（企业管理专业论文）银行国际化的路径及效率比较分析.pdf

中文摘要 当前世界经济形势的飞速发展，生产的社会化和国际化趋势日益增强，国际资 金流动越来越频繁。规模越来越大，银行业跨国经营现象越来越普遍，同时跨国银 行对世界经济的影响也越来越大。各国商业银行相互在对方国家设立分支机构，实 现组织机构上的国际渗透，同时各国商业银行之间业务联系横向发展，形成一个跨 国的银行业网络，全球化经营已是当前和今后国际银行业发展的必然趋势。2 0 世纪 8 0 年代以来，由于各国政府放松对金融系统的管制和采取金融自由化政策，金融全 球化进程明显加速，银行国际化的发展成为金融全球化的一个重要表现和内容，也 日益成为国内外学者关注的焦点。中国发展跨国银行是中国加入世贸组织后国内银 行无法回避的重大课题，对中国未来的经济发展具有战略性意义。银行业跨国经营 更是成为关系到银行业本身生存发展及我国对外经贸纵深发展、整体实力进一步提 高的重大问题。可以说，银行国际化已经不容回避的摆到了我们面前。因此，有必 要对跨国银行国际化的路径分析及效率比较进行更深入的研究。 银行国际化主要是通过新设投资和银行跨国并购两种方式来完成的，不同的路 径方式都有其优点和缺点。银行采用新设投资的方式一方面可以拥有较大的主动权 和灵活性，投资银行在投资规模、投资地点的选择上受外界的干扰较少，跨国银行 能在较大的程度上把握投资的风险；另一方面，新设投资有利于银行选择符合全球 战略目标的生产规模和投资区位。银行采用跨国并购的方式进入目标国，可以躲避 目标国的金融限制，快速、低成本地实现扩张，达到预期的目的。当然，银行在国 际化的进程中是采用新设投资还是利用跨国并购的方式，这是一个权衡的过程，要 受到多种因素的影响，主要是两者效率的比较。 本文运用交易费用学说和博弈的方法，分析论证了银行国际化的路径选择过程， 认为两种方式的采用要参照东道国和银行自身的特点以及其它外部影响因素，选择 效率高的路径。文章主要由五部分组成，第一部分介绍了与银行国际化有关的概念， 阐述了跨国银行与银行国际化的关系，并对其做出鉴定；第二部分分析了银行国际 化的一般动因，分别从理论的角度和实证的角度具体分析；第三部分阐述了银行国 际化的两种路径及各自的优缺点；第四部分运用具体的模型对新设投资和跨国并购 两种路径选择进行比较和分析；第五部分对全文做了一个总结，为国内银行业走向 国际化的发展提供可借鉴性的意见。 关键词：银行国际化：跨国银行：路径；效率 a b s i r a c t w i t ht h eq u i c kd e v e l o p m e n to fg l o b a le c o n o m y , t r e n do fg l o b a l i z a t i o n g r a d u a l l ys t r e n g t h e n s ，f l o wo fc a p i t a lb e c o m e sm o r ef r e q u e n t l y , s c a l e b e c o m e sl a r g e r , c r o s s - b o r d e rp h e n o m e n o nb e c o m e sm o r eu n i v e r s a la n d i n f l u e n c eo fm u l t i n a t i o n a lb a n ko ne c o n o m yb e c o m e sl a r g e r c o m m e r c i a l b a n k sb u i l db r a n c h e si no t h e rc o u n t r i e sa n da c h i e v em u t u a lc o m m u n i c a t i o n i nt h ea s p e c to fo r g a n i z a t i o ns t r u c t u r e i nt h em e a n t i m e ，b u s i n e s sr e l a t i o n so f t h e mh a v ef o r m e da 虹n do fm u l t i n a t i o n a lb a n kn e t w o r k , s og l o b a l i z a t i o n h a sb e c o m et h et r e n do fd e v e l o p m e n ta tp r e s e n ta n di nt h ef u t u r e s i n c et h e 1 9 8 0 s ，s p e e do ff i n a n c i a l # o b a l i z a t i o ni so b v i o u s l ya c c e l e r a t i n gd u et o d e r e g u l a t i o no ft h ef i n a n c i a ls y s t e mc o n t r o la n df i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n p o l i c y d e v e l o