资本运营讲义.ppt

(海量营销管理培训资料下载),1,中国资本市场与企业资本运营, (海量营销管理培训资料下载),2,提 纲,中国资本市场的投资机会回顾与展望 创新经济与资本市场 主板市场与创业板市场 企业资本运营 期货市场与避险工具 （MBO）管理层收购, (海量营销管理培训资料下载),3,中国资本市场的 投资机会回顾与展望,1、中国资本市场投资机会回顾 2、中国资本市场机会分析与展望, (海量营销管理培训资料下载),4,中国资本市场投资机会回顾之一,国债流通市场的缺位使国库券的地下交易形成暴利 股票市场诞生之际股票发行上市形成巨大财富效应 内部职工股使少部分人先期在股票市场淘金 宏观经济形势的变化使国债期货产生多空激烈博杀中国个体亿万富翁产生, (海量营销管理培训资料下载),5,中国资本市场投资机会回顾之二,股市政策效应使转配股成为暴利产品 私企改制上市发行形成中国个人、富人集团 资本市兼并收购造就财富神化 专家理财产生价值投资理念，蓝筹股行情在投资理念转轮中产生, (海量营销管理培训资料下载),6,中国资本市场投资机会分析与展望,创业板市场在培育高新技术企业的同时，为风险投资、战略投资者创造财富机会 国有股减持与国有资产转让 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和投资收益（避险工具与指数期货） 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始积累 树立科学投资理念，在资本市场中分享中国经济高成长成果, (海量营销管理培训资料下载),7,创新经济与资本市场,1、美国的新经济与纳斯达克市场 2、我国的创业板市场, (海量营销管理培训资料下载),8,1 美国的新经济与纳斯达克市场,新经济的内涵与意义 美国的新经济与纳斯达克市场 创新经济与风险投资 创新经济与企业家 案例分析, (海量营销管理培训资料下载),9,新经济的内涵与意义,不同于传统经济的一种新的经济形态 以信息为主导的经济 以高科技和知识创新为基础的经济 风险经济、创业经济和企业家经济 全球化经济或资源优化配置的经济, (海量营销管理培训资料下载),10,美国的新经济与纳斯达克市场,纳斯达克市场是新经济的助推器 纳斯达克市场是创新企业的“孵化器”, (海量营销管理培训资料下载),11,创新经济与风险投资,风险投资及其特征 风险投资的要素构成 风险投资的运作机制 风险投资退出的艺术 怎样吸引风险投资, (海量营销管理培训资料下载),12,风险投资及其特征,区分不同类型的风险投资公司 权衡各种风险投资方式 熟悉风险投资公司的工作流程 选择最适合你的风险投资公司, (海量营销管理培训资料下载),13,怎样吸引风险投资,获取投资之道在于投入 风险投资家关心的是公司的财务信息 高素质的管理团队是吸引风险投资的重要因素 经纪人是实现成功融资的重要伙伴 （会计师、投资银行家） 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码 把握风险投资家的三大定律, (海量营销管理培训资料下载),14,案例分析（一）,从摇篮到龙门的飞跃 美国基因工程技术公司的发展历程, (海量营销管理培训资料下载),15,案例分析（二）,风险投资退出的艺术 苹果公司这个最初在车库里的小作坊，在极短的时间内发展成为现代企业，成为风险投资运作成功的经典案例。, (海量营销管理培训资料下载),16,2 我国的创业板市场,我国创业板市场的回顾与展望 我国创业板市场的国际比较 我国创业板市场的上市条件 我国创业板市场的制度安排 我国创业板市场与创新企业分析, (海量营销管理培训资料下载),17,我国的创业板市场,创业板市场的保荐人制度 创业板市场的独立董事制度 创业板市场的做市商制度, (海量营销管理培训资料下载),18,我国的创业板市场,怎样发起设立创新企业 怎样以战略投资者和风险投资者的角度参股创新企业, (海量营销管理培训资料下载),19,企业资本运营, (海量营销管理培训资料下载),20, (海量营销管理培训资料下载),21,提纲,一、企业资本运营战略 二、企业资本运营的主要内容 三、企业的收购与兼并 四、企业的上市与重组 五、MBO管理者收购, (海量营销管理培训资料下载),22,一、企业资本运营战略,1、资本运营概述 2、资本运营与企业成长 3、怎样成为现代企业 4、生产经营与资本运营 5、资本运营的意义及推动力, (海量营销管理培训资料下载),23,1、资本运营概述,资本运营的内涵： 资本运营是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的经营目标。 资本运营是以资本增值为目的，通过资本交易或使用获取利润。