（企业管理专业论文）中小企业征信体系建设研究.pdf

南京航空航天大学硕士学位论文 i 摘 要 随着市场经济的发展、法律法规的不断完善以及政府的大力支持， 中小企业获得了前所未有的发展机遇。发展中小企业是促进我国经济 快速稳定增长、实现人民生活水平提高的最佳途径，但是融资难一直 是困扰中小企业发展的一大瓶颈。究其原因，信用缺失是关键，而造 成企业信用缺失的原因之一是没有一种完善的能够证明企业信用状况 的征信体系，使得不守信用有利可图。因此，中小企业征信体系的建 立和完善显得非常紧迫。 中小企业征信体系在国外发展迅速，大部分 国家建立了完 善的中 小企业征信体系。在我国，随着市场日趋成熟，市场规模不断扩大， 中小企业信用信息环境有了很大改善，但是信息透明度仍不高。本文 针对当前我国中小企业的信用状况，分析其信用缺失的主要原因，指 出建立中小企业征信体系是解决中小企业信用缺失的有效途径之一， 并且在分析国内外中小企业征信体系发展现状的基础上，构建适合我 国国情的全方位、多层次的中小企业联合征信体系，以帮助更好地解 决中小企业信贷融资难问题。 关键词 ：中小企业，非对称信息，征信，征信体系， 征信模式 中小企业征信体系建设研究 ii abstract with the economical development, the laws unceasing consummation and the government s support, the small and medium enterprise（sme） has obtained the unprecedented development opportunity, which is the best way of promoting the country economy fast stable growth and realizing the improvement of the standard of living. but the seriousness of credit deficiency in china is always one of reasons of puzzling the sme development. the key fact is that our credit system is under construction with many problems. it leads to having a lack of a system to prove its credit condition and breaking one s word profitable. therefore, sme credit system the establishment and the consummation appear extremely urgently. it develops rapidly all over the world. some countries construct advanced sme credit system. in china, it has a large number of improvement of sme credit information environment with maturing and expanding of the market day by day. however, the information transparency is not still high. through the normative research, aiming at the credit deficiency status in china this article point out that it is the best approach to solve it by setting up the credit investigation system. based analysis on the development of the sme credit system of domestic and overseas, we should take measures to establish the sme credit system with omni- directional, multistage and suitable the situation of our country. key words: the small and medium enterprise, asymmetric information, credit checking, credit checking system, credit checking model 承诺书 本人郑重声明： 所呈交的学位论文， 是本人在导师指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注 