毕业设计（论文）-上市公司财务报表分析—宏达股份.doc

西南财经大学天府学院西南财经大学天府学院 20102010 届届 本科毕业论文（设计）本科毕业论文（设计） 论文题目：论文题目： 上市公司财务报表分析上市公司财务报表分析宏达股份宏达股份 学生姓名：学生姓名： 所在学院：所在学院： 西南财经大学天府学院西南财经大学天府学院 专专 业：业： 财财 务务 管管 理理 学学 号：号： 指导教师：指导教师： 20102010 年年 3 3 月月 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 2 - 西南财经大学天府学院 本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下 取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均 已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全 由本人承担。 本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。 特此声明。 毕业论文（设计）作者签名： 作者专业： 作者学号： _年_月_日 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 3 - 西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表 论文（设 计）名称 上市公司财务报表分析 论文（设 计）来源 自选题目 论文（设 计）类型 应用研究导 师柳玉寿 学生姓名魏善军学 号 40603146 专 业财务管理 开题报告内容：（调研资料的准备，设计目的、要求、思路与预期成果；任务完成的阶段 内容及时间安排；完成论文（设计）所具备的条件因素等。 ） 一、研究的目的和意义： 数据显示,至 2008 年 9 月,我国个人股票投资者开户数已达上亿户,股票市场中机构投 资者和个人投资者持有的市值比例是 46。据调查统计,经过 2008 年的大熊市,中国股市的 个人投资者中,约有 95%的人是亏损的,约 4%的人持平,只有约 1%的人盈利。可见,中国股市 中的个人股票投资者面临着极大的风险。因此，对个人投资者来说,如何正确选择一家具有 投资价值的股票,对投资者而言十分重要，要发掘股票的价值就必须认真分析公司的财务状 况，因此，看懂上市公司的财务报表是必要的，学会分析上市公司报表这不但对提高个 人投资者的投资收益、提高投资者自身素质有着重大的意义,而且影响着我国股票市场的规 范化发展进程、整体经济发展和社会和谐。 二、研究与写作思路： 先为投资者解释一些财务指标的概念，计算方法，指标意义，再以一家上市公司为例， 将财务指标的分析运用到上市公司报表分析中，教个股投资者去发掘具有投资价值的股票， 从而获取投资收益。 三、主要研究想要到达的预期成果： 通过阅读本文，希望个人股票投资者能更清楚地了解一些财务指标在股票投资中的实 际应用，从而知道如何去分析上市公司报表，理性地做出判断，在股票投资中获取收益。 四、研究工作的主要阶段、进度和完成时间： 1、 理论阶段准备： 完成时间 2010.1.1 2、 完成文献综述： 完成时间 2010.1.15 3、 完成论文提纲： 完成时间 2010.2.10 4、 在老师指导下完成论文初稿： 完成时间 2010.3.8 5、 在老师指导下修改完善，最终完成论文： 完成时间 2010.3.18 五、完成论文的困难及采取措施： 一是时间太紧，一方面要实习一方面要设计论文，需要合理安排时间完成论文设计。 二是缺乏参考文献和相应的数据支撑，需要借助学校图书馆和网站资源。 指导教师签名： 日期： 论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等； 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 4 - 摘要摘要 本文以中国股市的现状为切入点，告诫广大股民股市所存在的巨大 风险性，在进入股市的时候，需要十分谨慎，不要盲目听信什么幕后消 息，最终被套，股票投资在认真分析上市公司是否具有投资价值之后， 再做投资。本文以宏达股份近四年的年报、半年报为实例，提取了报表 中的一些有用数据，教广大中小投资者如何去计算一些具有代表性的财 务指标，并分析指标所代表的意义。帮助广大中小投资者学会如何去分 析上市公司的财务报表，从而更清晰地认识上市公司的财务经营状况， 让广大中小投资者在股票投资中不再盲目投资，降低自己的投资风险， 把握公司的投资价值，在股票投资中实现投资收益。 