, (海量营销管理培训资料下载),24,1、企业资本运营概述,资本运营的特点： 资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制 资本运营是以价值形态为主的管理 资本运营是一种开放式经营 资本运营注重资本的流动性 资本运营是一种结构优化式经营 资本运营是以人为本的经营 资本运营通过资本组合回避经营风险 资本经营重视资本的支配和使用而非占有, (海量营销管理培训资料下载),25,2、资本运营与企业成长, 企业成长的生命周期 准备期 （萌芽期） 进入期 （成长期） 持续期 （成熟期） 后进入期（衰退期）, (海量营销管理培训资料下载),26,2、资本运营与企业成长, 资本运营在企业成长中的作用 企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单靠企业生产经营，企业只能按常规速度发展。如果进行资本经营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级数增长。, (海量营销管理培训资料下载),27,3、怎样成为现代企业,现代企业的总体发展战略必须具备两个重要的支点：即生产经营战略和资本经营战略，两者缺一不可。 在市场经济体系中，没有资本运营战略的企业不是现代企业。, (海量营销管理培训资料下载),28,4、生产经营与资本运营对比, (海量营销管理培训资料下载),29,5、资本运营的意义及推动力,资本运营使资源配置跨进更高境界 资本运营应具有财富的放大效应 资本运营推动企业经营思想的创新 资本运营催生国际化企业 资本运营最大化的发挥人力资源的作用, (海量营销管理培训资料下载),30,二、企业资本运营的主要内容,金融资本运营 产权资本运营 无形资本运营, (海量营销管理培训资料下载),31,金融资本运营、产权资本运营与无形资本运营的比较, (海量营销管理培训资料下载),32,三、企业的收购与兼并,企业兼并收购的法律含义 企业并购的意义 企业并购的类型 横向并购 纵向并购 混合并购, (海量营销管理培训资料下载),33,企业的收购与兼并,企业并购模式的设计 企业并购的操作和程序 企业并购必须重视的问题 企业并购的回顾与趋势 企业并购案例分析, (海量营销管理培训资料下载),34,企业并购必须重视的问题,制定恰当的并购战略 建立并购联盟 控制交易成本 充分重视并购后的文化整合 充分重视并购后的人事整合, (海量营销管理培训资料下载),35,企业并购的回顾与趋势,我国企业并购的历史回顾 我国企业并购的发展趋势及特点 国际企业并购的几个发展阶段及趋势, (海量营销管理培训资料下载),36,企业的上市与重组,概述：企业上市的基本条件 企业上市重组的模式设计 企业上市资产重组的内容及操作要点 现有企业改制的操作程序 企业上市重组与企业整合 借壳上市的意义、财务、模式、操作 企业上市重组案例分析, (海量营销管理培训资料下载),37,发行人与主承 销商双向选择,组建IPO小组,尽职调查,上市前重组,制定发行方案,编制募股文件,申请股票发行,路演,确定发行价格,股票发行,墓碑广告,绿鞋期权,IPO, (海量营销管理培训资料下载),38,分拆上市,上市母公司,子公司A,子公司B,上市母公司,子公司A,上市公司B,公众股东,分拆上市前,分拆上市后, (海量营销管理培训资料下载),39,买壳上市,其他股东,股东A,上市公司,股东A,股东B,上市公司,其他股东,买壳上市前,买壳上市后,控股,控股,现金,股份, (海量营销管理培训资料下载),40,企业的上市与重组,企业上市重组的模式设计 扩张性重组 收缩性重组 结构性重组, (海量营销管理培训资料下载),41,企业兼并收购,收购方,出售方,反收购方,并购是扩张性重组,并购是收缩性重组,并购是结构性重组, (海量营销管理培训资料下载),42,扩张性重组的一般流程,聘请中介机构,确定并购动因和买主类型,评估并购风险,选择合适的交易规模,筛选候选企业,首次报价,与目标公司接触,尽职调查,谈判,融资,签署法律文书,并购后的整合, (海量营销管理培训资料下载),43,借壳上市的意义、模式、操作,上市公司“壳”资源的价值 上市公司“壳”资源的利用模式 企业重组与买“壳”上市 如何选择目标“壳”公司 买“壳”上市模式的设计, (海量营销管理培训资料下载),44,五、MBO：管理者收购,1、管理者收购的概念、历史和意义 2、管理者收购的参与者及其责任 3、收购方式和收购程序 4、企业员工持股计划 5、管理层收购融资 6、管理者收购的法律环境 7、管理者收购案例分析, (海量营销管理培训资料下载),45,1.