chap1-金融体系概述.ppt

个人信息,程 华 强 手机Email： QQ：45328242 办公室：1423,课程定位,构建金融学基本框架； （1）金融体系； （2）微观金融； （3）宏观金融。 强调基本概念、基本原理和基本方法 ； 正确处理金融学与经济学原理、金融学科各分支课程之间的关系，力免重复。,考核指标,最终成绩计算方式： （1）期末成绩：占80% 分数以期末试卷成绩为准。 （2）平时成绩：占20% 课堂表现：10分 课后作业：10分,课程进度计划：,参考书目：,美 米什金：货币金融学（第四版），人大出版社，1998年。 博迪和莫顿：金融学，人大出版社2000年版。 杂志：经济研究，金融研究等 网络资源：人大经济学论坛、中国人民银行、中国统计局、中国经济学教育科学网 课后习题：/jrx,金 融 学,导 论,1、金融学定义 2、学科地位,一、金融的定义及其分歧,黄达教授认为： 广义“金融” 指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。 狭义“金融”指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。 博迪和莫顿：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间分配的科学。,本书的定义：金融就是资金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种广义的金融涵义。,微观金融： 是金融市场主体(投资者、融资者；政府、机构和个人)个体的投资融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动。,宏观金融： 是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。,二、金融学学科体系图,三、本书基本内容及其特点,金融体系 金融体系概述 金融资产 金融机构 金融市场 金融制度,宏观金融运行 货币供求及其均衡 货币政策 通胀与通缩 金融危机、金融监管,微观金融运行 货币时间价值 金融资产的价格决定 融资方式与策略,第一篇 金融体系,本篇教学目的和要求： 了解金融体系的涵义，功能； 分析金融体系的构成要素； 了解金融资产、金融机构、金融市场和金融制度对于金融体系的正常运行、金融体系功能的有效发挥的制约和影响。,第一章 金融体系概述,本章教学目的和要求： 了解金融体系的涵义，功能，分析金融体系的构成要素，金融体系功能的有效发挥的制约和影响因素。,本章知识点设置,1.1 金融体系及功能,一、金融体系的定义 金融体系或金融系统(financial system)： 由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。 通过该系统的运行，完成价值的表现，资金的分配和重组。,二、金融体系在国民经济中的地位,经济学要解决的三大问题: 生产什么商品和生产多少？ 如何生产？ 资源配置的问题 为谁生产？ 一方面，经济社会通过市场交换等方式将稀缺资源分配给最需要的生产者和消费者；另一方面，获得资源的生产者和消费者为其获得的资源支付相应的报酬。因此，一个经济体系必然形成物流和资金流。 物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经济条件下，资金的流动主要是通过金融体系来实现的。,生产单位,消费单位,消费和税收支出流,商品和服务流,生产性服务流,收入流,图1-1 经济体系中收入、支出与产品、服务的循环流动,金融体系的资金流动,资金富余者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。 因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后者（资金的融通）已经成为现代金融体系最基本的功能。,三、直接融资与间接融资（公司）,直接融资(direct financing) 公司在资本市场上通过发行 股票或债券进行融资的方式。 资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。,初级证券(primary securities) 产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让，具有较高的流动性。 简单说：初级证券就是最终借款人为了筹集资金而发行的金融工具，如股票，债券。,直接融资的优缺点,优点： 节约交易成本 缺点： 要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。,间接融资(indirect financing),公司通过银行等金融中介机构以贷款、贴现等形式融入资金的方式。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向其提供资金。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的盈利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。 最主要的间接融资形式就是银行贷款。,次级证券 简单的说：次级证券就是金融中介机构为了筹集大量资金，给最终借款人融资而发行的证券。 最主要的是银行存单，其他还有支票、储蓄帐户、保险单等。共同特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者的欢迎。,间接融资的优缺点,优点： 1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。 2) 有利于降低信息成本和合约成本。 3) 有利于通过分散化来降低金融风险。