（公共管理专业论文）关于国企改革中职工持股的效果及其公共政策研究.pdf

国防科学技术大学研究生院学位论文 摘要 近几十年来，职工持股制度( 或职工持股计划，e s o p ) 在美国、英国等发达市场经济国家 日益流行。在我国，随着企业改革的逐步深入，各种方式的职工持股近年来也得到迅速发展 并表现出较好的效率优势。但在实践过程中也暴露出一些问题。由于存在这些问题，国内 对以职工持股为核心内容的产权改革方式认识不统一，分岐较大。反对者认为职工持股制 度不适合中国的实际情况，不利于加快推进“产权清晰，权责明确，政企分开，管理科学” 的现代企业制度建设。 当前国有企业产权制度改革已处于全面深化时期，研究职工持股制度是公共管理领域 的突出课题。职工持股制度作为产权制度设计的的一种选择，是否能更有效推进国有企业 改革，是否能更紧密地实现公平和效率的有机结合，最终应通过改革实践来综合检验。本 文在这一方面作了实证性的探索。 论文首先描述了我国职工持股的总体状况，分类说明了内部职工股、职工持股会、股 份合作制三种主要形式的发展情况和存在的主要问题，并从产权理论和政策角度分析了我 国职工持股制度的可行性和现实意义。然后转入论文的重心，通过建立职工持股效果评价 模型，应用方差分析和回归分析方法分类处理和分析对改制企业的抽样调查数据，从实证 的角度证明了职工持股对职工物质收入、职工参与管理的积极性、职工满意度以及企业发 展与公共管理的正面影响。职工持股制度不仅对职工本人，也对企业和政府带来好处，是 国有企业产权制度改革的有效形式。最后文章针对职工持制度实施过程中存在的问题，从 路径、方法和外部环境等方面提出了具体政策建议。 关键字：e s o p 现代企业制度实证研究 第1 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 a b s t r a c t n e a rt h e s ed e c a d e s ，e m p l o y e es h a r eo w n e r s h i pp l a n s ( o rw o r k e rh o l d ss h a r ep l a n ，e s o p l d e v e l o p e db y m a r k e te c o n o m yc o u n t r yp r e v a i l sd a yb yd a yi nu ，s ，a ，b r i t a i n ，e t c i no u rc o u n t r y , a ss t a t e o w n e de n t e r p r i s ep r o p e r t yr i g h ti n s t i t u t i o nr e f o r md e e p e n sg r a d u a l l y , t h ew o r k e r h o l d i n g s h a r eo fd i f f e r e n tw a y si sd e v e l o p e d r a p i d l yt o oi nr e c e n ty e a r s a n dd e m o n s t r a t eb e t t e re m c i e n c y a d v a n t a g e b u ti ta l s oe x p o s e ss o m eq u e s t i o n si nt h ec o l r s eo fp r a c t i c i n g s i n c et h e s eq u e s t i o n s e x i s t o u rc o u n t r yh a v en o tau n i f i e dr e c o g n i t i o no ne m p l o y e es h a r eo w n e r s h i pp l a n s t h e o p p o s i t i o np e r s o nt h i n k st h a tt h es y s t e mi sn o ts u i tf o r t h ea c t u a lc o n d i t i o n so f c h i n a a n dw o r k e r h o l d i n gs h a r ei sd i s a d v a n t a g e o u s t os p e e d su pt ob u i l dm o d e m e n t e r p r i s es y s t e mw h i c hi n c l u d e s s o m ec o n t e n ta sf o l l o w s ：t h ep r o p e r t yf i g h ti sd e f i n i t e ，t h eo b l i g a t i o na n d r e s p o n s i b i l i t y i sc l e a r ， t h eg o v e r n m e n ta d m i n i s t r a t i o ni s s e p a r a t e df r o me n t e r p r i s em a n a g e m e n t ，t h em a