管理者收购的概念、历史和意义,什么是管理者收购 西方国家的管理者收购的历史及趋势 管理者收购的意义, (海量营销管理培训资料下载),46,2、管理者收购的参与者及其责任,管理者收购的参与者 管理者的责任, (海量营销管理培训资料下载),47,3、收购方式和收购程序,管理者收购的方式 管理者收购的程序 不同财务公司的操作要点, (海量营销管理培训资料下载),48,4、企业员工持股计划,员工持股计划的概念及特征 国外员工的持股计划 我国员工持股计划的实践, (海量营销管理培训资料下载),49,5、管理层收购融资,融资的具体方式及分析 融资成本分析 融资方式的选择 杠杆收购, (海量营销管理培训资料下载),50,6、管理者收购的法律环境,我国管理者收购中的相关法律问题 境外国家和地区管理者收购的法律监管, (海量营销管理培训资料下载),51,国际资本运营的基本态势 与发展趋势, (海量营销管理培训资料下载),52,提 纲,一、国际资本运营的主要特点 二、国际资本运营产生的历史背景 与基本条件 三、国际资本运营的发展阶段 四、国际资本运营发展的现状 五、国际资本运营的发展趋势, (海量营销管理培训资料下载),53,一、国际资本运营的主要特点,1、国际资本运营的主体是跨国公司 国际资本运营活动完全是企业的自主行为，是企业出于自身利益的考虑，为寻求企业发展从而为股东带来更多利益的一种自主决策。 美国等发达国家，结构调整主体和结构调整的最大部分是在跨国公司内部进行的。, (海量营销管理培训资料下载),54,一、国际资本运营的主要特点,2、国际资本运营具备完备的产权流动体系 产权交易的前提：清晰地界定产权 产权流动体系： 实物权利； 持股权利的交易； 债券的流动和重组。, (海量营销管理培训资料下载),55,一、国际资本运营的主要特点,3、国际资本运营的手段发达 扩张型资本运营。 如：上市、兼并、收购、合并、发盘收购和联营。 收缩型资本运营。如：资产剥离、企业分立。 公司控制型资本运营。如：议价购回、放弃管理协定、反接管条例和代表权争夺。 公司内部产权结构的变动。如：交换发盘、股票回购、下市和杠杆收购。 公司破产。如：消亡式资本运营。, (海量营销管理培训资料下载),56,一、国际资本运营的主要特点,4、国际资本运营有健全的法规作为保障 如：民法、公司法、破产法、反垄断法、证券法、行业法等, (海量营销管理培训资料下载),57,二、国际资本运营产生的历史背景 与基本条件,1、国际资本运营产生的历史背景： 资本集中是市场经济发展的必然产物； 资本运营的目标在于资本增值的最大化 。, (海量营销管理培训资料下载),58,二、国际资本运营产生的历史背景 与基本条件,2、国际资本运营产生的基本条件： 完善的资本市场 聚资融资功能 激励约束功能 预示披露功能 调节配置功能, (海量营销管理培训资料下载),59,二、国际资本运营产生的历史背景 与基本条件, 规范的市场中介组织 律师事务所 会计师事务所 审计师事务所, (海量营销管理培训资料下载),60,二、国际资本运营产生的历史背景 与基本条件, 健全的法律法规 威廉姆斯法案 谢尔曼法, (海量营销管理培训资料下载),61,三、国际资本运营的发展阶段, (海量营销管理培训资料下载),62,四、国际资本运营发展的现状,1、国际资本的直接投资 国际资本直接投资特点： 流动性进一步提高 国际金融市场利率水平趋同 大量资金频繁进出新兴市场国家, (海量营销管理培训资料下载),63,四、国际资本运营发展的现状,1、国际资本的直接投资 国际资本直接投资的必然性： 为了巩固占领的国际生产要素市场 为了巩固占领的国际商品和服务市场 服务业的特点要求生产和消费必须有时间和空间的同一性 寻求效率的对外直接投资 寻求战略资产的对外直接投资, (海量营销管理培训资料下载),64,四、国际资本运营发展的现状,1、国际资本的直接投资 国际资本直接投资的投向： 据统计，1988年跨国投资中有35.6%是投向制造业各部门的，47.4%投向服务业各部门的，17%投向初级产品各部门的。, (海量营销管理培训资料下载),65,四、国际资本运营发展的现状,1、国际资本的直接投资 国际资本直接投资的方式： 建立国外子公司 建立合资企业 其他合作形式, (海量营销管理培训资料下载),66,四、国际资本运营发展的现状,2、国际资本的间接投资 投资基金 风险投资 国际投融资模式的创新, (海量营销管理培训资料下载),67,四、国际资本运营发展的现状,3、国际资本的跨国兼并 跨国兼并的理论栓释 ： 吸收垄断优势论 实现内部化经营 区位诱导理论, (海量营销管理培训资料下载),68,四、国际资本运营发展的现状,3、国际资本的跨国兼并 实施跨国购并的条件 ： 要引进或输出先进技术 扩大产品优势和实现产品经营多样化 汇率风险小，有折汇溢价 国内市场相对饱和 跨国购并中予以充分关注的各种障碍, (海量营销管理培训资料下载),69,四、国际资本运营发展的现状,3、国际资本的跨国兼并 当前跨国购并