（公共管理专业论文）出资人视角下的国有企业经营业绩考核体系研究.pdf

山东大学磺士学位论文 中文摘要 经营业绩考核就是运用一定的指标，采用科学的方法，对其所经营管理的企 业在一定时期内的运营状况和经营业绩所进行的评价，并根据考核结果对企业负 责人进行奖惩。构建企业经营业绩考核体系是国有资产监督管理机构依法履行出 资人职责的重要内容，也是企业加强管理、不断创新、增强企业核心竞争力的动 力源泉。因此探索建立国有企业经营业绩考核体系，不仅有利于加强国有资产监 管，落实国有资本保值增值责任，发展壮大国有经济，也有利于进一步推进企业 改革和发展。 论文从出资人角度，运用规范研究与实证研究相结合的方法，对构建国有企 业经营业绩考核体系开展研究。规范研究的重点是国有企业经营业绩考核的基本 理论和方法主要是国资监管机构对国有企业进行经营业绩考核的理论依据，目 标和方式方法，重要性和必要性等，对国内外经营业绩考核体系的演进进行了比 较和借鉴，并结合新型国有资产监督管理体系，对公司治理、激励机制和业绩考 核的关系作了进一步阐述，得出了以股东价值最大化进行考核的结论。 实证研究以山东省为例，对山东省省属国有企业经营业绩考核体系建设的内 容、方法和实施效果等进行了描述和分析，在指出当前考核中存在的闰题的基础 上，结合山东省省属企业法人治理结构建设情况，借鉴国外企业经营业绩评价的 先进理论，对我省国有企业经营业绩考核体系作了重新构建，即以股东价值最大 化为目标，建立基于经济增加值指标的国有企业经营业绩考核体系。 论文在对前人研究成果创新与发展的基础上。把履行出资人职责。落实国有 资产保值增值责任为出发点和落脚点，注意实现对策应用的可操作性。研究成果 将对国资委对国有企业经营业绩考核的理论与实践提供参考性意见。另外，论文 只是构建了一个基于经济增加值的考核体系框架，而对实际的操作未作深入的研 究，如何结合我国国有企业实际，实施基于经济增加值的考核，将是一个新的研 究课题。 【关键词】国有企业；经营业绩考核体系；经济增加值 山东大学硬士学位论文 a b s t r a c t p 廿f 0 咖衄删e v a l 嘣i i st h ee 、，a l 删o no f0 i 埒r a t i i l gr e s i l l t so f 柚a n c = r p r i s c s m 跚培g m 把n tf b fa 戗：r t a i np e r i o du s i n gt h e i 锄t i 6 cm e t h o da i i d 饼竹a i ni n d i c 咖鹅蕾o 酬m n e l 舐v cm s p s i b l ep i 粥啪si m 枷v 髓b 罨l s e do n 酬缸o n 陀s l l l 伍t h e 璐咖c 吐o f 锄：i e l f p 而p c m 咖瑚嘴c 砌l l a t i 夥s 晒璐i sn o to n l y 趾i m p o r t a m p mo ft h e 删鹤o f 曲，咖t h a tt h cs t a 协o w n c d 黜s u p e n ，i s i 锄d 鑫d f n 】啦s 扭a 蛀o nb 0 i d i 器削矗n ，b l l ca 1 m ep o 嘣u r 蕾os t l 蜘g l l 铡 t e l p r i 辩 脚蚰g a 吡e 她嘶帆a 吣岫舢a t i 孤de n l 娜嘴恤i rc o 他m i 矧t i v 锄螂s ot h e 唧l 删i o no f 髓t a b l i s l 衄吼to f 吼龇e - o 啊n e da l l c r p r i s 鹤o l 粥髓t i n gp 圳妇m l 锄c e e v 碰i l a t i 伽s y g t c mw i l l t0 n l ym ps 呦g 出e nt h es 掘土c - 0 帅e d 嬲辩t s 观酬s i o n ， 咖c r yo l l tt h c 蹦疆明硌i b i l 时o fm a i 曲l i n i 呜a i l d 缸c r 鲫如gt l 】屺v a l 嘴o fs t a l e o 删 唧i t a l d e v e l o p i i l gm c ，b 眦a l p i 切n 砸n gt h e 糟f 0 衄锄dd c v e i o p r n 锄to f 啦吐h w n 甜锄：c c i p r i a p p l y i n gn o r m 砒i v e 卸dp o s m v ea i l a l y s i s ，t h i st l l 鼯i ss 咖i 懿t h e 伽咀s t m c d o f t h c 砒砸c - o 、c da i “：r p r i s 器0 l 均t i r 唱p e r f o 姗柚c e 酬u a 土i o ns y s t e i n 丘咖t l l e i n v 髓t o fp 簋s p e c t i v e f b r 也en 渲m 越i v ea i l a l y s i s f h et 1 1 鼯i s 玛v i e w st i 始b a s i ct l l e o 巧 a n dm e t h o d so fs t a ：t e 0 恻n e d 豇瞅q h i s 船。