（企业管理专业论文）我国中小企业信誉链融资模式研究.pdf

武汉理工大学硕士学位论文 摘要 我国中小企业在其发展过程中，普遍遭遇融资难困境，特别是遭受银行实施 的信贷约束困境，由此带来的资金短缺，己经严重影响中小企业的生存和可持续 发展，从而也将影响我国国民经济的可持续发展和社会的长久稳定。为此，学术 界和相关主体纷纷从金融、信用担保等角度，提出了缓解中小企业融资困境的诸 多理论和措施，这些理论和措施也在一定程度上缓解了中小企业融资难困境。然 而，我国中小企业融资难问题依然比较严重。为此，笔者认为有必要在金融、信 用担保等角度之外，研究并提出我国中小企业融资的新思路和模式。本文的目的 也f 在于此。 文章通过定性与定量分析相结合、系统分析等方法，针对我国中小企业融资 现状和存在的主要问题，指出我国中小企业融资困境集中体现为银行对中小企业 的信贷约束，并剖析中小企业遭受信贷约束的深层次原因；在此基础上，提出中 小企业融资的新思路和理论，建立新模式；最后，提出新模式实施的对策建议。 文章的研究内容是：第一章绪论部分，首先对研究问题做了简要分析，接着分析 了国内外的研究现状并回顾了相关文献；第二章对中小企业进行了综合概述，界 定了中小企业范围，明确了文章的研究对象，分析了我国中小企业的融资现状和 存在的主要问题，并分析了我国中小企业遭信贷约束的原因；第三章引入共生和 集群理论，在此基础上，提出了解决中小企业融资困境的新假设信誉链融资 的理论框架，包括信誉链融资的共生和集群理论基础、信誉链融资的原理；第四 章则以信誉链融资理论为理论平台，结合我国中小企业实际情况，试图构建我国 中小企业信誉链融资模式，包括模式构建所需的假设条件，所建模式的特点、动 力机制及博弈运作等；第五章则从中小企业、银行和大企业等多角度，提出了我 国中小企业信誉链融资模式实施的对策建议；最后县立童的结论。 关键词：中小企业，融资，信誉链，模式 武汉理工大学硕士学位论文 a b s t r a c t t h es m a l l m e d i u me n t e r p r i s e so fc h i n a g e n e r a l l ye n c o u n t e rt h ef i n a n c i a l d i l e m m ae s p e c i a l l yt h el o a nr e s t r a i n sf r o mt h eb a n k ，w h i c hh a ss e r i o u s l yh e l db a c k t h e i rs u r v i v a la n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t a n dw i l la l s oi n f l u e n c e st h es u s t a i n a b l e d e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m ya n dl o n gs t a b i l i t y s o ，f r o mt h ea s p e c t so ff i n a n c e a n dc r e d i t i n gg u a r a n t e e ，t h et h e o r e t i c a lf i e l da n ds o m er e l e v a n ti n s t i t u t i o n so r i n d i v i d u a l sr e s p e c t i v e l ys u g g e s ts o m et h e o r i e sa n dm e a s u r e sw h i c hh a sh e l p e dr e d u c e t h ed i l e m m at os o m ee x t e n t h o w e v e r , t h ed i f f i c u l t yo ff i n a n c i n gp r o b l e mo ft h e s m a l l - m e d i u me n t e r p r i s e si ss t i l ls e r i o u s s o ，t h ea u t h o rt h i n k si ti sn e c e s s a r yt o a n a l y z ea n df i n dan e ww a ya n dm o d e lf o rt h i sp r o b l e mf r o ma s p e c t so fn o n - f i n a n c e a n dc r e d i t i n gg u a r a n t e e a n dt h i si sa l s ot h ev e r ya i mo ft h ep a p e r u s i n gt h ed i g i t a l ，n o n d i g i t a la n ds y s t e m a t i c a la n a l y z i n gt o o l s ，o nt h eb a s i so ft h e f i n a n c i n gr e a l i t ya n dm a i np r o b l e m