p m e n to fb a n ki n t e r n a t i o n a l i z a t i o nh a sb e c o m ea ni m p o r t a n t p e r f o r m a n c ea n dc o n t e n t ，a l s of o c u so fa t t e n t i o na th o m ea n da b r o a d d o m e s t i cb a n k se n t e r i n gi n t ow o r l dm a r k e ti su n a v o i d a b l ea f t e re n t r a n c et o w t o ，w h i c hh a ss t r a t e g i cm e a n i n gt ot h ee c o n o m yd e v e l o p m e n ti nt h e f u t u r e c r o s s - b o r d e rb u s i n e s so fb a n k i n d u s t r y i s i m p o r t a n t t oi t s d e v e l o p m e n ta n dc o m p e t i t i v e n e s si m p r o v i n g i n o t h e rw o r d s ，b a n k i n t e m a t i o n a l i z a t i o nh a sb e c o m et h ef i r s tp r o b l e m s o ，i ti sn e c e s s a r yt o r e s e a r c hd e e p l yo na p p r o a c ha n a l y s i sa n de f f i c i e n c yc o m p a r i s o no fb a n k i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n b a n ki n t e r n a t i o n a l i z a t i o na c c o m p l i s h e st h r o u g hg r e e n f i e l da n dc r o s s m & a ，e a c ho fw h i c hh a sa d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e s g r e e n f i e l do w n s a d v a n t a g e sa sf o l l o w s ：o no n eh a n d ，b a n kc a no w ni n i t i a t i v ea n df l e x i b i l i t y c a nc h o o s ei n v e s t m e n ts c a l ea n dl o c a t i o nw i ml e s si n t e r f e r e n c ea n dg r a s p i n v e s t m e n tr i s k i n d e 印d e g r e e ；o n t h eo t h e rh a n d , g r e e n f i e l di s a d v a n t a g e o u sf o rt h ec h o i c eo fp r o d u c t i o ns c a l ea n di n v e s t m e n tl o c a t i o n s u i t a b l ef o rg l o b a ls t r a t e g yg o a l s b a n ke n t e r st a r g e tc o u n t r yb ym e a n so f c r o s s - b o r d e rm & aw h i c hc a l la v o i df i n a n c i a lr e s t r i c t i o no ft a r g e tc o u n t r y ， a c h i e v ee x p a n s i o nw i t hl o wc o s ta n dq u i c ks p e e d h o w e v e r , c h o i c eo f g r e e n f i e l da n dc r o s s b o r d e rm & ai saw e i g h i n gp r o c e s st h a ti sa f f e c t e db y m a n yf a c t o r s ，m a i n l ye f f i c i e n c yc o m p a r i s o no f b o t h t h e p a p e ra n a l y z e sa p p r o a c hs e l e c t i o np r o c e s so fb a n ki n t e r n a t i o n a lb y u s eo f t r a