货币金融学总结

1 / 54 货币金融学总结 货币金融学学习总结 学院：管理学院 专业班级： 物流管理 2016-1 班 姓名：秦豪 学号： 3120823112 老师：卢军老师 时间： 2016 年 12 月 26日 货币金融学学习总结 货币金融学，在选课的时候我就被它的名称所吸引，货币、金融，都是与财富密切相关的词，而对财富的向往和追求，是绝大部分人的本性，我也不例外。所以，我对这门课2 / 54 有着很高的兴趣，每堂课都听 得很有乐趣。 货币金融学这门课的内容很多，老师在课中给我们传授了很多的知识，我们从课中了解了货币的起源、货币的本质、货币制度的发展。了解了名义利率与通货膨胀率、实际利率的关系。学到了货币的现值与终值的关系，知道了如何用现值、终值换算法去比较理财产品。从课中我们还了解了证劵、投资组合、金融衍生品、货币的创造机制等，老师在课中讲了很多颠覆我们传统认识却又真实可信的东西，使我们对社会有了更深、更真 的认识。老师用他自身十几年的切身体会教育了中国股市的本质是 “ 利用 ” ，中国股市创立的初衷就是为国企解困，进入股市要时刻小心。老师说的一些话一直深深印在脑海里， “ 要做设局者，做讲故事的人，不要做听故事的人 ” ， “ 中国股市的本质是利用 ” 等。 老师在货币金融学这门课教给了我们很多的新知识，使我们知道了有货币、金融、市场这些东西，了解了很多的投资途径，在这些基础上培育了我们的投资意识，使我们的脑海里深深 扎根着投资这个想法，给我们传播了一些投资理念。如此，我便能在以后的生活中比别人多看到一些机遇，比别人更能辨别机遇，比别人更能把握机遇，也就有了更多取得财富成就的机会。这就是我在这门课的学习中取得 3 / 54 的最大的收获。 上面说到我在课中最大的收获是初步建立了自己的投资意识，明白了投资的重要性，了解了一些投资途径，具有了一点点的投资理念。从而形成了一种思维模式，下面再由我具体阐述一下以上的收获。 我们为什么要投资理财？如果我问大家，大家一定会说，通货膨胀钱不值钱，你不理财，财不理你，对！理财不仅是一个人的事，而是整个国家整个民族振兴的大事！没有理财观念的国家是没有希望的国家，没有理财观念的青年是没有希望的青年！没有理财观念的民族必然走向衰落。大家都知道目前我们国家物价飞涨，通货膨胀相当严重， CPI 指数不断的升高，意外着我们的钱已经不断的在贬值，传统意义上的理财等于把自己的血汗钱补贴给了富人，而我们越来越穷，富人越来越富。显然，这是我们不愿接受的。从另一个角度看，人类的财富是不断增 加的，人类的财富曲线始终遵循着“ 北偏东 ” 的规律，如果我们敢于投资一些成熟的资本市场，乘上世界经济发展这趟大车，运用大自然的力量，利用经济发展的规律，那我们就不用只拿着几乎不变甚至在不断缩水的工资，而能享受人类财富增长过程中所产生的红利，4 / 54 从而实现自己财富的真正增长。 我们知道了投资能保持自己的财富不缩水，能实现自身财富的积累，但这还是不够的，我们还要知道可以通过哪些途径去投资，转而去利用这些途径。 穷爸爸富爸爸的作者罗伯特 ?清崎在他的书中提出我们必须要投资我们自己的大脑，诚然，投资自己的大脑必须始终得放在投资的第一位，但是这不是我今天要阐述的，罗伯特 ?清崎 在书中还给我们提出了两个投资途径，房地产和股票，这几个途径也包含在老师给我们传播的投资途径中，然而在货币金融学这门课中老师教给我们的投资途径还有很多很多，比如基金、国债、公司债卷、期货、期权、其它金融衍生理财产品等，其中老师结合自身 18 年来的投资经历，充分考虑到我们的实际情况，向我们推荐了不少比较保险、收益稳定的理财产品，比如国债、基金。其中还还与我们分享了几个比较好的基金公司，譬如嘉实基金、华夏基金、博时基金，这些的建议给 我们在投资的路上减少了许多弯路，为我们提供了一些方向。通过老师的课以及自身的学习，我初步明白了自己以后在投资方面关注的重点，基金与房地产，虽然现在还没有投资的能力但是现在就可以了解这方面的知识以便在机会到来时能够一举把握。 5 / 54 在我们找到自己的投资方向后下一步就是要学习投资的技巧，树立自己的投资理念了。投资不同的行业，在不同的环境中所需的投资技巧、投资方法是不一样的，这要根据具体情况来操作，重要的是 我们要具有学习意识，找到学习的对象，向大师学习是不错的选择。选择不同的学习对象，也就是选择了不同的投资理念，投资理念谈不上好与坏，同一个投资理念运用在不同的人、不同的投资对象、不同的投资时期上可能会取得截然不同的投资结果，在老师的课上接触到两个在股票行业中有名的大师，投资大师股神巴菲特，他的投资理念是价值投资，长期持有，买入估值低的股票，享受人类财富曲线 ” 北偏东 ” 的规律所带来的分红。