本科毕业论文-贵州百灵企业2013年偿债能力综合评价.doc

2B105234王清月-贵州百灵企业2013年偿债能力综合评价-弓锋伟-副教授题目 贵州百灵企业2013年偿债能力综合评价 作者姓名 指导教师 二级学院 财会学院专 业 财务管理学 号 2B105234 摘 要随着全球经济一体化和现代信用经济的发展，负债经营已经成为企业的主要融资手段。所以，分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的关键环节。同时，在投资之前对要投资的企业的偿债能力进行综合评价，是投资人预测风险、保证资金安全的有效方法之一。关利益者非常关心的问题,企业全部的经营活动融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡,是企业健康发展的基本前提,也是投资者、债权人以及企业相可见,偿债能力分析是企业财务分析中一个重要组成内容,对于提高企业偿债能力、为企业健康发展都有着重要意义。本文以案例形式反映企业偿债能力的各项指标，对企业短期、长期偿债能力进行分析，以便于投资者、企业管理者、债权人等了解企业的财务状况和财务风险，为预测企业未来发展趋势提供准确的信息。关键词：贵州百灵；长期偿债能力；短期偿债能力；投资风险； Abstract With the development of global economic integration and the modern credit economy, debt management has become the main means of financing of enterprises. Therefore, analysis of enterprises debt paying ability is the key link in the risk management of debt management enterprises. At the same time, before the investment to the invested enterprise debt paying ability of comprehensive evaluation is one of the effective methods to predict, investors funds security risk, guarantee. The strength of corporate solvency concerns enterprises of vital importance, is the basic precondition for the healthy development of the enterprise, is concerned investors, creditors and corporate stakeholders, business activities, enterprises financing, investment and management of enterprise debt capability. Visible, solvency analysis is an important component of enterprises financial analysis, to improve the solvency of enterprises, for the healthy development of enterprises has important significance. In this case the indicators reflect the solvency of enterprises, short-term to the enterprise, long-term solvency analysis, for investors, managers, creditors to understand the financial situation of enterprises and financial risk, provide accurate information to predict the future.Key words: GuiZhou Bailing; long-term solvency; short-term debt paying ability; investment risk;II .目录摘 要IAbstractI引言11企业偿债能力概述11.1 短期偿债能力11.2 长期偿债能力22 贵州百灵企业偿债能力的指标分析32.1 贵州百灵企业2013年短期偿债能力指标42.1.1贵州百灵企业简介42.1.2指标分析42.2贵州百灵企业2013年长期偿债能力指标63贵州百灵企业偿债能力分析中存在的问题及原因分析73.1贵州百灵企业偿债能力存在问题73.2贵州百灵企业偿债能力存在问题原因分析84应采取的措施9结论9参考文献10致谢11引言偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到期债务的清偿能力和对未来账务的清偿能力。偿债能力分析对企业的发展非常重要。