（会计学专业论文）上市公司会计信息披露问题研究.pdf

内容摘要 会计信息是联系上市公司与投资者、债权人及各利益相关者的纽带，上市 公司会计信息披露是证券市场发展的基石，其质量直接影响到投资者等各相关 者的利益、证券市场的运作和资源的有效配置。规范上市公司会计信息披露有 助于维护证券市场的正常秩序，防止和打击欺诈和垄断行为，保障信息使用者 的合法权益。因此，加强对上市公司会计信息披露有关问题的探讨，研究如何 有效改进一l 市公司会计信息的披露，对推动我国证券市场持续稳定发展具有重 要的理论和现实意义。 会计信息披露问题一直以来都是会计学研究的重点之一。本文针对我国会 计信息披露的现状，分析信息披露的问题根源，对如何完善我国会计信息披露 进行了研究和探讨。 本文首先对上市公司会计信息披露的相关概念进行了界定，并解释了上市 公司会计信息披露的内容、方式以及质量要求，分析了会计信息披露的相关利 益者。 其次，描述了会计信息披露的现状及我国上市公司会计信息披露现存的主 要问题，探讨了会计信息失真的危害。从不同角度对上市公司会计信息披露问 题进行了讨论和剖析，从外在因素、内在因素两方面对存在问题的成因做了较 为深入全面的探究。 最后，针对存在的问题和成因，从内因和外因两方面，较为系统和全面地 提出了规范和完善上市公司会计信息披露的对策和建议。 关键词：上市公司，会计信息，披露 a b s t r a c t a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni st h et i ec o n n e c t i n gl i s t e dc o m p a n yw i t hi n v e s t o r s ， c r e d i t o r sa n do t h e rr e l a t i v ea s p e c t s ，d i s c l o s i n ga c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni nl i s t e d c o m p a n yi st h ef o o t s t o n eo f t h ed e v e l o p m e n to f s e c u r i t ym a r k e t ，i t sq u a l i t ya f f e c t st h e i n t e r e s to fi n v e s t o r s 、c r e d i t o r sa n dt h er e l a t i v ea s p e c t s ，t h eo p e r a t i o no fs e c u r i t y m a r k e ta n dt h ee f f i c i e n tc o n f i g u r a t i o no fr e s o u r c e s t h en o r m a l i z a t i o no fa c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei sv e r yh e l p f u lt om a i n t a i nt h es e c u r i t i e sm a r k e t so r d e r , g e tr i d o fc h e a ta n dm o n o p o l i z a t i o na n dp r o t e c tt h el e g a lf i g h to fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n u s e r s t h e r e f o r e ，r e s e a r c h i n gt h ed i s c l o s u r e o fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni n l i s t e d c o m p a n yh a si m p o r t a n ts i g n i f i c a n c ei nt h e o r ya n di nr e a l i t yf o rt h es u s t a i n a b l ea n d s t a b l ed e v e l o p m e n to f c h i n a ss e c u r i t i e sm a r k e t a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r eh a sb e e no n eo ft h em o s t i m p o r t a n t i n v e s t i g a t i o n si na c c o u n t i n gs i n c et h e n t h i sd i s s e r t a t i o nf o c u s e so nt h ec o n d i t i o no f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，a n a l y z e st h ee c o n o m i c sf e a s o nt h a ti