,图1-2 金融体系中的资金流动,四、金融体系的功能,金融体系的基本功能：提供资金的融通渠道。 现代金融体系的基本功能包括以下8个方面： 储蓄和金融投资功能 融资功能 配置金融资源功能 提供流动性(Liqudity)功能 提供信息功能 管理风险(risk)功能 清算和支付结算功能 传递金融政策效应功能,1.2 金融体系的构成,一、金融体系的构成要素,二、金融资产与金融工具：交易对象,金融资产(financial assets)：是一种未来收益的索取权。通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由货币的贷放而产生。发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金，购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来收益。金融资产是实现资金融通的工具，所以金融资产又是金融工具。 在许多书中金融资产与金融工具的概念经常被互相替换，其原因是金融工具是金融资产的外在表现形式，是资产的载体。,存折是金融工具，存款是金融资产,三、金融机构：交易中介,金融机构（financial institutions）：连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金融资源的重新配置。 金融机构存在的必要性在于“集零为整，续短为长”，可以提供长期资金，降低交易成本，控制信息不对称而导致的逆向选择和道德风险，通过资产组合多样化分散金融风险。,四、金融市场：交易场所,金融市场(financial market): 在金融市场上，资金需求者进行融资，资金供给者进行投资。 狭义：金融资产交易的场所，包括有形（银行营业部，证交所）和无形市场（网络）。 广义：泛指金融资产的供求关系、交易活动和组织管理等活动的总和。如信贷市场、保险市场、证券市场、外汇市场等。,五、金融制度：交易规则,金融制度(financial institution)：有关金融活动、组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等构成的规则集合。 如金融市场制度，金融机构组织制度，金融监管制度等，以及一些具体金融活动的相关制度，如货币制度，汇率制度，信贷制度等。,1.3 金融体系的演变： 金融创新,一、金融创新的背景,金融创新定义(financial innovation)： 为了获取潜在的利润或降低交易成本而对金融要素的重新组合。 金融创新有广义和狭义之分 狭义的金融创新仅指金融工具的创新。 广义的金融创新则包括金融工具、金融机构、金融市场、金融制度在内的整个金融体系的创新。（这种创新是逐步发生的）,二、金融创新的主要理论,约束引致创新假说 规避创新假说 交易费用创新假说 金融制度创新理论,金融机构是创新的主力,约束引致创新假说,美国经济学家西尔伯（Silber）1983年提出。金融约束主要有外部约束和内部约束。前者导致金融企业的效率降低，金融企业必须通过不断创新，提高效率来弥补这部分损失。对于后者，为了保障资产的流动性、必要的偿债能力和风险防范能力，金融企业采取一系列的资产负债管理制度，从而逼迫其不断创新。,Q条例,规避监管创新假说,美国经济学家凯恩认为，金融企业为了规避政府的一些限制性措施或制度而采取的创新交易。 是政府与金融企业之间为管制和自由而进行的一种博弈行为。这种博弈的结果就是管制创新新的管制新的创新，从而推动金融创新的不断发展。,分业经营； 地域限制,交易费用创新假说,希克斯和尼汉斯提出，基本命题： “金融创新的支配因素是降低交易成本”。 两层含义： （1）降低交易成本是金融创新的首要动机； （2）降低交易成本依赖于科技进步。,金融制度创新理论,新制度经济学家：戴维斯（S.Davies）、塞拉（R.Sylla）和诺斯（North）的观点。 金融创新是一种与经济制度互相影响、互为因果的制度变革。,金融创新的作用（双刃剑）,积极作用： 1、扩大了金融机构的资金来源渠道，扩大了金融服务业务领域； 2、加强了利率杠杆的作用，有利于发挥利率杠杆在调节金融资源配置中的作用。 3、为投资者提供了许多新的金融风险管理工具； 4、推进了金融自由化、国际化和全球化进程。,消极作用： 1、对货币政策效应的影响上。中央银行更难于通过货币供应量的控制来调节宏观经济。 2、使金融业的经营风险加大。1）通过分散投资可以分散非系统风险，但却不能降低系统风险。 2）金融衍生工具巨大的杠杆作用，提供了巨大的放大效应。,四、金融创新的种类,1、金融工具创新 2、金融机构创新 3、金融市场创新 4、金融制度创新,金融工具的创新,金融工具的创新是最基本的创新。金融工具的创新一般表现为已有工具的衍生或派生。具体包括： 时间衍生：远期、期货、期权、掉期 功能衍生：如可转换债券转为普通股 种类衍生：如在普通股的基础上推出优先股，期权在看涨期权的基础上推出看跌期权等。 复合衍生：股指期货、期货期权,金融机构的创新,金融业务的需求导致业务和组织形式的改进。 从业务创新方面看，大体沿着银行、证券、保险和其他各种金融中介机构几种形式创新。具体种类包括住宅金融机构、信用合作社、各种保险机构、养老与退休基金组织、共同基金、金融公司和跨国金融机构等； 从经营主体方面看，一般趋势为国有商业金融、国有政策性金融、合作金融、民间金融等主体形式。,金融市场创新,金融市场创新包括市场种类的创新、市场组织形式和市场制度的创新。 与金融工具种类的创新紧密相连。新的金融工具，必然需要新的金融市场进行交易。 市场组织形式和市场制度的创新：随着经济制度的变迁和交易技术的发展而出现。表现为：从分割的市场到统一的市场；从集中的市场到分散的市场；从有形的市场到无形的市场。,金融制度创新,包括货币制度、汇率制度、利率制度和金融监管制度创新等。,五、金融国际化(全球化)趋势,资本流动的全球化： 金融市场的国际化：离岸金融市场的急剧扩大、资本市场的国际化。