利空未尽美豆仍将探底.ppt

利空未尽，美豆仍将探底,新世纪期货农产品研发团队 报告人：朱程远,宏观利空： 欧债危机仍将持续。世界经济面临下滑。 供需利空： 南美种植面积增加，天气适宜。 中国需求转向南美，总体需求不振。 技术利空： 目前处于下跌周期中，下跌目标1030-1060美分。,利空未尽，美豆仍将探底,经济增长对商品价格的影响越发明显,宏观利空：欧债危机仍将持续，世界经济面临下滑,根源看，欧元体系先天不足，是一场体系危机。 内在看，欧债危机是增长危机不是债务危机。 只有体系转变、恢复经济增长，债务危机才能有所好转。 明年2-4月，欧洲面临偿债高峰，届时市场将会震动。,宏观利空：欧债危机仍将持续，世界经济面临下滑,宏观利空：欧债危机仍将持续，世界经济面临下滑,宏观利空：欧债危机仍将持续，世界经济面临下滑,现阶段南美种植天气较为正常，巴西大豆播种较为顺利，截至12月2日，巴西新作大豆已经完成播种88%，高于上年同期的81%。 巴西产量预估普遍乐观，各机构对巴西大豆新作产量预估均在7500万吨以上。个别激进机构预估在7800万吨。 阿根廷播种完成预估大豆播种面积1900万公顷的73%，预估产量最高达5300万吨，美国农业部预估产量5200万吨。,供需利空：南美种植面积增加，天气适宜,从目前播种进度看，单从种植的角度去衡量产量，增产几乎定局。 南美大豆生长关键时期还没有到来，在1月之前天气炒作热情不高。 拉尼娜现象影响巴西南部大豆生长，大约占总产量的33%。 种植时土壤墒情较好，短期局部干旱影响不大。 若没有大面积严重干旱，南美增产的利空影响将持续至明年3月南美大豆收割为止。,供需利空：南美种植面积增加，天气适宜,截止12月5日的一周，美国大豆出口检验量86.1万吨，低于上周的113.7万吨，低于去年同期的131.6万吨。过去一周美国对我过装运大豆12船。11/12年度大豆出口检验量为1165.7万吨。相比去年同期出口检验量1739.1万吨，同比减少33%。 美国农业部在11月9日的报告中预计巴西2011/12年度大豆出口量将超过美国。,供需利空：中国需求转向南美，需求不振,供需利空：中国需求转向南美，需求不振,USDA12月9日的月度供需报告是近期市场的焦点 报告中重要的数据是年末库存和月度期末库存。 中国大部分进口转移至南美，持续低迷的美豆销售将对库存数据不利。 美豆出口历来受到南美大豆竞争，但今年或许是转折点。 市场平均对年末库存预估为2.13亿蒲式耳，我们预测实际报告数字恐怕会更加利空。,供需利空：中国需求转向南美，需求不振,基本面下个焦点是北美种植面积。在此之前没有明显利多。 美国农民决定种植作物的一种参考方法是看美豆与玉米的比价。 从目前CBOT玉米和大豆的比价来看，明年玉米种植仍旧具有优势。我们判断新年度大豆种植面积将继续减少。 从3月末的种植意向调查报告开始炒作新年度美豆面积种植、天气,供需利空：中国需求转向南美，需求不振,技术利空：长期做多的思维是不是要终结了？,技术利空：目前处于下降周期中,技术利空：目标点位1030-1060美分,美豆延续下跌趋势。时间目标明年3月，空间目标1030-60美分。 若南美没有极度干旱状况，到明年3月末4月初之前不期待上涨趋势，不排除局部干旱时出现脉冲行情。 3月末种植面积意向调查报告，开始北美种植面积、天气等因素炒作。届时美豆才有形成上涨趋势的可能。,结论,大豆加工企业以消耗库存大豆加工为主。美豆购货可以等待更优良时机。买入套保需耐心等待。 大豆加工企业加紧销售产品，对于销售价格不要期待过高。可以适量参与卖出套保。 美豆和豆油的相关性较高。投机客户可以选取豆油作为交易品种。以10%仓位在8800-8900价格区间尝试做空豆油1209合约,止损价格900