还有一位就是投资大师索罗斯，他是短线高手，擅长 “ 买空 ” 、 “ 卖空 ” 。根据自己的切身情况，我比较喜欢巴 菲特的投资理念，价值投资，长期持有。 有了自己的投资理念我们还需要具备一些投资者所具有的其它素质，比如良好的投资心态，在投资中我们要根据自己的实际情况来投资，看菜吃饭，不要干超出自己能力范围的事，负债投资时要提高警惕，不要患得患失。投资过程中要时时保持警惕，市场凶险万分，稍不留神分文不剩。要有自6 / 54 己的判断，切勿盲目跟风，最真实最及时的信息永远掌握在极少数人手中，不要忘记货币战争中滑铁卢战役伦敦交易市场的那幕。 投资是一个值得终身学习的课题，我们要放宽心态，慢慢学习进步。 货币金融学 一、名词解释 1、信用货币：是以信用为保证，通过信用程序发 行和制造的信用凭证，是货币 形式的现代形态。 2 、格雷欣法则：两种名义价值相同而实际价值不同的货币同时流通时，实际 价值较高的货币被人们收藏、熔化或输出，而实际价值较低的货币将充斥市场。 7 / 54 3、货币制度：是一个国家以法律形式确定的货币流通的结构与组织形式。 4、信用：以偿还和付息为条件的借贷行为。 5 、基准利率：在多种利率并存的条件下起 决定作用的利率。 6、直接标价法：以一定单位的外国货币为标准来拆合多少单位本国货币的标价 方法。 7、间接标价法：以一定单位的本国货币为标准拆合多少外国货币的标价方法。 8、直接金融市场：以证券类金融机构为核心，通过资金盈余者直接购买资金短 缺者债权或产权来融通资金所形成的市场。 9、间接金融市场：以存款类金融机构为核心，通过存款类8 / 54 金融机 构向资金盈余 者出售金融工具，向资金短缺者提供资金所形成的市场。 10、货币市场：指偿还期限在一年以内的资金借贷或短期信用工具买卖所形成的供求关系的总和。 11 、同业拆 借：银行等金融机构之间为解决临时资金困难，调剂头寸所进行的短期资金融通的场所。 12、票据贴现：票据持有者将未到期票据转让给贴现银行，以取得资金的行为。 13、金融远期：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 14、金融期权：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。 15、投资基金：通过发行基金股份或基金受益凭证聚集众多中小投资者的资金，进行多元化证券组合投资，将投资收益按基金份额进行分配的金融机构。 9 / 54 16、政策性银行：政府创立、参股或保证，为贯彻政府社会经济政策或意图，以 国民经济的整体性和长远利益为目标，在特定的业务领域从事政策性融资活动的专业性金融机构。 17、中央银行： 18、货币需求：指在一定时期内，社会各部门在既定的社会经济和技术条件下，对货币需求的量的总和。 19、货币供给：银行体系通过自己的业务活动向流通领域投放、创造货币的全过程。 20、原始存款：商业银行获得的、能够增加商业银行体系准备金的存款。 21 、派生存款：商业银行以原始存款为基础，通过发放货款等资产业务所创造的存款。 22 、货币政策：中央银行为实现特定的经济目标而采用的10 / 54 各种调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的 方针和措施的总和。 二、简答题 1、股票于债券之间的区别？ 答：两者的性质不同。 两者的期限不同。 两者的收益不同。 两者的风险大小不同。 两者的收益与国家的税收关系不同。 2 、简述决定与影响利率的因素。 答：平均利润率水平。 借贷资金供求状况。 11 / 54 经济运行周期。 通货膨胀程度。 风险和期限因素。 国家经济政策。 国际因素。 2、简述利率的经济功能及作用条件。 答：功能宏观调控：调节社会资本供给、调节投资、调节社会总供求。 微观调控：激励企业提高资金使用效率、影响家庭和个人的金融 资产投资、作为收益率计算的基础。 作用条件：高度竞争的市场经济体系。自主决策的微观经济主体。 12 / 54 发达的金融市场体系。市场化的利率决定机制。合理的利率结构 灵活的利率联动机制。适当的利率水平。 3、影响汇率变动的主要因素。 答：经济因素：国际收支状况 、通货膨胀率的差异、 经济增长率的差异、 .利率 差异 、财政收支状况、外汇储备的高低。 心里预期因素。 信息因素。 (四 )政府干预因素。 5、金融市场有何特点？ 答：金融市场交易对象是特殊商品 货币资金或衍生物。 