（行政管理专业论文）高校学生公寓BOT项目融资及风险管理研究.pdf

西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 摘要 高等教育是国民经济的重要组成部分，进入二十一世纪后，中国高等教育 进入跨越式的发展阶段。b o t ( b u i l d o p e r a t e t r a n s f e r ) 即“建造二运营一转让 模式是现今较为流行的吸引社会资金加快基础设施建设的一种融资方式，把 b o t 模式引入到高校学生公寓的建设中一方面有利于解决高校后勤的财政投入 不足，另一方面又为社会资金找到了适当的投资项目。高校在运用b o t 融资模 式时，由高校为项目的建设和经营提供一种特许协议，作为项目融资的基础， 由校外公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并 在有限的期限内经营项目获取必要的投资回报，最后根据协议将该项目转让给 高校。本文论证了以下几点： ( 1 ) 解决我国高等教育后勤基础设施的学生公寓建设问题，采用b o t 方式 是一种切实可行的方法。高校学生公寓与传统的b o t 项目相比，有其自身的特 点，针对具体的项目，采用灵活的处理方法。 ( 2 ) 高校学生公寓的b o t 项目风险不同于传统的b o t 风险，本文找出了它 的特有风险，并有针对性的提出了解决和防范措施。 ( 3 ) 运用模型对高校学生公寓b o t 项目的投标方案进行了风险评估，并从 中选出最佳投标方案，为项目的成功运行提供基础保证。针对具体项目做了可 行性研究并对其融资效果做出评价，在项目的风险分析和防范上，根据项目自 身特点，找出了主要影响因素并制定相应的防范措施，力争使项目产生出最佳 效益。 文章应用了定性研究与定量研究相结合的方法对高校学生公寓的融资模 式及其风险进行了研究，应用了基于灰决策和粗糙集的模型对b o t 项目投标方 案进行风险分析，最后对具体的案例进行了融资分析及风险管理研究。 关键词高校学生公寓；b o t ；项目融资；风险管理 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i 页 a b s t r a c t h ig h e r e d u c a tio n is a ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h en a tio n a l e c o n o m y ，e n t e r i n gt h e2 1 s tc e n t u r y ，c h i n a sh i g h e re d u c a t i o na c c e s st o l e a p f r o gs t a g e so fd e v e l o p m e n t b o t 【b u il d o p e r a t e t r a n s f e r ) i sn o w m o r ep o p u l a ra ta t t r a c t i n gp u b l i cf u n d sf o rs p e e d i n gu pc o n s t r u c t i o n o fi n f r a s t r u c t u r ef a c i l i t i e s ，b o tm o d e lw a si n t r o d u c e dt ot h eu n i v e r s i t y i nt h eb u i l d i n gt h es t u d e n t s a p a r t m e n t so nt h eo n eh a n di sc o n d u c i v e t or e s o l v i n gt h eu n i v e r s i t yl o g i s t i c si n s u f f i c i e n tf i n a n c i a li n p u t ，o n t h eo t h e rh a n d ，f u n d sf o rt h ec o m m u n i t yt of i n da na p p r o p r i a t ei n v e s t m e n t p r o j e c t s u n i v e r s i t yi nt h eu s eo fb o tm o d e ，b yt h eu n i v e r s i t yf o rt h e c o n s t r u c t i o na n do p e r a t i o no ft h ep r o j e c tt op r o v i d ea1 i c e n s ea g r e e m e n t ， a sap r o j e c tf i n a n c eb a s i s ，f r o mo u t s i d et h ec o m p a n ya sp r o j e c ti n v e s t o r s a n do p e r a t o r st oa r r a n g ef i n a n c i n g ，t a k i n gr i s k s ，c o n s t r u c t i o np r o j e c t s a n di nal