n s a c t i o nc o s tt h e o r ya n dg a m et h e o r y ，a n dc d m e si n t oac o n c l u s i o n t h a tb a n ks h o u l dc h o o s ea p p r o a c hw i t hh i 曲e f f i c i e n c yc o n s i d e r i n gf e a t u r e s o ft a r g e tc o u n t r ya n db a n ka n do t h e re x t e r n a lf a c t o r s t h ep a p e rh a sf i v e p a r t s ：t h e f i r s t p a r t i n u o d u c ed e f i n i t i o n r e l a t i v ew i t i lb a n k i n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，i l l u s t r a t er e l a t i o n sb e t w e e nm u l t i n a t i o n a l b a n ka n d b a n ki n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ；t h es e c o n dp a r ta n a l y z e sr e a s o n sl e a d i n gt ob a n k i n t e m a t i o n a l i z a t i o nf t o mt h e o r e t i c a la n de m p i r i c a lv i e w s ；t h et h i r dp a r t i l l u s t r a t e st w oa p p r o a c h e so fb a n ki n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n dt h e i ra d v a n t a g e s a n dd i s a d v a n t a g e s ；t h ef o u r t hp a r tu s e sm o d e lt oc o m p a r eg r e e n f i e l dw i t h m & a ：t h ef i f t hp a r ts m n m a r i z e st h ep a p e ra n dg i v e sa d v i c et od o m e s t i c b a n k ss o 豳t oa c h i e v ei n t e r n a t i o n a ld e v e l o p m e n t k e yw o r d s ：b a n ki n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ；m u l t i n a t i o n a l b 柚ka p p r o a c h ； e f f i c i e n c y 承诺书 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导 下独立完成的，学位论文的知识产权属于山西大学。如 果今后以其他单位名义发表与在读期间学位论文相关 的内容，将承担法律责任。除文中已经注明引用的文献 资料外，本学位论文不包括任何其他个人或集体已经发 表或撰写过的成果。 学位论文作者( 签章) ：前婶l 2 0 07 年圹月，6 日 引言 引言 当前世界经济形势飞速发展，生产的社会化和国际化趋势日益增强，国际资金 流动越来越频繁，规模越来越大，银行业跨国经营现象越来越普遍，同时跨国银行 对世界经济的影响也越来越大。各国商业银行相互在对方国家设立分支机构，实现 组织机构上的国际渗透，各国商业银行之间业务联系横向发展，形成一个跨国的银 行业网络，全球化经营已是当前和今后国际银行业发展的必然趋势。 金融全球化前景下，银行客户经营行为的国际化趋势大大加强，从而对银行服 务的要求也将向全球化、多元化、标准化方向不断发展。随着生产与销售国际化的 迅速发展，无论是生产者、销售者还是消费者都希望和要求获得全球化的服务。这 在客观上促使金融市场国际化和银行业务全球化的进程日益加快。 中国加入w t o ，意味着我国经济与世界经济将更加紧密地融合，将推动以银行 为主体的金融活动跨越国界，由局部地区性的传统业务活动发展为全球性的、创新 性的业务活动。另一方面，根据世贸组织对等互惠、政策信息透明度原则，今后我 国银行、企业到有关国家投资、建立分支机构将享受当地的国民待遇，这也无疑将 为我国银行企业发展跨国经营创造良好的外部环境。中国发展跨国银行是金融全球 化的时代潮流和社会经济发展规律的内在要求，也是中国加入世贸组织后国内银行 无法回避的重大课题，对中国未来的经济发展具有战略性意义。 对于跨国银行的研究，历来是把跨国银行作为跨国公司的一部分来研究。但是 跨国银行作为金融类企业有不同于生产性跨国公司的不同之处，它经营的是资本、 货币。