偿债能力也是反映企业财务状况和经营能力的重要指标，对企业自身的经营和发展都很重要，同时也与债权人、投资者的利益密切相关。企业偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业到期偿付债务的能力，也是衡量流动资产变现能力的重要指标。其中，长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要有：长期借款、应付债券、长期应付款。1企业偿债能力概述企业的偿债能力是指企业对到期债务的偿还、变现及应变风险的能力。偿债能力的强弱,体现了企业的财务状况,是企业发展状况的重要指标。企业有无偿还债务的能力，是企业能否生存和发展的关键。偿债能力主要包括短期偿债能力和长期偿债能力,短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿还到期债务的能力,长期偿债能力是指企业偿还长期负债的本金和利息的能力。偿债能力的大小直接关系到企业是否能持续经营。在市场经济条件下开展经营活动的现代企业,分析其偿债能力应成为财务分析的核心内容。1.1 短期偿债能力 短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱受流动资产的流动性的影响，也就是资产转换成现金的速度。资产的流动性强，短期偿债能力就强。所以，通常用营运资本、流动比率、速动比率和现金比率来衡量短期偿债能力。 企业的短期偿债能力大小，跟流动资产和流动负债的多少和质量状况有关。 流动资产的质量就是它的“流动性”，即流动资产转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换成现金需要的时间。对于流动资产的质量应从上个方面理解： 第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。第二，流动性的强弱受资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额的影响。第三，流动资产的流动期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。 流动负债也有“质量”问题。通常，企业的所有债务都需要偿还，但并不是所有债务都要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性就是负债的质量。 企业中流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能力。 企业的任何利益关系人都很重视短期偿债能力。 1.对企业管理者来说，短期偿债能力的强弱决定了企业承受财务风险的能力。如果企业短期偿债能力弱，管理者在公司内部就不能按期支付员工工资，对外部也不能按期支付供应商货款，就会导致信用度下降。企业的资金链断了，企业就不能持续经营了。 2.对投资者来说，短期偿债能力的强弱决定了企业盈利能力的高低和投资机会的多少。如果企业的短期偿债能力出现问题，企业的管理人员就要耗费大量的精力去筹集资金，偿还债务。偿债能力还会增加筹资难度和临时紧急筹资的成本，进而影响企业的盈利能力。 3.对企业的债权人来说，企业短期偿债能力的强弱关系着本金与利息能否按期收回。只要企业有充分的偿还能力就能保证其债权的安全，按期取得利息，到期收回本金。短期偿债能力也是一个债权人准备贷给一个企业款项前必须评估的。 4.对企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力的强弱决定了企业履行合同能力的强弱。如果企业短期偿债能力弱，供应商就不能按期收回账款。企业短期偿债能力低，就会使消费者提前采取措施挽回应得的利益。 短期偿债能力受多种因素的影响，包括行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等。仅凭某一个时期的单项指标，很难对企业短期偿债能力作出客观评价。因此，在分析短期偿债能力时，还要结合指标的变动趋势，动态地加以评价；另一方面，要结合同行业平均水平，进行横向比较分析。同时，还要进行预算比较分析，为了找出实际与预算目标的差距，探求差距产生的原因，便于解决问题。 某些财务报表中没有反映出来的因素，对企业短期偿债能力的影响相当大。比如：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力声誉可以加强偿债能力。未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等会减小偿债能力。1.2 长期偿债能力长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者都十分关注的问题。站在不同的角度，分析的目的也有所区别。1. 从企业投资者的角度看产权比率=负债/所有者权益=负债/（资产-负债） =负债/资产/资产/资产-负债/资产 =负债/资产/1-负债/资产企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的盈利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借入资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。