明引用的内容外，本学位论文的研究成果不包含任何他人享 有著作权的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其 他个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人授权南京航空航天大学可以有权保留送交论文的复印件，允 许论文被查阅和借阅,可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的学位论文在解密后适用本承诺书) 作者签名： 日 期： 南京航空航天大学硕士学位论文 v 图表清单 图清单 图 1.1 低风险项目退出使预期收益率降低 . 13 图 1.2 sw 模型 . 14 图 5.1 现阶段的征信体系 . 40 图 5.2 经过一定发展后的中小企业征信体系 . 41 表清单 表 2.1 一些国家或地区中小企业的划分标准 . 16 表 2.2 我国中小企业划分标准. 17 表 4.1 两种征信机构组织模式的比较 . 32 南京航空航天大学硕士学位论文 1 第一章 绪论 1 . 1研究背景 21 世纪，随着科技水平的提高，社会分工越来越细， 加之经济活 动的社会化、虚拟化、网络化和电 子化发展以及我国经济体制改革的 不断推进，中小企业如雨后春笋般蓬勃兴起并且获得了长足发展，其 整体素质和对国民经济的贡献率不断提高。截止到 2004 年底，我国在 工商管理部门登记注册的中小企业已经超过了 865 万家，占全国企业 总数的 99.6%。中小企业创造的技术性产品和服务的价值占国内生产 总值的 48.5%，提供的出口额占 48.8%，进口额占 49%，上缴税收占 48.2%。同时，我国中小企业凭借其反应迅速、机制灵活的优势，在技 术进步和机制创新中发挥着越来越重要的作用。目前我国专利中有 66%是由中小企业发明的， 其中 74%以上的技术创新 是由中小企业完 成的。此外，我国新增就业人数的 70%以上是由中小企业提供的，从 农村转移出来的劳动力也有 70%以上是在中小企业就业，解决的就业 人口占我国城镇就业人口总量的 75%以上，成为我国社会稳定的强大 后盾。在某种意义上，中小企业的活跃程度标志着一个国家或地区市 场经济活力的大小， 中小企业已经成为发展生产力、完善社会主义市 场经济体系和构建社会主义和谐社会的重要力量 。 时至今日，贷款在我国中小企业外部融资中仍占很大的比重。据 国家有关部门对我国中小企业的调查显示，有近 70%的中小企业急需 贷款， 20%的企业需要贷款，仅有 10%左右的企业不需要贷款 1 。 然而， 长期以来，由于受计划经济体制的影响，我国中小企业未能得到宽松 的发展环境。中小企业普遍管理混乱、创新意识不强、信息化程度低， 其资金规模与其在国民经济的比重严重不对称，资信资产短缺，在与 大企业的激烈竞争中处于劣势地位。加上目前我国征 信体制和法律制 度环境欠缺，大部分商业银行为规避风险都非常热衷于对 大企业的贷 款，而对中小企业的贷款不太 感兴趣，造成中小企业贷款困难。融资 难一直是困扰中小企业发展的一个主要问题。 因此，建立统一的联合征信体系，创建完整的中小企业信用信息 发展平台，是减少银行审贷成本，解决中小企业信用缺失，进而缓解 中小企业征信体系建设研究 2 中小企业融资难的有效途径之一。本论文主要从银企 之间的信息不对 称，中小企业普遍缺乏信用意识，银行向中小企业放款成本高、风险 大，进而“惜贷” ，使得中小企业在发展中普遍缺乏金融支持的角度出 发，分析了我国中小企业征信体系建设现状，借鉴国外成功经验，结 合我国国情，重点讨论完善我国 中小企业征信体系建设问题。 1 . 2研究现状 1830 年世界上第一家征信公司在英国伦敦成立，其成立的初衷是 通过向贸易双方提供对方背景和资信信息服务， 为各银行提供了一个 在进行信贷活动 时借以参考的信息共享平台 ，防止交易双方互相不信 任和诈骗行为，减少交易摩擦，促进交易的顺利进行 。之后，美国、 法国、德国和日本也纷纷建立了本国的第一家征信公司，开始了征信 体系建设步伐。经过一百多年的发展，西方国家形成了比较完备的征 信数据、信用法律框架、信用管理机构以及业绩优良的征信公司，征 信体系发展日趋成熟。 我国的征信业诞生于九十年代，经过十多年的发展，目前已拥有 信用征集、信用调查、信用评价、信用咨询及风险管理等各类信用中 介 100 多家。此外，一些外资、合资的征信机构也陆续登陆中国市场， 如邓白氏、全联、穆迪等，还有一些有地方政府背景的征信公司如上 海资信有限公司 也开始设立。 同时，征信体系建设得到了党中央、国 务院的高度重视，各级政府也表现出极大的热情。1997 年由政府授权 中国人民银行开始银行信贷登记咨询系统的筹建工作，1998 年该系统 在 15 个地市试点；1999 年颁布了银行信贷登记咨询管理办法（试 行） ，在每个城市范围内实现了信贷数据联网上报并提供查询服务； 2001 年上半年在城市联网的基础上， 信贷数据向省会城市数据库集中； 2002 年底实现全国联网，这标志着商业银行间企业信贷信息共享的银 行信贷登记咨询系统在全国初步建立，形成了我国征信体系建设的良 好开端。 