基于这种背景，本文对跨国银行国际化的路径选择作一定的研究，为中国发 展自己的跨国银行提供一些有益的探索。 关于并购的文献可谓浩如烟海，但有关国际投资理论中对跨国并购或新设投资 这两种不同进入方式的比较与选择的研究，则相对少得多。关于银行国际化中跨国 并购与新设投资选择的文献，更是少之又少。就笔者视野范围所及，国内银行领域 对这一问题的研究尚未形成比较完善的理论。国外关于市场进入方式的研究也主要 集中在国外跨国公司直接投资领域，研究的内容主要是何种因素导致了并购或新设 的不同选择。结果表明，有两大类因素影响进入方式的选择：市场因素和公司因素。 影响公司扩张方式的市场因素包括市场力量、市场规模和市场增长率。g i l b e r t & n e w b e r y 研究了市场力量( 又称市场集中度) 对进入方式的影响。在一个高度集中 的行业中，一般倾向于采用并购而非新设的方式进入，其原因可能是当市场增长时， 银行国际化的路径及效率比较分析 原有的市场在位者往往会做出激烈反应，以维护他们的市场影响力。另外，c a v e s m e h r a 、y i p 和h e n n a r t & p a r k 也都发现了市场集中度与并购投资的正向关系。关于 市场规模的影响，g i l b e r t n e w b e r y 认为市场规模增长往往伴随新设投资的增加； 而b a l d w i na n dg o r e c k i 的结论则刚好相反。 公司因素主要包括公司规模和公司多元性。y i p 认为，公司规模对进入方式的 影响是模棱两可的：一方面，大公司有更强的实力克服直接进入的障碍；另一方面， 大公司更容易获得并购所需要的融资。c a v e s & m e h r a 的研究结果则表明，公司规模 与并购投资具有正向关系；此外，他们还发现公司多元性也与并购呈正向关系。a m i t ， l i v n a t & z a r o w i n 。y i p 和h e n n a r t & p a r k 也都认为，公司多元性与并购投资有密切 联系。 对于跨国银行国际化路径选择的研究，国内研究还处于起步阶段，现有文献还 不是很多。早在1 9 8 5 年，中国人民银行金融研究所的胡玉在他的硕士学位论文论 银行国际化中提到过跨国银行的进入方式。中国人民银行金融研究所的范洵1 9 9 7 年在他的博士论文跨国银行发展论中对跨国银行进入东道国的方式作了简要论 述。复旦大学的世界经济系的张纪康在他2 0 0 1 年的博士论文论中国开放进程中 的跨国银行进入中对跨国银行进入东道国的方式选择作了较为全面的阐述。江西 财经大学的邱晓东在2 0 0 4 年的硕士论文跨国银行在中国新设投资和并购比较研 究中对跨国银行在新设投资和并购这两种方式之间的选择进行比较分析。 文中运用博弈论的研究方法进行分析，主要体现在第四章。第四章建立一个古 诺模型从理论上分析跨国银行在新设投资和并购两种进入方式间的比较，结果表明 适应成本d 和新建成本f 与市场调研成本m 之和是在不同技术水平下的对比是跨国 银行进入东道国的最优方式选择的重要决定因素。 文章由五部分组成，第一部分介绍了跨国银行与银行国际化有关的概念，并对 其做出鉴定；第二部分分析了银行国际化的一般动因，分别从理论的角度和具体原 因分析；第三部分阐述了银行国际化的两种路径及各自的优缺点：第四部分运用具 体的模型对新设投资和跨国并购两种路径进行比较；第五部分对全文做了一个总 结，为国内银行业走向国际化的发展提供可借鉴性的意见。 2 l 跨国银行与银行国际化 l 跨国银行与银行国际化 银行国际化是指银行从事国际金融业务，到海外建立机构、开展业务，其经营 由国内发展到国外，从封闭走向开放的动态发展过程。银行国际化和跨国银行是两 个紧密相关的概念，所以，要正确理解银行国际化的概念，得先了解跨国银行的概 念。 1 1 跨国银行 1 1 1 跨国银行范围的界定 跨国银行是以从事金融活动为主，经营活动范围超越国界的企业。在国内外许 多文献材料里，对跨国银行有各种不同的概念定义，至今没有形成统一的说法，本 文对几个容易混淆的名称加以解释。 ( 一) 国际银行( i n t e r n a t i o n a lb a n k ) 从字面上理解，国际银行只不过是从事国际银行业务的金融机构，其功能与传 统的商业银行类似。如何区分国内和国际的涵义昵? 按照国际法的说法，即是在属 人原则、属地原则、和“属币”原则之间进行取舍从严格的意义来定义国内银行 业务，只有在人、地、币三者统一时，也就是说，本国银行在本国之内与本国客户 进行本币业务时，这种业务才叫做国内银行业务。相应地，其余的银行业务则全部 属于国际银行业务。所以，国际银行业务是广义的国际银行业务，而国际银行则是 指从事任何国际银行业务的机构。 ( 二) 跨国银行( t r a n s n a t i o n a lb a n k ) 跨国银行的界定标准虽然很多，但通常认为，一家银行在别国设立了分支机构 就称之为跨国银行。联合国跨国公司中心则认为，跨国银行是至少在五个国家和地 区设有分行或拥有其中大部分资本附属机构的银行。英国 银行家杂志评选跨国 银行的标准为，经营国际融资业务、资本实力在1 0 亿美元以上、境外业务在其全 部业务中占有较大的比重且必须在伦敦、东京、纽约三大国际金融中心设有分行的 大银行。 