（会计学专业论文）上市公司财务报告信息操纵预警实证研究.pdf

华北电力大学硕士学位论文摘要 摘要 本文针对财务报告信息操纵的研究现状，对该概念进行界定，将其和其它相关 概念相区别，明确了财务报告信息操纵预警模型的主要服务对象，阐述模型建立的 基础和假设条件。创造性地提出了信息群概念，用于解决在财务报告信息操纵预警 研究中的信号指标确定问题，设计了相对变动幅度比公式用于可量化财务指标信息 群的指标分析中。利用平衡计分卡思想构建财务报告信息操纵预警信号系统，根据 财务报告信息操纵的发生轨迹进行指标分层，逐级下达指标，确定具体的预警判别 指标。选取人工神经网络和支持向量机进行分类准确性测试，并对测试结果做出分 析。 关键词：财务报告信息操纵，信息群，信息需求弱势群体，相对变动幅度比，支持 向量机 a b s t r a c t b a s eo nt h ec u l l r e n tr e s e a r c h ，t h i sa r t i c l ed e f i n e dt h ec o n c e p to ft h ef i n a n c i a lr e p o r t i n f o m a t i o nm a n i p u l a t i o n ，d i s t i n g u i s h e di tf o mo t h e rc o n c 印t s ，c l e a r e dw h oa r et h e o b j e c t st h a tt h em o d e ls e r v et op r i m a r i l ya n de l a b o r a t e dt h ef o u n d a t i o na n da s s u m p t i o n s o fi t t h ec o n c e p to fi n f o n n a t i o n 伊o u pw h i c hw a sp u tf o 刑a r dc r e a t i v e l yw a su s e dt o s o l v et h ep r o b l e mo fi d e n t i f y i n gi n d i c a t o r ss i g n a l t h ef e l a t i v ef l u c t u a t i o nr a t ef o 咖u l a w a sd e s i g n e dt oi n d e xa n a l y s i so ft h eq u a n t i f i a b l e f i n a l l c i a l i n d i c a t o r si n f o m a t i o ng r o u p t h ef i n a n c i a lr e p o r ti n f o 肌a t i o nm a n i p u l a t i n ge a r l y w a m i n gs i g n a ls y s t e mw h i c hw a s b u i l tw i t hm ei d e ao fb a l a n c e ds c o r e c a r d ，w a ss t r a t i f i e dm ei n d i c a t o r sg r a d u a l l y a n d w a si d e n t i f i e dt h es p e c i f i ce a r l y w a m i n gi n d i c a t o r so fd i s c r i m i n a t i n ga c c o r d i n gt ot h e t r a c kt h a th a p p e n e do nt h ef i n a n c i a lr 筇o r ti n f o m a t i o nm a n i p u l a t i o n a r t i f i c i a ln e u r a l n e t w o r k sa n ds u p p o r tv e c t o rm a c h i n ew e r es e l e c t e dt ot e s tc l a s s i f i c a t i o na c c u r a c ya n d t h et e s tr e s u l t sw e r ea n a l y z e d t i a i lx i a o l e i ( a c c o u n t i n g ) d i r e c t e db yp r o f l i1 y 6 n g c h e n k e yw o r d s ：t h ef i n a n c i a lr e p o r ti n f o r m a t i o nm a n i p u l a t i o n ，i n f o r m a t i o ng r o u p ， t h ev u l n e r a b l eg r o u p so fi n f b r m a t i o nn e e d s ，t h er e l a t i v en u c t u a t i o n r a t ef o r m u l a ，s v m 华北电力大学硕士学位论文摘要 摘要 本文针对财务报告信息操纵的研究现状，对该概念进行界定，将其和其它相关 概念相区别，明确了财务报告信息操纵预警模型的主要服务对象，阐述模型建立的 基础和假设条件。