（企业管理专业论文）要素资本理论下企业所有权安排研究.pdf

要素资本理论下企业所有权安排研究 摘要 进入二十一世纪，我们面对的是以信息技术为基础、以知识要素为驱动力、 以网络为基本生产工具的新的经济形式。在社会经济不断发展的历史背景下，推 动经济增长的要素形式大大丰富化、多元化和知识化。知识、技术、信息等新兴 的生产要素正在日新月异地改变着我们的经济生活方式。传统的重物质和货币的 资本观念亟需纠正和改变。 本文以要素资本概念为研究的出发点和基础，以企业所有权安排的历史演进 和新兴要素资本的产权特征为研究线索，探求新经济形势下企业所有权安排的发 展趋势和最优产权安排的实现形式。通过对企业所有权安排的历史演进和对现实 经济中并存的不同形式的企业所有权安排的考察，本文认为传统的所有权安排中 由于经济匮乏和物质资本相对稀缺，物质资本被暗含的假定为企业所有权分配背 后的权力来源，并以此形成了物质资本所有者拥有企业所有权的产权安排模式。 但是，随着经济发展的不断推进，经济增长方式也在不断变化着，物质资本和财 务资本在经过了历史的积累后已经相对不稀缺，而知识、技术和信息正日渐成为 经济增长和企业争夺的稀缺资源。与传统物质和财务资本不同，在价值创造和风 险承担中，这些新兴要素资本一方面或多或少得以独立形式存在，另一方面其价 值创造与掌握了相关要素的人不可分离。因此，从企业价值创造和产权激励两方 面考察，我们不难得出新兴要素资本所有者必将在企业所有权安排中获得越来越 大的话语权。 在理论论证的基础上，本文以知识型企业为例研究其企业所有权安排。通过 对知识型企业契约中各要素资本的产权特征及其所有者之间的新型关系进行研 究，我们认为在知识型企业中新兴要素资本及人力资本所有者拥有与物质资本和 财务资本等同甚至更高的缔约地位，并在很大程度上拥有了企业所有权。 新兴要素资本化与企业所有权安排有着密不可分的联系。这不仅要求我们在 宏观政策上鼓励和引导知识、技术等要素的发展，而且要在企业这个新兴要素发 挥价值创造的最重要场所给予产权制度上承认和保护，从而实现经济和企业的更 好发展。 关键字：要素资本企业所有权知识资本人力资本 知识型企业 e n t e r p ris oo w n e r s hi pa r r a n g e m e n to nt h e b a siso ff a c t o r c a p i t a ii z a t i o nt h e o r y a b s t r a c t w eh a v eab r a n d n e we c o n o m yd e v e l o p m e n td r i v e nb ye x p l o d i n g k n o w l e d g eo n t h eb a s i so fi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yw i t ht o o l so ft h ei n t e r n e ta sw ei n t e rt h e2 1 “ c e n t u r y t h ef a c t o r st h a tp u s hs o c i e t ya n de c o n o m yc o n t i n u a l l yf o r w a r dh a sb e e n a b u n d a n t ，m u l t i p l i e da n dk n o w l e d g e l i s e d ，w h i c hi sn e c e s s a r yp a r to fh i s t o r i cp r o c e s s k n o w l e d g e ，t e c h n o l o g y , a n di n f o r m a t i o nh a v eb e e nc h a n g i n go u rl i f es t y l ea sn e w e m e r g i n ge c o n o m i c a lf a c t o r s t h et r a d i t i o n a lv i e wt h a te m p h a s i z e so nm a t e r i a l sa n d m o n e yn e e d sc o r r e c t i n ga n dc h a n g i n g t h ea r t i c l es e t si t sr e s e a r c hf o l l o w i n gt w oc l u e s ：t h eh i s t o r i c a le v o l v e m e n to f e n t e r p r i s oo w n e r s h i pa r r a n g e m e n ta n dt h ep r o p e r t yc h a r a c t e r i s t i co fn e we m e r g i n g f a c t o rc a p i t a l s ，o nt h ec o n c e p to ff a c t o rc a p i t a l i z a t