n a g e m e n ti s a c c o r d a n c ew i t hs c i e n c e w h i l es t a t e - o w n e de n t e r p r i s ep r o p e r t yr i g h ts y s t e mr e f o r mh a sw a l k e di n t ot h ec o m p r e h e n s i v e d e e p e n i n gp e r i o d ，s t u d y i n gt h es t a f ft o h o l dt h es t o c ks y s t e mi sp r o m i n e n ti s s u ei nt h ep u b l i c a d m i n i s t r a t i o nd o m a i n w i t he s o pr e g a r d e da so n ek i n do fc h o i c eo f p r o p e r t yr i g h ts y s t e m d e s i g n ，w h e t h e rt h es t a f fh o l d i n gs h a r es y s t e mc a ne n f o r c es t a t e o w n e de n t e r p r i s er e f o r i l l a n d c l o s e l yr e a l i z eo r g a n i cc o m b i n a t i o ns y n t h e s i so ff a i ra n dt h ee m c i e n c y f i n a l l y i ts h o u l db e e x a m i n a t e d t h r o u g h t h er e f o r r np r a c t i c e t h i si s s u et r yt og i v es o m e e m p i r i c a ls t u d yo nt h es t a f f h o l d i n gs h a r es y s t e m f i r s t ，t h ep a p e rd e s c r i b e do v e r a l ls i t u a t i o na b o u ts t a f f h o l d i n gs h a r ei no l j rc o u n t r y ，r e s p e c t i v e l y e x p l a i n e d t h ei n t e m a ls t a f fs t o c k ，t 1 1 es t a f fh e l dt h es t o c k m e e t i n g ，a n dt h es t o c kc o o p e r a t i o n p u t f o r w a r dt h ed e v e l o p m e n ts i t u a t i o n sa n dt h ee x i s t e dq u e s t i o n so ft 1 1 ea b o v et h r e ek i n do fm a i n f o r m s ，a n da n a l y z e d f r o mt h ep r o p e r t yr i g h tt h e o r ya n dt h ep o l i c ya n g l e ，t h ef e a s i b i l i t ya n dt h e p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e i no u rs t a f f h o l d i n gt h e s t o c ks y s t e m n e x t ，t h ei s s u e e m p h y s i z e a t e s t a b l i s h i n g e v a l u a t i o nm o d e lw h i c hw o r k st o a p p r a i s et h ee s o pe f f e c t ，a p p l y i n gv a r i a n c e a n a l y s i s a n dt h e r e g r e s s i o na n a l y s i s m e t h o dt o p r o c e s s e sa n da n a l y z e ss a m p l es u r v e yd a t a a c q u i r e df r o mr e f o r m e de n t e r p r i s e ，a n dp r o v et h a te s o p c a nm a k e p o s i t i v ei n f l u e n c eo nt h es t a f f m a t t e ri n c o m e ，t h es t a f fe n t h u s i a s mo fp a r t i c i p a t i n gt h em a n