13 / 54 金融市场参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而主要是一种借 贷关系和委托代理关系。 交易场所大多为无形市场。 金融市场的价格通常表现为各种利率和金融工具的交易价格。 6 金融远期与金融期货之间的区别。 参与者不同。远期一般为专业人士和大厂商，期货则只要按规定缴存保答： 证金，均可以参加； 交易方式不同。远期由买卖双方直接联系并进行交易，期货交易双方不 直接接触，由经纪商代理； 交易内容不同。远期交易可根据需要自得商订，且要求履行，期货则是 14 / 54 标准化合约，易于转让，并非要求持有到期； 交易场所不同。远期为场外交易，没有固定的场所，期货则是场内交易， 竞争激烈； 交易清算不同。远期原则上都在交割日进行现货交割，期货则不实行现货交割，对未平仓头寸，逐日结算保证金。 7、金融期货与金融权限之间的区别。 答：标的物不同。一般地说，凡可作期货交易的金融商品都可作 期权交易，可作期权交易的金融商品却未必可作期货交易。 投资者权利与义务的对称性不同。金融期货交易的双方权利与义务对称，金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性。 履约保证不同。金融期货交易双方均需开立保证金账户，并15 / 54 按规定缴纳履约保证金。 现金流转不同。 盈亏的特点不同。 套期保值的作用与效果不同。 8、商业银行与政策性银行有何区别 。 答：目标不同，前者盈利。 范围不同。 资金来源不同。政策性银行一般不接受存款，也不从民间借款。而商业银行以存款作为其主要的资金来源。 利率的优惠性不同。 9 、中央银行产生的客观经济基础及其基本职能。 答：基础：统一货币发行的需要。票据交换和清算的需要。16 / 54 充当最后贷款人的需要。金融监管的需要。 职能：发行的银行。发行货币、调节货币供给量、调节货币流通。 银行的银行。集中存款准备金、充当最后贷款人、主持全国的清算事宜。 政府的银行。代理国库、为政府融通资金、作为政府的金融代理人、充当政府金融政策的顾问和参 谋。 10、凯恩斯流动性偏好理论所述的货币需求的构成。 答：交易动机的货币需求。预防动机的货币需求。投机动机的货币需求。 11 、影响货币政策有效性的因素有哪些？ 答：货币政策的时滞。收效太迟或难以确定何时奏效，大打折扣。货币流通速度的影响。流通速度越快，流通中所需的货币数量就越少。经济主体合理预期的抵消作用。经济主体的合理预期会削弱甚至抵消货币政策的效果。其他经济政治17 / 54 因素。 三、论述题 1、述货币供应量的形成过程，并分析影响货币供应量的因素。 答：货币供给量：一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量。货币供给量是货币供给过程的结果 ,其源头是中央银行初始供给的基础货币 ,经过存款货币银行的业务活动可以出 现数倍的货币扩张 .货币供给形成的主体是中央银行和商业银行，即存款货币银行系统。两个主体各自创造相应的货币：中央银行创造现金，商业银行创造存款货币。银行系统供给货币的过程必须具备三个基本条件：一是实行完全的信用货币流通；二是实行比例存款准备金制度；三是广泛采用非 现金货币结算方式。在这三个条 件下，货币供给的过程可分为两个环节： 一是由中央银行提供的基础货币； 二是商业银行创造的存款货币。在这两个环节中，银行存款是货币供给量中最大的组成部分，但商业银行创造存款货币的基础是中央银行提供的基础货币，并且在创造过程中始终受制于中18 / 54 央银行，因此，中央银行在整个货币供给过程中始终居于核心地位。影响基础货币的因素。变动对商业银行等金融机构债权、变动对政府债权、变动国外净资产、变动其他项目。 影响货 币乘数的因素。现金比率、定期存款对活期存款比率、超额存款准备金比率、法定存款准备金率。 2、中央银行一般性货币政策工具的作用过程及其优缺点。 答：法定存款准备金政策。作用快而有力、对 货币供应量具有显著效果；对各银行的影响不一致、缺乏应有的弹性与灵活性。 再贴现政策。中央银行通过调整再贴现率来影响商业银行向中央银行融资的成本，以影响其借贷意愿，达到扩张或缩紧信用的目的。作用较为温和、对市场利率有强烈的告示效应、具有结构调节效应。中央银行的地位比较被动、只能影响利率水平，不能改变利率结构、缺乏弹性和灵活性。 公开市场操作。主动性、操作精确、具有较高的弹性和灵活性、能影响金融市场上的利率结构；操作效果会受其他因素的抵消、易受经济周期的影响。 19 / 54 3、你认为当前我国资本市场发展过程中还存在哪些主要问题？