i o n ，t of i n do u tt h ed i r e c t i o no f e n t e r p r i s eo w n e r s h i pa r r a n g e m e n ti nt h en e we c o n o m ya n di t sb e s tr e a l i z a t i o nf o r m a f t e rt h er e v i e wo fe n t e r p r i s eo w n e r s h i pa r r a n g e m e n ti nh i s t o r ya n dt h ed i f f e r e n t a r r a n g e m e n te x i s t i n gi nr e a lw o r l d ，w et h i n kt h a tm a t e r i a lc a p i t a lh a sb e e ni m p l i c i t l y e n d o w e dt h ep o w e ro fo w n e r s h i po w et oi t ss c a r c i t yi nt h et r a d i t i o n a le c o n o m y , w h i c h e x p l a i n st h em o d e lo fo w n e r so fm a t e r i a lc a p i t a lh a v et h eo w n e r s h i po fe n t e r p r i s e h o w e v e r , f o l l o w i n gt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m y , t h ea p p r o a c ho fe c o n o m yh a sb e e n c h a n g i n g ；m a t e r i a lc a p i t a la n df m a n c i a lc a p i t a lw o n tb es c a r ea sb e f o r ef o rt h e h i s t o r i c a la c c u m u l a t i o n m e a n t i m e ，k n o w l e d g e ，t e c h n o l o g y , a n di n f o r m a t i o nb e c o m e s c a r er e s o u r c e sf o re c o n o m ya n de n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tg r a d u a l l y d i f f e r e n tf r o m t r a d i t i o n a lm a t e r i a lc a p i t a la n df i n a n c i a lc a p i t a l ，t h e s en e w e m e r g i n gf a c t a rc a p i t a l s s o m e h o wd e p e n d so nr e l e v a n tp e r s o n sw h om a s t e rt h e mt oc r e a t ev a l u ea n db u r d e n r i s k s t h e r e f o r e ，i ti sn o td i f f i c u l tt oi n f e rt h a tt h en e w - e m e r g i n gf a c t o rc a p i t a l sw i l l f i n a l l yh a v et h eo w n e r s h i po fe n t e r p r i s e s ，c o n s i d e r i n gb o t ho ft h ev a l u ec r e a t i o na n d p r o p e r t yi n c e n t i v e t h ea r t i c l ef o c u so nk n o w l e d g e b a s e de n t e r p r i s et or e s e a r c ht h ea r r a n g e m e n to f o w n e r s h i p t h r o u g ht h er e s e a r c ho fd i f f e r e n tc h a r a c t e r i s t i c so fn e w e m e r g i n g f a c t o rc a p i t a l sa n dt h e i ro w n e r s r e l a t i o n s h i p si nt h e k n o w l e d g ee n t e r p r i s ec o n t r a c t ， w ei n f e rt h a to w