a g e m e n t ，t h es t a f fs a t i s f a c t i o n d e g r e ea sw e l la st h ee n t e r p r i s ed e v e l o p m e n t a n dt h ep u b l i cm a n a g e m e n t t h es t a f f h o l d i n gs h a r e s y s t e mi sae f f e c t i v em e t h o d t oc a n yo u tt h es t a t e - o w n e d e n t e r p r i s ep r o p e r t yr i g h ts y s t e mr e f o r m ， w h i c h b r i n g st h ea d v a n t a g e n o to n l yt os t a f f b u ta l s ot h ee n t e r p r i s ea n dt h e g o v e r n m e n t f i n a l l y a c c o r d i n gt op r o b l e m sa p p e a r e di nt h ec o u r s eo fmi m p l e m e n t a t i o no fe s o p ，t h ei s s u ep u t f o r w a r dt h ec o n c r e t ep r o p o s a l so np a t h ，m e t h o da n de x t e r n a le n v i r o n m e n tf o r i m p l e m e n t i n g e s o p k e y w o r d s ：e s o p m o d e r n e n t e r p r i s es y s t e m e m p i r i c a ls t u d y 第1 【页 独创性声明 矿 工6 7 9 0 0 8 本人声明所呈交的学位论文是我本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表和撰写过的研究成果，也不包含为获得国防科学技术大学或其它教育机构的学 位或证书而使用过的材料，与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文题目： 苤王垦金堕堇主壁王挂丛鲍墼墨盈基尘基然筮堑壅 学位论文作者签名 骂盎! 垫 日期： 三o 。毕年岁月2 0 日 学位论文版权使用授权书 本人完全了解国防科学技术大学有关保留、使用学位论文的规定。本人授权国 防科学技术太学可以保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子文档，允 许论文被查阋和借阕；可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密学位论文在解密后适用本授权书。) 学位论文题目： 羞王国金堕蔓主壁三挂丛煎熬星区基垒基邀筮壁耋 学位论文作者签名： 当立：壁 作者指导教师鲐御l 噻 日期：2 d d 牛年岁月2 0 曰 日蒴：肼年【冠知目 国防科学技术大学研究生院学位论文 第一章我国职工持股的基本情况 1 1 我国职工持股的总体情况 在我国，职工持股是随着股份制经济的发展而发展的。股份制企业是在8 0 年代初期逐 步产生和发展起来的，它的建立是从对计划体制下的传统国有企业的改造开始的。而这种 改造，又是在缺乏有关股份制企业的明确法律规范情况下，从由本企业职工购买或以其他 形式持有本企业股份开始的。我国的股份制企业中的职工持股是与股份制企业同时诞生的， 可以浣是股份制改革的起点。由于这一特殊的历史背景，中国的职工持股呈现出形式繁多、 性质不一的状况：上市公司的内部职工股：定向募集公司的内部职工股：国有企业产权制度 改革中职工参股形成的内部职工股：某些民营企业中有特殊贡献人员的创业股与贡献股 ( 所谓干股) 等等。这些职工持股的性质及其权利义务各不相同，一般来讲有三种职工持殷 的方式： 1 1 1 内部职工股 这里的内部职工股特指公司法”1 生效( 1 9 9 4 年7 月1 日) 之前，根据股份有限公司 规范意见。“和( 或) 在此之前设立的定向募集公司向其职工募集的股份以及据此设立的社 会募集的股份公司向本公司职工配售的股份。 定向募集公司，指不向社会公开发行股票，只对法人和公司内部职工募集股份的股份有 限公司。公司法已取消了定向募集公司的提法，但是作为个历史遗留问题，由定向募 集设立的股份公司还大量存在。上市公司内部职工股又分为两种情况：一种是上市公司在 公开募集股份的时候，分别向社会公众和内部职工进行募集，募集时就有内部外部之分，而 内部、外部的价格是不一样。另一种情况是股份公司在成为上市公司之前已经进行了内部 股份制改造，在公开募集股份前己存在职工内部股，在进行公开募集时直接转变过来。 设置内部职工股的最初意图在于为企业提供筹集资金的渠道，并通过让职工持有本企 业的股份而调动其劳动积极性，增强企业的内部凝聚力，同时增加职工的收益。从企业股份 制改造的历史发展过程来看，职工内部持股制度是有它存在的原因和必要性的。