so ft h es m a l l m e d i u me n t e r p r i s e si nc h i n a ，t h e p a p e ri n d i c a t e st h a t t h ef i n a n c i n gd i l e m m ao fc h i n e s es m a l l - m e d i u me n t e r p r i s e s f o c u s e so nt h ec r e d i t i n gr e s t r a i n sf r o mt h eb a n k ，a n da l s ot h ep a p e ra n a l y z e st h e f u r t h e rr e a s o n sf o ri t a n dt h e ni tg i v e su st h en e ww a y , t h e o r ya n dt h em o d e la b o u t t h ef i n a n c i n go ft h es m a l l m e d i u me n t e r p r i s e s a tl a s t ，t h ep a p e rg i v e su ss o m e a d v i c e sa n dm e a s u r e sa b o u tt h eo p e r a t i o no ft h en e wm o d e l t h ec o n t e n to ft h ep a p e r i sl i k et h i s ：t h ef i r s tc h a p t e rb r i n g sf o r w a r da n db r i e f l y a n a l y z e st h ep r o b l e m c o n c e r n e d ，t h e na n a l y z e st h ep r e s e n tr e s e a r c hc o n d i t i o no ft h et o p i c ，l o o k i n gb a c k r e l e v a n td o c u m e n t s t h ec h a p t e rt w og e n e r a l l ys u m m a r i z e st h es m a l l - m e d i u m e n t e r p r i s c s ，d e f i n i n gt h et e r r i t o r yo fs m a l l m e d i u me n t e r p r i s e sa n dt h er e s e a r c h i n g o b j e c t ，a n a l y z i n gt h ef i n a n c i n gr e a l i t ya n dm a i np r o b l e m so ft h es m a l l - m e d i u m e n t e r p r i s e si nc h i n a ，e x p l a i n i n gt h er e a s o n sw h yt h ec r e d i t i n gr e s t r a i n se x i s t s w e l l ， c h a p t e rt h r e es h o w su san e wi d e a c f e d i tc h a i nf i n a n c i n gt os o l v et h ef i n a n c i n g p r o b l e m ，p r e s e n t i n gt h e w h o l et h e o r e t i c a lf r a m e w o r ki n c l u d i n gt h e t h e o r yo f s y m b i o s i sa n dc l u s t e r s ，t h em e c h a n i s mo fc r e d i tc h a i nf i n a n c i n g o nt h eb a s i so ft h e c r e d i tc h a i nf i n a n c i n gt h e o r ya n dt a k i n ga c c o u n ti n t ot h er e a l i t yo fc h i n e s e s m a l l m e d i u me n t e r p r i s e s ，c h a p t e rf o u rt r i e st oe s t a b l i s ht h ec r e d i tc h a i nf i n a n c i n g m o d e lo fs m a l l m e d i u me n t e r p r i s e si nc h i n a ，i n c l u d i n gt h es o m ep r e m i s et ob u i l dt h e m o d e l ，t h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h em o d e l ，t h ed r i v i n gm e c h a n i s ma n dt h eg a m e i n a d d i t i o n ，i no r d e rt og u a r a n t e et h ef a v o r i n go p e r a t i o no ft h en e wm o d e l ，c h a p t e rf i v e b r i n g sf o r w a r ds o m ea d v i c e sa n dm e a s u r e sf r o ma s p e c t so fn o to n l ys m a l l m e d i u m e n t e r p r i s e s ，b u ta l s ob i ge n t e r p r i s e sa n dt h eb a n k sa sw e l l t h el a s tp a r to ft h ep a p e r i s t h ec o n c l u s i o na n dt h ep r o s p e c t k e y w o r d s ：s m a l l m e d i u me n t e r p r i s e s ，f i n a n c i n g ，c r e d i tc h a i n ，m o d e l i 此页若属实请申请人及导师签名。 独创性声明 本人声明，所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使 用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已 在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名： 关于论文使用授权的说明 日期丝丝y 本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制 手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 研究生签 注：请将 日期衫型、 武汉理_ 丁大学硕士学位论文 第1 章绪论 1 1 问题的提出、研究意义及动因 1 1 1 问题的提出 中小企业在我国经济中占据着重要位置，据统计，中小企业占到我国企业总 数的9 9 o 以上，它的存在能有效促进经济的活跃，同时它提供了7 5 的就业机 会，其对g d p 的贡献已经达到5 0 以上。可见，中小企业的健康发展，事关中 国经济的未来可持续发展和社会的长久稳定。然而，中小企业在发展过程中，却 面临异常艰难的融资困境，这必将制约其技术创新、管理创新、组织创新等的进 行，从而对其核心竞争力的构建产生制约作用，严重影响其长远发展。不仅如此， 其发展也必将间接影响我国经济的未来可持续发展和社会的长久稳定，如不利于 促进我国经济活力，不利于推动中国城市化的进程等。 1 t 2 研究意义及动因 如前所述，如何解决中小企业的融资难问题，对中小企业的成长乃至我国经 济的可持续发展至关重要。为此，政府、学术界、企业和银行等都进行了大量研 究和实践，从金融制度、企业自身、社会信用体系等方面提出了见解，具有一定 的理论和现实意义。但是，在这些制度安排之下，我国中小企业融资难的困境并 没有得到较大缓解。因此，笔者大胆设想，在这些视角之外的非制度层面，可能 还存在着某些新的解决之道。这也正是本文的研究动因和目的。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 鉴于中小企业对国民经济的巨大促进作用，国外学术界对中小企业融资难的 研究早已开始，相关的融资理论研究始于2 0 世纪5 0 年代，其中以戴维、杜兰德 为代表的西方经济学家提出了净收益理论、营业净收益理论和传统理论，它们构 成了早期资本结构理论。随着研究的演进，目前国外理论界对中小企业融资难的 相关理论研究主要集中在以下方面：关于企业融资结构或资本结构的继续研 究，这方面研究主要包括融资成本的计算、融资风险的防范以及资本结构与企业 价值的关系；关于融资渠道与企业治理结构研究，主要包括不同融资方式对企 业内控的作用比较；关于金融抑制与金融深化的研究，主要包括与金融密切相 武汉理工大学硕士学位论文 关的市场化转型过程中金融体制改革与创新问题；在分析融资环境对中小企业 融资渠道、融资方式的影响基础上，提出有效的解决措施等；关于银行为何对 中小企业实施信贷约束的研究。其中，国外学者针对银行贷款在中小企业融资来 源中的重要地位，特别对银行为何实施对中小企业信贷约束进行了大量研究，本 文基于文章全局考虑，也特别摘取了这方面的研究综述，该研究主要从以下5 个方面对银行实施信贷约束的原因进行了分析，颇有理论和现实意义。 1 信息不对称问题严重 以s t i g l i t z & w e i s e 等学者为主要代表的观点认为，在借贷市场上，由于中小 企业特殊的信息结构，以及建立在这种结构之上的企业对于自身状况和项目的执 行情况，远比银行了解，因此企业与银行之间的信息不对称现象普遍存在。这种 信息不对称会加大会融机构的信息成本，也会使得企业在借贷过程中经常会发生 逆选择和道德风险问题，从而放大金融机构的放贷风险，以上两者共同作用将促 使金融机构实施信贷约束。 