n e r so fn e w e m e r g i n gf a c t o rc a p i t a l sa n dh u m a nc a p i t a lh a v ee q u a l e v e nm o r ep o w e rc o m p a r e dt ot h e i rq u e e r so fm a t e r i a lc a p i t a la n df i n a n c i a lc a p i t a l ， t h e r e f o r eo w nt h ee n t e r p r i s ef o ra b i g g e rp a r t t h ea r r a n g e m e n to f e n t e r p r i s eo w n e r s h i ph a sc l o s er e l a t i o n sw i t ht h e n e w e m e r g i n gf a c t o r s c a p i t a l i z a t i o n o nt h ep o i n t ，w en e e dt oe n c o u r a g ea n de n d u r e k n o w l e d g ea n dt e c h n o l o g y sd e v e l o p m e n tt h r o u g ht h em a c r o p o l i c ym a k i n g m o r e l m p o r t a n t ，p r o p e r t yp r o t e s tm u s tb er e c o g n i z e da n dp r o t e t e di ne n t e r p r i s e sw h i c hi s t h em o s ti m p o r t a n tp l a c ew h e r en e wf a c t o r sc r e a t ev a l u e ，i no r d e rt oh a v eab e t t e r d e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n de n t e r p r i s e s k e y w o r d s ：f a c t o rc a p i t a l s e n t e r p r i s eo w n e r s h i pk n o w l e d g ec a p i t a l k n o w l e d g e b a s e de n t e r p r i s e 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得 ( 鎏；翅趱直墓丝益噩挂型壹明盥：奎拦卫窒2 或其他教育机构的学位或证书使 用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明 确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：王亳签字日期：砷年厂月7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后 适用本授权书) 学位论文作者签名： 王氓 ， 签字日期：弹f 月，1 日 学位论文作者毕业后去向： 工作单位： 通讯地址： 导师签字： 孙劬 签字日期：z 1 年卜月) 7 日 ， 电话 邮编 要素资本理论f 企业所有权安排研究 第1 章引言 阅读著名经济学家杨小凯先生的新兴古典企业理论的故事：谁当老板一 文，颇受启发。杨小凯先生认为，在存在交易费用的前提下，“谁当老板更有效 率呢? 这取决于两类专家劳动的交易效率。【l 】”杨先生在指出企业产权结构的 决定因素的同时，指出“企业的非对称剩余控制权和收益权，可用来将最低效率 的活动卷入分工而剩余收益就是这类活动的间接价格”【2 】。在新经济出现之 后，由于众多新兴资本的产生，企业所有权安排越发变得眼花缭乱，究竟谁应该 掌握企业所有权成为新经济的现实问题。 1 1 研究背景 ( 1 ) 新经济的出现，使知识、技术和信息成为新的要素资源。新经济是以 信息技术为基础、以知识要素为驱动力、以网络为基本生产工具的新的生产方式 或新的经济形式。凭借以知识和信息技术为基础和核心的创新能力上的优势以及 以制度创新为知识和技术创新提供保障，新经济的形成对企业经营理念、运作方 式、企业制度设计等形成强有力的冲击，促使企业进行以知识、信息和技术为主 的资源重新整合，这必然要求重新对企业所有权进行重新考量和安排以有效激励 新要素所有者，以适应新经济环境下企业竞争和成长的需要。 ( 2 ) 经济增长来自于不同的要素资本贡献。在古典经济学看来，经济的增 长主要取决于劳动力和资本的投入，这里的资本是传统的物质资本和财务资本， 主要表现为机器设备。以马歇尔为首的新古典经济学则把消费者和生产者截然分 开，抛却分工，以企业的存在为既定现象，从规模经济出发把产出看作是资本和 劳动的技术函数；将技术因素排除在经济增长之外。2 0 世纪中期以来，很多学 者从不同研究角度出发研究经济增长的全面动力。