有何良策？ 答： (一 )资本市场结构方面的问题 : 1、投资主体结构不合理 2、上市公司结构不合理 3、金融产品结构不合理 4、资本市场层次结构不合理 (二 )资本市场制度方面的问题 1、体制方面的问题 2、机制方面的问题 3、规则方面的问题 解决资本市场结构问题的对策 1、发展 机构投资者，不断完善投资主体结构 2、不断调整和完善上市公司结构 20 / 54 3、建立金融产品创新机制，不断完善金融产品结构 4、优化资源配置，不断完善多层次资本市场体系 解决资本市场制度问题的对策 1、实现 “ 计划 ” 资本市场转变成真正的 “ 市场 ” 资本市场 2、不断建立和完善资本市场的竞争机制、激励机制和约束机制 3、完善证券市场的规则和资本市场法制建设 四、计算题 1、银行向企业发放一笔贷款，额度为 2000 万元，期限为 5年，年利率为 7%，用单复利两种方式计算银行应得本利和。 单： 20005 复： 2000?(1?7%)5 金融总结 21 / 54 第一章 货币与货币制度 1.货币流通：货币收支以个人、经营单位、财政及机关团体、金融机构等为中心，还有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支。这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此支彼收。 这个连绵不断、割裂不开的货币流，称之为货币流通。 2.古代货币起源说： 主流观点：肯定商品交易的发展， 导致货币的出现。 马克思从商品和商品交换着手：基础理论：劳动价值学说；具体推导：价值形式的发展必然导致货币的产生 。 3 交易成本说：物物交易与通过货币交易分别需要的交易网点数量 (设 n 指商品数量 )： 1 2 n n 1： n-1 4.货币的不同形态：实物货币 非实物货币 5.货币五职能：价值尺度，流通手段，贮藏手段，支付手段，世界货币 6货币的本质：就是一般等价物，价值尺度与流通手段的统一。 22 / 54 7 货币制度 概念：货币制度是指一个国家或地区由法律形式所确定的有关货币流通的系列规定。 货币制度的构成： 确定本位币币材。 确定货币名称、货币单位和价格标准。货 币名称的一般规律是： (国名 )+ (货币单位 )。货币单位是国家法定的货币计量单位。如元、 角、分等。价格标准是国家法定的每一货币单位所包含的货币金属重量。 无限法偿和有限法偿的规定。法偿货币的支付能力分为有限法偿和无限法偿。有限法偿是指法律规定某种货币只有有限的支付能力 ,若一次性支付时超出规定的限额 ,对方有权拒收；无限法偿是指当用它来支付或偿还债务时 ,不得拒收。 规定本位币和辅币的铸造及流通。本位币是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。辅币是本位币以下的小额通货，供小额周转使用，通常用贱金属铸造。在金属货 币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币由国家垄断发行。本位币具有无限法偿力。各国货币制度一般规定辅币限制铸造。辅币只具有有限法偿力。 规定发行准备制度。发行保证制度也称发行准备制度，通常以货币金属作为发行信用货币的保证。 1973年以后，各国都取消了货币发行保证制度。 涉外货币管理。 其他，如反洗钱的规定等。 8 货币制度演变：从银本位制度 金银复本位制度 金本位23 / 54 制度 不兑现的信用货币制 度的演变过程 . 银本位制是以白银作为本位币币材的货币制度。 金银复本位是银本位向金本位过渡时期的一种暂时性的货币制度。格雷欣法则及再贷款利率。 b 利率水平 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平。无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。在西方国家，无风险利率一般用短期国库券的利率水平来代表。 固定利率与浮动利率。 a 固定利率指在贷期内利率不做调整的利率。 b 浮动利率指借贷期内利率可以调整的利率。 c 浮动利率参考利率加息率。 实际利率与名义利率 。 a 在借贷过程中，存在着通货膨胀的风险。考虑补 偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 B公式： r i p 单利与复利： 单利是指存、贷款在一定期限内，只按本金计算利息，所生 利息不再加人本金 重复计算利息。