境外投资者教育工作研究(一)

境外投资者教育工作研究（一）自从投资者教育成立以来，我们一直关注全球其他主流交易所在投资者教育方面的现行做法和相关动态，希望借鉴国际经验，结合本国实际，将我所投资者教育工作更好地长期开展下去。现将全球几大交易所在投资者教育工作方面的做法和经验介绍如下：一、全球主要交易所投资者教育概况（一）德意志交易所集团（DBG）德意志交易所集团将投资者教育工作主要集中在一个名为“资本市场学院”（Captial Markets Academy）的品牌下开展。对于所有德交所客户，资本市场学院提供包括所有培训和教育的“一站式”服务，内容涵盖证券交易、清算和结算等各个方面。资本市场学院的培训和教育根据目标群体的不同，被分为三个部分，供不同的投资者选择：/dbag/dispatch/en/kir/gdb_navigation/trainingscenter/10_Trainingscenter_Portal_Home1. 会员培训（Member Training）-为了解交易环境，提供专家培训。针对市场中介机构，交易员，后台员工以及业内专业人士等，培训内容包括交易，清算和结算领域的专业知识，培训方式主要为一系列研讨会，学员在参加培训之后，可以参加交易员考试（Trader Examination）。2. 学术培训（Academic Training）-继续教育发展培训。针对业内专业人士，培训内容包括资本市场知识以及德交所系统平台业务知识等，培训方式为课程培训（Courses），每一课程都会颁发有较高认可程度的证书（Diploma）。3. 个人投资者研讨会（Private Investor Seminars）-旨在指导并提升兴趣。针对对投资感兴趣的个人投资者，培训内容为证券市场基础知识。包括证券分析和股票投资心理学等，培训方式为业余时间的授课和专家讲坛等，授课方式简单易懂。在德交所的资本市场学院网站上，投资者可以选择并且预定要参加的培训或者考试，网站会提供所有培训和考试的相关内容和报名情况，并且提供下载资料。投资者参加培训的方式可以多种多样，具体来讲，除现场培训外，培训的工具还包括基于计算机的培训和基于网络的培训，投资者可以根据自己的日程安排灵活选择。资本市场学院项目并非由德交所自己独立承担，而是和其他机构共同合办，教师队伍包括德交所内部的专家，也包括高校的教授以及来自证券业的知名人士。项目的合作伙伴包括FINANZAKADEMIE，Oestrich-Winkel (欧洲商学院European Business School的机构)，法兰克福Johann Wolfgang Goethe University，以及媒体伙伴Boerse Online。值得注意的是，德交所提供的教育产品并非免费，而是要收取费用，包括基于计算机和网络的培训。投资者可以像超市购物一样选择需要培训的内容，察看培训的地点和方式。具体来讲，在德交所网站上可供选择的培训主要集中在以下几个部分：1. 对个人投资者的培训：主要通过“通向交易所之路“（Your Way to the Exchange）系列培训，主要讲解证券交易的基础知识和产品，在德国各大城市都有授课地点，课程设置有四大类，A、证券基础知识；B、证券投资分析；C、投资战略；D、结构化产品。投资者可以根据自己的需要在各个类别中选择课程。2. 针对会员的培训：主要包括对交易所交易系统（Xetra系统、Eurex系统以及跨市场系统）培训和考试，包括模拟考试和报名等内容。3. 认证培训和业务知识培训：主要包括交易所提供资格认证（Certified）项目的培训和考试。资格认证项目包括交易员资格、投资顾问资格以及投资专家资格。业务知识培训课程主要集中在证券金融方面的业务知识，例如证券金融的基础知识和高级知识，法律和税务，交易所新产品等，同时也包括和其他机构合办的培训，例如，和欧洲商学院（European Business School）共同举办“计量投资分析（Quantitative Investment Analysis）”课程等。