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智力资本对高技术企业绩效的影响研究 摘要 在知识经济时代，智力资本己取代传统生产要素，成为具有战略重要性的资 源。生存于知识经济时代的企业依赖于智力资源的开发和部署而不是物质资产管 理来创造价值，尤其是知识密集型的高技术企业。通过实证研究明确认识智力资 本对高技术企业绩效的影响效应是利用智力资本创造企业价值的基础。本论文的 目的就是通过实证方式研究智力资本对高技术企业绩效的影响和智力资本构成要 素的相互作用对企业绩效的影响。在分析国内外己有的相关研究成果基础上，本 论文提出目前智力资本与高技术企业绩效的关系研究的理论和实践意义，提出智 力资本与高技术企业绩效关系的概念模型，并以我国的高技术企业为研究对象， 通过问卷调查收集数据，全面研究了智力资本对高技术企业的市场能力、技术创 新能力和财务绩效的影响，并同时分析了智力资本构成要素的相关性对企业绩效 的影响。 在本研究中，我们利用问卷调查作为收集数据的主要手段，调查问卷共发出 2 0 0 份，回收有效问卷1 1 8 份，有效问卷率5 9 。在数据处理过程中，笔者主要利 用相关分析、验证性因素分析和结构方程模型对模型进行了实证检验。通过实证 研究和理论探讨，本研究主要得到如下结论： 本研究用来评价智力资本和高技术企业绩效的指标均具有良好的信度和效 度；人力资本对高技术企业的技术创新能力和市场能力都有直接影响，并通过它 们间接影响高技术企业的财务绩效，结构资本和关系资本都对企业的技术创新能 力有直接影响，但对市场能力的影响不显著，同时智力资本三个构成部分之间的 相关性也影响着高技术企业的技术创新能力和市场能力。 关键词：智力资本；高技术企业；结构方程模型；影响因素 i i 硕士学忙论文 a b s t r a c t t h i si sa ne r at h a tt h ek n o w l e d g ee c o n o m yd o m i n a t e si no u rd a i l yl i f e t h e i n t e l l e c t u a lc a p i t a lh a sg r a d u a l l yt a k e nt h ep l a c eo ft h et r a d i t i o n a lf a c t o r sa n db e c o m e t h e o n l y m o s t i m p o r t a n ts t r a t e g i c r e s o u r c e t o d a y t h ec a p a c i t y t o m a n a g e k n o w l e d g e - b a s e di n t e l l e c ti st h ec r i t i c a ls k i l lo ft h i se r a t om a k et h eb e s tu s eo f i n t e l l e c t u a lc a p i t a lt oc r e a t ev a l u e , i ti s i m p o r t a n tt od oe m p i r i c a ls t u d yo nt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e l l e c t u a lc a p i t a la n df i r mp e r f o r m a n c e ，e s p e c i a l l yf o rt h e h i - t e e he n t e r p r i s e s t h ep u r p o s eo ft h i ss t u d yi st ou n d e r s t a n dh o wi n t e l l e c t u a lc a p i t a l a f f e c t sh i - t e c he n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c ea n dh o wt h ei n t e r a c t i o n so ft h e c o m p o n e n t so fi n t e l l e c t u a lc a p i t a la f f e c th i t e c he n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c e b a s e d o nt h ep a s tl i t e r a t u r er e v i e w , t h i sp a p e rs t a t e st h en e c e s s i t yo fs t u d y i n go nt h e i n t e l l e c t u a lc a p i t a l sa f f e c tt oh i - t e c he n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c e 。