2.从企业债权人的角度看企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人。债权人会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度就越高。3.从企业经营者的角度看第一，了解企业的财务状况，优化资本结构；资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在：权益资本越多，债权人越有保障；资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况的重要标志。资本结构不同，企业的长期偿债能力也不同。同时，不同的资本结构，其资本成本也有差异，进而会影响企业的价值。通过长期偿债能力的分析，可以揭示企业资本结构中存在的问题，及时加以调整，进而优化资本结构，提高企业的价值。第二，揭示企业所承担的财务风险程度；财务风险是由于负债融资引起的权益资本收益的变动性及到期不能偿还债务本息而破产的可能性。企业所承担的财务风险与负债筹资有直接的关系，不同的融资方式和融资结构会对企业形成不同的财务风险，进而影响企业的总风险。负债必须按期归还，而且要支付利息。任何企业只要通过举债筹集资金，就等于承担了一项契约性质的责任或义务，不管企业盈利还是亏损，其义务必须履行。第三,预测企业筹资前景；企业生产经营所需资金，通常需要从各种渠道，以各种方式取得。当企业偿债能力强时，说明企业财务状况较好，信誉较高，债权人就愿意将资金借给企业。否则，企业就很难从债权人那里筹集到资金。因此，在企业偿债能力较弱时，企业筹资前景不容乐观。如果企业愿意以较高的代价筹资，其结果会使企业承担更高的财务风险。第四，为企业进行各种理财活动提供重要参考。企业的理财活动集中表现在筹资、用资和资金分配三个方面。企业在什么时候取得资金，其数额多少，取决于生产经营活动的需要，也包括偿还债务的需要。如果企业偿债能力较强，则可能表明企业有充裕的现金或其他能随时变现的资产，在这种情况下，企业就可以利用暂时闲置的资金进行其他投资活动，以提高资产的利用效果。反之，如果企业偿债能力不强，特别是近期内有需要偿付的债务时，企业就必须及早地筹措资金，以便在债务到期时能够偿付，使企业信誉得以维护。4. 从企业其他关联方的角度看 企业在实际工作中，会与其他部门和企业产生经济联系。对企业长期偿债能力进行分析对于他们也有重要意义。从政府及相关管理部门来说，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断信用状况和未来业务能力，并做出是否建立长期稳定的业务合作的决定。2 贵州百灵企业偿债能力的指标分析偿债能力是反映一个企业的财务灵活性及其偿还债务的能力。企业偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡,是企业健康发展的基本前提,也是投资者、债权人以及企业相关利益者非常关心的问题,企业全部的经营活动融资、投资以及经营等均影响企业的偿债能力。可见,偿债能力分析是企业财务分析的重要内容,对于提高企业偿债能力、为企业健康发展都有着重要意义。 企业偿债能力也是反映企业财务状况和经营能力的重要标志,是企业能否健康生存和发展的关键。本文选取了流动比率、速动比率、现金流动负债比率3个指标对贵州百灵企业2013年的短期偿债能力进行了分析,并选取了资产负债率、产权比率和利息保障倍数等指标对贵州百灵企业2013年的长期偿债能力进行了分析。2.1 贵州百灵企业2013年短期偿债能力指标 2.1.1贵州百灵企业简介 贵州百灵企业2005年5月组建，现有总资产12.8亿，其核心企业（母公司）是贵州百灵制药有限公司，成员包括：贵州百灵天台山药业有限公司、贵州百灵房地产开发有限公司、贵州百灵医药销售公司、贵州百灵药用包装材料公司、贵州百灵纯净水公司、贵州百灵嘉黔房地产开发有限公司、贵州百灵宏丰房地产开发有限公司、贵州百灵围棋俱乐部有限公司等。 特色就是品牌，特色就是核心竞争力。贵州百灵一直立足产品的民族化特色，充分挖掘本地资源优势，博采民族医药之众长，科技创新深度研发，走产业化、规模化的品牌扩张道路。贵州百灵企业已成为国内民族药业劲旅，2003年7月全面建成总投资超过1亿元符合国家GMP标准的医药工业园，为公司成为贵州苗族药产业化重要研发生产基地进一步巩固重要地位。贵州百灵企业集团以坚实的资金实力为保证，良好的品牌信誉为基础，通过实施品牌嫁接强势介入房地产领域，通过百灵时尚天地、百灵阳光等优质楼盘的成功推出，必将推动百灵地产向贵州房地产领先企业迈进。 2013年是国家推进医疗改革向纵深发展的重要时期，伴随着一系列政策的制定和落实使医药行业出现新的发展机遇，内需的刚性增长以及国家对于产业规范、产业提升的政策导向使医药行业迎来战略转型和战略升级，但政策调整的不确定性和经营成本增加等因素也使医药行业同时面临着不同程度的发展挑战、考验和困难。