（企业管理专业论文）产量分成合同风险问题研究.pdf

产量分成合同风险问题研究 娄胜南( 企业管理) 指导教师：王爱东( 教授) 摘要 产量分成合同是国际石油合作项目的一种重要的合作模式，在合同 签订的过程中存在许多不确定性，这种不确定性分为两种：一是项目层 面风险，一是合同层面风险，即产量分成合同风险。本文对产量分成合 同风险的界定是：在产量分成合同所涉及项目层面风险因素既定的情况 下，合同具体条款的变动对承包商净现值和内部收益率所引起的不确定 性。 本文以对外石油开发项目的产量分成合同为中心，主要研究了产量 分成合同的风险因素以及风险评价模型和风险对策。从国际石油合作项 目的环境着手，对产量分成合同中常见的成本回收、矿区使用费以及利 润油分成等与风险评价有关的主要合同条款和参数进行了分析。本文结 合文章对产量分成合同风险的界定建立风险评价模型，具体的风险评价 方法是采用经济评价的方法，针对产量分成合同的特点以承包商净现值 和承包商内部收益率的两大指标作为风险评价指标展开分析。本文通过 单因素分析和多因素风险组合分析的方法对产量分成合同中的主要不 确定因素风险展开了分析，并对不确定因素风险大小进行排序。最 后根据以上风险理论及风险评价方法对俄石油投资开发某区块中产量 分成合同风险问题进行了案例分析。 关键词：产量分成合同，风殓，风险管理 t h e s t u d yo fr i s k si np r o d u c t i o ns h a r i n gc o n t r a c t l o u s h e n g n a n ( e n t e r p r i s em a n a g e m e n t ) d i r e c t e db yp r o f e s s o rw a n g a i - d o n g a b s t r a c t p r o d u c t i o n s h a r i n gc o n t r a c t ( p s c ) i so n eo ft h em o s ti m p o r t a n t c o o p e r a t i o nm o d e si nt h ei n t e r n a t i o n a lp e t m l e o mc o o p e r a t i o ni t e mw h i c h f a c e sl o t so f u n c e r t a i n t yi nt h ec o u r s eo fs i g n i n gc o n t r a c tt h a tc a r lb ed i v i d e d i n t ot w oa s p e c t s ：i t e mr i s k sa n dr i s k si np s ct h i st h e s i sg i v e sad e f i n i t i o no f r i s k si np s c ：h o ww i l lt h ec o n t r a c t o r sn e tp r e s e n tv a l u e 斛p v ) a n di n t e r n a l r a t eo fr e t u r n ( i r r ) c h a n g ea st h ec h a n g i n go fc o n t r a c tc l a u s a l ，w h e nt h ei t e m r i s k si ss e t t l e d t h i st h e s i sm a i n l ys t u d i e st h ep r i n c i p a lr i s k si n p s c ，d e v e l o p sr i s k e v a l u a t i o nm o d e la n db r i n g su pr i s kc o u n t e r m e a s u r e s t h i st h e s i ss t a r t sw i t h e n v i r o n m e n t so fi n t e r n a t i o n a lp e t r o l e u mc o o p e r a t i o ni t e m ，a n dt h e na n a l y s i s t h ep r i n c i p a lr i s k si np s cs u c ha sc o s tr e c o x 。