从各种定义可以看出，跨国银行最根本的地方在于其业务经营的跨国界性。因 此，就内涵而言，跨国银行属于国际银行。而二者最本质的区别在于，跨国银行划 分的标准是一维的，即业务经营的多国性；而国际银行划分的标准是三维的，即对 服务对象、国别和货币种类等综合考虑的结果。 ( - - ) 外资银行( f o r e i g nb a n k ) 3 银行国际化的路径及效率比较分析 当某国机构或个人出资在另一个国家成立银行或拥有绝对控制权时，这个银行 就被称作外资银行。判断外资银行的根本依据是资本所有权，而跨国银行则重在经 营区位。虽然二者具有本质的区别，但是，又有十分密切的联系。例如，当某国银 行在东道国设立了分支机构时，该银行在成为跨国银行的同时，其分支机构也相应 地成为该国的外资银行。但是，这句话却不能反过来讲，因为设立外资银行的可以 是跨国银行，也可以是其他经济实体，如企业、证券公司、保险公司等。 1 1 2 跨国银行的主要特征 跨国银行作为经济全球化体制下一种重要的金融机构，从经营活动和业务实质 看，还有其独有的特点： ( 一) 银行经营业务全球化 银行经营业务全球化是经济全球化的组成部分，是金融资本在全球范围内的流 动，体现了金融市场的全球联动、金融机构的跨国经营、金融产品的全球运动和货 币的全球一体化趋势。以全球目标为指导，实施全球经营战略是跨国银行区别于其 它银行机构和金融机构的重要特征，由于跨国银行具有较高的国际性。因此必须以 全球思维、全球心态开展业务经营活动，即从全球环境的竞争态势出发，确定服从 整体最大利益的总目标以及实现这个目标的方针。全球跨国经营所关心的不是一个 机构或部门在某一时期或某一地区的短期盈亏得失，它所追求的是长期的，最大的 整体利益。 ( 二) 银行经营技术电子化、网络化 近四十年来，随着后台业务电子化不断的发展和不断延伸的趋势，前台业务电 子化也随着联名卡、自助银行、家庭银行、p c 银行、移动电话银行、网上银行等业 务的出现而得到了快速的发展，而最引人注目的是“网上银行”的问世。1 9 9 6 年， 美国亚特兰大网上银行正式启用，它可以通过互联网向用户提供支票转存账户、货 币市场存款账户、定期存款、电脑付账等多种服务，把银行业推进到电子化、开放 式银行的新阶段使银行服务的传送渠道产生了极大的变化，这预示着未来的商业银 行是一种“无形”的银行。在金融业的竞争日趋激烈和电子技术飞速发展的时代， 客户对银行的要求也会越来越高，传统的商业银行已经不能满足这种新的变化与要 求。银行无论经营管理水平有多高，广设网点、延长经营时间都会使成本大大提高。 随着电子技术的迅猛发展，未来银行将以高科技为主导，以成本小、效率高的各种 电子银行网络业务为主，“网上银行”应运而生是一个符合时代潮流的选择。 ( 三) 经营业务范围广泛化、种类全能化 1 跨国银行与银行国际化 与国内银行比较，跨国银行资金和技术实力雄厚，金融创新能力突出，因而其 业务范围更为广泛，并日益向全能化方向发展。大型跨国银行在存、放、汇业务方 面实行了多种化经营。各海外分行与其它银行之间的同业拆借，各公司、企业及政 府各部门的存款以及通过各种金融工具筹措的中长期资金形成了跨国银行多样化 的资金来源，通过大额可转让存单、浮动利率债券等新型金融工具筹措的中长期资 金也已占有相当比重。在电子化和金融创新的推动下，跨国银行正迅速向综合服务 机构转变，业务范围扩展到社会的各个领域，如咨询、理财、信用卡、外汇买卖、 代收代付等。跨国银行与其他金融机构进行合并、兼并，已经发展成为集银行、证 券、投资、保险等业务于一身的金融集团和无所不能的金融百货公司。 ( 四) 银行组织体系集中化 2 0 世纪9 0 年代以来，国际银行业领域的并购浪潮此起彼伏，一浪高于一浪， 表现了全球银行业乃至整个金融业以前所未有的规模和速度进行组织体系的集中 化趋势。不仅集中的速度越来越快，而且并购的规模越来越大，强强联合层出不穷。 1 9 9 8 年1 2 月1 日，德意志银行动用1 0 1 亿美元收购美国第8 大银行一信孚银行的 全部股权，合并后的银行总资产达8 2 0 0 亿美元，成为以资产捧名的全球最大的银 行。又如东京银行与三菱银行并购案( 1 9 9 6 ) 、大通银行与化学银行并购案( 1 9 9 6 ) 以 及瑞士银行与瑞士联合银行并购案( 1 9 9 7 ) 都曾轰动一时。跨国银行与其他非银行金 融机构之间的跨行业并购逐渐成为一种新趋势。花旗银行与旅行者集团合并后，新 的花旗集团集银行、保险、证券、信托、租赁、基金等综合金融业务于一身，成为 全能银行的代表。 ( 五) 银行管理集权化 为了实现银行总体的经营战略和经营目标，跨国银行一般倾向于对国外分支机 构实行集中的管理和控制，它持有较大比例的国外机构股权，在人员使用、尤其是 高层管理人员上较多依靠总行的派出人员，在重大业务的决策上也总是由总行控 制。 上述特点表明，跨国银行并不是国内银行向国外简单的业务延伸，而是一整套 完整的、有目标、有行动、有组织结构、制度规范和管理模式的组织体系，正是作 为这样一种有机体，跨国银行才能够有力促进国际生产一体化和国际资金全球化， 在世界经济发展中扮演着重要角色。 