证券投资的宏观经济分析.ppt

1,第三章 证券投资的宏观经济分析,2,内容提要,在证券市场中，经济运行在微观和宏观方面都会出现新的变化。证券投资的微观经济分析和宏观经济分析是证券投资基本分析的两项重要内容。证券投资的宏观经济分析主要是分析各种宏观基本因素对证券投资的影响。这些宏观因素主要包括国民经济总体状况、经济周期循环、财政与货币政策以及通货膨胀、国内资本市场因素分析等。这些宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰程度深。它们或是直接通过影响投资者的心理，使证券价格发生向上或向下的波动，或是通过对产业因素和企业因素的影响，间接地作用于投资者的心理，亦使证券市场价格发生波动，从而影响证券投资的收益。,3,第一节 宏观经济分析概述,一、宏观经济分析的意义 二、宏观经济分析的主要方法 1、经济指标分析对比 2、计量经济模型 3、概率预测,4,第二节 国民经济总体状况分析,国民生产总值及其构成部分的变化。可以反映出整个经济活动水平和不同行业生产形势的变化，投资者从中可以得到许多有用的信息。按支出划分，国民生产总值可分为私人消费、私人投资、净出口和政府购买四个部分。 一、私人消费 二、私人投资 三、净出口 四、政府购买,5,第三节 经济周期分析,国民经济运行常表现为收缩与扩张的周期性交替。每个周期表现为四个阶段：高涨、衰退、萧条、复苏。当经济从衰退和萧条中开始复苏，继而进入又一个高涨阶段，这就是所谓的经济周期循环即景气变动。经济周期的变动对证券市场的影响力是十分显著的。,6,一、经济周期分析指标 （一）先行指标 （二）重合指标 （三）后续指标 二、经济周期变动分析,7,第四节 财政、货币政策分析,一、财政政策分析 （一）财政政策的基本涵义 （二）财政政策的实施及其对证券市场的影响,8,二、货币政策分析 （一）存款准备金率的调整 （二）贴现率调整 （三）公开市场业务 （四）利率政策 （五）汇率变动,9,第五节 其他宏观因素分析,一、国际政治经济关系分析 证券市场是一个非常敏感的市场，随着证券市场的日益国际化，国际政治经济关系的细微变化都有可能引致市场上证券的交易价格出现剧烈的波动。影响证券市场的国际政治经济关系，从其变动因素所涉及的方面来看，可分为政治、经济、军事与战争、外交关系等方面。,10,二、国内政治经济形势和经济政策分析 国内政治经济形势和经济政策对证券市场的影响是多方面的，可以从不同的角度去进行分析。 从市场的角度出发，在政策方面主要看国家对证券市场的发展采取何种政策，如果采取积极的扶持态度，并在政策上表现出对投资的鼓励，显然有助于市场的成熟和发展；在经济方面则主要判断宏观经济的发展速度；在政治方面，一国的政局变动对证券市场也有重大的影响，如一个国家政权的转移、政府领导人的更迭、重大政治事件的发生，都将影响股市价格的变动。,11,二、国内政治经济形势和经济政策分析 国家的经济政策对证券市场也有重大影响。在我国现阶段处于经济体制转轨时期，政府的作用在利用财政税收、利率和货币政策等经济手段从宏观上对经济的发展实施调控，因此，经济发展的轨迹在一定程度上还要受到国家经济政策的影响，有时还会受到直接的干预。在证券市场上这种政策影响，也不可避免地要被反映出来。,12,三、通货膨胀分析 通货膨胀可以表述为：因货币供应超过了流通中对货币的客观需求量，而带来的物价上涨的现象，其实质是货币的贬值。 根据通货膨胀的成因不同，可以将其区分为：需求拉上型、成本推动型和结构失调型。无论是财政政策还是货币政策在对付通胀的问题上，都要减缓货币流通量的增加速度。有效地调控就是资金流入各类市场量的减少。所以证券投资者，在已知国民经济运行中发生了严重的