财务管理重修作业答案.doc

1、 某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。要求：计算该企业的加权平均资金成本。 =12.61%2、某公司由于经营需要，需借入资金80万元。银行要求维持限额20%的补偿性余额，借款年利率8%。要求：（1）计算公司需向银行申请的借款数额为多少；（2）计算该笔借款的实际利率。解：（1）80/（1-20%）=100万元；（2）1008%/80=10%3、某企业拟采购一批零件，供应商规定的付款条件如下：“2/10，1/20，n/30”，每年按360天计算。要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣成本，并确定对该公司最有利的付款日期。解：放弃第十天折扣的成本=【2%/（1-2%）】【360/（30-10）】=36.7%放弃第二十天折扣的成本=【1%/（1-1%）】【360/（30-20）】=36.4%（1）所以应在第十天付款（2）应在第三十天付款4、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。解：（1） =160万元 （2）=(元)5、某公司拟于2003年初用自有资金购置一台设备，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5%，不考虑建设安装期和所得税。要求：（1）计算使用期内各年净现金流量。（2）计算该设备的静态投资回收期。（3）计算该投资项目的投资利润率。（4）如果以10%作为折现率，计算其净现值。解：年折旧额=(100-1005%)5=19 (万元)（）各年现金净流量：（）静态投资回收期=10039=2.56 (年)（）投资利润率=20100100%=20%（）NPV=-100+39(P/A,10%,4)+44(P/F,10%,5)=50.95 （万元）6、双龙公司投资一大型项目，原始投资额为60万元，于2000年年初投入该项目并开始动工，2001年年初正式投产，并垫支流动资金20万元，该项目自2001年末就可获得收益。其中每年增加的销售收入为45万元，增加的付现成本为10万元，该项目共持续10年，按直线法计提折旧，预计期末没有残值，垫支的流动资金于期满时收回。资本成本为10，所得税率为33。要求：（1）计算该项目的净现值（2）计算该项目的内含报酬率解：（1）每年应计提折旧数额60106（万元）2001年2009年中每年的净现金流量（NCF）（45106）（133）625.43（万元）2010年的净现金流量（NCF）（45106）（133）62045.43（万元）2000年初始投资额60（万元）2001年初垫支的流动资金折为现值200.909118.182（万元）20012010年各年的净现金流量折成现值25.435.7590.909145.430.3505149.06（万元）净现值（NPV）（6018.182）149.0670.88（万元）（2）当20时净现值（25.434.0310.833345.430.1346）（60200.8333）14.868（万元）当24时净现值（25.433.56550.806545.430.0938）（60200.8065）1.257（万元）当28时净现值（25.433.18420.781345.430.0662）（60200.7813）9.354（万元）IRR24（2824）24.477、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元/股，根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A股票的系数为2，证券市场所有股票的平均报酬率为15%，现行国库券利率为8%。要求计算： (1) 该股票的预期报酬率； (2) 该股票的内在价值。解：股票预期报酬率=8%+2（15%-8%）=22%，内在价值=1（1+10%）/（22%-10%）=9.17（元/股）8、LD公司2003年7月1日发行面值为1000元、票面利率为8%、期限为5年的债券，债券每年7月1日付息，5年后还本。 (1) 如果发行时市场利率为5%，债券发行价格为1100元，请问是否应投资购买该债券？解：债券价值=10008%(P/A,5%,5)+1000(P/F,5%.5)=1129.86元，因市价低于债券价值，所以应购买债券。9、无风险证券的报酬率为8%，市场证券组合的报酬率为15%，某股票的贝他系数为1.2，要求：该股票的资本成本。10、正大公司去年税后净利为500万元，今年由于经济不景气，税后盈余降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。要求：（1）若该公司维持固定股利支付率政策则今年应支付每股股利多少元？ （2）若依据剩余股利政策，则今年应支付每股股利多少元？解：（1）该公司去年每股盈余=500/100=5（元）股利支付率=3/5100%=60%今年每股盈余=475/100=4.75（元）今年每股股利=4.7560%=2.85（元）（2）依据剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需的权益资金后，有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金=40040%=160（万元）可分配盈余=475-160=315（万元）每股股利=315/100=3.15（元） 11、ABC公司全年需用某零件1600个，生产该部件的设备每天可以生产10个，生产成本为14元，每批调整准备成本50元。生产中每天领用5个，单位产品的年储存成本2元。请计算经济生产批量，最优生产批量，最优生产批次和最低的年总成本。解：经济生产批量Q*=（个） 最优生产批次N*=(次) 最低年总成本TC（Q*）=（元） 12、某公司为扩大其产品销量，拟放宽信用期，有关资料如下： 现在信用期45天 建议信用期90天 销售量（件） 50 000 80 000 单 价 10 10 单位变动成本 5 5 固定成本 4 000 4 000 销售额坏账损失率 10% 12%假定公司要求的最低报酬率为15%。试判断该公司是否应放宽信用期？解：以90天信用期为判断标准：（1） 收益增加=（80 000-50 000）（10-5）=150 000（元）（2） 应收账款占用资金的应计利息增加 45天信用期应计利息=（元） 90天信用期应计利息=（元） 应计利息增加=15 000-4 687.50=10 312.5（元）（3） 坏账损失增加=80 0001012%-50 0001010%=46 000（元）（4） 放宽信用期增加的收益=150 000-（10 312.5+46 000）=93 687.50（元） 由于收益的增加大于成本的增加，所以应放宽信用期。13、某企业销售额为1000万元，变动成本率为70，固定经营成本200万元，要求计算经营杠杆系数。解：经营杠杆系数（1000700）/（1000700200）3 14、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2007年销售量增长10，计算2007年企业的息税前利润增长额。