大师海外培训业务，探索创新国际合作模式，接轨全球市场，让客户接触国际先进投资理念投资方法,公司优势,连续多年A级期货公司评级 投资顾问团队有20年的证券市场投资经验，擅长从宏观、政策、国际环境等方面就市场波动进行把握,一、为什么择时对冲？ 二、如何操作执行？ 三、优势介绍 四、产品简介,2005年2月成立，中国第47家成立的基金公司 公司旗下基金10支，资产管理规模近615亿元，客户数量300万 专户资产管理规模近60亿元，专户产品业绩在各渠道排名前列 获得行业奖项100多项，包括连续三年金牛奖、最受尊敬基金公司等行业大奖 首批获批QDII资格、专户业务资格的基金公司之一 第五家获准在香港成立子公司的基金公司 第一家加入亚洲公司治理协会(ACGA)的中国公司,锐意进取 稳健发展,卓越表现 屡获殊荣,2006-2008公司连续3年问鼎金牛基金公司奖 添富优势精选连续3年获得开放式金牛基金奖 2008年添富均衡增长获得同业领先金牛基金奖,2006年第四届“中国最佳基金公司”最具潜力奖,2005年度明星基金年度新星奖 2006年度明星基金公司新秀奖、基金营销明星奖 添富优势精选获得2006年度小基金明星奖 2008年度十大明星基金公司 2008年优势精选获得3年持续回报平衡型明星基金奖,2007年最佳回报基金公司、最受尊敬基金公司 2007年中国基金管理公司综合实力大奖、最佳治理公司奖 2008年最受尊敬基金公司,第一梯队 四大优势,汇添富基金专户自2009年初开始投资运作以来，总规模已经高达60多亿，居业内前列。已运作的近40多个专户账户投资业绩突出，获得投资者的一致认可。,强大的 投研团队,业绩优异历经牛熊,深刻的 业务理解,选股能力 选股专家,理念 以企业基本分析为立足点，挑选具有持续竞争优势的高质量证券，作中长期投资布局，以获得持续稳定增长的较高投资收益。 流程：自下而上精选个股 团队：投研团队60余人，研究员超过30人，6个行业组 投资理念以及流程确保强大的投研团队自下而上精选个股，不断发掘最具成长性的个股，确立了“选股专家”的行业地位,优异的选股能力来自理念、流程及团队,强大的研究平台不断提供优质个股,十一年证券基金从业经验，经济学硕士，现任公司副总经理兼投资总监。 1996年进入申银万国研究所担任高级分析师，1999年进入富国基金公司，先后任职高级分析师、研究主管和基金经理。2003年管理的汉盛基金年收益率达到23.8%，居同规模基金第三名；2004年管理的天益价值基金，从基金成立的2004年6月15日到其离任的2005年4月8日十个月内，收益率达到23.1%，居同期所有开放式基金第一名。他所指导的汇添富优势精选基金投资业绩排列同类基金前茅，从2006年到2008年连续三年荣获“开放式混合型金牛基金”，汇添富基金管理公司获评为基金行业投资管理能力前列。,副总经理 兼投资总监 张晖,团队构建行业领先(1),十三年证券基金从业经验。现任汇添富基金专户投资部总监； 曾任华夏证券研究所高级分析师，并接受过法国储蓄信托银行和英国（FTC）行业及上市公司分析系列培训。2005年4月加入汇添富基金，历任汇添富基金研究主管，汇添富成长焦点基金经理、投资决策委员会成员； 袁建军先生在资产管理、行业与上市公司研究方面具有十分丰富的经验。对于行业逻辑见解深刻，具有很强的公司分析和研究能力，发掘并准确把握了大量的投资机会；作为汇添富基金投资团队的核心成员之一，实现了优秀的投资业绩。,专户投资总监 袁建军,团队构建行业领先(2),12年证券从业经验，曾任招商基金基金经理，东方证券资产管理部高级策划经理，长江证券研究所研究员。,专户投资经理 李丽,专户投资经理 陈小平,8年证券基金从业经验，理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业首席研究员，金元比联基金高级研究员，汇添富基金高级研究员。,专户投资经理 潘冬,6年证券基金从业经验，金融学硕士。曾任西北证券研究员，平安资产管理公司投资管理部股票权益类投资经理。,团队构建行业领先(3),专户投资经理 杨义灿,10年证券从业经验,管理学博士。曾在上海申能资产管理公司、长信基金及东吴证券从事投资研究公司工作，多次获评优秀员工。,专户投资经理 饶晞浩,10年证券从业经验，清华大学管理学博士。曾任职上海申能资产管理公司、富国基金基金汉盛经理助理。,专户投资经理 杨岚春,6年证券从业经验，北京大学经济学硕士，CFA。曾任职上海睿信投资管理有限公司、云南国际信托及国金证券。,专户投资经理 张海容,9年证券从业经验，复旦大学工学硕士。曾任职上海申能资产管理有限公司主管研究，公司投资决策委员会成员。,团队构建行业领先(4),专户投资经理 姚宗辉,8年证券从业经验，中南大学管理学硕士。曾任职申万巴黎基金高级分析师，马可孛罗至真资产管理公司首席分析师，申银万国证券研究所股票研究部。,优异的选股能力长期牛股,优异的选股能力2009年举例,2009年以来汇添富基金发掘的明星股还有中南建设（5倍）、冀中能源（3倍）、三特索道（2倍）、山煤国际（4倍）、远望谷（1.5倍）、科大讯飞（1.5 倍）、神州泰岳（1倍）、金螳螂、华邦制药（1.5倍）、洋河股份（2倍）等等,中天城投,恒生电子,5,30,60,270,2009年以来上涨4.5倍 选股理由：进取的管理层、垄断市场的产品 年初开始买入，目前持有3500万股,2009年上涨5倍 选股理由：优质的一级地产商 年初开始买入，年底退