（企业管理专业论文）公司核心利益相关者三方和谐的治理问题研究.pdf

论文题目： 专业： 硕士生： 指导教n - 公司核心利益相关者三方和谐的治理问题研究 企业管理 王志星( 签名) 刘福民( 签名) 摘要 互乏、星 公司治理在市场经济发展中一直扮演着非常重要的角色，如何建立有效的公司治理 结构是现代企业制度建设的核心内容。随着入力资本的r 趋重要和利益相关者地位的提 高，利益相关者参与公司治理亦是必然趋势。如何解决公司核心利益相关者三方和谐的 治理问题己成为公司制度建立和创新所面临的关键性问题。 本文通过对利益相关者理论的分析，建立了利益相关者价值最大化的企业核心价值 体系，说明其实践的重心在于处于核心地位的紧密层。在这一思路指导下，采用问卷方 式以利益需求差异为出发点分析了核心利益相关者治理现状，得出现阶段股东至上论下 的核心利益主体三方的利益冲突和利益倾斜程度都比较严重和主体之间权力不平衡的 结果；在此基础上将核心利益相关者相机分为利益受益者和受害者两类进行了博弈分 析，得出了核心利益相关者采取合作策略才能实现公司总体价值最大化的结论。 最后，通过一系列分析总结，对公司法进行了深入探讨，提出一些建议；并建立了 核心利益相关者的和谐治理机制，为公司核心利益相关者共同治理模式下对处理核心利 益相关者之间关系提供依据。 关键词：公司治理；核心利益相关者：博弈分析；和谐治理机制 研究类型：应用研究 s u b j e c t ：s t u d yo nc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei s s u e so fc o r es t a k e h o l d e r s t r i p a r t i t eh a r m o n y s p e c i a l t y ：b u s i n e s sm a n a g e m e n t n a m e ：w a n g z hi x i n g i n s t r u c t o r ：l i u f u m i n a b s t r a c t ( s i g n a t u r e ) ( s i g n a t u re)signatur e l c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei sv e r yi m p o r t a n ti nt h ed e v e l o p m e n to f m a r k e te c o n o m y h o wt o e s t a b l i s ha ne f f e c t i v ec o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ei st h ec o r ec o n t e n to fm o d e me n t e r p r i s e s y s t e m w i t ht h eg r o w i n gi m p o r t a n c eo fh u m a nc a p i t a la n dt h ea d v a n c e m e n to fs t a t u so f s t a k e h o l d e r s ，i ti si n e v i t a b l et h a ts t a k e h o l d e r st a k ep a r ti nc o r p o r a t eg o v e r n a n c e h o wt o a c h i e v et h et r i p a r t i t eh a r m o n i o u sg o v e r n a n c ec o r p o r a t ec o r es t a k e h o l d e r sh a sb e c o m et h ek e y i s s u eo fc o r p o r a t es y s t e me s t a b l i s h m e n ta n di n n o v a t i o n b a s e do nt h es t a k e h o l d e rt h e o r ya n a l y s i s ，m i sa r t i c l ee s t a b l i s h e da ne n t e r p r i s ec o r ev a l u e s y s t e mo nt h em a x i m i z ev a l u eo fs t a k e h o l d e r s ，w h i c hi se x p l a i n e dt h a tt h ef o c u sw a sc o r e s t a k e h o l d e r s u n d e rt h eg u i d a n c eo ft h i st h o u g h t ，b yq u e s t i o n n a i r e st h i sa r t i c l ea n a l y z e dt h e g o v e r n a n c ea c t u a l i t yo fc o r es t a k