3_即期外汇交易

即期外汇交易,外汇交易的形式,1、即期外汇交易 2、远期外汇交易 3、外汇期货交易 4、外汇期权交易,即期外汇交易的含义,即期外汇交易（Spot Exchange Transactions） 又称为现货交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。 即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。,即期外汇买卖方式之一顺汇,顺汇(favourable exchange)是一种汇款方式，是指汇款人委托银行以某种信用工具(如汇票)，通过其国外分行或代理行将款项付给收款人的一种支付方式。 顺汇的过程是银行在国内收进本币，在国外付出外汇。因其汇兑方向与资金流向一致，称为顺汇。在顺汇方式下，客户用本国货币向外汇银行购买汇票，等于该银行卖出外汇。,顺汇所涉及的当事人,汇款人(remitter)：通常为债务人或付款人； 收款人(payee)：指债权人或受益人； 汇出行(remitting bank)：受汇款人委托向收款人汇款的银行； 解付行(paying bank)，受汇出行委托，接收汇出行的汇款并向收款人解付款项的银行，也称汇入行。 汇出行与解付行的关系，是委托代理关系。银行收妥本币，卖出外汇后，按照客户的要求采用电汇、信汇和票汇方式通知债权人或收款人所在国的分支行或其代理行，按当天汇率将其外币存款账户上的一定金额的外汇支付给收款人。这样，该外汇银行在自己账户上增加了客户支付的本国货币，而在国外的外币账户存款却减少了相应的外币额。,顺汇的三种具体形式,根据交割方式不同，可分为以下三种： 电汇交割方式，简称电汇(Telegraphic Transfer,T/T)：银行卖出电汇是应汇款人的申请，直接用电报、电传通知国外的汇入银行，委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。电汇交割方式就是用电报、电传通知外汇买卖双方开户银行（或委托行）将交易金额收付记账。电汇的凭证就是汇款银行或交易中心的电报或电传汇款委托书。 票汇交割方式，简称标汇(Demand DRAFT,D/D)：银行卖出票汇是指汇款银行应汇款人的申请，开立以国外汇入银行为付款人的汇票，交由汇款人自行寄给收款人或亲自携带前往，凭票向付款行取款的一种汇款方式。票汇交割是指通过开立汇票、本票、支票的方式进行汇付和收帐。这些票据即为汇票的凭证。 信汇交割方式，简称信汇(Mail Transfer)：银行卖出信汇是汇款银行应汇款人的申请，直接用信函通知国外的汇入银行委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。信汇交割方式是指用信函方式通知外汇买卖双方开户行或委托行将交易金额收付记账。信汇的凭证就是汇款行或交易中心的信汇付款委托书。,三种汇款方式的比较,三种汇款方式的成本与效益是不同的。汇款在途时间长，银行可利用这笔资金的时间就多，收益就大，但费用会变小，因此银行报价也较低，反之，时间短，银行可利用这笔资金的时间就短，收益就小，但费用会变大，这就是银行报价较高的原因。一般来说，电汇在途时间最短(12天)，银行无法利用这笔资金，因而电汇汇率较高。信汇与票汇主要是靠邮寄，传递时间较长，银行有机会利用这部分汇款来获利，其汇率要比电汇汇率为低。实际上，这之间的差额，相当于邮寄期间的利息收入。现阶段汇率一般都是以电汇汇率为基础来计算的，电汇汇率成了即期交易的基础汇率。随着电子计算机的广泛应用和国际通信日益电脑化，邮期也就大为缩短，因此几种汇款形式之间的差别正在逐渐缩少。,信汇汇率的计算,已知：某日即期汇率为US$ 1= ￥ 7.1130/40，人民币存款利率为2.5%，中美之间邮程天数为7天 计算：当日银行应收信汇汇率 解：,票汇汇率的计算（一）,已知：某日即期汇率为US$ 1= ￥ 7.1130/40，人民币存款利率为2.5%，中美之间邮程天数为7天 计算：当日银行应收即期汇票汇率 解：,票汇汇率的计算（二）,已知：某日即期汇率为US$ 1= ￥ 7.1130/40，人民币存款利率为2.5%，中美之间邮程天数为7天 计算：当日银行应收30天远期汇票汇率 解：,逆汇(adverse exchange)即托收方式，是指由收款人(债权人)出票，通过银行委托其国外分支行或代理行向付款人收取汇票上所列款项的一种支付方式。由于这种方式的资金流向与信用工具的传递方向相反，就称之为“逆汇”。 对外汇银行来说，在逆汇方式下，客户向银行卖出汇票，等于银行付出本币，买进外汇。外汇银行接受收款人的托收委托后，就应通知其国外分支行或代理行，按照当日汇率向付款人收取一定金额的外币并归入其开在国外银行的外汇账户上。其结果，该银行国内本币存款账户余额减少了，而在其外币存款账户上却增加了相应的外币金额。,即期外汇买卖方式之一逆汇,即期外汇交易的功能,可以满足客户临时性的支付需求。通过交易，客户可将手上的一种外币及时兑换成另一种货币，用以支付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款； 可以帮助客户调整手中外币的币种结构，分散外汇风险。,即期外汇交易的相关术语（一）,交割：指买卖成交后“钱货两清”的行为，交割日为成交当天，称当日交割(value today)；交割日为成交后第一个营业日，称翌日或明日交割(value tomorrow)，交割日为成交后的第二个营业日，称即期交割或即交割(value spot)。 