c r y , r o y a l t y , e q u i t yo i la n ds oo n t h es e c o n do n ee x p o u n d st h em a i nt h e o r yo ft h er i s k si np s c t h et h i r dp a r t i st h ee m p h a s i so ft h i s t h e s i s i tu s e st h em e t h o d so fe c o n o m i ce v a l u a t i o n d e v e l o p i n gt h er i s ke v a l u a t i o nm o d e l t h el a s tp a r tp u t sf o r w a r dac a s e a n a l y s i so fi n t e r n a t i o n a lp e t r o l e u mc o o p e r a t i o ni t e m w i t hr u s s i aw h i c h b a s e do nt h ea b o v er i s kt h e o r ya n dr i s ke v a l u a t i o n k e yw o r d s ：p r o d u c t i o ns h a r i n ga g r e e m e n t , r i s k s ，m a n a g e m e n to fr i s k s 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及 取得的研究成果。尽我所知，除了文中特剐加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得石油 大学或其它教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志 对研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：疗年，f 月阳日 关于论文使用授权的说明 本人完全了解石油大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留送交论文的复印件及电子版，允许论文被查阅和借阅；学校可 以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 学生签名： 导师签名： 兰逛塑 多覆应、 口厂年，月劢日 o f 年月矽日 孕 搁 巾国石油大学c 华东) 硕士论文第1 章前言 第1 章前言 风险是指结果的不确定性。它是人类活动巾的一种客观现象，个人、 团体或企业从事的任何经济和社会活动都面临风险。从项目层面上看， 产量分成合同是针对国际石油合作项目的法律文件，是重大投资项目的 法律文书，因而合同面临着多种难以界定的风险因素，例如地质风险、 社会风险、政治风险、经济和金融风险等等。从合同文本上分析，产量 分成合同内部的许多条款都是通过谈判决定的，条款选择的不确定性会 造成承包商净现值和内部收益率的变动。因此，产量分成合同的签订面 临双重风险：一是项目层面风险， 是合同层而风险，其中项目层面风 险是合同层面风险的基础，本文研究的对象是合同层面风险产量分 成合同风险。 1 1 论文的选题背景及意义 1 1 1 论文的选题背景 风险可以被管理、降低、分担、转移或接受，但是不能被忽视“1 。 经验表明，忽视风险所造成的后果往往是灾难性的。随着社会发展，人 们丌始致力于进行风险管理即全面和深入的认识风险，从而达到控制 风险和减少损失。 产量分成合同是国际石油合作项目的重要合作模式，签订产量分成 合同时要面临项目层面的风险和合同层面的风险。经查阅大量文献资料 发现，关于项目层面上的风险管理研究比较多，这类研究将风险分析集 中在石油勘探开发风险上；对于合同层面上的风险管理问题还没有进行 系统分析研究。对于产量分成合同风险问题进行风险管理与不进行风险 管理是不一样的：一方而，产量分成合同的成败关系项目成败。这主要 是因为通过产量分成合同风险条款的选择可以对项目层次的风险进行 是因为通过产量分成合同风险条款的选择可以对项目层次的风险进行 中国石油大学( 华东) 硕七论文 第l 章前言 合理的控制，当项目层次风险比较小时，承包商可以接受较为苛刻的合 同条款：当项目层次风险较大时，承包商也可以通过宽松的合同条款进 行缓解。另外一方面，产量分成合同具体条款内容的复杂性及合同签订 的一次性特点，导致合同在谈判、签订时风险性比较大。因此通过对 产量分成合同进行风险管理，会使得承包商抓住机遇和收益，从而避免 威胁和灾难。 1 1 2 论文的选题意义 产量分成合同风险问题研究的目的和意义可以从产量分成合同应用 广泛牲的需要和我国主要的对外石油合俘模式风险管理的需要两方面来 阐述。 ( 1 ) 产量分成合同应用广泛性的需要 在对外石油合作项目中，产量分成合同是一种重要的合作模式。1 9 6 6 年8 月，印度尼西亚国家石油公司( 现帕塔米纳公司) 与i i a p c o 公司签 订了世晃上第一个产量分成合同，之后，产量分成合同得到了世界各石 油生产国的广泛推广和使用，尤其在发展中国家实行石油资源国有化和 对外丌放后，越来越多的国家在对外石油合作中采取了产量分成合同的 模式。到1 9 9 4 年，世界上采用产量分成合同的国家最多，达到4 4 个国 家，采用产量分成合同与采用租让制合同的国家比例为5 ：l “1 。 ( 2 ) 我国主要对外石油合作模式风险管理的需要 随着经济的发展，资源禀赋性和生产要素的边际递减规律要求石油 合作国际化，我国石油企业于9 0 年代初期开始走出国门，到国外承揽国 际石油合作项目，其中最主要的目标是达到股东财富最大化或者企业价 值的最大化。