其本利和计算是： I=Prn S P 1 rn 复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。 n?S?P1?r R?P?1?r?n?1 24 / 54 I为利息额 P为本金 r为利息率 n为借贷期限 S为本利和 R 为利息 连续复利是指在按单利方法计算的年利率不变的条件下，不断缩短计算复利的时间间隔，所得到的按复利方法计算的利息。 终值与现值： 在未来某一时点上的本利和，也称为 “ 终值 ” 。其计算式就是 复利本利和的计算式。 FV = P ( 1 + r) 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称 “ 现值 ” 。 P?S?1 1?rn 利率的决定： 马克思认为，利息率高低取决于货币资本家和职能资本家对利润分割的结果 ，传统习惯、法律规定、借贷资本的供求状况等因素都起作用。 西方经济学关于利率决定的分析： 实际利率理论，也叫古典利率决定理论，代表人物是奥地利的庞巴维克， 英国的马歇尔和美国费雪。25 / 54 认为利率由实物资本供求决定。储蓄 资本供给 投资 资本需求 因而利率的变化取决于投资流量与储蓄流量，与货币因素无关。 流动性偏好理论：凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，因为货币最富有流动性，它可以在任何时候转化为任何资产。利息是对暂时放弃流动性的补偿。因此，利率是由货币的供给和货币需求所决定。凯恩斯的利率决定理论的主要内容在 于： a 利息率的产生归结为一种货币现象，是由货币的供求决定的。 B 持有货币的原因在于利息率与其它资产价值变动所得到的投机收益。 C 利息率是人们放弃货币灵活偏好的报酬。 D 货币供应量增加，利率降低，投资增加，有效需求水平提高。这成为政府宏观经济政策的理论依据。 IS -LM 分析的利率理论。 IS-LM 模型由希克斯首先提出，由汉森加以发展而成。是对凯恩斯利率理论的修正。由于这个模型既考虑了储蓄投资，又考虑了货币供求，还考虑了收入的作用，所以它是一个一般均衡模型，在这个模型中决定的利率是均衡利率。 利率期限结构。 到期收益率是使得债务工具未来收益的现值等于今天的价格的贴现率。到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。 当期收益率： 定义：到期收益率又称直接收益率，是指利息收入所产生的收益。它是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的26 / 54 收益率。当期收益率并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失，只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。 到期收益率的计算。 A 普通贷款例如：某银行贷 给小张 1000元，这 1000 元是银行今天所贷出的本钱，一年后小张还给银行 1100 元。则： 1000元 1100元 / 等式为一元一次方程，其解为 i，即该笔普通贷款的到期收益率为 10。 B 分期付款贷款。是由贷方向借方提供一定量的资金，借方定期偿还一个固定的数额给贷方，双方要讲好借款的数额、还款的期限和每次偿还的数额等条件。例如小王向银行借了 1000元的分期付款贷款，分 25年还清，每年还本息 126 126126126 元 。 于 是 有 计 算 公 式 ： 1000?1?i(1?i)2(1?i)25n i = 即 12是贷款所付利率。 C 息票债券 (coupon bond )。这种债券是发行人按照债券的本金和票面利率定时向债券的持有者支付利息，到期后再将本金连同最后一期利息一起支付给债券的持有者。不少国家发行的长期债券通常采取这种形式，利息是在债券发行时就定好的，而且是固定不变的。根据同样道理，我们可以推出息票债券的到期收益率计算公式： 27 / 54 CCCF? P?(1?i)(1?i)2(1?i)n(1?i)n 其中 i是到期收益率，是息票债券的市场价格，是息票债券的面值，是息票债券的年收入，它等于息票债券的面值乘以票面利率 r， n是债券的到期期限。 (C=F*r) D 永久债券。永久债券是定期支付固定的利息 ,没有到期日。假设永久债券每年末支付利息额为 C，债券的市场价格为，则其到期收益率 i 的计算公式为： CCC P? 1?i(1?i)2(1?i)3 根据无穷递减等比数列的求和公式可知，上式的右边等于C/i，因此永久债券的到期收益率计算公式可以简化为： i C 假设我们购买债券花了 1000元， 每年得到的利息收入为 100 元，则到期收益率为： i 100/1000 10 E 贴水债券。