球粕t i n gp e r 内m 粕c ee v a l u a t i o l i i n c l u d i n g l l l eo l 圮嘶n gp e r f 0 幔瞳m e v a l i l 缸i l h f e t i c a lb 勰i s ，o 巧e c t i v 鹊柚dm e t h o d s ，锄d t h ei n l p o 吨m c e 趾d 饿 c i 嚣s i 够b yc o m p a r i s o na 玎d 陀f e 咖c eo f p e d o i m a r l c ee v a l 嘲曲d n s y s t c mf b ft h c 钾o l m i o nb 砌丘锄h 伽e 觚da l 玎d a d t h et h e s i sc i a r i l i e st h c 佗l 砒i 优l s h i pb 吐w n “ l 】p 0 嚆l eg o v i 跚帽n c e ，i n 曲v ei n h a l l i s ma n dp 玎f o n n a n e v a l u a l i c m l b i n e dw i l han e w 砒砒e 0 w n o d 勰t s 吼| p e r v i s i o n 锄dm 硼壕彤粕e m s y 或锄，f o i l 们w db ya 黜l u s i 蚀o f 印p 柑s a l 协m a x i m i z e 曲咖咖l d 盯、，a l f 0 rt b ep c 戚哦他a n a l y s 逸t a k i n gs l l a n d o n gp r o v i i l 锄e x 锄p l e ，t h et h e s i s a n a i y s 器t h e 饯m 瓣，m 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务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产经营业绩考核制度，是 确保国有资产保值增值的关键，对出资人依法履行职责，建立国有资本经营预算 制度，推进企业改革和加快法人治理结构建设等具有重要意义。搞好国资委依法 履行出资人职责，科学规范地对国有企业经营业绩考核相关问题的研究，不仅是 对相关理论的丰富，而且，有利于落实国有资产经营责任，确保国有资产保值增 值，发展壮大国有经济。因此，本研究是一个由实践意义的选题。 1 2 国内外的研究现状 总的来说，自从产生了两权分离的委托代理关系，对企业经营绩效进行评价 就产生了。进入2 0 世纪9 0 年代后，全球竞争日益激烈，市场瞬息万变，如何使 业绩评价适应新的环境变化成为业绩评价问题研究的新课题，面临新的挑战，出 现了一系列新的业绩评价观点及方法体系。但是，从出资人角度对企业经营业绩 进行考核，并将考核结果与企业负责人薪酬和任免挂钩的考核体系的研究还是刚 刚起步。 1 2 1 国外研究现状 权变管理理论表明，最好的企业业绩评价方法依赖于它存在的特定环境。2 0 世纪9 0 年代，企业的经营环境发生了重大变化，由于世界经济的一体化，导致 竞争在全球范围内加剧，企业要生存与发展。必须有战略眼光和长远奋斗目标。 如何使业绩评价适应新的环境变化成为此阶段业绩评价问题研究的一个新课题。 面临新的挑战，出现了一系列新的业绩评价观点和方法体系，主要有：“四尺度” 山东大学硕士学位论文 还没落实到实处。经济增加值( e v a ，e c o n 伽i cv a l u ea d d e d ) 。e v a 系统是1 9 9 0 年美国纽约斯特思斯图尔特咨询公司( s t e m s t e w a r t ) 所提出的一种业绩评价 与激励系统。它的目的在于使公司经营者以股东价值最大化作为其行为准则，积 极谋求企业战略目标的实现。世界上许多大公司都采用了这种业绩评价方法。