i m i t e dp e r i o do fo p e r a t i o no ft h ep r o j e c tt oa c q u i r et h e n e c e s s a r yr e t u r no ni n v e s t m e n t ，a c c o r d i n gt ot h ea g r e e m e n tt r a n s f e rt h e p r o j e c t t ot h eu n i v e r s i t yf i n a l l y t h i sa r t i c l ed e m o n s t r a t e dt h e f o l l o w i n gp o i n t s ：， ( 1 ) s o l v et h el o g i s t i c a li n f r a s t r u c t u r eo fc h i n ah i g h e re d u c a t i o n s t u d e n t s a p a r t m e n tb u i l d i n g ，u s i n gb o ti sar e a l i s t i ca n dp r a c t i c a l a p p r o a c h c o m p a r i n gi tw i t ht h et r a d i t i o n a lb o tp r o j e c t ，h a v i n gt h e i r o w nc h a r a c t e r i s t i c s ，f o r s p e c i f i cp r o j e c t s ，t h e i n t r o d u c t i o no f f l e x i b l ea p p r o a c h ( 2 ) c o l l e g es t u d e n t s a p a r t m e n t b o tp r o j e c tr i s k sd i f f e r e n tf r o m t h et r a d i t i o n a lb o tp r o j e c tr i s k i nt h i sp a p e r ，i d e n t i f yi t ss p e c i f i c r i s k a n df o c u so nt h er e s o l u t i o na n dp r e v e n t i o nm e a s u r e s ( 3 ) t e n d e rp r o g r a m m eo nt h eu s eo fm o d e lsf o rr i s ka s s e s s m e n t ， a n dt oc h o o s et h eb e s tt e n d e rp r o g r a m m e ，r u n n i n gf o rt h es u c c e s so ft h e p r o j e c tp r o v i d eab a s i sf o ra s s u r a n c e o ns p e c i f i cp r o j e c t st od oa f e a s i b i l i t ys t u d y ，a n dt oe v a l u a t ei t se f f e c t i v e n e s sf i n a n c i n g ，o nt h e p r o j e c tr i s ka n a l y s i sa n dp r e v e n t i o n ，a c c o r d i n gt op r o j e c t i t so w n 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 i i 页 c h a r a c t e r i s t i c s ， i d e n t i f yt h em a i ni n f l u e n c i n gf a c t o r sa n dt od e v e l o p c o r r e s p o n d i n gp r e v e n t i v em e a s u r e s ，f o rt h ep r o j e c tt op r o d u c et h eb e s t r e s u lt s t h ea r t i c l eu s e st h ec o m b i n a t i o no fq u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v e m e t h o d so nt h er i s k so ft h er e s e a r c h ，d e c i s i o n - m a k i n gb a s e do nt h e a p p l i c a t i o no fa s ha n dr o u g hs e tm o d e lb o tt e n d e rf o rt h ep r o j e c tr i s k a n a l y s i sp r o g r a m m e f i n a l l y ，t h es p e c i f i c c a