但是，由于 这部分股份的发行缺乏完善的设计，法律规定缺乏连续性，没有形成完善的制度体系，加之 监管不力，致使这部分内部职工股的运作呈现混乱状况。我们从相关政策法规的几度变化 中，可对其发展历程及现状略见一斑。 1 相关法律规定 8 0 年代股份制刚剐开始试点时，由于缺乏多元化的投资者，改制企业中内部职工股所 占的比重很大。随着股份制试点的推进，内部职工股也越来越普遍。而这一阶段，关于股份 制的性质问题还处于讨论中，对股份制没有成型的法律规定，更不用说专门的职工持股规 定了。1 9 9 2 年5 月，国家体改委颁布股份有限公司规范意见( 以下简称规范意见) 规定，采取定向募集方式设立的公司，可向其内部职工发行不超过公司总股份2 0 的股份： 社会募集方式设立的公司，本公司职工认购的股份不得超过公司向社会公众发行部分的 1 0 。由此，设立了一大批定向募集公司，绝大多数都有内部职工股，采取的方式是职工自愿 出资购买。1 9 9 2 年5 月，国家体改委等5 个部门联合发布的股份制企业试点办法规 定“不向社会公开发行股票的股份制内部职工持有股份，采用记名股权证形式，不印制股 票”，且股权证发放要严格限定在本企业内部，并由公司委托证券经营机构集中托管。这实 第i 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 质上是一种股权证明。 1 9 9 3 年4 月，国务院发出紧急通知，要求立即制止发行内部职工股中的不规范作法。原 因在于许多企业超比例、超规定地发行职工股，一些地方还出现了非法交易。 1 9 9 3 年7 月，国家体改委发布定向募集股份有限公司内部职工持股管理规定”。，对 职工持股中的“职工”作出明确规定，不允许擅自扩大其范围，并规定“内部职工持有的股 份在公司配售3 年内不得转让，3 年后也只能在内部职工之间转让，不褥在社会上交易”。 “内部职工持有的股份，在持有人脱离公司、死亡或其他特殊情况下，可以不受转让期限的 限制，转让给本公司其他内部职工，也可以由公司收购。定向募集公司内部职工认购的 股份总额不得超过公司股份总额的2 5 ”，“内部职工持股的定向募集公司转为社会募集 公司时，内部职工持有的股份从配售之日起，满3 年后才能上市转让。” 1 9 9 4 年6 月，国家体改委通知各地方、各部门立即停止审批定向募集股份公司，在规范 内部职工股的新办法出台之前，暂停内部职工股的审批和发行工作。 2 0 0 3 年底中国证监会又发布通知，停止上市公司内部职工股的发行。 2 ，存在问题 尽管内部职工股已延续了l o 年，尽管制定了上述众多的法规规章，但企业内部持股制 度仍存在着大量不规范行为”1 ，而与推行者的初衷愈益背离。究其原因主要有以下几点： 1 ) 个人分散持股难以起到激励作用 内部职工股是由职工个人出资认购的，由于个人资金有限，每个职工持有的股份，对于 整个公司而言只是极微小的一部分，犹如“沧海一栗”。职工与企业的关系不会因这极微 小的股份而更密切。理论上讲，职工因持股而成为公司的股东，却如同千万个小股东一样， 谁会真正关心，又有谁有能力关心整个公司的发展? 2 ) 开放性的职工持股难以成为维系职工与公司关系的纽带 企业股份制改造的初衷之一，就是通过让职工持有本企业的股票，体会到企业“有我一 份”来增加企业对职工的凝聚力，提高职工的劳动积极性和对企业的关心，从而提高企业的 经济效益，这也是为什么企业股份制改造要从企业的内部职工持股开始的原因之一。然而， 从弱前企业内部职工股的现状和所起作用来看，这一目的还未达到。 从上述有关内部职工股的规定来看，股份公司中的内部职工股部分是允许上市流通的 只要持有一定的时期并且不超过一定比例即可。对上市公司和定向募集公司的内部职工股 来说，由于目前我国股份制企业的每股盈利率很低，长期投资收益根本无法与其他投资方 式的投资收益相比较，因此，上市公司的内部职工主要是期望通过出售手中成本较低的股 票来获取收益他们很少从作为企业的长期投资者的地位出发关心企业的经营状况。到现 在为止，中国上市公司中已有半数以上企业的职工股随上市公司而套现消失。原定向募集 股份公司中的内部职工股虽然规定发行3 年后也只能在职工内部转让，职工股应是企业给 予其职工的优惠安排，意在使之象“胶水”一样将职工与企业紧密地联系在一起，但从定向 募集公司的情况看，由于许多公司从集资角度出发，并没有按照股份制企业的运行机制运 作，职工的股东地位没有得到应有的尊重，对于效益不好的企业来说，内部股就成了背在企 业职工身上的一个包袱。 3 ) 缺乏统一的管理规范管理上漏洞百出 企业内部职工股份缺乏统一的管理规范，有时候政出多门、相互矛盾，有时候又无门出 政、无人管理，有时候虽然政出有门，但又有法不依，执法不严。 比如，在内部职工股的上市时间问题上，规范意见规定：“公司内部职工的股份( 除 第2 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 去职和死亡者的股份外) 在公司配售后3 年内不得转让”：上海交易所曾经规定：“上市公 司在股票上市满一年半后其内部职工股才能上市流通”：而1 9 9 3 年底，中国证监会又宣布： “社会募集股份有限公司向本公司职工配售的股份，在公司本次发行股票上市后6 个月即 可上市转让。”这众多口径不一的规定，使人们难以适从。 