a n dd e v e l o p sa c o n c e p t u a lm o d e l ，a n dt h e nc o l l e c t sd a t ao fh i t e c he n t e r p r i s e si nc h i n at ot e s tt h e h y p o t h e s e s i nt h i ss t u d y , q u e s t i o n n a i r ew a su s e da st h em a i nt o o lo fd a t ac o l l e c t i n g w es e n t o u t2 0 0q u e s t i o n n a i r e st oh i t e e he n t e r p r i s e si nc h a n g s h a ，s h e n z h e n ，s h a n g h a ie t ca n d g o tb a c k 118 t h er a t i oo fc a l l b a c ko fv a l i dq u e s t i o n n a i r ei s5 9 i nt h ed a t a p r o c e s s i n gp r o c e d u r e ，t h i sp a p e rm a i n l yu s e dc o r r e l a t i o na n a l y s i s ，c o n f i r m a t o r yf a c t o r a n a l y s i sa n ds t r u c t u r a le q u a t i o nm o d e l i n gt ov e r i f yh y p o t h e s e si nt h em o d e l a f t e r q u a n t i t a t i v ea n a l y s i s a n dt h e o r e t i c a l e x p l o r a t i o n ，s o m ei m p o r t a n t r e s u l t sa n d c o n c l u s i o n sa r ea sf o l l o w s ： t h ef a c t o r st h a ta r eu s e dt oe v a l u a t et h ei n t e l l e c t u a l c a p i t a la n dh i - t e c h e n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c ea l lh a v eag o o dr e l i a b i l i t ya n dv a l i d i t y ；h u m a nc a p i t a l d i r e c t l ya f f e c t st h ea b i l i t yo ft e c h n o l o g yi n n o v a t i o na n dm a r k e t i n g ，a n dt h e ni n d i r e c t l y i n f l u e n c e sh i t e c he n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c e ，s t r u c t u r a l c a p i t a la n dr e l a t i o n a l c a p i t a la l ld i r e c t l ya f f e c tt h ea b i l i t yo ft e c h n o l o g yi n n o v a t i o n ，a n dh a v en od i r e c te f f e c t o nt h ea b i l i t yo fm a r k e t i n g ；t h ei n t e r a c t i o n so ft h ec o m p o n e n t so fi n t e l l e c t u a lc a p i t a l a l s oh a v ee f f e c t so nh i - t e c he n t e r p r i s e s f i r mp e r f o r m a n c e k e yw o r d s ：i n t e l l e c t u a lc a p i t a l ；h i t e c he n t e r p r i s e ；s t r u c t u r a le q u a t i o nm o d e l i n g ； i n f l u e n c i n gf a c t o r s i 硕十学竹论文 插图索引 图1 1 技术路线图3 