创造性地提出了信息群概念，用于解决在财务报告信息操纵预警 研究中的信号指标确定问题，设计了相对变动幅度比公式用于可量化财务指标信息 群的指标分析中。利用平衡计分卡思想构建财务报告信息操纵预警信号系统，根据 财务报告信息操纵的发生轨迹进行指标分层，逐级下达指标，确定具体的预警判别 指标。选取人工神经网络和支持向量机进行分类准确性测试，并对测试结果做出分 析。 关键词：财务报告信息操纵，信息群，信息需求弱势群体，相对变动幅度比，支持 向量机 a b s t r a c t b a s eo nt h ec u l l r e n tr e s e a r c h ，t h i sa r t i c l ed e f i n e dt h ec o n c e p to ft h ef i n a n c i a lr e p o r t i n f o m a t i o nm a n i p u l a t i o n ，d i s t i n g u i s h e di tf o mo t h e rc o n c 印t s ，c l e a r e dw h oa r et h e o b j e c t st h a tt h em o d e ls e r v et op r i m a r i l ya n de l a b o r a t e dt h ef o u n d a t i o na n da s s u m p t i o n s o fi t t h ec o n c e p to fi n f o n n a t i o n 伊o u pw h i c hw a sp u tf o 刑a r dc r e a t i v e l yw a su s e dt o s o l v et h ep r o b l e mo fi d e n t i f y i n gi n d i c a t o r ss i g n a l t h ef e l a t i v ef l u c t u a t i o nr a t ef o 咖u l a w a sd e s i g n e dt oi n d e xa n a l y s i so ft h eq u a n t i f i a b l e f i n a l l c i a l i n d i c a t o r si n f o m a t i o ng r o u p t h ef i n a n c i a lr e p o r ti n f o 肌a t i o nm a n i p u l a t i n ge a r l y w a m i n gs i g n a ls y s t e mw h i c hw a s b u i l tw i t hm ei d e ao fb a l a n c e ds c o r e c a r d ，w a ss t r a t i f i e dm ei n d i c a t o r sg r a d u a l l y a n d w a si d e n t i f i e dt h es p e c i f i ce a r l y w a m i n gi n d i c a t o r so fd i s c r i m i n a t i n ga c c o r d i n gt ot h e t r a c kt h a th a p p e n e do nt h ef i n a n c i a lr 筇o r ti n f o m a t i o nm a n i p u l a t i o n a r t i f i c i a ln e u r a l n e t w o r k sa n ds u p p o r tv e c t o rm a c h i n ew e r es e l e c t e dt ot e s tc l a s s i f i c a t i o na c c u r a c ya n d t h et e s tr e s u l t sw e r ea n a l y z e d t i a i lx i a o l e i ( a c c o u n t i n g ) d i r e c t e db yp r o f l i1 y 6 n g c h e n k e yw o r d s ：t h ef i n a n c i a lr e p o r ti n f o r m a t i o nm a n i p u l a t i o n ，i n f o r m a t i o ng r o u p ， t h ev u l n e r a b l eg r o u p so fi n f b r m a t i o nn e e d s ，t h er e l a t i v en u c t u a t i o n r a t ef o r m u l a ，s v m 声明尸明 本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文上市公司财务报告信息操纵预警实证 研究，是本人在华北电力大学攻读硕士学位期间，在导师指导下进行的研究工作和取 得的研究成果。