4 ) 黑市交易严禁不止 据统计，广东、辽宁、四i i 、海南、山东、重庆、成都、西安等很多省市出现了炒买炒 卖内部职工股权证的黑市交易。这就使得职工股与公司其他股份没有区别，使得“内部职 工股社会化”，职工优惠取得公司股份，关心的根本不是本公司的成长而是短期内是否可以 变现赢利。即使是上市公司向职工配售的内部股，发行价格应与公司本次向社会公众发行 的股票价格一致，但由于社会公众必须采取购买抽签表、全额预缴、比例配售、余额转存 或上网竞价、冻结资金、损失利息与交易机会等方式支出额外的成本才能取得：内部职工 股则由公司直接配售，获取成本大大低于社会公众股。对于那些由定向募集公司转为社会 募集公司的，3 年后上市的价格通常数倍于当初职工获得股份的价格，这无疑是对职工的巨 大诱惑。 5 ) 一次性分配难以吸引新的人才，新老职工之间机会不平等 内部职工股通常的作法是一次性地将股份分配或出售给公司当时的职工，而此后加入 公司的新职工因未赶上机会，即使表现优秀也无法获得公司股份，由此在企业内部形成新 的不合理状态。仅仅是本企业的职工持股，并不意味着建立了职工股份制。内部职工股出 现在那个特殊的时期，它本身应具有的对企业和职工的激励约束机制并未显现，呈现在人 们面前的只是它的利益带来的诱惑，这种形式的内部职工持股并没有在中国形成真正意义 上的职工股份制。 1 1 2 职工持股会持股制 据调查统计，由国有企业改造的股份制企业中，含有内部职工股的企业约占总数的8 6 内部职工股占总股本的比例为6 1 。鉴于内部职工股在运作中存在的许多问题，对如何管 理好内部职工股，充分发挥内部职工股的积极作用，许多企业进行了有益的探索，采取的方 式主要是改变过去职工个人分散持股的状况，由职工持股会代表职工统一持有股份，行使 各项权利。许多部门和地区制定自己的职工持股会的管理规章，如衡阳市现代企业制度 试点企业职工持股会试行办法。1 、江苏省现代企业制度试点企业职工持股会暂行办法 。、深圳市国有企业内部员工持股试点暂行规定9 1 。 1 组建职工持股会的必要性 1 ) 企业内部职工持股的迅速发展，迫切要求成立职工持股会，以维护和代表职工股东的 各项权益。内部职工持股的特点是持股职工人数多，一般都占企业职工总数的9 0 以上，而 每人持股数量相对较少，不可能都参加股东大会。即使有部分人参加股东大会，也难以形成 维护共同利益的统一力量和一致意见。持股职工需要通过持股会将他们的意见和要求集中 起来，在股东大会进而在董事会上充分地表达和反映，更好地维护持股职工合法权益。 2 ) 成立职工持股会，对现有企业内部职工持股模式进行改组或重造，是解决内部职工股 社会化问题的有效途径。设立内部职工股的初衷是使职工成为投资者，增强其敬业精神和 对企业的关切度。所以从一开始职工股就具有非上市转让和交易的性质。但在实际操作中 职工更多地把它当作是一种短期投资，寄希望于通过转让获取利益。解决这一矛盾的关键 是把企业内部职工股培育成一个独立的产权主体，而职工持股会作为这一主体的代表，具 有管理内部职工股并行使参与企业决策管理的各项职权。 第3 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 3 ) 组建职工持股会有利于形成职工与企业的利益共同体，促进企业的发展。由于职工持 股会所管理的内部职工股是一种职工自愿出资购买的只分红、不交易的内部股份，所以有 利于持股职工自觉地与企业结成“风险共担、命运与共”的利益共同体。职工通过实际地 拥有企业部分产权，从而更关心企业的发展和资产的增值，形成一个促进国家资产和税收 增长、企业效益和职工收益同步提高的有效机制。 2 相关法律规定 对于职工持股会，统一的全国性的管理办法未见出台，许多地区和部门自行制定了规章 制度。虽然各个规定有不尽相同之处，但最基本的共同点有： i ) 明确职工持股的目的在于：“为了建立现代企业制度，探索在社会主义市场经济条件 下的公有制实现形式，使劳动者的劳动联合与劳动者的资本联合有机结合起来，充分调动 员工的积极性，使公司员工以产权纽带与其他所有者结成利益共同体，增强员工对公司长 期发展的关切度和管理的参与度，形成内部动力机制和监督机制。”( 深圳市暂行规定) 其他省市如贵州省、广东省、江苏省的规定中也有类似的阐述。 2 ) 职工股份由工会或另设职工持股会代表职工统持有，统一行使股东权利。如贵州省 规定：内部职工持股是指由试点企业内部职工认购企业的股份，委托企业工会托管运行。工 会代表职工个人股进入董事会参与企业管理，按股分享红利的新型股权形式。深圳市规定： 内部员工持股是指公司内部员工个人出资认购本公司部分股份，并委托公司工会持股会进 行集中管理的一种新型的公有制产权组织形式。这是与过去的个人分散持有的内部职工股 最大的区别。 3 ) 职工股份不得在社会上交易也不得继承，通常也不允许在内部职工之间相互转让。 职工离开公司或死亡时，由公司( 通常是按照上年度每股净资产价值) 将其名下的股份购 回。 4 ) 职工购股资金的来源。很多省市规定：除了用职工自有资金购买的外，还可由企业从 历年积累的公益金划转，作为员工持股金提供给职工，有条件的企业可由企业划拨专项资 金，贷给员工作为购股款，企业还可按适当比例提取年度可分配利润作为奖励资金( 如哈尔 滨市、深圳、广东、江苏都有类似规定) 。