从国内外研究征信体系的文献和实践来看，国外 有发达的个人消 费资料，个人征信市场十分成熟，在企业征信方面，经济发达国家也 都逐步探索出一条适合本国国情的企业征信道路。但是，学术界在对 企业征信的研究上针对中小企业征信系统的整体性的系统研究 还是比 较少的。然而， 像微软、 英特尔、思科、耐克等世界著名的大公司都 南京航空航天大学硕士学位论文 3 是由小企业发展起来的， 因此对其研究有重要意义。 在国内， 随着信 用体系初步启动，征信体系的建设 也有了初步发展， 全国出现了信用 征信的三种模式：上海模式、深圳模式和浙江模式。 企业征信市场的 集中度在逐渐提高， 个人征信试点开始试行 ，并在上海取得了很好的 经验，但是全国性的、统一的关于中小企业的信用征信系统尚未形成。 由于中小企业信息缺失现象严重，征信体系建设中存在着 许多亟待解 决的问题，比如滞后的征信数据环境；征信业还不够成熟，所提供的 产品和服务比较单一，无法满足实际需要的多样性和差异性；相关法 律不健全，对信用信息披露的真实性、个人隐私权的保护以及征信业 从业机构和从业人员行为的规范等方面 的相关立法不足；政府对征信 体系监管的错位等。 1 . 3研究意义 中小企业在各国经济生活中有着极其重要的地位，对于促进经济 发展也发挥着重要作用。 建立和完善我国中小企业征信体系是完成经 济转型和推进社会主义市场经济顺利进行的必要保证，其研究意义表 现在： （1）发达的征信体系建设可以净化信用交易的市场环境，规范 信用交易的程序和标准，极大地促进一国的经济发展。 （2）从发达国 家的经验来看，随着资本市场的发展，大企业凭借其良好的信誉，可 以直接通过债市、股市筹资，而很少向商业银行借钱 ，商业银行主要 是向中小企业发放贷款。中小企业要获得稳定发展的环境，前提是要 防范风险，要有一个好的征信体系来提供支持。 （3）节省商业银行审 贷成本。改变信用交易双 方信息不对称状况，从而提高失信者的经营 成本和融资成本，缩小其欺诈行为的活动空间。 1 . 4研究方法与研究结构 本论文主要采用规范性研究，同时还使用了大量的对比分析方法， 例如比较诚信体系、信用体系和征信体系三者之间的联系，通过对不 同国家采取的不同征信模式做比较分析的基础上为我国中小企业征信 体系的模式选择提供借鉴。 本论文共设五章： 第一章“绪论”。 中小企业征信体系建设研究 4 第二章“征信与征信体系相关的概念及其研究依据”，重点界定 了与征信体系相关的基本概念，如诚信与诚信体系、信用与信用体系、 征信与征信体系，并且对三者进行了比较。同时，介绍了本研究主题 的理论支撑：信息不对称理论与信贷配给理论。 第三章“我国中小企业征信体系建设的必要性”，首先简单介绍 了国内外对中小企业的划分标准，之后对我国中小企业的信用状况作 了描述，分析其信用缺失的具体原因，在此基础上从宏观和微观两个 方面指出，建立中小企业征信体系是解决中小企业信用缺失的有效途 径之一。 第四章“中小企业征信体系发展现状及其存在的 主要问题”， 首 先介绍西方发达国家企业征信的三种模式及其区别；之后主要 从企业 资信调查业和银行信贷登记系统建立过程两个方面介绍了我国企业征 信体系发展现状；最后从征信法律法规不健全、资信数据相对封锁、 征信机构运作不规范、政府在征信体系建设中的错位以及我国社会信 用环境欠佳等五个方面分析了我国中小企业征信体系建设中存在的主 要问题。 第五章“构建全方位、多层次的 中小企业联合征信体系”，首先 列举了目前我国个别地区试行的中小企业征信模式，据此提出了适合 我国国情的中小企业征信体系建设方案，即在征信体系建设初期采取 政府先导为主，待市场条件成熟之后逐步实现政府推动与市场运作相 结合的全国统一的中小企业征信体系； 第二节针对第四章提出的征信 体系建设中存在的主要问题，分别从立法、数据库的建设、发展专业 化的征信机构、规范政府行为以及增强信用意识 、改善信用环境等五 个方面提出解决对策。 1 . 5创新之处 国外针对中小企业征信体系建设的研究不是很多，而我国也正在 探索适合我国国情的中小企业征信体系建设模式。本文试图在借鉴国 外成功经验的基础上并结合我国中小企业发展现状，将政府、中介机 构、征信法律法规和信用信息数据库四个方面有机的结合在一起，从 而为我国中小企业征信体系的完善和发展提供有益的借鉴与参考。 南京航空航天大学硕士学位论文 5 第二章 征信与征信体系相关的概念及其研究依据 2 . 1 征信与征信体系的相关概念 2 . 1 . 1 信用及信用体系 2 . 1 . 1 . 1 信用的涵义及其对经济运行的意义 信用一词源于拉丁文credo，原意是相信、信任、信誉等。在我国 信用一词最早见诸于春秋战国时期，左传“宣十二年篇”，王曰： 其君能下人，必能信用其民矣。史记 陈涉世家 “陈王信用之。 ”其 含义均是信任使用，以诚信任用人。随着社会的发展，信用一词又延 伸为遵守诺言，实践成约，从而取得他人的信任。在辞海（1999 年版）中，信用一词有三层意思：一是以诚信任用人，即信任使用； 二是遵守诺言，实践诺言，从而取得别人对他的信任；三是以偿还为 条件的价值运动的特殊形式 2 。从这三层意思可以看出，我国现代人 的信用观念在很大程度上是古人信用观的延续。在中国古代文化中， “信”是儒家着重提倡的道德规范之一 ，诚实守信是一个人在社会上 的立身之本，不守信用是受人鄙视的，是不道德的行为。信用是任何 社会、任何行业、任何人在为人处世中都不可缺少的，因而也是任何 社会都提倡、奉行的 3 。 从已有的文献资料来看，信用被赋予了两层不同的含义，一个是 道德层面的，一个是经济学层面的 4。在道德层面上，信用最初是一 种伦理概念，“季布一诺”是中国古文化对“信用”赞美的典型例子。 从经济学角度看，信用的本质是一种债 权债务关系，指的是受信人承 诺事后按照约定的期限和其他条件还款而先行获取授信人的商品或服 务，或者承诺事后按照约定的期限和其他条件交付商品和提供服务而 先行收取授信人的款项的一种经济关系 5 。 按受信对象的性质不同，信用分为公共信用（public credit）、商 业信用（business credit）和消费信用（consumer credit）；从授信人 角度将信用分为银行信用 （bank credit） 、 投资信用 （investment credit） 和商品信用（merchandise credit）等 6 。本论文主要是从信用的经济 学层面来谈信用问题。 中小企业征信体系建设研究 6 信用是市场经济的重要基础，良好的信用关系是 中小企业正常经 营和国民经济健康运行的基本保证 。改善中小企业的信用状况，有利 于提升中小企业的整体素质和综合竞争力，抵御信用风险；有利于改 善中小企业的融资环境，促进中小企业健康发展 5 。 （1）良好的社会信用是建立规范的市场经济秩序的保证。在商品 交换中，商品的使用价值和和交换价值之间出现了分离， 由于交易双 方有可能进行欺诈，所提供的商品有可能与自己所认定的质和量不一 致，所以交换双方首先必须相信对方所提供的商品物有所值。 （2）良好的社会信用也是整个国民经济的润滑剂，它可以方便交 易行为，降低交易成本。在没有信用的情况下，通常采取的是“一手 交钱，一手交货”的结算办法，交易双方必须有现钱或现货，否则交 易就无法进行。有了信用，即使没有现钱或现货，只要交易双方有了 约定和承诺，就可以使用信用结算方式。这样，信用的存在免去了由 于信息不对称带来的交易不便，既缩短了交易时间，又节省了交易成 本，推动和刺激了货币和生产要素在经济体系内的流动，增大了经济 的规模。 （3）良好的信用状况可以扩大企业生产规模和金融机构信贷规 模，保证信用主体的行为具有长期性和可预测性。信用可以变成资本， 放大企业利润率，使企业提高市场经营能力从而增加社会总供给,同时 在价格机制和契约规范机制的作用下， 只有讲信用才能保证受信人 （债 权人）对其行为做出合理预测。 （4）对个人信用的消费者而言，信用已成为人们日常生活中的重 要组成部分 5 。帮助消费者规划家庭生活开支，提前享受到物质生活 的便利和舒适，同时帮助个人应付生活中的不时之需，解决难以预料 的突发事件。使用信用支付工具如信用卡，避免了携带现金和支付的 不便和危险。 但是，信用也是一把“双刃剑”。 信用的兴起和发展也增加了市 场交易的风险。市场经济就是信用经济，买卖双方中只要有一方不按 时履行诺言，都会使市场无法正常运行，交易费用就会增加，并造成 与交易有关方面的损失。市场的交易越发达，信用交易发生风险的可 能性就越大。这些风险包括违约风险、市场变动风险、汇率变动风险、 政策变动风险等。 南京航空航天大学硕士学位论文 7 2 . 1 . 1 . 2 信用体系的涵义及其意义 信用体系是指信用关系主体在开展信用活动过程中形成的个人信 用、商业信用、银行信用和国家信用以及根据这四类信用关系形成的 信用活动方式和活动规则。从受信对象的性质不同，信用体系包括国 家信用体系、金融机构信用体系、企业信用体系和个人信用体系。 信用体系建设是一项涉及到方方面面的信息系统工程，是一项制 度建设，是一种保证经济良性运行的社会机制。 信用体系的建立不仅 要靠观念、习俗等非正式制度的约束，同时还要受到正式制度的约束， 即通过法律法规，建立有效的失信惩罚机制来对社会信用主体进行规 范。 建立健全信用体系，可以直接或间接降低交易成本，提高市场效 率；促进消费需求的扩张；有助于规范市场经济秩序，防范金融风险， 在一定程度上可以扩大企业直接融资规模，缓解中小企业贷款难的问 题；此外，加入wto以后我国经济活动将更多地遵循国际贸易准则和 相关国际惯例，信用 体系的建立与完善，有助于改善投资环境，从而 为招商引资奠定更好的基础。 但是，在信用体系建设中需要注意两个核心问题，一是正确认识 和正确发挥政府及其职能部门的作用。