据本人所知，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得华北电力大学或其他教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：l 逊 日 期： 关于学位论文使用授权的说明 本人完全了解华北电力大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保管、 并向有关部门送交学位论文的原件与复印件；学校可以采用影印、缩印或其它复制手 段复制并保存学位论文；学校可允许学位论文被查阅或借阅；学校可以学术交流为 目的，复制赠送和交换学位论文；同意学校可以用不同方式在不同媒体上发表、传播 学位论文的全部或部分内容。 ( 涉密的学位论文在解密后遵守此规定) 作者签名：燃 日 期：! z ：堡：鲨 导师签名： 日 期： 华北电力人学硕士学位论文 第一章引言 财务报告信息操纵是一个国际性、历史性的问题，一直以来都是世界各国会计 界研究的重点课题，也是世界各国政府部门着力解决的重大难题。会计学界己对财 务报告信息操纵及其相关领域进行了多方面的研究，但至今各种各样的财务报告信 息操纵事件仍然困扰着世界各国。 我国的财务报告信息操纵及其相关范围研究，始于银广夏造假事件，它是理论 界和实务界共同关心的重大课题。随着研究的愈渐深入，中国会计理论界对上市公 司财务报告信息操纵的研究取得了一定的成绩。但是在这一领域中的研究仍有很多 值得探讨之处。 1 1 目前研究值得商榷之处 1 1 1 研究不够系统深入，缺乏对成果的实务运用 这一问题一直备受关注，但值得思考的是为什么对财务报告信息操纵的研究越 来越透彻，这种现象却似乎没有收敛的迹象? 可见，目前的研究仍不够系统深入， 也缺乏将学术领域的研究成果在实务工作中很好的具体运用。 1 1 2 预警研究重视程度不足 在学术界轰轰烈烈地研究如何治理财务报告信息操纵问题，反复研究和修订会 计准则、审计准则，上市公司的财务报告信息操纵丑闻仍是不断被曝光，巨大利益 使得一些人绞尽脑汁研究政策的“真空地带 ，挖空心思更新手段进行财务报告信 息操纵【i l 。这就形成了一种动态的博弈过程，由于坏榜样的作用使得更多的上市公 司“眼红 财务报告信息操纵带来的巨大的资本效应，如此往复，形成了一种恶性 循环【2 1 。 财务报告信息操纵的治理研究是一个治“本一的过程，但不能将所有希望寄于 治理来解决问题，毕竟治理牵扯到方方面面的因素，需要进行全方面的协调，面对 我国资本市场的现状，特别是针对信息需求弱势群体更实际可行的办法是发现可以 预警财务报告信息操纵的信号，通过某些手段来实现自我保护，不能仅仅强求外部 的改变，强求于治理。 1 1 3 关注角度是否真的“无偏” 目前的研究主要集中在审计人员审计时应该关注的信号，如何遵循相关的准则 和审计技术发现重大舞弊等。但是这一研究角度忽略了注册会计师和被审计单位达 华北电力大学硕十学位论文 成合谋，欺瞒信息使用者的情况，人为假设充分信任注册会计师具有真正意义上的 独立性。而本文的着眼点和服务对象不再是研究对注册会计师而言的财务报告信息 操纵预警信号，将以上市公司披露信息的直接使用者作为研究的主要服务对象，建 立上市公司财务报告信息操纵预警信号模型。 1 1 4 未能对上市公司信息披露信息进行系统分析 如果构建的财务报告信息操纵预警系统是站在注册会计师的角度，则很难通过 出具非标准审计意见等信号对企业是否存在财务报告信息操纵现象进行前瞻式分 析；不能综合将企业的整体行为作为分析对象，分析的准确性会大打折扣；也将缺 少一个系统，相互印证的体系结构，不能全面的进行系统分析。 1 1 5 对行为信息指标的回避 现有的分析中对行为信号处理常常采取了回避的态度，尽管大多数学者认为定 性信息中包含了大量的信息和丰富的内涵，但定性行为信号偶发性强、不好做分析。 到目前为止，尚没有人有很好、很系统的办法将其充分利用。 1 1 6 尚未构建完整的预警体系 现在对财务报告信息操纵的信号研究中，将其作为一个完整的体系进行模型构 建的研究尚比较少，如果能从不同的角度分析并构建体系，将会收集到更加全面的 预警信息，预警能力也将会有更大的提高。 1 2 国内外相关文献述评 1 2 1 财务报告舞弊预警相关文献述评 1 2 1 1 国外财务舞弊预警相关文献述评 c o 西i t o r e 和b e 仃) ，i i l 姐发现通过简单分析性程序可以揭示财务报告项目的显著 变化和异常关系【3 1 。p e r s o n s 运用逐步l o g i s t i c 回归模型成功判别了大部分的财务舞 弊，并指出会计数据包含甄别财务舞弊的有效信息【4 1 。b e n e s i s h 根据8 个财务指标 建立了回归预测模型，总体判别成功率达到7 5 【5 1 。b e u 和c a r c e l l o 运用回归模型 证明了基于财务数据的预测模型在判别舞弊公司方面比经验丰富的审计师表现出 色【6 】。