图2 1 平衡记分卡度量体系结构图1 1 图2 2 知识记分卡的度量流程1 2 图3 1 理论模型中假设关系2 7 图4 1 理论模型路径及其参数图4 8 v i i 智力资本对高技术企业绩敛的影响研究 附表索引 表2 1 智力资本分类图8 表3 1 人力资本评价指标2 8 表3 2 结构资本的评价指标2 9 表3 3 关系资本的评价指标3 0 表3 4 样本的分布情况：3 3 表4 1 人力资本量表的信度分析3 7 表4 2 人力资本量表的二阶验证性因子分析3 8 表4 3 人力资本量表四个构面的相关系数3 8 表4 4 结构资本量表的信度分析3 9 表4 5 结构资本量表的二阶验证性因子分析4 0 表4 6 结构资本量表四个构面的相关系数4 0 表4 7 关系资本资本量表的信度分析4 1 表4 8 关系资本量表的二阶验证性因子分析4 1 表4 9 关系资本三个构面的相关系数4 2 表4 1 0 财务绩效量表的信度分析4 2 表4 1 l 财务绩效量表的一阶验证性因子分析4 3 表4 1 2 技术创新能力量表的信度分析一4 3 表4 1 3 技术创新能力量表的一阶验证性因子分析4 3 表4 1 4 市场能力量表的信度分析4 4 表4 1 5 市场能力量表的一阶验证性因子分析4 4 表4 1 6 人力资本构面描述性统计分析一4 4 表4 1 7 不同规模高技术企业人力资本的描述性统计分析4 5 表4 1 8 结构资本构面描述性统计分析4 5 表4 1 9 不同规模高技术企业结构资本的描述性统计分析4 5 表4 2 0 关系资本构面描述性统计分析4 5 表4 2 l 不同规模高技术企业关系资本的描述性统计分析4 6 表4 2 2 高技术企业绩效的描述性统计分析4 6 表4 2 3 规模对高技术企业绩效的影响4 7 表4 2 4 研究假说与验证方式4 9 表4 2 5 各指标在其变量上的因子负荷5 0 表4 2 6 研究模型整体拟合度结果5 0 表4 2 7 研究假设的验证5 l 表4 2 8 研究模型与修正后模型的整体拟合度结果对比分析5 1 v i l l 硕七学 奇论文 表4 2 9 研究模型修正后的路径系数5 2 表4 3 0 智力资本要素间的相关性5 3 表4 3 l 各研究变量之间的效应关系5 4 表4 3 2 各研究变量构面之间的相关分析5 5 南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所 取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任 何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的 法律后果由本人承担。 作者签名：曩1 ，圣、寺容，日期：翮6 年7 月知日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意 学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文 被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编 入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇 编本学位论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密团。 ( 请在以上相应方框内打“”) 作者签名： 导师签名： 日期：细石年7 月芗。日 日期：净6 年7 月如日 粝00一 ，。黼图 硕十学付论文 1 1 研究背景 第1 章绪论 2 l 世纪的人类社会已经进入了一个以知识为主导的时代，知识正在逐步取代 传统的生产要素：资本、劳动和土地成为企业最主要的资源。企业作为一种社会 组织形式，其经营的根本目的是创造价值，企业竞争力的强弱归根结底就反映在 企业创造价值的能力上对在企业的价值创造中发挥重要作用的智力资本进行有 效管理无疑在企业价值提升的过程中扮演着一个最为关键的角色。 1 1 1 知识经济的兴起 继农业经济、工业经济时代后，人类自二十世纪后期开始进入了知识经济时 代。1 9 9 6 年，经合组织首次全面、系统的阐述了知识经济的定义、特征及其指标 体系和测度。经合组织将知识经济的内涵界定为：知识经济是建立在知识和信息 的生产、分配和使用之上的经济。 在这个以知识为基础的经济时代，企业面临的商业环境变化日趋动荡和复杂， 经济全球化的深入推进、“创造性毁灭”过程的频繁加速重演革命性地摧毁着企 业竞争的原有规律。日本著名的管理学教授n o n a k a 认为：“在变动的经济环境中， 唯一确定的是环境充满了不确定因素，要掌握竞争优势就必须先掌握知识。在市 场变化、科技不断推陈出新、竞争者越来越多，及产品生命越来越短的环境下， 成功将属于能不断创造新知识、广布新知识于组织中、并快速吸收新科技与退出 新产品的企业。”