因此，为了生存、发展以及获得最大的经济效益，石油企 业作为市场主体就会敏锐的把握经济的脉搏充分利用国内外一切资源 使企业保持增长态势。目前，我国跨出国门丌始进行小规模投资至今， 合作区块分布在苏丹、哈萨克斯坦、委内瑞拉、秘鲁等7 个国家，初步 形成了中东北非、中亚俄罗斯和南美等三大战略投资区，这些 地区的对外石油合作方式主要是产量分成制。这向我国石油企业提出了 中国石油大学( 华东) 硕士论文第1 章前言 新的课题，即如何根据不同国家的不同区块，选择合适的产量分成条款 来建立一套完整的项目风险管理体制与机制，以适应现代化管理的需要。 因此，开展这项研究工作在现时具有重要的意义。 1 。2 论文的主要研究内容 本文以对外石油开发项目的产量分成合同为中心，主要研究了产量 分成合同的风险因素以及风险评价模型和j x l 险对策。从国际石油合作项 目的环境着手，对产量分成合同中常见的成本回收、矿区使用费以及利 润油分成等与风险评价有关的主要合同条款和参数进行了分析。本文建 立的具体的风险评价模型是采用经济评价的方法进行的，针对产量分成 合同的特点以承包商净现值和承包商内部收益率的两大指标作为风险评 价指标展开分析。本文通过单因素和多因素风险组合的方法对产量分成 合同中的主要不确定因素风险展丌了分析，并对不确定因素风险大 小进行排序。最后根据以上风险理论及风险评价方法对俄石油投资开发 某区块中产量分成合同风险问题进行了案例分析。 1 3 论文的主要创新点 ( 1 ) 产量分成合同风险界定。本文在充分认识国际石油合作项目的 基础上将项目中的风险进行细分，将风险分为项目层面风险和合同层面 风险，产量分成合同j x l 险的界定就是在此基础上进行的。 ( 2 ) 建立产量分成合同风险管理体系，进行单因素分析和多风险条 款组合分析，为合同谈判者提供合理谈判依据，从而减少风险，降低损 失。 ( 3 ) 运用技术经济评价方法中动态评价方法建立产量分成合同风险 评价模型，并采用敏感性分析方法对产量分成合同进行风险评价，通过 不同条款选择对承包商净现值和内部收益率的影响对产量分成合同风险 大小进行排序，为合同谈判者提供合同条款优选方案。 中国石油大学( 华东) 硕士论文 第2 章产鼙分成合同风险问题基本理论 第2 章产量分成合同风险问题基本理论 2 1 风险的概念 风险是个内涵丰富的概念，常被人们在不同意义上使用。一般而 言，风险的基本含义是损失的不确定性，但对这一基本概念，在经济学 家、统计学家、决策理论家和保险家中尚无一个适用于他们各个领域的、 一致公认的定义。由于风险定义的角度不同从而产生了风险的不同定 义。 ( 1 ) 决策理论家对风险的定义 决策理论家把风险定义为损失的不确定性，这种不确定性又分为客 观的不确定性和主观的不确定性。客观的不确定性是实际结果与预期结 果的离差，它可以使用统计学工具加以度量。主观的不确定性是个人对 客观风险的评估，它同个人的知识、经验、精神和心理状态有关。不同 的人面临相同的客观风险会有不同的主观的不确定性。 ( 2 ) 统计学家对风险的定义 长期以来，统计学家把风险定义为实际结果与预期结果的离差度”。 例如：一家保险公司承担1 0 力- 幢住宅，按照过去的经验数据估计火灾发 生的概率是l ，即1 0 0 0 幢住宅在一年中有l 幢会发生火灾，那么这1 0 万 幢住宅在一年中就会有1 0 0 幢发生火灾。然而，实际结果不太可能会正好 是1 0 0 幢住宅发生火灾，它会偏离预期结果保险公司估计可能的偏差领 域为1 0 ，即在9 0 幢至1 1 0 幢之间，可以适用统计学中的标准差来衡量这 种风险。 ( 3 ) 保险学者对风险的定义 有的保险学者把风险定义为一个事件的实际结果偏离与其结果的客 观概率。在这个定义中风险不是损失概率。例如，生命表中2 i 岁的男 性死亡概率是1 9 111 ，而2 l 岁男性实际死亡率会与这个预期的死亡率 不同，这一偏差的客观概率是可以计算出来的。这个定义实际上是实际 中国石油大学( 华东) 硕十论文第2 章产讨分成合同风险问题基本理论 与预期结果的离差的变换形式。 ( 4 ) 经济学家对风险的定义 从经济学的角度来表述风险，即指人们因对未来行为决策及客观条 件的不确定性而可能引起的后果与预定目标发生多种偏离的综合“1 。 风险的这些不同形式的定义从不同的角度对风险进行了描述，总的 说来具有如下特点： ( 1 ) 风险是与人们的行为相联系的，这种行为包括个人行为，也包 括群体或组织的行为。不与行为联系的j x l 险只是一种危险。而行为受决 策左右，因此风险与人们的决策有关。 ( 2 ) 客观条件的变化是风险的重要成因，人们无力控制客观状态， 却可以认识并掌握客观状态变化的规律性，对相关的客观状态作出科学 的预测，这也是风险管理的重要前提。 ( 3 ) 风险是指可能的后果与目标发生的负偏离，负偏离是多种多样 的，且重要程度不同，而在复杂的现实经济生活中。“好”与“坏”有 时很难截然分开，需要根据具体情况加以分析。 ( 4 ) 风险强调负偏离，但实际中也存在正偏离。由于正偏离是人们 渴求的，属于风险收益的范畴，因此，在风险管理中也应予以重视，它 激励人们用于承担风险，获取高风险收益”7 。 本文研究的产量分成合同风险是从经济学家对风险的分析角度来界 定的，主要是研究存在于产量分成合同层面的风险条款对承包商净现值 和内部收益率的影响。 