在 e v a 基础上，有些学者提出了r e v a ( 修正的经济增加值，r e f i n e de c o n 伽i cv a l u e a d d e d ) 的概念和m v a ( m a r k e tv a l u ea d d e d ) 的概念，使得以e v a 作为一种业 绩评价方法更加完善化、合理化。 上述理论中，研究平衡记分卡( b s c ) 、经济增加值( e v a ) 经营业绩评价理论 和评价方法体系是研究的热点，也是国外大的企业集团普遍采用的评价方法。 1 2 2 国内研究现状 国内学者在国外业绩评价两大先进理论( b s c 、e v a ) 研究的基础上，结合我 国实际，开辟了许多业绩评价研究的新视角。如颜志刚( 2 0 0 2 ) 在对平衡计分卡 优势和不足分析的基础上，提出了新型的e v a 综合计分卡，既是对e v a 指标的更 加有效的应用，又是对平衡计分卡的进一步完善和创新。冯丽霞( 2 0 0 2 年) 运 用平衡计分卡原理，把一系列与创造e v a 密切相关的主要程序互相联系起来，在 这些程序中发现影响e v a 的关键因素，使评价指标体系成为一个“因果关系链”。 从而造就了业绩评价系统的“因果关系链”结构。温素彬( 2 0 0 5 年) 构建了基 于。科学发展观”的业绩评价体系，第一次使企业经营业绩评价不再只注重财务 和非财务等经济指标的考核，而是从更高、更广的角度来分析考核企业经营业绩， 即引入社会、生态等指标来评价企业的经营业绩，使评价体系更加完善合理。尹 凌青( 2 0 0 6 ) 提出了基于科学发展观的可持续发展企业素质的战略绩效考核的观 点。 总的来说，上述观点只是基于企业业绩评价体系的研究，但是从出资人角度， 对国有企业经营业绩进行考核，并将考核结果与奖惩进行挂钩的研究不多。国有 资产管理体制改革后，各级国资委依照政府授权，按照“权利、义务和责任相统 一，管资产和管人、管事相结合”原则，依法履行出资入职责，从机构设置上实 现了社会公共管理职能与国有资产出资人职能分离。作为出资人，首先关注的是 国有资产保值增值和投资的收益回报，而要落实保值增值责任，就要建立经营业 绩考核体系和激励约束机制。国务院国资委在调查研究的基础上，充分听取中央 企业意见，制定了中央企业企业负责人经营业绩考核暂行办法，各省市国资 s 山东大学硕士学位论文 委也依据中央的办法研究制定了符合自身实际的经营业绩考核办法，从目前 看，这些办法只是具有起步性和过渡性作用，还要进一步修改完善，特莉是国务 院国资委对建立中国特色的国有企业经营业绩考核体系进行了一些有意义的探 索 1 3 研究内容及研究方法 1 3 1 研究内容 本文拟主要研究新型国资监管体铷下国有企业经营业绩考核制度体系和具 体的运作方法，探讨业绩考核、激励机制和完善法人治理结构的关系，通过探索 完善经营业绩考核体系，促进企业法人治理结构和现代企业制度建设。 1 3 2 研究方法 研究将采用实证研究与规范研究相结合的研究方法。 实证研究将以山东省为例，对山东省国有企业经营业绩考核体系建设的内 容、方法、实施效果等进行实证描述及分析。同时，通过问卷调查的方式，调查 了解山东省省管企业对现行业绩考核办法的意见和建议，总结经验，指出问题及 不足，使经营业绩考核体系的重新构建更具有针对性。 规范研究主要借助国内外参考文献和相关法规，研究新型国资监管体制下 的公司治理结构建设及国资委对国有企业经营业绩考核的依据、目标、职责和方 式等，探索构建符合我国国有企业实际的国有企业经营业绩考核体系。 1 4 研究框架及创新点 1 4 1 研究眶架 第一章是绪论，内容主要包括：1 1 选题背景和意义、1 2 国内外研究现状、 1 3 研究内容及研究方法、1 4 研究框架及创新点等； 第二章是国有企业经营业绩考核钓理论依据及现实意义。在对国有企业经 营者进行业绩考核理论依据进行阐述的基础上，提出建立国有企业经营业绩考核 体系的重要性和必要性。包括2 1 对国有企业经营者进行业绩考核的理论依据、 2 2 公司治理、激励机制和业绩考核综述、2 3 国有企业业绩考核体系研究的现 实意义和2 4 建立国有企业业绩考核体系的重要性和必要性； 第三章是国内外经营业绩考核体系的比较。从国内、国外两个角度分别介 绍了我国国有企业业绩考核的发展历程及国外的平衡计分卡理论和经济增加值 6 山东大学硕士学位论文 第二章国有企业经营业绩考核的理论基础 2 。l 对国有企业经营者进行业绩考核的理论依据 对企业经营者进行业绩考核的理论基础主要有委托代理理论，公司治理结构 理论和激励理论。其中委托代理理论为前提，公司治理结构理论为核心，激励理 论为保障。 2 1 - l 委托代理理论 委托代理理论是西方经济学中一个重要的理论，与交易费用理论、产权理论 并称为现代企业制度的三大理论。