是指以低于面值发行，发行价与票面金额之差价相当于预先支付的利息，债券期满时按面值偿付的债券。该类债券期限多为一年。如果为债券价格，为面值， i28 / 54 为到期收益率， n 是债券期限 , F 债券按复利计算，贴水债券的到期收益率计算公式为： P? (1?i)n 利率期限结构 ： 定义：利率期限结构是指具有相同风险、流动性和税收待遇的债券，其利率由于离到期日的时间长短不同而呈现的差别。 “ 期限结构 ” 反映的是利率与期限的关系。 一个经济体的利率期限结构，通常选择基准利率 如国债利率 的期限结构为代表。 收益率曲线是对利率期限结构的图形描述。收益率曲线并不总是期限越长利率越高，即向上倾斜。通常归纳为四种图形。 北京大学国际金融课程考试卷答案 课程代码 0830 课程序号 _ 0673-0677， 0679_2016-2016学年第 2 学期 请把答案做到答题纸上 姓名： ；学号： ；班级： ；得分： 。 29 / 54 一、名词解释 1、 J-curve effect 所谓 J曲线效应，是指在马歇尔 勒讷条件成立的情况下，短期内由于合同的时滞效应，贬值初期，国际收支可能首先恶化，经过一段时间调整之后，然后得到慢慢改善。 2、 Exchange Rate Regime 为了强调汇率制度不仅是由外生的正式规则构成的，而且也离不开市场经济主体内生的非正式规则。在这里，我们将汇率制度定义为：有关汇率的确定、维持、调整和管理的一系列安排和规则。 3、 Balance of Payments 基金组织对国际收支做了更明确的定义：国际收支是指一国或地区在一定时期内居民同非居民所进行的全部经济交易的系统的货币记录。 30 / 54 4、 Impossible trinity 不可能三角是指独立货币政策、稳定汇率目标和资本自由流动这三项政策不可能同时实现，必须要放弃其中一个。 5、 International Reserve 国际储备，是指一国货币当局为弥补国际收支差额和稳定汇率而持有的一切资产。国际储备的资产必须具备三个特征：可获得性、充分流动性和普遍 接受性。 6、 Currency Crisis 货币危机分为广义和狭义两种， 广义货币危机是指一国或地区货币的汇率变动在短期内超过一定的幅度 按照 IMF定义，如果一年内一国货币贬值 25%或更多，同时贬值幅度比前一年增加至少 10%，那么该国就发生了货币危机。狭义货币危机是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该国固定汇率制度的崩溃和外汇市场持续动荡的事件。 7、 Marshall-Lerner Condition 31 / 54 马歇尔 勒纳条件是指在供给弹性无穷大的情况下，一国货币贬值能否改善国际收支，取决于商品进出口需求弹性之和是否大于 1，即 。如果 ，则贬值有效，能改善国际收支；如果 ，则贬值使国际收支非但得不到改善，反而会恶化；如果 ，则货币贬值使国际收支保持不变。 二、判断题 1、； 2、； 3、； 4、 ； 5、； 6、； 7、； 8、； 9、； 10、。 三、单项选择题 1、； 2、； 3、； 4、； 5、； 6、； 7、； 8、； 9、； 10、。 四、多项选择题 32 / 54 1、； 2、； 3、； 4、； 5、； 6、； 7、； 8、； 9、； 10、。 五、简答题 1、影响汇率制度选择的主要因素有哪些？ 影响汇率制度选择的决定性因素主要有：经济规模、经济开放度和经济发展水平、通货膨胀率、外汇储备水平、生产和产品多样化、贸易冲击脆弱性、政治稳定性、资 本流动、通胀诱因或失业率、以及外币定值债务等。 2、比较弹性论、吸收论、乘数论和货币论。 弹性论运用局部分析法为基础，认为进出口商品必须满足一定条件，货币贬值才能改善国际贸易条件；吸 收论通过分析收入和支出，特别重视从宏观经济整体角度，考察贬值对国际收支的影响；乘数论以凯恩斯理论为基础，认为一国可以通过需求变动改善国际收支状况；货币论则以货币数量论为33 / 54 基础，认为国际收支不平衡是货币供求存量不平衡的结果，因而发生逆差时应采取国内信贷紧缩。相比而言，从考察期限来看，弹性论、吸收论和乘数论注重中短期分析，而货币论侧重于长期分析。从分析对象来看，弹性论是对商品市场的微观分析，而吸收论、乘数论和货币论是对商品市场和货币市场的宏观经济分析。