s ef o rt h ef i n a n c i n go f r e s e a r c ha n dr i s km a n a g e m e n t k e yw o r d s ：c o l l e g es t u d e n t s a p a r t m e n t ，b o t ，p r o j e c tf i n a n c i n g ， r i s km a n a g e m e n t 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文 的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印 或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1 保密口，在年解密后适用本授权书； 2 不保密，使用本授权书。 ( 请在以上方框内打“4 ) 学位论文作者签名：易i 砌留指导老师签名：雯旁季。h 日疯2 耐6 ；9 日期：三耐6 ，弓口 西南交通大学学位论文创新性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所 得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体 已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在 文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 本学位论文的主要创新点如下： ( 1 ) 应用了基于灰决策和粗糙集的b o t 项目投标方案风险评价模型对高校 学生公寓b o t 项目的投标风险进行了分析。 ( 2 ) 文章以四川某高校为例，设计了合理的b o t 融资模型，并对其进行了 可行性研究和风险分析，得到了项目各方都对融资方案比较满意的回答，达到 了融资成功和风险有效管理的目的。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 页 1 1 问题的提出 第1 章绪论 高等教育是国民经济的重要组成部分，进入二十一世纪后，中国高等教育 进入了跨越式的发展阶段。尤其中国高校自1 9 9 9 年开始的扩招使得高校学生 的数量迅速增加，国家对高等教育的普及为高校的发展提供了持续的生源。在 过去的八年中，我国高校的招生规模增长了约四倍，很多高校的在校生达五、 六万人，如此庞大的学生群体与高校的教育资源形成了巨大的反差。教室、宿 舍、实验室、图书馆、食堂等基础设施严重不足，学生学习、生活、娱乐等场 所人满为患，为了抓住扩招的机遇，满足学生的学习、生活的基本需要，保证 教育质量不受影响，扩建及建设新校园不可避免的被摆在各高校十分突出的位 粤 1 且0 在教育部提出高校后勤社会化改革的背景下，高校基础设施中的学生公寓 建设成为一个值得研究的课题。在我国，高校普遍存在着国家财政投入不能满 足学校发展的问题，特别是后勤基础设施建设存在着严重的资金缺口，而且由 于高校是非盈利的事业单位，更没有经营自主权，这样就使得高校需要通过各 种渠道、采用各种方式从社会筹集资金，以解决高校后勤基础设施建设的资金 短缺问题。在这种情况下，将b o t 模式引入到高校后勤基础设施建设中就显得 十分必要，b o t 模式是现今较为流行的吸引社会资金加快基础设施建设的一种 融资方式。把b o t 模式引入到高校后勤基础设施建设中一方面有利于解决高校 后勤财政投入不足的问题，另一方面又为社会资金找到了适当的投资项目，因 此，近年来采用b o t 模式建设高校学生公寓成为一种流行趋势。 近几年，b o t 项目融资方式已经引入高等教育领域，高校在运用b o t 融资 模式时，由高校为项目的建设和经营提供一种特许协议，作为项目融资的基础， 由校外公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并 在有限的期限内经营项目获取必要的投资回报，最后根据协议将项目转让给高 校。目前已有一些高校，率先采用b o t 模式解决了学生公寓建设的资会问题， 并为我们提供了初步的成功经验，虽然采用b o t 模式是解决资金问题的一个很 好方法，但是学生公寓建设项目有其自己的特点，而且是投资大、回收期长的 项目，怎样合理的进行融资，如何规避和管理风险也成为一个重要的问题。 西南交通大学硕士研究生学位论文第2 页 1 2 研究的意义和目的 b o t 建造方式首先于上世纪8 0 年代出现在土耳其，之后引起了世界各国尤 其是发展中国家的广泛关注和应用，成为基础设施建设项目融资的一种流行方 式。b o t 模式的最大特点就是政府将基础设旌的经营权有期限地抵押以获得项 目融资，或者说是基础设施国有项目民营化，因此，有时b o t 被称为“暂时私 有化”( t e m p o r a r yp r i v a t i z a t i o n ) 的过程。从世界各国的现代经济发展史来 看，每一轮的经济增长都是从大规模的基础设施建设开始的，而我国自9 0 年 代初引进b o t 模式后，它已经在基础设施建设领域发挥了不可替代的作用，很 大程度的缓解了我国基础设施b o t 模式资金短缺的局面。