由于舞弊样本信息和知识获取的困难，统计判别模型始终无法取得令人满意 的预警效果，财务学者不得不探索更有效的复杂模型。e i n i n g 、j o n e s 和l o e b b e c k e 构建了基于审计师对话和模型的整合专家系统，帮助审计师大大提高对于财务舞弊 的判别成功率【7 1 。g r e e n 、c h o i 、f a i l n i n g 和c o g g e r 基于公开财务数据，以财务指标 为输入变量，运用人工神经网络技术建立了财务舞弊预测模型，发现其预测成功率 2 华北电力大学硕士学位论文 显著高于统计预测模型，并建议审计师在审计初始阶段使用该模型【8 1 。s p a t h i s 、 d o u m p o s 和z o p o u n i d i s 采用多标准辅助判别方法对l o 个财务指标建立预测模型， 发现这种方法比传统的判别方法更有效【9 1 。l i n 、h w a n g 和b e c k e r 根据会计收益指 标和会计收益趋势构建了基于模糊神经网络的财务舞弊判别模型，实证结果表明它 可以有效地减少审计师的偏见或弥补审计师的不足【1 0 】。 1 2 1 2 国内财务舞弊预警相关文献述评 对于财务舞弊的预警研究国内尚处于起步阶段。鹿小楠和傅浩以舞弊当年的9 个财务指标为预警变量，分别建立多元判别模型和回归模型，但对舞弊公司的预测 成功率都仅仅为6 0 】。 蔡志岳，吴世农( 2 0 0 6 ) 在财务定量指标的基础上，引入治理指标等定性信息， 运用因子分析和逐步回归分析进行预警变量的提炼和筛选，力图提高模型的有效 性，尝试将经过混合算法修正的神经网络模型引入信息披露舞弊的预警研究，并与 回归模型进行比较，探索人工智能技术应用于财务研究的可行性【l2 1 。 综上所述，国内外研究者将分析性程序、统计模型甚至人工神经网络等复杂方 法应用于预警研究，取得了一些成果，但预警模型大多以财务指标作为输入变量， 研究局限于财务视野，模型的有效性始终没有实质性突破。尚未有以财务报告信息 操纵预警为题的研究。 1 2 2 财务预警方法相关文献述评 财务预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变 化，对企业可能或者将要面临的财务危机实施的实时监控和预测警报【1 3 】。财务预警 中的数学模型就是财务预警模型，它是指借助企业财务指标和非财务指标体系，识 别企业财务状况的判别模型。财务预警模型的种类很多，常见的有以下几类： 1 2 2 1 一元判定模型 最早的财务预警研究是f i t z p a t r i c k ( 1 9 3 2 ) 开展的单变量破产预测研究。它以某一 项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型【1 4 】。 b e a v e r ( 1 9 6 6 ) 考察了2 9 个财务比率在企业陷入财务困境前1 5 年的预测能力， 发现营运资金流总负债在破产前一年的预测正确率可以达到8 7 【1 5 1 。 一元判定模型的缺点是：其一，只重视一个指针的分离能力，如果经理人员知 道这个指针，就有可能去粉饰这个指针，以使企业表现出良好的财务状况；其二， 如果使用多个指针分别进行判断，这几个指针的分类结果之间可能会产生矛盾，以 致无法做出正确判断。也就是说，虽然财务比率是综合性较高的判别指针，但是仅 用一个财务指针不可能充分反映企业的财务特征。一元判定模型虽然方法简单，使 3 华北电力人学硕+ 学位论文 用方便，但总体判别精度不高。对前一年的预测，一元判定模型的预测精度明显低 于多元模型。不过，一元判定模型在前两年、前三年的预测中也能表现出很强的预 测能力，说明一些上市企业的财务困境是从某些财务指标的恶化开始的【l3 1 。 1 2 2 2 多元线性判定模型 多元线性判定模型，又称z s c o r e 模型，最早是由a l t m a n ( 1 9 6 8 ) 开始研究的【1 6 】。 他得到的最终预测方程包含五个判别变量，在破产前一年的总体判别准确度高达 9 5 。多元线性判别方法现已成为财务困境预测最常用的方法。多元线性判定模型 具有较高的判别精度，但也存在一些缺陷。其一，工作量比较大。其二，在前一年 的预测中，多元线性判定模型的预测精度比较高，但在前两年、前三年的预测中， 其预测精度都大幅度下降，甚至低于一元判别模型。其三，多元线性判定模型有一 个很严格的假设，即假定自变量是呈正态分布的，两组样本要求等协方差，而现实 中的样本数据往往并不能满足这一要求，这就大大限制了多元线性判定模型的使用 范围。当然，也有一些研究在并不满足这一前提的条件下，近似地使用多元线性判 定模型，这无疑会降低模型的预测精度。其四，使用m d a 技术，要求在财务困境 组与控制组之间进行配对，但配对标准如何恰当确定是一个难题【7 】【18 1 。 1 2 2 3 多元逻辑( l o g i t ) 模型 多元逻辑模型的目标是寻求观察对象的条件概率，据此判断观察对象的财务状 况和经营风险。这一模型建立在累计概率函数的基础上，不需要自变量服从多元正 态分布和两组间协方差相等的条件。