债券研究：中金公司-中国固定收益市场日报-130604.doc

中金公司固定收益研究2013年6月4日固定收益研究陈健恒 王志飞分析员 Z外汇市场汇率变动注：人民币相关汇率为中间价，涨跌幅是针对“/”前的货币而言。资料来源：Bloomberg央行公开市场操作注：灰色部分为预测值。资料来源：PBOC、中金公司研究货币市场二级交易情况资料来源：北方之星、路透央票成交量排名资料来源：北方之星宏观经济及政策 汇丰银行周一公布的数据显示，中国5月制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.2，4月份终值为50.4，为去年10月以来首次萎缩，暗示中国制造业扩张步伐持续放缓。此外，数据还显示，汇丰5月中国制造业PMI终值低于5月23日公布的5月份预览指数49.6； 中国指数研究院最新数据显示，5月全国100个城市（新建）住宅平均价格为10180元/平方米，环比4月上涨0.81%。这也是百城房价自2012年6月以来连续第12个月环比上涨，但涨幅比上月缩小0.19个百分点。具体数据显示，5月100个城市中有77个城市房价环比上涨，22个城市环比下跌，1个城市与上月持平； 日本首相安倍晋三6月3日表示，随着央行继续与市场参与者进行对话，日本市场近期的震荡应该会逐步平静，并将密切关注市场动向。其安抚市场称，包括GDP、消费者支出和就业等在内的实体经济正在稳步复苏，日本政府的政策已见成效，应更有信心； 欧元区5月制造业PMI终值升至48.3，为15个月新高，且为四个月来首次上升。但当前读数仍为连续第22个月低于50。法国和德国PMI终值均好于初值，分别为13个月高点和3个月高点。西班牙PMI大幅攀升，升至两年高点。货币、外汇市场 中国央行周一开展了28天正回购以及7天和14天逆回购询量操作，周二将发行70亿3个月中票； 周一银行间资金面仍维持紧张，隔夜利率上行至4.62%，7天质押利率小幅下行至4.66%。银行间国债收益率水平资料来源：路透、中金公司研究成交情况资料来源：北方之星报价情况资料来源：北方之星互换和Shibor报价资料来源：路透债券市场 农业发展银行周一公告称，将于周四(6日)在银行间债市招标发行至多200亿元人民币贴现金融债，期限为六个月期； 交易所资金面有所缓解，7天质押利率均价因为跨端午节因素大幅上行至5.65%；股指小幅下挫，交易所信用债收益率涨跌互现。活跃国债净价多数下跌，收益率小幅上行；分离债收益率小幅变动，08石化债与08江铜债收益率均持平,09长虹债上行6bp，收益率4.64%；公司债收益率也有涨有跌，其中11鹿港债下行6bp，到期收益率6.37%，12亿利02下行4bp，到期收益率6.43%，11华微债下行4bp，到期收益率6.59%， 12勤上01下行2bp，到期收益率6.47%，11新筑债下行2bp，到期收益率6.54%，11庞大02下行1bp，到期收益率6.47%，而 11超日债净价小幅下跌至66.51元，对应到期收益率23.20%，08新湖债上行3bp，到期收益率5.79%；交易所城投债活跃券种收益率涨跌互现，12椒江债下行7bp，到期收益率6.31%，12毫州债下行2bp，到期收益率6.42%，而11永州债则上行7bp，到期收益率6.56%，12阿信诚上行2bp，到期收益率6.29%； 银行间资金面仍然紧张。进入6月的第一个交易日，由于银行间资金面仍未现宽松，机构对资金面的预期悲观,卖盘抛压较大，收益率上行；央票方面，3个月1301007成交在2.93基本持平；国债方面，3年130004成交在3.08%， 5年130001成交在3.16上行1bp，7年130008成交在3.36%，9.2年120015成交在3.45上行2bp；政策性金融债方面，3年130302成交在3.725上行2bp，130219成交在3.76%，5年130406成交在3.85持平，9.3年120242成交在4.11上行1bp；短融成交清淡，收益率小幅上行， AAA券种，13光明成交在4.04%， AA+券种，13京机电成交在4.19%，13明珠成交在4.18%， AA券种，13苏国泰成交在4.46上行1bp，13中材科技成交在4.35上行3bp， AA-券种，13津药成交在4.75%；中票收益率也小幅上行；超AAA5年13三峡成交在4.35上行2bp，5年13铁道成交在4.48%，AAA券种，3年13光明成交在4.35%，AA+券种，3年13重汽成交在4.52%，AA券种，5年13九龙江成交在5.25%，3年13丽珠成交在4.90持平；企业债成交寥寥，超AAA评级10年12国网04成交在4.775%，剩余5.4年11铁道03成交在4.31%，AA评级剩余7年13临汾投资债成交在5.87%。3本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告亦可由中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。法律声明一般声明本报告由中国国际金融有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但中国国际金融有限公司及其关联机构（以下统称“中金公司”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告亦可由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。本报告亦可由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融（新加坡）有限公司(“中金新加坡”)仅向符合新加坡证券期货法及财务顾问法定义下的认可投资者及/或机构投资者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之财务顾问法第36条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询，在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。本报告亦可由受英国金融服务监管局监管的中国国际金融（英国）有限公司（“中金英国”）仅向中金英国分类为专业投资者及/或合格对手方的客户提供，本报告并未提供或者打算提供给任何他人使用。中金公司亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明在法律许可的情况下，中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。研究报告评级分布可从/C