这个作用是关键的、核心的、 但也是有限的，其中 执法、监督应是主要内容；二是培育和完善我国 征信市场的中介机构。只有信用中介机构建设好了，信用体系才能真 正成为市场经济运作的一个主体。 2 . 1 . 2 征信及征信体系 2 . 1 . 2 . 1 征信的定义及作用 征信（credit checking 或 credit investigation）一词英文直译为 “信用报告”是 从征信业提供服务的角度来定义的，而中文“征信” 是从信用信息征集的角度来定义的。征信，即信用调查或信用审查， 指信用征信机构运用专业知识，经过与商业银行及有关部门和单位的 约定，通过收集掌握的公开信息和调查掌握的隐蔽信息对分散在各商 业银行和社会有关方面的法人和自然人履行债务的能力做出客观公正 的评价，以此满足从事信用活动的机构在信用交易中对信用信息的需 求，解决借贷市场信息不对称的问题。征信的内容主要包括征信的对 象、征信的目的和征信的方式等 7 。 中小企业征信体系建设研究 8 征信的对象，即信用审查或信用调查的客体，主要包括政府、企 业法人和自然人。通常在一国 范围内，征信的对象限于企业法人和自 然人。由于债权人和债务人之间存在信息不对称问题，有些信息对于 债务人是清楚的但是对于债权人却是不甚清楚的，因此征信的目的是 将银行等授信人作为服务对象 7，向他们提供防范信用风险、开拓业 务支持平台，形成对借款人的联合约束机制。征信的方式是对市场交 易行为主体的信用资料进行收集、利用、提供、维护和管理，一般是 做成信用报告提供给需要它的客户。 征信的特征主要表现在独立性、信息性、公正性、客观性和时效 性 5 。征信的种类主要有四种：个人信用调查、企业资信调查、资信 评级和商业市场调查；相对应的征信产品有信用报告、信用咨询、信 用评分和 信用评级等 5 。本论文重点讨论的是企业信用中的中小企业 征信体系建设问题。 征信的存在使信用变成了一种潜在的经济资源，通过专业征信机 构了解、调查和 验证贷款申请人的信用，使授信方更能充分地了解受 信方的真实资信状况和还款能力，将风险降 低到最低。征信可以起到 无形的导向作用，有利于金融机构和企业以征信机构出据的信用报告 作为参考，约束市场交易双方的行为；有利于提高社会的信用观念以 及运行效率；有利于增强交易双方信用信息的透明度，节约信用交易 成本；征信建设 为整个国家社会信用体系的建立和完善奠定良好的基 础。因为征信的作用，征信业的健康发展逐渐成为市场经济发展中不 可或缺的一部分。由专业化的征信机构 通过对企业信用信息的收集、 汇总、加工、整理和分析 ，提供信用评估报告和其他资信服务，征信 所征信已经成为提升信用管理水平最有效的制度安排之一。 2 . 1 . 2 . 2 征信体系的涵义 征信体系（credit investigation system）是一种社会机制，指的是 由与征信活动有关的法律规章、组织机构、市场管理、文化建设、宣 传教育等共同构成的一个体系 5 。征信体系主要包括四个方面的内容： （1）完备的征信数据库；（2）完善的征信法律法规；（3）发达的征 信机构；（4）有效的政府监管 8 。征信体系的主要功能是为借贷市场 服务，但同时具有较强的外延性，也服务于商品交易市场和劳动力市 场。 实践证明，一个完善的征信体系建立，有利于金融市场的发展， 南京航空航天大学硕士学位论文 9 帮助解决金融交易中 的信息不对称和逆向选择问题，缓解中小企业融 资难问题；有利于化解商业银行的不良贷款，最大限度的减少新的不 良贷款的产生，提高商业银行审贷效率；有利于提高银行的业绩，增 加商业银行利润 9 ；有利于促进中小企业诚实守信，优化社会信用环 境。 2 . 1 . 3 诚信体系、信用体系和征信体系三者的区别 诚信体系、信用体系和征信体系这三个概念存在着内在逻辑关系， 都涉及“信用”，都是从某一侧面反映了对信用的不同理解。但是， 三者又有着明显的区别 4 。 （1）诚信属于道德概念，即诚实信用，指人们诚实守信的品质和 人格特征，是社会行为主体（如企业或个人）的一种自发、自愿的行 为。因此， 诚信体系更多的是侧重于道德和论理层面，受到习俗、观 念、价值取向等非正式制度的约束，也可以把它看作是一种社会状态， 它是信用体系建设所追求的目标和发展方向，但不具有很强的操作意 义。 （2）信用体系建设是诚信体系建设的基础。信用是指人们之间的 一种客观的交易 关系，它在经济领域中体现着“本质的、发达的生产 关系”。诚信的程度主要取决于信用关系的完善程度。信用体系可以 看作是与诚信体系同义，但是又不能仅仅局限理解为作为道德规范和 行为准则的诚信体系，而应该进一步从授信人和受信人之间的经济关 系来理解。信用体系的建设有赖于正式制度的约束，即通过建立失信 惩罚机制，用法律法规来约束规范信用主体的信用行为。它作为一种 经济学概念，更强调可操作性。 （3）征信体系建设是整个社会信用系统建设的基础。在社会信用 体系建设中一般要解决两类信用问题，一是通过市场交易形成的市场 信用即债权债务关系，这类问题主要通过征信体系的建设来解决；二 是非市场交易条件下的信用关系，主要通过加强政府职能、完善法制 以及道德教育来解决 10 。