关键词关键词：风险 盲目 价值 投资 财务指标 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 5 - Abstract In this paper, the status of Chinas stock market as a starting point, warning the general stock market investors by the enormous risks, on entering the stock market when the need to be very careful not to blindly listen to what is behind the message, the final quilt, stocks of listed companies to invest in a careful analysis of whether the After the investment value, some new investment. In this paper, HTC shares nearly four years of annual reports, semi-annual report as an example, statements extracted some useful data, medium and small investors widely taught how to calculate some representative financial indicators, and analysis of indicators represents. Wide to learn how to help medium and small investors to analyze financial statements of listed companies to more clearly understand the listed companys financial operating conditions, so that extensive investment in medium and small investors in the stock is no longer blind investment and lower their investment risk, seize the companys investment value of the investments in equities to achieve return on investment. Key words: risk blind value investment financial indicators 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 6 - 目录目录 一、引言 .7 二、财务报表分析 .8 （一） 、两项基本指标 .8 1每股收益 .8 2. 市盈率 .9 （二） 、主要财务指标 .9 1、净资产收益率 .10 2、净利润增长率 .10 3、资产负债率 .10 4、净利润现金含量 .10 （三） 、资产与负债分析 .10 1、资产负债率 .11 2、流动比率 .12 3、速动比率 .12 （四） 、现金流量分析 .12 （五） 、利润构成与盈利能力分析 .13 1、销售毛利率 .14 2、净资产收益率 .14 三、总结 .15 文献综述 .16 参考文献 .25 致谢 .27 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 7 - 一、引言 近 20 年来，我国资本市场改革取得了长足的进步，但总体上看， 市场基础依然薄弱，市场约束机制不健全，法律制度、信用体系和监管 模式不完善等缺点依然存在。目前，越来越多企业和个人将闲置资金用 于投资，期望从中获利，但要想获得收益就必定要承担一定的风险，受 高额利润的驱动，更多的人开始关注股票市场，而高收益往往伴随着高 风险。股市从 2007 年 10 月 16 日的 6124.04 点跌到 2008 年 10 月 28 日 的 1664.93 点，一年的时间暴跌 72.8%。面对中国这样的股市，不得不 让我们深入地去思考股票投资的风险性和怎样的投资策略才能在残酷的 股票市场实现投资收益。在股票市场中，股票发行企业的经营状况是决 定其股价涨跌的重要因素。而上市公司的经营状况，则通过财务报表反 映出来，因此，分析和研究财务报表，了解发行公司的财务状况和经营 成效对其股票价格涨跌的影响，也是投资者进行决策的重要依据。对个 股投资者而言如何看懂上市公司的财务报表，分析在当前股价该股票是 否具有投资价值，提高自身投资意识显得十分重要。 当我们在进行股票投资之前，我们首先要做的是了解国家的政策动 向，选择国家扶持，有发展潜力的行业，这也就是我们通常所说的选择 热点板块。在适当的时机介入也是非常重要的，如果你选择在 2008 年 的 6124 点介入中国股市，那么你再高明的投资策略可能也难逃被套的 命运，做好了准备入市的准备，然后我们要做的就是去分析一家上市公 司是否具有投资价值。下面我们就在假设选择了进入有色金属行业的前 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 8 - 提下，选择宏达股份为投资对象，去分析宏达股份是否具有投资价值。 二、财务报表分析 当我们拿到一份财务报表时，其内容非常繁杂，一般人可能没有时 间和精力去逐一细看，因此，我们要学会筛选有用的信息，节约自己的 时间，提高分析上市公司财务报表的效率，下面我们就来逐一分析上市 公司的报表。 （一） 、两项基本指标 当我们在进行股票投资分析的时候，我们要考虑的两项最基本的指 标就是每股收益和市盈率。下面我们就结合宏达股份近几年的这两项指 标来分析。 