2 ，银行实施完全价格歧视受限 以j a f f e e 和m o d i l i a n i 等学者为主要代表的观点认为，银行之所以对中小企 业实行信贷约束，是由于政府的利率管制，垄断银行不能对于中小企业根据其风 险状况实行差别定价。因此，在给定的利率水平下，银行无法实行价格歧视，这 样，银行就会对于中小企业的借款需求提出许多非价格条件，诸如抵押水平要求， 信用担保要求，信贷额度控锘0 等等，结果是中小企业感到自己受到了不公正对待。 3 银行试图督促中小企业建立借款声誉机制 以d i a m o n d 和m a r t i n e l l i 等人为代表，他们倡导的声誉模型从声誉角度刻画 了企业为何遭遇信贷约束。这种观点认为，银行进行信贷约束的目的是促使企业 注重自己的声誉，并且以将来的预期收益来促使企业选择有利于银行的项目。 4 银行试图稳定客户关系 以h o d g m a n 和d e w a t r i p o n t 等学者为主要代表的观点认为，银行之所以对中 小企业实施信贷约束，是因为银行试图稳定同大企业关系。在银行提供一笔贷款 的固定成本却相差无几的情况下，由于对大企业提供信贷的单位成本较小，而对 中小企业提供信贷的单位成本较高；同时由于对于中小企业的信用评估要烦琐的 多，因此，银行往往喜欢同大企业打交道，更倾向向大企业提供贷款。这样，在 中小企业看来，就是实实在在的信贷约束。 5 银行合并 武汉理t 大学硕士学位论文 关于银行结构和中小企业融资的关系，已经有了较多实证研究。比如p e e k 和r o s e n g r e n ( 1 9 9 6 ) 对1 9 9 3 1 9 9 4 新英格兰银行业合并的实证分析表明，银行合 并后中小企业得到的贷款比合并前减少了。s t r a h a n 和w e s t o n ( 1 9 9 8 ) 的研究也得 出了类似的结果，他们对这现象提供了一个解释：认为小银行合并之初，多样 化的好处使合并后的银行抗风险能力增强，从而能够向小企业提供更多的贷款； 但随着规模的进一步扩大，银行开始有能力向太企业提供贷款，并且内部管理也 越来越复杂，所以银行对小企业的贷款比率就会下降。 6 长期互动假说 根据责勒杰( 8 a n e r j e e ，1 9 9 4 ) 提出的“长期互动”假说，中小金融机构般 是地方性金融机构，专门为地方中小企业服务。通过长期的合作关系，中小金融 机构对地方中小企业经营状况的了解程度逐渐增加。这就有助于解决存在于中小 企业与中小金融机构之间的信息不对称问题。长期互动假说的核一t l , 是引入中小金 融机构，以便利用中小金融机构与中小企业的特定联系和利益相关性，解决中小 企业的融资困境。 7 关系型融资假说 伯格和游戴尔( b e g e r ，u d e l l ) 从银行的角度将大企业由规范财务报表体系披 露的易于量化和传递的信息称作“硬信息”，而将那些缺少规范信息披露的中小 企业的模糊信息称作“软信息”，并在此基础上提出了“关系型融资假说”。按照 该理论的解释，企业总是固定的、与数量极少的银行打交道，银企关系是固定的， 而非变动不居。银企关系的固定性，决定了通过长期和多种渠道的接触，可以使 银行获得贷款企业及其业主的相关信息，从而有效缓解信息不对称状况。他们进 一步指出，关系型借贷所涉及的信息主要是难以量化和传递的软信息，具有强烈 的人格化特征，因而对于内部结构复杂的大银行来说，其传递成本过高。而如果 把决策权配置给地方分支机构，又会在银行内部产生代理问题，因此，中小金融 机构在发放这种关系型贷款上就比大银行具有成本优势。 1 2 2 国内研究现状 相对国外而言，国内的理论研究起步较晚，也较多借鉴了国外研究成果。其 中，以中国小企业发展战略研究课题组组长俞建国教授主编的中国中小企业融 资报告和中国社会科学院中小企业研究中心主任陈乃醒教授写的中国中小企 业发展与预测一书较为综合，前者结合国内外已有的研究成果，从融资主体、 融资方式、融资结构、融资体系、融资环境和企业制度等方面进行了深入的分析， 针对性的提出了解决中小企业融资难的系列对策建议：后者对我国中小企业面 武汉理工犬学硕士学位论文 l 临的融资问题做了详细的论述，重点提出了完善资本市场的体系建设和发展风险 投资的风险经营理念。 目前，我国学者主要围绕政府扶持、金融体制改革、商业银行风险防范、资 本市场以及中小企业自身的管理和财务问题等几个方面，对中小企业融资难的问 题进行了研究，提出了诸如加大政府的宏观监控力度和政策导向作用、加强银企 之间的沟通、尽快完成信用担保体系建设、加快金融机构的市场化进程、完善金 融服务体系、建立面向中小企业的金融机构或组建中小企业贷款联盟等缓解措 施。其中，值得一提的是，国内学者对组建中小金融机构的研究比较多，也基本 对达成了对组建中小金融机构缓解中小企业融资难的普遍共识。其中，具有代表 性的观点是，主张建立地方性的中小商业银行以及民间合作性信贷金融机构，以 便通过在中小金融机构与中小企业之间建立对称的主体关系，来化解中小企业的 信贷障碍。 1 2 3 中小企业融资研究面临的新挑战 从以上国内外的研究现状可看出，国内外学者普遍认为中小企业融资困境集 中体现为信贷约束，且普遍认为中小企业遭受信贷约束的主要原因是信息的不对 称，笔者也十分赞同这种观点。然而，他们所提的解决措施，不管是长期互动假 说，还是关系型融资假说，都从金融创新角度，指出组建中小金融机构是解除信 贷约束的有力武器。