随着经济基础逐步转向人的智力和物化在产品中的知识，知识 更新的速度愈来愈快，企业的知识密集度不断增强，组织知识快速大量地交融促 进了企业技术创新：反过来，技术进步和创新的加速出现又使企业更加依靠于知 识。因此生存于知识经济时代的企业必须关注于信息和知识资源对组织经营和管 理的作用变化。 1 1 2 企业价值构成的变化 从企业价值构成看，无形资产在企业价值的比重越来越大。b l a i r 研究了从1 9 7 8 年到1 9 9 8 年间数千家非金融企业的资产组成，发现了1 9 7 8 年，公司约8 0 的资 产为有形资产，到1 9 9 8 年，无形资产占了公司总资产的8 0 。对于这样的公司而 言，有形资产已经不再是其价值的主要构成部分。具有有效公司战略的企业组织 都越来越依靠智力资源的开发和部署，而不是依靠物质资产管理。其管理重心在 偏离对财务和物质资产的监督和部署，而倾向对人的技能和知识基础的管理，倾 向对公司内和供应商的智力的管理0 1 。因此，在知识经济下的企业组织需要视自身 为学习型组织，追求智力资本的持续提高，不能增强智力资本的组织将无法生存。1 。 智力资本对高技术企汕绩效的影响研究 1 2 研究问题的提出 经济环境及竞争环境的变化使我们发现，无论从知识经济这样一个宏观的角 度，还是从企业竞争优势的微观角度的分析，对企业的智力资本的管理已经成为 当今时代企业发展必须面对的一个关键问题。因此对智力资本领域的研究不仅对 我国企业应对知识经济的挑战有明确的现实意义，同时在理论上对我国企业正确 的开展智力资本的管理提供方法论的指导。 目前，在中国，那些对于智力资本管理和开发感兴趣的企业多为重视组织知 识创新和技术创新能力的高技术企业，从企业角度分析，这些企业想要对其智力 资本进行有效的管理与开发必须首先确认智力资本对企业绩效的影响。 基于以上的分析，笔者提出了以下研究问题：在高技术企业中，智力资本与 企业绩效的关系如何? 哪些智力资本因素对企业绩效的贡献较大? 1 3 研究目的与意义 1 3 1 研究目的 根据以上分析，可以归纳出本论文的研究目的为： ( 1 ) 以中国的高技术企业为样本，实证分析和检验智力资本是否对其企业绩效 的提高具有显著的影响，希望通过该研究帮助我们迸一步阐明企业智力资本对企 业获取和保持市场竞争优势的重要作用，以支持定性理论分析的结论； ( 2 ) 通过对智力资本构成要素与高技术企业绩效关系的分析，阐明智力资本构 成要素对高技术企业绩效的直接影响及各要素之间的相互作用对其绩效的影响； ( 3 ) 本论文希望透过智力资本的框架，在研究智力资本对高技术企业绩效影响 的基础上分析人力资本、结构资本和关系资本中各个构成因素对企业绩效的影响 效应，以便帮助高技术企业发现智力资本中哪些因素对企业绩效的贡献最大，从 而引导高技术企业在进行智力资本投资时将焦点放在主要因素上，避免资源的浪 费，为高技术企业有效地管理智力资本提供理论依据。 1 3 2 研究意义 在以往的理论研究中，学者们普遍指出智力资本对企业市场价值、股票价格、 企业绩效有正相关关系，智力资本能够构建和保持企业绩效和竞争优势“1 1 ，但是 就笔者所涉猎的文献而言，研究智力资本与企业绩效的实证研究很少，针对某一 行业研究智力资本对企业绩效的影响更属凤毛麟角，这在一定程度上限制了智力 资本管理理论在企业实践中的推广。1 。 本研究以企业层面的问卷调查数据为基础，分析智力资本构成要素的关系， 全面阐述和验证高技术企业智力资本与企业绩效的关系以及其影响因素，认识智 力资本对企业绩效的作用，为智力资本理论的实际应用作出了一定的贡献。 2 硕士学付论文 1 4 技术路线及研究内容 1 4 1 研究内容 本论文的研究目的是通过对智力资本相关理论研究的回顾，结合高技术企业 的特点，提出一套适合我国高技术企业的智力资本评价指标体系，并同时研究智 力资本对高技术企业绩效的影响。本论文的整体结构及各章的主要内容介绍如下： 第1 章绪论：从实践和理论两个角度提出研究问题，阐明研究目的、研究范 围、研究流程及行文结构。 第2 章理论综述：本章主要介绍了智力资本，高技术企业和企业绩效等理论 及各个潜在变量之间的关系和形成机理，为模型构建提供理论基础。 第3 章研究设计与数据收集：首先提出本研究的理论模型构建思路，并据此 提出研究假设和建立研究的理论模型。在此基础上，设计各个研究变量的研究量 表，再说明抽样对象与方法，最后介绍研究中采用的数据分析方法。 第4 章数据分析与解释：根据样本数据，首先对量表的信度和效度进行检验， 以明确是否可以利用这些调查数据进行后续的数据分析；然后对数据进行基本分 析，揭示各背景变量对研究变量的影响；最后通过l i s r e l 对模型有效性及各种研 究假设进行验证，分析变量之间的影响效应。 研究结论与建议：通过对实证研究结论的探讨归纳出本研究的成果，进而在 此基础上提出相应的管理建议，最后指出本研究局限性及后续研究方向。 