（企业管理专业论文）我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究.pdf

我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 摘要 随着全球经济一体化和贸易投资壁垒的消除，全球范围的市场竞争如火如 茶。我国企业要在激烈的市场竞争中立于不败之地，首先必须进行合理的组织结 构调整。并购是企业组织结构调整的重要方式之一。 而税收筹划作为现代企业一种重要的理财手段，对于并购决策能否达到预期 财务目标起着举足轻重的作用。一方面，并购后企业的组织结构、财务状况、甚 至是法人地位都可能发生巨变，税收负担的大小直接影响到企业未来的发展，企 业自身具有积极在并购过程中进行税收筹划的内在动机；另一方面，企业并购是 调整产业结构、改善公司治理结构和企业自身发展壮大的重要手段，对整个宏观 经济的发展具有重要的意义。 税收制度是并购市场发展的重要法律环境，是并购市场顺利运作的不可或缺 的外部条件。由于我国的企业并购市场发育时间较短，并购政策、法规的研究和 制定都大大落后于现实的发展。而且目前我国的并购市场发育尚不健全，存在诸 多问题。因此完善并购市场的税制环境，促进并购市场的发展是当前资本市场结 构调整中亟待研究的课题。 本论文共分五章。导论部分提出论文选题的背景及所要研究的具体问题，并 给出了论文的框架及内容要点。第一章从最基本的概念入手，阐述了企业并购与 税收筹划两个基本概念，并解释了在企业并购过程中进行税收筹划的重要性以及 二者之间的关系。第二章简要地介绍了我国现行的有关企业并购的税收政策与法 律法规，为后面的分析打下基础。第三章介绍了企业并购税收筹划的具体方法， 并结合相关案例加以阐述。第四章指出了我国现行的有关企业并购的税收政策与 法律法规当中的不完善之处。第五章在第四章的基础上提出完善我国企业并购宏 观税制环境的路径选择。 关键词：企业并购税收筹划税收制度 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 a b s t r a c t w i t ht h eg l o b a le c o n o m i ci n t e g r a t i o n ，f i e r c ec o m p e t i t i o nh a sb e e ng o i n go n w i t h i nt h ew h o l eg l o b a le c o n o m i cm a r k e ti no r d e rt os t a n du pt ot h ei n t e n s e c o m p e t i t i o n ，c h i n e s ee n t e r p r i s e s s h o u l d f i r s t l y b er e s t r u c t u r e di nt e r m so f o r g a n i z a t i o n m e r g e ra n da c q u i s i t i o n ( m & a ) i su n d o u b t e d l yt h em o s ts i g n i f i c a n t m e a n so f e n t e r p r i s er e o r g a n i z a t i o n m e a n w h i l e ，t a xp l a n n i n gp l a y sad e c i s i v er o l ef o ra c h i e v i n gt h ea n t i c i p a t o r y f i n a n c i a lg o a l s o no n eh a n d ，i tm a yg r e a t l yc h a n g et h eo r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r e , t h e f i n a n c i a lp o s i t i o na n de v e nt h el e g a lr e l a t i o n s h i pa n di n f l u e n c et h ed e v e l o p m e n ti nt h e f u t u r e s oe n t e r p r i s e sh a v et h em o t i v a t i o nt od ot a xp l a n n i n g o no t h e rh a n d ，t h e m & ai sa ni m p o r t a n tw a yt oa d j u s tt h ei n d u s t r i a ls t r u c t u r e ；t oi m p r o v et h e g o v e r n a n c e s t r u c t u r eo ft h e c o m p a n i e sa n d t o d e v e l o p t h eb u s i n e s so ft h e c o m p a n i e s i ti sc r u c i a lt ot h ee c o n o m yo f t h ew h o l ec o u n t r y t a x a t i o ns y s t e mi st