o h l s o n ( 1 9 8 0 ) 、z m i j e w s k i ( 1 9 8 4 ) 、z a v g r e n ( 1 9 8 5 ) 、 l a u ( 1 9 8 7 ) 、k e a s e y 和m c g u i n n e s s ( 1 9 9 0 ) 都研究了l o g i t 模型的应用，l o g i t 模型的最 大优点是，不需要严格的假设条件，克服了线性方程受统计假设约束的局限性，具 有了更广泛的适用范围。目前，这种模型的使用较为普遍，但其计算过程比较复杂， 而且在计算过程中有很多的近似处理，会影响到预测精度【1 9 】。 1 2 2 4 多元概率( p r o b i t ) 回归模型 p r o b i t 回归模型同样假定企业破产的概率为p ，并假设企业样本服从标准正态 分布，其概率函数的p 分位数可以用财务指标线性解释【2 0 1 。 1 2 2 5 人工神经网络( a n n ) 模型 将神经网络的分类方法( c l a s s i f i c a t i o n ) 应用于财务预警。人工神经网络( a r t i f i c i a l n e l l r a ln e t w o r k ，a n n ) 作为一种平行分散处理模式，是对人类大脑神经运作的模拟。 a n n 除具有较好的模式识别能力( p a t t e mr e c o g i l i t i o n ) 外，还可以克服统计方法的局 限，因为它具有容错能力和处理资料遗漏或错误的能力。最为可贵的是，a n n 还具 有学习能力，可随时依据新的数据资料进行自我学习，并调整其内部的储存权重参 数，以应对多变的企业环境。由于a n n 具备上述良好的性质与能力，因而可以作 4 华北电力人学硕十学位论文 为解决分类问题的一个重要工具。人工神经网络具有较好的纠错能力，从而能够更 好地进行预测。然而，由于理论基础比较薄弱，a n n 对人体大脑神经模拟的科学性、 准确性还有待进一步提高，因此其适用性也大打折扣1 2 。 1 2 2 6 联合预测模型 运用企业模型( c o r p o r a t em o d e l ) 来模拟企业的运作过程，动态地描述财务正常 企业和财务困境企业的特征，然后根据不同特征和判别规则，对企业样本进行分类。 联合模型的最大优点是，克服了财务预测模型只运用财务指标的片面性，能够动态 模拟和反映企业经营过程中的方方面面。只用财务指标有很大的局限性，它只能计 量企业运营的财务结果，遗漏了很多事关重大但未能在财务中得到体现的非财务信 息，如人力资源状况、企业发展战略、企业地理位置等等。将详细、直观地比较、 分析各种模型的前提条件、适用范围和优缺点【i3 1 。 在国内只有为数不多的静态财务预警研究，主要有：陈静( 1 9 9 9 ) 、吴世农( 2 0 0 1 ) 、 张艳( 2 0 0 1 ，2 0 0 3 ) 。寻求最具有解释力的财务指标构建预测模型，并且几乎全部是 从静态角度进行预警研究。陈静( 1 9 9 9 ) 采取单变量分析。吴世农、卢贤义( 2 0 0 1 ) 应用 f i s h e r 线性判定分析、多元线性回归模型和l o 西t 回归分析三种方法，分别建立财务 困境预测模型【2 2 1 。张艳( 2 0 0 l ，2 0 0 3 ) 运用贝叶斯判别、交互验证和逐步判别分析等 方法逐层推进构造预测模型【2 3 1 。张鸣、程涛( 2 0 0 4 ) 在传统财务预警模型的基础上， 引入现金管理特征变量和现金管理结果变量，构建综合预警模型，并从中长期角度 进行预警【2 引。 总体上，国内研究对财务预警模型的运用偏重于简单易行，一方面是由于统计 所需数据资料的匮乏，另一方面国内研究大多跟随国外的研究成果，在研究模型本 身的发展和创新方面比较弱。而且构建的系统往往是从注册会计师的角度进行，也 就是从财务报告入手发现某些信号异常来充分获取证据证明企业的确存在财务报 告信息操纵，但是站在信息需求弱势群体的立场上是很难通过其他途经来证明的。 现有的文献也很少对财务报告信息操纵进行全面综合的建立预警系统，缺少一个系 统、相互印证的体系结构，也没有进行全面地系统分析，分析中对定性信号处理常 常采取了回避的态度，尽管大多数学者认为定性信息中包含了大量丰富的信息和内 涵，但是目前为止尚没有很好、很系统的办法将其充分利用。 1 3 主要研究内容与解决的关键性问题 本文主要研究的是上市公司财务报告信息操纵预警，论文主要研究内容包括： ( 1 ) 对上市公司财务报告信息操纵进行概念界定，相应地扩大研究领域的内 涵和外延，将其和盈余操纵、盈余管理、利润操纵、会计信息失真等概念做好区分， 这是文章的理论铺垫； 5 华北电力大学硕士学位论文 ( 2 ) 从经济学角度入手，阐述模型建立的基础和假设条件。特别是提出了“竹 筷效应 这一新的理解方向；从分析披露财务报告信息操纵的动机入手，挖掘造成 财务报告信息操纵的成因，然后对其进行分类，建立上市公司财务报告信息操纵的 预警体系，根据其发生轨迹进行指标分层，分别为：管理行为信号传递、财务信号 支持和信息披露信号暗示，逐级下达指标，确定具体的上市公司财务报告信息操纵 的预警判别指标； ( 4 ) 建立了信息群概念和构建信息群的具体方法。