n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e ，a n dr e s e a r c hh o wt oi m p r o v et h el i s t e dc o m p a n ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e f i r s to fa l l ，t h ed i s s e r t a t i o ni l l u s t r a t e sa n dd e f i n e st h er e l a t e dc o n c e p t so n a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n y , i n t r o d u c e st h ea c c o u n t i n g i n f o r m a t i o nm o d e s ，c o n t e n t sa n dq u a l i t yr e q u i r e m e n t s ，a n a l y z e st h er e l a t e d s e c o n d l y ，t h ed i s s e r t a t i o nr e p r e s e n t st h ec o n d i t i o n so fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r ea n dt h ep r o b l e m si nd i s c l o s i n ga c c o u n t i n gi n f o r m a t i o no fo u rc o u n t r y , a n d l i s t st h e j e o p a r d i z e so nt h ed i s t o r t i o no f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n a n dt h ep r o b l e m sa l e d i s c u s s e da n da n a l y z e di nd i f f e r e n ta s p e c t s a n do nt h eb a s i so ft h o s e ，t h ea u t h o r p e r f o r m st h ed e e pr e s e a r c ho nt h er e a s o n sw i t h i nt h et w oa s p e c t s ：e x t e r n a lf a c t o r s ， i n t e m a lf a c t o r s f i n a l l y , a i m i n ga tt h ep r o b l e m sa n dt h er e a s o n s ，t h ea l l a r o u n da n dm u l t i l e v e l t c o u n t e rm e a s u r e sa n da d v i c e sa l ep u tf o r w a r dw h i c hi n c l u d ee x t e r n a lf a c t o r s ，i n t e m a t f a c t o r s k e yw o r d s ：l i s t e dc o m p a n y , a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，d i s c l o s u r e i l 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的博士硕士学位论文 羔辛公司会冲j 毒鱼猫锯，0 星女西雾，是本人在导师指导下，在东北财 经大学攻读博士硕士学位期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知，论文 i 缘已注明部分外不包含他人己发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做 出重要贡献的个人和集体均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 作者签名：1 、7 暑日期：彤年，r 调，w 日 ，。i ” 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 b ，幸公；? 宏? 1 ， 尾癣耋锈j 7 塑西? 当系本人在东北财经大学攻读博 上坝士学位期问在导师指导下完成的博士硕士学位论文。本论文的研究成果归 东北财经大学所有，本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了 解东北财经大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送 交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学， 可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。 