1 4 2 技术路线 根据本文的研究内容，本文的整体研究流程如下图所示： 绪论r _ 1 总体上介绍本文的研究背景，意义和内容 相关文献综述 研究模型及量表设 计 问卷调查及分析 结论及研究展望 关于研究的理论基础及研究现状，井指出以往 研究的不足 研究理论模型的提出，指标的设计及量表的设 计 根据本文的研究主题，对问卷进行统计分析 提出本文的研究结论，结合本文的研究限制 提出进一步的研究展望 图1 1 技术路线图 智力资本对高技术金业绩效的影响研究 第2 章理论综述 本章重点是结合本文的研究主题，对智力资本领域相关研究进行回顾。主要 内容包括智力资本的起源与概念；智力资本的构成分析；智力资本的评价体系； 高技术企业绩效的界定与内涵；现代企业理论关于企业绩效的解释；高技术企业 绩效的评价；智力资本与企业绩效关系的研究回顾等方面 2 1 智力资本 2 1 1 智力资本的起源 经济学家亚当斯密早在其发表的国富论中就提及国家财富创造的三个来 源：土地、劳动和资本，这种观点几百年来被西方企业的经营者视为圣经。但是 随着知识经济时代的兴起，企业的经营面临着自工业革命以来第三次变革的影响 一一知识变革时代的来临。实体资源的占有已经无法维持企业长久的竞争优势， 当代管理大师彼得德鲁克在1 9 6 5 年便指出，知识将取代设备、资本和劳动力，成 为企业最重要的生产要素。对所有以知识为基础的企业而言，智力资本无疑是决 定未来竞争的关键因素。具体而言，智力资本的起源主要基于以下几点原因： ( 1 ) 市场价值与帐面价值的差异 许多公司特别是高技术企业，用传统的会计评价方法往往无法全面测量与解 释公司的真正价值，从而导致公司帐面价值与实际市场价值的差距。智力资本兴 起的初始目的就是建立一种新的思考方式以解释公司的价值构成，从新的角度去 培育、挖掘和评价公司的价值。1 。 ( 2 ) 知识的边际收益递增性 传统经济学强调的土地、资本和劳动力主要遵从边际收益递减规律，也就是 说当产量增加到一定程度后，每单位产出的成本反而会随之增加。然而知识却体 现出完全相反的特性一边际收益递增性。特别是在知识的分享、传播、转化和应 用的过程中应用的人越多则创造的价值越大。知识的不可耗减性决定了一个以知 识为基础的产业其拥有的是无限资源，如软件业、金融业和高技术等产业“”。 ( 3 ) 企业对员工绩效评估的重新塑造 传统管理所强调的管理重点是对人的管理，而不是对知识的管理，因此在对 员工进行绩效考评时，注重的是既定目标的达成情况和个人工作的表现，却很少 从知识分享、经验交流的角度去激励员工的行为，也没有去衡量员工对企业价值 的创造与贡献。往往由于关键员工的离职，而带走其专业知识和解决问题的能力， 没有将员工个人的知识固化为组织的智能和财富。这样不但会造成教育、培训等 投资的损失，而且员工的知识、经验和技能无法得以有效的积累和继承。因此智 4 硕士学付论文 力资本的管理就显现出其重要性和紧迫性“。 ( 4 ) 智力资本的无形性和延迟性 在现实的企业经营环境中，公司为提升未来竞争力而追加投资，如人力资源 培训、研究开发、客户关系、流程改造等，必将造成短期的帐面利润减少，并且 在短时间内无法体现这些投资的效益，从而造成公司帐面价值的下降。目前股票 市场的明星公司，在产品创新与知识方面的吸引力远胜于其实体资产。因此如何 以较完整、健全的评估方法对企业价值进行评估成为刻不容缓的工作。 ( 5 ) 企业在有形和无形资产投资趋势上的改变 d z i n k o w s k 的统计数据表明，企业在有形资产上的投资将从5 0 缓慢下降到 1 0 ，而在智力资本上的投资将从5 0 提升到9 0 。根据加拿大会计师协会( c i c a l 针对加拿大3 0 0 家金融公司与美国前5 0 0 大公司所做的调查显示，知识将成为企 业成功的关键要素叫。而b r o o k i n g 协会也调查显示企业有形资产在1 9 8 2 年大幅 增加，有形资产占市场价值的6 2 ，但是到了1 9 9 2 年却下降到3 8 ，可见有形资 产的投资明显下降，而相对的无形资产的投资则逐渐上升。 知识经济时代，企业创造价值的来源，是如何将知识资本化。知识除了表现 在信息、专利、设计、商标与版权等部份，同时也涵盖了公司管理体系、客户关 系与人力资源。而智力资本就是对知识、实际经验、组织技术、顾客关系和专业 技能的掌握，可提升公司在市场上的竞争优势。因此，组织建立智力资本的目的， 主要在于：( 1 ) 提高无形资产的可见度和可衡量度；( 2 ) 促进企业知识的形成，提高 企业内知识的使用效率；( 3 ) 通过快速重复使用知识，加强技术和专业经验的商业 化转移，提高智力资本的价值，进而发挥它的杠杆作用“”。 2 1 2 智力资本的概念 智力资本并不是“智力”与“资本”两个名词简单相加，而是将两个名词赋予了新 的含义之后形成的一个全新的概念，它是智力内涵从个人到组织的一次全面扩张。 智力资本最早是作为人力资本的同义词由西尼尔( s e n i o r ) 于1 8 3 6 年提出来的，他认 为智力资本是指个人所拥有的知识和技能。 加尔布雷斯( j k g a l b r a i n t h ) 1 9 6 9 年发展了智力资本这一概念，他认为智力资本 不仅仅是纯知识形态的知识，还包括相应的智力活动，即智力资本不仅仅是静态的 无形资产，而且还是有效利用知识的过程，一个实现目标的手段。