现代企业制度的一个主要特征就是所有权和经 营权的分离，确切地说是剩余索取权和决策职能的分离，这种分离即为委托代 理问题。委托代理理论就是针对“代理问题”的有效的治理机制设计理论，这一 理论针对委托者与代理者之间的信息分布不完全或不对称的特征，提出了一套原 理和方法用以指导委托者设计最优机制即以契约表现的最优规则谋求期望效用 的最大化，其目的是设计一种机制，能给代理人提供某种刺激和动力，使之按有 利于委托人的目标努力工作。在现实生活中，所有者并不能直接观察到经营者选 择的行动是否与自己的利益目标趋同，只能观测到企业的生产成果等变量，这些 变量就是所有者对经营者进行考核的指标。 2 1 2 公司治理结构理论 公司治理结构是一种契约制度，旨在解决两权分离情况下股东与管理者的利 益冲突、代理成本问题，是委托代理发生作用的途径。它通过一定的治理手段， 合理配置剩余索取权和控制权，形成自我约束机制和相互制衡机制，协调利益相 关各方的关系。公司治理结构就是从所有者利益出发，为确保公司经济效益实现 所有者利益最大化而对经营者的选择和激励为中心做出的制度安排。公司治理的 主要内容之一就是所有者对经营者的激励约束，通过它来调动经营者的积极性， 防止经营者与所有者利益的背离。因为企业所有者利益最终能否实现；归根到底 取决于经营者的行为和决策，而企业经营者的行为和决策是否与所有者利益一 致，要靠业绩考核结果来衡量。所以业绩考核体系的设计，必须考虑企业公司治 理结构和激励约束机制的现实情况。 8 山东大学硕士学位论文 董事会对高管层有效的监督机制；( 4 ) 董事会对高管层合理的激励机制。 完善的国有独资公司治理结构应遵循以下三条原贝i j ；( 1 ) 出资人( 国资委) 与董事会之间需要建立完善的信任托管关系；( 2 ) 董事会与高管层之间需要建立 完善的委托代理关系：( 3 ) 董事会、监事会和高管层要建立相互制衡关系。 图2 1 新型国资监管体制下的国有公司治理层次 从公司治理理论上分析，国有独资公司治理结构四个层面的关系是：国资委 将企业经营决策权委托给董事会，将监督权委托给监事会；董事会将经营管理运 行权委托给经理层；监事会负责对董事会宏观决策和经理层经营管理活动进行监 督。经理层对董事会负责，董事会和监事会都对国资委负责。上述委托主体和受 托主体都是单的。 国资委作为唯一履行出资人职责的政府特设机构，尽管独立于企业法人实体 之外，但处在公司治理结构最顶端，是委托代理关系的最初发起者，也是企业内 部治理结构的实际操控者。其职能定位与原来的企业主管部门有本质区别，在公 司治理结构中的作用应当局限在股东范围内，能否严格履行职责，在行使资产收 益权、重大决策权和选择管理者权利的同时，支持企业依法享有自主经营权，不 干预企业的生产经营活动。是规范公司治理结构的前提和基础。国资委既是公司 治理结构的参与者，又是规范公司治理结构的主导者。 董事会作为公司的战略决策机构，处于委托代理链条的核心，既是国资委实 现国有资产保值增值意图的承接者，又是经理层实施经营管理行为的指挥者和监 控者。国有独资公司的一系列特殊性，决定了其董事会建设比其他类企业更重要： 出资人人格虚拟化，决定了董事会要承担部分股东会职责，要更好地维护法人财 产权不受侵犯；股东的唯一性，决定了董事会成员代表相同的利益，增加了内部 有效制衡的难度；企业在国民经济中的特殊作用，要求董事会既要更多的关注企 业社会责任，又要防范政府干预具体经营；国有企业职工的特殊身份和计划经济 山东大学硬士学位论文 体制传统惯性，使董事会在决定内部管理制度和重大改革方案时要考虑更多的因 素董事会建设的质量，直接决定了公司治理结构的运行成效。 监事会作为专门的监督机构，与董事会并行，都对出资人负责，是维护国有 资产合法权益的重要保证。国有独资公司长期以“内部人”为主导，普遍存在出 资人意识比较淡薄等特殊问题，决定了监事会在公司治理结构中不可替代的作 用，对其设置也提出了特殊要求，公司法明确规定以外派监事为主体。为防止董 事会、经营层独断专行、盲目决策或“内部人控制”、侵吞国有资产，监事会应 该保持在治理结构中的独立性，并赋予足够的监督权威；为提高监督的实效性， 监事会又要融合到公司治理的实际运行之中。监事会建设是规范公司治理结构不 可忽视的关键点 经理层处于委托代理链条最末端，是公司具体经营管理活动的直接调控者， 也是治理结构中最活跃、最具有能动性的因素，其工作职责履行状况，是公司治 理结构运行成效的最终体现。市场经济的不确定性导致企业经营业绩难预测，经 理层主观努力程度难衡量，如何激励他们发挥最大潜能，约束他们作为“经济人” 的利己行为，降低代理成本，是公司治理的根本目标。