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债券市场细分 班级： 12金融2班姓名：何思洁学号：09号 债券市场细分10月以来，随着CPI稳步下降、通胀压力日趋缓解、货币政策细微调整，债市迎来反弹行情，债券基金也由此迎来发行高潮。下周起，又有3只债券基金将加入发行大军，并分别主攻可转债与信用债。银华永泰积极债券基金聚焦可转债发行时间：11月28日该基金对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中可转债的投资比例为基金资产的20%-95%。比较市场上现有的几只可转债产品，可以发现该基金在可转债投资仓位上的控制体现了很大的灵活性。低至20%的可转债持仓下限，使其在震荡市场环境下具有较强的风险抵御性；而高达95%的持仓上限，则有利于迅速捕捉市场行情、力争超额收益。此外，该基金还可将不高于基金资产20%的比例投资于股票等权益类资产。该基金投资于固定收益类金融工具的比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用债券的资产不低于基金固定收益类资产的80%，主题特色鲜明。该基金还可将不超过基金资产20%的比例投资于股票等权益类资产。拟任基金经理王珏池表示，目前信用债的到期收益率水平已处于历史高位。Wind数据显示，截至11月14日，5年期AA和AA-等级的企业债到期收益率已分别达到年化6.9%和7.7%的水平，意味着在目前的时点买入信用债并持有到期，最高有望获得每年超过8%的票息收益。同时，目前各等级信用债较国债的信用利差处于历史较高水平，伴随未来货币政策环境逐渐放松的预期，信用债因其较利率债的收益率具有更大弹性，收益优势可能更明显。国泰信用互利分级债基信用债+分级该基金采取分级机制，其场内基础份额按照7：3的比例分为优先类基金份额（简称“互利A”）和进取类基金份额（简称“互利B”）。其中，互利A风险较低、预期收益较稳定；互利B风险较高、预期收益相对较高。同时，互利A与互利B可通过配对转换方式合并为场内基公司债券市场研究咨询报告是中研普华依托国家统计局、国家商务部、国家发改委、国家信息中心、国务院发展研究中心、国家海关总署、全国商业信息中心、国民经济景气监测中心提供的最新行业运行数据为基础，验证于与我们建立联系的全国科研机构、行业协会组织的权威统计资料。我们对医药、化工、通讯、电子、家电、食品饮料、服装纺织以及汽车、机械等4000多个细分行业进行了长期追踪，积累了多达580多个国家政策法规信息库、行业统计数据库、行业技术资料库、企业数据库、产品资料库（年度更新），8000多种产品的海关进出口统计数据库（月度更新）、10000多条统计数据的宏观经济数据库，使您对各行业历年的发展动态一目了然。中研普华的细分市场研究咨询报告均采用20-30余万字的详尽内容，多达200多个图表向您详尽描述您所处的行业形势，为您提供详尽的内容。（1）政策环境：全面深入研究公司债券行业所处的国际国内经济环境，分析公司债券产业政策以及相关配套政策动向的分析，把握公司债券行业政策的发展趋势；（2）市场供求：依靠强大的数据库资源，透过数据，分析公司债券市场供求现状，提供公司债券行业发展规模、发展速度、公司债券产业集中度、产品结构、所有制结构、区域结构、产品价格、效益状况、技术特点、进出口等重要行业信息，并科学预测未来3-5年公司债券市场供求发展趋势；（3）投资趋势：从当年新建、在建项目入手，突出研究公司债券行业投资现状及投资中存在的问题，提供公司债券行业投资趋势预测和投资重点市场判断，为投资者提供发展策略及投资建议；（4）市场竞争：比较分析公司债券行业排名前10-30家的重点企业的运营状况，包括生产、销售和效益情况以及各自的经营策略和竞争优势。