面对医药行业的机遇与挑战，公司围绕“强化公司在苗药领域的龙头地位，力争成为中成药领域具有核心竞争优势的企业”这一战略目标继续扎实进行全方位的竞争力建设，以实施“科技苗药、文化苗药、生态苗药”为抓手，对既有的优质苗药资源提升规模和效益，同时深耕苗药的宝库，持续加大科技投入，逐步加强管理团队的建设，积极增长营销队伍的能力，使药品生产、质量管理更加规范；有效推进成本控制工作，逐步完善公司的治理结构，加强风险管控能力，提升企业盈利能力。2013年贵州百灵企业从年度工作计划和目标的落实入手，抢抓“银丹心脑通软胶囊”入围基药的政策机遇，积极实施产品结构调整，扩大主导产品的市场快速增长，在确保产品质量的同时控制并降低成本费用，稳步推进各项工作。 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。2.1.2指标分析 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。 （1）流动比率 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率=流动资产/流动负债贵州百灵企业2013年的流动比率是1.97流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收账款等项目，有可能出现流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以分析流动比率时，还需分析流动资产的构成项目。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率高或低的原因。因此，要知道流动比率为什么高或低，还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营上的因素。一般，营业周期、流动资产中的应收帐款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。（2）速动比率 速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不能计入。 速动比率=速动资产/流动负债*100% 速动比率的高低能直接反映企业短期偿债能力的强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性很低，企业的短期偿债能力就不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，变现。应收账款、应收票据、预付账款等，可以在很短的时间内变现，而存货的变现时间长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、等情况，其流动性较差。因此流动比率较高的企业，不一定短期偿债能力强。，而速动比率避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。贵州百灵企业2013年的速动比率是1.41，所以短期偿债能力很强。（3）现金流动负债比率 现金流动负债比率，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债100% 现金流动负债比率越大，说明企业经营活动产生的现金净流量就就越多，企业就更有可能按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。 该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的倍数。一般该指标大于1，表明企业流动负债的偿还有可靠保证。贵州百灵企业的该指标大于1。 由于净利润与经营活动产生的现金净流量有可能背离，有利润的年份不一定有足够的现金偿还债务，所以以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标，能充分体现出企业经营活动所产生的现金净流量，可以在很大的程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映了企业偿还流动负债的实际能力。 2.2贵州百灵企业2013年长期偿债能力指标 资产负债率 资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% 资产负债率反应了企业的总资产中有多大比例是通过借债筹集来的，也被称为举债经营比例。它也可以用来衡量企业在公司清算时保护债权人利益的程度。2013年贵州百灵企业的资产负债率是38.85%。 站在债权人的角度，资产负债率的比值越低，表明该企业的长期偿债能力越好。因为，往往在企业清算时，资产的变现所得低于账面价值。因此该比率越低，债权人所得到的保障程度就越高。但站在企业的所有者和经营者的角度，由于企业通过举债筹集的资金与企业的自由资金在经营中发挥相同的效用，因此只要企业能够保持较好的盈利水平，全部的资金利润率大于借款利率，那么高资产负债率就能给所有者和企业带来高利润。银行作为企业的债权人，肯定站在债权人的角度，希望资产负债率不要过高。但是信贷人员在分析该比率时应注意到：从长远看，企业的盈利水平也是保障长期偿债能力的一个因素，过低的资产负债率反映出企业的经营过于保守。那么，究竟这个比率多大才好，还应结合企业所在行业的平均水平及历史发展状况来看。