解：根据2006年的资料可以计算2007年的经营杠杆系数边际贡献/息税前利润（800200）/8001.25，根据经营杠杆系数的定义公式可知：息税前利润增长率经营杠杆系数销售量增长率1.251012.5。 15、某企业只生产和销售甲产品，固定成本总额为15000元，单位变动成本4元/件。假定该企业产品销售量为10000件，每件售价为8元。负债利息5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40。要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解：该企业的边际贡献总额=100008100004=40000（元）息税前利润=4000015000=25000（元）经营杠杆系数=40000/25000=1.6财务杠杆系数=25000/250005000300/（140）=1.28复合杠杆系数=1.61.28=2.05或 复合杠杆系数=40000/250005000300/（140）2.0516、王某拟于年初借款50000元，每年年末还本付息均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？解：P=6000（P/A，7%，10）=60007.0236=42141.6050000所以无法借到。17、某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益(净现值)的概率分布如下表：市场状况概率A项目净现值B项目净现值好0.2200万元300万元一般0.6100万元100万元差0.250万元-50万元要求： (1)分别计算A、B两个项目净现值的期望值。 (2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差率。 (3)判断A、B两个投资项目的优劣。解：（1）EA=2000.2+1000.6+500.2=40+60+10=110万元 EB=3000.2+1000.6+（-10）0.2=60+60-10=110万元 （2）A=（200-110）20.2+（100-110）20.6+（50-110）20.21/2 =（1620+60+720）1/2 =48.99 B = （300-110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2 =（7220+60+5210）1/2 =111.36 QA=48.99/11044.54QB=111.36/110101.24 因为QAQB，所以B项目风险大18、某人欲在第8年末取出300000元购置房屋，银行利率为10%。要求计算下列各题：（1）现在一次存入一笔款项，须存入多少钱？（2）从现在开始，每年末存入相等金额，则每年需存入多少钱？（3）从现在开始，每年初存入相等金额，则每年需存入多少钱？解：（1）300000（P/F,10%,8）3000000.4665139950元（2）300000/（F/A,10%,8）300000/11.43626233元（3）300000/（F/A,10%,9）-1300000/（13.579-1）23849元19、某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解：（1）P20（P/A,10%,9）+120（5.7590+1）135.18万元（2）P25（P/A,10%,10）（P/F,10%,3）256.14460.7513115.41万元1、项目原始投资650万元，其中：固定资产投资550万元，流动资金投资100万元。该项目无建设期，经营期为10年，全部投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；流动资金终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和付现成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%。企业要求的最低投资回报率为10。基准的静态和动态投资回收期为5年。要求：用净现值法评价该项目的财务可行性。解：NPV650185（P/A，10，9）325（P/F，10，10）6501855.75903250.3855540.7万元 净现值大于0，该项目可行。1、无风险证券的报酬率为7%，股票市场平均报酬率为13%。要求：（1）如果某公司股票的系数为0.8，其预期报酬率为12%，是否该投资；（2）如果某证券的必要报酬率是16%，则其系数是多少。解：（1）K70.8611.812，不该投资。 （2）1676 1.52、广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，今年股利为8元，估计年股利增长率为4%，该公司期望的收益率为12%。要求：计算该股票的价值。解：Vs8（14）/（124）104元3、某公司的普通股今年股利为6元/股，估计年股利增长率为6%，现行市价为30元/股，要求：计算普通股的内部收益率。解：Rs6（16）/30627.28、某企业的年赊销额为240万元，平均收现期为60天，坏账损失率为3%，收账费用为1.8万元。该企业拟采用新的收账政策，将收账费用增加到3.2万元，以使平均收现期降到45天，坏账损失率降为2%。资金成本率为10%。要求：通过计算说明该企业是否应改变目前的收账政策。解：原方案应收账款额24060/36040万原方案应收账款资金占用成本40104万新方案应收账款额24045/36030万新方案应收账款资金占用成本30103万新旧方案资金占用成本差额3-4-1万元新旧方案坏账损失差额240（23）-2.4万元新旧方案收账费用差额3.2-1.81.4万元新旧方案成本差额-1-2.4+1.4-2万元0应改变现有的收账政策。9、某公司的信用条件是30天付款，无现金折扣，平均收现期为40天，销售收入12万元。预计下年的边际贡献率与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2/10，N/30”，预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5%。客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为25天。要求：如果应收账款的机会成本率为10%，测算信用政策变化对利润的综合影响并作出选择。解：旧方案应收账款额1240/3601.3333万元新方案应收账款额1625/3601.1111万元新旧方案资金占用成本差额（1.1111-1.3333）10-222元新旧方案坏账损失差额4000052000元新方案现金折扣成本1600007022240元新方案收益增加额400003012000元实施新方案增加的净收益12000-2240-2000+2227982元3、华丰公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2500万元，负债利息率为10，该企业发行普通股60万股，息税前利润750万元，所得税税率25。计算：(1)该企业的财务杠杆系数和每股收益。(2)如果息税前利润增长15，则每股收益增加多少？解：(1)DFL750/（750250010）1.5 EPS（750250010）（125）/606.25元 （2）每股利润增加额6