从政策主张来看，弹性论偏向于采用汇率政策作为纠正国际收支失衡的 最有效政策；乘数论和吸收论倾向于总需求管理；货币论则主张用货币政策来对付国际收支失衡。从贬值效应来看，弹性论、吸收论和乘数论都认为贬值在一定条件下会对经济有扩张作用，而货币论则认为贬值会使国内经济紧缩。总之，前三者都是强调商品市场流量均衡在国际收支调整中的作用，而后者则强调货币市场存量均衡的作用；前三者仅注重经常账户交易，而货币论则将供给资产流动作为考察对象，强调国际收支的综合差额。 3、论述货币自由兑换需要的条件。 人民币自由兑换的基本条件主要有：健康的宏观经济状况，包括货币供给和物价保持稳定；国民经济保持稳定的增长率和合理的结构；政府具有娴熟的宏观调控能力；国际收支大体平衡；国际储备充裕；具备雄厚的经济实力。 34 / 54 健全的微观经济主体。一方面加快企业转制力度，使企业成为真正的自负盈亏、自我约束的利益主体。另一方面彻底改革银行体系，使之经营良好、资本充足、不良资产控制在一定限度内，稳健高效地运行。合理的汇率制度安排。只有稳步推进汇率制度改革，使汇率形成机制以及汇率水平符合实际，才能有效的反映市场的供求状况以及外汇市场交易和真实部门交易之间的平衡状况，避免出现投机性的汇率波动，以及由此产生的投机资本的冲击。成熟的国内资本市场。国内资本市场的发育程度，是实现资本项目自由兑换的基础条件 之一。有效的金融监管体系。为了防范金融风险，保障金融体系的健康运行，金融监管当局应提高金融监管能力， 提高监管透明度，建立风险预警系统和风险化解机制。利率市场化。利率市场化，有助于正确反映市场资金供求，避免国内外利率差距过大，调控资本流动造成的国内经济波动，为政府自主制定货币政策提供足够空间。 4、布雷顿森林体系为什么会崩溃？ 布雷顿森林体系在一个时期能够比较顺利地运转，那是以美国经济占有绝对优势、美元相当稳定为基础的，而这本身就说明该体系存在着严重的缺陷，主要表现在： 35 / 54 以一国货币作为主要储备资产具有内在的不稳定性。二战后，由于黄金生产的停滞，国际贸易发展所需求的国际储备增加，主要靠美国国际收支持续逆差，否则就会中断国际储备来源，引起国际清偿能力不足。而如果美国国际收支真的持续出现逆差，就必然影响美元信用，引起美元危机。因此，为稳定国际货币体系，美国长期出现国际收支逆差不好，而保持国际收支平衡也不好。这使美国国际收支处于 “ 特里芬两难 ” 之中。 固定汇率制内在两 难。固定汇率制虽然对国际贸易和国际资本流动起着一定的积极作用，但同时也推动和助长了美国对外输出通货膨胀。布雷顿森林体系规定，若各国货币对美元汇率超过一定的界限，各国政府就有义务干预、平抑汇价。如果美元汇率下跌，其他国家政府就得大量抛出本币，买进美元，以促使美元汇率回升。结果，这些国家的货币流通量无端增多，从而加剧世界通货膨胀。而且，持有大量美元的国家在美元过剩的情形下，也面临着两难境地。如果抛售，则会引起美元危机，动摇货币体系；如果继续持有，又将遭受贬值的损失。 布雷顿森林体系过分强调汇率的稳定，而使各国不能利用汇36 / 54 率的变动来进行国际收支调节。这样一国出现国际收支不平衡时，只能消极地实行贸易管制，但这会阻碍贸易发展；或在国内采取紧缩或膨胀政策，这又违反了稳定和发展本国经济的原则。因而，各国政府面临着是保持对外平衡还是牺牲国内经济稳定的两难选择。 这样，随着时间的推移，美国相对经济实力的下 降，布雷顿森林体系的缺陷越发明显，它的内在矛盾也更加尖锐和难以克服。这样，随着一次次美元危机和美元贬值，至 1973 年布雷顿森林体系终于崩溃。 5、 1994年我国外汇管理体制改革的主要内容有哪些 ? 其主要内容包括：汇率并轨，取消人民币官方汇率，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，政府只在必要时予以干预和调整。 实行外汇收入结售汇制，取消现行的各类外汇留成、上缴和额度管理制度，企业出口所得外汇收入须及时结售给指定的经营外汇业务的银行。建立银行间外汇市场，中心设在上海，联网全国，相互调剂头寸，外汇银行是外汇交易市场的主体，通过银行间外汇市场，改进汇率形成机制，保持 合理稳定的37 / 54 人民币汇率。取消境内外币和外汇券计价结算，禁止外币在境内流通。经过一段时间后，取消外汇券。外商投资企业外汇管理仍维持现行办法。在国家规定允许范围内的对外支付和偿还境内金融机构外汇贷款本息，可从其现汇 账户余额中直接办理；超出现汇账户余额的生产、经营、还本付息和红利汇出用汇，由国家 外汇管理部门根据国家授权部门批准的文件及合同审核批准，通知外汇指定银行兑付。 