4. 基于计算机和网络的培训。通过电子化课件进行培训，主要内容为股票和期货市场的基础性知识。5. 论坛以及资料下载 。（二）芝加哥商业交易所（CME）芝加哥商业交易所同样依托其官方网站提供培训讲座、本所资源下载、模拟交易链接、术语词典等方面的内容，与上述介绍的内容差不多，但有以下几个特点：/edu/1将在线培训与在线考试结合起来。投资者可免费注册参与CME设立在线培训课堂（Free Online Class），每注册一次只有90天有效期，在90天内学完这些课程后可参加在线考试，通过考试由CME颁发证书，此证书只可打印一次，类似投资者资格认证。2重视投资者经纪商的选择，指导投资者应该如何选择经纪商，提供了一个平台让经纪商登记其公司信息（类似上交所原本的上市公司基本资料报送），并可根据投资者的需要（如按照市场类型，地点等）列出满足条件的经纪商。此外，CME网站还做了一个日历进行活动预告，非常直观。（三）纽约证券交易所（NYSE）纽交所投资者教育工作的内容主要围绕交易所的系统、产品展开，定位比较明确，同样也大致分成宣传资料，投资者教育，业内资源，培训课程等板块。其中有几点颇有特色：/editorial/wide/editorial-4741-EN.html1. 专门为老师编写大量的投资者教育宣传资料。他们对初高中学生的教育是从老师入手的，材料中建议老师可以通过八个步骤引导学生了解金融市场。例如，首先让学生认识到证券交易在生活中的重要性，然后介绍股票市场中的常用术语，怎样读懂报价，场内场外如何交易，股票价格的影响因素等等，接着介绍了各级监管机构，最后让学生进行研究，模拟投资。其中每一步怎么操作都有很详细的指导，甚至老师所提问题以及用到的材料、海报都由交易所提供。他们提供的材料比较生动活泼，通过一些显浅的对话，小案例等说明问题。2. 根据一个普通投资者进行投资的步骤进行投资者教育的知识普及。分三个栏目：投资选择（Investing Options）, 基础研究（Research Basics）, 订单类型（Type of Orders）. 首先，投资者需要选择投资的对象，这里详细介绍了可在交易所交易的股票，债券，基金，ETF等相关知识。然后，投资者需要对股票市场进行分析研究，此处介绍了市场指数，公司财务，如报表的解读等更深入的知识。最后，投资者选择以何种方式下单，这部分介绍了交易所的多种订单形式。3富有针对性的开展投资者教育课程。纽交所的投资者教育培训课程分三大块。第一块是针对老师的TEACHERSWORKSHOP PROGRAM，为期5天，包括交易所的系统、技术、规章、监管介绍以及参观交易大厅等活动，培训完全免费，希望老师可以将知识带回到课堂中。第二块是PROFESSOR FOR A DAY，对象为高校老师、财经类文章作者或经常在媒体上接受采访的学者。培训针对性较强，根据学者们的需求量身定做，他们也可通过此机会和所内各部门员工进行交流。有需要的学者可直接和负责部门联系。第三块是针对高校学生的EDUCATIONAL SEMINARS, 主要以研讨会、讲座的形式展开。（四）伦敦证券交易所伦敦证券交易所的投资者教育相关内容集中隶属于官方网址下设的“投资者中心”板块，该中心为投资者提供有关投资资讯、产品培训、教育、投资工具、上市公司和经纪商资料等“一站式”的信息服务。投资者教育项下的具体栏目设置和内容如下图所示：/en-gb/pricesnews/education/伦敦证券交所投资者中心投资者教育入门投资者教育First time investors 有经验的投资者教育Experienced investors 投资者资源Resources of investors投资建议Rule of the day经验交流Interchange 主要为最基础证券知识、操作过程、权责介绍以及分散风险意识的昭示。分产品的进阶介绍，旨在教其利用数据、工具、信息等作出有用的投资策略。提供经纪人信息、网络课堂等链接，发布投资重大事件，设立投资者俱乐部等。