价值创造完成之前，人力 资本的作用很难准确预算，经理层的逆向选择具有潜在风险，如何尽可能地选到 最佳人才，降低机会成本，是公司治理的难题。经理层建设是规范公司治理结构 的落脚点。 2 2 2 公司治理与激励机制 2 2 2 1 国有企业经营者进行激励的内容现代企业经营激励机制的核心是 协调出资人和经营者之间的利益，以尽最大可能减少代理成本，实现出资人利益 的最大化。因此，经营者激励机制是否有效，就是经营者受到多大激励才能刺激 其为股东利益努力工作。 目前，我省国有企业负责人激励的主要方式：从激励手段看，除精神鼓励、 职务晋升等手段外，物质激励主要是短期措施，实行年薪制。年薪的兑现以经营 业绩考核为基础，根据考核确定档次计算法定代表人的薪酬，上封顶、下保底， 其他领导人员不管是董事会、党委会成员还是经理层成员，正职与法定代表人一 致，副职按法定代表人薪酬的一定比例确定。省管企业领导人员平均薪酬在2 0 万元左右。期股、期权等长期激励措施正在探索建立之中，目前尚未出台从目 前情况看，国有企业经营者激励机制还存在以下几个方问题：一是激励力度不大 山东大学硕士学位论文 以说，激励机制和业绩考核只有在科学合理的公司治理架构内才能成为实现企业 价值的重要手段，而公司治理只有在有效的激励和恰当的业绩考核具体操作下， 才能成为富有成效的制衡机制。所以，业绩考核体系的构建，必须充分考虑公司 治理结构和激励约束机制的现实情况。 2 3 建立国有企业经营业绩考核体系的必要性 在我国，企业经营业绩评价指标体系曾经出现过三次变革：第一次是1 9 9 3 年财政部颁布的企业财务通则设计的财务业绩评价指标体系；第二次是1 9 9 5 年财政部制定的企业经济效益评价指标体系；第三次是1 9 9 9 年颁布实施的国有 资本金效绩评价指标体系。这些指标体系都是从政府角度对企业进行评价，没有 从出资人角度去做考核的事情。总的来说，考核是个动态的过程，先有目标，然 后跟踪检测，最后落实奖惩；而评价是个静态的，是事后的评估。从出资人角度 讲，如何以统一的标准正确客观地评判所属企业的经营状况和经营者的努力程 度，并得出较为客观、公正、公平的企业经营成果和经营者业绩的结论，并对经 营者进行奖惩，需要探索建立一个完善的考核体系。2 0 0 3 年，国务院国资委制 定出台了中央企业负责人经营业绩考核暂行办法，是国有资产监督管理体制 从量变到质变的一个重要标志，是国有企业作为市场主体接受出资人按照市场方 式监管的里程碑。办法承担了重要的起步和过渡使命，把业绩考核工作导入 了一个操作程序，但离十六届三中全会建立企业经营业绩考核体系的要求还有很 大差距。建立科学的国有资本经营业绩考核体系是一项十分复杂而艰巨的系统工 程，需要在实践中探索完善。 从出资人角度讲，业绩考核体系的建立不仅关系到出资人的职责能否顺利履 行，还关系到如何妥善解决国有企业存在的突出问题，为国有企业参与国际竞争 奠定基础，所以，建立符合社会主义市场经济体制的业绩考核体系具有十分重要 的意义。 2 3 1 建立科学的业绩考核体系是履行出资人职责的重要方面。在现代企业 制度中，出资入与经营者是委托代理关系。出资人的天然属性决定拥有经营者的 选择权、收益分配权和重大事项的决策权，出资人最关心的就是资本的保值增值。 如何选择经营者并决定经营者的任期，对履行出资人职责、维护出资人权利十分 关键由于出资人与经营者之间的信息不对称，出资人不参与企业的经营过程 山东大学硬士学位论文 第三章国内外企业经营业绩考核体系的演进与比较 虽然我国国有企业在业绩考核工作中积累了定的经验，但目前的业绩考核 体系仍以目标管理为重点，指标多选用定量指标，差距仍然非常大。一方面，我 借鉴，探索建立符合社会主义市场体制要求 些霪瑚恻落值馐唏矬疆裂啜嚣耋稳霎蠢盟。量| i 妇晒酲襄藁酝塞蚕蓬羹羹i 藉闭酬舔骱蠢酹前矧萌l 蓄霞燮象警畿茜纛豫盟鞫冠毵麓畔型；蓠蹦翳显 鬻。鋈愿型豢甍型墀筇盒零囊陪獐淄缀涩- 厂邀；副曼謇萋羲嚣缓雹滋。 毽，鑫i 囊疆翼菱蘩囊萨确藕甏蘩羹 囊啤靛望雾磊不j 崩奏羞涵糌谲臻珊哩2 襄一露警；尚“篓篱4 盈曙懑些蕈 企 要调整企业高层管理人员。要把短期激 励与中长期激励相结合，综合运用年薪制、持有股权、期权等多种薪酬方式，形 成有利于最大限度实现国有资产保值增值目标的激励体系。同时，重视培育企业 经营者声誉激励。按照需要层次理论，对于企业经营者而言，经济上的激励机制 固然重要，但其边际效用是递减的。成功的企业家非常重视在政府和社会中的声 誉，需要国资监管部门在不同的场合进行表彰和鼓励，因此，声誉激励对报酬激 励具有替代和补充作用。 2 2 2 3 公司治理与激励机制的关系激励机制是公司治理的核心内容，所 谓激励机制，是指组织系统中，激励主体通过激励因素或激励手段与激励客体之 间相互作用的关系的总和，也就是指企业激励内在关系结构、运行方式和发展演 变规律的总和。