2 2 石油勘探开发风险的含义 石油勘探开发是以地层资源为工作对象，以人力、物力和财力为条 件，综合运用各种科学技术手段，以最小的投资费用获取尽可能多的油 气资源而进行的一系列工作。因此，石油勘探丌发是一个复杂多变的过 程，具有极高的风险性，主要有影响因素多、涉及范围广，高投入性、 建设周期长等七个方面的特征。 中国石油大学( 华东) 硕十论文第2 章产苗分成合同风险问题基本理论 ( 1 ) 多影响因素性，涉及范围的广阔性 石油勘探开发实施的目的是找到埋臧于地下几千米深的原油、天然 气资源，并将其开采出来，以供国家生产建设的需要和人们生活的需要， 同时，投资者从这一过程中获得一定的经济效益。因此，影响石油勘探 开发成功的因素不仅存在于地质、地理等自然领域、开采技术与工艺等 技术领域内，而且存在于管理领域、经济领域、政治领域等，其结果就 是影响对外石油合作项目的不确定性因素的数量相应增加了，涉及的范 围相对拓宽了。 ( 2 ) 高投入性 石油勘探开发的实施是以投入巨额资会为支撑的，即所谓的高投入， 如果风险带来损失，承包商面临巨大损失；另方面，如果合理控制风 险，承包商取得的收益也是可观的”1 。 ( 3 ) 长期建设性 石油勘探开发一新区域从勘探开始到j 下式开采出原油或天然气产品 为止，这一过程所需要的时间较长，因此不确定性增加，风险加大。 ( 4 ) 投资收益的不确定性 石油勘探开发项目具体实施之前，承包商对投资收益带有很强的主 观估计性，具有很大的不确定性。项目实施的结采可能会偏离这个预测 值。实际结果低于预测值，给承包商带来实际损失，高于预测值，就会 给承包商带来收益。 ( 5 ) 石油勘探开发的周期性 石油勘探开发一般需要一个较长的时间，经过初步勘探、详细勘探、 拟定开发方案、建设、实际丌采、弃井这样一个周期。在这个周期内， 经济活动和外部环境会发生各种各样的变化。承包商对此预计不足或准 备不充分，就会引起各种风险事件，以致造成损失。 ( 6 ) 投资项目的时滞性 石油勘探开发具有一定的惯性，投资活动如果经过充分的准备后， 由于某种原因不能立刻实施，或者实施后不成功，都可能造成较大的损 失。即，投资活动可逆性差，当承包商发现投资失误后，要纠j 下这种失 6 中国石油大学( 华东) 硕十论文第2 章产量分成合同风险问题基本理论 误是困难的，容易造成投资风险损失。 ( 7 ) 投资预算的复杂性 石油勘探开发建设工期较长，开采时间跨度较大、涉及范围广泛、 动用的人力物力财力资源较多，因此预算投资额是非常困难的工作。预 算金额过低，会造成资金准备不足，给承包商带来巨大损失：预算金额 过高，不仅会造成资金浪费，还可能使承包商错失一个良好的投资项目。 石油勘探开发具有上述七个显著的特点，决定了其风险的概念有别 于普通风险概念的内容，石油勘探开发风险的概念是：在石油勘探开发 过程中，由于自然、技术等多个方面不确定因素的共同作用所导致的负 面影响产生的可能性和潜在性。这种可能性和潜在性可能引发不利结果 的产生，表现形式为地质风险、社会风险、政治风险、经济和金融风险 等等，即本文指出的产量分成合i 司项目层面风险。 2 3 产量分成合同风险的界定 2 3 1 产量分成合同风险的界定 产量分成合同是关于国际石油合作项目的一种重要的合作模式，因 此合同在签订的过程中都存在不能预先确定的干扰因素，这种干扰因素 分为两种：一是项目层面的风险，表现形式为地质风险、社会风险、政 治风险、金融和经济风险等等；一是合同层面的风险，即本文研究的产 量分成合同风险。本文对产量分成合同风险的界定是：在产量分成合同 项目层面的风险因素既定的情况下，合同具体条款的变动对承包商净现 值和内部收益率所引起的不确定性。 产量分成合同风险是变化的，不同合同条款的选择会带来风险大小 的变动，若不加以控制，风险的影响将会扩大，甚至引起整个项目的中 断或报废。项目的管理者必须具有强烈的风险意识，学会从风险分析与 风险管理的角度研究合同的每一个条款，对项目可能遇到的风险因素有 全面深刻的了解。否则，风险将给项目带来巨大的损失。例如：义务工 中国石油大学( 华东) 硕士论文第2 章产量分成合同风险问题基本理论 作量是产量分成合同的关键内容，它包含了国际石油合作的多半风险。 许多国际石油合作均因有多口未获油气发现的干初探井而失败。因此， 在谈判合同时，应对义务工作量给予关注。 2 3 2 产量分成合同中风险的形成 ( 1 ) 承包商认识能力的有限性 产量分成合同有自己的属性，这些属性是由各种数据和信息加以描 述的。人们只有通过产量分成合同的各种数据和信息去了解产量分成合 同、认识产量分成合同并预见产量分成合同的未来发展和变化。但是由 于承包商认识产量分成合同及其特征的能力有限，所以在认识深度与广 度两方面存在很大的局限性。承包商对产量分成合同认识上的这种局限 性，从根本上说是承包商获取数据和信息能力的有限性和客观事物发展 变化的无限性这一矛盾造成的，这使得承包商无法获得产量分成合同的 完备信息，不能确切地预见产量分成合同条款因素的未来发展变化，从 而形成了产量分成合同的风险。 ( 2 ) 信息本身的滞后性 从信息科学的角度看，造成产量分成合同信息不完备的客观原因是 信息本身的滞后性。