b o t 模式吸引了大量 的海外资本或民间资本参与基础设施的投资和管理，实现了基础设施领域建设 的重大突破，它把新技术、新设备运用在基础设施的建设运营中，我们可以从 b o t 项目的承建和运营中学到先进工程建设的技术和管理经验，采用b o t 模式 减轻了政府的财政负担，加快了基础设施建设。 高校后勤基础设施建设采用b o t 模式后，解决了高校规模化发展与后勤基 础设施落后之间的矛盾，有助于高校投资多元化渠道的形成。在高校的b o t 项 目中，由于有校外投资者的参与，使b o t 项目的投资主体更为明确，经营管理 更科学化，有助于提高后勤基础设施( 学生公寓、食堂等) 的运营效率，并且实 现了高校后勤的自主经营、自担风险，避免了传统体制经营效率低下的问题。 在b o t 项目建成后的特许期内，校外投资公司为收回投资并取得利润，公司会 从自身利益出发，会想方设法的提高项目收益，如：制定科学化、人性化的管 理规章制度，提供比过去更好的服务等，因而会很大程度的提高项目的运作效 率。采用b o t 模式也避免了高校的债务风险，高校虽然在一定程度上，一定期 限内失去了对项目产权的控制，失掉一部分财政收入，但同时避免了财务风险。 总的来说高校b o t 模式具有以下功能，融资功能：减少政府的直接财政负担， 减轻高校的借款负债义务，解决了高校后勤基础设施建设资金的缺口，且符合 高校后勤社会化改革的需求；有利于转移和降低风险：b o t 项目的债务偿还只 能依靠项目的现金流，其融资通常主要是无追索权或有限追索权形式的贷款， 并将项目风险分摊到与项目有关的各方；有利于提高项目的运作效率：在b o t 模式下，高校、投资商、运营商之间的利益互为影响，因而项目的设计、建设、 运营管理效率都较高；建设功能：采用b o t 模式解决了高校后勤建设的问题， 可以提前满足高校和大学生的需求。 西南交通大学硕士研究生学位论文第3 页 在国家对高校后勤基础设施建设资金投资不足的情况下，将b o t 模式引入 到高校后勤建设中来，是对高校传统后勤资源配置及其运作方式的挑战与创 新。长期以来，国家和各级地方政府的财政拨款是我国高等教育的唯一资金来 源，由于资金来源单一且不足严重的制约了我国高等教育的发展，而采用b o t 模式则可以促进高等教育的发展。近年来，多渠道的自筹经费在高校经费结构 的比例中逐渐上升，将b o t 模式引入到高校后勤建设中来拓宽了教育投资渠道， 为高校的硬件建设提供了资金支持，为学校的发展提供了保障。采用b o t 模式 符合高校后勤社会化改革的要求，它是推动高校后勤社会化改革和高等教育多 元投资改革的有效方式。 公共基础设施b o t 项目具有各种风险，从而减少了私人部门的融资、建设、 运营的积极性，由于基础设施项目b o t 模式的特殊性所引发的众多潜在风险， 使投资者除了要考虑项目未来的收益外，更关心综合风险的大小，以便在项目 间进行取舍比1 。b o t 项目风险是指在b o t 项目实施过程中，由于各种难以预料 或控制的因素的作用，使投入的资本不能收回和不能达到预期收益的可能性。 在高校中主要表现为投资商为了获取利益投资建设高校后勤基础设施，在特许 运营期内，投资商没有收回投资或者没有收回预定的收益，而产生损失，造成 这种情况的主要原因可能是项目投资过大或经营管理不佳，而且高校后勤基础 设施建设项目的运营管理还不是一个完全的市场，因此，有的投资商出于对项 目风险的考虑会要求校方对学生宿舍的入住率和食堂的就餐率做出保证。高校 后勤b o t 项目的参与者一般有高校、b o t 项目公司、投资商、银行、高校后勤 集团、建筑承包商、保险公司等众多主体，而且其项目要经历项目发起、筹备、 招标、筹资、建设、运营和移交这样多个阶段，模式比较复杂，规模比一般项 目大得多，因而，风险控制也成为高校后勤b o t 项目研究的主要问题。 虽然b o t 模式可以解决资金问题，但是它持续时间长、投入资金大、参与 者众多、面临的风险因素也很多，因而在高校后勤基础设施的建设中怎样更好 的进行风险管理和风险分配成为关键。由于中国的国情、政治环境及其特有的 经济发展历史，加之高校学生公寓的特殊性使得b o t 模式在实践中存在特有的 风险。本文研究的目的就是从风险管理的角度出发，分析高校学生公寓b o t 项 目融资现状、过程涉及的主要内容和采用b o t 模式建设时的风险，并对这些风 险进行识别、度量、评价后提出规避、分担风险的方法，本文试着建立一套有 关高校学生公寓b o t 项目的风险管理方法，并结合具体案例进行融资分析，最 后提出相应的对策和建议，力争在前人的研究基础上创新的对高校学生公寓 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 b o t 项目融资及风险进行研究，并为b o t 模式在高校其它有关项目应用的研究 中提供参考和借鉴的基础。 1 3 文献综述与现状 1 3 1 国内外有关b o r 模式的文献综述 8 0 年代初期，b o t 概念被正式提出来后，各国纷纷开始了对b o t 模式的研 究。b o t 模式在9 0 年代中期才引入我国，在水利建设、电厂建设、公路桥梁等 基础设施建设与经营领域发展较快，并积累了一些经验。与此同时，涉及b o t 项目风险的研究也逐渐增加，但是有关b o t 风险方面的研究，国内起步较晚， 成果还不够深入。 随着b o t 模式在我国的应用，有关b o t 风险方面的研究也逐渐增多，主要 从两个方面进行研究：一个方面是从风险的分类、识别、度量和控制方法对风 险进行研究；另一个方面是从法律角度来探讨b o t 模式的风险。 