激励机制是否合理有效对于公司治理的效率高低及目标是否实现 具有重要意义。公司治理是源于企业所有权与经营权的分离以及由此产生的委托 代理关系，代理理论告诉我们，只要存在着委托代理关系就要求有激励机制，因为 代理问题不能通过完备的契约制度来解决，激励机制是解决代理问题的基本途径 和方式。因此，公司治理的主要内容之一就体现在所有者对经营者的激励约束。 通过它来调动经营者的积极性，防止经营者对所有者利益的背离，因为企业所有 者的利益最终能否实现，归根到底还是取决于经营者的行为或决策：科学的激励 机制还能解决因信息的不对称而产生的逆向选择和道德风险问题，降低代理成本。 山东大学硕士擘位论文 后期，开始实行承包制，企业按一定的利润基数承包。超额按比例分成，初步提 出了对企业经营者激励与约束机制相结合的办法进行考核，但在羹蒜鼍j 翮辫蜘 委雾蚓耻黧冀基蜀掣；乐崔烈鬣剁别鬻握g 茕掣螋雾争刻圈饕酌不仅是委托塞 雪泵：霆1 蚕一霪羹责存着瑷萌羹酐螽r 荔国篓薷题露鬓。饕一囊囊i 班跫蛩雾 璺船酸凹经篓函幽； 耋j 姜霎萋鬯蟛咆氆秀盈责 任的量化与界定，是实现公司治 理的关键。同时，良好的业绩考核机制反映并影响公司治理的改善，所以在考核 指标的设定上，应进一步提高考核指标的科学性，进一步完善业绩考核机制与公 司治理结构的契合性 2 2 3 2 科学的业绩考核是公司治理发挥作用的重要保障从我国的实践 看，国有企业在改组过程中，对于公司治理建设比较偏重于治理结构的设计，而 治理机制的构造比较薄弱，出现。董事不懂事、不问事”、内部人控制、董事长 和总经理合谋等不正常现象，导致有些企业虽然按照现代企业制度的要求设立了 董事会，但运行机制仍然难以转换。通过建立“目标层层分解，压力层层传递、 责任层层落实”的科学的业绩考核机制，分解指标的前提就是授权，就要求各个 层面理顺关系，客观上会促进法人治理结构的建设，并促进公司治理体系发挥效 用。 2 2 3 3 公司治理的模式不同业绩考核指标的影响。在“股东至上”模式下， 股东对董事会、公司治理的重心是调整股东与经营者的关系，公司治理的目标是 股东价值最大化。而能体现股东价值最大化的评价指标主要是经济增加值。在“共 同治理”模式下，企业不仅要重视股东的利益，还要重视利益相关者对经营者的 监控。治理的目标是实现利益相关者利益最大化。以利益相关者利益最大化为导 向的业绩考核指标是以非财务指标来补充财务指标的不足，在这一方面，平衡积 分卡是当之无愧的评价指标本文认为；从出资人角度对国有企业进行考核，应 以股东价值最大化为主，所以考核指标应选择以体现股东价值最大化的经济增加 值指标 2 2 4 公司治理、激励机制和业绩考核关系综述 公司治理是现代企业制度中最重要的架构，激励机制是公司治理的核心内 容，而业绩考核是激励机制的前提和基础。三者紧密相连，业绩考核是切入点， 总抓手。倘若公司治理结构不符合现代企业制度要求，激励机制未能考虑对代理 山东大学硕士学位论文 建立管人管事与管资产相结合的、符合企业实际的科学合理、公平、公正的业绩 考核体系。即从出资人角度出发，按照“年度考核和任期考核相结合、结果考核 和过程评价相统一、业绩考核与奖惩挂钩”的考核思路和“依法考核、分类考 核、激励与约束相结合”的考核原则，以资本保值增值为目标，以目标管理为手 段，将企业经营业绩同经营者业绩考核相结合，激励与约束机制相统一的规范考 核。该体系的建立刚刚起步，从发展的角度讲，需要在实践中不断完善发展和提 高。主要思路是：第一阶段，主要以目标管理为重点，以提高经济效益和资产 经营效率为导向，结合企业综合绩效评价工作，从2 0 0 4 年实施国有资产经营业 绩考核的起步工作，并建立健全基础工作。第二阶段，主要以战略管理为重点， 以建立全面预算管理和实施战略规划为导向，把年度考核和任期考核结合起来， 把自己比与横向比结合起来，把业绩考核与企业的战略管理结合起来，完善国有 资产经营业绩的考核。第三阶段，主要以价值管理为重点，以资本价值最大化为 导向，建立科学合理、钩稽嵌套的业绩考核体系，使国有资产经营业绩考核方法 与国际化和市场化接轨。而价值管理的关键在于以经济增加值为基础，建立国有 资产保值增值考核指标体系。 32国外企业经营业绩考核的最新理论发展与应用 20世纪，西方发达国家在企业经营业绩评价方法体系方面有很多理论与实 这两种理论也是国内学者研究的热点，研究学习这些先进理论，对我国国有企业 经营业绩考核体系的构建具有借鉴意义。