因为产量分成合同的属性都是由数据和信息加以描 述的，而这些数据只有在合同谈判以后才能获得，然后再由承包商加工 处理后才能产生对于决策有支持作用的信息。因此，产量分成合同的信 息总是在谈判发生以后生成数据并经过再j j n - r 才能产生。所以产量分成 合同的信息汇总比产量分成合同本身有一个滞后，从而也就形成了所谓 的信息本身的滞后性。从这个意义上说，因为产量分成合同的实际数据 尚未发生，所以在分析产量分成合同时所使用的信息都是根据过去发生 的事件做出的判断，这就导致了产量分成合同信息不完备的情况，从而 导致了产量分成合同中各种风险的存在。这种信息的滞后性也是产量分 成合同风险产生的根本原因。 ( 3 ) 环境的不确定性 任何一个具体的产量分成合同所面临的内外部条件都有可能发生变 中国石油大学( 华东) 硕士论文第2 章产量分成合同风险问题基本理论 化，这是客观世界的- r e 客观规律。 项目层面风险发生的预计是不同的， 同出现风险的一个重要原因。 2 3 3 产量分成合同中风险的本质 在产量分成合同签订过程中，对于 这种预计的不确定性是产量分成台 ( 1 ) 承包商与资源国政府间风险的分担 在资源国政府与国际石油公司间进行国际石油合作时所签订的产量 分成合同，其目的就是为了确定各方的权利、义务与职责，并在各方之 间分配风险【8 j 。实际上，目前资源国政府利用产量分成合同将自身有利 地位通过单方面的合同条款把大多数风险转移给了承包商。承包商接受 资源国政府在某区块的勘探开发工作，就意味着要承担相应的风险，即 因自身准备不充分、能力欠缺、疏忽、过失或者外界因素对事件的干扰 而导致不能履行该责任的风险。因此，产量分成合同就是合同主体各方 对应承担风险的一种界定，通过明示和隐含条款在合同各方之间进行风 险分配，风险分配通常在合同的谈判条款中定义。合同条款选择的不同 其风险分配判别很大，承包商研究产量分成风险，就是利用合同条款保 护自己，扩大收益。 ( 2 ) 承包商与资源国政府问追求利润的博弈。1 在大量分析产量分成合同后，可以看出资源国政府与国际石油公司 拥有各自的不同的目标。资源国政府的目标是通过鼓励适当程度的勘探 和开发活动，从本国的自然资源中获取最大财富。要实现这一目标，政 府所制定的合同条款不仅仅能使国家和工业部门有合理的同报，同时还 能避免过度的投机。国际石油公司的目标则是建立产权和最大限度地扩 大财富，其手段是以尽可能低的成本和尽可能高的利润寻找和生产油气。 对石油生产总利润的分配丽言，无论是资源国政府还是国际石油公 司，都想尽可能大的获得利润分配份额，因而在产量分成合同的谈判过 程中形成了资源囤政府与国际石油公司之间的博弈。在实践中，这种博 弃实际上是在二个极限之问进行： 个是政府的最低收益比( 政府收益 l k - 卜承包商收益比) ，余额对应的是承包商收益比( = 承包方税后净收入 中国石油大学( 华东) 硕士论文 第2 章产量分成合同风险问题基本理论 ( 总收入一成本) ) 的高限；另一个是承包商的最低收益比，余额对应的 是政府收益比的高限。如果这两个极限发生了交叉，即处于图2 1 所示 的a c 段和b d 段，谈判中的油气区块就不具备资源国政府和承包商共同 认可的商业性，亦即对国际石油公司承包方，该油气项目难以达到公司 投资的最低内部收益率；若想谈判成功，最终确定的政府收益比和承包 商最低内部收益率都必须高于其低限( 处于图2 一l 所示的c d 段) ，亦即 至少满足石油公司投资所需的最低内部收益率。 图2 - i 资源国政府与承包商间追求利润的博弃模型 在国际石油合作实践中，由于资源国所拥有的油气资源天然禀赋一 一诸如油气区块所在的地理位置、勘探开发环境、油层深度、油藏丰度 及原油物性等所决定的资源地租存在着极大差异，且原本即为资源 所有者所有，政府收益比的高低直接取决于资源国油气资源的内在禀赋， 国际石油公司在世界不同地区从事油气勘探丌发项目收益的高低难以直 接通过政府收益比数值的高低进行对比和评价。事实上，无论政府收益 比多高或多低，理论上石油承包公司的勘探丌发项目只要能够实现既定 的投资基准收益率，则合同都是可以接受的。这也是同一石油公司能够 在不同的资源国政府收益比下可以签订选取不同台f 亓j 条款的根本原凼。 东) 硕十论文第2 章产量分成合同风险问题基本理论 2 3 4 石油勘探开发风险与产置分成合同风险的关系 石油勘探开发风险与产量分成合同风险的关系就是项目层面风险与 合同层面风险的关系。其中石油勘探开发风险是产量分成合同风险的基 础和外因，产量分成合同风险是石油勘探开发风险的后续风险。通过调 节产量分成合同风险可以使石油勘探开发风险得到有效控制，当石油勘 探开发风险过高，通过调节产量分成合同具体条款的选择，选取满足承 包商基准投资收益率的风险条款，从而有效控制风险；另一方面，当石 油勘探开发风险较低，资源国政府对于产量分成合同条款的选择苛刻， 同样承包商可以选择宽松的风险条款( 即只要满足承包商基准投资收益 率) 来达成协议，因此产量分成合同风险的管理是项目成败的关键。 2 4 产量分成合同风险管理的概念 2 4 1 风险管理的发展及其原因 风险管理是本世纪2 0 年代后期从美国、德国发展起来的一种管理方 法，它从分析企业的风险着手，探讨风险费用的处理及风险发生后如何 迅速恢复企业财务的稳定、经营活力及对资源的有效利用 1 0 i 。