大豆产业链和分析研究框架.ppt

大地期货有限公司 2012年3月,大豆产业链和价格分析,内 容 提 纲,2,三、大豆价格研究框架,一 、大豆产业链简介,二 、全球大豆市场结构,四、如何运用公司的研发产品,大豆产业链,全球大豆种植日历,种植期,开花期,收获期,种植期,灌浆期,收获期,种植期,开花期,灌浆期,收获期,种植期,开花期,大豆主产区,美国农产品种植带,巴西大豆市场,阿根廷大豆主产区,全球大豆压榨量,全球大豆贸易格局,1999/2000以来大豆现货贸易由美国公司推动，改一口价（flat price)方式为以cbot为基础的升贴水方式：fob及cnf升贴水+期货价格 fob（free on board），是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 cnf（cost and freight）到岸价交易方式。卖方租船，在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上船只，并及时通知买方。船运费由卖方支付。但是，货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 。 cnf=fob+船运费,全球大豆贸易,大豆现货贸易方式,升贴水也称为期现基差（basis or premium），所谓“期现基差”指某一特定地点的现货价格与当时同种商品临近交割的期货合约价格间的差额。 公式：升贴水（期现基差）现货价格期货价格 基差主要包括运费、运输期内的仓储、装运等费用，还受大豆品质影响，受供求状况（天气与产量、市场需求量，汇率因素，税收政策，码头状况等）影响。各地的基差也是每天变化。,（1）波动范围跟期货比相对较小，下图可见每年期货价格波动在几百美分，而升贴水年度波动仅为几十美分； （2）有一定的季节性规律：播种前农民由于融资压力会销售比较积极，升贴水比较低；收割季节农民卖货积极，升贴水也往往价格比较低； （3）有时跟期货正相关，有时二者负相关，如2007年期货上涨时 ， 升贴水大幅下调；而2009年阿根廷大豆减产导致期货及升贴水同时上涨。,升贴水的特点,15,离岸价格（fob）,=(,cbot 期货价格,+,升贴水,),0.36745,=,+,海运费,美元/吨,美分/蒲式耳到美元/吨的折算率,美分/蒲式耳,美分/蒲式耳,到岸价格（cnf）,美元/吨,离岸价格（fob）,美元/吨,美元/吨（保险费另算）,=,大船舱底完税价,人民币元/吨,到岸价格（cif）,美元/吨 cnf价+保险费,1.13,13的增值税,1.03,3的关税,美元兑人民币汇率,=,=,进口成本测算,中国压榨产能分布,豆粕的主要用途,重要的比价,千吨,2019/11/10,大地研发部,20,宏观经济和政策,经济周期,货币和财政政策,产业政策,临时收储政策,。,大豆分析框架,2019/11/10,大地研发部,21,供需结构,供应,需求,产量：面积、单产、国别、 大豆玉米比价、积温、降雨、 厄尔尼诺、出苗率、落叶率 库存：期末、期初库存、库存消 费比、港口库存、厂商库存 出口：运输费用,消费：季节性、食用、工业用、 替代商品、生物能源、人口结 构 进口：成本、方式,back,2019/11/10,大地研发部,22,市场气氛,持仓量,交易量,资金进出,板块强弱,其他,back,2019/11/10,大地研发部,23,其他,市场心理,突发事件,大人物、机构言论和报告,。,各个层次之间的关系如何？,2019/11/10,大地研发部,24,国内压榨产能向外资集中,有效利用研发产品,大