作者签名：劢、器 日期：孑川，年，月版曰 翩撕稻，弓署嗍撕，月，扣 一、绪言 一、绪言 我国社会主义市场经济的不断发展要求企业必须对外适应市场竞争，对内 建立完善、科学的管理系统。同时，市场经济的社会化大生产要求资本社会化， 现代企业制度应运而生。现代企业制度的发展要求企业到资本市场直接融资， 在市场上求生存求发展，并通过市场制约机制促进企业内部经营机制的转变。 上市公司会计信息披露的问题就是在现代企业制度和资本市场不断发展的背景 下产生的。通过会计信息真实有效的披露，证券市场将受到一种理性约束，能 够有效地提高资本市场效率，进而促进社会生产力的长足发展。 ( 一) 问题的提出 上市公司的会计信息披露的目的是保证所有相关的信息得到最公平的披露， 减少证券市场的信息不对称，提高市场的运作透明度，保护股东的利益。上市公 司应当完整、准确、及时地披露财务报表，以及对投资者的决策有重大意义的 信息，确保公司所有信息使用者都受到公平和同等的待遇。 如果披露虚假的会计信息，则会带来难以估量的损失，甚至是灾难性的后 果。2 0 0 1 年底美国安然公司轰然倒塌后，美国的世界通讯公司、默克公司等大 公司的一系列会计丑闻也被曝光。在我国，也相继出现银广厦、郑百文、麦科 特、蓝田股份等会计造假事件。可见，会计信息披露问题已成为一个全球性的 问题。 近年来，我国在上市公司信息披露制度建设方面作了大量的工作，理论界 也做了一定程度的探讨，并取得了较好的效果。但由于我国信息披露制度体系 和社会信用文化体系的建设尚在进行之中，在如何处理好上市公司的发展和上 市公司信息披露的关系方面还没有形成很好的平衡关系，因此我国政府在上市 公司信息披露的制度建设和措旌设置方面还有许多工作要做。信息披露的研究， 上市公司会计信息披露问题研究 大多没有形成系统化的分析框架和成果，在深度、广度等方面会存在着某种程 度的缺失，因此有必要在现有的理论和实务基础之上对上市公司信息披露制度 问题进行进一步的研究。基于这些考虑，本文在广泛借鉴前人成果和国内外有 关实践的基础上，对上市公司信息披露问题进行研究，探讨我国上市公司信息 披露与资本市场问的相互促进关系。 ( 二) 研究的目的和意义 会计信息披露是上市公司信息披露的核心内容，是证券市场发展的基石。 规范上市公司会计信息披露有助于维护证券市场的正常秩序，防止和扣击欺诈 和垄断行为，保障信息使用者的合法权益。 上市公司的会计信息失真问题，扰乱了证券市场的运行秩序，误导了投资 者特别是中小投资者，严重损害了投资者向上市公司投资的信心，动摇了证券 市场发展的基石，破坏了证券市场的透明性原则和公平性原则，不利于资本市 场的建立和规范发展，其直接后果就是社会的有限资源得不到最优配置，证券 市场效率机制功能不能得到有效发挥，进而导致国民经济建设混乱，使国民经 济宏观调控达不到应有的效果，这对社会主义市场经济体制的建立具有不可估 量的负面影响，从而有悖于经济体制改革的初衷。 认真研究我国上市公司会计信息披露的现状，客观分析会计信息披露过程 中存在的问题，在此基础上提出切合证券市场实际的改进对策，对规范上市公 司会计信息披露体系、推动我国证券市场持续稳定发展具有重要的现实意义。 ( 三) 研究的主要内容 全文分为以下五个部分进行论述： 第一部分介绍了课题的提出，研究的目的、意义以及研究的主要内容。 第二部分系统地论述了上市公司会计信息披露的基本概念、披露的内容、 方式、质量要求和相关利益者，阐明了上市公司会计信息披露的概况。 2 一、绪言 第三部分论述了我国上市公司会计信息披露的现状及其我国目前的会计信 息披露过程存在的问题及会计信息失真的危害。 第四部分剖析上市公司会计信息披露问题存在的各种原因。本文主要从两 个方面分别进行了剖析：外在因素和内在因素。 最后，总结出完善我国上市公司会计信息披露的对策与建议，以达到提高 上市公司披露的会计信息质量的目的，进而使其向国际化方向发展这一必然趋 势得以实现。 上市公司会计信息披露问题研究 二、上市公司会计信息披露理论综述 会计的产生由来已久，而会计信息的公开披露却是源于现代企业组织形式 和证券市场的产生和发展。以股份公司为代表的现代企业组织形式，其最大的 特点就是企业资产所有权与经营权的分离，企业的资产所有者往往不直接经营 其资产，而是将其委托给有管理才能的经营者去经营和管理。这样一来，会计 信息就成为联系所有者与经营者的纽带。经营者可以利用会计信息来解脱自己 的经管责任，而所有者则利用会计信息得以了解企业的经营状况和评价经营者 的经营业绩。 现代社会是一个信息社会，信息充斥着社会的每个角落。证券市场更是一 个信息的聚集地，会计信息披露己成为维护证券市场良好秩序的核心问题之一。 实践表明，公开发行证券的公司的会计信息披露是否充分、可靠，直接关系到 证券市场的统一、高效、公平、公开、公正原则能否得到体现和维护。 ( 一) 上市公司会计信息披露的含义及内容 1 上市公司会计信息披露的含义 上市公司会计信息披露，是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行 秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门 报告，并且向社会公众投资者公告。上市公司编制财务会计报告，向外公布上 市公司的财务状况和经营成果，投资者可以通过这些财务会计信息，做出有利 于自己的投资决策。