h ep r i m el a we n v i r o n m e n tt od e v e l o pt h ee n t e r p r i s em & a m a r k e t ，t h en e c e s s a r yo u t s i d ec o n d i t i o nt os u c c e s s f u l l yo p e r a t et h ee n t e r p r i s em & a m a r k e t b e c a u s eo ft h es h o r td e v e l o p i n gp e r i o do fd o m e s t i ce n t e r p r i s em e r g ea n d a c q u i s i t i o n sm a r k e t ，t h ee n t e r p r i s em e r g e ra n da c q u i s i t i o n sp o l i c ya n ds t m u sg r e a t l y d r o pb e h i n dt h es o c i e t y sd e v e l o p m e n t t h ee n t e r p r i s em & am a r k e ti su n d e r d e v e l o p m e n tb e c a u s eo f t h eu n d e v e l o p e de c o n o m i ce n v i r o n m e n t t h e ni ti sa l lu r g e n t i s s u et oa d j u s tt h ec a p i t a lm a r k e tt oi m p r o v ee n t e r p r i s em & a e n v i r o n m e n t t h ep a p e ri sm a d eu po f5 c h a p t e r s i nt h ei n t r o d u c t i o n ，i ti n t r o d u c e s t h e b a c k g r o u n da n dt h es t u d y i n gt a s k ，a n dt h e ns h o wt h eo u t l i n eo ft h ew h o l ea r t i c l e ； c h a p t e r1 ：b a s i n go nt h eb a s i cc o n c e p t ，t h i sc h a p t e ri n t r o d u c e st h ec o n c e p to fm & a a n dt a xp l a n n i n g t h er e l a t i o no ft h e ma n dt h ei m p o r t a n c eo ft a xp l a n n i n gi nm & a ； c h a p t e r 2 ：ni n t r o d u c e st h ec u r r e n tt a x a t i o np o l i c yi nc h i n aa n dl a y st h ef o u n d a t i o n f o rt h ec o n t i n u i n gc h a p t e r s ；c h a p t e r3 ：i n t r o d u c i n gm e t h o d so f t a xp l a n n i n gi nm & a w i t hr e l a t i n ge x a m p l e s ；c h a p t e r4 ：i tp o i n t so u ts o m el o o p h o l e si nc u r r e n tt a x a t i o n p o l i c ya b o u t m & a i n c h i n ac h a p t e r5 ：i t g i v e sc h o i c e so f p e r f e c t i n g t h e m a c r o s c o p i c t a x a t i o np o l i c ya b o u tm & ai nc h i n a k e y w o r d s ：e n t e r p r i s em & a t a x p l a n n i n g t a x a t i o ns y s t e m 独创性声明 本人声圳j 所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及l 【) 【得纳 研究成果。据我所知，除了文巾特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得击毋史铲或其他教育机 构l 勺学位或证书l 面使用过的材料。与我一同工作的同志剐+ 本1 ：i j 究所做的任何贡献 均已在论文中作了f ! j j 确的说【! i _ j j ：表示谢意。 i 学位沧文作者签名：百嘲签字日期：a 。年石月f 5 日 i 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解查墨兰壁 有关保留、使用学位论文的规定， 有权保科并i 向围家有关部门或机构送交沦文的复d 4 i 二和磁糯，允许论文被查阅和 借阅。