他对智力资本理 论的贡献在于第一个提出智力资本的概念。 近来，许多学者从不同的研究角度对公司层面的智力资本给出了不同的定义。 从智力资本增加公司价值的角度来看，k l e i n 、p r u s a k 和l y n n 认为，智力资本是 为了生产高价值资产而被具体化、捕捉到的以及能发挥杠杆作用的智力原料“1 ； l e d v i n s s o n 和p s u l l i v i n 贝l j 将智力资本理解为有价值的信息“”；我国学者袁丽则将智 力资本扩大为能够用来创造财富的一切智慧与经验的总和“”；而王勇，许庆瑞认为， 5 智力资本对高技术伞业绩效的影响研究 智力资本是企业将各种知识元素有效整合后所表现出的能够用于创造财富的企业能 一力【j7 】；袁艺，袁一骏认为，智力资本是可规范、掌握并施加影响后能够产生更大价 值的资本，其表现方式是企业帐面价值和市场价值之差，其特点是具有明确的目标 性和显著的流动性，其作用是能给企业带来未来的收益i ”1 。 从智力资本创造并保持公司的竞争优势来看，l e d v i n s s o n 和m a l o n e 认为，智力 资本是一种对知识、实际经验、组织技术、顾客关系和专业技能的掌握，并在市场 上享有竞争优势“”；s t e w a r t 指出，智力资本是指每个人与团队能为公司带来竞争优 势的一切知识和能力的总和“”；y o u n d t 认为，组织的智力资本就是组织的潜在的有 用的技能、知识和信息流【2 0 】。 从超出帐面价值的无形资产( 或隐含价值) 来看，l e d v i n s s o n 和m a l o n e 指出，企 业市场价值和帐面价值的差距即是企业的智力资本；世界经济合作组织认为智力资 本是组织( 结构) 资本与人力资本的经济价值“”；b r o o k i n g 认为智力资本是商誉”； b o o t h 、j o h n s o n 、k n i g h t 等人认为智力资本是无形资产或因使用人的智能所组成的 元素与创新所增加的财富伫“”2 “；r o o s 等人认为，智力资本就是企业内部在资产负 债表上反映不出来的所有流程和资产，包括商标、专利和品牌等“”。 从整合公司的员工承诺与能力来看，美国学者尤里奇( u l r i c h ) 认为智力资本是员 工能力( c o m p e t e n c e ) 与员工对组织承诺( c o m m i t m e n t ) 的乘积，意在强调组织的人力资 本与结构资本的互动乜”。 上述学者从不同的角度对智力资本进行了研究，对智力资本概念的理解不同， 反映出智力资本概念的广泛性，涵盖的领域和范围之广。不同的学者着重于其中 的一个或几个方面进行阐述，并不能全面反映智力资本的真正内涵。因此本论文 认为，凡是可以增加公司价值、为公司创造并享有竞争优势、整合员工承诺与能 力、超出公司帐面价值的无形资产都可以称为公司的智力资本。 2 1 3 智力资本的构成分析 如同企业智力资本的内涵一样，学者们关于智力资本构成的观点也各有不同。 s t e w a r 认为智力资本即每个人能为公司带来竞争优势的一切知识及能力的总 和，主要由人力资本、结构资本与顾客资本组成”“。 a n n i eb r o o k i n g 将智力资本定义为有四个部分紧密结合的“混合物”： ( 1 ) 市场资产( m a r k e ta s s e t s ) ，指组织潜在的、与市场相关联的无形资产，如商标、 客户、分销渠道，以及特许权合同与协议； ( 2 ) 知识产权资本( i n t e l l e c t u a lp r o p e r t ya s s e t s ) ，指知识组织资产与基础结构资产 的法律机制，主要有专有技术、商业秘密、版权、专利与服务标识等； ( 3 ) 以人力为中心的资产( h u m a nc e n t e r e da s s e t s ) ，指组织成员所具有的专门知 识、技能、创造性和领导能力等； ( 4 ) 基础结构资产( i n f r a s t r u c t u r ea s s e t s ) ，指那些能使组织发挥功能的技术、方法 6 硕七学付论文 和过程，包括组织文化、销售管理方法、客户信息数据库以及沟通系统等“”。 l e d v i n s o n 和p s u l l i v i n 将企业的智力资本分为人力资源( h u m a nr e s o u r c e ) 和 结构性资本( s t r u c t u r e c a p i t a l ) 两部分，其中，人力资源是指组织中所有与人的因素 有关的方面，包括企业的所有者、雇员、合伙人、供应商以及所有的将自己的能 力、诀窍和技能带到企业的个人；而结构性资本是指不依附于企业人力资源而存 在的组织的其他所有能力，包括无形的因素( e p 企业的信息技术、用户数据库、经 营流程、战略计划、企业文化、企业的历史、企业目标和价值观等) 和有形的因素 ( 即企业的财务资产、设施和企业资产表中的有价值的所有项目“。 