银行国际化的路径及效率比较分析 1 2 银行国际化 银行国际化包括两个含义，第一个含义是指单个银行的国际化，即一家银行由 国内银行走向跨国银行的发展过程；另一个含义是指一国银行业从封闭走向开放的 过程，这里不仅指本国银行要向外发展，而且外国银行也要向本国发展，本国银行 跨国经营与外国银行进入本国市场的结合，构成了银行业国际化的全景。 银行国际化首先表现为单个银行的国际化，单个银行国际化的结果，可能产生 示范效应，引起了其他银行走向国际化，最后形成了一个国家或地区整个银行体系 的国际化；同时，在一个日益开放的世界中，全球金融服务业存在着激烈的竞争， 如果这个国家开放其银行服务市场，其他国家和地区的银行出于利润等方面的动 机，也会将其业务发展到这个国家，结果引起了这个国家整个银行业的国际化。随 着经济全球化发展，银行业国际化最终发展成为金融全球化。 从银行国际化的内容看，银行国际化包括业务国际化、机构国际化、管理国际 化和监管国际化四个方面的内容。 1 3 跨国银行与银行国际化 从国际银行业的发展史看，跨国银行是资本对外扩张的产物，是国际借贷资本 运动的表现形式和必然结果，也是衡量一个国家经济国际化程度的主要标志之一。 跨国银行的产生与发展是银行国际化的产物，跨国银行的发展与壮大又加速了银行 国际化的发展。与国际经济联系及区域经济一体化对现代银行国际化的需求相对 应，首先是为异地的本国工商企业或其他公司提供金融服务。同时，从现代银行体 系本身来说，跨国银行追求超额利润的内在驱动力在一定程度上加速了银行国际化 进程，因为跨国银行的资产投放到国外，能够带来更多的利润。其次，跨国银行的 发展在本国会受到来自政府经济及行政上的各种管制，而逃避各种管制也促使跨国 银行业务趋于国际化，跨国银行在国外设立分支机构可以减免税收、法定准备金等。 另外，银行国际化还可以成为分散风险的有效途径。从理论上讲，跨国银行面临的 主要风险有国家风险和外汇风险等，而如果将银行的资产分散到不同的国家，即金 融资产的全球组合，根据资产最优组合理论分析，银行的国家风险和外汇风险将在 一定程度上得到缓和。 跨国银行发展的国际化过程是银行自身实力不断提高、规模不断扩大的成长过 程。银行实力的提高，主要是通过在业务、服务、技术、制度等方面不断的创新过 。庄乾志银行发展：市场化和国际化咖北京；北京大学出版社，2 0 0 1 ，第2 4 1 页 6 i 跨国银行与银行国际化 程来实现的。业务创新是银行跨国成长的核心内容，是国际业务范围不断扩展，结 构不断调整，工具不断创新，竞争力、拓展力不断加强的过程；服务创新是以客户 为中心，通过服务质量的提高、金融产品的创新满足客户的更多需求，是业务创新 的重要保障，它可以稳定市场份额，为国际化发展提供良好的基础；技术创新是银 行经营管理的技术、设备的进步与创新过程，是业务创新的主要支持因素；制度创 新是银行国际化进程中组织结构、经营制度和管理方法的创新，是业务创新和技术 创新的推动力量，它加速了国际化目标的实现。从本质上看，创新就是不断引入“新 组合”的活动，银行为了追求自身的利润而不断地通过重新组合各种资源要素，“建 立新的生产函数”，从而使自身的成长空间获得扩大。银行规模的扩大表现为银行 资产、负债、资本、收益、机构、人员等方面的增加和调整。但从根本上看，这一 过程并不涉及金融生产函数本身的改善，而是通过改变各种生产要素的投入或者通 过改善某一变量，使银行利润得以增长的过程。但是金融创新的成本不低，却极易 被模仿，被超越的周期也很短。许多金融创新，特别是一些金融衍生产品的创新， 会花费创新者大量的财力、物力和人力，而当他一旦被推出，同业之间便很快可以 借鉴，可以模仿，且模仿者还可以在原来创新的基础上作进一步的改良，从而实现 某种程度的超越，而被模仿者又必须通过进一步的创新才能获得超额利润，这又进 一步加快了国际化的进程。 借用经济学中的厂商理论对银行国际化的成长过程加以分析，由于金融市场的 进入壁垒高，市场上只有几个的银行，所以用不完全竞争市场来分析。如图1 所示， 随着生产要素的投入，银行的“产量”从q 。逐渐向q 接近，表现为银行规模的扩大， 此时平均成本随着产量的上升而降低，到达q 点附近时，各种投入的生产要素得以 充分发挥作用，边际收益大致等于边际成本，银行的利润达到最大，q 点附近区域 的规模称为经济规模，当到达q 点时，要素的进一步投入会导致单位成本的提高， 银行的成长受到限制。实际上，银行往往还未达到经济规模区域，就会因为金融创 新的出现，获得新的成长空间。即m c 和胍曲线发生变化，e 点向右移动，由此银 行规模的成长获得持续。 7 银行国际化的路径及效率比较分析 价 图1 厂商追求最大利润 银行实力的提高和规模的扩大融合在银行国际化的过程中，很难严格区分，只 不过在某一特定的成长阶段两种方式比重会有不同。跨国银行作为银行国际化的目 标，必须达到其产品及服务的技术含量高，经营管理水平先进的要求，因此国内银 行在其跨国成长过程中，通常要经过持续不断的创新过程，相对而言，处于金融生 产函数稳定状态下的规模扩大阶段要显得短暂得多。 o 叶芳跨国银行与中国银行业国际化浙江大学硕士论文，第8 页 8 2 银行国际化的动因 2 银行国际化的动因 在经济全球化快速发展的大背景下，银行业逐步走向国际化，实现跨国经营。 银行国际化是建立在银行业对现有客户的追随，目标国的区位优势等多种原因之上 的，是银行业发展的必然趋势。 