e h o l d e r st a k e ni n t e r e s td e m a n da st h es t a r t i n gp o i n t ，a n d c a m et ot h ec o n c l u s i o n st h a tu n d e rn o w a d a y s s h a r e h o l d e r ss u p r e m a c yt h ei n t e r e s tc o n f l i c t a n di m b a l a n c eo ft h et h r e ec o r ei n t e r e s t sa r es e r i o u sa n dt h ep o w e r sb e t w e e nt h e ma r e i m b a l a n c e t h e nt h ec o r ei n t e r e s t sw e r er a n d o m l yd i v i d e di n t ot w oc a t e g o r i e so fb e n e f i c i a r i e s a n dv i c t i m si ng a m ea n a l y s i s ，f r o mw h i c ht h ec o n c l u s i o ni st h a tt h em a x i m i z ev a l u eo f c o r p o r a t i o nc a nb ea c h i e v e dt h r o u g hc o o p e r a t i v es t r a t e g yo f c o r es t a k e h o l d e r s a tl a s t ，t h i sa r t i c l eg a v es o m es u g g e s t i o n so nt h ec o r p o r a t i o nl a wa n de s t a b l i s h e dt h e c o r es t a k e h o l d e r s h a r m o n i o u sg o v e r n a n c em e c h a n i s m ，w h i c hp r o v i d eb a s i sf o rd e a l i n gw i t h t h er e l a t i o n so fs t a k e h o l d e r sf o rc o r p o r a t eg o v e r n a n c em o d e lo fs t a k e h o l d e r s p a r t i c i p a t i o n k e y w o r d s ：c o r p o r a t eg o v e m a n c e h a r m o n i o u sg o v e r n a n c em e c h a n i s m t h e s i s ：a p p l i c a t i o ns t u d y g a m ea n a l y s i s c o r p o r a t e 要料技夫擎 学位论文独创性说明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及其取得研究成果。尽我所知，除了文中加以标注和致谢的地方外，论文中不 包含其他人或集体已经公开发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西安科 技大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对 本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 一一y 口 学位论文作者签名：嘭乏、荔 日期：多内召孕；矿 学位论文知识产权声明书 本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，即：研究生在校攻读学位期 间论文工作的知识产权单位属于西安科技大学。学校有权保留并向国家有关部 门或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。学校可以 将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时本人保证，毕业后结合学位 论文研究课题再撰写的文章一律注明作者单位为西安科技大学。 保密论文待解密后适用本声明。 学位论文作者签名：五乏、易 指导教师签名： 0 诫 1 绪论 1 绪论 1 1 选题背景 2 0 世纪六、七十年代之前，企业理论界认为股东拥有企业，股东是企业的所有者。 因此公司治理集中在如何保护股东的利益上【l 】。8 0 年代发生在美国的“并购浪潮”使被 并购股东一夜之间发了大财，而其经营者和雇员却面临着被解雇的威胁【2 】，这使人们开 始怀疑传统的“股东至上”的公司治理结构。近些年，随着现代社会经济形势的变化， 物质资本的价值和重要性下降，知识技术等无形资产的力量上升，经济一体化的发展增 进了不同主体间的相互联系和相互依存，资本所有者的地位逐渐削弱，其它资源的拥有 者的力量增强。