本人授权一 盎墨苤生 j v 以将学位论艾的全部或部分内容编入有关数批 库进行检索，可以采川影l = l 】、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。 ( 保密的学位论文在解密厉适j u 夺授权书) 学位论文作者毕业后去向： 工作单位 通讯地址 洲躲私。 导师签名： 匀纠 签字日期：夕。鼍年占月，妇 电话： 邮编： 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 0 导论 0 1 研究的背景 世界经济一体化的不断深入促使企业要想在激烈的竞争中立于不败之地，必 须不断扩大经济规模，实现规模经济。而要做到这点，仅仅依靠自身积累是远 远不够的，利用企业之间的并购( m e r g e r sa n da c q u i s i t i o n s ) 实现产权重组，促 进存量资产的流动成了企业外部扩张的重要手段。正如美国经济学家g e o r g ej s t i g l e r 所说：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史 上的个突出现象”：“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并 而成长起来，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成长起来”o 。并购作为企业 外部扩张的主要渠道，在西方国家已有一百多年的历史。五次并购浪潮也使得美 国从一个以中小企业为主体的国家发展到现在这样一个企业巨擘林立的超级大 国。 随着我国加入w t o 以及经济改革的不断深入，我国企业面l 临的竞争压力日 益加剧。经过了二十多年的经济改革，我国经济积累了庞大的资本存量与生产能 力。然而，经济增长方式仍未能完成由粗放型向集约型的过渡，企业普遍亏损严 重，产业结构的矛盾显露无遗。因此，为适应产业升级与提高效率等要求而进行 的大规模资产重组、并购以及改制已势在必行“企业并购”应运而生。1 9 9 2 年邓小平的南巡讲话，无疑推开了我国企业并购之门。企业并购的有偿性原则得 到了初步体现，企业并购行为也日趋规范化，大型企业并购重组日益增加，上市 公司与非上市公司之间的并购及跨国企业并购开始崭露头角。1 9 9 6 年4 月国 有企业改革实施意见进一步提出“择优择强、优胜劣汰、形成兼并破产、减员 增效机制，加大国有企业兼并破产力度”的方针，极大地促进了我国企业并购的 发展o 。 从1 9 9 3 年首开我国具有现代意义的企业并购之先河的“宝延风波”，到2 0 0 5 年沸沸扬扬的中国民营企业的巨无霸华为公司出资十亿美元并购英国老牌 电信供应商马可尼事件。短短十余年间，我国企业并购浪潮风起云涌，已经不再 。斯蒂格勒，1 9 5 0 ，通向垄断和寡占之路兼并，斯蒂格勒：产业组织和政府管制，上海三联书店 1 9 8 9 年中文版，第3 页。 。贺志东，企业重组税收，清华大学出版社，2 0 0 5 版前言。 1 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 囿于国内市场，而是登上了世界舞台。仅以2 0 0 5 年为例，从1 8 5 亿美元竞购优 尼克而功败垂成的中海油，到创造了中国企业最大的海外收购案( 4 1 8 亿美元要 约收购哈萨克斯坦石油公司) 的中石油：从因连续大宗境外并购陷于亏损的t c l ， 到“蛇吞象”买下i b m 个人电脑事业部的联想，无不预示着我国企业要在世界经 济这个大舞台上上演一幕幕精彩的并购大戏。虽然在并购规模和成交金额上，我 国企业并购案例还不能和国外诸如美国在线以1 5 5 0 亿美元并购媒体巨头时代华 纳之类的惊世之举相提并论。但随着“9 1l ”事件的发生，西方发达国家并购 热潮逐渐降温，2 1 世纪的全球并购重心将逐渐转移到经济更为活跃的以中国为 代表的亚洲地区。著名的全球投资集团m o r g a ns t a n l e y 公司认为“在未来的十年 中，中国可能将在国际资本市场上筹集2 0 0 0 亿美元，以推动大型国有企业的改 造重组”。国有企业改革的不断深化也正逐步解开强加在国有企业产权之上并限 制其流转到其他所有制主体之上的枷锁。党的十六大报告中明确指出，“要深化 国有企业改革，迸一步探索公有制特别是国有制的多种有效实现形式”；“通过市 场和政策引导，发展具有国际竞争力的大公司大企业集团”。可以预见，今后的 数十年，我国企业并购将以不可阻挡之势再次掀起新的高潮。 关于企业并购的动机阃题，西方学者一直在进行着广泛而又深入的研究，试 图从不同的角度揭示隐藏在大量并购活动之后的真正动机。虽然角度不同，但西 方学者对并购动机的研究得出了基本一致的结论，即把企业并购的动因归纳为谋 求财务协同效应、经营协同效应、管理协同效应及对企业进行战略调整等等，避 税并不是企业并购的主要动机。但值得注意的是：他们的分析，无论是规范分析 还是实证研究，都是在市场经济发达、资本市场成熟的前提下进行的。 我国企业并购显然同西方有着不同的背景和市场环境，税收因素对企业并购 的影响明显大于发达国家。西方发达国家的企业并购通常有正常的商业动机，避 税并非其主要目的。但是我国尚处于市场机制不成熟、有关法律法规还不健全的 经济转轨时期，因此在我国企业并购诸多动机中，税收因素是其中重要的一个。 