应当承认，中小金融机构在解决中小企业的资金需求方面具 有重要的作用。但问题在于，通常情况下大银行在地方也设有分支机构，小银行 可以搜集的信息，大银行也可以同样收集到。而且没有任何证据表明，前者比后 者具有更好的信息处理能力，因此该假说并不能从理论上证明小银行信息优势， 只能是一种先验的假定。 同时本文认为，关系型融资假说虽基本触及了中小企业融资困境的根源，即 特定信息结构所对应的特定信息类型，同时，该理论也通过将企业特定信息类型 与银行内部代理成本相结合，较好的揭示了不同规模的银行在信贷市场上产生专 业化分工的原因。然而，就信贷配给的均衡性而言，该理论最大不足之处在于， 它仅仅是从银行内部结构与代理成本差异的角度，为小银行对中小企业融资的比 较优势提供了一种解释，而并没有证明小银行的存在降低了银行搜集与处理信息 的边际成本，从而并没有从根本上改善中小企业融资的弱势地位或信用困境。 另外，有学者所提的建立中小企业信用担保体系的解决思路，从理论上说， 虽然通过信用担保组织，能为中小企业提供信用担保，有效弥补中小企业的信用 不足，降低银行的信贷风险，从而解除中小企业的融资困境，在美国、日本、台 湾等国家和地区，这种理论也被付诸实践且取得了一定成功。但是，在实际操作 4 武汉理工大学硕士学位论文 中，根据对上海、浙江、江苏等地担保公司运作情况的调查，中小企业通过这些 担保公司担保可能获得的贷款仅仅只能占到全部贷款的1 2 之间。而且，中 小企业信用担保体系中政策性担保作用的有效发挥，需要建立在增资机制和代偿 补偿机制的基础之上，即中小企业政策性担保需要通过政府的财政预算获得注资 或增资，以及代偿补偿支持。然而，我国财力特别是中西部地区政府财力并不富 裕的现实，使得中小企业信用担保思想在我国缺乏实践的财力基础；同时，中小 企业信用担保体系中的商业性担保也容易暴露出过于浓厚的天然逐利性，这种过 于浓厚的逐利性容易导致商业担保公司的短期行为，从而导致其信用危机的爆 发。因此，综合以上两方面的因素，结合我国的实际国情，笔者认为中小企业信 用担保体系尚不能有效解决我国中小企业融资难的问题。 因此，基于上述考虑，笔者认为有必要从组建中小金融机构、建立中小企业 信用担保体系等金融角度之外，寻求中小企业融资困境的解决新道。而这也正是 本文的研究内容。 1 3 研究框架、方法与创新 1 3 1 研究框架 本文紧紧围绕如何解除的研究内容如下：第一部分是绪论，首先对问题做了 简要分析，接着分析了国内外的研究现状并回顾了相关文献；第二部分从我国中 小企业融资现状入手，分析了我国中小企业遭遇融资困境的原因；第三部分提出 了解决中小企业融资困境的新假设信誉链融资的理论构想，包括信誉链融资 的共生和集群理论基础、信誉链融资的原理；第四部分则试图构建我国中小企业 信誉链融资模式，包括模式构建所需的假设条件，所建模式的特点、动力机制及 博弈运作等；第五部分提出了我国中小企业信誉链融资模式实施的对策建议；最 后是结束语与展望。 1 3 2 研究方法 在研究过程中，本文采取了以下主要研究方法： 1 哲学研究方法。具体包括：必须坚持以历史的观点分析中小企业融资问题； 必须坚持用辨证的观点认识中小企业融资问题；必须坚持用发展的观点对待中小 企业融资问题。其中以如下两种方法为主，即唯物历史观的研究法和演绎推理的 方法。 2 系统的研究法。本文的研究自始至终遵循系统分析思路，强调用系统科学 指导论文谋篇布局从而保证了体系结构的严谨性。从我国中小企业融资难的问题 谈起，分析了问题的原因，然后有针对性的提出了解决这一问题的新思路信 武汉理工大学硕士学位论文 誉链融资模式，最后也从这一模式的实旆层丽谈到了一些对策建议，整篇文章体 现了种严谨的系统性。 3 多学科综合分析法。本文综合运用了管理学、经济学、系统学、运筹学 等多学科知识，对论文展开多层次、多维度的研究，以确保论文论证的全面性和 科学性。 5 定性分析与定量分析相结合的方法。本文主要以定性分析为主，但也运用 了较多的定量分析工具和方法，以确保在定性论证的基础上，也能用数据分析与 预测来进一步论证观点的科学性。 1 3 3 主要创新 本文的论题虽是一个较老的话题，众多专家学者也已有较多研究，他们的研 究也从一定程度上缓解了中小企业融资难的困境，但从总体上来说，我国中小企 业融资难的问题仍然普遍存在。为此，笔者试图从非制度视角入手，在学界现有 研究成果特别是中小企业融资难的原因分析基础一l ，拟从以下几个方面进行创新 性的研究：信誉链融资机理、信誉链融资模式构建及信誉链融资博弈。 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章我国中小企业融资困境及其原因剖析 如前所述，中小企业融资困境的解除，有必要在金融视角之外寻求解决之道。 而如何找到适合我国中小企业融资的解决之道，则又必须建立在对我国中小企业 融资现状的深刻把握，以及对融资困境原因的深刻剖析上，这也正是本章的研究 内容。 2 1 中小企业概述 在继续研究我国中小企业融资难问题之前，我们有必要对中小企业的概念进 行界定，以明确本文的研究对象。 2 1 1 国外中小企业的界定 世界各国对于中小企业的划分标准各不相同，但都可以作为制定我国中小企 业标准的参考。