通过职工持股会施行的职工持股制与早期的内 部职工股最大的不同在于，它是由职工持股会( 工会) 统一持有的并且是不允许转让和上市 交易的，而内部职工股则是由个人分散持有且经过一定时间即可转让的。如前所述，内部职 工股的这种开放性和流动性，使职工在最初认购时，更多地把它看作是一种投资，而不是把 它作为能参与决策的途径。而职工持股会的建立正是为解决这一问题。一些省市如广东、 深圳及哈尔滨在实行过程中，为了与早期的内部职工股相区别而将之称为“员工持股制”。 3 职工持股会的职责 职工持股会是负责职工股的集中托管和日常管理的管理机构。主要的职责有： 制定职工持股会章程。主要内容包括：持股会名称：所持有的职工股总额：持股职工的权利 和义务：持股会的议事程序和规则：会员出资收益的分配办法：会员入会和退会的条件和程 序：持股会的负责人、办事机构及其职责等等。 1 ) 对内部职工股的具体管理。这是职工持股会的一项基础工作，具体由职工持股会的办 事机构来负责。主要内容有：收集会员出资资金购买本企业的股份，办理职工认购、入购事 宣：办理和管理持股职工名册，集中管理内部职工股份凭证：向会员发放出资证明，作为会 员查核本人出资金额，据以享受权利和承担义务的书面凭证：根据企业分配方案向会员办 理发放股利或配股送股手续：办理因职工调离、死亡或其他特殊原因而退出职工持股会的 第4 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 手续及内部的股份转让等。 2 ) 代表持股职工参与企业管理和决策。职工持股会按照投入公司的资本额，享有所有者 的资产受益、重大决策和选择管理者等权利。这是职工持股会重要的一项职责，这项工作 完成的好坏，直接关系着职工持股会能否实现其设立的宗旨，关系着职工持股会在企业中 的生命力。具体做法是：根据内部职工股在企业总股本所占份额，选出股东代表参加股东大 会，参与股东大会的审议或表决。份额达到董事所要求标准的，职工持股会负责人( 工会主 席) 依法进入董事会，在董事会上参与股东利益相关的重大事项的决策和监督。职工股东代 表和职工董事参与的主要内容有：反映持股职工的意见和要求，维护持股职工的合法权益： 将持股职工的提案提交公司董事会或股东大会：处理、协调职工股东与公司证券管理机构 的有关事宜：参与审议企业生产经营重大决策和企业方针的制定：参与制定企业的职工福 利方案和分红方案等。 3 ) 对持股职工进行有关股份制知识教育、权利义务教育和法制法规等方面教育。对职 工进行相关知识，特别是持股职工在持股会内应享有的权利和应尽义务的教育，是职工持 股会有效地代表和维护持股职工权益的基础。持股职工享有的权利主要有通过职工持股会 按投入持股会的资金额享有出资者的资产受益，参与决策和选择管理者以及选举权、被选 举权、表决权等。持股职工应尽的义务包括认真做好本职工作，关心企业发展，积极为企业 发展献计献策：遵守持股会章程，执行持股会的决议，承担持股会委托的工作：依所持有的 股份承担投资风险等。 4 职工持股会的积极作用 通过职工持股会而实行的职工持股，由于股份的统一托管及不允许流通转让的封闭性， 克服了早期内部职工股管理混乱，职工只追逐短期利益，不关心企业长期发展的弊病。职工 分散持股，由于每个人持有的份额很小，难以对企业的经营决策产生影响：而由职工持股会 统一持股，积少成多，职工选出代表全体持股职工，按持股总数参与表决，职工代表则有机 会进入公司董事会等上层管理机构，职工的意见和建议可直接影响公司决策。这样，不仅将 职工的利益与企业效益连在一起，而且让职工有机会参与企业管理，大大提高了职工的工 作热情，真正找到了自己“主人翁”地位。据衡东机油泵有限公司对该企业持股职工和董 事会成员的调查，认为持股会作用明显的占8 3 6 ，认为有作用的占1 5 7 ，认为作用不大的 仅占0 7 。 深圳市是我国最早推行员工持股制度的城市，该市的金地( 集团) 股份有限公司最早实 行该制度，也是公认最成功的范例，形成了所谓的“金地模式”。该公司中员工持股比例达 2 3 ，由工会代表员工统一持有成为公司的第二大股东。持股职工可选择2 名董事会成员 和1 名监事会成员。正如金地公司董事长尹智雄所说的：“员工持股起到了一个催化剂、 强化剂的作用，先把员工和企业捆在一起，慢慢培养员工的参与意识。公司中员工身份的变 化所带来的企业动力机制的变化是其他类型企业改革不可比拟的。” 目前，职工持股会还有一个独特的作用，就是规避法律上的规定“。首先，一些企业改组 为有限责任公司，大量吸收本企业的职工投资入股，但是由于受到股东人数的限制( 公司 法第2 0 条规定：有限责任公司由2 个以上5 0 个以下股东共同出资设立) 。通常的作法是： 由职工出资成立社团法人性质的职工持股会，持股会将资金投入公司，成为公司的一个法 人股东，公司职t n 通过持股会按出资比例“间接”持有公司股份。由此，公司既得到了职 工的出资，职工也拥有了相应的股东权利，又规避了法律的限制。于是职工持股会应运而生 作为一个独立的投资人参加股东会，符合法律对有限公司股东人数的要求。其次，是为了规 第5 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 i 避法律对公司内部职工股的限制。