表一：宏达股份 20062009 年两项基本财务指标 指标/日期2009-9-30 12008-12-312007-12-312006-12-31 每股收益（元） 00703-0.57101.25491.5322 市盈率（倍）229.303-8.93263.90910.129 1每股收益 每股收益（简称 EPS） ，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利 润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析 每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标。该 指标反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。 1 因 2009 年年报还没有公布，固此处选 2009 年半年报，下同。 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 9 - 受经济周期影响，在经济比较繁荣的时候，公司普遍盈利较多，每股收 益就高，在经济比较低迷时，如 2008 年受经济危机的影响，公司每股 收益就较低。2008 年，宏达股份遭受经济危机和地震的双重打击，出现 了巨额亏损，2009 年，公司盈利有所改善。 2. 市盈率 市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股 价/每股收益。这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可 以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也 就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。市盈率在使用时需要注意 不同行业的合理市盈率有所不同，对于受经济周期影响较大的行业考虑 到盈利能力的波动性，市盈率较低，如钢铁等教成熟的行业市盈率往往 较低，而新兴行业市盈率较高。宏达股份除 2006 年外，其余时期的市 盈率都是偏高的，从市盈率角度来看，不具备投资价值。 （二） 、主要财务指标 表二：宏达股份 20062009 年主要财务指标（单位：万元） 指标/日期2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-31 净利润14589.55-58930.3455342.4063913.73 净利润增长率 (%) 475.12-206.48-13.41239.11 净资产收益率 (%) 9.34-26.7216.6139.49 资产负债比率 (%) 72.8058.3842.4661.08 净利润现金含量 (%) 463.5024.8540.29125.50 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 10 - 1、净资产收益率 净资产收益率的高/低表明公司盈利能力强/弱。该指标的最近一期 行业平均值为-3.60%，宏达股份为 9.34%，在 47 家有色金属行业中排名 第 9。 2、净利润增长率 净利润增长率的高/低表明公司盈利增长能力强/弱，前景好/差。该 指标的最近一期行业平均值为 247.40%，宏达股份为 475.12%，在 47 家 有色金属行业中排名第 2。 3、资产负债率 资产负债率的高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。该指标的 最近一期行业平均值为 55.59%，宏达股份为 72.80%，相对来说是比较 高的，负债压力较大。 4、净利润现金含量 净利润现金含量的高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/ 弱。该指标的最近一期行业平均值为 376.07%，宏达股份为 463.50%， 现金的流动性是比较强的。 （三） 、资产与负债分析 对资产负债的分析主要是运用资产负债表数据计算出的财务比率对 资产负债表进行分析，资产负债表比率主要包括流动性比率和财务杠杆 比率。流动性比率直接关系到上市公司是否具有足够的流动量来满足正 常的经营活动和偿债债务本息对流动性提出的需求，因此，该比率常常 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 11 - 为上市公司债权人所关注。财务杠杆比率是资产负债表分析的另一个指 标，是对资本结构的一种度量，资本结构主要影响上市公司所生成的现 金流的分割，而现金流的分割方式必然影响上市公司各相关者的经济利 益，因此，上市公司相关利益者高度关注资本结构。下面我们就结合宏 达股份的资产负债情况来分析上市公司的资产负债表。 表三：宏达股份 20062009 年资产负债表情况（单位：万元） 财务指标2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-31 资产总额816103.74749030.53794894.29576985.17 负债总额594146.30434824.01337482.66352434.01 流动负债497343.61361998.82267015.30312061.10 货币资金200044.68132421.63147688.82135145.14 应收帐款49817.8290522.6141370.3049238.46 其他应收款6903.838442.6116208.2717584.76 股东权益156230.51220525.25333137.44161958.45 资产负债率(%)72.802758.382042.456261.0819 股东权益比率(%)27.179341.618057.543838.9181 流动比率(%)0.88481.03611.72410.9760 速动比率(%)0.64260.80141.20620.7627 1、资产负债率 资产负债率=负债总额资产总额100%，资产负债率高，说明财 务杠杆高，资产整体的安全性比较低。