所有上市公司对凡影响股东、债权人或潜在投资者等信息 使用者对公司的目前和将来做出理性判断的、进而影响其决策行为的信息，都 必须严格按照有关的法律和法规及规范的标准公开披露，所披露会计信息应尽 力保证符合会计信息的质量要求。 二、上市公司会计信息披露概述 2 上市公司会计信息披露的内容 上市公司披露的信息中，会计信息占了很大的比重。这一方面是因为现代 会计具有较完备的确认、计量、报告体系，可以将各种类型的经济活动转化为 统一以货币为计量单位的一整套经济信息，使会计信息具有较强的可理解性、 直观性和可比性；另一方面，会计信息所反映的公司财务状况和经营成果也正 是大多数信息使用者最为关心的内容。 上市公司会计信息披露的内容主要可归纳为数量性数据披露，非数量性数 据披露，期后事项披露，公司分部业务披露及其他相关信息披露等几个方面。 我国上市公司依法披露的会计信息载体中，包括招股说明书、上市公告、中期 报告、年终报告和其他临时公告等资料。 大体上，公司在招股说明书中披露的会计信息主要有财务会计资料、盈利 预测信息；在上市公告书、年度报告、中期报告、临时报告中，则主要是公司 的财务会计资料。 新会计准则中，对会计信息披露内容只做了最低的要求，对财务报表的披 露作了新的规定，即规定财务报表至少应包括资产负债表、利润表、现金流量 表和附注，取消了原准则对财务状况说明书披露的强制要求。 ( 二) 上市公司会计信息披露方式 1 会计信息的强制披露 ( 1 ) 强制披露的理论基础及应用动因 总的来说，在市场上引入会计信息的强制披露制度，就是将经济资源内部 化的企业组织所产生的内部会计信息进行一定程度的外部化，让部分阳光照进 来，帮助企业组织之外的人探查到企业运营“黑箱”之内的部分情景。1 支持强 制性信息披露的观点认为，实施强制性报告要比让个人相互竞争从而私底下以 垄断价格购买信息更好一些。换言之，强制性公开化的信息披露对信息的需要 虽然理论界众说纷纭，在实践中，人们可以看到强制披露的曝光效应在金融监管等方面还是有作用的。 5 上市公司会计信息披露问题研究 者来说，可以大大地节约成本。因为大多数会计信息都是内部会计系统生成的 副产品。如果边际信息生产成本很低，那么与强制性财务报告相关的社会成本 也会很低。但是，如果所有的人都去购买相同的、不对外公开的企业信息，就 是对社会资源的一种极大的浪费，所以，很有必要强制披露会计信息。关于会 计信息的强制披露的理论动因，有如下几个方面。 从市场失灵角度分析：新古典经济学假定个体的行为是理性的，遵循理 性选择理论，最优的决策总是边际成本等于边际收益。新古典经济学还假定会 计信息是一种商品，它既存在会计信息的需求方，也存在会计信息的供给方。 如果证券市场和经理人市场正常运转，那么，市场力量就会激励信息供给方提 供信息直至每一单位会计信息产生的边际成本等于所带来的边际收益( 资本成 本的降低) ，此时市场就达到了完全市场竞争均衡状态，从而实现资源配置的帕 累托最优。但事实上，边际成本等于边际收益这一均衡条件经常不能被满足， 经济个体的福利遭受损失，经济资源无法实现帕累托最优配置，即出现所谓的 “市场失灵”。普遍认为，出现市场失灵的原因在于，企业是其自身信息的独家 提供者，如果不对市场进行管制，这种情况就会为压缩信息的生产并进行垄断 性定价创造机会。于是当市场力量不能产生社会所需的最优的会计信息数量时， 强制披露就会被引入来解决问题，强制会计信息披露降低了专业人员获取或证 实信息的边际成本，从而刺激了有用会计信息研究的总供给，这种供给的增加， 会在降低了的边际成本与边际收益相等时实现新的均衡，从而生产更多的会计 信息。 从公共物品的视角分析，公共物品的主要特征是对未费付消费者的非排 他性，即无论消费者是否在取得公共物品时付出成本都将从公共物品的消费中 受益。由于人们可以搭便车，所以就有一种少付费的冲动，即使他们明知这些 公共物品是十分重要的。这样，公共物品的供给总是不足的。会计信息也有公 共物品的特性，因而具有供给不足的趋势。会计信息作为一种典型的公共物品， 每一个人都可以消费这一信息内容，这就使企业就不会有强烈的动机去生产本 企业的会计信息。会计信息的生产动力不足，导致了所谓的外部性，外部性的 二、上市公司会计信息披露概述 结果会使生产者生产这种公共物品的动机非常有限。因为会计信息的生产和披 露需要成本，理论上讲，这些成本应该由全体受益者共同分担。但实际上，会 计信息一旦生产和披露，根本不能阻止和排除没有分担成本的信息使用者进行 消费，这就产生了会计信息的“搭便车”问题，免费搭车者能够不花任何成本 地使用这些产品，其结果便是供给小于真正的市场需求。单个公司不愿意充分 披露信息的另一个原因是会计信息很可能被竞争对手所利用，除非所有公司都 进行信息充分披露，单个公司才愿意这样做。强制披露制度正是满足了这一点， 它能有效的保证会计信息的供给，是一种理想的减少成本的战略，它能确实改 变资本市场的资源配置效率。由于投资者为追求交易利润，往往单独地去搜寻 信息，这将造成社会成本的不必要增加，于是可以看出没有强制披露制度，会 导致更为严重的低效率。 会计信息的自然垄断| 生决定了会计信息披露需要管制，由于会计信息的 其他来源不存在或虽然存在但获取成本太高，因此会计信息生产者垄断了会计 信息的供给。虽然经理人有自愿披露会计信息的动力，但由于会计信息的外部 性使得会计信息供给不足，而且经理人可以凭借其会计信息供给的垄断地位限 制会计信息的生产，加剧会计信息供给不足来抬高会计信息的使用价格，从而 造成交易成本提高。