公司治理不得不面对人力资本在企业专用性资本中所占地位日益重要的 现实趋势。股东至上论开始面临着不能满足公司治理需求的局面。 在经济全球化和信息化的背景下，企业进入利益共享的合作竞争局面，现代公司成 为特定经济条件下的社会性组织，公司功能已经发生和正在发生着转变，开始强调经济 性和社会性双重特征。从股东角度进行公司治理忽视了利益相关人和社会的利益，不能 体现公司作为社会性组织应承担的责任。在我国，尽管企业制度改革已经进行了十多年， 公司治理结构还主要是对国外股东至上论的借鉴。由于所有制结构不同，作为占国内企 业主要地位的国有公司股东虚拟，公司治理结构缺乏合理有效的安排，治理效率不高。 现代企业在公司社会性功能的需求下，强调资源所有者对公司治理的参与，实现利益相 关者共同治理是必然的选择。 2 0 0 5 年初公布的新版公司治理准则已经开始将治理从公司内部权力授予、监控、制 约安排向注重各种利益相关因素的协调转变，从公司高层的权力安排规则向企业员工和 债权人等许多原来忽略的因素倾斜，并将员工参与问题提高到具有“重要合法的非所有 者权利【3 】 的高度。十七大报告着重将这种倾斜提升到了民生问题的高度：“要坚持和完 善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度，健全劳动、资本、技术、管理等生 产要素按贡献参与分配的制度，初次分配和再次分配都要处理好效率和公平的关系，再 分配更注重公平。”报告精神正式将挑战以往“股东至上论 下以资本要素参与再分配 的分配制度，体现弱势群体的利益作为未来发展方向，来逐步扭转收入分配差距扩大的 趋势。这正式体现了在我国未来发展中，企业理论将以对“股东至上论 提出挑战的“利 益相关者理论 为主流思想。 所以，基于利益相关者的公司治理转移亦是必然，企业的发展方向要兼顾利益群体 的利益，企业价值体系要体现各个利益主体的价值目标。目前，利益相关者理论在企业 理论中还处于非主流地位。国内外利益相关者理论发展虽经历的2 0 年的历程，但尚未 西安科技大学硕士学位论文 形成自己的理论体系，对利益相关者主体的认识还不统一。所以从理论现状和现实趋势 来看，对该主题相关研究亟待发展和完善。 1 2 选题意义 2 0 世纪六七十年代以来，随着传统公司治理模式缺陷的暴露和公司社会责任功能的 强化，利益相关者在公司中的地位逐渐受到重视。利益相关者理论将会成为公司治理理 论的重要组成，利益相关者参与公司治理成为必然趋势，所以构建适合我国的公司治理 机制具有极为重要的理论价值和实践意义。 ( 1 ) 能够为公司建立利于内部关系稳定和长远发展的有效治理机制提供思路。 契约理论将公司看作是一组契约的结合体。相关者理论认为企业是人力资本与物质 资本两种生产要素的特殊合约。因而，不管作为契约主体还是人力资本所有者来看，公 司就必须认同和保护他们的合法权益。利益相关者参与公司治理能够激励利益相关者关 注企业利益，从而减少职工偷懒行为和监督成本，解决原来委托代理关系中监督动力不 足、信息不对称等问题，促进公司内部制衡关系的有机整合；同时利益相关者参与治理 实际上是使对他们利益的隐性保护，这样就有助于合作关系的长期稳定和企业长远发 展。 ( 2 ) 能够为社会财富最大化的治理思路提供理论依据。 利益相关者理论与公司的社会责任理论关系紧密。公司社会责任理论认为公司应当 承担一定的社会责任。现代企业的迅速发展也强调了公司社会性功能的重要性。利益相 关者治理可以促使公司目标更符合大众对公司的期望，从而促使公司对社会责任的履 行。而能够承担社会责任的公司也会受到社会的关注，在一定条件下增加了经济效益。 从逻辑上来讲，这种关系的加强能达到社会效益与经济效益的良性循环，实现总体财富 的最大化。 1 3 国内外研究现状 1 3 1 公司治理的国内外研究现状 ( 1 ) 国外研究现状 2 0 世纪六、七十年代利益相关者理论未出现之前，企业理论和公司治理理论界认为 股东拥有企业。企业的财产是由股东投入的实物资本所形成，就理所当然的应该拥有企 业的剩余控制权和剩余索取权【4 】。新古典经济学从技术方面来理解企业，把企业看做是 在生产技术外生条件下投入转化为产出的“黑箱 ，而企业的劳动投入被限制为不变的 技术条件。结果，资本投入就成为创造企业利润的关键因素，企业表现为拥有剩余索取 权的股东通过对经理人员的激励和约束来实现股东利益最大化的服务。s h l e i f e r 和v i s h n y 2 1 绪论 ( 1 9 8 6 ) 认为公司治理是要解决出资者应该怎样控制经理使他们为自己的利益服务，实 际上这就是股东利益至上的观点。随着制度经济学的发展，人们开始运用交易成本理论 来分析现代公司中的治理问题，w i l l i a m s o n ( 2 0 0 2 ) 认为不同的交易频率和交易成本决 定了治理机制的选择结果，“公司治理就是限制针对事后产生的准租金分配的种种约束 方式的总和 ，公司治理是改善公司经营绩效的制度安排。 在“股东利益至上论”盛行的同时，美国发生了“并购浪潮”；紧接着，美国2 9 个 州相继修改了公司法，欧洲立法共同治理，日本实行法人持股和主银行制度，利益相关 者开始引起人们关注，利益相关者理论逐步发展起来。