《财务管理学》 (2).ppt

财务管理学,主讲:刘艺,刘艺Telmail:liuyi789,基础知识1-4章筹资管理部分5-6章投资管理部分7-8章营运资金管理部分9-10章收益分配部分11章综合管理部分12-13章,课程内容,第一章总论,第一节财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节企业组织形式与财务经理第四节财务管理的环境,第一节财务管理的概念,财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。企业财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动,第一节财务管理的概念,企业财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系企业同其所有者的财务关系企业同其债权人的财务关系企业同其被投资单位的财务关系企业同其职工的财务关系企业内部各单位的财务关系企业同税务机关之间的财务关系,第一节财务管理的概念,企业财务管理的特点财务管理是一项综合性管理工作财务管理与企业各方面有广泛联系财务管理能迅速反映企业生产经营情况,第二节财务管理目标,财务管理目标的概念企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准.,第二节财务管理目标,财务管理的整体目标以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,利润最大化,利润代表了企业新创造的财富，利润越多越接近企业的目标。,利润最大化,优点：讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。缺点：(1)利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。(2)利润最大化没能有效地考虑风险问题。这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。（3）利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系。(4)利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。,股东财富最大化,股东是公司的所有者。股东财富=股东持股数量股票市场价格股东财富最大化=股票市场最大化？,有效市场理论,股东财富最大化,优点：(1)股东财富最大化目标考虑了风险因素(2)股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为(3)股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：(1)它只适合上市公司(2)它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；(3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题利益冲突冲突一：股东与管理层（激励、股东直接干预、被解聘的威胁、被收购的威胁）冲突二：股东与债权人冲突三：大股东与小股东社会责任利益冲突,有关调查表,五个主要市场经济国家企业目标比较,问题：在你的国家里，大公司的治理原则通常是按什么设计的？1、股东的利益占第一地位。2、企业的存在是为所有的利益群体服务的。调查公司数：美国82英国78法国50德国10日本68资料来源：梁能主编：公司治理结构：中国的实践与美国的经验，中国人民大学出版社2000年版第6页。,第三节企业组织形式与财务经理,企业组织的类型个人独资企业合伙企业公司制企业,财务经理,董事会,总裁,副总裁,总裁助理,营销总监,财务总监,生产总监,人事总监,会计经理,财务经理,投资,筹资,分配,资金营运,财务经理,公司财务管理的价值创造：,金融机构财务管理,财务职业生涯,第四节财务管理的环境,经济环境经济周期经济发展水平通货膨胀状况经济政策,法律环境企业组织法规财务会计法规税法,金融市场环境金融市场与企业理财金融市场的构成金融工具利息率及测算社会文化环境,第四节财务管理的环境,利息率的概念和种类,概念利息率简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。实际是资金这一商品的市场价格。投资利润高发行高利率债券利率在资金的分配及个人和企业作出财务决策的过程中起重要作用。,利息率的测算,一般而言，资金的利率由三部分构成：(1)纯利率；(2)通货膨胀补偿；(3)风险报酬。其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。这样，利率的一般计算公式就变为：K=K0+IP+DP+LP+MP式中：K利率(指名义利率)K0纯利率IP通货膨胀补偿(或称通货膨胀贴水)DP违约风险报酬LP流动性风险报酬MP期限风险报酬,利息率的测算,(1)纯利率纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率。影响纯利率的基本因素是前面我们谈到的资金供应量和需求量，因而，纯利率不是一成不变的，它随资金供求的变化而不断变化。(2)通货膨胀补偿持续的通货膨胀，会不断降低货币的实际购买力，同时，对投资项目的投资报酬率也会产生影响。资金的供应者在通货膨胀情况下，必然要求提高利率水平以补偿其购买力损失，所以，无风险证券的利率，除纯利率之外还应加上通货膨胀因素，以补偿通货膨胀所遭受的损失。,利息率的测算,(3)违约风险报酬违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险反映着借款人按期支付本金、利息的信用程度。(4)流动性风险报酬流动性是指某项资产能否迅速转化为现金的可能性。如果一项资产能迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小；反之，则说明其变现能力弱，流动性不好，流动性风险大。(5)期限风险报酬一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平，就叫期限风险报酬。,参考书：,1蔡建民主编：财务管理学，立信会计出版社1997年出版。2道格拉斯.R.爱默瑞、约翰.D.芬尼特著，荆新、王化成、李焰等译：公司财务管理，中国人民大学出版社