货币市场与短期投融资.ppt

货币市场与短期投融资,一、全球货币市场,货币市场的概念,1.1货币市场参与者,1.2货币市场工具和投资类型,1.2.1商业票据（CommercialPaper）,1.2.2资产支持商票（Asset-BackedCommercialPaper),1.2.3银行债务,1.2.4政府票据,1.2.5浮息票据（FloatingRateNote),浮息票据,1.2.6回购协议（Repos),货币市场主要工具和投资类型,1.2.7其他货币市场投资工具,例题：,采用折价方式发行的是（）。A固定利率存单B短期国库券C中期国库券D长期公司债券,二、短期投资的定价和收益,2.1影响投资定价的因素,2.1.1投资风险,货币市场主要工具的投资风险,2.1.2投资期限与收益率曲线,提供债券信息的网站：，,2.1.3投资的税收状况,2.2短期投资收益率的计算,持有期收益率年化收益率货币市场收益率（MMY）：1年按360天计算，多用于银行对客户及其他交易对手的报价债券等价收益率（BEY）：1年按365天计算，多用于客户自行计算该投资产品的实际收益率,收益率计算公式,短期国库券的报价（百分点）,低贴现率对应高的当前价格,贴现率=贴现金额=贴现率到期天数面值/360,注：此处所列的贴现率报价为英美的债券报价模式,短期国库券的报价（计算演示）,三、短期投资管理,3.1短期投资政策,3.2短期投资组合的内部管理和外包管理,便利性控制,管理模式,专业成本节约,内部,外包,短期投资组合的内部管理和外包管理,3.3短期投资策略,股利捕捉（举例说明）,例题：,下列哪一项对股利捕捉的描述是正确的？A公司在其所投资的公司的除息日后出售投资，确保所有权已过至少31天B公司利用股利捕捉主要是投资公司以寻求风险低和经常性股利的长期投资C当市场处于下降趋势时，公司可以获取更多的股利捕捉税收收益D对于从投资其他公司所有权利益获得的股利的70%，公司可以避免应税所得纳税,3.4报告,3.5证券保管和托管服务,四、短期融资管理,4.1短期融资的选择,4.1.1商业信用,4.1.2内部借款,4.1.3出售应收账款,4.1.4商业银行信贷-银团贷款和参与贷款,参与贷款,银团贷款,银团贷款是由多家银行或金融机构采用同一贷款协议，向一家企业或一个项目提供一笔融资额度的贷款方式。选定一家银行作为代理行代表银团成员负责管理贷款事宜。所有银团成员共用一份贷款协议，但每一个贷款方都持有表明借贷关系的票据。,一个金融机构愿意购买另一个借款人的贷款购买者称为银团贷款的参与行，转卖者是银团贷款的牵头行参与行没有单独的本票，与借款方是间接的借贷关系。,直接借贷关系,间接借贷关系,信用额度,信用额度的定价,循环贷款协议,4.1.5整笔支付票据,4.1.6回购协议,4.1.7发行商业票据,为了保证对外发行的商业票据的市场竞争力，商业票据必须具备良好的信用等级。如果发行人的信用等级低于投资级别，则须通过信用增级来提高信用等级。信用增级最经常采用的形式是，由知名银行出具备用信用证。商业票据以贴现的方式发售，指发行价格要低于票据票面价值。票据发行的贴现金额是票据到期时借款方所付的利息。因为发行商业票据要耗费精力和成本，只有需要大笔资金时才通过发行商业票据进行融资。多数公司发行商业票据的数额都要高于5,000万美元。,4.2主要短期融资工具的定价和成本,4.2.1发行商业票据的年成本,提示表中的天数均为360，下表中的天数为365，解题时会给出1年的天数标准。,发行商业票据的年成本,商业票据的年利率=(贴现金额+分摊的交易商费用+分摊的备用信用额度费用)/可用资金*(365/到期天数),商业票据的名义收益率（投资者）=贴现值/购买价格（365/到期天数）,4.2.2信用额度的年成本,信用额度的年成本,信用额度的年成本,如果：信用额度的提供者（如银行）要求一定比例的补偿性余额即借款人须在其活期存款（支票）账户至少保留该比例的信用额度的使用部分。则带补偿性余额条件的信用额度的年利率为,信用额度的年成本,如果借款人的DDA是零余额账户(ZBA)，在给定信用额度及借款人实际需要使用的金额时，其借款成本计算步骤如下：,第一步：计算借款数额：借款数额=可使用数额1补偿性余额率(%)借款数额会大于可使用金额第二步：计算利息费用公式：应付利息=平均借款额（即已使用部分）总利率,第三步：计算承诺费公式：未使用的信用额度的承诺费=未使用信用额度承诺费,第四步：计算年利率公式：,信用额度的年成本（计算