税收作为企业的一项财务成本，它所形成的纳税债务直接影响到企业的现金流量 和盈利能力，它的存在对企业的财务管理目标有着直接或间接的约束。因此，我 国企业并购中的税收问题不论在理论界还是在实务界都是一个值得探讨和研究 的重要课题。 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 总而言之，站在国家的角度看，“税”是企业的贡献；但是站在企业的角度 看，“税”则是企业的负担，税收对企业的这种负担直接影响到纳税人经济利益 最大化目标的实现。因此，在微观层面上如何在企业并购前、并购中以及并购后 进行合理的税收筹划，是企业并购决策能否顺利达到预期的财务目标、企业并购 能否成功的关键之所在。尽管税收筹划在欧美发达国家早已是被广泛运用、操作 规范的一种理财手段。但是在我国，税收筹划可以说才刚刚走进大众的经济生活， 诸多认识方面的误区尚有待澄清，实际操作中的不规范行为更是比比皆是。 而在宏观层面上，由于我国尚处于市场机制不成熟、有关法律法规还不健全 的经济转轨时期，而且我国的企业并购市场发育时间较短，并购政策、法规的研 究和制定都大大落后于现实的发展。因此，有关企业并购的税收制度还存在不少 漏洞，也就是说有关企业并购的宏观税制环境还不尽如人意。比如在我国企业并 购过程中，有不少是政府参与其中，为某些企业进行逃避税收的运作提供较大空 间，造成税收管理混乱、税款流失、税法严肃性被破坏的严重后果。一些企业不 是为了并购而进行必要的税收筹划，而是为了逃避税收而进行并购，从而颠倒因 果，将企业并购这一经济行为引向错误的发展轨道上去，完全背离了企业并购税 收筹划的初衷。 宏观税制是并购市场发展的重要法律环境，是企业并购顺利进行的不可或缺 的外部条件，同样也是并购市场重要的影响因素。完善的税制有利于创造公平的 竞争环境和有序的市场秩序，有利于经济关系市场化的形成。而就我国现行有关 企业并购税制环境而言，很多方面都制约着并购市场的健康发展。因此对我国企 业并购中的税收筹划与宏观税制环境进行研究较之于西方国家有着更为迫切的 要求和更为实际的意义。 0 2 研究思路与方法 微观层面上，企业并购税收筹划是在企业并购进行前，进行中，甚至进行后， 在税收法律、法规允许的范围内对企业并购活动进行事先的筹划和安排，充分利 用税法所提供的包括减免税在内的一切优惠，从而获得最大的税收利益，顺利实 现并购活动的整体财务目标。宏观层面上，完善企业并购税制环境，才能更好地 发挥税收的经济杠杆作用，引导企业进行健康有序的并购活动，进而达到调整产 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 业结构，促进经济发展的最终目的。 从表面上看，企业并购税收筹划与完善企业并购宏观税制似乎是一对矛盾体 宏观税制越完善，微观层面上进行税收筹划的空间越小。其实不然，宏观税 制漏洞越多，并购市场越混乱，越难以进行有效的税收筹划，达不到企业并购预 期的目标，甚至造成企业越过税收筹划与偷漏税的界限，触犯法律。 本文试图采用规范性的研究方法，通过对企业并购税收筹划的基本原理与方 法的介绍，理清企业并购税收筹划与我国企业并购宏观税制环境的关系，并在此 基础上，分析我国企业并购宏观税制环境存在的问题，提出完善我国企业并购宏 观税制环境的路径选择。 0 3 本文的基本结构框架 本文共分五章。导论部分是整个论文的辅助部分，介绍研究的背景、选题的 意义及基本结构框架，第一、二、三、四、五章是本论文的核心章节。他们之间 的关系也不是并列的关系，而是层层递进的关系。 第一章从最基本的概念入手，阐述了企业并购与税收筹划两个基本概念，并 解释了企业并购过程中进行税收筹划的必要性。 第二章简要介绍了我国现行的有关企业并购的税收政策和法律法规。 第三章介绍企业并购的几个基本阶段：并购对象的选择、融资方式的选择、 出资方式的选择、并购会计处理方法、并购后组织机构的设置等。并依据第二章 介绍的我国企业并购的有关税收政策，分别介绍了企业并购税收筹划在这几个阶 段的税收筹划方法，并结合相关案例加以阐述。 第四章详细分析了我国企业并购宏观税制环境中存在的问题。 第五章在第四章的基础上提出完善我国企业并购宏观税制环境的具体路径 选择。 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 1 企业并购与税收筹划的关系 1 1 企业并购的概述 一、企业并购的概念 企业并购概念的内涵十分丰富，通常包括兼并( m e r g e r ) 和收购 ( a c q u i s i t i o n ) 两层含义，简称为m a 。 企业兼并是指两家或两家以上的独立企业公司合并组成一家企业，通常由一 家占优势的公司吸收另一家或更多的公司。按照国际惯例，在市场经济中的企 业兼并是企业变更和终止的方式之一，是企业竞争优胜劣汰的正常现象，也是市 场经济高度发展的产物。 企业收购则强调买方企业向卖方企业的“收购”行为。按照其内容的不同， 收购可分为收购资产和收购股份两类。收购资产是指买方企业收购卖方企业的全 部或部分资产，使之成为买方的一部分；收购股份则是指买方企业直接或间接购 买卖方的部分或全部股票的行为。相比之下，收购资产更像普通商品交易形式， 只不过交易的标的为卖方企业的特定资产罢了：收购股份则是所有权的买卖形 式，买方将根据其持股比例承担卖方的权利和义务。 二、企业并购的意义 ( 一) 并购的宏观意义 1 、有利于实现产业结构的调整 产业结构调整的基本方式有两种，即增量调整和存量调整。