包括权威议论、目录、文章搜索等。列明投资专家建议的几点投资原则。伦敦证券交易所的投资者教育工作仍然依托网络平台，主要具有如下几点特色:1. 在官方网站为投资者设立专门的入口，将投资者教育与服务有效融合在一起，全方位集中与投资者相关的各种新闻、资讯、工具、培训、交流等信息。同时将投资者分为入门和有经验的两类，针对其不同特点提供更富有针对性的信息服务，尤其对已有经验的投资者而言，则分产品更加详细地介绍投资进阶知识，旨在教导投资者做出理性、有效的投资决策（make informed decision）。2. 整合现有投资者教育、服务方面的资源，通过提供第三方链接，方便投资者获得相关信息，如设立投资者俱乐部（investor club）栏目，提供shareclubs.co.uk/的链接，利用digital公司的产品，形成投资者交流网络社区。3. 设立经验交流（interchange）栏目，邀请有经验的业内专家发表专业评论，投资者注册后可以针对文章发表评论或咨询问题，方便投资者与专家对话，交流经验。（五）澳大利亚证券交易所（ASX）澳大利亚证券交易所（ASX）在其官方网站上有专门的栏目（Education & Resources）来介绍投资者教育相关内容，ASX的投资者教育涵盖了非常丰富的内容，从各种类型的交易品种，到各个行业的最新情况介绍以及分析报告。作为证券市场的交易平台，澳大利亚证交所通过各种形式的活动为投资者提供了深入了解澳大利亚证券市场的机会。.au/resources/education/index.htm1. 在线教育资源。ASX建立了一系列通过网络来发布的视频、音频文件来帮助人们理解各种投资问题，并不断地更新在线教育资源内容。免费的在线投资课程：澳交所为不同水平的投资者提供了一系列的从初级到高级的高质量课程。无论是初学者还是一个高级投资者都可以在这里找到适合自己的课程，并且学习上不受时间和地点的限制。它有助于投资者了解各种投资选择和关键概念，如风险、回报和多元化等。包括针对初学者的在线课程关于股票投资的要点和股票、期权、权证、期货及保证金交易在线课程。定期每月出版的最新投资者信息电子简报，投资者只需下载一个软件，就可以自动的收到最新的内容，它包括很多股票市场上的投资实用信息。2. ASX之路投资丛书：通过学习这一系列教育书籍，可以提高投资者的专业知识和信心。包括：ASX之路股票入门；ASX之路保证金交易、期权和权证3. 活动和研讨会：包括一些优秀的评论员和行业专家在澳大利亚金融回顾和澳交所投资成就系列活动上所进行的一天或两天项目；由行业专家主持的在阿德莱德、布里斯班、墨尔本和悉尼的午盘交易和金融教育研讨会。这里涵盖了研讨会和活动的预告、播客和内容介绍等。4. 免费的教育手册和资源：包括可供学校老师下载的股票市场课程，这些课程形式比较轻松幽默，以教育性和革新性的方式帮助中学生学习；澳大利亚股票价格变动表；所有ASX发布的文件和出版物（这些文件都是可以PDF格式下载，或者投资者可以致电ASX的客服来获取），这些文件和出版物包括教育类、法规类、研究报告等等；股票市场软件（介绍发布澳交所和悉尼期货交易所市场信息的厂商）；投资软件选择（通过介绍各类投资软件功能和作用，帮助投资者正确选择）；网上交易（指导投资者如何在网上进行交易，并对其中的风险进行揭示）。5模拟训练：澳交所股票市场模拟竞赛，又分为ASX学校股市模拟竞赛和ASX公共股市模拟竞赛，前者是仅提供给澳大利亚具有中学水平的在校学生参加。如果学生想要参加，学校老师需要先成为MyASX的用户并注册他所在学校，再填写一份完整的表格。而后者是对所有人开放的，给参与者提供虚拟的万美元，建立参与者自己的股票投资组合以获取投资经验。这两项比赛都是模拟真实的股票市场环境，比赛的获胜者都会获得奖金的奖励。这两项竞赛分别由BOND UNIVERSITY(SCHOOL OF BUSINESS)和Broking组织。