美国的定量标准是从业人员和销售额二者居其一：日本是从业人 员和资本金两个标准二者居其一；英国是从业人员和销售额二者居其一；欧盟的 标准只是企业的从业人数：不超过9 人者为小企业、1 0 - 9 9 人者为小型企业、 1 0 0 - 4 9 9 人者为中型企业。 2 1 2 我国中小企业的界定 我国历来采用大、中、小型三个概念对企业规模进行描述、划分，原来没有 中小企业这一说法，在统计中，我国划分企业规模的范围，一般是以独立核算的 基层生产单位为对象；在上世纪8 0 年代初有明确规定如表2 1 ，在执行中，工 业生产企业的划分标准和基本建设项目的划分是不同的。直到1 9 8 8 年发布了大 中小型工业企业划分标准，但非独立核算企业依然不包括在内。划分的依据主 要是按企业的生产能力，而生产品种繁多难以按生产能力划分的少数行业的企 业，主要按固定资产原值划分。由于行业之间的不同，不同行业之间在划分标准 上也有差异。 后来，由国家计委牵头，国家统计局、国家经贸委和财政部又共同参与制定 了大中小型企业划分标准。新的标准将不分各行各业分别使用的行业标准， 而是统一按销售收入、资产总额和营业收入的多少归类，同时参照了一些国家的 武汉理工大学硕士学位论文 标准及各类企业占企业总收入的比重，结合了我国的实际情况，具体划分情况是， 特大型企业：年销售收入和资产总额均在5o 亿元及以上；大型企业：年销售收 入和资产总额均在5 亿元及以上；中型企业：年销售收入和资产总额均在50 0 0 万元以上；其余均为小型企业。 表2 18 0 年代我国中小企业划分标准一览表 按人数生产能力 钢铁联合企业年生产能力1 0 万吨下 棉纺织企业拥有纱锭5 万锭以下 汽车制造厂年产整车5 0 0 0 辆以下 水泥厂年产3 2 0 万吨以下 手表厂年产4 0 万只以下 发电机厂装机量在2 5 万千瓦以下 其他轻工行业 建筑安装施工企业 小于2 0 0 0 人 机械化施工企业 小于1 0 0 0 人 船舶运输业运力小于1 万吨 公路运输业汽车数量小于3 0 0 辆 百货商业 小于1 0 0 人 年营业额小于1 0 0 0 万， 营业面积小于2 0 0 平方米 资料来源：根据中小企业发展的国际比较( 锁箭，2 0 0 1 ) 中的3 5 3 6 页的数据 绘制而成：“一”表示标准的划分对此项内容没有明确的标准。 2 0 0 3 年5 月，国家统计局根据原国家经贸委、国家计委、财政部和国家统 计局4 部委联合发布的中小企业标准暂行规定，制定了统计上大中小型企 业划分办法( 暂行) ，并于2 0 0 3 年统计年报开始执行b 该办法分工业、建筑业、 批发和零售业等行业门类，参照国际通行惯例，对企业规模按照从业人员数、销 售额和资产总额三项指标进行了划分。具体的中小企业标准如下： ( 1 ) 工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额 3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职 工人数3 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上 其 余为小型企业。 ( 2 ) 建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3 0 0 0 人以下，或销售 额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职 8 武汉理工大学硕：t 学位论文 工人数6 d o 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总额4 0 0 0 万元及以上；其 余为小型企业。 ( 3 ) 批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件；职工人数5 0 0 人 以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数1 0 0 人及 以上，销售额1 0 0 0 万元及以上：其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以 下条件：职工人数2 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同 时满足职工人数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 ( 4 ) 交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以f 条件：职工人 数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人 数5 0 0 久及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企 业须符合以下条件：职工人数1 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中， 中型企业须同时满足职工人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为 小型企业。 ( 5 ) 住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件：职工人数8 0 0 人以下， 或销售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数4 9 0 入及以上， 销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 笔者认为，统计上大中小型企业划分办法( 暂行) 以从业人员数等三个指 标作为划分标志的做法比较台理，其主要原因是：第一、“从业人员数”作为企 业的划型指标，具有简单、明了的特点，也与世界主要国家的通行做法一致，具 有冒际可比性。第二，“销售额”可以客观反映企业的经营规模积市场竞争能力， 也是我国现行统计指标中数据比较完整的指标，容易操作。第三，“资产总额” 可以从资源占用和生产要素的层面上反映企业规模。因此，采用这三个指标进行 划型具有定的科学性和可操作性。因此，本文所指的中小企业就是参照此标准 划分的。同时，针对本文所研究的融资难的实际问题，本文所指的中小企业并不 是统计上大中小型企业划分办法( 暂行) 里全部的中型企业和小型企业，而 实际上是指其中的小型企业和部分中型企业，但考虑到学界已习惯用中小企业这 个词汇，因此，本文所指的中小企业即统计上大中小型企业划分办法( 暂行) 里所指的小型企业和部分中型企业。 2 2 我国中小企业融资现状 根据国际著名投融资机构融勤国际的研究，如表2 3 所示，我国中小企业的 融资方式主要有自筹资金、银行贷款、非金融机构融资及其他几种，且从创业到 发展，绝大多数的资金来源是白有资金，虽然随着生存时间的推移，t t 有资金比 例在逐渐踌低，但即使是1 0 年以上的企业，这一比例仍维持在8 0 以上；面相 堡坚里三查堂堡主兰焦笙苎 对应的是，银行贷款作为除自筹资金之外的主要融资手段，随着时间的推移，虽 然获得贷款的比例在逐步增加，但最高也不超过7 。而其他的融资方式则几乎 可以忽略不计。归纳起来，我国中小企业的融资结构主要表现为：以自筹资金为 主，但自筹资金非常有限；其次依靠银行贷款，但银行普遍惜贷；其他融资方式 微乎其微。具体来说，我国中小企业融资现状主要体现在以下几方面 表2 2 大中小型企业划分标准 行业名称指标名称 计算单位大型中型 小型 t 业企业从业人员数人 2 0 0 0 及以上3 0 0 - 2 0 0 0 以下3 0 0 以下 销售额万元3 0 0 0 0 及以上3 0 0 0 3 0 0 0 0 以下 3 0 0 0 以下 资产总额万元4 0 0 0 0 及以上4 0 0 0 - 4 0 0 0 0 以下 4 0 0 0 以下 从业人员数人 3 0 0 0 及以上6 0 0 - 3 0 0 0 以下6 0 0 以下 建筑业企业 销售额万元3 0 0 0 0 及以上 3 0 0 0 - 3 0 0 0 0 以下3 0 0 0 以下 资产总额万元4 0 0 0 0 及以上 4 0 0 0 - 4 0 0 0 0 以下4 0 0 0 以下 批发业企业 从业人员数人2 0 0 及以上1 0 0 2 0 0 以下 l o o 以下 销售额万元3 0 0 0 0 及以上 3 0 0 0 - 3 0 0 0 0 以下3 0 0 0 以下 零售业企业从业人员数人5 0 0 及以上1 0 0 5 0 0 以下 1 0 0 以下 销售额力兀1 5 0 0 0 及以上1 0 0 0 - 1 5 0 0 0 以下 1 0 0 0 以下 交通运输业从业人员数人3 0 0 0 及以上5 0 0 - 3 0 0 0 以下 5 0 0 以下 企业销售额月兀3 0 0 0 0 及以上 3 0 0 0 - 3 0 0 0 0 以下3 0 0 0 以下 邮政业企业从业人员数人1 0 0 0 及以上4 0 0 - 1 0 0 0 以下4 0 0 以下 销售额万元3 0 0 0 0 及以上 3 0 0 0 - 3 0 0 0 0 以下3 0 0 0 以下 住宿和餐饮从业人员数人8 0 0 及以上4 0 0 - 8 0 0 以下4 0 0 以下 业企业销售额万元1 5 0 0 0 及以上3 0 0 0 1 5 0 0 0 以下 3 0 0 0 以下 资料来源：根据国家经贸委、国家计委、财政部、国家统计局关于印发中小企业标准暂行 规定的通知( 国经贸d , 企 2 0 0 3 1 1 4 3 号) 整理而成。 表2 3 我国中小企业融资方式选择 开业年限( 年)融资方式( 单位：) 自筹资金银行贷款非金融机构融资其他 1 08 3 1 5 79 91 3 数据来源：德融国际投融资环境与中小企业发展状况 1 0 武汉理工大学硕士学位论文 2 2 1 中小企业的直接融资需求遭遇政策性歧视和高门槛 一般来说，直接融资渠道主要包括：股票市场、债券市场及私人资本市场。 但我国的实际情况是，这些直接融资渠道都被加以政策性歧视，且进入门槛较高。 以股票市场融资为例，我国的股票市场诞生于国有经济改革的大背景，其存在之 目的，在建立之初就被政策性的定位于服务国有大中型企业。因此，长期以来， 中小企业特别是民营中小企业被政策性地排斥在资本市场之外。近年来，这种政 策性歧视虽有所缓解，但也由于国内资本市场准入的门槛偏高，加上管理只趋规 范，使得诸多实力弱小但融资需求强烈的中小企业无法到资本市场直接融资；另 外，我国的二板市场虽早在筹划之中，却迟迟未能刃= 辟，多数高科技型中小企业仍 难以筹措发展所需的资金，虽然目前已设立了针对中小企业的创业板，但是这个 板块的进入门槛依然较高，提供给中小企业的容量依然有限；再者，作为国外中 小企业融资主要渠道的风险资本市场，在我国也未引起政府足够重视，尚未制定 相关政策予以扶持。