开始，这 些国家只是研究企业经营管理中的风险问题，但是随着项目管理技术的 发展，风险管理就列入了项目管理的行列，形成了项目风险管理1 。 风险管理是项目管理中的一个重要部分，有它特殊的原因，这是因 为： ( 1 ) 项目由于它具有的一次性、单独性的特点，决定了不确定性因 素的大量存在，但是人们认识这种不确定性因素的能力与机会又是有限 的1 。 ( 2 ) 大型土木工程项目由于技术、施工、地质、材料等方面的原因， 存在着许多不可预见的干扰因素与障碍。 ( 3 ) 项目出于建设周期长，涉及单位多，也就不可避免地遇到许多 诸如政治、人文、物价、气候等不可抗拒与不可预见的事件。 中国石油大学( 华东) 硕士论文 第2 章产量分成合同风险问题基本理论 风险管理是项目管理中不可缺少的组成部分，但我国在7 0 年代末， 8 0 年代初引进项目管理理论与方法时，只引进了项目管理的基本理论、 方法与程序，未能同时引进风险管理，致使我国的项目的风险管理还处 于起步阶段。 2 4 2 产量分成合j 司风险管理的含义 ( 1 ) 项目风险管理的概念 所谓项目风险管理是指人们的主观行为，是各行为主体通过对某一 项目实施过程中将要遇到的风险因素进行识别、衡量、分析，在此基础 上制定出适宜的防范控制措施，用合理的手段综合处理风险，以最大限 度地实现项目实施的既定目标的科学管理过程“。 ( 2 ) 产量分成合同风险管理的含义 产量分成合同风险管理是国际石油合作项目风险管理中的一个分 支，是一种特殊的旨在减少由于风险条款事件对国际石油公司( 承包商) 的负面影响，降低由于风险引起承包商损失的管理功能。因此，它的概 念可以从项目风险管理的含义中直接得到。即产量分成合同风险管理是 指项目层面风险既定情况下，资源国政府与承包商在签订产量分成合同 时存在各种各样的风险因素，对这些风险因素进行识别、衡量、分析和 评价，并适时采取各种有效的方法进行处理，通过对合同条款的选择来 保障承包商内部收益率至少达到基准收益率，并使承包商经济利益免受 损失的科学管理过程。这一管理过程可分为三个阶段：风险识别、风险 评价和风险处理。 中国石油大学( 华东) 硕士论文 第3 章产量分成合同风险i , n , n 第3 章产量分成合同风险识别 识别产量分成合同风险事件是产量分成合同风险管理的基础。风险 管理人员只有在进行了深入细致的调查、科学的研究之后，运用各种方 法对潜在的及现存的各种风险事件进行全面识别和系统归类，才能为开 展风险管理的下一步工作奠定坚实的基础，从而达到风险管理的目标。 3 1 风险识别的方法 3 1 1 头脑风暴法 头脑风暴法又叫集思广益法，是一种刺激创造性产生新思维的方法。 它是通过营造一个无批评的自由的会议环境，使与会者畅所欲言，充分 交流、互相启迪，产生出大量创造性意见的过程“。 头脑风暴法以共同目标为中心，参会人员在他人的看法上建立自己 的意见。它可以充分发挥集体的智慧，提高风险识别的正确性和效率。 专家组成头脑风暴法包括收集意见和对意见进行评价两个阶段五个过 程。 ( 1 ) 人员选择。参加头脑风暴会议的人员主要由风险分析专家、风 险管理、相关专业领域的专家以及具有较强逻辑思维能力、总结分析能 力的主持人。 ( 2 ) 明确中心议题，并醒目标注。 ( 3 ) 轮流发言并记录。无条件接纳任何意见，不加以评论。在轮流 发言时，任何一个成员都可以先不发表意见而跳过。 ( 4 ) 发言终止。轮流发言的过程可以循环进行，但当每个人都曾在 发言中跳过( 暂时想不出意见) 时，发言即可停止。 ( 5 ) 对意见进行评价。组员在轮流发言停止之后，共同评价每一条 意见。最后由主持人总结出几条重要结论。 中国石油大学( 华东) 硕士论文第3 章产量分成合同风险识别 应用头脑风暴法要遵循一个原则：即在发言过程中没有讨论，不进 行判断性评论1 。 3 1 2 德尔菲法 德尔菲法是一种反馈匿名函询法。它的主要目的是识别风险的潜在 区域和得到基本的定性信息并将之定量化“。其作法是：在对所要预测 的问题征得专家意见之后，进行整理、归纳、统计，再匿名反馈给各专 家，再次征求意见，再集中，再反馈，直至得到稳定的意见。其过程可 简单表示如下：匿名征求专家意见一归纳、统汁一匿名反馈一归纳、 统计，若干轮后停止。 德尔菲法的应用步骤如下： 第步：挑选企业内部、外部的专家组成小组，专家们不会面，彼 此互不了解； 第二步：要求每位专家对所研讨的内容进行匿名分析； 第三步：所有专家都会收到一份全组专家的集合分析答案，并要求 所有专家在这次反馈的基础上重新分丰厅，如有必要，该程序可重复进行。 与头脑风暴法相比，德尔菲法主要有三个特点：匿名性，为克服专 家会议面对面发表看法易受心理因素干扰的缺点，德尔菲法采取函询方 式进行调查，专家在不同轮次的调查中可发表不同的观点，而无须顾忌 会损害自己的威望：反馈性，德尔菲法一般经过2 - 4 轮调查：预测结果 的可统计性，德尔菲法的预测结果可用统计方法迸行定量处理，而且， 随着反馈轮次的增加，专家的预测结果趋于一致。 3 1 3 情景分析法 情景分析法是根据技术发展趋势的多样性，通过对系统内外相关问 题的系统分析，通过有关数字、图表和曲线等，对项目未来的某个状态 或某种情况进行详细的描述，从而识别引起项目风险的关键因素及其影 响程度的一种风险识别方法“”。