如果没有管制很容易形成知情者谋取高额利润，其他投资 者就会退出市场，从而导致市场失灵和萎缩，因而通过会计信息强制披露来减 少信息不对称是必要的。 ( 2 ) 强制披露的作用 会计信息的强制披露可以增加市场的公众信心，会计信息的强制披露在 保护资本市场上“保护信心”是必须的。投资者，特别是那些小的、不老练的 投资者，当他们担心自己可能被公司或其他更知情的交易者利用的时候，会形 成信心不足，进而抽回资本，这样就会造成市场失灵，损害市场的整体经济利 益。2 会计信息的强制披露在于可以在一定程度上为投资者提供有用的会计信息， 进而提升投资者的投资信心。会计信息的强制披露制度，统一了会计信息的披 2 曹荣湘，袁增霆：强制披露与证券立法，社会科学文献出版社，2 0 0 5 年8 月，第1 7 5 页。 7 上市公司会计信息披露问题研究 露内容，简化了信息的表达方式，使会计信息更加容易理解，对于资本市场的 投资者，尤其是不成熟的投资者，能起到更好的保护。 强制性会计信息披露制度能在相当大的程度上解决证券市场中的逆向选 择问题，从而纠正证券定价偏差，最终促进资本的有效配置。在没有建立强制 性信息披露制度的情况下，证券市场上信息的混杂状态使得投资者无法辨别高 品质证券与低品质证券，结果便是高低品质证券的价格趋同，换句话说，投资 者不愿意为高品质证券支付高价，因为他不知道哪些是高品质证券，这就是证 券市场中的逆向选择问题，其直接后果便是“资源将会配置到一些低价值的替 代物上”( e s t e r b r o o ka n df i s c h e l ，1 9 8 4 ) ，而高价值的证券定价偏低，证券市场 的有效性降低，资源配置功能受损。作为一种低成本高效益的监管方式，会计 信息强制披露制度已增进了资本市场的有效性并最终促进了资本的有效配置， 推动了国民经济的持续健康发展。 会计信息强制披露能够降低杠杆收购。杠杆收购是管理层和少数部分股 东通过质押其在公司的股份以融资收购本公司的一种方式。管理层做出杠杆收 购的决定会进一步激化管理层和股东已有的矛盾。结果会使管理层的内幕交易 不再小打小闹，而是上升到控制公司的层次上。强制性会计信息披露制度的存 在，会降低杠杆收购，降低两种不道德行为：一是管理层为少付溢价而封锁或 低估利好的信息。在这种情况下，如果不披露信息会导致市场的崩溃，管理层 完全可以利用不披露实现自己的利益，他们可以停止披露而造成股价的不合理 下降，然后买入人为低估的股票，甚至可以利用沉默造成的市场恐慌，进行杠 杆收购。二是管理层谎报利空的信息。强制会计信息披露制度能有效地抵制这 两种不道德行为，保护投资者利益。 ( 3 ) 会计信息的强制披露的不足 政府所提供的信息披露管制必须体现为企业及其利益相关者经过充分博弈 后形成的均衡，管制不足和管制过度都将降低管制的效果。管制必须体现投资 者利益，管制不足会使投资者退出。因为在强制性会计信息披露管制实施之后， 通用的会计规则部分有效地限制了企业管理当局的会计政策选择权，但是企业 二、上市公司会计信息披露概述 管理当局还是享有相当的剩余选择权。在企业管理当局与企业的其他利益相关 者的利益互相矛盾的前提下，企业管理当局还是极有可能损害企业其他利益相 关者的利益，做出对自己最有利的安排。一旦管制不足，企业管理当局不仅损 害股东利益，而且还会损害社会福利，不仅金融资本有效配置难以实现，而且 补偿投资者还需要花费大量的社会资源去调查论证，诉讼成本也是极其高昂的， 更进一步说，如果管制不力或是管制不及时，这种损害动摇到资本市场公平交 易的基础，将会造成资本市场萎缩，对国家经济的影响也是巨大的。从另一个 方面来讲，管制过度完全剥夺企业管理当局的会计规则制定权也是不可取的。 基于社会化大生产与社会化分工的要求，由企业管理当局来管理企业是基于其 自然禀赋优势的市场选择，完全剥夺企业管理当局的剩余计量权将会降低对企 业管理当局的激励，扩大企业管理当局所承担的市场风险，使锝企业管理当局 规避风险行为保守，有可能使企业失去市场机遇从而间接降低了投资者的收益。 更进一步说，在整个资本市场中完全剥夺企业管理当局的剩余会计规则制定权， 将直接影响到整个资本市场中企业的竞争力。 2 会计信息的自愿披露 ( 1 ) 自愿披露的理论基础及应用动因 代理理论 代理理论解释了企业自愿向信息使用者报告会计信息的原因，它假设代理 关系各方均追求自身利益最大化。代理理论将复杂的层级组织简化为“契约”， 会计信息是契约当事人订约的基础，它反映出委托代理双方的权责关系。所有 者设计出一种合约机制，要求管理层按照这种机制从事经营活动，从而最大限 度地实现其自身的经济利益。但事实上，管理层和所有者的目标并不完全一致， 他们存在着一定的冲突，我们很容易看到管理层为了追求自身利益最大化，而 做出对所有者的利益造成损害的行为。基于存在这种潜在的冲突，为了使管理 层有足够的动力去自动选择有利于所有者的行为，所有者就会积极地同管理层 订立契约，与管理层事先确定一种报酬机制，让经理人员的收入与企业的剩余 挂钩，使得双方之间的冲突最小化，将双方的利益最大限度地结合起来。契约 9 上市公司会计信息披露问题研究 的有效执行将引发监督成本、担保成本和剩余损失等代理成本，这些成本会降 低管理层的报酬，因为代理成本是由经理人员来承担的。因此，经理人员就有 了不与所有者发生冲突从而保持低成本的动机。代理监督成本最小化是管理层 向所有者可靠地报告经营成果的一个经济动园。