规范意见第2 4 条第3 款规定，定向募集公司内部职 工认购的股份不得超过公司股份总数的2 0 ，社会募集公司中内部职工认购的股份不得超 过公司向社会公众发行部分的l o ，而根据第1 0 条，职工个人又不得作为发起人。在1 9 9 3 年7 月国家体改委发布的定向募集股份有限公司内部职工持股管理规定，进一步缩小 了内部职工的持股比例，规定内部职工认购的股份总额不得超过公司股份总额的2 5 。因 此，职工持股会作为挡箭牌，既可作为发起人，而又无超比例之虑。 5 ，职工持股会持股设计和实行中的问题 1 ) 职工持股会、公司、职工三者之间的关系欠缺法律保护 职工持股会持股，尤其是在工会持股会将职工出资以其自己名义认购公司股份的情况 下，职工其实并没有真正持有公司股份，真正的股东是持股会，职工只是持股会的出资者。 在这里，持股会的运作类似于一投资信托机构，相当于企业职工出资成立一投资信托机构， 持股会发给职工的“出资证明”类似于信托基金发行的基金券，职工相当于基金受益人，获 取投资收益，行使相关的各项权利。该信托机构的特殊之处在于只能将资金投资于公司，购 买本公司的股份。在1 9 9 2 年5 月颁布的股份制企业试点办法曾在“股份制企业内部 职工持股”条款中作了如下规定：转化为有限责任公司的，内部职工所持股份可以转为“职 工合股基金”，以“职工合股基金”组成的法人成为本有限责任公司的股东。该基金组织 不得向社会办理金融业务。这里的“职工合股基金”似与投资基金相类似，但就其性质及 运作方式未见再有规定。 但遗憾的是，我国内地目前还没有建立起一般的信托制度，没有关于信托方面的法律规 定。职工持股会本应作为受托人，为受益人持股职工的最大利益服务但由于欠缺这 方面的规定，职工、持股会，公司之间并没有明确的信托关系。虽然持股会是由职工组成， 持股会的章程也规定要“代表职工”行使股东权利，维护职工利益，但是持股会作为一普通 的法人团体必然有其独立的利益，并且它的利益并非总和其成员( 公司职工) 的利益相一致 如同公司与成员( 股东) 利益时常发生冲突的情形类似。当两者利益不一致时，如何保证持 股会为职工的最大利益运行? 假如持股会并没有这么做，又有什么惩罚措施? 从目前的法律 中，还找不到持股会有尽最大努力为职工最大利益行事的强制义务，自然也没有相应的预 防措施。 由于职工持股会、公司、职工之间法律关系的不明确，一旦发生争议，其解决难以找到 法律上的依据。 2 ) 职工个人自愿入股，造成股东与非股东职工之间的不均衡 由于目前职工股的主要资金仍是由职工个人承担的，因此采取了职工个人自愿入股的 形式，由职工根据自己的经济实力和对企业的评价决定是否购股，实际上是职工个人所作 的一项投资。很难做到企业职工全部入股，这样就可能造成持股职工和非持股职工的利益 差别，同一岗位上的职工可能因其持股与否而收益有不小差别( 职工股东除了劳动收入外， 还参与分红) ，这样在调动了持股职工积极性的同时，很可能挫伤了另一部分非持股职工的 积极性。这一现象也出现在非全部职工参与持股的西方国家企业中，也成为抨击职工股份 制的一个焦点。 3 ) 职工股的内部转让可能弱化职工与企业的纽带关系 有些地区虽然规定职工股不得在社会上交易，但允许持有一段时间后( 多为3 年) ，在本 公司职工之间转让( 如衡阳市的规定) 。职工持股制的目的在于让职工获得资本收益的同时 将职工的利益与公司的利益紧密联系在一起，职工股的封闭性、非流动性是维系利益共同 第6 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 体的纽带。允许股份在职工之间转让，允许其流动，势必造成一些人将职工股仅视为投机的 手段。职： 为短期利益转让其股份后，职工与企业间的纽带就被割断了。再加上对职工股 的管理方面，虽成立了持股会，但在持股会运作的第一种模式中，职工是公司的真接股东， 持股会只是职工股份的管理机构，职工加入持股会是自愿行为( 如衡阳市规定) ，对于那些 没有加入持股会的持股职工，其股份的转让程序、转让价格难以控制，给黑市交易以可乘之 机。 4 ) 股份的购回问题 为了维系公司与职工间的股份纽带，保证职工股确实限于公司内部职工，各地法规及具 体实践都要求，当职工离开公司时，由公司或持股会将职工持有的股份购回。如江苏省规定， 持股职工脱离公司或死亡，公司应参照上年度每股净资产值将职工货币出资形成的股份购 回：外经贸部则规定在此情况下，由职工持股会以职工出资名册记载的职工出资金额为基 准参照每单位出资拥有的净资产购回。 由公司购回职工股份存在两个问题：首先，持股会作为公司股东代表职工持股的情形下， 职工只是持股会的出资人，并没有持有公司股份，也不是公司股东，由公司承担职工离开公 司时购回股份的义务，既无法律上的依据，也不合乎逻辑职工根本就没有持有公司 股份，谈何由公司购回? 其次，受公司法的约束，公司只有在为减少注册资本或与其他公 司合并时，才可以购回自己的股份( 公司法第1 4 9 条) ，购回职工股份显然不符合上述规 定。由职工持股会购回职工股即使无法律上的障碍，但也存在操作上的问题，主要是购回股 份的资金从何而来。尤其是在全部购股资金都是由职工个人出资的情况下，持股会须将职 工出资全部用于购买公司股份，持股会没有剩下任何资金( 即使有些留存，也只是作为维 持日常工作的经费) 。一些企业采取由职工持股会向银行贷款购回职工股份，贷款的偿还采 取从这部分股份的分红中逐年扣除，或者将这部分股份再出售给新职工的做法( 如深圳金 地公司) 。