营业日：指两个清算国银行都开门营业的日期，一国若遇节假日，交割日按节假日天数多少顺延。 交易员：指外汇市场上的经办人。其职责是每天将企业、公司或私人客户买卖外汇的命令集中起来，按各种外汇将这些用书面或电话陆续发给银行的命令进行登记，尔后根据头寸和价格决定买进或卖出，使银行之间很快地找到对象而成交。外汇交易员之间，往往使用神秘性的技术语言(行话)，并且要在几秒钟之内当机立断，交易技术性强。,即期外汇交易的相关术语（二）,报价。指外汇银行在交易中报出的买入或卖出外汇的汇价。一般采取“双档”报价法，即外汇银行在交易中同时报出买价(bid rate)和卖价(offer rate)。银行的买卖价格之差(spread)，就是外汇银行买卖外汇的收益，一般为l5。在实际操作中，外汇交易员不申报全价，只报出汇率小数点后的最后两位数。这是因为外汇汇率变化一天之内一般不会超过最后两位数。 基本点(point)，简称点，指表示汇率的基本单位。在一般情况下，一个基本点为万分之一货币单位，即汇率小数点后第四个单位数(0.0001)。极少数货币因面额较大，其基本点有些不同，如日元的价格变动主要在小数点后的两位数上，因此它的基本点为0.01单位货币。,银行报价的国际惯例,除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对美元的，即采用以美元为中心的报价方法。在外汇市场上，外汇交易银行所报出的买卖价格，如没有特殊表明外，均是指所报货币与美元的比价。如，东京银行1998年3月18日报出日元的开市价是117.30/40，这一价格就是日元与美元的即期买卖价格。 除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧洲货币单位的汇价是采用间接标价法以外（以一单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美元等于多少该币标价）。此外，任何标价法下，报价银行报出的买价是指其愿意以此报价买入标的货币的价格，反之亦然；买价与卖价之间的价格差别称为价差。 对所有可兑换货币的报价，报价银行都必须同时报出买、卖两个价。当报价银行的外汇交易员对问价方报出某种货币买卖价的同时，这一银行也就承担了以这一价格买进或卖出一定数额货币的义务，但条件是询价方同意在报价方报价的基础上立即成交时。至于报刊公布的外汇交易中间价，只是供读者参考，不能作为外汇交易的依据。 在通过电讯（如电话、电传等）报价时，报价银行只报汇价的最后两位数。如，美元对德国马克的汇价如果是US$=DM1.6615/20，报价银行的交易员一般只报为15/20。,银行报价的依据,市场行情：市场行情是银行报价时的决定性依据。包括：（1）现行的市场价格，一般是指市场上一笔交易的成交价或是指市场上核心成员的买价或卖价。（2）市场情绪，即指报价行对外报价时，市场时处于上升或下降的压力之下，这种依据具有很大的主观性。 报价行现时的某种外汇数量多少情况：如，若询价方需要买入银行持有较多的某种外汇时，银行报价时一般会较低报价以便于抛出该货币，减少风险。 国际经济、政治及军事最新动态：报价银行所在国家及西方主要国家（如美国、日本、德国、英国等）的繁荣或萎缩、财政的盈余或赤字、国际收支的顺差或逆差、政治军事动荡与稳定等，都会引起外汇行市的动荡不安。报价银行的外汇交易必须时刻注意并以此调节本行的报价。 询价者的交易意图：有经验的交易员在报价时，能够推测问价方的交易目的（买入或卖出），借此调整报价。如，问价方意欲卖出某种货币，报价则稍稍压低一点；反之则抬高一点。,即期外汇交易的基本程序,询价：申请者通过书面委托形式确定即期外汇交易的细节，以此向银行询价。 报价 成交：交易一旦达成，银行以书面形式向申请者发送交易证实。 结算：在交割日进行实际交割。,即期外汇市场的套汇交易,套汇：是指利用同一时间、不同地点、同种货币汇率的不一致，以低价买入某种货币的同时再以高价卖出，以谋取利润的一种外汇交易。 套汇的方式有两种：直接套汇和间接套汇。 直接套汇：是指利用同一时间两个外汇市场之间存在的汇率差异进行货币的买卖，从中赚取利润的行为。它也称双边套汇或两角套汇。 间接套汇：是指利用同一时间三个以上外汇市场上的汇率差异，进行贱买贵卖，从中赚取汇率差额的外汇交易。间接套汇中最简单的是三地套汇，也称三角套汇。,两角套汇举例,在纽约外汇市场上1美元=1.6920马克，在法兰克福外汇市场上1美元=1.7120马克，那么投资者如何通过两角套汇获利？,利用某一汇率在不同市场上的差异获利：投资者可以在纽约市场卖出马克买入美元，再在法兰克福市场卖出美元买入马克而获利。,三角套汇举例,在伦敦市场上1英镑=1.6812美元，1美元=1.6920马克，而在法兰克福市场上1英镑=2.8656马克。那么，投资者如何通过三角套汇获利？,在伦敦市场上隐含的英镑与马克之间的套算汇率为1.6812* 1.6920=2.8456，因此，投资者可以在法兰克福市场上卖出英镑买入马克，随后在伦敦市场上卖出马克买入美元，再卖出美元买入英镑而获利。,套汇汇率的计算（一）,已知： 1= US$ 1.9920/30 US$ 1= ￥ 7.1130/40 计算：英镑对人民币的汇率 解： 1= ￥ 1.9920 7.1130 1.9930 7.1140 所以 1= ￥ 14.1691 14.1782,套汇汇率的计算（二）,已知：US$