k e s v e i b y 则将智力资本分为以下3 部分： ( 1 ) 员工胜任力( i n d i v i d u a lc o m p e t e n c e ) ，指专业人员的能力( 如计划、生产、 处理、呈现产品或解决方法的人员) ，并不包括支援人员( 如会计部门、行政部门、 收发室) ； ( 2 ) 内部结构( i n t e r n a ls t r u c t u r e ) ，指包括专利权、观念、模式、组织文化、电 脑及管理系统等，通常由员工创造并为组织所有，有时也可以购自其它来源； ( 3 ) 外部结构( e x t e r n a ls t r u c t u r e ) ，指企业与供应商及企业与顾客的关系【”l 。 r o o s 等将公司价值分为财务资本及智力资本，依据组织的智力资本在本质上 是否会思考分为人力资本( 组织内人员的能力、态度和智慧) 及结构资本两大类，再 以内部和外部的观念将结构资本分为与外界互动的关系资本、提供内部运作效率 的组织资本、与未来密切相关的创新及发展资本伫”。 e d v i n s o n 和m a l o n e 依据是否能为组织所拥有将智力资本划分为人力资本和结 构资本，再依据其存在于组织内外的形态将结构资本分为顾客资本及组织资本， 最后再将组织资本细分为创新资本及流程资本“”。 y o u n d t 将组织的智力资本分为三大类：( 1 ) 人力资本( h u m a nc a p i t a l ) ，指个人 的知识、技术和能力等；( 2 ) 组织资本( o r g a n i z a t i o n a lc a p i t a l ) ，指组织数据库中的 组织化的知识和成文的经验、组织文化、流程、专利权、工作手册和组织结构等： ( 3 ) 关系资本( r e l a t i o n a lc a p i t a l ) ，指知识的创造、分享和转化，即“人力资本和组 织资本之间的相互作用”o ”。 v a n b u r e n 将智力资本分为：人力资本、结构资本、创新资本、流程资本以及 顾客资本，人力资本包含组织内成员的知识、技能以及经验；结构资本包含组织 内信息科技的运用、公司声誉、知识库建立、组织思维、专利、著作权、系统、 工具以及经营哲学；创新资本包含组织创新能力以及创新成果；流程资本指组织 工作流程、技术设计流程：顾客资本指与顾客的互动关系 2 s o j o h n s o n 指出智力资本包含四要素：人力资本、创新资本、流程资本以及关系 资本。人力资本指具有知识的员工、员工能力与态度以及管理者特质；创新资本 指组织的智力财产，如专利、商标、版权、数据库；流程资本指工作流程、贸易 7 智力资本对高技术企业绩效的影响研究 及经营机密；关系资本指与顾客、供货商以及网络成员的互动关系”。 j o i a 依据是否具有交易性，把智力资本分为“人力资本”和“结构资本”两大 类，并进一步把结构资本分为“流程资本”、“创新资本”及“关系资本”。其中 人力资本无法买卖，且不为组织所拥有；流程资本为组织内的内部作业流程及组织 和其它关系人之间的一切外部作业流程；创新资本则包括组织文化的成果；关系资 本则为组织与外部利益关系人之间的互动情况及内容”。 d z i n k o w s k 认为智力资本主要由人力资本、顾客( 关系) 资本和组织( 结构) 资本组 成。人力资本指组织内成员的知识、教育程度、职业认证、工作评估、创新、积极 态度等；结构资本指组织内的智力财产以及基础建设资产，包含专利、版权、经营 机密、商标、管理哲学、公司文化、管理程序、信息系统、网络系统；关系资本指 与顾客互动和交易关系，如品牌、顾客忠诚度、公司名称、存货订购、营销渠道、 战略伙伴关系、许可认定、契约、特权认定“”。 i n g od e k i n g 在提出知识记分卡方法对智力资本进行度量的同时，对智力资本的 内涵进行了界定，将其划分为三个方面：( 1 ) 人力资本：指公司员工的综合知识、技 能、创新和其他能力；( 2 ) 组织资本；包括组织支持员工生产率的能力；( 3 ) 关系资本： 专指和顾客、供应商以及其他合作伙伴的关系价值1 。 表2 1 智力资本分类图 学者名称人力资本结构资本关系资本创新资本流程资本 s t e w a r t a n n i eb r o o k i n g l e d v i n s o n & p s u l l i v i n k e s v e i b y r o o $ e ta 1 e d v i n s o n & m a l o n e y o u n d t v a nb u r e n j o h n s o n j o i a d z i n k o w s k i i n g od e k i n g 资料来源：本研究整理 表2 1 列出了学者们对于智力资本划分的不同理解。虽然从总体来看，智力资本 一般被划分为三个维度，即人力资本、结构资本和关系资本，但学者们在智力资本 各个维度所包含的内容方面却存在着一定的分歧。主要集中在：( 1 ) 创新资本是应该 划入人力资本还是结构资本中；( 2 ) 流程资本是否需要从结构资本中划出来。 