这样虽然暂时解决了职工持股会购回股份的资金问题，但贷款的偿还并没有得到 保证。 11 3 股份合作制 股份合作经济自8 0 年代初期兴起至今，十几年之间取得了巨大发展。作为改革丌放的 产物和广大人民群众的创造，股份合作制是农民在农村经济体制改革中结台股份经济和合 作经济的因素而进行的制度创新。 针对一些农村股份合作经济的涌现，早在1 9 8 4 年中央1 号文件中就明确指出：“允许农 民和集体的资金自由地或有组织地流动，不受地区限制。鼓励农民向各种企业投资入股。 鼓励集体和农民本着自愿互利的原则，将资金集中起来，联合兴办各种企业。鼓励技术、 劳力、资余、资源各种形式的结合，使农民能够在商品生产中发挥自己的专长，逐步形成适 当的经营规模。”随后，1 9 8 5 年1 月1 1 日人民日报在头版显著位置发表了评论员文章 提倡股份制合作。文章指出：“我国农民创造的股份合作制企业，具有新的合作内容： 农户以资金、劳动、技术、管理才能入股，入股者即生产经营者，实行按股分红和按劳分配 相结合的取酬办法。这种股份制合作，以自愿互利为原则，不改变入股者的财产所有权，避 免了一讲合作就合并财产，平调劳力的弊疯：与过去的一大二公不同，农民入股合作，自 主经营，是企业的主人，关心经济效益，生产经营的积极性自然很高。” 8 0 年代兴起的股份合作经济，虽然名称和内容上比较混乱，但它毕竟体现了资本与劳 动联合的一种思想，在农村生产力还很不发达的情况下，促进了农村经济的发展，为广大农 民所接受。并形成了股份合作经济几个典型的地区。1 9 8 7 年和1 9 8 8 年国务院先后确定三 第7 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 个地区为全国农村股份合作制的改革实验区，一是浙江省的温州地区，重点探讨将个体私 营企业转化为股份合作制企业：二是安徽省的阜阳地区，重点探讨将户办、联户办企业转化 为股份合作制企业：三是山东省淄博市的周村地区，重点探讨乡村集体企业组建或改制为 股份合作制企业。 进入9 0 年代，股份合作制开始进入城市，逐渐成为城市中小企业特别是小企业改造的 重要模式。如山东诸城、广东顺德、四川宜宾、江苏监城、山西朔州、湖北襄樊、上海等 地股份合作制改革由点到面，逐步推开，并取得了良好的效果。 以上三种职工持股的方式是业已存在的，但同时也存在很多问题。下面我们来看看职 工持股的可行性及意义分析和详细讨论职工持股存在的问题。讨论职工持股的可行性和意 义是用来坚定职工持股的方向，讨论职工持股的问题是在坚定职工持股方向的同时，也看 清自己的不足。 1 2 我国职工持股的可行性及意义分析 1 21 职工持股的可行性 中央已经明确规定了国有资本退出领域。党的十五届四中全会通过的决定“，对国 有经济需要控制的行业和领域作出了明确界定，国有资本的退出，为实现职工持股提供了 机会。2 0 0 0 年底，国务院出台了完善城镇社会保障体系的试点方案“。试点方案明确 鼓励企业为其职工建立补充养老保险，并规定：企业缴费在工资总额4 以内的部分，可从 成本中列支。征得职工同意，企业就能把建立补充养老保险的资金，全部投入职工持股基金 专项用于购买国有股。有了这样稳定的资金来源，金融机构也会考虑为职工持股基金提供 贷款。对于那些国有股规模较大的企业来说，单靠用于补充养老的资金，只能置换很小一部 分国有股。为此，企业也可动用历年工资节余资金、公益金、住房公积金等补充职工持股 基余。这为职工待股创造了条件。 1 22 职工持股的意义 l ，职工持股对国企改革的宏观作用及意义 1 ) 有利于促进政府职能的转变。职工持股以后，企业从单纯国有变为国有和其它股东共 同所有的企业，政府与企业不再单纯是上下级行政关系，而变成了客观经济管理者与微观 经营者的关系，政府对企业的职能是宏观管理者的职能，不得再对企业具体管理。同时，职 工持股后，为了维护自己权益，不仅要监督企业内部的经营管理行为，还把政府对企业的不 规范行为置于股东的监督之下。 2 ) 有利于国民经济结构的优化调整。职工持股后，国有股的比重下降，国有资产逐步从 某些行业中退出，转向需要资金的重要产业部门，为国民经济结构的优化调整，提供了资金 支持。 3 ) 有利于实现国有资产的保值增值。国家选择重点行业，保留控股权，吸收部分资金参 股，可以以少部分资金控制国有企业，保证重点行业的发展，实现资产效用最大化，实现保 值增值。 4 ) 推动国有企业改革的整体进程。国有企业改革存在困难重重，中小型国有企业起点低 融资能力差，设备陈】日、技术落后，而一些大型企业包袱重、企业办社会、管理不善等：通 过股份制改革，明晰产权、资产重组使企业减轻负担，再通过职工持股融入部分资金，解决 企业的资金困难“3 1 。更重要的是通过职工持股，加大职工对企业前途的关注，使企业的发展 第8 页 国防科学技术大学研究生院学位论文 与职工的利益挂勾，激发调动职工与企业共渡难关。 2 职工持股对国有企业改革微观方面的意义 1 ) 有利于理顺企业所有者、经营者、劳动耆的关系。职工持股后，职工由单纯的企业劳 动者变为企业的所有者和劳动者，由于受自己利益的影响，不仅要提高自己的劳动效率，还 要从管理方面加强监督，对严格管理的认同感增强，消除了管理者与被管理者的角色差别 和对立面，