它注重说明某些事件出现风险的条件和 中国石油大学( 华东) 硕十论文 第3 章产量分成合同风险识别 因素，并且还要说明当某些因素发生变化时，又会出现什么样的风险， 会产生什么样的后果等。情景分析的结果分为两类：一类是对未来某种 状态的描述，一类是描述一个发展过程，就是未来若干年某种情况的变 化链。 ( 1 ) 情景分析法的主要功能 情景分析法在识别项目风险时主要表现为以下四个方面的功能： 识别项目可能引起的风险后果，并报告提醒决策者： 对项目风险的范围提出合理的建议； 就某些主要风险因素对项目的影响进行分析研究： 对各种情况进行比较分析，选择最佳结果。 ( 2 ) 情景分析法的主要过程 情景分析法可以通过筛选、监测和诊断，给出某些关键因素对于项 目风险的影响。 筛选。就是按一定的程序将具有潜在风险的产生过程、事件、现 象和人员进行分类选择的风险识别过程。 监测。是在风险出现后对事件、过程、现象、后果进行观测、记 录和分析的过程。 诊断。是对项目风险及损失的前兆、风险后果与各种起因进行评 价与判断，找出主要原因并进行仔细检查。 3 2 产量分成合同风险识别的内容 产量分成合同风险识别的主要内容有以下两条： ( 1 ) 认知产量分成合同所面临的风险因素项目层面风险 认知产量分成合同所面临的所有风险因素，是对产量分成合同风险 进行研究的基础，就是采取有效的方法进行系统的考察、了解，认识其 性质、类型及可能带来的损失，以使决策者增强对风险事件的识别和感 知能力。 ( 2 ) 分析产量分成合同风险 中国石油大学( 华东) 硕士论文第3 章产量分成合同风险识别 h _ ，= 。、。1 1 1 。- _ 一 在识别产量分成合同所面临的风险因素的基础上，分析考察各种风 险因素存在和可能发生的原因，及其风险事件之间的关联程度，并同时 考察产量分成合同条款组合。由于产量分成合同是针对国际石油合作项 目的，因此风险事件具有多样性和多层次性，很难用一种方法去衡量和 考察，必须同时采用多种方法综合考察。 3 3 产量分成合同的风险分类 产量分成合同风险识别是通过对合同基本风险空间的搜索，确定潜 在的对合同有重大影响的各种风险并对其进行定性分析。产量分成合同 基本风险空间的完备性决定了风险识别结论的正确性，构造风险分析问 题的完备风险空间是风险分析与管理的基础。 风险辨识的前提是对风险进行分类，也就是将产量分成合同的整个 风险空间逐步细化，分解成一个个比较简单容易被认识、分析的风险。 这是一个对风险的认识从模糊走向清晰的过程，风险辨识从某种程度上 也可以说是一种分类过程”。 由于产量分成合同针对的是国际石油合作项目，其风险因素涉及的 范围非常广面且他们之间的联系也非常复杂，所以必须建立一个系统的 框架来对产量分成合同的风险进行分类。对产量分成合同的风险分类可 以有众多的方法，比方说，可以根据风险发生在项目过程的不同阶段分 类，或者，根据风险的性质分类。本文按照风险的来源分类：产量分成 合同项目层面风险和合同层面风险。项目层面风险主要指与所在国家或 地区的市场对项目有重要影响的可变因素。合同层面风险即是指本文所 要研究的产量分成合同风险，是指承包商与资源国政府在签订合同时合 同条款选择的不确定性。 中国石油人学( 华东) 硕士论文 第3 章产量分成合同风险识别 表31 产茸分成合同风险识别体系 国际石油合作项目中的风险 项目层面风险 国家层次的 风险 行业层次的 风险 1 政治风险 战争、革命、内乱、 政府政策的变动 1 市场波动 市场需求减少、 市场需求结构 的改变 2 经济和金融风险 经济萎缩、利率波 动、通货膨胀、汇 率波动、税率增加 2 法律法规 不调和的仲裁 体系、复杂的计 划审批和核准 程序、进口或出 口的限制、雇佣 和材料使用限 制、货币限制 3 社会风险 语言障碍、宗教差 异、文化差异、犯罪 和缺乏安全保障、疾 病、贿赂和腐败、 民间欠友好 3 标准和规范 设计或施工方 面的、差异、安 全和防护、的差 异、环境污染 地质风险 合同层面风险 ( 产量分成合同 风险) 合同条款的选择 引起的内部收益 率的变动 中国白油大学( 华东) 硕中论文第3 章产量分成合同风险识别 3 3 1 产量分成合同项目层面风险辨识 对产量分成合同外部风险的辨识是进行产量分成合同风险管理的前 提和基础。 ( 1 ) 国家或地区层次的风险因素 在产量分成合同项目层面的风险中，国家或地区层次的主要风险因 素是指那些与经济、政治和社会变化有关的因素”。其中政治风险主要 是指战争、革命、内乱和政府政策的变动。经济和金融风险主要是由于 当地经济危机、严重欠发展、利率波动、通货膨胀、汇率波动和利率上 升等而引起。社会环境问题可能由以下方面引起，如：语言障碍、宗教 差异、文化差异、犯罪和缺乏安全保障、疾病、贿赂和腐败、民间欠友 好等。 从国家或地区的宏观经济和政治角度考虑产量分成合同外部风险尤 其重要，主要是由于这些风险相较于国内项目有很大的不同，而且它们 非常重要。例如，国际石油合作项目的资金或成本增加通常都与所在国 的宏观经济因素有关，诸如通货膨胀、利率和汇率的波动等。而且，这 些宏观层次的风险程度随着国际石油合作的规模增加而增加。