相对而言，存量 调整比增量调整更有效。并购正是存量调整的主要手段。通过并购重组可以引进 市场竞争机制，优胜劣汰。不仅可以有效地盘活存量资产，引导资源向优势企业、 短缺部门、新兴产业集中，从而达到优化产业结构的目的，而且还可以大大节省 结构调整所需的资金投入和时间，提高效率。 2 、有利于实现经济集约化增长 首先，并购可以盘活大量的存量资产，快速地促进经济增长。其次，并购可 以减少经济增长对投资的过度依赖。第三，并购可以实现社会资源向优势企业集 中，提高资源配置效率，提高经济增长质量。 。吴台振：企业分立、兼并、资产转移及产权确认，人民法院出版社，2 0 0 2 年版，第5 4 5 6 页。 5 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 3 、有利于提高生产的社会化水平 企业并购是培养企业核心竞争力的快捷途径。通过并购，可以有效地整合企 业外部资源，形成集团发展战略，培养企业自己的核心竞争力，增强企业在市场 上的抗风险能力，使企业间的竞争进入一个良性循环的轨道，从而提高生产的社 会化水平。 ( 二) 并购的微观意义 1 、有利于企业追求经营协同效应 通过横向并购可以使企业形成规模经济，将原有的竞争关系转化为合作关 系，实现优势互补，资源共享。通过纵向并购能减少生产过程中各环节之间的间 隔，有效地解决由于专业化引起的生产流程的分离，将它们纳入同一系统，减少 中间环节造成的损失。从而降低成本，充分提高生产能力，最终使企业并购获得 l + l 2 的效果。 2 、有利于企业快速低成本地扩张 首先，通过并购其他企业，可以缩短并购企业的建设周期，相对减少资本支 出，迅速扩大规模；同时还能较快地获得新的经营管理人才和生产技术人才，迅 速扩展产品种类和扩大市场占有率，保持并提高在同行业中的竞争优势，使资本 得到丰厚的回报。 其次，企业在进入一个新的领域时，如果以增量调整方式进行，往往会引起 现有企业的激烈反应，行业内部也可能出现生产过剩，从而引发价格大战，加大 进入成本，形成进入壁垒。而以并购这种存量调整方式进入，不仅能够绕过壁垒， 也可减少重复建设所造成的资源浪费。 3 、有利于企业提高抗风险能力 通过并购企业可以丰富自身结构，扩大经营能力，增强市场控制能力，实现 多元化经营，利用产品组合经济性和较高的市场占有率来谋求企业的进一步的发 展。同时，多元化的经营战略无疑提高了企业在激烈的市场竞争中的抗风险能力。 4 、有利于企业形成核心竞争力 企业可以通过并购获得先进的技术和成熟的产品，比由企业自行研发新产品 和开拓市场成本更低、见效更快。并购双方可以形成优势互补。通过并购实现管 理经验的共享和互补以及市场形象的提升。从而使并购后的企业形成自身独具特 6 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 色的核心竞争力。 1 2 税收筹划的概述 一、税收筹划的概念 关于税收筹划的概念，理论界有着不同的表述。荷兰国际财政文献局( i b f d ) 国际税收辞汇对税收筹划定义为“税收筹划( t a xp l a n n i n g ) 是指通过纳税人 经营活动或个人事务活动的安排，实现缴纳最低的税收”；美国w b 梅格斯 博士认为税收筹划是“在纳税发生以前，有系统地对企业经营或投资行为做出事 先的安排，以达到尽量地少缴税的目的”。；我国税收筹划专家盖地认为“税务 筹划是纳税人依据所涉及的税境( t a xb o u n d a r y ) 和现行税法，遵循税收国际惯 例，在遵守税法，尊重税法的前提下，根据税法中的允许、不允许以及非 允许的项目和内容等，对企业涉税事项进行的旨在减轻税负、有利于实现企业 财务目标的谋划、对策与安排” 。综合分析各种税收筹划概念的表述，笔者认 为税收筹划是纳税人在法律允许的范围内，通过事先合理地安排其经营、投资和 财务活动，将其纳税义务发生的时间和地点，以适当的形式发生，从而实现企业 价值最大化。的一种理财活动。 二、税收筹划中需明确的几个问题 由于税收筹划作为一种现代的理财手段进入我们国家的时间还比较短，因此 无论是理论界还是实务界都存在不少误区和操作不规范之处。要合法有效地运用 这一理财手段，必须对以下几个问题予以明确。 ( 一) 税收筹划不等于避税 税收筹划是纳税人在税收法律、法规允许的范围内，通过事先安排其经营、 投资和财务活动，将其纳税义务的时间和地点，以适当的形式发生。它着眼于企 业的总体决策和长远利益，符合国家的政策导向，获取的利益是正当合法的，国 家是允许并给予鼓励和支持的。而避税则不同，它是利用税收法律、法规或各国 税收协定的不完善之处，有意钻税法条文的空子，通过经营和财务上的安排，采 取不正当手段，以达到规避或减少税收负担为目的。它虽然在一定时间内可取得 。盖地，企业税务筹划理论与实务，东北财经大学出版社，2 0 0 5 年皈，第2 页。 。盖地，税务筹划，高等教育出版社，2 0 0 3 年版，3 4 页。 。“企业价值最大化”内涵丰富，基本思想是将企业长期稳定发展、持续的获利能力放在首位。随着市场 经济的发展，这一目标也正在成为我国企业较为合理的财务管理目标。 7 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 一定的短期利益，但对企业长远发展并无益处。避税虽然也不违法，但是有悖于 国家税收政策的意图和导向，违背了依法治税的原则，是一种不道德的行为。