在b o t 模式的风险管理和特许权转让等方面国内学者做了大量的研究。苏 彩足( 1 9 9 8 ) 认为民间参与公共建设的基本精神之一在于公私部门合力分担风 险，实行b o t 风险分担的意义大于成本分担的意义，而公私部门风险分担的比 例，要视b o t 个案而定口3 。罗春辉( 2 0 0 1 ) 指出双方承担的风险应与其控制能 力相适应，以降低控制成本，政府是制度供给者，应主要承担制度性风险，即 管理体制和政策法律环境带来的风险；项目公司是政府规制框架下的经营者， 应主要承担非制度性风险，即市场环境和自身经营带来的风险h 1 。马强( 2 0 0 2 ) 也提出对项目业主可以控制和承担的风险，比如项目融资、建设、采购、经营 和维修等风险应由项目业主承担；对项目业主不可控制和承担的风险，比如公 共政策、立法变化等风险应由政府承担晴1 。张水波、何伯森( 2 0 0 3 ) 第一次较 为全面的归纳风险分担原则，这些原则可总结为：有效控制原则、风险收益对 等原则、过错原则、方便转移原则和直接损失承担原则。并指出对于风险的划 分，并没有绝对的原则问题，而是应该在基本原则的基础上，根据项目的具体 条件以及双方对承担风险的态度来划分阳1 。王卓甫对水利工程风险管理的研究 。毕星、陈锋( 2 0 0 6 ) 将b o t 项目融资过程中可能出现的风险归纳为六种： 政治风险、经济风险、不可抗力风险、完工风险、经营和维护风险，环保风险。 西南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 并利用模糊层次分析法进行评估，通过建立层次结构模型、构造判断矩阵、层 次单排序和层次总排序四个步骤对风险进行评估，为融资风险的量化提供了一 种比较好的解决方法哺 。赵立力等( 2 0 0 5 ) 对b o t 项目的可控制风险研究，通 过建立定量模型，对收入风险和竣工风险进行了分析旧。吴承锋等( 2 0 0 5 ) 对 b o t 项目融资风险的模糊综合评价方法研究，将b o t 项目的风险因素按时间顺 序划分为三种类型，即项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险和项目生 产经营阶段风险n0 l 。罗顺梅( 2 0 0 2 ) 讨论了我国政府在b o t 项目融资中风险 分担的问题，认为需要用专门的法律来指导b o t 项目的开展，并应该从原则上 和总体上把握多种行业的b o t 项目n 。李友清( 2 0 0 7 ) 对高校后勤设施建设 引入b o t 投资模式的可行性进行了分析n2 | 。赵桂艳( 2 0 0 6 ) 就b o t 在高校后 勤建设中应以适当方式设计和完善相应的具体运作模式进行了分析3 | 。程国 林、刘国强( 2 0 0 2 ) 对高校后勤利用b o t 进行投资建设的必要性进行了阐述引。 在关于b o t 模式风险的研究中，专门针对高校后勤基础设施应用该模式的风险 研究很少，由于国内高校在应用b o t 模式时存在着一定的特殊性，本文将着力 于分析该方面的风险，为以后有关高校后勤基建b o t 模式的风险研究打下基础。 有关b o t 的法律问题和政府在b o t 项目的角色定义上国内学者也做了大量 深入的研究。朱宏文( 2 0 0 2 ) 以b o t 项目公司的规制为线索讨论了我国推行b o t 项目模式的有关法律问题口5 | 。邓芸( 2 0 0 2 ) 认为b o t 的特殊性要有专门的法 律、法规对其进行调整，但我国现有的法律没有考虑其特殊性，这给b o t 项目 的运营带来了很多的法律障碍，限制了它的发展h6 j 。刘瑛( 2 0 0 0 ) 从微观的 角度分析了b o t 项目各方的基本法律关系n 引。朱妮( 2 0 0 7 ) 又分析了在我国 现阶段，要加强基础设施建设，对b o t 法律特征、融资问题、法律障碍及对策 研究的必要性引。 目前我国b o t 项目风险管理研究还主要处于理论分析阶段，全方面的风险 管理理论和方法研究成果不多，定性和定量的结合也处于起步阶段，尤其是专 门针对高校学生公寓b o t 项目的风险研究更是少之又少。国外关于风险研究的 特点是大多数风险及风险控制研究以定性研究为主，涉及到定量分析方面的仍 然不多，而且国外关于风险的研究仍侧重于某一技术层面，如投标报价策略、 项目决策分析、国际工程的政治风险分析等。f l a n a g a n 和n o r m a ( 1 9 9 3 ) 提出 了对工程建设风险管理系统分析方法的研究，认为风险管理主要包括三个流 程：风险确认、风险评估、风险控制，对于建筑企业主要用风险控制的方法进 行风险管理。w a r d 和c h a p m a n ( 1 9 9 7 ) 对风险分析技术的研究，将风险管理综合 西南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 到项目管理的框架体系中，并纳入到项目生命周期的各个阶段，并提出一般项 目风险管理过程包括：定义项目关键点、确定风险管理战略、定义风险出现位 置、结构化风险假设与关系、分配风险应对责任、评价偏差程度、估计不同风 险对项目的相对影响大小、通过监控进行风险应对和管理九个阶段。 