可见，社会信用体系建设中包含了征信体系 建设。征信体系 是信用体系中的一个子系统，是 整个社会 信用体系建 设中的极为关键的一个环节，是它的核心，也是它的主体 。信用体系 是一个全方位的体系，它涉及到信用主体的身份识别、信用记录共享 和失信惩罚机制等各个环节，而征信作为一个提供信用信息服务的产 业，它的意义并不仅仅在于惩戒，还在于一 种所谓的“语言”环境， 中小企业征信体系建设研究 10 解决一种信息不对称与弱势群体的转换 ，让渡某种权力。大力培育征 信市场，主要是要开展诚信宣传教育， 从制度安排上促进全社会充分 运用企业和个人的信用记录。 2 . 2 征信体系建设的理论依据 2 . 2 . 1 信息不对称理论 11 - 15 信息经济学 作为新兴学科的概念最早是由美国著名经济学家斯蒂 格勒（g j stigler）提出的 11。1 9 6 1 年，斯蒂格勒在政治经济学杂 志上发表了著名的信息经济学 ，成为信息经济学在微观研究方面 的起点。信息经济学在宏观方面的代表人物是马克卢普在 1963 年发表 的著名专题报告美国的知识生产和分配和波拉特于 1977 年发表的 信息经济：定义与测算 ，他们均把信息至于国民经济发展之中，论 述了信息的地位和作用 12。 信 息 经 济 学 微 观 理 论 研 究 的 核 心 内 容 是 有 关 非 对 称 信 息 （asymmetric information）下市场交易和契约安排的理论，主要体现 在乔治阿克尔洛夫（ george akerlof）在 1970 年发表的柠檬市场： 质量不确定和市场机制 论文，该论文的发表开创了逆向选择理论的 先河 13。信息的不对称性是指市场参与者所占有的信息并非全都相同 14。根据理性人假说，在经济领域里信息不对称形成的一个基本原因 是不讲信用的人有利可图。20 世纪 6070 年代，英国剑桥大学教授詹 姆斯莫里斯（james mirrlees）和美国哥伦比亚大学教授威廉维克 瑞（villain vickery）分别揭示了信息不对称对交易带来的影响，提出 了相应的对策，并于 1996 年获得了诺贝尔经济学奖 13。之后，一些西 方经济学家把非对称信息理论引入到金融市场研究领域。在金融市场 上，企业外部的投资者或者债权人与企业经理所掌握的信息是典型的 不对称分布。相对于外部投资者或债权人而言，企业经理总拥有一些 不为他们所知的有关企业内部经营活动的信息，从而使经理在与外部 投资者或债权人的博弈中占优势地位 15。 信息的不对称性可以从两个角度来划分：一是非对称信息发生的 时间；二是非对称信息的内容。从非对称信息发生的时间来看，非对 称信息可能发生在当事人签约之前（称为事前非对称） ，当代理人具有 相应的私人信息时，逆向选择问题就出现了，研究事前非对称信息的 模型被称为逆向选择模型（ adverse selection） 。也可能发生在签约之 南京航空航天大学硕士学位论文 11 后（称为事后非对称） ，代理人得到了私人信息，道德风险问题就存在 了，研究事后非对称信息的模型被称为道德风险模型（moral hazard） 。 最后，在协议形成之前，知情的一方能够通过个人行为批露私人信息， 信号传递的情况就生成了 15。从非对称信息的内容来看，非对称信息 可能是指某些参与人的行动，也可能是指某些参与人的知识，前者被 称为隐藏行动，后者被称为隐藏信息。 非对称信息经济学的理论方法 为我们研究信息商品交易活动， 规 范信息市场提供了一种有效的工具。由于信息商品具有效用滞后的特 征使得信息市场成为不对称市场，这种状况导致信息商品交易中的欺 诈行为十分普遍，并常常使信息市场陷入混乱和无序状态，严重妨碍 了信息市场的有效运行 12。 本论文主要是从非对称信息理论来分析银企信息不对称，企业存 在骗贷行为，使得中小企业融资难，提出加强中小企业征信体系建设 是解决融资困难的有效途径。 2 . 2 . 2 信贷配给理论 12, 15- 18 美国著名的经济学家约瑟夫斯蒂格利茨（joseph stiglitz）研究 的是在信息不对称市场中，不具备信息的一方如何调整合同的形式从 而来“筛选”有信息的一方。 之后，斯蒂格利茨 对信息不对称下市场 的研究扩展到信贷市场，他认为，信贷市场上供求不相等是一个长期 的现象 12。对于一个投资项目，投资者往往愿意借钱投资那些高风险 高回报的项目，而对于一个低风险 低回报的投资项目，投资者一般不 会愿意借比较高利率的钱去投资。这使得如果银行想通过提高利率来 弥补自己的亏损，就会把有稳定回报率的那部分投资者拒之门外。此 时，银行不得不采用信贷配给，即所有申请贷款的人中只有一部分人 能得到满足。这样银行通过有选择性地给申请人贷款的办法来降低风 险，而不是通过提高利率的办法来增加收入。 由于信息不对称，道德风险和逆向选择使得银行倾向于对企业进 行信贷配给。信贷配给理论是信息经济学理论的一个重要研究领域， 是信贷市场 存在的一种典型现象。