而 且，避税行为处在合法与违法的边缘，很容易滑向偷税、逃税等违法的深渊。 ( - - ) 税收筹划并不是简单地选择税负最小的方案 迈伦斯科尔斯认为“有效税收筹划在实施最大化税后利益的决策规则时要 考虑税收的作用。在交易成本昂贵的社会里，税负最小化策略的实施可能会因非 税因素而引发大量成本。”也就是说片面追求税负最小不但有可能达不到税收筹 划的预期效果，甚至还会适得其反。因为有可能出现以下两种情况：一是虽然实 现税负最小，但为此付出的相应的成本总和( 包括直接成本、风险成本以及机会 成本) 大于因税负减小带来的收益，得不偿失。二是因为片面追究眼前一时的税 负减小的经济利益而扰乱了纳税人的内部经营秩序，造成会计信息扭曲失真，影 响了纳税人长期健康持续的发展。因此，税收筹划作为企业财务管理的重要组成 部分，其最根本的目标应该与企业的财务目标企业价值最大化相一致。即通 过对企业经营、投资和财务活动的事先安排，充分考虑货币的时间价值和风险与 报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业的总价值达到最大。 ( 三) 税收筹划不应成为纳税人与征税机关之间的零和博弈 纳税人进行税收筹划最原始的动机是使自身税负最小化，而国家各级税务机 关的主要职能是组织、监管税收收入，依法治税，防止税款的流失。乍看起来， 这似乎是一场纳税人与征税机关在总税额一定的情况下所进行的零和博弈。其实 不然，因为虽然在一段时期内，纳税人通过税收筹划达到税负的最小化，国家的 税收收入的确是相应减少，但从长远和整体来看，进行税收筹划，不但不会减少 国家税款，相反会使国家税款大幅增加。 这是因为：一方面，从企业内部来看，税收筹划能使企业步入长期稳定持续 的良性发展轨道。企业的生产经营更加有序和科学，财务制度和会计核算方法更 加规范和严谨，生产经营规模不断扩大，收入和利润不断增加，同时税收收入也 相应逐步增加；另一方面，从整个国家来看，税收筹划又扮演着完善税制，加快 依法治税进程的重要角色。国家的税收法律法规虽然经过不断完善，但是在目前 经济结构调整时期，仍难免存在一些漏洞和不足。纳税人进行税收筹划，可使税 务机关及时了解和掌握现行税收法律法规和实际征收管理中的不完善之处，进而 8 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 及时加以弥补、调整和改进，使税收政策和税收征管更加科学、合理、完善。依 法治税进程的加快，必然又会反过来促进社会依法纳税大环境的形成，最终带动 税收收入稳步增长。 纳税人进行税收筹划与征税机关不断完善宏观税制之间的这种对立统一的 关系可以通过图l l 清晰地反映出来。 图1 1 宏观税制与税收筹划的关系 宏观税制 实现国家行政职能 立法防止税款流失 税制完善，政策引导成功 相互影响 相互作用 税收筹划 实现纳税人财务目标 筹划减轻纳税负担 管理科学，经济效益增加 经济发展，社会进步 因此，只要企业能够合法有效地进行税收筹划，那么从长期的效应来看，税 收筹划对于纳税人与征税机关必将是一个双赢的选择。 1 3 企业并购中进行税收筹划的必要性 一、税收筹划对企业并购的影响 研究背景中己介绍，我国企业并购与西方发达国家有着截然不同的背景和市 场环境，税收因素对我国企业并购的影响明显大于发达国家。因此，进行税收筹 划必然对企业并购有着举足轻重的影响。在现有的税法条件下，税收筹划对企业 并购的影响主要体现在以下三个方面： ( 一) 利用税法中的亏损递延条款合理筹划 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 即企业可以利用税法中的亏损递延条款来达到合理减轻税负的目的。当某企 业在一年中出现了亏损，该企业就不仅可以免付当年的所得税，而且它的亏损可 以向后递延，以抵消以后几年的盈余。我国现行的企业所得税和外商投资企业以 及外国企业所得税规定的递延年限均为5 年。这样，如果企业在一年中严重亏损， 或连续几年不盈利，拥有一定数量的累积亏损，就往往会被考虑作为兼并对象， 或者该企业考虑兼并盈利企业，以利用其在纳税方面的优势，来达到减轻税负的 目的。 ( 二) 利用股票与债券之间的转换合理筹划 即买方企业将被兼并企业的股票转换为可转换债券，一段时间后再将其转换 为普通股票。这样可以在收入中预先减去可转换债券利息，同时可以保留这些债 券的资本收益，在债券转为股票后再支付，使企业享受延期支付资本收益税的利 益。 ( 三) 选择最佳并购方式合理筹划 即当并购活动发生时，参与双方不是以现金支付，而是以股权交换的方式进 行，将被兼并企业的股票按一定比率转换为兼并企业的股票。这样由于在整个 过程中，交易双方的股东既未收到现金，也未实现资本利益，所以这一过程是免 税的。通过这种兼并方式，在不纳税的情况下，企业实现了资产的流动和转移。 总而言之，在整个并购活动中存在很大的税收筹划空间。在并购前的谋划阶 段，税收筹划影响着目标企业的选择：在进行并购谈判时，税收筹划给目标企业 带来的利益影响着目标企业的合作态度；在并购决策实施中，选择并购支付形式 也要考虑税收筹划因素；实施并购后，企业资源的整合活动，依然要进行税收筹 划。税收筹划的结果不仅直接影响到并购企业的并购收益，而且影响到一项并购 活动是否能够顺利实施，甚至影响到并购后企业的兴衰存亡。 二、企业并购与税收筹划二者根本目标的一致性 ( 一) 宏观层面的一致性 二者均服务于社会资源的优化配置，促进社会经济发展。