当然也从侧面反映了该项目资本 报酬是比较高的，可以满足企业正常还债负息的需要。资产负债率低， 说明财务杠杆比较低，资产的安全性有保障。但也从侧面反映了这个企 业的整体盈利有限。宏达股份近几年资产负债率维持在 50%左右，09 年 上半年资产负债率达到了 72%，从投资的角度看，是相当危险的。但有 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 12 - 色行业是一个资产规模比较大行业，紧靠自有资产是不足以壮大企业的， 大部分资金都靠负债来扩充，再加上 09 年是宏达股份灾后恢复性建设 的一年，虽然公司资产负债率高达 72%也是可行的。 2、流动比率 流动比率=流动资产流动负债。一般说来，流动比率越高，说明 企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为 流动比率介于 1 到 2 之间，资金的流动性比较理想的，有色金属行业属 于固定资产比较大的行业，比率略低于其他行业。宏达股份近几年流动 比率维持在 1 左右，资金流动性比较合理。 3、速动比率 速动比率=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债总额100%；速 动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的 补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。一般而言,速动比率为 1 比 较合适。宏达股份近几年只有 07 年速动比率大于 1，从数据显示来看， 宏达股份的偿债能力是比较弱的。 （四） 、现金流量分析 现金流量表是用来反映上市公司创造净现金流量的能力。对现金流 量表的分析，有助于报表使用者了解上市公司在一定时期内现金流入、 流出的信息及变动的原因，预测未来期间的现金流量，评价上市公司的 财务结构和偿还债务的能力，判断上市公司适应外部环境变化对现金收 支进行调节的余地，揭示上市公司盈利水平与现金流量关系。由于现金 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 13 - 流量的客观性与其他指标的相关性，对现金流量的分析，可以对其他指 标的分析起到很好的补充作用。 表四：宏达股份 20062009 年现金流量表情况（单位：万元） 财务指标2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-31 销售商品收到的现 金 353448.47379061.81633557.57572373.03 经营活动现金净流 量 61354.7861817.52-26336.7757613.39 投资活动的现金净 量 -126878.51-29642.69-68485.78-12807.21 筹资活动的现金净 流量 133146.78-47244.88117120.8835403.36 现金净流量 67623.04-14484.4222298.3380209.26 经营活动现金净流 量增长率(%) -486.61-334.72-145.7147.46 销售商品收到现金 与主营收入比(%) 119.7595.62113.96112.50 经营活动现金流量 与净利润比(%) 420.54-104.90-47.5990.14 现金净流量与净利 润比(%) 463.5024.5840.29125.50 从宏达股份 2009 年的半年报可以看出宏达股份的现金有了大量的 流入情况，其主要是通过筹资实现的，因此 2009 年半年报的几项财务 指标都十分的大，除此之外我们还有一件事值得我们注意，那就是在 2008 年的“5.12”地震中，宏达股份的工厂受灾情况比较严重，直接经 济损失 16023 万元，其中固定资产损失 11371 万元，流动资产损失 4652 万元，计入当期损益后，导致了公司净利润大幅下降。 （五） 、利润构成与盈利能力分析 利润表是按一定格式陈述和计算收益形成的会计报表，大部分利润 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 14 - 表比率是建立在共同百分比利润表的基础上的，如销售毛利率、销售成 本利率、净资产收益率等；也有一些比率是利润表两个项目之间的比率， 如所得税对营业收益比率。 