澳交所保证金交易模拟，由ASX自己开发的，模拟交易的持续时间是一年，用于帮助提高投资者对保证金交易的经验。悉尼期货交易所交易模拟，用于测试和提高投资者对于期货交易的知识和技能。6. MyASX，用于提供免费的股票市场服务：投资俱乐部，投资者在这里可以学习如何建立和运营一个自己的投资俱乐部，可进行材料阅读、相关网站链接和文件下载等。动态关注股票列表（Watchlists），允许投资者在这里查看他拥有的和感兴趣的股票、期权、权证和期货和指数。建立列表是免费的，投资者最多可以建立15个列表，而每个列表最多允许同时查看20只证券，投资者在这可以比较它们的初始价值和市价。列表可随时更新，并且部分列表可下载进行分析。7. ASX计算工具：投资者可选择不同计算器和工具用于各ASX市场的投资和交易。包括期权计算器、权证计算器、保证金交易计算器、悉尼期货交易市场计算器等。8. 编码查询系统：允许投资者以公司名称和指数名称查询ASX市场上所有类型的有价证券。9. 查找经纪人（broker）或顾问(planner)的服务：投资者在ASX交易需要通过经纪人或者财务顾问。这里的信息有助于投资者找到一个他所需要的经纪人或顾问，降低由于不合格的经纪人带来的投资风险。10. Self Managed Super Funds（SMSFs）：针对日益成为主流的自我管理超级基金，ASX的网站上也提供信息，以帮助投资者运作这样的基金。包括SMSF入门知识、设定投资策略，SMSF教育课程（只是普通课程，并不特别针对SMSF）、研究报告、寻找SMSF顾问和有关SMSF的其他资料等。（六）芝加哥期权交易所（CBOE）芝加哥期权交易所依托其官方网站开展投资者教育工作。于2004年10月建立专门的投资者教育栏目(MyCBOE),到现在每月已达200万的访问量,有15万登记用户,其中85%为个人投资者。该栏目所涵盖的教育内容相当丰富，包括在线课程、在线问答、期权介绍、术语字典查询、数据计算等，为投资者提供了几乎全方位的期权交易的知识介绍和服务，具体言之：1. 按难易程度为投资者设立了一系列在线期权学习课程，以适合不同层次投资者的需要。同时，对于同一层次的投资者，CBOE又会根据投资者具体情况的不同，如境内外投资者，机构和个人投资者等等对教育的课程进行了细分，使得投资者可以根据自己的实际情况选择合适的课程以达到最好的教育效果。2. 根据投资者需求，设立实时问答系统，旨在帮助投资者解决实际投资过程中，或者是在线资源学习过程中所遇到的种种投资难题。同时，在设立问答平台的基础上，交易所还人性化的设置了常见问题的快速索引和查询系统，这样不但方便了投资者学习了解信息的速度，也加强了网站的实用性。3. 以浅显的言语和生动的实例普及期权概念及其作用，帮助广大投资者了解期权交易的本源，借以提高交易的规范性和合理性。4. 在网站上对于期权交易的经典权威书籍进行了推荐，为投资者提供了期权术语字典查询以及交易价格计算和学习软件等基础学习工具，以使投资者达到最高的学习效率。二、学习与借鉴通过对全球主要交易所投资者教育工作的概述和总结，有以下多条经验可供我们学习和借鉴：（一）发达国家开展投资者教育工作经常依托其强大的网络平台，利用先进的科技手段为投资者提供丰富的一站式信息。比如：1在主页上为投资者尤其是个人投资者提供专门的入口，获取教育、服务、培训等方面的信息，如纽交所网站有专门的个人投资者信息（information for individual investor）入口，伦交所网站有投资者中心（investor center）入口等。2. 提供强大的资料下载功能。几乎上述每家交易所，都有提供宣传材料电子版等免费资料的下载，包含交易所历史、交易机制、交易产品、投资基础知识等不一而足。3为个人投资者设立人性化的帮助、搜索和在线咨询功能。如在网站中镶嵌计算器、术语词典、行情显示、编码查询、经纪商、财务顾问信息查询等多种功能的小软件、小程序，并且细化搜索条件，满足不同的搜索要求。如芝加哥商业交易所经纪商信息报送和查询平台，纽交所业内资源指引，芝加哥期权交易