利益相关者理论认为随时代发展， 物质资本所有者在公司的地位逐渐弱化( 布莱尔，1 9 9 9 ) ，真正拥有企业的将是企业的 各利益相关者【5 】。现代企业理论认为，企业是人力资本与物质资本两种生产要素的特殊 合约【6 】。公司治理的趋势是强调公司的社会责任、推动机构投资者及一般员工参与公司 治理，共同关注利益相关者在公司治理中的重要性。以利益相关者角度考虑公司治理成 为一个比较明显的趋势【7 1 。具体的说，就是在董事会、监事会中要有除股东以外的利益 相关者的代表，如职工代表、债权人代表等。 1 9 9 9 年公布的( ( o e c d 公司治理准则明确指出，公司治理结构的框架应当确认利 益相关者的合法权利，公司的竞争力和最终成功是集体力量的结果，体现个资源所做出 的贡献【8 1 。2 0 0 5 年初公布的新版公司治理准则已经开始从公司内部权力授予、监控、制 约安排向注重各种利益相关因素的协调转变，从公司高层的权力安排规则向企业员工和 债权人等许多原来忽略的因素倾斜。将员工参与问题提高到具有“重要合法的非所有者 权利【9 p 的高度。 从世界范围内看，公司治理的实践形式主要有英美模式和德日模式【l o l 。 英美模式 英美模式指的是传统的股东主权逻辑下的外部控制模式，对经理的评价以利润为 主。为激励经理努力为股东创造利润，做法是将经理的利益和股东的利益与公司的市场 价值结合，股东采用年薪和股票或股票期权的多样化报酬组合来克服经理的短期行为。 德日模式 德日模式指的是内部控制模式，股东间相互持股和银行对公司的持股是这种模式的 核心机制。内部控制模式要兼顾各利益相关者，在众多利益相关者目标中寻找一种平衡， 这种平衡往往表现为公司的长期稳定发展。从长期来看，资本市场的机构化、机构投资 主体多元化及产品市场的全球化使得这两种模式之间的分界线也逐渐变得模糊，内部人 治理模式与公司控制权市场模式的改革趋同i l 。 从国外总体现状来看，在理论和实践上都已经认识到传统股东至上的治理模式不能 满足现代公司治理的需求。虽然各国已经开始关注利益相关者的利益，并且认识到利益 相关者共同治理是必然趋势，但利益相关者理论的发展还未形成一定的理论体系，还是 3 西安科技大学硕士学位论文 处于非主流的企业理论。公司治理模式的趋同从某种意义上表明，各个国家都不可避免 地受到全球化的影响，同时也表明了各个国家根据实际情况探索有效的公司治理模式是 现代公司发展的中心问题。 ( 2 ) 国内研究现状 在上个世纪9 0 年代，就我国公司治理结构创新来说，学术界主要存在两种争论： 一是股东主权模式，主要以张维迎( 1 9 9 5 ，1 9 9 6 ) 、林毅夫( 1 9 9 7 ) 为代表；二是利益 相关者模式，主要以周其仁( 1 9 9 6 ) 、杨瑞龙和周业安( 1 9 9 7 ) 为代表【1 2 1 。 股东主权模式 在抛弃了风险偏好差异的假设后，张维迎【l3 j 认为：在经营者和员工组成的企业中， 经营者对企业经营绩效的贡献大于员工，同时在监督中前者比后者具有技术优势，因此 经营者一方成为委托方垄断剩余索取权的形式最优，对当事人和社会都有好处。 张维迎的模型作为一个规范分析从总体上来说是成功的，但却自始至终强调经理在 企业经营管理活动中的重要作用，片面地把经理定位为监工，忽视了其实施有效激励的 功能。而人力资本的特殊性质决定了人力资本的运用只可“激励而无法“挤榨”【1 4 1 。 其结论不恰当地建立在“监督效果一监督努力之间呈线性函数”的建设之上【1 5 】【1 6 l 。 利益相关者模式 杨瑞龙【1 7 】【1 8 1 认为剩余索取权和剩余控制权的分散对称分布是现代产权关系的内在 要求，一般情形是分散地对称分布于不同参与主体之间，而每个主体所拥有的企业剩余 索取权份额取决于它们之间的谈判力量对比。无论是它们集中对称分布于股东还是员 工，都意味着一方的权益被剥夺了。 我国实践采取了第一种方案。尽管我国企业制度的改革已经进行了1 0 多年，由于 国有企业产权残缺产生资源配置扭曲，在国企改制过程中，国有资产，尤其是上市公司， 流失现象相当严重；由于缺乏有效的治理结构安排，使得大股东侵占小股东权益、内部 人控制、高管和董事会合谋、损害利益相关者的现象非常严重。近年来，中国理论界开 始转向求助于利益相关者共同治理理论i l 刿。2 0 0 2 年我国发布的上市公司治理准则 规定：“上市公司应尊重银行及其他债权人、职工、消费者、供应商、社区等利益相关 者的合法权利【z o j ，。 综观国内外现状，在经济全球化和信息化的背景下，企业的竞争进入利益共享的合 作竞争时代，网络性组织的出现和发展在改变市场资源配置方式的同时，也改变了企业 的治理结构。企业内外部资源的整合迫使企业将追求的目标从单纯的企业价值最大化向 网络组织共同利益最大化转变，这样传统的以股东利益为核心的公司治理安排已不适应 它的要求了。企业的剩余索取权和剩余控制权也将不再单独为企业的内部资源所有者享 有。在这种前提下，强调外部资源所有者对公司治理的参与，实现所有利益相关者的共 同治理就是必然的选择。公司治理由传统的“股东至上”演进到利益相关者参与的“共 4 1 绪论 同治理”，不仅强调重视股东的权益，而且要重视其他利益相关者的监控：不仅强调经 营者的权威，而且要关注其他利益相关者的实际参与。这样才能反映现代市场经济的要 求。 