六、计算题 1、假设在某时点，英镑的年利率为，美元的年利率为 7，伦敦外汇市场上美元的即期汇率为 1 英镑美元，试问：美元的 3个月远期汇率升水抑或贴水？升水或贴水、升或贴水率各是多少？美元的 3个月远期汇率是 多少？ 答案：一般来说，利率高的货币，其远期汇率表现为贴水；利率低的货币，其远期汇率表现为升水。据此，美元的 3 个月远期汇率应该升水。 伦敦市场为间接标价法，这样，升水时，远期汇率等于即期汇率减去升水值；贴水时，等于即期汇率加上贴水值。其计38 / 54 算公式为：远期升水 = 即期汇率 两地利率差 月数 /12。据此，美元的 3个月远期升水值为 = 。 升水率公式为： / 得到美元的 3个月远期升水率为 %。 伦敦市场 3个月美元的远期汇率为： 1 英镑 =美元美元 =美元 2、在一个时期，美国金融市场上美元定期存款年利率为 8，英国金融市场上，英镑定期存款年利率为 12。假定当前即期汇率为 GBP1=，三个月的美元期汇为 GBP1=。问：是否存在无风险套利 机会，如果存在，一个投资者有 l00 万英镑，应该投资于哪个市场，可获利多少 ? 答案：如果投资于英国市场，则 3个月后本利和为： 。据此，获利： 103-100=3。 如果投资于美国市场，由于外汇市场即期汇率为 GBP1=，则3 个月后本利和：。 39 / 54 第一章： 1.什么是金融市场，金融市场的基本功能是什么？ 金融市场是资金由盈余单位向短缺单位转移的市场。金融市场履行的基本经济功能是：从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里把资金引导到那些由 于支出超过收入而资金短缺的人那里。 第二章：金融体系概述 1.金融市场的种类划分 (1) 股权市场和债权市场。 (按契约的性质 ) (2) 一级市场和二级市场。 (3) 场内交易市场和场外交易市场。 (4) 货币市场和资本市场。 40 / 54 2.主要的货币市场工具和资本市场工具有哪些？ 货币市场工具：美国国库券可转让银行定期存单商业票据回购协议联邦基金 资本市场工具：股票抵押贷款公司债券美国政府债券美国政府机构债券州和地方政府债券 3.金融中介机构的概念和类型 概念：金融中介机构是通过发行负债工具筹 集资金，并且通过运用这些资金购买证券或者发放贷款来形成资产的金融机构。 存款机构 契约型储蓄机构 投资中介机构 4.直接融资和间接融资的区别 41 / 54 在直接融资中，借款人通过将证券卖给贷款人，直接从贷款人那里取得资金；在间接融资中，金融机构居于贷款人和借款人之间，帮助实现资金在二者之间的转移。 直接融资的优点：短缺单位可以节约一定的融资成本，盈余单位可以获得较高的资金报酬。 缺点：盈余单位需要有一定专业知识和能力且负担的风险高；对短缺单位来说，直接融资市场门槛较高。 间接融资的优点或功能：降低交易成本，实现规模经济；有助于降 低投资者面临的风险；解决信息不对称问题 需要注意的是区别这两种融资不在于是否有金融机构的介入，而在于金融机构是否发挥了信用中介作用。即金融机构是否通过发行间接证券同时承担了债权和债务，充当最后放款人的债务人和最后借款人的债权人。 5.政府对金融市场实施监管的原因 (1)帮助投资者获取更多的信息 42 / 54 保障金融中介机构的稳健运行 第三章：什么是货币 1.货币的功能 交易媒介：用于购买商品与服务的支付活动 记账单位：减少经济运行过程中所需要的价格数量，也能降低交易成本 价值储藏：从获得到消耗收入的过程中对购买力的保存 2.什么是劣币驱逐良币 劣币是指其作为货币的价值高于其作为普通商品的价值的货币。良币是作为货币的价值和其作为普通价值相等的货币。在两种货币可以自由铸造，自由兑换，自由熔化，自由输出入的情况下，作为货币价值高于其作为普通商品价值的货币商品就会被人们纷纷铸造为货币，而作为货币价值与普通价值相等的货币商品就会被人们熔化、输出而被储藏起来从而退出流通。 43 / 54 第四章：理解利率 1.四种信用市场工具 普通贷款 固定支付贷款 息票债券 贴现发行的债券 第五章：利率行为 1资产需求的决定因素 财富：个人拥有的全部资源 预期回报率：即与其他资产相比，某种资产在下一期实现的收益率的预期 值 44 / 54 风险：即与其他资产相比，某种资产收益率的不确定性水平 流动性：即与其他资产相比，某种资产变现的速度和难易程度 注：注意后三个因素的相对性 2.债券需求的变动 财富预期收益率预期通货膨胀率风险流动性 3.债券供给的变动 投资机会的预期盈利能力 预期通货膨胀率 政府预算 4.流动性偏好理论 假设经济运行中的财富总量 =货币需求 +债券需求 =货币供给45 /