t i o n g ( 1 9 9 7 ) 的研究发现在特许权谈判中，政府倾向于将更多的风险转嫁给私 人部门，特别是私人部门不能有效管理的风险，例如汇兑风险和利率风险。 t i o n g 还深入研究了b o t 项目的融资策略问题，对于一个b o t 项目的发起人或 东道国政府如何制定吸引资金的法律、法规和招标计划才能吸引各方面资金参 与作了较为细致的讨论，在对b o t 项目评估问题的研究中，认为政府对于b o t 项目的评估应该给出系统的评估体系和方法。u 钊v e g a ( 1 9 9 7 ) 则认为风险分担 没有唯一解，对于市场风险到底应不应该由政府和私人部门共同分担目前还没 有定论，v e g a 主张风险分担要达到多赢的局面，但是风险分担没有固定的模式， 应该具体项目具体分析陋0 | 。c r a m p e s ( 1 9 9 8 ) 认为当特许经营协议中对风险分担 规定不明确时，如果双方都是风险中性的，则何方分担风险无关紧要，如果经 营方是风险规避型，政府是风险中性，则可将风险转移给政府承担。 b u r n e s ( 1 9 9 9 ) 的研究认为政府不愿采用b o t 方式的主要原因之一就是政府不愿 意承担风险心1 | 。f r o u d ( 2 0 0 1 ) 认为很难评价风险应该转移到私人部门的程度， 相关的调查发现b o t 项目的风险分担过于主观，项目的风险分担并没有达到预 想的效果乜2 | 。s c h a r l e ( 2 0 0 2 ) 则指出p p p 项目的风险分担问题有待于进一步 深入研究，认为从博弈论视角分析p p p 治理过程的规则、角色、结果、策略可 以更好的理解p p p 项目的失败和困难乜3 。f r e d e r i c k ( 2 0 0 2 ) 进一步指出风险分 担的原则是承担风险的总经济成本最小，如此分担才可以使得政府给私人部门 的风险贴水降为最低水平乜4 j 。b o e u f ( 2 0 0 3 ) 认为风险分担所遵循的将风险转移 给最有控制能力的一方承担的原则，在运用起来并不容易实现，例如，如果私 人完全承担交通量风险，而其却不能控制该风险，那么私人投标者就会过分乐 观估计交通量，以期获得竞标成功，政府不承担该风险，也对这种高估交通量 的现象并不关心，这在私人部f j r 运营道路网络一部分公路的情况下，极有可 能出现重新谈判或者项目流产的现象，从而增加基础设施供给的社会成本拉5 | 。 2 0 0 4 年英国审计署的一份研究报告指出，目前并没有明确的数据表明，政府支 付给私人部门的风险贴水和风险转移量之间是否相当晗6 | 。目前国外风险的定量 化分析是重要的研究方向，如美国航空航天局的专家就提出了风险全息层次模 型( h i e r a r c h i c a lh o l o g r a p h i cm o d e l ，h h m ) 和风险过滤、排序和管理框架( t h e 西南交通大学硕士研究生学位论文第7 页 r i s k f i i t e r i n g ，r a n k i n g ，a n dm a n a g e m e n tf r a m e w o r k ，r f r m ) ，认为一个管理、 评价以及减少系统风险的有效过程应该包括八个阶段，并提出集成化定量风险 管理理论( i n t e g r a t e dq u a n t i t a t i v er i s km a n a g e m e n t ，i q r m ) ，这些理论都 以风险矩阵的理论和方法为主要工具，对风险进行量化分析，说明风险矩阵的 理论和方法是当前风险研究的前沿方向。此外，在风险量化方面，能力成熟度 模型、任务模型、运筹规划模型及费用模型也是较为有效的风险量化模型和方 法。 在有关研究b o t 模式的风险识别方面，一般集中于项目风险的分类上。在 b o t 模式中，风险分类标准有很多，有的将其分为可控制风险和不可控制风险， 有的将其分为系统风险和非系统风等等，另外还有些文章的分类标准还较模 糊。在研究b o t 模式的风险评价方面，我国处于刚刚起步阶段，成果不多且不 够深入，要么针对b o t 项目的某一具体风险进行评价，要么是笼统的给出总体 风险的大小，这些方法有一个共同的弱点：被选取的风险评价研究对象比较模 糊。在b o t 模式的风险防范方面，国内专家学者提出了不少的解决方案，但是 不够系统，一般都是侧重于某一方面的防范方法，如有的侧重于风险转移；有 的侧重于风险的分担；有的提倡用保险的方法转移风险；有的提倡用担保的手 段转移风险；另外还有的考虑了事前防范措施却忽略了事后补救的方法。在b o t 风险防范方面，缺少一种系统全面的解决方法。 由于在我国高校是非盈利机构，大部分资金来源于政府的财政拨款，而政 府的拨款力度和速度远远不能满足高校学生公寓建设和维修的需要，利用其它 7 方式贷款解决高校的基础设施会大大增加高校的负债率。采用b o t 模式虽然在 一定程度上会解决高校资金短缺的问题，但是需要高校给予项目公司一定的特 许经营期，特许期一般都在十年以上，而且高校学生公寓b o t 项目的参与者较 多，各方关系较复杂，运营期较长，学校对学生公寓的建设质量不容易监控， 公寓的管理也存在一定的问题，因而对高校学生公寓的融资和风险管理进行研 究是十分重要的。 1 3 2 高校后勤b o t 项目现状 自b o t 的概念被正式提出来之后，世界各国纷纷开始了对b o t 融资模式的 探索和实践。