信贷配给是指贷款人基于风险与利 润的考查不是完全依靠利率机制而往往附加各种贷款条件，通过配给 的方式来实现信贷交易的达成 16 。根据新古典经济学 的价格理论，在 对称信息、完全竞争、生产要素自由流动的完善市场条件下，信贷市 场的价格杠杆利率会调节信贷资金的供求，使得信贷市场是出清 中小企业征信体系建设研究 12 的，并产生瓦尔拉斯( walars) 均衡，信贷资源配置达到帕累托( pareto) 最优状态，而信贷配给只是由于外部振动所引起的一种暂时的非均衡 现象，或者是政府干预的结果（如果政府人为地规定利率上限，导致 信贷需求大于供给 ） 。但是事实却是由于信贷市场的交易时间跨度较 大，借款人和贷款机构之间存在信息不对称，贷款机构无法准确度量 中小企业的个别风险， 只能通过在贷款利率中加入具有补偿性质的 “风 险溢价”来保证收益 。在这种情况下，贷款价格或利率无法起到市场 出清的功能，由此产生了 信贷配给现象 ，有些潜在的借款人就有可能 得不到贷款。斯蒂格利兹与维斯（ stiglitz and weiss,1981）从非对称信 息的角度提出的用以解释信贷配给的经典模型 sw 模型 12，证 明了即使没有政府干预，由于借款人方面存在的逆向选择和道德风险 问题，信贷配给 可以作为一种长期均衡现象存在。信贷市场上信息不 对称的问题越严重，信贷配给的可能性就越大， 信贷配给可以 说是信 贷市场上的一种长期均衡现象。 由于中小企业大多资产少、规模小，且相当一部分企业产业层次 低、经济效益和生产稳定性差，抗风险能力弱，加之市场环境千变万 化，银行不能完全掌握中小企业的信息，在银企信息不对称情况下必 然存在信贷配给市场的失衡。银行放贷的期望收益既 取决于贷款利率 的高低，也取决于还贷风险（贷款项目的风险）的大小。 因此，银行 不仅关心利率水平，而且 更关心贷款的风险。如果贷款风险独立于利 率水平，在资金的需求大于供给时，通过提高利率，银行可以增加自 己的收益，不会出现信贷配给问题。事实上，由于不同的借款人归还 贷款的概率不同，而 贷款项目的风险状况是借款人的私人信息，银行 无从直接获悉这一信息，信贷市场上的逆向选择现象就由此而产生了。 而对于愿意支付较高贷款利率的借款人因为他更可能铤而走险，也更 清楚地知道自己归还贷款的可能性，因此具有较大的还贷风险。这样， 当市场利率上升时，具有较小 还贷风险的借款人就会退出市场，剩下 来的贷款项目就会有较大的风险。结果，利率的提高可能是降低而不 是增加银行的预期收益率 ，所以银行宁愿选择在相对低的利率水平上 满足所有借款人的申请，因而信贷配给就出现了 。 如图 1 . 1所示，横坐标代表贷款利率 r，纵坐标代表银行预期收益 率 p， r*表示银行的最优利率。 南京航空航天大学硕士学位论文 13 银行预期收益率 p （1+r） c+c b p （1+r）c+c p 0 r* 贷款利率 图 1 . 1 低风险项目退出使预期收益率降低 假设有两个投资项目可供选择，且这两个项目都完全依靠银行融 资，投资额均为 b，银行要求借款人提供相当于融资总额比例 c 的担 保品，且 cpapb0， 以及 xbxa, 有 paxa=pbxbb。 当项目 i(i=a，b)启动时，银行每单位融资的期望收益为： ? （r，i）pi（1r）+ (1pi)c 对于借款人，项目 i 的投资回报为： u（r，i）pixib（1r） (1pi)c b 在这里，我们假设所有参与人都是风险中性的。 由于 1papb0 且 paxa=pbxb，因此高风险项目总是给借款人带 来较高的投资回报。 令 r*pixi(1pi)c bpib 1，银行的预期收益率与利 率之间的关系如图 1. 1 所示。 当利率小于 r*时，两个项目都可以申请贷款，当利率超过 r*时， 低风险项目退出，只有高风险项目才会申请贷款。因此在 r*的利率水 平下，即使有超额需求存在，银行 从稳健性角度考虑一般 也不会进一 步提高贷款利率 17。因此，在非对称信息条件下，贷款利率成了银行 筛选不良信用的工具。 同样，对于已经签订贷款合同的项目，利率的提高也可能降低银 行的收益。这是因为当利率提高时，借款人的融资成本上升，原计划 的投资项目的净回报就会降低。为了追求更高的利润，借款者可能会 中小企业征信体系建设研究 14 不经银行同意而转向高风险的投资项目，若投资成功就能获得高收益， 若失败，损 失有银行来承担。由于逆向选择和道德风险行为的存在， 使银行的预期收益率曲线为一条非单调的曲线，如图 1. 2(a)所示。当 利率水平低于银行的 最优利率 r*时，提高利率导致的逆向选择与道德 风险行为对银行利润的影响并不突出，银行的预期收益 e()会随利率 的提高而增加，曲线向右上方倾斜；当利率水平高于最优利率 r*时， 利率的提高将会使风险水平较低的借款者退出市场，贷款的需求量虽 然减少了，但是 还贷风险显著上升，产生逆向选择，反而可能会使银 行的预期收益下降。当市场利率等于 r*时，差额信贷的存在不会促使 利率上升。