这类小型资本市场的缺失，也使中小企业失去了直接融资的 一个主要渠道。 另外，我国金融制度对私人资本市场采取的也是政策性限制，私人资本的筹 集会受到非常大的限制。过去民问已经采取过的些做法，如集资，从江浙一带 地下钱庄的运作实践来看，比较有效的解决了中小企业融资难问题，但却被政府 监管机构冠以“乱集资”之称。1 9 9 7 年会融风暴时，监管机构更是把乱集资作 为一个必须彻底根除的导致金融风险的因素。综合以上几方面，可见，我国的直 接融资渠道尚未真正面向中小企业开放，中小企业的融资需求遭遇政策性歧视和 高门槛。 2 2 2 除银行外的间接融资渠道不成熟 一般来说，间接融资渠道主要包括：银行或其他金融机构贷款、融资租赁、 商业信用、票据贴现、典当融资等。但在我国，在这些闼接融资方式中，除了银 行贷款渠道较为成熟外，其他几种方式均不成熟，主要表现为：由于我国商业信 用及票据市场不发达，目前中小企业通过票据贴现来融资的量还非常小；由于经 济体制和企业经营者思想观念等诸多原因，企业融资租赁发展水平还很低；典当 融资所能满足的资金一般是数额较小、期限很短的流动资金，且般成本较高。 另外，我国现在也缺少适应中小企业发展的非银行金融中介机构。一方面， 缺乏合作性金融机构。中小企业刚刚发展的时候，大银行金融机构不可能从经济 上非常合理地判断出它的可靠性和生长性，这时候相当程度上靠的是对人的判 断，合作性金融机构利用了合作者知根知底这个优越性，可以降低金融机构的信 贷风险。但我国目前还没有真正意义上的合作性机构，农村信用社在建i 蚕初期有 武汉理工大学硕士学位论文 一部分有合作性，但是很快它就被收编，成为农业银行的一个具体办事处，它事 实上变成了小商业银行。而城市信用社从一开始就办成了商业银行，从来没有过 合作性；另一方面，缺乏投资公司等非银行金融机构。这类金融机构在中小企业 贷款上可以发挥较好作用。它批发性地从商业银行拿出一部分贷款，靠它与当地 经济的联系，靠它对当地经济的深刻了解和对当地企业家的了解来作出贷款决 策。虽然我国现在设立了一些投资公司、风险投资公司和中小企业投资公司等非 银行金融机构，但是它们还不够规范化。 2 2 3 内源融资渠道提供的资金有限 内源融资作为企业资本融通的一个重要渠道，有着低成本、高效益的优势， 是我国中小企业资本形成的重要方式。但由于中小企业存在消费与积累的矛盾、 缺乏税收优惠、规定的折旧率过低等原因，导致我国中小企业自有资本金较少、 规模较小，因此通过内源融资渠道获得的资金不能满足中小企业的需要。 通过以上对中小企业融资现状的分析，我们可以看出：中小企业的融资选择 被限制在非常狭小的空问内，从而导致了中小企业不得已主要期待银行贷款( 特 别是国有大银行的贷款) 的融资结构。下面数据也证明了这一结论：上海市2 0 0 1 年抽选了2 0 0 户中小企业进行调查表明，有5 6 的中小企业将银行贷款作为“获 取外部资金的主要途径”的第一选择。然而，在中小企业的这种无奈选择下，国 有大银行却偏偏对中小企业实施了信贷约束。以乡镇企业为例，2 0 0 0 年我国乡 镇企业增加值占g d p 的3 0 1 ，而乡镇企业得到的贷款却只占全社会贷款总额的 6 1 ；另外，国际金融公司( i f c ，2 0 0 0 ) 的问卷调查表聪我国的中小企业在获得 银行贷款方面有较大的障碍，也证实了中小企业在取得银行贷款方面处于不利地 位。因此，要解决中小企业融资难问题，关键是要解除银行对中小企业实施的信 贷约束。因此，分析我国中小企业融资困境的原因，实际上就集中在了探询中小 企业遭受信贷约束的原因上。 2 3 我国中小企业遭受信贷约束的原因剖析 总体来说，导致我国中小企业遭受银行信贷约束的因素很多，基本上与前面 所述的国外学者关于中小企业信贷约束的原因解析相同，但基于我国国情，又有 其具体特点。这主要体现在以下方面： 2 3 1 中小企业信用低下 我国正处于体制转轨时期，市场发育不够成熟，监督机制尚不健全，中小企业 的信用体系极不完善。在这种环境中，不少中小企业企业缺乏信用观念，在交易和 武汉理t 大学硕士学位论文 融资关系中不讲信用，往往有意拖欠贷款，再加上地方保护、政府干预和惩治失信 行为的法律法规缺位，使逃废银行债务现象日趋严重。2 0 0 1 年，中国人民银行对 在4 大国有商业银行和交通银行共5 家银行开户的6 2 6 5 6 户工商企业进行了调 查，发现有3 2 1 0 0 户企业，共逃废银行贷款本息18 5 1 亿元，逃废债务的企业占 被调查企业总数的5 1 3 ，这其中绝大部分是中小企业。正因为中小企业信用度 极其低下，信用体系不完善，导致了银行贷款风险较大，这就促使银行出于信贷 风险的考虑，不得不对中小企业实施信贷约束。可以说，我国中小企业极其低下 的信用水平，是银行对其实施信贷约束的最根本原因。 2 3 ，2 信息不对称放大了银行贷款风险 如前所述，信息不对称以及由此产生的逆选择和道德风险，是银行实施信贷 约束的深层次原因。尽管总的来院信息不对称是金融市场上普遍存在的问题，但 对于我国中小企业而言，这一问题就显得更为严重。在银行看来，我国中小企业 规模小，经营时间短，缺乏清晰的产权和管理结构，财务管理水平低，报表账册 不全，缺乏足够的经外部审计认可