中研普华的优势：（1）丰富的专家资源和信息资源：中研普华依托国家统计局、国家发改委和国家信息中心系统丰富的数据资源，建成了独具特色和覆盖全面的产业监测体系；（2）行业覆盖范围广、针对性强：我们在对公司债券行业进行综合分析的同时，还对其中重要的细分行业或产品进行单独分析。报告信息量大、实用性强是任何同类产品难以企及的；（3）内容全面、论述生动：中研普华公司债券市场研究咨询报告在研究内容上突出全方位特色，报告以本年度最新数据的实证描述为基础，以丰富的数据和图表为主，突出文章的可读性和可视性，避免套话和空话，为投资者和业界人士提供了一幅生动的行业全景图；（4）深入的洞察力和预见力：我们不仅研究国内市场，对国际市场也一直在进行职业的观察和分析，因此我们更能洞察公司债券行业今后的发展方向、行业竞争格局的演变趋势以及技术标准、市场规模、潜在问题与行业发展的症结所在；（5）有创造力和建设意义的对策建议：对公司债券行业及具体产品的投资特性、市场规模、供求状况、行业竞争状况（结构与主要竞争企业）、发展趋势等进行分析和论证，寻求规律、发展机会、现存问题的解决方案、做大做强的对策等等。在2011年股债双杀的局面中，投资者将资产纷纷转移银行短期理财产品。基金公司对此记忆深刻，也开始对潜在客户市场的需求进一步细化。在债券型基金赚钱效应号召下，基金公司近期也热衷于债券型基金的发行与营销。而证监会公开数据显示，汇添富和华安基金都推出了短期债券型产品。据记者了解，多家基金公司都在设计类似的短期债券基金新品。在30天银行理财产品被叫停后，基金公司也想迅速抢占市场，以求在A股市场不尽如人意的情况下，能够进一步将客户留在公司。短期债券理财产品浮现普通的债券型基金产品创新，在跟踪债券指数，以及对债券型产品实施分级后，基金公司又开热衷于推出短期债券型基金产品。值得注意的是，本次申报的债券型基金产品和以往有些不同。汇添富基金(微博)公司上报了名为理财30天债券型基金的产品，华安基金则是分别推出了两款短期债券基金产品，分别为华安月月鑫短期理财债券型产品和华安季季鑫短期理财债券型产品，分别托管于建行和工行。嘉实基金则是申报了嘉实高收益精选定期开放债产品。据记者了解，目前不少公募基金也都有推出此类似产品的考虑，有的产品设计工作已进入收尾阶段。可以预想，在未来，市场将迎来短期债券基金产品扩容的时代。“我们公司也在设计短期的债券型理财产品，目前产品还没有设计完。”沪上某基金公司的工作人员向每日经济新闻(微博)记者表示。一家合资基金公司的产品设计人士也承认，目前公司也在设计这种滚动的短期理财债产品。抢占细分市场记者在调查中发现，基金公司开发这类产品，更多的是去年银行理财产品大扩容造成基金资产规模缩水后，基金公司反思的结果。“去年银行理财产品圈了不少钱，这边公募基金份额大幅缩水。我们也对短期产品市场进行了调查，认为这个市场的容量并不小。特别是这种短期理财债产品，对一些中小企业还是有吸引力的。”上述产品人士表示。沪上某基金公司销售人士认为，去年底如果没有四季度货币基金“冲量”，公募基金份额缩水将更为严重。而去年的市场也让基金不得不去思考，在市场面临系统性风险时，如何才能让资金在基金或者公司内转移停留，而不是撤出。现在发行股票型基金基本上都是亏损，而这种固定收益债对于银行来说吸引力相对要大些。在不少基金研究人士看来，目前银行一个月内的短期理财产品已暂停，基金推出短期理财债，可以满足此类投资者的需求。同时，基金的产品线也可进一步丰富。包括债券型基金在内的公募基金想要创新难度不小，某种程度上短期理财债也可视为一种创新的思路。不过，也有基金公司的研究人士表示，此类短期理财债未来收益能有多高，仍具有不确定性；对投资者的吸引力等诸多方面也仍存在一定疑问目前，基金以其专业理财优势吸引了广大的投资者积极地参与申购。但不容忽视的是，随着基金数量的不断增加，一方面基金管理人之间的竞争将会激烈，另一方面投资者可能会面临选择的困难，因此基金销售问题将会再次凸显并更加深刻化和复杂化。