3 2 1 平衡计分卡( t h eb a l 锄c e d s c o r e c a r d ，酷c ) 平衡计分卡是战略管理的方法，是20世纪90年代初由美国哈佛大学罗伯 键成功因素的财务指标和非财务指标所组成的一种业绩衡量系统。 3 2 1 1 平衡计分卡指标体系的内容。平衡记分卡衡量指标体系包括财务、客户、内部经营过程、学习与成长等四个方面的内容。 财务评价方面。财务绩效评价是平衡计分卡的主要内容之一。内容包括收入 的增长、利润率和股东的利益，属于后项指标，即结果性指标。财务绩效评价指 山东大学磺士学位论文 标显示了企业总体战略计划，以及企业实施与执行计划是否达到预期目标是否 增加企业利润直至最终是否实现企业价值最大化。在这方的。碥羊妻蠢翳嚣瑟碰 型蘩嘲吲涕萋； 明h 指雾彝舀，蕊门臻萄睾宙曷醐鸳甬罕爵蓁滢曝艘浸萎割靼岛融豫鳇弱 奠鞭罐塞荔渤剥利澎。鳓娄蓊銎骤积幽翟曼曼髭臻耍器髫嶝毽麓哩净巨，嘎蹲童 御移等圊幽堡蕊。型羹哪酣趔i 灞国 资委依法履行出资人职责，通过 评价企业绩效来考核企业董事会和管理层同时，由于国内外市场化发展程度不 同，法人治理结构健全程度不同，导致考核的客体不同。国外公司法人治理结构 健全程度较高，相关职能明晰，企业所有者重点通过董事会对企业经营管理人员 进行考评，而我国现在进行的国有企业经营业绩考核考核的客体是国有企业主要 负责人当国有企业的法人治理机构健全后，国资委应当将相关考核职能交给董 事会去实行，相关考核客体也将为企业的经营管理人员。 3 3 12 考核的侧重点方面。由于世界经济的一体化，国外的经营业绩考核 评价以进入战略性业绩评价阶段，多数企业采用经济增加值和平衡计分卡体系来 加强企业的考核和管理，实施公司价值增值战略，并取得了成功的经验。我国国 有企业业绩评价方法虽然随着国民经济的发展及经济体制的变化而渐进深化，但 仍然患由“近视症”，仅仅立足于国有资本的增值和保值，侧重用对企业经营成 果和过去经营业绩的定量评价，体现了利润最大化导向，忽视了对国有企业持续 发展能力的培养，使得企业过分重视当期利润。短期行为比较严重。另外，由于 我国现有的考核评价方法采取“一刀切”，忽视了不同企业或同一企业的不同的 发展阶段，不同的竞争环境和企业经营战略方面的差异，用一把“尺子”来度量 所有国有企业的经营业绩或企业不同发展阶段的经营业绩。 山东大学硕士学位论文 业绩评价的只注重财务指标和短期目标的误区，将长期与短期因素、财务与非财 务因素、外部与内部因素等多方面引入业绩评价体系。 一是有利于加强企业的战略管理能力。平衡计分卡把业绩评价工作纳入战略 管理的全过程，通过建立与整体战略密切相关的业绩评价体系，把战略管理转化 成可操作的具体执行目标，使企业的长远目标与近期目标紧密结合，并努力使企 业的战略目标渗透到整个企业的框架中，使企业行为与战略目标一致。 二是促进经营者追求企业的长期利益与长远发展。平衡计分卡注重非财务指 标的应用，并将财务指标与非财务指标有机结合，综合评价企业长远发展能力， 有利于把企业现有业绩与长远发展和长期获利能力联系在一起，可以有效避免企 业为追求短期业绩而出现的短期行为。 三是有利于提高企业的创新能力。平衡计分卡将企业的创新能力纳入业绩评 价体系，鼓励经营者在不断追求短期利益的同时，充分考虑企业的长远发展，有 利于增强企业的核心竞争力，提高企业的价值。 但是，它也存在一定的不足，它所提出的一些非财务层面，如学习和成长的 考核指标面临着难以量化的问题，业绩指标体系常常前后矛盾并缺乏明确的分界 线，应用难度较大。事实上，学习、成长与创新都是很宽泛的概念，涉及企业生 产经营的方方面面，单独界定一个方面比较困难。同时，作为一种新的绩效考核 体系，平衡记分卡的实施可能会遇到各业务部门对采用新的绩效考核体系的抵制 ( 组织变革的阻力) ，此外还会遇到非财务指标不能和经营成果紧密结合、各利 益主体对财务指标的看重所带来的压力等问题。国外许多公司的实践表明，采用 平衡记分卡是一个长期的过程，企业从上到下都要对其有充分的了解和认同。 3 2 2 经济增加值( e c 伽i cv a l u ea d d e d ，e v a ) 经济增加值的理论渊源是诺贝尔经济学家默顿米勒( r t o nh m i l l e r ) 和弗克兰莫迪利尼亚( f r 卸c o m o d i m i 卸t ) 关于公司价值的经济模型。他们提出 了一个理论框架，把经济增加值作为一个度量业绩的指标和建立激励制度的基 础，使得管理人员的行为和股东的需要保持一致。 3 2 2 1 经济增加值指标的原理经济增加值是指一定时期的企业税后净利 润( n o p a t ) 与投入资本的资金成本的差额，用于衡量业绩评价期企业增加的价 值。