表五：宏达股份 20062009 年利润表分析（单位：万元） 财务指标2009-9-302008-12-312007-12-312006-12-31 主营业务收入295146.99396438.81555957.48508790.86 经营费用10264.8812179.3512348.6411632.17 管理费用24321.7143586.1928318.6129262.68 财务费用15664.9622771.0315175.1412465.79 三项费用增长率 (%) 4.6240.644.6534.29 营业利润22780.71-45534.62126386.91140598.93 投资收益-3.281092.66240.35-26.66 营业外收支净额-260.94-13724.96-1024.98-886.11 利润总额22519.77-59259.58125361.92139712.81 所得税3977.48-10006.019006.8312934.19 净利润14589.55-58930.3455342.4063913.73 销售毛利率(%)20.0318.5038.1339.25 净资产收益率 (%) 9.34-26.7216.6139.46 1、销售毛利率 销售毛利率（营业收入营业成本）/营业收入100，如果销 售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利 水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标 可预测企业盈利能力。宏达股份的销售毛利率近两年呈现下降趋势， 2009 年半年报又有所好转，2009 年年报可能会更加好。 2、净资产收益率 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 15 - 净资产收益率=净利润/净资产100%，该指标反映股东权益的收益 水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来 的收益越高。宏达股份近几年的净资产收益率波动比较大，2008 年更是 出现了负值，其主要原因还是因为地震中招受了巨大的损失，经过重建， 宏达股份的净资产收益率正逐步提高。 三、总结 经过以上的财务分析，宏达股份的公司的赢利能力、运营能力在整 个有色金属行业中算是比较高的，偿债能力有所欠缺，但公司的资源优 势突出，08 年地震所造成的损失影响了其财务指标，公司具有良好的长 期投资简直。但短期来看，世界经济尚比较低迷，地震使公司短期资金 紧张，公司恢复需要一定的时间，公司目前市盈率偏高，等股价回落到 1213 元这一区间时，可以适当介入，必定会有不错的收益。 由于财务报表内容烦多，一篇简短的论文不可能面面俱到，本文只 是从大体方向上去指导广大中小投资者去分析上市公司财务报表，还有 许多财务指标需要投资者自己去细化分析总结，得出自己的投资结论。 本文主要从股票投资的角度为切入点，以宏达股份为研究对象，结合公 司近 4 年的年报/半年报，计算一些比较实用的财务指标，并加以分析和 比较，希望能帮助投资者了解上市公司财务情况有一定的帮助作用，在 此，我预祝大家能把握机遇，在股票投资中取得好的投资收益。 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 16 - 文献综述文献综述 摘要：本文从中国股市的现状作为切入点，告诫广大中小投资者在股票 投资中要先分析公司是否具有投资价值，不要盲目投资，文章先为读者 介绍财务报表的构成，再分析说明每个报表的作用，以及如何去分析每 个报表，最后再讲解一些财务指标的计算方法和它所所反映的公司的财 务状况，让广大中小投资者学会看懂并学会分析上市公司的财务报表， 从而在股票投资中降低自己的投资风险，实现投资收益。 关键词：资产负债表，利润表，现金流量表，偿债，盈利，营运 一、引言 从 1990 年 12 月上海股市开始计点至今，中国股市经过 19 年的坎 坷历程，越来越多的人加入了股票投资的行列，然而股市并没有人们想 象中的那么美好，据统计，经过 2008 年的大熊市，中国股市的个人投 资者中约有 95%的人是亏损的，有不少个股投资者对上市公司并不了解， 盲目地够买股票，遭受不明不白的损失。在股票市场中，股票发行企业 的经营状况是决定其股价涨跌的重要因素。而上市公司的经营状况，则 通过财务报表反映出来，因此，分析和研究财务报表，了解发行公司的 财务状况和经营成效对其股票价格涨跌的影响，也是投资者进行决策的 重要依据。对个股投资者而言如何看懂上市公司的财务报表，分析在当 前股价该股票是否具有投资价值，提高自身投资意识显得十分重要。 二、国内外财务报表分析评论综述 （一） 、上市公司财务报表的基本构成 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 17 - 上市公司财务报表是根据统一规范编制的反映企业经营成果、财务 状况及现金流量的会计报表。它由基本财务报表、附表、财务报表附注 与财务情况说明书 3 部分组成，其中基本财务报表又包括：资产负债表、 利润表、现金流量表。 1、资产负债表：资产负债表是反映公司在某一特定日期(季末或年 末)其资产、负债和股东权益状况的静态报告，它反映的是公司的资产、 负债(包括债权人权益和所有者权益)之间的平衡关系。 2、利润表：利润表也称损益表，它反映企业在某一时期内(一季或 一年内)收益和损耗的财务报表，说明公司在某一时段内所形成的收入、 发生的费用以及成本的流量情况。 3、现金流量表：现金流量表是反映公司一个会计期间运用资金(或 现金)的变动及其原因，即资金的来源及其用途、筹资和投资的活动及其 方针的总括性动态报表，通过资金变动来反映公司会计期间投资和筹资 的全部情况。 4、附表：附表是指对基本财务报表的某些重大项目进行补充说明 的报表。 