就影响我国开放式基金销售存在的主要问题，笔者提出如下解决思路。由于我国基金管理公司的主要股东是证券公司、信托投资公司等金融类企业，同时他们又是基金的主要发起人并在证券市场有着巨大的投资。基金管理公司可能会利用关联交易将投资者的利益输送给关联方，从而损害基金投资者的利益，最终影响基金的销售。因此，改进和完善基金治理结构是十分重要的。为杜绝利益输送现象，我们可从以下几方面着手：首先应进一步完善基金管理公司的独立董事制度，增加独立董事的人数比例，争取达到2/3的水平；其次，建立独立董事的提名机制，要求独立董事由现有的独立董事提名，以保证独立董事的独立性；三、董事会决定独立董事津贴和督察员的薪酬，同时将监察稽核部收归董事会的审计委员会管理，以增强其独立性；四、对经理层和基金经理要加强激励与约束。对基金管理公司高管人员和基金经理实行期权计划，让其持有一定的股份，成为基金管理公司的小股东。从切身的利益出发，使其高度重视对投资者的服务质量，从而吸引更多的投资者申购基金，扩大基金销量。二、改善投资环境和细分投资市场，有针对性进行基金销售。证券投资基金的发展壮大依赖于一个健康有序的投资市场为其提供充足的具有投资价值的投资工具，否则无法进行资产组合，达不到证券投资基金本质的要求。要继续大力发展证券投资基金业，投资环境具有决定性作用。1、树立基金品牌，提供个性化服务。无庸讳言，由于股票市场存在着许多制度性缺陷，比如国有股一股独大，“全流通”问题，以及缺少“做空”机制等，一定程度上制约了我国基金业的发展。制度性缺陷不是一朝一夕可以孤立地解决的，需要一个渐进的过程。目前，政府监管部门进一步改革了发审委工作条例，效率和透明度得到很大提高。保荐制度的推出，使券商对拟上市公司和再融资上市公司的质量高度重视起来。公司治理结构进一步完善，上市公司的信息披露更加规范。这些都为证券投资基金的资产组合拓展了空间。投资价值空间大了，作为基金管理公司应严格按照基金契约的约定进行投资，树立自己的品牌形象，宣传自己管理的基金适合具有什么条件的投资者进行申购，对自己管理的基金有一个准确的市场定位，这也是现代营销取得成功的关键。2、建立多层次、多级别的债券市场，促进债券基金的销售。在许多发达国家和地区，由于建立了多层次、多级别的债券市场，债券基金交易不仅规模大而且十分活跃。近几年，由于实行积极的财政政策，我国国债规模扩张较大。由于投资国债可以免税，又可用于国债回购、风险小，因此国债成了我国基金管理公司为稳健型投资者所设计的债券基金的主要投资对象。但由于经济周期运行的基本因素对中期的利率水平上升已有潜在的推动作用，一旦利率水平走高，中长期国债的控资风险将很大，所以债券基金的销售有可能面临较大的困难。我国对企业债的发行控制较严，造成企业债券市场规模太小。主要原因是市场的诚信度不够，企业的资信情况难以得到社会的认可。因此，建立一个对企业发行债券进行资信评级的权威性机构是解决问题的前提条件。评级制度建立后，政府监管部门对企业债券的管制可以逐步地放松。那时，债券市场将会成为证券投资基金重要的投资对象。证券业从业人员资格考试准考证 考生姓名何思洁性别女证件号目名称证券投资基金准考证号042703312712005732考生编号32考点名称天津大学候考考场天津大学考场1候考地点天津市南开区卫津路92号综合实验楼天津大学综合实验楼206考区A考点交通乘662、8、851等公交到七里台站下开考时间2014/4/27 14:00:00结束时间2014/4/27 15:50:001.建议考生在正式开考前30分钟到达考场，并须携带准考证、有效身份证件原件。无身份证者可凭临时身份证、军官证、护照参加考试，且证件号码须与准考证上显示的证件号一致，身份证件复印件或其他证件均属无效。2.考试开始20分钟后不得进入考场。3.准考证上考点交通、地图等提示信息仅供参考