使得定性行为信号可以作 为指标预警，且可量化的信号指标不再是单独的一个信号指标进行预警，而形成综 合信息群，使得财务报告信息操纵预警体系更加科学，更为客观； ( 5 ) 构建财务报告信息操纵预警体系之后，使用人工神经网络和支持向量机 两种机器智能方法测试分类的准确性。根据结果分析采用这两种分类方法导致的分 类正确率高低的原因，并从模型构建的角度分析影响分类准确性的因素： ( 6 ) 在对未来研究方向的展望中，提出了建立回馈机制和财务报告信息操纵对 话分析软件的设想。还提出若能建立上市公司财务报告信息操纵的动态预警模型， 使之能学习新的预警信号，并利用网络将这套财务报告信息操纵预警模型进行推 广，使更多的人能够参与到这个模型的构建和改进中，将会使这套系统更加完善， 也可以提供更好的服务。 6 华北电力人学硕士学位论文 2 1 信息 第二章相关概念的区分 源自拉丁文i n f o m a r e 。信息是非实体的，必须依附于一定形式的物质，即信息 载体，在证券市场上必须公开披露的信息包括招股说明书、上市公告、定期报告和 临时报告等有关的文件。所以，这些所谓的信息，实际上是指信息载体，只是把信 息扩大了外延。 2 2 披露 通过一定的媒介载体向社会公众发表或者公布他人尚未得知的信息【2 5 1 。在我国 上市公司信息披露的结构和框架如表2 1 所示： 表2 一l 中国上市公司信息披露的结构和框架 披露内容 招股说明书 初次披露 上市公告书 年报 定期报告中报 季报 持续披露 重大事件公告 临时报告公司收购公告 配股说明书 其他披露临时公告等 在本文中主要是对持续披露信息进行分析，定期报告以年报信息为主。 2 3 财务报告 在我国刚刚颁布的新会计准则中，对财务报告进行了新的界定。即财务报告是 指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、 现金流量等会计信息的文件【2 们。 财务报告包括财务报表及其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。财务 报表至少应当包括资产负债表、利润表：现金流量表、所有者权益( 或股东权益) 7 华北电力大学硕士学位论文 变动表及附注。 2 4 预警 所谓预警，是指根据系统外部环境及内部条件的变化，对系统未来的不利事件 或风险进行预测和报警2 7 1 。预警是一个对事件的概率分析，预警并不等于“节目预 告 ，它的发生与否具有不确定性。 2 5 区分与财务报告信息操纵相关的概念 和财务报告信息操纵相关的概念相当多，不同的概念有不同的定义，可能同样 的概念所给予的解释也不尽相同。 2 5 1 舞弊、会计舞弊、财务舞弊 b o l o g n a ，“n d q u i s t 和w e l l ( 1 9 9 3 ) 将舞弊定义为“旨在从被欺骗者那里获得 经济利益的犯罪性欺骗”【2 8 1 。这里所指的舞弊是在经济范畴内的舞弊，是狭义上的 舞弊。i s a 2 4 0 定义舞弊为：管理人员、雇员或第三方中的某个或某些人的导致会计 报表不实反映的故意行为【2 9 1 。中国注册会计师审计准则第1 1 4 1 号定义舞弊为：被 审计单位的管理层、治理层、员工或第三方使用欺骗手段获取不当或非法利益的故 意行为【3 0 】。从会计的角度上来说，会计舞弊、财务舞弊、财务报告舞弊、会计欺诈、 会计造假等含义大致是相似的。会计上所讲舞弊一般即会计舞弊，是恶意或故意违 背公认会计原则，提供不实会计信息的行为。美国注册舞弊检查师协会将财务舞弊 定义为：有预谋的、故意误报和遗漏重要的事实和会计数据，误导报表阅读者并且 在现有信息的情况下会导致其改变判断或决策。会计欺诈亦称财务欺诈，是故意形 成或披露虚假会计信息的不法行为【3 。 其中，财务报告舞弊和本文所指的财务报告信息操纵概念之间的关系如图2 1 所示： 图2 一l财务报告舞弊和财务报告信息操纵概念关系图 8 华北电力大学硕十学位论文 2 5 2 会计信息失真 会计信息失真这一概念比较宽泛，不同的学者对其定义的标准并不相同。其中， 吴联生( 2 0 0 1 ，2 0 0 2 ，2 0 0 3 ) 创造性地提出了会计信息失真的“三分法”：规则性 失真，违规性失真和行为性失真。这种创新的研究思路就是所谓的“从会计域秩序 到会计规则”。吴联生的“三分法”，是一种全新的研究思路，也是对现代会计理论 研究的一种拓展和尝试【3 2 1 。 会计信息失真和本文所指的财务报告信息操纵概念之间的关系如图2 2 所示： 2 5 3 盈余管理 图2 2会计信息失真和财务报告信息操纵概念关系图 加拿大会计学者司可脱( s c o t t ) 在其所著的财务会计理论一书中认为，盈余 管理是会计政策的选择具有经济后果的一种具体表现【3 3 1 。他认为：“企业的管理人 员有选择不同会计政策的自由，因此他们自然会选择那些使自身效用最大化或公司 市场价值最大化的会计政策，这就是所谓的盈余管理。 而美国著名会计学者 s c h i p e r 则认为，盈余管理是为了获得某种私人利益而对外部财务报告进行的有目的 的干预【3 4 】。