5、附注及说明书：财务报表附注主要是以文字和数学形式对基本 财务报表的内容以及其他有助于理解财务报表的有关事项进行说明；财 务情况说明书则是多公司当期财务分析结果进行总结的文字说明。 （二） 、基本财务报表的分析 1、资产负债表分析。 对资产负债表的分析主要是运用资产负债表数据计算出的财务比率 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 18 - 对资产负债表进行分析，资产负债表比率主要包括流动性比率和财务杠 杆比率。流动性比率直接关系到上市公司是否具有足够的流动量来满足 正常的经营活动和偿债债务本息对流动性提出的需求，因此，该比率常 常为上市公司债权人所关注。财务杠杆比率是资产负债表分析的另一个 指标，是对资本结构的一种度量，资本结构主要影响上市公司所生成的 现金流的分割，而现金流的分割方式必然影响上市公司各相关者的经济 利益，因此，上市公司相关利益者高度关注资本结构。 2、利润表分析。 利润表是按一定格式陈述和计算收益形成的会计报表，大部分利润 表比率是建立在共同百分比利润表的基础上的，如销售毛利率、销售净 利率、销售成本利率等；也有一些比率是利润表两个项目之间的比率， 如所得税对营业收益比率。 3、现金流量表分析。 现金流量表是用来反映上市公司创造净现金流量的能力。对现金流 量表的分析，有助于报表使用者了解上市公司在一定时期内现金流入、 流出的信息及变动的原因，预测未来期间的现金流量，评价上市公司的 财务结构和偿还债务的能力，判断上市公司适应外部环境变化对现金收 支进行调节的余地，揭示上市公司盈利水平与现金流量关系。由于现金 流量的客观性与其他指标的相关性，对现金流量的分析，可以对其他指 标的分析起到很好的补充作用。 （三） 、上市公司财务指标分析 财务报表及其相关披露是为了告诉报表分析人企业的 3 种基本活动： 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 19 - 筹资、投资及经营活动。财务报表是一组描述企业在市场经济活动中运 行情况的画面，其不同部分反映不同的活动，各个部分又是相互联系、 互相补充的。了解上市公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的 影响是投资者进行决策的重要依据,是债权人、投资者、股东和政府都关 心的事情。 1、偿债能力分析。偿债能力分析是对企业偿还各种短期负债和长 期负债能力的分析。企业偿还债务能力的高低是债权人(银行、赊销供应 商、企业债券持有者等)非常关心的，而出于企业安全性的考虑，也受到 管理者与股东的普遍关注。 （1） 、上市公司短期偿债能力分析。 、流动比率。流动比率=流动资产流动负债。一般说来，流动 比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之 则弱。流动比率为 2 时比较理想，但对不同行业有不同的要求，如果生 产企业由于存货较少，流动性资金主要是现金和变现能力较强的应收账 款，其流动比率较低也是合理的。 、速动比率。速动比率=（流动资产-存货-待摊费用）/流动负债 总额100%；速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它 是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。一般而言, 速动比率为 1 比较合适。但由于流动资产中有可能存在账龄较长的应收 账款，所以企业的实际偿债能力会受到影响。为弥补该比率的局限性,较 客观地评价企业的偿债能力可以用超速动比率进行。该指标是企业地速 动资产即用货币资金、短期证券以及信誉良好的客户的应收账款来反映 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 20 - 和衡量企业的变现能力和短期偿债能力的大小。 （2） 、上市公司长期偿债能力分析。 、资产负债率。资产负债率 = 负债总额资产总额 100%； 从财务学的角度来说，一般认为我国理想化的资产负债率是 40%左右， 上市公司略微偏高些，但上市公司资产负债率一般也不超过 50%。负债 率太高，风险就很大，负债率低，又显得太保守。债权人强调资产负债 率要低，债权人总希望把钱借给那些负债率比较低的企业，因为如果某 一个企业负债率比较低，钱收回的可能性就会大一些；投资人通常不会 轻易的表态，通过计算，如果投资收益率大于借款利息率，那么投资人 就不怕负债率高，因为负债率越高赚钱就越多。 、净资产报酬率。净资产报酬率（净利润+利息费用+所得税费 用/净资产平均总额）100%；这个指标，克服了资产报酬率的不足， 反映了企业自有资金获取收益的能力，更能体现出企业管理层的经营管 理水平。 2、盈利能力分析。盈利能力分析是指对企业获得利润的能力和利 润分配情况所做的分析，包括利润的分析目标、构成分析和质量分析等。 它是企业有关利益各方都关注的，股东关心企业能否获得最大回报;债权 人(特别是长期债权人)关心其本金和利息的收回能否得到企业盈利的保 障;企业管理者通过盈利能力来衡量业绩，评价得失。因而盈利能力的分 析是各方关注的焦点，也是财务分析的重要内容之一。对公司盈利能力 的分析，可根据资产负债表和损益表提供的资料，计算以下主要指标： （1） 、上市公司股票每股账面价值。每股账面价值也叫“每股净资产 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 21 - 额” ，是股东权益总额与发行股票的总股数的比率，其计算公式为：每 股账面价值=股东权益总数/（优先股数+普通股数） 。