这一动因促使管理层做出自愿 性会计信息披露的举动。 激励一信号传递理论和资本市场的竞争性 信号传递理论和资本市场的竞争性解释了企业在更大范围内自愿向资本市 场披露企业信息的动因。 信号传递理论解释了企业即使没有强制性的报告要求，也具有自愿向资本 市场进行报告的动机：企业相互争夺稀缺的风险资本，为了在风险资本市场上 竞争取得成功，自愿性信息披露是很有必要的。如果企业在财务报告方面有着 很好的声誉，那么企业筹集资本的能力就会提高。此外，好的声誉会降低企业 的资本成本，因为企业进行大量的并且可靠的报告，会使其不确定性减少，投 资的风险也会随之降低，投资者要求的收益率也会降低。并且，企业自愿地披 露那些可信而且能减少局外人士对企业未来前景不确定性担忧的有关企业的秘 密信息，公司的价值也会被提升。公司管理层有披露好消息的激励，因为这类 披露会提升公司的价值，也会提升管理者的薪酬。但对于拥有坏消息的管理者 来说，他们更倾向于什么都不说。于是，外部人会发现一些管理者在散布好消 息，另一些在保持沉默，但外部人不会推断没有消息就是好消息，相反，他们 更倾向于没有消息代表坏消息。结果，那些没有消息的公司将一同被认为是压 制消息的坏公司，这很可能使拥有坏消息的公司受益，为了将自己与业绩不好 的公司区分开，没有坏消息的公司的管理者也有披露信息的激励。 市场基础动力 市场基础动力源自经理人才市场的动力，企业的管理者即经理人员是隶属 经理人才市场的，其管理服务具有市场价值。理性的经理人将更希望获得在同 等情况下的高市场价值。由于他们在创造企业价值上所取得的成功很可能决定 了其自身的市场价值，因而他们必然会努力实现企业价值最大化。在大多数情 1 0 二、上市公司会计信恩披露概述 况下，经理人市场构成了经理人员向社会提供会计信息的一种动力，因为会计 信息的提供将增强投资者对企业的信心，提高企业的市场价格，降低企业的资 本成本，并促进企业间的交易，从而提升其市场价值，最终提升经理人的价值。 另一个规范经理人的基本市场是收购市场，如果经理人员不最大化企业的市场 价值，企业就有可能被收购，而企业一旦被收购，通常将导致经理人员的下台， 因此收购市场的存在也将激励着经理人员自愿的提供会计信息。 ( 2 ) 自愿披露的作用 降低资本成本，提高股票价格 在证券市场中，投资者追求的是投资报酬最大化。根据不确定性的“投资 行为理论”，证券市场的投资报酬率具有不确定性，一般用主观概率分布的期望 值表示其风险。上市公司自愿性充分披露，可以改变投资报酬率的主观概率分 布，从而将降低风险。由此可以看出，上市公司自愿性充分披露，可以降低资 本成本，提升股票价格，能有效地提高市场交易的透明度和价格机制在配置资 源方面的作用。 提高企业社会价值，增加企业市场竞争力和有效市场的形成 企业进行自愿性会计信息披露，往往是其优良业绩或美好前景的展示，这 会在社会中为企业树立良好的企业形象，向社会公众传递企业发展势头强劲的 信号，从而得投资者的信心，提升企业价值，在这里，企业价值很大一部分是 商誉的提升，对企业来说，是一种无形资产的增加。从另一方面来讲，进行自 愿性披露的企业较不进行自愿性披露的企业有一种先入为主的优势，它使那些 率先进行自愿性披露的企业掌握竞争的主动权和引导权，进而做出有利于自己 的决策。当某些企业率先进行自愿会计信息披露而在市场中获取竞争优势时， 其他企业一般不会坐以待毙，他们会发掘自身的优势披露给公众，形成竞争力 量。如此反复，会形成有效的市场竞争状态，加快经济发展步伐，促进有效市 场的形成。 ( 3 ) 自愿性会计信息披露的不足 会计信息披露的准确性不足 上市公司会计信息披露问题研究 一般来说，公司披露的会计信息多为利好的信息，那些业绩一般或较差的 公司由于担心投资者借助其披露的会计信息而对公司的前景产生怀疑，往往披 露的会计信息的可信性和准确性不是很高，披露的财务指标与实际的差距往往 很大。有的企业根是大搞文字游戏，披露时含糊其辞，模棱两可，没有多少实 际意义。基于这些动机披露出来的会计信息的准确性和可信性就不那么高了。 自愿性会计信息的披露会增加公司的诉讼风险 自愿性会计信息披露内容很多是企业现有的计划和未来预计可能发生的事 项，这也是其与强制性披露内容上相区别的一个表现。投资者如果过分地以自 愿性披露的内容为依据进行决策，而这些计划或与预计的事项又没能如期实现， 就会引起投资失败，进而使企业很容易成为诉讼对象。 自愿性会计信息披露增加了国家有关部门的监管难度和注册会计师的审 计难度 从披露的内容上看，每个行业的特点不同，使得披露的信息内容各异，也 使得监管和审计的难度增加。从披露的形式上看，没有统一的自愿披露格式可 供采用，各个企业根据自己的特点，采用的披露形式复杂多变，也加大了监管 和审计的难度。 ( 三) 会计信息披露的相关利益者 会计工作作为一项社会性工作，关系着社会经济生活中的各个方面。会计 信息作为会计工作的主要成果，更是关系到经济中的各个方面。 会计信息作为一种特殊的商品，并非人人都需要，也并非人人都有意花时 问去研究和分析，从理论上讲，只存在着利益上的相关性，人们才会去关心、 分析企业的财务报告，了解企业的会计信息和其他的相关信息。 1 会计信息的需求者 ( 1 ) 政府：政府在我国的经济生活中扮演着主要角色，具有宏观调控、税 收征管、参与利润分配、国有资产管理及考核与监督的职能。