1 3 2 利益相关者治理问题的国内外研究现状 ( 1 ) 国外研究现状 1 9 8 4 年，弗里曼( f r e e m a n ) 于战略管理：一种利益相关者的方法一书中描述 了利益相关者概念的基本特征，并从战略管理角度出发在利益相关者对企业持续经营的 作用上有了相当的认识。他对利益相关者的定义“任何能够影响组织目标的实现或 受这种实现影响的团体或个人也成为一个经典。他提出了利益相关者分析的三个 层面：理性层面、过程层面和交易层面。解决了“谁是利益相关者 、“这些利益相关 者可观察到的赌注是什么”、“如何管理同利益相关者的关系和“相互之间的交易或 讨价还价”等问题：还从所有权、经济依赖性和社会利益三个不同的角度对利益相关者 进行了清楚的分类【2 。威廉姆森【2 2 1 ( w i l l i a m s o n ，1 9 8 5 、1 9 9 6 ) 指出公司治理框架中应 该给那些向公司提供了“专用性资产 的人一定的位置，隐含地包含了雇员。 加拿大学者马克思克拉克森( m a xc l a r k s o n ) 于1 9 9 3 年5 月在加拿大多伦多大学 组织了一次关于利益相关者管理问题的国际学术会议。多纳德逊( d o n a l d s o n ) 、弗里曼 ( f r e e m a n ) 、克拉克森( c l a r k s o n ) 、琼斯( j o n e s ) 、克林斯( c o l l i n s ) 、卡罗尔( c a r r o l l ) 等研究利益相关者理论的国际知名专家普遍赞同：“企业的目标是为其所有的利益相关 者创造财富和价值，企业是由利益相关者组成的系统，它与给企业活动提供法律 和市场基础的社会大系统一起运作1 2 3 j ，。 美国学者玛格丽特布莱尔( b l a i r ，1 9 9 5 、1 9 9 6 ) 对利益相关者理论在公司治理和 实践方面有重要的贡献( 张荣刚，1 9 9 9 ) 。她从人力资本专用性的角度，指出利益相关 者是那些向公司投入了专用性资产，并作为既成事实、该资产处于风险之中的人。所以 “说股东是大公司的所有者是一种误导；股东并没有像理论所假定的那样承担全部风 险，其他参与者也没有像理论假定的那样脱离风斛矧，这样，利益相关者参与治理的基 础是就在于投入的专用性资产以及由此承担的公司剩余风险，就应该享有相应的剩余索 取权”。 米切尔和伍德【2 5 】提出了“米切尔评分法 ，从利益相关者理论的两个核心问题 利益相关者的确认( 谁是企业的利益相关者) 和利益相关者的特征( 依据什么给予特定 群体以关注) 出发提出了一种界定利益相关者的评分法( s c o r eb a s e da p p r o a c h ) ，从合 法性( 是否被赋予法律和道义上或特定的索取权) 、权力性( 是否拥有影响企业决策的 地位、能力和相应手段) 和紧急性( 是否能立即引起企业管理层的关注) 三个属性将企 业的利益相关者分为：确定型利益相关者( 股东、员工和顾客) 、预期型利益相关者( 投 5 西安科技大学硕士学位论文 资者、雇员、政府和拥有三个属性中两者的群体) 和潜在型利益相关者( 只具有三个属 性之一的群体) 。 这一模型是动态的，当任何一个主体获得或失去某一属性之后，就会从一种地位形 态转化为另一种。自米切尔评分法的出现，利益相关者分类的可操作性得到了极大改善， 推动了利益相关者理论的发展，逐步成为利益相关者界定和分类的最常用方法。 总之，利益相关者问题是当前西方经济学和管理学界一个热点，已经取得许多令人 振奋的成果，但还是处于争论阶段，“使利益相关者概念成为理论还不大清晰 【26 。西 方管理学家和经济学家们关于企业利益相关者的界定可谓形式多样；米切尔评分法的出 现，改善了利益相关者分类的可操作性，推动了利益相关者理论的发展。但从总体来看， 在利益相关者理论中“没有一个定义得到普遍的赞刚2 7 j ，。 ( 2 ) 国内研究现状 国内对利益相关者问题的研究以杨瑞龙为代表，近期陈宏辉、贾生华等华中科技大 学的学者也相继对其进行了研究，并有较大的进展。 杨瑞龙和周业安【2 8 】从三个方面阐述了利益相关者产权理论：第一，反对从剩余权力 分配的角度研究公司治理，认为将公司的剩余控制权和剩余索取权赋予股东是一种错误 的做法，因为股东缺乏足够的力量去控制经理人员和防止公司资源滥用，来自接管市场 的压力也会导致经理人员的短期行为；第二，强调公司的目标是为社会创造财富；第三， 认为利益相关者，特别是公司的职工，可能是比股东更有效的公司监管者。 李维安提出了我国国有企业治理从“行政型治理 到“经济型治理 转型的观点， 提出“公司治理边界”等概念，其中关于利益相关者的外部治理机制是极为重要的方面。 2 0 0 0 年率先在国内推出“中国公司治理原则草案” 2 9 p 对利益相关者的权利给予关注。 陈宏辉和邓汉慧在他们的博士论文中也都分别用实证的方法对利益相关者进行了 分类。陈宏辉【3 0 】在总结了前人成果的基础上将利益相关者定义为：在企业中进行了一定 的专用性投资的人，且承担了一定的风险的个体和群体，其活动能够影响该企业目标的 实现，或者受到该企业实现其目标过程的影响。并于2 0 0 4 年再次提出了核心利益相关 者的概念：“在任何一个企业中，必然离不开股东、管理者和员工这三类人员，他们作 为企业经营运作的直接参与者，其利害关系必然与企业紧密相关。