2 1 相关理论评介 1 9 7 7 年，格鲁布斯( h e i b e r g r u b l e s ) 第一次发表“跨国银行理论初探”一文， 兴起了经济学家结合跨国公司的理论来解释金融业的跨国经营。美国经济学家和商 务战略专家波特( m i c h a e lp o r t e r ) 提出“国际竞争优势理论”，即从要素条件、需 求状况、相关支持产业和企业战略结构四个方面组成的综合竞争优势成功地解释了 英国、美国、日本及瑞士跨国银行的发展。英国里丁大学经济学家教授邓宁 ( j o h o h d u l i n i n g ) 提出“国际生产折衷理论”，认为一国企业( 含银行等服务业) 之 所以能跨国经营，关键在于拥有所有权优势、内部化优势和区位优势。随着跨国银 行地位和重要性的上升，对跨国银行的理论研究也在发展，但是总体而言，有关银 行国际化和跨国银行的理论研究还是零散的，而且受跨国公司理论的影响较大。本 文将介绍关于银行国际化的传统三大理论。 2 1 1 产业组织理论 所谓产业组织理论是以同一商品市场的企业关系为研究对象，以产业内的最佳 资源分配为目标，研究产业内企业规模以及企业之间竞争与垄断关系的应用经济理 论。这种理论探究各产业部门是以什么样的竞争形式组织起来的，如何使产业内的 竞争关系趋于合理化并能为制定产业组织合理化政策提供依据。产业组织理论是由 梅森( e d w a r d m a s o n ) 在3 0 年代提出，7 0 年代中后期，格鲁贝尔( g r u b e l ) 、布里默 尔( a r i n u n e r ) 、阿立伯( a 1 i b e r ) 、哥德伯哥( g o l d l e r g ) 等人开始将其运用于银行业 跨国经营现象的研究。 美国芝加哥大学商学院的罗伯特阿立伯教授在产业组织理论的基础上研究跨 国银行对外发展的比较优势。阿立伯得出的结论是：在一个给定的市场上，银行的 效率和银行的数量是反向关系的，这意味着银行在集中率高( 数量少) 的国家比集中 率低( 数量多) 的国家有更高的收益，也就是说在银行集中率越高的国家，银行的存 贷利息差越大，其银行体系的效率越高，未来的成长潜力越大。在银行高度集中的 国家，银行的规模往往很大，相对较小的国内市场限制了这些银行的发展，只有走 9 银行国际化的路径及效率比较分析 向国际市场，才能实现其规模经济效益o 。换句话说，银行集中程度( 即垄断程度) 高的国家的银行比集中程度低的国家的银行的盈利能力大，它们凭借其在国内市场 上比较优厚的存贷款利差带来的收益，能够更好地满足国际银行业务活动对于资本 扩张的需求。 阿立伯认为比较优势理论和产业组织理论在研究银行跨国经营现象方面是相 辅相成的，并且各国间存贷款利差之间的差异是由于各国间不同的竞争地位引起 的。但是，银行可以在外部资本市场提高它们的基金( 为它们的国际扩张) ，然而 当内部基金已经是很便宜时，这种解释并不使人信服。进而，一些经验性观察也与 此相悖。事实上，有些建立在低集中率的国家或地区的银行也在向海外发展，以避 免母国的竞争压力或以此强化它们在母国的市场地位。新加坡和香港的银行提供了 很好的例子。 格鲁贝尔提出一个三分类理论用于解释跨国零售银行业务、跨国服务和跨国批 发银行业务的发展。这个理论回答了跨国银行在与东道国银行的竞争中，如何获得 比较优势的问题。他认为，诸如管理技术、组织和营销技巧以及商业知识等各种剩 余企业资源的存在，促进了零售和服务性银行业务的国际化，而国际资本市场的不 完善性导致了跨国批发银行业务的发展。格鲁贝尔的三分类理论为跨国银行理论研 究提供了一个新思路。 然而，就格鲁贝尔的观点而言，仅仅由于过剩经营资源及国际金融市场不完全 因素的存在就可以使跨国银行得以发展是没有说服力的，跨国银行的建立是由政 治、经济以及地理等一系列因素决定的，同时，经营资源的过剩并不一定导致跨国 经营，它可以通过国际联行代理业务来转移和利用其过剩的经营资源。 伯利姆( b r i m e r ) 及戴尔( d a h l ) 等人认为，第二次世界大战后跨国银行的成 长模式是对它们原先国内的客户由于经营活动的跨国化和地理多元化而发展成为 跨国公司的一种追随或回应。因为这种做法是确保与这些国外分支机构的国内母公 司继续打交道的保证，是一种防御性措施。他们认为，如果不能有效地跟随这些海 外分支机构，那么相关的存款业务、融资业务和其他金融业务就会转移到外国银行 或本来国内竞争银行在国外的分支机构。更严重的是，这种商业关系的转移进而会 导致原先国内的业务也会转移到国内或国外的竞争银行那里去了。从此看来，银行 跨国化发展是国际银行业自我防御的一种手段。 。幕刘伟国际投融资理论与实务【m 】成都：西南财经大学出版社，2 0 0 4 ，第7 3 页 。薛求知跨国银行管理【 _ q 上海：复旦大学出版社。2 0 0 2 ，第2 9 页 1 0 2 银行国际化的动因 一 但是，伯利姆( b r i m e r ) 及戴尔( d a m ) 等人对跨国银行的动机分析不够深入， 在早期的跨国银行发展动机中，确实可以发现某些防御性的因素，但一些相对小些 的银行，如美国的一些地区银行，它们在离岸银行业中心设立分支机构并不一定是 为了防御目的。 