（2） 产权比率产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%产权比率反映了由债权人提供的资本之间的对应关系，揭示了企业的基本财务结构是否稳定。通常，所有者资本要大于借入资金比较好，但也不能一概而论。站在所有者的角度，通货膨胀时，企业多举债能够把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多举债还可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。该指标同时也反映了债权人投入的资金受到所有者权益保障的程度，或者说企业清算时对债券保障程度，因为法律规定债权人的清算顺序列在所有者之前。 （3）有形净值债务率 有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100% 从公式上看，实际上有形净值债务率是产权比率指标的延伸。它是从更为保守和谨慎的角度来反映企业在清算时债权人的权益受到股东权益保护的程度。因此，它又被称为保守的产权比率，原因在于这里扣除了在清算时很难兑现或没有变现价值的商誉、商标、专利权及非专利技术的价值。这一比率在企业的无形资产数额较大时更有实用价值。 （4）利息保障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 利息保障倍数是从损益表方面反映企业长期偿债能力的指标。它表明企业的经营收益是所需支付债务利息的倍数。利息保障倍数大，表明企业不能偿付到期利息债务的风险比较小。如果企业的利息债务偿还情况好，当本金到期时企业也能重新筹集到资金。如果企业在偿付利息费用方面有良好的记录，企业很可能永远不需要资金来清偿本金。因此，作为企业债券人的银行来讲，该比率越高，企业长期偿债能力越强。但是，也不能太高。因为，高利息保障倍数很可能就是因为企业负债率过小造成的，这又反映了企业的经营过于保守。2013年贵州百灵企业的利息保障倍数是8.89，可以看出该企业长期偿债能力较强。如何合理确定企业的利息保障倍数，需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，最后判断本企业的指标水平。从稳健性的角度看，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年底的数据，可保证最低的偿债能力。（5） 经营现金流量与债务总额比率 经营现金流量与债务总额比率=经营现金流量/债务总额*100% 2013年贵州百灵是10.49%该比率越高，表明企业承担其债务总额的能力越强。事实上，他也是一种将收益和债务相结合的指标，只是用经营活动现金流量代替了经营收益数额。由于经营流量可能为负数，故该指标值也可能为负数。 通过以上指标的综合分析，可以判定该企业负债水平较高，但由于经济形势向好或企业自身经营有道等原因，充分利用了财务杠杆，使得其盈利水平较高，对当前所持债务利息偿付方面没有问题。但需要注意的是，医药行业由于对宏观调控政策、金融环境等方面的影响较为敏感，而这些影响因素属于不稳定因素，所以，我建议贵州百灵企业应当严格控制债务规模，切忌盲目通过债券、借款等方式融资，以实现稳定、可持续发展。3贵州百灵企业偿债能力分析中存在的问题及原因分析 进行财务分析时，需要做偿债能力分析。偿债能力分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析,偿债能力有相应的衡量指标,但这些指标会受到会计上的基本假设及核算方法的影响,因此，不能全面、真实地反映企业的偿债能力。所以,本论文对这些指标的缺陷提出了改进建议。 分析企业偿债能力最常用的方法是以资产负债表、现金流量表为根据，计算流动比率、速动比率、现金比率和资产负债率等指标再与有关评价标准进行比较来评价企业偿债能力的强弱。但随着市场经济的发展，特别是资本市场的进一步完善，这些比率指标在计算、分析、评价企业偿债能力上已显现出很多缺陷，以此为基础的分析方法也存在不足之处。需要进行修正、补充和完善，才能增加企业偿债能力分析指标的使用价值和分析评价的科学性。3.1贵州百灵企业偿债能力存在问题 （1）首先，分析方法单一。比率指标分析是企业进行偿债能力分析的主要方法。在实际中，人们往往只注重定量分析，忽视定性分析。但是，企业资产负债的项目和内容很多，只进行比率指标计算和分析是远远不够的。因为，在历史成本计价模式下，企业资产的变现价值和账面价值之间存在较大的差异，较高的账面价值也许伴随着较低的变现能力和变现价值，如存货积压、预付账款以及其他不良资产等；较低的账面价值也可能伴随着较高的变现能力和变现价值，如专有技术、商标权等无形资产。所以，在定量分析的基础上应进行定性分析，全面把握企业的资产负债状况，如是否存在不良资产、是否将应收票据贴现给第三方、是否存在账面上未反应的或有负债等。其次，分析方法的静态性。现有的偿债能力分析是一种静态分析，而不是一种静态效果，没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视某一时点上的偿债能力，不重视达到这一点之前积累的过程以及企业偿债能力的变化趋势。 （2）贵州百灵企业现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只体现静态效果，而没有体现在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只分析某一时点上的偿债能力，而不反映达到这一时点之前积累的过程。现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还看的同样重要。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则必将给企业造成巨大的财务压力。这样一个积累过程应该也必须在偿债分析中充分反映，便于企业经营者做出正确的决策。在现行的指标体系中，无论是流动比率还是速动比率都是一种固化的静态存量观念，而资产的变现和债务的清偿则是一个动态的流量观念，始终处在一个动态的流量观念和一个不断变化的发展过程中。贵州百灵企业运用静态指标来评价动态偿债能力，将不可避免的出现偏差甚至错误，使得分析结果具有滞后性。如我国证券法上市公司应于一个会计年度结束后的4个月内向公众公开披露自己财务报告。这种情况下，几个月前的财务数据分析出来的结果是否能真实反映企业现时的偿债能力并为投资者进行投资行为提供正确有用的判断依据，还有待于进一步验证，即产生了结果的滞后性。 （3）贵州百灵企业现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该以企业的资产为保障。而正常持续经营的企业偿还债务要依靠企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析要包括对企业现金流量的分析。贵州百灵只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。 （4）资金渠道存在问题 偿还债务的资金渠道单一，这不能正确衡量贵州百灵企业的债务偿还能力，这样评价企业的债务偿还能力会影响企业债务分析的客观性和决策的正确性。偿还债务可以用资产变现资金，可以用经营中产生的现金，还可以用新的短期融通资金。后两种偿还债务的资金渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。而现有的偿债能力分析大多是以资产变现资金。3.2贵州百灵企业偿债能力存在问题原因分析 （1）贵州百灵企业现行偿债能力分析建立在清算基础上而非持续经营基础上。所谓清算基础是指现有偿债能力指标认为应把全部流动负债及全部流动资产纳入指标分析的内容当中。在实践中，贵州百灵企业的生产经营运作以及所采用的会计政策是基于持续经营假设的，即企业是为了生存及发展而存在的，而不是为了清算而存在的。 （2）贵州百灵的现行偿债能力指标未能体现实质重于形式原则。所谓实质重于形式是指企业在进行会计核算时应注重经济业务交易或事项的实质，而不仅以其存在的法律形式作为会计核算的依据。这一点在现有偿债能力指标体系中并未充分体现。在现行体系中流动资产与流动负债的内容仅是对会计报表中相关项目的照搬与固化，并没有考虑到企业中各项资产和负债背后所隐藏的实质性关系。在贵州百灵企业实践中某些反映在流动负债科目中的债务对企业而言是不会因无支付能力而产生财务风险的，如关联企业的往来款、暂借款等；而某些反映在流动资产项目中的资产会因其变现能力差无法支付短期债务而产生支付危机，如长期挂账而实际收回可能性极小的应收账款、已抵押的短期有价证券等。 （3）贵州百灵企业的静态指标用于衡量动态的企业偿债能力具有滞后性。在现行的指标体系中，无论是流动比率还是速动比率都是一种固化的静态存量观念，而资产的变现和债务的清偿则是一个动态的流量观念，始终处于一个不断变化发展的过程中。运用静态指标来评价动态的偿债能力，肯定会出现错误。因此，会是分析结果具有滞后性。4应采取的措施（1） 提出专门用于衡量贵州百灵企业长期偿债能力的长期资产负债率。计算公式为： 长期资产负债率长期负债能够用来偿债的长期资产 长期负债（固定资产无形资产长期投资） 因为长期资产占用时间长，资金回收速度慢，因此一般用所有者权益购置，负债购置部分应当以不超过13为宜，最高不超过50%，如果这个指标超过50%，说明长期负债购置的资产占长期资产的多数，长期负债偿债能力会产生问题，财务风险较大。（2） 结合利息保障倍数指标与偿付比率。衡量贵州百灵企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，还要衡量民营企业偿还本金的能力。而利息保障倍数指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现贵州百灵企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本。企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润，否则对外借债就会得不偿失。（3） 偿债能力分析应该建立在持续经营的基础上。因为会计工作所处的环境十分复杂，受很多不确定因素的影响。而会计基本假设是企业会计确认、计量和报告的前提。是对会计核算所处时间空间等所做的合理假定。（4） 贵州百灵的现行偿债能力指标应以实质重于形式为原则。实质重于形式原则是指企业应当按照交易或事项的经济实质进行会计核算，而不应当仅仅按照它们的法律形式作为会计核算的依据。在实际工