从理论上说，政 二、上市公司会计信息披露概述 府部门是最需要真实的会计信息的信息使用者，它能直接感受到会计信息失真 的严重后果和对社会经济造成的破坏。它往往既是投资活动的当事入，又是维 护资源配置秩序的政策制定者。作为国有资本的代表，政府要关心投资回报， 关心资本保值；作为经济秩序的维护者，它还得行使行政权利，调控经济资源 的合理配置。政府为了有效地履行职能，不可避免地要利用会计信息，从中提 炼有助于制定相应的“决策”和“政策”的依据。这决定了它必然成为会计信 息的主要用户。 但是政府的角色并不仅仅于此，以国有上市公司的会计信息披露而言，政 府作为国企的所有者，是信息的提供者；通过财政部门及证监会，政府又是信 息的监督者；在会计师事务所完全和挂靠单位脱钩之前，政府又是信息可靠性 的保证者。 ( 2 ) 投资者：在我国，股票市场的投资者可分为：一是机构投资者，这类 投资者是我国会计信息最大的主动需求者。二是个人投资者，个人投资者根据 其资金多规模，可进一步分为大户与散户。无论何种投资者，都无非是持有企 业的股票和债券，他们为了了解和分析投资到企业的风险程度，预计股利收益， 比较是否比投资到其他企业更合算或更加有利，就需要获得这些企业的会计信 息，以便在分析研究之后做出合理的有利的投资决策。证券市场上的各种投资 者是十分需要真实的会计信息的，因为他们与企业的产权关系最明晰，其利益 相关性最大。 ( 3 ) 银行及有业务往来的债权人：银行作为贷款人，他们需要考察贷款人， 需要及时地获得企业的会计信息，借以分析贷款本金利息能否如期如数的收回、 决定是否继续贷款、是否要求提供财产抵押以及是否收缩贷款规模。目前我国 的银行大部分是国有银行，接受贷款的企业大部分是国有企业，作为这类企业 的利益相关者，银行在考察信贷时，还是主要依赖会计信息。 其他债权人也通过分析企业的会计信息，从中了解到企业的偿债能力和是 否采取更合理有效的结算方式，从而重新确认企业的资信度，避免今后双方交 易造成不必要的坏帐损失，影响企业的经济效益。 上市公司会计信息披露问题研究 ( 4 ) 企业内部管理层：会计信息是对一个企业财务状况、经营成果和现金 流量的综合反映，它集中体现了一个企业的经济运行状况和管理水平。企业内 部的管理部门及有关人员，在对企业日常经营活动进行控制和管理、制定重大 的投筹资和经营决策、进行财务预测和预算、提高企业的经济效益时都需要借 助会计信息。 2 会计信息的提供者 上市公司是会计信息的主要提供者，证券市场中投资人需要的会计信息，大 多数由上市公司提供。上市公司的出现，是我国会计信息披露发展重要的契机 与动力。但有一点需要明确，就是决定我国上市公司会计行为的主要因素，并 非完全来自于市场的约束。还有些是来自于政府监管与上市公司内部治理结构 等制度因素。例如我国公司法、证券法及中国证监会某些条例对公司的 上市资格、配股、挂牌等作了规定。这就使上市公司在信息披露上很大程度要 考虑政府的规定。 3 会计信息的监督者 ( 1 ) 政府部门：政府作为最大的宏观调控者，其专门机构如证监会和国资 委等，监管着我国资本市场，这在一定程度上使会计信息的披露有了宏观的标 准，从而在一定程度上保证了会计信息的披露质量，但由于被监管的公司绝大 部分是国有企业，在隶属关系上是政府部门的下属机构，于是就使得一些会计 信息带有了浓厚的政治色彩，信息的相关可靠性被削弱。 ( 2 ) 会计师事务所：会计师事务所可以被看作是会计信息披露质量的民间 监督者。如果说会计人员是会计信息的直接生产者，那么会计师事务所等中介 机构就可以称为会计信息的后期把关人，在我国经济中占有重要地位的各类大 型企业及外商投资企业会计信息的披露，都需要经过会计师事务所等中介机构 的审计认可。他们对会计信息的客观性和公允性进行审计然后发表审计意见， 这样就对会计信息也起到了监督的作用。 1 4 二、上市公司会计信息披露概述 ( 四) 上市公司会计信息披露的质量要求 1 真实可靠性与内容完整性 企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告， 如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息 真实可靠、内容完整。 即确保会计信息披露的内容真实可靠地反映客观事实。投资者把上市公司 会计信息作为判断证券价格的依据，必然要求上市公司所公开的会计信息能够 可靠地反映其经营状况。要使会计信息对投资者有用，有助于投资者做出正确 的决策判断，首先必须保证所披露的会计信息具有相当的可靠性。可靠性是会 计信息取信于投资者的首要质量标准。 2 相关性 企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有 助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者未来的情况作出评价或者预测。 如果披露的会计信息与投资决策无关或者不能对投资决策有所帮助，那么 这种会计信息对建立有效市场来说也是无用的，不能给投资者以积极反馈和引 导。将不相关的会计信息披露出来，反而容易把重要会计信息掩盖起来。披露 非相关的会计信息会花费公司信息披露成本，却不能带来任何收益，会使大量 无关紧要的信息充斥证券市场，给投资者造成信息混乱的感觉，进而引起投资 失误。显然，适当地披露于决策相关的预测性信息，对有效市场的形成极为有 用。 3 及时性 企业对于已经发生的交易或者事项，应当及时进行会计确认、计量和报告， 不得提前或者延后。 