2 1 2 内部化理论 内部化理论是英国里丁大学的贝克莱( p e t e rj b u c k l e y ) 和卡逊( m a r k c a s s o n ) 于7 0 年代后期提出的。内部化理论的思想渊源可以追溯到“科斯定理”。交易费用 理论的创始人科斯则认为，企业存在的理论是使用价格机制也需要支付成本，即交 易成本，它是运用市场价格机制的成本，主要包括搜寻价格信息的成本和交易中讨 价还价的成本等。因此，科斯认为，通过一个组织，并让某个权威( 企业家) 来支配 资源，就能节约某些市场运行成本。伯克莱( p e t e rj b u c k l e y ) 和卡逊( m a r k c a s s o n ) 将交易费用理论引入跨国公司理论领域，提出了内部化理论，用于系统地说明跨国 公司行为。卡逊在跨国银行演变的理论透视一书中，用“内部化理论”来解释 跨国银行形成和发展的原因。他认为，由于金融市场的不完善及处于国际财务保密 等一些特殊金融服务的需要，有些金融业务很难与别国银行合作展开，而跨国银行 通过遍布全球的分支机构的灵活性，可以降低金融交易的成本和风险。跨国化是企 业内部化过程超越国界的表现，跨国公司就是在将其资源在国际范围内进行内部转 让的基础上建立的。内部化理论的产生标志着国际直接投资理论的一个重要转折， 它开创了与产业组织理论不同的研究思路，提供了另外的理论框架，并且能解释较 大范围的跨国公司对外直接投资行为。 8 0 年代，加拿大经济学家鲁格曼( a m r u g m a n ) 等人开始运用这一理论来解释国 际银行活动。他认为，现实的国际金融服务市场是不完全的，市场的不完全造成了 中间产品交易的低效率( 市场失效) ，由于银行业中间产品本身( 知识、技术、业 务专长以及客户的良好关系等) 的可交易性差，银行可以通过其有效的管理手段和 组织结构，把银行的外部交易变为内部交易。跨国银行成为这些不完全性内部化的 载体，在内部化过程中，跨国银行能比在国内市场上经营的国内银行获得更多的收 益，而且由于跨国公司在外国市场上从事生产和销售活动，要负担生产成本及其他 额外成本，而跨国银行仅在外国市场上从事金融服务业务活动，其成本较低，因此 跨国银行业的潜在优势要远远大于从事生产和经营活动的跨国公司。 总之，鲁格曼的有关把内部化过程的实现当作跨国银行最基本的特点之一，是 对解释跨国银行现象的一个有价值的贡献，这一理论在很大程度上解释了为什么跨 银行国际化的路径及效率比较分析 国银行倾向于通过建立海外的分支机构服务于外国市场，而不是通过关联银行从事 国际中介活动。银行进行跨国经营可以获得四个方面的内部化优势：( 一) 银行特有 的优势，包括独到的银行管理技术、金融知识、金融产品营销技能、银行业特许经 营权以及与客户的关系等；( 二) 其它无形资产的优势，如银行的声誉等；( 三) 有利 于银行发展的政府支持，如母国政府的鼓励性政策，东道国政府对外国银行的优惠 等；( 四) 分散风险，稳定收益。 鲁格曼有关于跨国银行的内部化过程的论述，更有利于解释银行跨国经营的现 象。这一观点回答了为什么银行要采用分行或附属机构等形式，而不是代理行形式 在国际市场上开展金融服务业务，同时，也说明了跨国银行在自身系统内部利用这 些优势，比在外部市场上出售这些优势更有利可图。 尽管如此，鲁格曼的内部化解释还不足以被看作跨国银行的通用理论。第一， 他的理论没有解释实行内部化的跨国银行优势产生的理由。而不说明这个问题，就 不能回答为什么同一国家的银行跨国化的程度不同。第二，这一理论没有说明跨国 银行选择某一特定市场而不是其他市场从事跨国银行业务活动的理由。仅仅是某一 特定金融市场不完善性的存在，不足以促使银行到那里去建立分行或附属机构，只 有当一个市场在银行内部化过程中，比其他市场更有利于银行有效地利用自身优 势，才会导致银行跨国化。第三，鲁格曼的理论未考虑到结合其他非金融信息资源 的可能性，跨国银行和跨国公司一样，也需要一并转移诸如金融的、管理的和技术 的资源。第四，模型是静态的，这也是用来解释在不同产业的外国直接投资的内部 化理论的重要缺陷之一 2 1 3 折衷理论 国际生产折衷理论是英国经济学家约翰邓宁( j h d u n n i n g ) 教授于1 9 7 7 年在 题为贸易、经济活动的区位与多国企业折衷理论探索的论文中提出的。该 理论吸收和综合过去有关内部化理论、区位理论等投资理论的成果，形成了比较全 面解释企业国际化经营活动的理论体系，包括三个相互联系，密切相关的要素：所 有权优势、内部化优势和区位优势。邓宁认为：早期理论都只是对跨国公司行为作 了部分的解释，不能成为跨国公司的一般理论他强调，对外直接投资、对外贸易 以及向国外生产者发放许可证往往是同一企业面临的不同选择，不应将三者割裂开 来，应该建立一种综合性的理论，以系统说明跨国公司对外投资的动因和条件。他 把自己的理论称为折衷理论，其意图是要集百家之长，熔众说于一炉，建立跨国公 司的一般理论。 1 2 2 银行国际化的动因 1 9 8 0 年代开始，格雷( g r a y ) 及扬诺普洛思( y a n n o p o u l o s ) 等人尝试运用邓宁的 国际生产折衷理论解释商业银行跨国化现象，提出了跨国银行折衷理论。跨国银行 折衷理论认为，银行跨国化发展必须具备三个条件，即三个优势一所有权优势、 内部化优势和区位优势。这三大优势