舒尔茨认为人力资本中包含的 知识、技能及其表现出来的劳动能力是现代经济增长的主要因素。罗伯特索洛 将劳动力和资本不能解释的那部分剩余经济增长归结为技术进步的作用( 1 9 5 7 ) 。 丹尼森根据对美国国民收入的历史统计数据的考察和分析，认为知识进展是发达 资本主义国家最重要的增长因素( 1 9 8 5 ) 。八十年代以来，罗默和卢卡斯等通过 建立内生技术进步的增长模型，进一步证实了技术和知识对经济增长的贡献。在 技术革命大大提高了生产力的同时，信息瓶颈也逐渐拓展扩宽，2 0 世纪最有影 响的哲学家卡尔波普尔以超前的眼光，最先将信息从现实世界中分离出来，作 1 1 杨小凯、张永生新兴古典经济学与超边际分析社会科学文献出版社2 0 0 ：3 年5 月，第8 4 页 嘲同上第8 6 页 l 要素资本理逾下企业所有被安摊研究 为与物质和意识并列的世界构成的第三要素。在新经济形势下，经济发展的要素 构成越加丰富和多元，并且新兴要素的作用越米越占据主导位置。 ( 3 ) 以物质资本和财务资本为主导的现代企业所有权安排具有一定的局限 性。在传统经济条件下，物质资本和财务资本相对处于更为稀缺的地位，企业的 产品所包含的知识与技术的含量不高，企业对物质资本的控制在竞争中居于核心 地位，因此企业的价值被认为更多地取决于物质资本的数量。然而新经济时代高 技术企业的涌现彻底改变了企业合约双方在企业收益创造中的相对地位。在新经 济条件下，企业拥有和创造的知识、信息和技术等资产成为决定企业核心竞争力 形成的关键，产品的价值越来越取决于凝结在产品中的知识含量。企业为了保持 自身的竞争力和盈利能力，就必须在企业的发展中不断地创造和形成基于知识、 信息和技术( 其中之一或全部) 的独特资产。这使得以新要素资本在现代企业中 的稀缺程度和重要性远远超过了传统的物质资本。物质资本在企业中不再具有中 心地位，其傈值和增值完全依赖于经营管理型入力资本投入者的风险决策和日常 管理活动；而知识技术型人力资本更是成为高技术企业收益的直接创造者。因此， 知识、技术和信息等要素资本的所有者必然要求分享企业所有权；同时，也只有 根据要素贡献的大小形成企业所有权的对称分布才能有效激励和约束缔结企业 契约的各方，从而降低企业内部交易成本、提高交易效率。 1 2 研究的问题 理论研究高于现实，且为现实服务。在各种新兴资本的出现和传统财务资本 或物质资本的相对地位不断下降的背景下，传统的物质资本占据主导地位的企业 所有权安排的研究模式己经不符合现实，无法有效引导和激励各生产要素的价值 创造能力。本文试图在要素资本理论的前提下研究企业所有权安排问题，尤其是 知识型企业的所有权安排，以有效激励新兴的要素资本所有者，降低交易成本， 实现企业的持续快速增长。 资本是经济学中重要的理论范畴，其内涵也随着经济形式的演进而不断扩 张。随着人类文明的积累、知识和科技的进步，支撑经济增长的核t 3 生产因素必 然发生变化，这就要求资本概念能够适时发展和丰富，从理论上对经济发展的新 变化予以解释和规范。然而，新经济下各种资本概念不断涌现，从人力资本到知 识资本、智力资本以及社会资本等，不同学者从不同的角度出发对新出现的要素 进行解释。在概念的界定上存在着严重的交叉和渗透，大家各成体系却没有形成 完整系统的理论框架。因此，如何对新出现的经济要素和资本理论进行梳理和整 合，以促进对其的统一认识，是当前急需解决的闯题。 伴随着财务资本独立形态以及各种新的资本形态的出现，企业所有权安排也 2 要索资奉理论下企q k 所有权安排研究 不断的呈现出新的复杂的演变趋势。资本形态的多样化必然使得企业权力来源显 现出多元化、多层次的复杂结构特征。我们认为企业所有权安排是动态发展变化 的，总是随着具体的、特殊的外部环境、不同内部条件的变化而变化的。因此， 资本形态的裂变背景下必然要求对企业所有权安排的重新界定。 1 3 研究目的和意义 2 0 世纪末以来，一大批以知识为基础的新兴产业迅速崛起，微电子光电技 术、计算机技术、光纤和卫星通信装备的普遍应用以及以信息服务为内容的信息 产业的迅速崛起，共同构成发展最迅猛、规模最宏大的新兴产业。全球g n p 中， 有l 3 以上的产值与信息业有关。知识与经济的相互渗透是知识经济形成的必要 番条件。 ：我国科技发展水平和产业技术结构改革开放以来己经发生重大变化，但总体 - i 上看，面对日新月异的科学技术变革，面对日益强化的资源环境约束，面对以创 新和技术升级为主要特征的激烈国际竞争，我田自主创新能力薄弱的问题已经日 益成为经济发展的严重瓶颈制约。据有关方面测算，我国科技进步对经济增长的 贡献率只是3 0 ，明显低于发达国家6 0 7 0 的水平；在全世界近5 0 个主要 国家中，我国科技创新能力仅居第2 4 位，排在印度和巴西之后。关键技术和核 心技术受制于人的现象非常明显。由于产业技术水平低，造成对能源和原材料的 巨大浪费，对环境和生态也构成较大破坏，低附加值产品出口引起的贸易磨擦不 断上升，这种状况已经到了非解决不可的时候了。以往靠高投入、高能耗维持的 经济增长必须让位于高新技术产业和服务业的发展，这一点已为众多的学者所认 同。党的十六大报告指出，“推进产业结构优化升级，形成以高新技术产业为先 导、基础产业和制造业为支撑、服务业全面发展的产业格局。