由于e v a 在计算企业的资本成本时，不仅考虑负债的资本成本，而且考虑了 股权的资本成本，因而它反映的是公司一个时期的经济利润，从而克服了传统的 2 2 山东大学硕士学位论文 业绩评价指标未能扣除股权资本的缺陷，使得业绩评价结果更合理、准确，其应 用于考核后使的股东价值持续最大化。 经济增加值的计算公式是：叭= 税后净利润( n o p a t ) 一肼( n a ) ，其中，聃 是企业加权平均资本成本，n a 公司资产的期初经济价值，即资本总额。上式中 的资本成本不是企业必须付出的现金成本，而是经济学意义上的机会成本。从数 学角度讲，e v a 等于税后营业利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除的收 入；从经济学角度讲，e v a 是真正对经济利润进行评估的一个指标，是将净营运 利润与投资者用同样的资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出 或低予后者的量值。如果e v a 值为正，表示公司获得的收益高于为获得此项收益 而投入的资本成本，即为股东创造了新价值；反之，e v a 值为负，则表示股东的 财富在减少。正如彼得德鲁克所说“只有企业获得超出资本成本的收益，我们 才可以说企业盈利。”经济增加值直接引导管理者高效投入资本和利用资产，并 有效地为债权人和股东负责。 3 2 2 2 经济增加值价值管理体系经济增加值价值管理体系从分析公司的 经济增加值业绩入手，从业绩考核，管理体系，激励制度和理念体系四个方面具体 提出如何建立使公司内部各级管理层的管理理念，管理方法和管理行为都致力于 股东价值最大化的管理机制，最终目标是协助提升公司的价值创造能力和核心竞 争力。经济增加值可以真实地衡量企业的经营业绩，建立与经济增加值考核体系 相配套的激励机制，可以鼓励管理层积极进行价值创造如果要保证价值的长期， 持续提升，就必须建立以经济增加值为核心的价值管理体系，让价值管理成为企 业核心管理制度的重要部分，使价值管理能够指导管理层和企业员工的行为。 3 2 2 3 经济增加值指标的优缺点。运用经济增加值指标有以下好处：一是 有利于减少传统会计指标对经济效益的扭曲，真实反映公司的经营业绩。经济增 加值与基于会计利润的企业业绩评价指标的区别在于它将权益及机会成本计入 资本成本，从而能够更准确地评价企业或部门的经营业绩，反映企业和部门的经 济运作效率。二是e 、，a 能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将经营者的 报酬与从增加股东财富的角度衡量企业经营绩效的e v a 指标相挂钩，正确引导经 营者的努力方向，促使经营者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。三是 e v a 指标结束了多目标引起的混乱。对企业战略企划、个体产品及业务部门的评 山东大学硕士学位论文 第四章山东省国有企业经营业绩考核的实证分析 4 1 山东省省管企业概况 我省履行出资人职责的企业现有4 4 户，2 0 0 5 年省管企业资产总额3 3 0 2 亿 元，负债总额2 3 7 6 亿元，所有者权益5 8 1 亿元，国有资产5 8 1 亿元，分别占省 属国有企业的9 2 5 1 、9 2 5 、8 8 2 、8 7 6 3 。 4 1 1 省管企业的产权结构 “户省管企业中，绝大多数是国有独资企业。具体情况如表4 1 ： 表4 1 省管企业产权结构 国有独资企业国有控股企业国有参股企业 户数( 个) 4 2 1 l 比例( ) 9 5 4 2 3 2 3 资料来源：作者根据内部资料整理 4 1 2 省管企业的行业结构 在4 4 户省管企业中，工交类企业2 2 户，占省管企业的5 0 ；国有资产占省 管企业国有资产总量的8 2 4 。商贸类企业1 3 户，国有资产占省管企业国有资 产总量的3 1 。建筑类企业2 户，国有资产占省管企业国有资产总量的2 2 。 投资类企业3 户，国有资产占省管企业国有资产总量的1 0 。其它类企业4 户， 国有资产占省管企业国有资产总量的2 3 。 4 1 3 省管企业的资产规模 省管企业资产规模差异较大，资产总额超过l o o 亿元的有9 户，资产总额在 5 0 _ 1 0 0 亿元的有6 户，资产总额在1 0 - 5 0 亿元的有1 4 户，资产总额在卜l o 亿 元的有l l 户，资产总额在l 亿元以下的有4 户 4 1 4 省管企业的经济效益 2 0 0 5 年，4 4 户省管企业完成营业收入1 9 0 9 亿元，实现利润1 0 6 亿元。 从营业收入总构成看，省管企业营业收入主要来自工交类企业。2 2 户工交 类企业完成营业收入1