无论如何，他们都应 该被视作企业的核心利益相关者【3 。从实证研究角度并结合我国企业运营的实际，研 究思路上进行了较周密的考虑，核心利益相关者是企业不可或缺的群体，与企业具有紧 密的利害关系，甚至可以直接左右企业的生存和发展。邓汉慧和张子刚【3 2 1 认为核心股东、 管理者和员工是企业的物质资本所有者和人力资本所有者，三者共同拥有企业控制权并 分享企业剩余；核心利益相关者的内在联系是物质资本与人力资本共生；在利益分配方 式上，核心利益相关者共同治理模式可以有效防止寄生关系和偏利共生关系，形成具有 互惠共生性质的利益相关关系。这两者的研究都分别从实证角度结合我国企业运营的实 6 1 绪论 际出发，在研究思路上进行了较周密的考虑，认为核心利益相关者是企业不可或缺的群 体，与企业具有紧密的利害关系，甚至可以直接左右企业的生存和发展。 总之，国内对利益相关者问题的研究中，杨瑞龙较为深入，形成了较为完善的思想 体系：近期陈宏辉等华中科技大学的学者的研究为对利益相关者问题的认识起了很大的 推动作用，与米切尔( 1 9 9 7 ) 的“确定型利益相关者”相比较，陈宏辉( 2 0 0 3 ) 的核心 利益相关者概念更符合中国企业治理结构的现实状况。从整体而言，国内学者对利益相 关者问题的研究还刚刚起步，大部分还是转述西方的理论，尤其是布莱尔的观点。9 0 年代中后期以来，国内许多学者都受主流企业理论的吸引，对西方热烈关注的利益相关 者理论持漠视态度，使利益相关者理论在我国实践中没有进展。 综观国内外现状，随着企业剩余权安排的股东至上论遭到许多批评，利益相关者理 论改变了其对契约论和产权安排的视角，构建了自己的理论支撑，从理论基础到研究方 法都取得了较大成就。利益相关者治理虽然已经获得广泛的认可，但在目前的理论和实 践中都还存在一定的问题。利益相关者治理涵盖的主体过于宽泛，不利于实际操作，缺 乏实证检验；利益相关者主体之间的利益冲突会增加交易成本、降低企业效率。迄今为 止，利益相关者理论还远非一个完善的理论体系，从现有文献来看，如何弥补现有理论 缺陷将是一定时期内企业理论研究的重要课题。 1 4 研究思路与研究方案 1 4 1 研究思路 本研究提出核心利益相关者和谐治理理念利于公司稳定和长期发展的设想，认为核 心利益相关者利益需求引发利益行为，从此出发探讨公司利益相关者利益实现和协调问 题，建立核心利益相关者和谐的公司治理机制。主要关注以下问题： ( 1 ) 核心利益相关者关注的利益需求和利益行为； ( 2 ) 核心利益相关者的利益行为对公司稳定和长期发展的影响； ( 3 ) 核心利益相关者的利益实现及利益协调； 所以本研究拟以利益相关者利益需求和利益行为分析为论证基础，以利益实现的谈 判过程为途径，通过研究分析得出核心利益相关者和谐理念利于公司长期稳定发展和实 现社会性功能的结论，从而构建科学合理的公司治理机制。 本文采用如图1 1 所示技术路径来组织该研究的思路。 7 西安科技大学硕士学位论文 绪论 1r 理论分析 1 r 利益需求及现状分析 1 r 叫利益行为博弈分析 r 建立和谐机制 1 r 结论及建议 臣巫回 l 呵r 一 匝驷专区困 巨互圃专匝亟巫圈 l 利益需求的皋础分析i ! 魁霉黼定! p i 懈 实证分析市，l t 秉状刑 利益实现现状 l埔帕；m ， 虹津 7 l 爵 ：删主侔慨还 i l 传统状况下的博弈困境l 今主体行为 v l 博弈格局重构 r 专 人性假设 i 治理途径分析 i 专 博弈模型构建 图1 1 技术路径图 1 4 2 研究内容 ( 1 ) 绪论。主要介绍论文的选题背景和依据，以及国内外对利益相关者理论研究 现状及其在各国公司治理中的实践应用和本文的研究思路和内容。 ( 2 ) 核心利益相关者理论的基础分析。运用理论分析对利益相关者的分类进行界 定，说明核心利益相关者在共同治理中的重要性。 ( 3 ) 核心利益相关者利益需求及利益实现现状分析。从阐述核心利益相关者利益 需求的基础出发，进行问卷调查分析，确定核心利益相关者的利益需求的现状及问题。 ( 4 ) 核心利益相关者利益行为的博弈分析。根据利益相关者的利益需求状况和其 主体行为特征，对利益相关者在利益驱动和利益冲突中的行为进行博弈分析，从而得出 合作搏弈对公司稳定和长远发展有正面影响的结果。 ( 5 ) 核心利益相关者和谐治理探析。重新审视利益相关者参与公司治理的思路， 8 同口 堪，煎，*l艇l艇拼j业、黝 1 绪论 根据行为分析和谈判的过程，为核心利益相关者参与公司治理构建三方和谐的机制。 ( 6 ) 结论。归纳总结本课题的主要研究结论。 1 4 3 研究方法 本文以归纳一演绎的方法设定问题和提出假设，设定研究路径；利用采集数据的分 析结果支持论证分析，提出相应对策。具体采用以下研究方法： ( 1 ) 比较分析法。用比较分析的方法，对国际现存治理模式及其相关企业理论进 行比较分析。 ( 2 ) 定性分析法。采用定性分析的方法对公司的利益主体进行层次分析，界定了 核心利益相关者的范围。 、 ( 3 ) 问卷法。用问卷调查法进行实证研究，获取实证资料的原始数据。 ( 4 ) 定量分析法。借助s p s s l 3 0 对问卷调查数据进行定量分析，使结果具有更强 的科学性和准确性。 ( 5 ) 博弈分析法。以博弈论为基础对受利益驱动的核心利益主体三方在公司治理 中的行为进行分析，便于更好地发现解决三方利益关系的途径。 9 西安科技大学硕士学位论文 2 利益相关者理论的基础分析 2 1 利益相关者相关者理论下的企业价值 在传统理论角度认为，只有股东才是企业的所有者，只有股东才是公司治理的主体， 这样，除股东外的利益相关者便被看作是“外人，对企业管理者行为进行约束与监督 的责任便落在了股东身上。而利益相关者理论打破了这种思想，f r e e m a n ( 2 0 0 4 ) 认为 利益相关者理论的核心是：经济价值由一些自愿通过某种方式聚集在一起，通过合作来 改善各自状况的人所创造。美国布鲁金斯学会的玛格丽特m 布莱尔从企业理论角度 出发，认为利益相关者是所有那些向企业贡献了专用性投资，以及作为即成结果已经处 于风险投资状态的人或团体。总的来说，从利益相关者理论来看，企业的利益相关者包 括：所有者( 股东) 、债权人、管理者、员工、供应商、客户、政府、社区和团体等。 也就是说，在利益驱动下，这些利益相关者为实现自己的利益或目标必须依靠企业，而 企业则必须依靠他们生存。 早期理论认为，企业经营目标的实现应该是不同利益主体相协调的结果，企业目标 ( 绩效) 包括经济目标( 绩效) 和社会目标( 绩效) 两大判3 3 j ，其中经济绩效是最根本 的，既是企业最根本的组织目标，也构成企业生存和发展的基础；社会绩效则是指企业 需要承担的以法律规定基本责任和能够促进企业经济绩效提高的那些责任为主的社会 责任。企业的社会绩效是对企业经济绩效的次要修正和限制。事实也正在证明，企业对 社会的责任和贡献能转化为企业的竞争力，是体现企业价值的根本保证。 沃顿商学院经济学教授富兰克林艾伦，法兰克福大学经济学研究中心的艾琳娜咔 勒迪( e l e n ac a r l e t t i ) 以及亚利桑那州立大学的罗伯特马奎斯( r o b e r tm a r q u e z ) 做了 一项题为“利益相关者资本主义，公司治理与公司价值( s t a k e h o l d e rc a p i t a l i s m c o r p o r a t e g o v e r n a n c ea n df i r mv a l u e ) 的最新研究。但是研究并没有给出这一问题的明确答案， 然而却用一个数学模型来探究以利益相关者为导向的公司所具有的优势和劣势，从而得 出了几个结论。其中两个值得我们在这里关注的结论是：第一，公司可能会自愿选择以 利益相关者为导向，因为根据此项研究，这样做能增加它的价值。第二，偏好从利益相 关者为导向的公司购买物品与服务的顾客能够促使社会上的此类公司数量增加。 从而，我们经过重新思考认为，企业价值是企业的经济价值和社会价值的混合体。 社会价值建立在经济价值的基础之上，因为如果企业失去其经济价值，将不能生存；经 济价值则是要靠其社会价值来推动。也就是说，企业价值是企业经济价值和社会价值相 互作用的结果。这种相互作用是一种哲学意义上的循环圈，符合可持续发展思想。所以， 要构建企业价值体系，必须综合衡量其经济价值和社会价值。 1 0 2 利益相关者理论的基础分析 从作为社会主义国家的我国国情来看，企业在经历了资本积累和资源优化整合之后 已经成为“社会人 而立足社会。社会责任已经成为衡量一个企业的较高标准。所以， 衡量一个企业的重要指标就是企业价值最大化。从我们以上的分析认为，这里的企业价 值( v ) 是指由各个利益相关者价值( v i ) 指标作为多维向量的一个总体指标，而每个 向量所占的权重由其重要性程度所决定。这正是本文所说的企业价值体系目标：企业利 益相关者价值最大化。 v i = g ( s 1 ) ；s = ( s l ，s 2 ，s 3 ，s i ) ； v = v j _ - f ( s l ，s 2 ，s 3 ，s i ) ； 2 2 利益相关者治理主体的层次分析 社会责任学派强调，企业的生产经营活动应以广泛的社会责任为己任，而不仅仅是 向股东负责。一个组织之所以能够为社会所接受，是因为它能在一定历史条件下扮演积 极的社会角色或执行多种有益于社会的功能，否则该组织便没有存在的价值。社会责任 派的研究为公司应该考虑利益相关者利益提供重要的伦理支持，但也如f r e e m a n 所说， 其研究落脚于社会责任正式公司目标实现的限制，没有把社会责任和公司战略目标有机 结合起来，而且没有涉及到利益相关者的优先权问题，这使得理论难以深入，更难于实 践的开展。 我们将企业价值确定为利益相关者价值最大化，用的是一种将各种利益主体作为向 量的多维思想，各种复杂性和不确定性要求我们必须对各向量进行进一步分析，来寻找 解决问题的思路。 综览众多利益相关者参与公司治理的国内文献资料，许多学者对利益相关者进行了 分类和界定。代表性的说法有以下几种：1 ) 王国成1 3 4 j 将公司治理最佳维数定为四维， 包括股东、债权人、管理层和员工四类权力主体；2 ) 陈宏辉1 3 5 j 通过实证研究认为股东、 管理者和员工这三类人员作为企业经营运作的直接参与者，应该被视作企业的核心利益 相关者；3 ) 邓汉慧和张子刚 3 6 j 通过实证研究认为核心股东、管理者和员工是以企业的 物质资本所有者和人力资本所有者的共生而存在的；4 ) 王竹泉1 37 j 按照参与公司治理的 利益相关者对相互间会计操纵行为偏好的不同将其分为两类：一类是偏向于监督虚增收 益的会计行为的债权人和股东，另一类是偏向于监督隐瞒收益的会计行为的经营者、职 工和政府。