此外，这 些风险因素不是承包商所能控制的，如果发生此类风险，当地的所有业 务都会受到影响。通常这些风险因素不会因国际石油公司的绩效而减少 风险，但可以通过设计产量分成合同的条款在资源国政府和国际石油公 司之间合理地分散它们的j x l 险。 ( 2 ) 行业层次的风险因素 主要由签订产量分成合同资源国的行业独特的活动和事件引起，诸 如，市场波动，法律法规的变动和标准、规范的差异。市场波动通常是 由未曾预计到的石油市场业务量的滑坡或者业务量结构的变化和法律法 规相联系的一般问题，主要是仲裁体系缺乏、复杂的计划审批和核准程 序、进出口限制、雇佣和材料使用限制、货币限制。对海外的设计、施 工标准，安全和防护，环境污染防护等的不熟悉也会造成风险。 对行业层次的风险也应该给予足够的重视。伴随着经济全球化，石 8 中国石油大学( 华东) 硕士论文第3 章产量分成合同风险识别 油市场也变得更加统一，流动性也增强了，因此与他国不一致的做法也 成了一个重要的风险因素。行业层次的风险和国家层次的风险一样，会 影响到该行业的绝大多数的业务。这些风险很难控制。但如果信息充分 的话，也可以通过产量分成合同进行管理。 ( 3 ) 地质风险 由于油气埋藏在几千米的地下，蕴藏环境受着亿万年的地质时代里 各种地质现象的控制，而开采又是在微米极细小毛管中、高压高温下以 及相态不断变化中进行的，还伴随着各种物理化学的作用和影响，所以， 它实际上处于复杂的“黑箱”之中，具有模糊性特点，它从油气成因起 就带有科学猜想的性质，这种地质的模糊性，流动的复杂性，就形成了 地质风险。 3 3 2 产量分成合同风险辨识 资源国政府与承包商在签订产量分成合同时会遇到很多不确定性， 那就是合同条款的选择。在产量分成合同条款中，依据不同国家的不同 法律和国际石油合作惯例，某一项条款有很多种选择方式，譬如矿区使 用费率的选择就有四种方式，其中任何一种选择都会造成风险的不同分 配；如果合同中多个条款都具有可选择性，那么就会造成合同条款的组 合不同，将会引起更为复杂的风险变动。 对产量分成合同仅仅注意其项目层面的风险因素是非常危险的，这 是海外项目与国内项目的区别所在。然而，只注意产量合同风险显然是 形而上学。产量分成合同的风险辨识需要全面审视产量分成合同的项目 层面风险，并以此为依据对产量分成合同风险进行全面风险管理。 9 堕互垫查堂! 兰查! 堡圭堡壅兰! 童兰量坌壁鱼旦墨堕塑竺皇翌堕 第4 章产量分成合同的风险评价与对策 我国大部分对外石油合作项目是以产量分成合同为依据开展的。产 量分成合同规定了资源国政府与国际石油公司之间的权利和义务，以及 最终的利益的分配方式。而风险评价就是在这种分配基础上展开的，从 理论上讲，勘探开发项目只要能够达到石油公司既定的投资基准收益率， 产量分成合同就可以接受。 图, 4 - 1 是国际石油开发项目的利益分割图，这是具有一般意义的概 念模型。显示了石油生产收益的成本和利润分割状况。从承包商角度看， 国际石油公司的权利包括操作成本回收、勘探开发成本回收和承包方收 益部分；资源国政府拥有的权利是地租权利( 这里的地租是广义上的地租 包括定金、各种税收、政府利润油、矿区使用费、政府参股等) 。产量分 成合同双方依据各自权利进行利润分割和风险分配，并通过调节合同条 款影响承包商的内部收益率“。 政府收益 承包方收益 操作成本 开发成本 勘探成本 图4 一l 产量分成台同中合同烈方利润分割图 中国石油大学( 华东) 硕十论文第4 章产量分成合同风险评价与对策 4 1 运用动态评价法建立产量分成合同风险评价模型 ( 1 ) 承包商净现金流量风险评价模型 jl j t1 k 。上l 、 234 。， j b 一 n l 1 r 1r r 1r n 图4 - 2 承包商第n 年现金流量图 图4 2 ，第0 年、第1 年、第2 年为项目建设期，没有产出，现金 的流出为项目的初期投资；从第3 年到第i 3 年为项目的投产期，现金的 流入为承包商成本及费用回收额和承包商利润油分成，现金的流出为税 收、国内市场义务、付现成本等等“。 承包商现金流入；成本及费用回收 承包商利润分成 承包商现金流出：开发成本1 勘探成本j 操作成本 定金 矿区使用费 培训费 初始投资 付现成本 所得税 国内市场义务 成本回收的计算 成本及费用回收= m i n ( 净收入或总收入成本油上限比例，当期可回 收成本油) 独资经营产量分成合同下，如当期可回收成本及费用大于成本油， 则： 2 l 中国石油大学( 华东) 硕士论文 第4 章产量分成合同风险评价与对策 成本结转额= 当期可回收成本一成本油 如当期可回收成本及费用小于成本油，则： 结余成本油= 成本油一当期可回收成本及费用 承包商利润油的计算 利润油= 净收入一成本及费用回收 如产量分成合同规定，结余成本油按利润油处理，则： 承包商所获利润油= ( 利润油+ 结余成本油) 承包商利润油分成比例 如产量分成合同规定结余成本油按某一规定比例在承包商和政府之 问分配，则： 承包商所获利润油= 利润油承包商分成比例+ 结余成本油结余成本油承包商分配比例 如产量分成合同规定，结余成本油全部归资源国政府，则： 承包商所获利润油= 利润油承包商利润油分成比例 现金流计算 第t 年承包商净现金流量