上市公司在生产经营中经常会产生一些对公司有较大影响的会计信息，及 时披露这些会计信息是减少内幕信息的一个有效途径。倘若这些信息延误披露， 上市公司会计信息披露问题研究 无异于为内幕交易和庄家操纵市场行为创造良机，使中小投资者蒙受损失，这 必然有损于证券市场的有效性。 4 可比性 企业提供的会计信息应当具有可比性。同一企业不同时期发生的相同或者 相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的， 应当在附注中说明。不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用 规定的会计政策、确保会计信息口径一致、相互可比。 可比性包含统一性和一贯性两个方面的内容。从横的方面看，各企业的会 计核算均应符合因家的统一规定，以使其提供的会计信息口径一致、能够相互 可比，这是统一性方面。 从纵的方面来看，会计信息应该具有时间上的一贯性。会计信息前后各期 必须连贯一致，互相可以比较。只有这样，财务报告使用者才能通过前后各期 财务报告的对比，计算差异，分析造成这些差异的原因，从而采取相应的对策。 5 实质重于形式 企业应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不应 仅以交易或者事项的法律形式为依据。 即实质重于形式原则是在会计确认中不应拘泥于经济交易或事项的法律形 式而应着重于其经济实质。实质重于形式之所以能够成为会计信息披露的一个 质量特征，原因有两个：一是企业的经济业务错综复杂，会计准则或制度不可 能穷尽所有的经济业务，对于新出现的经济业务，会计人员按照“实质重于形 式”原则和相关规定进行处理，能够反映经济业务的实质：二是对于形式与实 质不一致的经济业务( 如售后租回、融资租赁等) ，按照经济业务的实质进行会 计政策选择，可以真实反映企业的财务状况和经营成果。 6 重要性 企业提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有 关的所有重要交易或者事项。 二、上市公司会计信息披露概述 会计信息的重要性是指当一项会计信息被遗漏或错误的表达时，可能会影 响到依靠该信息的使用者所做出的判断，换言之，该项信息的重要性大到足以 影响决策。 7 清晰明了性 企业提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和使用。 清晰明了性也叫可理解性、明晰性，它要求企业提供的会计信息必须清晰， 便于理解。要深刻理解会计信息明晰性的本质，就必须认识到会计信息的明晰 性不等于绝对精确性。从哲学观念来看，绝对的精确是不存在的，我们只承认 相对的精确。导致会计信息相对精确的因素很多。比如，越来越多的经济业务 本身的复杂性提高，使信息披露规则的制定无法跟上这种发展。会计方法上的 局限性，决定了许多会计信息处理只能追求一定意义上的准确，例如折旧年限 和残值的估计。 8 谨慎性 企业对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的谨慎，不 应高估资产或者收益、低估负债或者费用。 谨慎性原则是企业会计核算中运用的一项重要原则，谨慎性原则的广泛运 用，有利于防止发生企业包装上市、虚夸资产、扩大利润等情况。有利于为各 方提供真实可靠的会计信息，有利于保护中小股东和债权人的利益，提高企业 的市场竞争力。 上市公司会计信息披露问题研究 三、我国上市公司会计信息披露现状及存在的问题 我国股票市场建立至今才十几年，对上市公司信息披露的监管的时间更短， 虽然取得了一定的成就，但是与西方发达国家之间还存在着明显的差距。尽管 我国在信息披露制度的建设方面借鉴了很多国外的先进经验，从而使我国能在 短短十几年达到在国外经历相当长时问才能获得的成效，但是我国的资本市场 是与中国国情相结合的资本市场，必然有着一定的中国特色。我国上市公司信 息披露制度的建设是一个将国际经验与国情相结合，逐渐探索，使之适合我国 资本市场发展阶段的历程。 ( 一) 我国会计信息披露现状 1 我国目前的会计信息披露过程 上市公司会计信息披露从产生到最终披露给社会公众要经历三个环节：首 先，经济业务发生，会计主体要根据会计准则及会计制度进行会计核算并编制 会计报表等会计信息：然后，由注册会计师接受委托对会计报表等会计信息进 行审计并出具审计报告；最后，审计后的会计报表及审计报告经国务院证券监 管机构审阅批准后对外公布。在这个信息披露过程中，会计准则及会计制度的 制定是基础；保证会计信息的真实性、完整性是会计主体即上市公司的责任； 保证审计报告的真实性、合法性是社会监督者即注册会计师的责任。会计准则、 上市公司、注册会计师作用的有效发挥是保证会计信息真实性的基础。这三方 面作用的发挥既受内因的制约，又受外因的制约。内因指的是利益驱动；外因 指的是当前我国的社会政治经济环境，如证券监管机构对会计信息质量、审计 报告进行监督和对虚假舞弊行为进行查处的力度则是其中之一。 2 我国目前的会计信息披露规范体系 随着中国证券市场法制建设和诚信建设的不断推进，已经形成了以证券 l r 三、我国上市公司会计信息披露现状及存在的问题 法为主体，相关规范文件为补充的全方位、多层次的上市公司信息披露制度。 具体说来，我国上市公司会计报告主要遵循证券法、公司法、会计法、 企业会