优先发展信息产业， 在经济和社会领域广泛应用信息技术，积极发展对经济增长有突破性重大带动作 用的高新技术产业”。 面对从工业经济向新经济时代转型的关键时期，如何在企业层面充分调动新 经济形势下各种要素的生产积极性和效率直接影响经济的总体发展，同时也是进 行产业结构调整和升级不得不解决的问题。在企业组织形式不断翻新的现实下， 理论的进展则显得有些力不从心，对高科技、高知识含量、高信息需求企业的产 权激励的研究尤其薄弱。这既不利于微观企业的健康发展也无法支撑经济的持久 繁荣。十六大报告指出：“确立劳动、资本、技术和管理等生产要素按贡献参与 分配的原则，完善按劳分配为主体、多种分配方式并存的分配制度。“承认生产 要素在创造财富中是有贡献的，允许生产要素按贡献程度参与分配，同时明确提 出初次分配注重效率，再分配注重公平，这是十六大报告在分配制度问题上的重 3 要素资本理论下企业所有权安排研究 要突破。” 本文在要素资本的全新命题下对企业所有权安排进行研究，试图从理论层面 解决对新兴要素资本的产权激励问题；只有在有效的产权制度的激励下，知识、 科技等关键要素才能更好的发挥其价值创造潜力。 1 4 研究方法的思考 ( 1 ) 本文主要采用规范分析方法。本文在广泛查阅同内外的最新理论文献 并借鉴其中部分理论研究成果的基础上，对要素资本命题和企业所有权安排作进 步的研究和分析。同时，本文将对现实经济中并存的不同形式的企业从要素资 本的角度进行分析，并对其企业所有权的具体安排进行研究，通过说明企业所有 权在各种要素资本中的不同分布及其原因，试图建立一个在要素资本理论下企业 所有权安排的理论分析框架。 ( 2 ) 历史分析法与逻辑推理楣结合。本文通过回顾不同经济发展阶段的契 约所有权安排和企业的核心要素的转移，运用逻辑推理方法说明不同发展阶段各 要素资本在企业所有权分布上的话语权。 ( 3 ) 制度经济学和新兴古典经济学方法。本文关于企业所有权安排的研究 是建立在制度经济学的分析基础之上的。同时关于要素资本则借鉴新兴古典经济 学的研究思路，强调分工和专业化在经济发展和企业进步中的巨大作用，从而从 另一方面证实要素资本的明确划分的理论和现实意义。 1 5 本文的理论构思基于要素资本的企业所有权安排 如前所述，企业本质上是各种要素资本所有者为生产经营需要而缔结的一系 列契约集合。这个契约之所以能够达成，是因为各要素所有者通过合作形成集体 生产力产生合作剩余，从而使自身利益最大化。缔约过程中，各要素资本所有者 的地位是不同的，这主要取决于要素的稀缺性、对企业生产力和竞争力的贡献程 度以及谈判技巧等因素。生产要素的强弱地位是变化的，相同的要素资本在不同 的经济背景和行业环境中的谈判地位并不相同，每个企业的所有权安排都是特定 条件下的最优选择。比如，对新经济企业来讲，对比物质资本、财务资本，知识、 信息与技术等要素资本不仅稀缺而且是竞争力的根本性决定因素，属于强生产要 素。与此同时，这些新兴要素资本独特的产权特征使得它们难以被监督考核，根 据问接定价理论，最有效率的所有权安排应该将剩余索取权和剩余控制权赋予新 兴要素资本所有者。因此，新经济企业里，最优企业所有权安排日益趋向于新兴 要素资本所有者，传统的物质和财务资本所有者逐渐退居幕后。从整个社会来看， 各要素资本的相对地位在不同的环境中参差不齐，企业所有权安排的形式也千差 4 要桑资本理论下1 i = 业所有权安排研究 万别，但背后的逻辑是致的。本文认为，企业所有权安排是基于生产要素权重 的以企业价值最大化为目标的路径选择和权利安排。 j 本文的主要研究内容是，( 1 ) 现实经济中的企业所有权安排，( 2 ) 要素资本 下的企业所有权安排的理论建设，( 3 ) 以知识型企业为例的所有权安排的研究， 这一节是论文的核心内容。 5 要素资本理论下企业所有权安排研究 第2 章文献述评 2 1 有关资本形态的文献评论 传统资本概念最早的反思是从技术开始的，2 0 世纪中期经济学家们发现经 济增艮并非全部来自劳动和资本的增长，技术进步是2 0 世纪以来经济增长的重 要因素。罗伯特索罗( r o b e r ts o l o w ) 正式将技术纳入q ：产要素的范畴。此后， 对技术的理硷研究逐渐深入，从经济增长领域扩展到企业能力、企业资产管理等 微观现实问题。马丁弗莱斯曼( m a r t i nf r a n s m a n ) 和金( k k i n g ) ( 1 9 8 4 ) 认 为技术能力作为企业的一种核心能力，由生产能力、投资能力和创新能力组成。 帕维特( p a v i t t ) ( 1 9 9 2 ) 认为技术对于仓业是一种产生平管理技术变化所需的资 源。皮特霍书德( 1 9 9 8 ) 指出，企业技术能力从本质上将使企业组织的以技术 发展为导向的具有行动指向的知识资源。在技术对于企业增长的贡献得到一致认 可后，对于技术的研究更多地被包含在人力资本、知识资本等更为含义广泛的概 念中了。 二十世纪六十年代西奥多舒尔茨正式提出人力资本概念，认为人力资本是 指凝结在人体内的能够使价值迅速增值的知识、技能及其表现出来的能力，是 现代经济增长的主要动力和源泉。舒尔茨的理论贡献主要在于明确了人力资本的 概念和确定了人力资本的范围和内容。