经过多年的实践和运用，b o t 融资模式在世界各国的基础设施建 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 设中得到了非常广泛的应用。但由于世界各国在经济发展水平、法律制度等多 方面存在差别，因而在采用b o t 融资模式时也存在许多不同的地方。在我国所 进行的b o t 项目中有很多成功的经验，但也存在着不同程度的问题，成功在于 b o t 模式为我国大量的基础设施建设解决了资金问题，促进了经济的发展并解 决了公众所需。但是由于b o t 是一个庞大复杂的模式，其操作涉及了方方面面 的利益，这些探讨大多没有专门对b o t 融资模式的风险问题进行系统的分析， 更多是从b o t 融资模式的特点、操作程序、影响因素、融资结构、当事各方之 间的法律关系等方面展开对b o t 融资方式的研究。也有文献运用西方财务管理 的手段专门对b o t 融资模式的现金流量进行分析和定量计算，以此衡量项目的 未来现金流量，从而评价项目的经济风险，作为项目可行性分析的重要依据。 我国在九十年代中期引入b o t 模式，根据我国经济发展的要求，大量的基 础设施需要建设，因此b o t 模式在可预见的未来有广泛的前景。有关b o t 模式 的研究也有不少专家学者涉足该领域，形成了一定的科研成果。但在研究b o t 模式风险及其风险管理方面的学术文章还不够系统深入。 为解决高校后勤基础设施建设投资的不足，很多高校都做了尝试，让更多 的社会资金投入到高校相关的建设中，主要包括学生公寓、食堂、商贸服务用 房等可经营的项目。b o t 模式为高校走多元化筹资道路，合理筹集自身发展所 需资金，找到了一条出路。另外，各级政府也积极支持高校多元化办学，为拓宽 高校资金来源给予支持。我国有关高校后勤基础设施采用b o t 模式建设方面也 有一些成功的例子：1 9 9 6 年，由北京京华育缘公司投资兴建的京华育缘天津大 学国际会馆项目，是中国第一个采用b o t 模式建设的校内物业，该项目总投资 约1 6 0 0 万元人民币，它的开展不仅解决了学校资金建设的缺口，而且开创了 我国高校后勤基建项目采用b o t 模式建设的先河。山西津辉建筑实业公司采用 b o t 方式投资建设西安建筑科技大学学生宿舍楼项目，学校负责拆迁、监理、 绿化等，津辉建筑实业公司注入资金，宿舍楼建成后，所有权归学校，津辉公 司享有1 9 年的经营使用权。四川i 师范大学东校区学生公寓建筑面积共7 5 0 0 0 平方米，由川师大学生公寓项目公司提供土地资金，负责投资建设，该公司获 得了1 7 年的经营、使用、管理权。天房投资b o t 天津师范大学新校区学生公 寓项目，泉9 4 、io f f i 范学院改造旧校区学生宿舍b o t 项目，目前正在招标的铁岭师 范高等专科学校新校区建设、旧校区开发等综合项目都以b o t 模式为操作平台， 形成了多元化、市场化的高校融资模式，既拓宽了社会资金的投资渠道，也为 社会投资者带来新的发展机遇。 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 页 在高校后勤基建b o t 项目中，必须很好的认识的防范风险，因为高校后勤 基建大都是投资额很大，专用性较强的项目，如果不- 日- b 匕，t , e k i 好的管理风险，在项 目执行中遇到风险时，就会陷入困境，造成巨大的损失。因而b o t 模式的风险 管理是非常重要的，如果风险管理得很成功，那么项目就会进展顺利，即使在 面临风险发生时，也不会慌张。 1 4 研究方法和研究内容 在选题背景的基础上，对提出的问题广泛收集相关的理论依据和研究成 果，在学习b o t 模式及其风险管理等相关理论的基础上，通过调研、分析、实 际案例的调研掌握了目前我国高校学生公寓b o t 模式建设的基本运作过程及采 用b o t 模式建造的特点和特有的风险。文章采用归纳、分类的理论研究加案例 研究的方法，分析高校学生公寓b o t 项目的风险及应对措施，提出高校学生公 寓b o t 项目风险分析的基本思路、分析方法。通过对b o t 融资风险进行风险识 别、风险评价、风险管理、风险控制，最后提出风险防范措施。 本文研究内容共分为五章。其中，第一章为绪论，主要介绍高校学生公寓 b o t 项目的现状，国内外有关b o t 项目的文献综述和研究成果，指出本文的研 究意义和目的；第二章为高校学生公寓b o t 项目融资现状分析，介绍高校学生 公寓b o t 融资模式的现行政策，分析采用b o t 模式存在的问题；第三章为高校 学生公寓b o t 项目融资过程风险分析，主要对高校学生公寓b o t 项目融资运作 过程进行研究，介绍其特有的风险，并对高校学生公寓b o t 项目的招标方案进 行分析评价；第四章为实证研究，主要对四川某高校学生公寓项目融资及风险 管理进行研究；第五章对高校学生公寓b o t 项目风险管理的提出对策和建议。 本文提出了一套完整的高校学生公寓b o t 项目融资模式及风险管理的方 法，为高校学生公寓b o t 项目管理者在实际工程的运作中提供理论基础，并为 b o t 模式在高校其它有关项目应用的研究中提供参考和借鉴的基础。 本论文的逻辑结构图如下： 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 高校扩招后，学生公寓不能满足高校 的发展，加上原有宿舍的改( 扩) 建， 需要大量的经费投入，但有限的财政 拨款不能解决问题。 