一方面，企业并购 作为一种重要的企业产权的交易形式，充分体现了市场经济下优胜劣汰的竞争法 则。它使存量资产得以合理流动，从而带动增量资产的合理使用，有利于社会资 源优化配置和规模经济的实现。另一方面，在市场经济条件下，国家的宏观调控 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 直接作用于市场，政策目标的实现有赖于纳税人对国家政策做出积极反应。税收 筹划使得税收杠杆的职能得以有效发挥，有助于依法治税的实现，国家宏观调控 政策得以贯彻，最终优化资源配置，实现经济增长。 ( 二) 微观层面的一致性 二者都是为了实现企业经济利益最大化。无论是出于追求经营协同效应还是 追求企业扩张的并购活动，都是通过对社会资源的重组与整合，为并购后企业注 入优势资源，提供发展动力，最终实现并购后企业经济利益最大化。税收筹划也 是如此，其本身作为理财活动的一部分，目标就是实现企业自身经济利益的最大 化。通过税收筹划，纳税人税收成本减少，管理水平得到提高，最终增加企业经 济效益。 所以无论从宏观还是微观层面来看，企业并购与税收筹划二者目标都具有高 度一致性。 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 2 我国现行的有关企业并购的税收政策与法律法规 我国对企业并购的税收政策与法律法规的制定始于1 9 9 7 年，最早是对外商投 资企业和外国企业转让股权所得税问题的规定。当时，由于外商投资企业合并、 分立、殷权重组和资产转让等重组业务时有发生，各类并购业务涉及税务事项面 广、适用税收及相关法律法规多、操作处理复杂，为规范外商投资企业各类并购 重组业务的所得税处理，国家税务总局制定了关于外商投资企业合并、分立、 股权重组、资产转让等重组业务所得税处理的暂行规定，对资产的计价、减免 税优惠的承继、前期亏损的弥补等方面做了规定。之后，随着企业并购活动的不 断增多，并购形式和方式的不断发展，国家税务总局和其他相关部门先后出台了 如下几项税收规定： 1 9 9 8 年6 月，国家税务总局发布的企业改组改制中若干所得税业务问题 的暂行规定( 国税发 1 9 9 8 9 7 号) 2 0 0 0 年6 月，国家税务总局发布的关于企业股权投资业务若干所得税问 题的通知( 国税发 2 0 0 0 1 1 8 号) 2 0 0 0 年6 月，国家税务总局发布的关于企业合并分立业务有关所得税问 题的通知( 国税发 2 0 0 2 11 1 9 号) 2 0 0 2 年2 月，国家税务总局发布的关于转让企业产权不征收营业税问题 的批复( 国税函 2 0 0 2 1 6 5 号) 2 0 0 3 年5 月，国家税务总局发布的关于外国投资者并购境内企业股权有 关税收问题的通知( 国税发 2 0 0 3 年6 0 号) 2 0 0 4 年3 月，国家税务总局发布的关于企业股权转让有关所得税问题补 充规定的通知( 国税函 2 0 0 4 3 9 0 号) 以上关于企业并购的税收法律法规，归纳起来主要有以下几个主要方面： 2 1 关于应税交易与免税交易的确认问题 我国目前的税收规定中，基本原则是把并购活动设定为应税交易。国家税务 总局在2 0 0 0 年6 月发布的关于企业合并、分立业务有关所得税问题的通知 中规定：企业合并包括被合并企业将其全部资产和负债转让给另一家现存或新设 企业，为其股东换取合并企业的股权或其他财产，实现两个或两个以上企业的依 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 法合并。在通常情况下，企业合并时，被合并企业应视为按公允价值转让、处置 全部资产，计算资产的转让所得，依法缴纳所得税。被合并企业以前年度的亏损， 不得结转到合并企业弥补。合并企业接受被合并企业的有关资产，计税时可以按 经评估确认的价值确定成本。被合并企业的股东取得合并企业的股权视为清算分 配。在企业改组改制中若干所得税业务问题的暂行规定中规定：资产转让是 指企业有偿转让本企业的部分或全部资产。资产转让收益应计算缴纳企业所得 税，资产转让发生的损失，可在当期应纳税所得额中扣除。企业受让的各项资产， 可按照取得该项资产时的实际成本计价。在关于企业股权投资业务若干所得税 问题的通知中又对企业整体资产转让作了进一步明确规定：企业整体资产转让 是指，一家企业不需要解散而将其经营活动的全部( 包括所有资产和负债) 或其独 立核算的分支机构转让给另一家企业，以换取代表接受企业资本的股权( 包括股 份或股票等) 。企业资产转让原则上应在交易发生时，将其分解为按公允价值销 售全部资产和进行投资两项经济业务，分别进行所得税处理，并按规定计算确认 资产转让所得或损失。 以上规定，基本上明确了并购交易在税收上作为应税交易处理。但也规定了 在这样的总体原则下，如果并购所支付的价款中，非股权支付( 包括现金、有价 证券、其他资产) 不高于所支付的股权票面价值( 或支付的股本账面价值) 2 0 的， 可以作为免税交易处理。被合并企业不计算确认资产转让所得或损失，不计算缴 纳所得税；被合并企业以前的全部企业所得税纳税事项由合并企业承担；合并企 业接受被合并企业全部资产的计税成本，须以被合并企业原账面净值为基础确 定。对企业整体资产转让交易，若符合上述支付手段的条件要求，也允许转让企 业暂不计算确认资产转让所得或损失，转让企业取得接受企业的股权成本和接受 企业接受转让企业资产的成本，均以资产的原账面净值作为基础确定和结转。