而目前被普遍接受的是h e d y 和、h l e n 对盈余管理所做出的解释，他们 认为：“盈余管理发生在管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规则交易以变 更财务报告时，旨在误导那些以公司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或影响 那些以会计报告为基础的契约的后剽珀j 。” 上述三种观点都表达了盈余管理是管理当局为了获得某种私人利益而进行的 有目的的对自身有利的会计政策或交易安排的选择。盈余管理虽然没有违背g a a p ， 但还是会误导外部信息使用者的决策，因而它还是对会计信息质量有影响的。 2 5 4 盈余操纵 盈余操纵、利润操纵的含义大体相近，是财务报告编制者或者相关信息提供者 故意编制虚假会计信号的行为【3 5 1 。部分学者将其和盈余管理的概念相等同，有的将 其扩大为包含违背公认会计准则行为的概念，也就是说盈余操纵这一概念是否违背 9 华北电力大学硕士学位论文 公认会计准则在学者中尚存在争论，对其定义也不相一致。在本文中，盈余操纵和 盈余管理概念是包含和被包含的关系。 盈余操纵、盈余管理和本文所指的财务报告信息操纵之间的关系如图2 3 所示： 图2 3盈余操纵、盈余管理和本文所指的财务报告信息操纵概念关系图 2 5 5 信息操纵 “信息操纵有别于以上定义，它不仅仅局限于会计领域，包含了四个重要的 含义： ( 1 ) 信息操纵与信息舞弊是包含和被包含的关系，信息舞弊仅仅是管理当局 恶意地违背信息披露的相关法规和原则，从被欺骗者获得经济利益的犯罪性欺骗。 而信息操纵还包括了在不违背信息披露的相关法规和原则之内，对信息的合法但不 合理的管理行为； ( 2 ) 信息操纵的关键关注角度在信息披露上，定位于外部信息使用者，是针 对公司对外的披露信息而言的； ( 3 ) 对于披露信息的不真实状态，关注企业主观故意披露的不真实行为，并 不涉及由于主观或者是客观情况的有限性所引起的披露信息不真实状态； ( 4 ) 这个概念涉及了所有对外披露信息的虚假记载、误导性陈述、重大遗漏 以及可能影响信息使用者决策的所有不恰当信息披露行为3 7 】【3 引。 可见，信息操纵是一个涵盖相当广泛的概念，它是公司为了达到某种目的，主 观故意采取不恰当的对外披露信息手段，使外部信息使用者不能真实正确地了解公 司财务状况、经营成果和现金流量。 2 5 6 财务报告信息操纵 信息操纵是个囊括极广的概念，而本文主要分析的是其中的一部分，即在财务 报告中的信息操纵问题。援引上文对信息操纵的定义，将财务报告信息操纵定义为： 1 0 华北电力大学硕十学位论文 公司为了达到某种目的，主观故意采取不恰当的手段对其财务报告披露信息进行粉 饰，使得公司财务报告不能真实正确地反映公司财务状况、经营成果和现金流量。 在各种信号中为什么不单独强调舞弊，而要将概念放大到操纵上来，这是基于 预警系统前馈型反映性质的需要，在这种前馈式信号中，是否能准确地区分上市公 司所发生的是恶意违背公认会计原则还是在所给定的会计准则中选择空间进行操 纵呢，笔者认为做这样的区分是相当困难的。虽说在层次上，舞弊和操纵是轻重不 同的，但是对于信息需求弱势群体而言，严格区分这两种情况意义并不是特别大， 因为核心的目标是通过预警信号来反映上市公司的信息质量，发现上市公司可能存 在的操纵行为，而不是要惩罚舞弊行为。财务信息操纵是一个已经发生的事后结论， 但是只要存在信息不对称，信息相关者之间就会存在信息披露缺失和不真实，这样 就可以通过特定的手段和技术来甄别信息，发现可能反映出来的信息预警信号。 在分析财务报告中可能存在的信息操纵行为时，不能将视野局限于财务报告， 而应该以此为落脚点，将研究范围扩大到上市公司的整个信息披露领域。也就是说 围绕着财务报告中可能存在的信息操纵行为，在上市公司对外披露信息的大环境中 寻找证据，基于上市公司整个信息反映系统来寻找预警信号。 信息操纵和财务报告信息操纵之间的关系如图2 4 所示： 图2 4信息操纵和财务报告信息操纵概念关系图 2 5 7 其他相关的概念 还有很多和上述概念相关联的概念，如管理舞弊、会计欺诈、会计造假、财务 欺骗、证券舞弊等等。这些概念各个学者有不同的定义，和上述概念有部分包含或 者被包含的关系。 华北电力大学硕+ 学位论文 第三章构建上市公司财务报告信息操纵预警模型 3 1 模型构建的理论基础和假设前提 3 1 1 理性经济人假说 理性经济人是在一切经济活动中的行为都是合乎所谓的理性的，即都是以利己 为动机，力图以最小的经济代价去追逐和获得自身的最大的经济利益f 39 1 。 财务报告信息操纵行为集团的行为动因研究在学术界已经相当深入了，如果从 经济学的角度分析，抛开其他表层因素的干扰，其深层次的经济学基础就是理性经 济人假说，每个理性经济人都会选择在自己可操纵范围内找到最有利于自己的行 动，使得自己或者与己相关的利益集团利益最大化。 3 1 2 信息不对称理论 信息不对称理论又称不完全信息理论，用以解释一般商品市场中的信息不对称 问题。信息经济学认为信息不对称是指相互影响的交易双方之间信息分布不均衡。 对于信息需求弱势群体来说是“未知信息 、而对于大股东等信息需求强势群体则 是“已知信息”。当信息对于市场中的一部分人是“已知信息 、却对另外一部分人 是“未知信息时，“已知 的人就有机会利用这些信息上的不对称“兴风作浪【4 0 1 。 