b o t 模式已成功运用 到很多基础设施建设 中，解决了很多基础设 施建设投资不足问题。 高校学生公寓采用b o t 模式建造 b o t 模式建造的特点、 基本运行方式，及主要 参与方。 高校学生公寓b o t 项目融 资及风险管理研究 b o t 模式的风险管 理，风险识别技术与 方法、风险估计。 高校学生公寓b o t 模式风险分析、 风险管理方法。b o t 项目投标方案 风险评价模型的建立。 高校学生公寓b o t 模式 风险分析及存在的问题。 四川某高校学生公寓b o t 项目融资及风险管理案例 分析。 对高校学生公寓b o t 项目风险管理的建议 结论 图l 一1 论文结构逻辑图 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 1 页 1 5 论文的创新点 在国家基础设施建设投资严重不足的情况下，将b o t 模式引入高校后勤基 础设施建设中来，是高校后勤社会化改革内容的实际应用，它拓宽了高校后勤 基建的融资渠道，解决了高等教育发展的资金短缺问题，并为社会资金找到了 有效的投资对象。本论文力图有所创新的地方在于： ( 1 ) 应用了基于灰决策和粗糙集的b o t 项目招标方案风险评价模型对高校 学生公寓b o t 项目的招标方案进行了分析。 ( 2 ) 文章以四川某高校学生公寓b o t 项目的建造为例，分析该项目的融资 结构，对其进行可行性研究和风险分析，并得到项目各方都对融资方案比较满 意的回答，达到了融资、运营和风险管理成功的目的。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 2 页 第2 章高校学生公寓b o t 项目融资分析 2 1b o t 融资模式 2 1 1b o t 模式概述 b o t 是英文“b u i l d 一0 p e r a t e t r a n s f e r ”的缩写，即“建设一经营一转让 模式，是一种由承包商一揽子负责的公共基础设施建设的融资与项目管理的模 式，具体指由政府授予私营项目公司一定期限的特许专营权，许可其融资修建 和经营管理基础设施，并从销售该基础设施所提供的服务和产品获得的收益中 回收投资、获取利润，专营期限届满时将该基础设施无偿地移交给政府，政府 可以自行经营或转移给其他公司经营。b o t 项目投资的特许运营期一般为 1 5 2 0 年，b o t 是一种新兴的融资方式，也是一种新兴的工程承包方式，在b o t 模式中，私营企业或外商取代政府成为融资主体，组建项目公司，承担融资风 险，由于b o t 是一种项目融资方式，因而可以使融资风险由各参与方进一步分 担。 b o t 通常包括以下几种形式： ( 1 ) b o t ( b u i l d 一0 p e r a t e t r a n s f e r ) ：即建设一经营一移交。政府授予项 目公司建设新项目的特许权时，通常采用这种方式。 ( 2 ) b o o t ( b u i l d - - o w n e r o p e r a t e t r a n s f e r ) ：即建设一拥有一经营一移 交。是指项目公司建设基础设施项目后，在规定期限内拥有所有权并进行经营， 经营期满后将该基础设施移交给政府。 ( 3 ) b o o ( b u i t d o w n e r o p e r a t e ) ：即建设一拥有一经营。是指项目公司根 据政府的特许权建设并拥有该基础设施，但最终不会将该基础设施移交给政 府。 ( 4 ) b t o ( b u i l d t r a n s f e r o p e r a t e ) ：即建设一移交一经营。是指由于项 目公司不宜在运营期间享有某些公共性强的项目( 如发电厂、铁路、公路) 的 所有权，因此在项目完工后移交所有权，但是项目公司要对该基础设施进行运 营维护，而所有权归政府。 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 3 页 除此之外，还有t o t ( t r a n s f e r o p e r a t e t r a n s f e r ，即转让一经营一转让) 、 b o r t ( b u i i d - o w n e r r e n t t r a n s f e r ，即建设一拥有一租赁一转让) 、b o o s t ( b u i i d o w n e r o p e r a t e s u b s i d i z e - t r a n s f e r ，即建设一拥有一经营一补贴一 转让) 等方式，这些方式都是以b o t 为基础而衍生的，虽然它们在投资形式上 有了一系列的创新，但它们都共有一个特性，就是利用社会资金进行基础设施 建设，政府给予建设公司一定的特许权。 一般而言，b o t 模式的运作流程图2 - i 所示。 7 b o t 的运作流程： 移交基础设施 图2 1b o t 模式的运作流程图 2 1 2b o t 模式的特点 b o t 模式是一种集融资、建设、经营、转让为一体的多功能建设模式，是 债权与股权相混和的产权组合形式，整个项目公司对项目的设计、建设、供货、 运营等实行一揽子承包。与传统的承包模式相比，b o t 融资模式的特点主要体 现在以下方面旧 ： ( 1 ) 通常采用b o t 模式的项目主要是