继舒尔茨标志性的演说不久，加里s 贝 克尔的代表作人力资本从微观经济理论的角度对人力资本理论进行了深入地 研究。与舒尔茨不同，他更关心入力资本的形成，并提出了入力资本投资概念。 阿罗的“边干边学”理论进一步强调了人力资本在经济增长中的重要作用，他将 知识积累和学习曲线引进经济分析，认为劳动者通过劳动过程不断积累知识从而 不断降低产品的单位成本。冯子标( 2 0 0 3 ) 认为人力资本是指在知识、技术、信 息同劳动力分离，成为独立商品参加市场交换，且这种交易在市场交换中占主导 地位条件下，由投资而形成的高级劳动力。李忠民( 2 0 0 1 ) 认为，所渭人力资本 指的是凝结在人体内，能够物化于商品或服务，增加商品或服务的效用，并以此 分享收益的价值。姚树荣、张耀奇在分析了国内外经济学家对入力资本的定义后 认为，一“人力资本是指特定行为主体为增加未来效用或实现价值增殖，通过有益 投资活动而获得的、具有异质性和边际收益递增性、依附于人身上的知识、技术、 1 t w 舒尔茨，论人力资本投资，中译本，中国经济出版社1 9 8 7 年版，1 2 页。 6 要素资本理论下企业所有权安排研究 信息、健康、道德、信誉和社会关系的总和。”1 知识资本理论是是在2 0 世纪8 0 年代末发展起来的一个崭新的理论学派。“因 为当时世界各地的经理人员、学术部门和咨询顾问就已经注意到：公司的无形资 产，比如它的智力资本，常常是决定公司利润的决定性因素。”2 在知识资本的理 论研究中，最具代表性的有埃德文森、沙利文、斯图尔特、斯维比等。 加尔布雷斯( jkg a l b r a i n t h ) ( 1 9 6 9 ) 第一个提出“知识资本”这一概念， 认为知识资本是一种知识性的活动，是一种动态资本，而不是固定形式的资本。 在此基础上，埃德文森( e d v i n s s o n ) 和沙利文( s u l l i v a n ) ( 1 9 9 6 ) 认为知识 资本是企业真正的市场价值与账面价值之间的差距，包括人力资源和结构性资本 ，两部分。人力资源是指企业中所有与人的因素有关的方面，包括股东、雇员、供 ：应商以及所有将自己的能力、知识和技能带到企业的个人，实质上代表了企业解 ! 决问题的能力。结构性资本是指不依附于企业人力资源而存在于企业组织的其他 ：所有能力，包括企业的信息技术、客户数据库、企业文化、经营流程等无形要素 和财务资产、设施和企业中有价值的所有有形资产。 ， 斯图尔特s t e w a rt h o m a s ( 1 9 9 7 ) 提出知识资本是无形的，但却是能使人富有 的东西：员工的技能和知识、顾客忠诚以及公司的组织文化、制度和运作中所包 含的集体知识等。他认为，知识资本的价值体现在人力资本、结构性资本和顾客 资本之中。人力资本是指企业员土所具有的各种技能与知识，它们是企业知识资 本的重要基础。它以潜在的方式存在，往往容易被忽视。结构性资本是企业的组 织结构、制度规范、组织文化等。而顾客资本是指市场营销渠道、顾客忠诚、企 业信誉等经营性资本。人力资本、结构性资本、顾客资本三者相互作用，共同推 动企业知识资本的增殖与实现，这就是知识资本的h s c 结构。 斯维比( k e s v e i b y ) ( 1 9 9 7 ) 提出知识资本是企业或组织的无形资产，这 种无形资产是以相对无限的知识为基础的，它是企业的核心竞争力，知识资本不 包括企业的有形资产部分。斯维比则将知识资本分为雇员能力、内部结构和外部 结构三部分。他认为，人力资本仅包括本企业的员工能力，而不包括顾客、供应 商方而的能力，同时它将结构性资本明确区分为内部结构资本和外部结构资本。 内部结构资本为雇员的知识和技能在企业或组织内的传递提供支持，而外部结构 资本则保证企业知识资本的最大化。 国内对知识资本的研究起步较晚，相关方面的研究还只能说处于萌芽状态， 处于引进和介绍国外研究成果阶段。这里我们仅列举一些具有代表性的观点予以 陈述。申明( 1 9 9 8 ) 认为知识资本是企业所有无形资产的总和，是公司维持正常 运转不可或缺的因素。严若森( 1 9 9 9 ) 认为知识资本是整合与企业组织结构、制 1 姚树荣，张耀奇人力资本涵义与特征论析【j 1 上海经济研究2 0 0 1 2 。 2 【美 p a t r i c kh s e l f i v a n ，赵壳译，价值驱动的智力资本，华夏出版社，2 0 0 2 年，l l 页。 7 要索资本理论下企, l k p j ? 有权安排研究 度安排、企业文化、员工素质以及企业经营关系等中的企业无形资产。党兴华 ( 1 9 9 9 ) 认为知识资本是以知识为主体，可参与社会再生产循环，具有高增值性 的资本化的知识要素，包括人力资本和技术资本。王开明、万军康( 2 0 0 1 ) 支出 知识资本是能够给企业带来竞争优势和租金的独特知识，由组织资本、技术资本、 市场资本和关系资本构成。蒋南平( 2 0 0 3 ) 认为知识资本是一种高度知识化，以 技术、科学及人的才干、经验、指挥为形式的能够带来剩余价值的价值。 根据国内外的参考文献可以看出，尽管学者们研究角度各异，对各种资本内 涵的界定也不完全一致，但是，在某些方面他们的观点是秆同的： 1 实物资本和财务资本等传统的要素资本之外新的要素对企业的增长正起 着越来越重要的作用。