8 硕十学缔论文 上述关于智力资本构成的几种观点虽然不尽一致，但基本认同：( 1 ) 都是从便 于叙述和计量的角度把智力资本分成几个部分；( 2 ) 智力资本构成包括的内容基本 相同，只是在划分上有粗细之分；( 3 ) 都将人力资本单独列为智力资本的基本构成 部分。综上所述，本文比较认同s t e w a r t 和s v e i b y 的智力资本的划分，即从人、 企业组织本身和企业组织外部的角度将智力资本构成划分为人力资本、结构资本 和关系资本三个部分。 2 1 4 智力资本评价体系回顾 自从智力资本概念在9 0 年代逐渐引起企业界和学术界的兴趣以来，智力资本的 评价一直是主要的研究领域，企业界对它尤为重视。1 9 9 8 年，a r t h u ra n d e r s o n 公司 进行了一次有关智力资本评价的国际性调查，他们发放- j 2 3 5 0 份问卷给欧洲、北美 和亚洲的公司，结果有3 6 8 家公司发回了问卷。调查显示大多数被调查的公司认为智 力资本评价报告在将来的重要性会不断提高；有四分之三的公司已经在记录其公司 两个或两个以上非财务指标；大多数公司认为知识的评价会有助于提高企业的绩效； 有一半以上的公司认为他们从评价智力资本中学到的与智力资本评价指标所包含的 信息一样重要。研究者得出结论，智力资本评价是企业知识管理的有效工具。” w a t e r h o u s 和s v e n d s e n 调查了6 5 个c e o 和4 9 个公司的董事长，结果显示他们认为 智力资本披露是公司一个战略性的问题，需要定期向董事长报告。这些被调查者认 为企业经营的其它关键因素包括创新能力、产品质量、顾客关系、投资者关系和战 略伙伴关系等，但在九个非财务关键因素中，他们最不满意的就是智力资本的评价。 通过上述两个关于智力资本的调查我们可以发现，企业迫切需要评价其智力资 本，以做出更正确的战略选择。在这种背景下，一些研究者和企业开始这方面的探 索，其中最有影响的是瑞典s k a n d i a 公司设计的智力资本评价模型。但是由于智力资 本的研究还处于起步阶段，而智力资本的无形性、主观性、复杂性、动态性的特征， 使得到目前为止还没有形成一套普遍认可的评价指标体系。b o n t i s 认为具有普遍意 义的智力资本评价指标体系是不现实的，因为智力资本是与企业所处的内外部环境 紧密相关的，不同的企业有不同的评价指标。”。但是笔者认为：虽然就每个企业而 言，智力资本的具体内容会有所差别，但是许多智力资本的内容是每个希望获得成 功的企业都必须的，如员工的能力、技术水平、研发创新能力等等。不管企业处于 什么竞争环境，采取什么战略，这些方面都是成功企业所必备的。因此通过合理的 指标体系设计，可以把企业取得成功的大部分智力资本关键因素包括进去，这样通 过建立智力资本与组织绩效的关系，就可以发现智力资本构成对组织绩效的影响， 以做出针对性的改进。 本节的主要内容是对当前智力资本评价的方法进行分析比较与研究，并从两个 方面进行整理。 9 智力资本对高技术企业绩散的影响研究 2 1 4 1 财务评价方法 在较为成熟的资本市场条件下，企业的市值反映了市场对财务资本和智力资本 ( 即企业总体价值) 的判断，因此，智力资本的价值信息很容易从企业市场价值与财 务资本的价值差额中获得。 ( 1 ) 市场价值与帐面价值比率法 该法是通过企业的市场价值和帐面价值的比率来反映企业智力资本的相对大 小，其实质是认为企业市值扣除企业财务资本价值的余额即为企业智力资本“。 ( 2 ) t o b i n sq 值 t o b i n sq 值是由诺贝尔经济学奖得主j a m e st o b i n ( 1 9 8 1 ) 设计的用来预测投资行 为的一个参数，是公司的市场价值与公司资产的重置成本的比值。如果公司资产的 重置成本低于公司的市值，那么公司的投资行为就获得了超额利润，而智力资本就 是超额利润的源泉。”。 ( 3 ) 无形资产计算法( c l v ) 该方法是由美国西北大学k e l l o g g 商学院附属机构n c i 研究中心提出，此方法的 基本思路是以行业平均有形资产收益率为基础，将公司有形资产收益中超出行业平 均水平的那部分收益视为智力资本创造的超额经济利润。该方法的计算步骤如下： 计算公司三年的平均税前收益；找出资产负债表中三年的平均有形资产数值：用平 均税前收益除以平均有形资产数值得出资产回报率；计算同期整个行业的平均资产 回报率；用行业平均资产回报率乘以有形资产得到行业平均水平下的税前收益；用 公司的税前收益减去平均收益得到超额收益；计算出此超额收益的折现值。此方法 的缺点与t o b i n sq 值相同，对智力资本的测量比较笼统。”。 ( 4 ) 经济增加值法( e v a ) e v a 是一种全面的业绩测量方法，是由s t e w a r t 在2 0 世纪8 0 年代没提出的，其计 算公式是：e v a = 净销售额运作成本税收资本支出。尽管e v a 与无形资产管理没 有明显的关系，但它暗含着有效地管理无形资产将增加e v a 口”。 2 1 4 2 管理评价方