这个指标放映每一 普通股所含的资产价值，一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产 额必然高于其票面价值。 （2） 、上市公司股票普通股每股收益。每股收益即 EPS，又称每股税 后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。传统的每股收益指 标计算公式为：每股收益期末净利润期末股份总数。它是测定股票 投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合 反映公司获利能力的重要指标，该比率反映了每股创造的税后利润, 比 率越高, 表明所创造的利润就越多。一般的投资者在使用该财务指标时 有以下几种方式：、通过每股收益指标排序，用来区分所谓的“绩优 股”和“垃圾股” ； 、横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业； 、纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。 （3） 、上市公司净资产收益率。净资产收益率又称股东权益报酬率是 指利润额与平均股东权益的比值，其计算公式为：净资产收益率净利 润/年度末股东权益100%；一般认为，企业净资产收益率越高，企业 自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人 的保证程度就越好。 （4） 、上市公司市盈率。市盈率普通股每股市场价格普通股每年 每股盈利。市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一，市 盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大 超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 22 - 公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率， 说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈 率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以 为继，股价往往会大幅回落。 以上指标是衡量上市公司盈利能力的主要指标,其中净资产收益率和 每股收益更是评价公司盈利能力的最为通用的指标。重要的是,需要将它 们与公司以前各期以及同行业中其他公司的相应指标进行比对,这样才能 判断出公司实际盈利能力的强弱。 3、营运能力分析。营运能力分析是对企业总资产或部分资产的使 用率和周转情况所做的分析，常用周转率来衡量，资产的周转速度快， 反映企业资产流动性好，偿债能力强，受到债权人的关心；而资产周转 速度又与盈利能力密切相关，得到股东和企业管理者的高度重视。其主 要评价指标有： （1） 、上市公司总资产报酬率。 总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。 是指企业税前利润与平均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部资 产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式 为：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产100%；总资 产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资 金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率 低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营 管理水平。 西南财经大学天府学院 上市公司财务报表分析宏达股份 - 23 - （2） 、总资产周转率。 总资产周转率是指企业在一定时期内销售(营业)收入同平均资产总 额的比值。总资产周转率=销售收入总额/平均资产总额100%；它是综 合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标，综合反映了企 业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越 少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。 4、投资价值分析。对于投资者(股东)或潜在的投资者来说，一个企 业或一种股票是否具有投资价值是十分重要的。短期投资者关心企业股 利支付能力和股票市价，而长期投资者更关心企业的发展能力。投资价 值分析是为满足这些需求，为指导投资和评价投资行为所做的分析。 （1） 、主营业务利润率。 主营业务利润率是指企业在一定时期内主营业务利润同主营业务收 入的比率。主营业务利润率 = 主营业务利润/主营业务收入100%；它 表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主 营