这些新的要素通常是无形的，只有通过拥有特殊知识、技 术和信息的员工才能发挥作用，。 2 人力资本和知识资本的概念都很宽泛，几乎涵盖了除了物质、货币等有 形资产之外的所有无形因素。 现有研究方法和成果的不足： 1 关于知识资本的研究，国内外学者的研究几乎是并成一派，概念的内涵 和界定比较混乱。知识资本成为实物资本和财务资本之外的概念集合体，内涵过 于宽泛和混乱。 2 人力资本和知识资本的内涵存在严重的彼此交叉和重合。这无疑不利于 理论研究的深入和融合。 3 知识资本的产权主体难以确认。由于目前知识资本的概念过于宽泛和混 乱，与其对应的产权主体很难加以辨认和确认，从而知识资本的价值投入和价值 产出就难以界定和量化。因此，目前的知识资本概念的研究无益于从产权激励的 角度进行要素贡献的确认和与此对应的激励。 2 2 企业所有权安排的文献评论 2 2 1 现代企业契约理论的评论 现代企业的契约论认为，企业不过是各种要素所有者基于自愿交易关系形成 的“合约纽结”。在企业契约理论的基础上，企业所有权安排的研究主要围绕着 剩余控制权和剩余索取权在人力资本和物质资本之间的分配进行的。从企业的边 界、企业的内部结构、企业中的代理关系等角度出发，企业的契约理论主要分为 以下几种理论： ( 一) 间接定价理论 要素资本理论下企业所有权安排研究 科斯( c o a s e ，1 9 3 7 ) 首创用交易成本探求企业的本质，认为企业的出现是由 于企业的交易费用低于市场的交易费用，是对市场的替代。张五常( c h e u n g 。1 9 8 3 ) 在科斯研究的基础上，指出企业并不是用非市场方式代替市场方式来组织分工， 而是用要素市场代替产品市场，即用一种和约代替另一种和约。在张无常的启发 下，杨晓凯和黄有光( y a n ga n dn g 。1 9 9 4 ) 把企业所有权的内部结构与定价成本 相联系，同时把企业的均衡组织形式与交易效率相联系，构建了一个关于企业一 般均衡的契约模式。他们认为，在企业和约c i ，不同的所有权结构导致不同的交 易效率，将剩余索取权对那些交易费用极高的活动进行间接定价能改进交易的效 率。问接定价理论的要旨是企业的功能在于节省市场中的直接定价成本，即市场 交易费用。 ( 二) 资产专用性理论 威廉姆森( w i l l i a m s o n ，1 9 7 5 ；1 9 7 9 ) 和克莱因等( k l e i n ，e ta l ，1 9 7 8 ) 的资产专 用性理论，把企业看成是连续生产过程中不完全契约所导致的纵向一体化实体， 认为当契约不可能完全时，纵向一体化能够消除或者减少资产专用性所产生的机 会主义问题。他们把资产专用性及其相关的机关主义作为决定交易费用的主要因 素，认为如果交易中包含一种关系专用性投资，则事先的竞争将被事后的垄断或 买方独家垄断所取代，从而导致将专用性资产的准租金攫为己有的机会主义行 为。有限理性下的这种机会主义行为使合约双方相关的专用性投资不能达到最 优，并且使合约的谈判和执行变得更加困难，因而造成现货市场交易的高成本。 这种情况下，可以用纵向一体化( v e r t i c a li n t e g r a t i o n ) 来替换现货市场，因为纵向 一体化组织内，机会主义要受到权威的督查。 ( 三) 团队生产理论 阿钦和德姆塞茨( a l c h i a na n dd e r n s e t z ，1 9 7 2 ) 将重点从使用市场的交易费用 转移到解释企业内部结构的激励问题上，并首次提出了剩余索取权的概念。他们 认为，企业实质上是一种“团队生产”方式。团队生产中无法直接地低成本地分 辨每个成员的边际产品，由此产生的偷懒问题使监管生产的人成为必要，要使监 管者有监督的积极性，须让他享有团队的剩余收益。 ( 四) 代理成本理论 詹森和麦克林( j e n s o na n dm e c k l i n g ，1 9 7 6 ) 的代理成本理论认为，代理成本 是企业所有权结构的决定因素。代理成本源于管理人员不是企业的完全所有者这 样的事实。在部分所有情况下，一方面，管理者承担工作努力的全部成本而仅获 一小部分利润；另一方面，当他消费额外收益时，他得到全部好处却只承担一小 部分成本。结果，其工作积极性不高，却热衷于追求额外消费。于是企业的价值 小于他是企业完全所有者时的价值。这两者之间的差异即为“代理成本”。这是 9 要索资本理论下企业所有权安排研究 外部投资者理性预期之内必须要由管理者承担的成本。当管理者自身财富受到了 限制时，债务融资可提高管理者的剩余份额。但这带来另一种代理成本，即债权 人将理性预期到，管理者有着从事较大风险项目的积极性。这就提高了债务融资 成本，从而形成债权代理成本。这种代理成本也得由管理者( 及其他股东) 来承担。 这样，均衡的企业所有权结构由股权代理成本和债权代理成本之问的平衡关系来 决定。 ( 五) 不完全合同理论 格罗斯曼和哈特( g r o s s m a na n dh a r t ，1 9 8 6 ) 、哈特和莫尔( h a r ta n d m o o r e ， 1 9 9 0 ) 指出，企业在本质上是一个对所有权安排的不完全契约形式。