但 2 0 0 3 年4 月国家税务总局发布的关于执行 需明确的有关所得税 问题的通知对这一规定进行了调整，规定接受企业取得的转让企业的资产成本 可按评估确认，不需进行纳税调整。 2 2 关于亏损的承继结转问题 根据上述有关规定，对企业合并，在通常情况下，被合并企业以前年度的亏 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 损不得结转到合并企业弥补。但若符合条件可作免税交易处理，则被合并企业以 前年度的亏损，如果未超过法定的弥补期限，可由合并企业继续按规定用以后年 度实现的与被合并企业资产相关的所得弥补。 对于股权重组，规定企业在股权重组前尚未弥补的经营亏损，可在税法规定 的亏损弥补年限的剩余期限内，在股权重组后逐年延续弥补。对以资产转让方式 发生的并购，则规定资产转让和受让双方在资产转让前后发生的经营亏损，应各 自在税法规定的亏损弥补年限内逐年弥补。无论企业转让部分还是全部资产，企 业经营亏损均不得在资产转让方和受让方之间相互结转。 2 3 关于其他税收优惠的承继问题 我国目前对税收优惠是采取有条件地承继。对合并前各企业应享受的定期减 免税未享受期满，且剩余期限一致的，经主管税务机关审核批准，合并后的企业 可以继续享受至优惠期满；剩余期限不一致的，应分别计算相应的应纳税所得额， 分别按税法规定继续享受至期满。合并后不符合减免税优惠的，照章纳税。对股 权重组，企业按照税法规定可享受的税收优惠待遇，不因股权重组而改变。对资 产转让，规定资产转让和受让双方在资产转让、受让后，其生产经营业务仍符合 税收优惠政策规定的，可承继其原税收待遇但其中享受定期减免税优惠的，不得 因资产转让而重新计算减免期限。 关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知中规定外国投资 者按国家有关规定对境内企业进行股权并购，包括并购境内企业股东的股权，或 者认购境内企业增资，使境内企业变更设立为外商投资企业，凡变更设立企业的 外国投资者的股权比例超过2 5 的，可以依照外商投资企业所适用的税收法律法 规，享受税法及其有关规定制定的各项企业所得税税收优惠政策。 2 4 关于股票( 股份) 回购的税收处理问题 按照关于企业合并分立业务有关所得税问题的通知，合并企业和被合并 企业为实现合并而向股东回购本公司股份，回购价格与发行价格之间的差额，应 作为股票转让所得或损失。但在关于执行 需要明确的有关所得 税问题的通知中，又规定企业为合并而回购本公司股份，回购价格与发行价格 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 之间的差额，属于企业权益的增减变化，不属于资产转让损益，不得从应纳税所 得中扣除，也不计入应纳税所得。 2 5 关于税收抵免结转和资本弱化问题 我国税法规定，对外国税收抵免实行限额抵免。对于在境外缴纳的税款超过 抵免限额的，超过部分不能在本年度应纳税额中扣除，也不得列为费用支出，但 可以用以后年度抵免限额的余额补扣，补扣期限最长不得超过5 年。也就是说， 对超过外国税收抵免限额的境外缴纳的税款可以结转5 年。 至于杠杆收购涉及的利息支付问题，我国目前还没有对债务占股本比率的限 制。但在涉及外资并购的问题上，我国现行规定中对外商投资企业投资总额中注 册资本比例有一定要求，外国投资者认缴的出资额必须是自己拥有的货币资金、 专有技术等。如果外国投资者用贷款的方式向我国外商投资企业提供注册资本， 则这种借贷资金产生的利息，外商投资企业不能在税前列支。实际上这是在外资 并购问题上对杠杆收购设立了一定的限制。 上述有关并购税收处理的有关规定是针对所得税而言。我国现行税收制度对 资本利得或损失没有规定特殊的政策，而是全额并入企业所得税计征。 我国企业并购中的税收筹划与宏观税制研究 3 企业并购中的税收筹划方法 本节将依据以上我国关于企业并购的税收法律法规按照企业并购的几个主 要阶段：选择并购对象，选择融资方式，选择出资方式，选择会计处理方法以及 选择并购企业组织设置方式分别介绍企业并购中税收筹划的具体方法。 3 1 并购对象选择的税收筹划 如何在众多的目标企业中找到合适的收购对象，是企业并购决策中的首要问 题，其中税收问题是影响并购目标选择的一个重要因素，主要表现在以下几个方 面： 一、税收优惠政策在地区之间的差异，决定了并购相同性质和经营状况的目 标公司时，可能获得不同的收益。 各个国家、各个地区、各个行业之间均存在着税收差异，这为企业并购的税 收筹划提供了机会。如在跨国并购中，若并购企业与目标企业的经营是纵向联系 的，通过并购，一方面可达到加强各生产环节的配合，进行协作生产的目的；另 一方面还可以通过产品和劳务的转让价格，即高税国一方降低对低税国一方的转 让价格，或低税国一方抬高对高税国一方的转让价格，实现应税利润由高税国向 低税国的转移，以达到减少集团总体税负的目的。又如为促进高新企业的发展， 我国税法规定：高新技术产业开发区内从事高新技术产业的企业，可以减按1 5 的税率征收企业所得税，并购公司可以利用我国现行税法中大量的地区性优惠 政策，将目标公司选择在能够享受优惠政策的地区。这样，通过收购将目标公司 纳入收购公司的集团中后，就可以利用这一优惠将集团利润转到低税地区，从而 降低集团的整体税收负担。这样的收购可以为企业节省大量的未来支出，对企业 的长期发展有利。 二、盈利企业可以选择有累计经营亏损的企业作为目标公司，以亏损企业的 账面