因此 ，在信息不对称情况下，银行将会处于两难的境地， 为此，银行就会确定一个 r*的值，以使银行的预期收益最大化。 利率 r r* e() 0 e*() 预期收益 e() （a） 利 率 r d2 r* s（r） r1 d1 0 m1 m* 信贷量 m （b） 图 1 . 2 s w模型 在图 1. 2（b）中，曲线 s（r） 是银行的资金供给曲线，它是 南京航空航天大学硕士学位论文 15 变量利率和预期收益的函数。当利率低于最优利率 r*时，随着利率的 上升，银行预期收益增加，银行的资金供给也随之增加；当利率高于 最优利率 r*时，预期收益随利率的提高而减少，此时银行资金供给也 会减少；当利率等于最优利率 r*时，银行预期收益达到最大值，银行 的资金供给也达到最大值。曲线 d1代表不存在信息不对称情况下的大 企业借款需求组合，银行将对它们收取竞争性的均衡利率 r1，银行资 金供给为 m1，等于这些企业的借款需求，此时信贷配给现象不存在。 d2代表一组存在信息不对称问题的中小企业借款需求组合，银行为了 避免逆向选择， 将收取利率 r*， 银行对它们的资金供给量为 （m*m1） ， 配置性均衡决定的资金供应量小于这些企业借款需求，即至少有部分 中小企业因其信息不充分而难以进入资金融通市场 18 。因此，银行通 常对信息透明度高并且现在流量稳定的大企业提供的贷款的利率较 低，而对信息不对称问题较严重的中小企业实行信贷 配给，收取较高 的信贷配给利率。 2 . 3小结 不对称信息经济学对我国研究经济问题起着重要的参考价值。由 于信息不对 称，会增加市场交易的风险和成本，会带来逆向选择和道 德风险问题。信息不对称来自于市场，只能靠市场来解决。我国正处 于计划经济向市场经济转轨的时期，交易双方只有在 互相信任 的前提 下才能使交易的范围不断扩大、交易的频率加快，才能使 社会分工更 加深化，社会更加发展。但是在我国现实经济生活中，中小企业存在 着大量不讲信用行为，失信现象增加了经济运行风险，提高了交易成 本，影响了市场经济发展。随着银行收益率 逐渐下降，不良资产比例 上升，银行资产出现缩水，各商业银行在发放贷款时从贷款的安全性 考虑普遍“惜贷” ，中小企业普遍面临融资难、贷款难问题。究其原因， 其中一个最重要的因素是信息不对称，金融机构搜集中小企业 信息资 料的难度较大、成本高，同时搜集的信息资料可信度差，银行很难了 解和掌握中小企业经营、财务信息，而中小企业为了获得贷款，可能 会不讲信用 提供虚假信息，金融机构为了规避风险而不愿 向中小企业 提供融资。通过建立和完善中小企业征信制度，金融机构可以很方便 而且低成本的从征信机构获得比较可信的信息资料，有助于解决中小 企业融资过程中的信息不对称问题，缓解中小企业的融资压力。 中小企业征信体系建设研究 16 第三章 我国中小企业征信体系建设的必要性 3 . 1我国中小企业的信用状况 3 . 1 . 1 中小企业的划分标准 世界许多国家都制定了自己的中小企业 划分标准，作为对中小企 业实施优惠政策的根据。有的国家以企业的产值或销售收入来划分， 有的以企业的人数来划分。而且，不同发展程度的国家对中小企业的 定义也有所不同。如日本、韩国，一般将企业划分为大型企业、中型 企业和小型企业，中小企业指“小型和中型企业（sme. small and medium enterprise） ” ；在美国，只有大企业 和小企业的划分，此时所 讲的中小企业即小企业（ small business） ；在英国和欧盟其他地区，将 企业划分为大型企业、中型企业、小型企业和微型企业，中小企业则 具体包括中型企业、小型企业和微型企业；在印度，没有标准的中小 企业的提法， 中小企业包括 “小规模工业 （ssi. small scale industry） ”、 “辅助工业（ ancillary industry） ” 、 “小规模服务和商业企业（sssbe. small scale service and business enterprise）”和“微型工业（micro scale industry）”等。表 2. 1 列举了一些国家和地区中小企业的划分 标准和所占比重 19 。 表 2 . 1 一些国家或地区中小企业的划分标准 国家/ 地区 中小企业划分标准 占企业总数的比重 美国 农业、禽畜养殖业年销售额低于 5 0万美元，林业 企业低于 5 0 0万美元，渔业企业低于 3 0 0万美元 9 9 . 7 1%（1 9 9 9年） 日本 资本或出资额：制造业、矿业、运输业低于 3亿 日元，批发业在 1亿日元以下，零售商业、服务 业低于 5 0 0 0万日元；雇员人数：制造业低于 3 0 0 人，批发、服务业低于 1 0 0人，零售业 低于 5 0 人 9 9 . 7%（ 1 9 9 6年 ） 南京航空航天大学硕士学位论文 17 表 2 . 1 （续） 台湾 实收资本： 制造业、 矿业、 营造业低于新台币 8 0 0 0 万元；年营业额：农林牧渔业、商业、服务业低 于新台币 1亿元；雇