第一种看法只是对其做了定性的描述，其所运用的社会总收益函数的方法只 是从经济学角度进行分析，说明公司治理不能只有股东，也不能所有利益相关者都参与 公司治理，但不能准确地界定应该将哪些纳入治理主体；第四种从会计行为偏好角度来 讲，不能够证明哪些利益相关者在利益驱使下通过合作实现共同利益更加合理有效；而 其中：s 广利益相关者in t # t g 。 西安科技大学硕士学位论文 另两种都是通过问卷进行实证分析，笔者也较认同。但为在利益相关者共同治理基础上 建立企业核心价值体系，我们极有必要进行一步步的深入探索。 根据以上分析，从利益相关者理论的角度来看，企业的本质是各种利益相关者在利 益驱动下自愿通过某种方式结合起来，来改善自身状况的社会性组织。他们在追求利益 的合作中，对各自利益协调所表现出来的共同利益是将他们“捆绑”在一起的关键。理 论家们将其视为是通过各种契约而形成的企业，而利益相关者自然成为契约的主体，都 有参与企业缔约的权力。实际上并非每个利益相关者都能够直接成为企业的契约主体。 所以，笔者认为这是对利益相关者( 向量) 层次进一步分析的要点。 基于以上观点，我们将利益相关者分为两大类：一类是能够直接参与公司治理的利 益相关者，他们通过契约形式参与企业事务，力图通过各种方式的合作实现其共同的利 益目标；另一类是不能直接参与公司治理的利益相关者，虽然他们不能直接参与公司事 务，但是他们却可以产生间接影响，因为企业事务对他们的利益影响体现为社会责任派 理论中的社会价值，企业的社会价值可以反作用于企业经济价值。则s ：( s ，s ”) ；s 即 能够直接参与公司治理的利益相关者，由股东、债权人、管理者、员工和政府组成；s ” 则是不能够直接参与公司治理的利益相关者，包括供应商、客户、政府、社区和团体等。 虽然我们将利益相关者治理具体到了可控的局面，增加了可操作性，但实践起来仍 有极大的难度。为解决利益相关者共同治理中参与直接治理的利益相关者间的关系问 题，需要对其进行进一步的思索。 我们将分析集中到能够直接参与公司治理的利益相关者这一重点对象上来，重新审 视股东、债权人、管理者、员工和政府这四类主体。股东、管理者和员工立足企业，直 接参与了企业经营运作，属于企业的“内部人 ；债权人和政府则处于企业外部，债权 人以自己利益为驱动，对企业经营运作进行监督。政府在企业活动中则体现不同的功能， 其一，向企业以征税方式分享收益的同时提供公共物品和服务；其二，作为维护社会利 益工作的管理者对企业进行管理。从两种功能可以看出，政府的存在属于种公众秩序 的维系者，作为企业和社会进行利益交换的媒介存在，在这种利益交换和秩序维系中促 使了社会的正常运转和可持续发展。所以，政府在体现这种功能过程中作为企业的外部 人对企业进行监督。 基于这种分析我们发现，债权人和政府虽然都参与了治理，但是其与股东、管理者 和员工的地位截然不同。股东、管理者和员工属于“内部人 ( s 宰) ，而债权人和政府属 于不同层面上的“外部人 ( s 宰丰) 。从而将直接参与公司治理的利益相关者分为两个层 次。我们将作为企业内部人的股东、管理者和员工定义为企业的核心利益相关者，治理 结构将以其为中心地位。 这里我们需要特别强调和关注的问题是公司边界。众所周知，现代企业的发展已经 变得非常复杂，而且正在向着更加复杂化的程度发展。企业价值链、产业链等的突起使 1 2 2 利益相关者理论的基础分析 得企业界限变得更加宽泛和模糊，需要重新认识公司治理理念。在利益相关者理论指导 下，利益相关者的主体地位也处于不同的动态变化中，这给利益相关者确定及分析带来 了不便。因此，我们在此处的公司治理指的只是单一模式下的公司治理。 综合以上分析，我们将公司利益相关者共分为三个层次：1 ) 处于核心位置的法定 的企业核心利益相关者，包括股东、管理者和员工( s ) ；2 ) 处于企业外部能直接参与公 司治理的法定利益相关者，包括债权人和政府( s 树) ；3 ) 处于企业外部通过间接方式参 与公司治理的利益相关者，包括供应商、客户、团体和社区等( s ”) 。即s = ( s 幸，s ， s ”) ，则利益相关者价值可表示为v = f ( s ，s ，s ”) 。 2 3 企业核心价值体系的建立分析 通过以上分析可知，核心利益相关者立足于企业本身和企业共同存在，在企业众多 利益相关者中居于处于核心的地位，从其密集度来看，处于密集区的中心层，表明其核 心地位的重要性；债权人和政府立足于企业外部，随时直接参与公司治理，紧密地分布 于中心层之外，处于紧密层；间接参与治理的利益相关者则由于其社会性地位，处于松 散层。 通过对核心利益相关者的层次分析过程逆推，我们就能够明确树立新的公司治理体 系思想。这种思想将企业看成由利益相关者缔约而成的一个系统，运用系统交换的思想， 从利益相关者的不同层次出发，按长远可持续发展的战略观念进行系统性的重新安排， 从而使企业实现利益相关者价值最大化。这一以企业内部人核心利益相关者三方为 中心，外部人共同参与治理的思想就是我们本文的企业核心价值体系思想，系统构建如 图3 1 所