企业的纵向 一体化是彳：完全契约对完全契约的替代。企业由它们所拥有或控制的那些资产 ( 指非人力资本) 构成，由于不完全契约是广泛存在的，在这种情况下，剩余控制 权就成为所有权的核心内容。 总结以上观点，我 f j 不难发现食业的现代契约理论以x 理论的人性假设和 物质资本为权力来源为研究基础，以如何降低交易成本为研究线索，在契约不完 全的条件下寻求企业所有权安排的最优设置。 这里，人力资本所有者被看作不愿承担风险和责任、贪图享乐的消极行为人。 事实并非如此，大多数研究表明，人力资本所有者往往愿意主动承担风险和创造 价值、注重实现自我价值。因此，上述研究的第一个缺陷是忽略了人力资本在价 值创造和风险承担上的主动性，尤其是在知识经济的背景下这个缺陷越加明显。 其次，企业所有权安排作为一组契约己经隐含地假定缔结该契约的当事人 必须是独立的、平等的产权主体。没有产权的人是无权签约的( 张维迎1 9 9 6 ) 。因 此，契约当事人就有权利从未来的交易活动中获取自己的产权权益，片面地强调 其中一方的产权权益是不符合内生于市场经济的公平原则。自科斯提出以“权威” 代替市场价值配置资源，物质资本就被暗含地看作“权威”的来源，从而自然而 然的推出“资本雇佣劳动”的所有权模式。但是，在强调创新、知识、技术和信 息的知识经济时代和知识型企业中，这一暗含假设已经物转星移，不再符合现实 经济的状况了。 2 2 2 企业所有权安排的理论综述 ( 一) 非人力资本企业所有权观点 阿尔钦和德姆塞茨( a l c h a i na n dd e m s e t z ，1 9 7 2 ) 、格罗斯曼和哈特( g r o s s m a n a n dh a r t ，1 9 8 6 ) 、哈特和莫尔( h a r ta n dm o o r e ，1 9 9 0 ) 以及哈特( h a r t ，1 9 9 5 ) 等强调将企 业的剩余控制权集中对称配置给非人力资本所有者是最有效率的。 1 0 要素资本理论下企业所有权安排研究 阿尔钦和德姆塞茨( 1 9 7 2 ) 最早提出剩余索取权，他们认为最终产出是团队 生产的结果，但每个人的贡献大小是难以测量的，为了防止搭便车和偷懒行为的 发生，需要有一个监督者。而监督者的工作效率则通过剩余索取权的赋予来保障。 即，拥有剩余索取权的监督者必须是企业固定投入的所有者，因为由其他的监督 者监督投入品的使用成本过高。与阿尔钦和德姆塞茨( 1 9 7 2 ) 相类似，一些学者从 剩余索取权的角度对企业所有权这个概念进行了界定。例如，汪丁丁( 1 9 9 6 ) 就是 从剩余索取权的角度来看待企业所有权的，他指出，“从制度经济学角度看，对 企业的所有权就是对企业经营的剩余或利润的独占权利。因此谁捌有企业的 问题在我们( 以及张维迎的模型中) 就是利润如何在生产者和管理者之间分享的 问题。”1 格罗斯曼和哈特( 1 9 8 6 ) 在不完全契约理论的基础上，最早明确提出剩余控 制权的概念，认为剩余控制权是指那种事前没有在契约。p 明确界定如何使用的权 力，是决定资产在最终契约所限定的特殊用途之外如何被使用的权力。并同时指 出企业剩余控制权是识别企业所有权的关键，而企业所有权，即产权，是剩余控 制权形式的资产使用权力。他们认为企业是由它们所拥有或控制的那些资产( 非 人力资本) 构成。他们指出，资产所有者拥有较多的剩余控制权，“雇主一雇员 的关系的典型特征是：工作岗位的许多具体细节是由雇主擅自决定的，也就是说， 雇主有许多剩余控制权。”2 此后，哈特和莫尔( h a r ta n dm o o r e ，1 9 9 0 ) 曾表示过对 此观点的怀疑，指出企业控制权的配置主要由当事人在企业中的地位来决定，而 不应取决于他是否是资产所有者。“如果一个当事人是不可或缺的，它应该拥有 全部的控制权，即使他不投资。”3 但是，他们强调对非人力资本的控制能够导致 对人力资本的控制，“雇员将倾向于按照他的老板的利益行动”4 。可见，他们认 为资本所有权能够无条件的给所有者带来某种控制其它要素的权力，强调实物或 非人力资本的产权是重要的，因为“在合同不完全时，所有权是权力的来源”5 。 著名经济学家米尔格罗姆和罗伯茨( m i l g r o ma n dr o b e r t s ，1 9 9 2 ) 明确把剩余控 制权和剩余索取权结合起来，用二者相统一的观点来界定企业所有权，并且指出 效率最大化要求企业剩余索取权的安排和剩余控制权的安排应该对应 ( m a t c h i n g ) 。 张维迎( 1 9 9 6 ) 从风险承担和可抵押性出发，提出非人力资本应该拥有企收 所有权。他最主要的论据是非人力资本所有者是企收风险的真正承担者，原因在 1 汪丁丁企业家的形成与财产制度【j 1 经济研究，1 9 9 6 ，( 1 ) 。 2 格罗斯曼( s g r o a a m a n ) 和哈特( 0h a l t ) 所有权的成本和收益：纵向一体化和横向一体化的理论 j 】中译文载 生产制度与生产组织【c 】上海三联书店，1 9 9 6 ，( 3 0 3 ) 。 3 哈特和葜尔( 1 9 9 0 ) 产权与企业的性质 j 】，载：生产制度与生产组织【c 】上海三联书店，1 9 9 6 ，( 3 3