3 1 3 有效市场假说 对中国证券市场有效性的研究大多是实证研究，但学者的结论并不相同，有的 认为上海和深圳股市并不具备弱式有效性，有的认为基本达到或接近弱式有效。虽 然有分歧，但可以看到学者们的研究都表明我国目前的证券市场尚未达到半强势有 效，那么构建模型就是基于目前我国资本市场尚未达到半强势有效的特征来进行 的。 3 1 4 博弈论 博弈论又称为游戏理论、对策论，是使用严谨的数学模型研究冲突对抗条件下 最优决策问题的理论【4 。在某一经济活动中，常有相互影响的两方或多方参加，而 各方将采取的行动具有不确定性，各方都期望得到最大的利益【4 2 1 。 3 1 5 多层次披露制度 建立模型的前提是承认现在的上市公司对外信息披露制度是多层次的。投资者 需要掌握上市公司的各种情况来做分析和判断。 1 2 华北电力大学硕士学位论文 3 1 6 委托代理理论 詹森( m j e n s e n ) 和麦克林( w m e c k i n g ) 把委托代理关系定义为“一个人或一 些人( 委托人) 委托其他人( 代理人) 根据委托人利益从事某些活动，并相应地授 予代理人某些决策权的契约关系”。所谓委托代理理论，指直接从信息不对称条件下 契约的形成过程出发，探讨委托人如何以最小的成本去设计一种契约或机制，促使 代理人努力工作，以最大限度增加委托人的效用的理论【4 引。 3 1 7 风险规避 基于理性经济人理论，个人都会选择使自己利益最大化的行动方案，倾向于规 避风险。如上市公司的高级管理人员，会在进行财务报告信息操纵和避免因此遭受 处罚而离职之间权衡，选择他认为更能达到是自己利益最大化行动方案4 4 1 。 3 1 8 竹筷效应 这是笔者提出的一个新的理解方向。在企业经营管理过程中，行为更像是一门 艺术，由于行为的复杂性会导致模糊多样的结果。在研究财务报告信息操纵行为的 时候，更多地考虑这些存在于财务报表以外的行为信息，会得到丰富的规律性的， 普遍存在的特征。譬如：一个有财务报告信息操纵行为的公司将会想尽办法在信息 披露上进行掩饰，但其行为时常会产生“欲盖弥彰 的效果。这种行为很像生活中 的个人行为，如果一个人没有撒谎欺骗行为，那么他会更加坦然地接受各种检查， 反之，一个有欺骗行为的人，则会利用各种手段去掩饰其欺骗行为。正如，寓言中 所讲的：忐忑不安的罪犯明晨的竹筷将会明显变短，而无罪的人竹筷保持原有长度。 在公司信息披露的行为中这种相似的表现，可以称其为“竹筷效应。利用这一心 理过程，对企业行为加以分析，将会得到很好的研究效果。 3 2 建立财务报告信息操纵预警模型的服务对象 上市公司的利益相关者是有所侧重地关注上市公司披露的财务报告信号进行 决策的。上市公司各个利益相关者由于其所关心的侧重点不同，以及获取信息的渠 道不同，导致获取的信息内容不同，获取的信息质量也不同。 虽然上市公司所有的利益相关者都会去关注该上市公司财务报告信息操纵的 情况，但是各个利益群体所关注的侧重点不同，其中一部分群体还会利用自己所扮 演的特殊角色来获取需要的信息，而这些信息往往是其他的利益相关者无法得知 的，从而形成信息的不对称性。 建立财务报告信息操纵预警模型，首先需要解决的问题是如何确定模型的服务 对象。确定不同的对象，模型中指标的选择也将会有差异。而在上市公司对外信息 1 3 华北电力人学硕士学位论文 披露的相关信息使用者分类上，将其分为两大类：财务报告信息操纵预警模型边缘 服务对象和财务报告信息操纵预警模型内生服务对象。 3 2 1 财务报告信息操纵预警模型边缘服务对象 3 2 1 1 特殊角色的大股东 从理论上来说，大股东是企业的战略投资者，也是利益分配的最大受益者，具 有控制地位，应该说是最为迫切地需要拥有高质量的财务报告，但由于我国特殊的 公司治理结构，大股东已不再充当外部信息使用者的角色，而利用股东的绝对控制 权，成为公司内部控制人，从而有了利用内部信息的特权，他们通过获知的内部信 息进行财务报告信息操纵，甚至“生产”有利于自己的信息。可以说他们已经不是 严格意义上的外部信息使用者。 3 2 1 2 政府职能部门 政府相关利益部门，如税务部门，财政部门等，从某方面关心上市公司的财务 报告。他们通过上市公司对外披露信息来分析问题，各有侧重地取得自己所要获得 的信息。但在必要的时候政府相关利益部门可以通过强制、刚性手段来获取满足其 目标的财务信息。这使得政府相关利益部门处在了比大股东劣势，但比中小股东强 势的地位。 3 2 1 3 银行等金融机构 银行作为上市公司的借贷人，也是特殊的信息使用者，使用信息渠道具有双重 性。它通过上市公司的信息披露来了解信贷风险的大小，其获得的信息要略多于中 小投资者，尤其是在其首次给予贷款的时候，常常可以获取到少量的特殊信息，但 是它也属于企业的外部信息使用者，很难像政府一样使用强制手段，获取信息，因 此银行这类借贷机构是介于政府职能部门和中小投资者之间的特殊群体。 3 2 1 4 特殊目的的外部信息使用者 政府环保机构、质量检查机构、统计机构等属于特殊目的的外部信息使用者。 关注上市公司的财务报告是基于特殊目的的，与所研究的关注财务报告信息操纵问 题的方向不同，关注角度不同，获取信息的渠道也不同。 3 2 1 5 审计机构 无论是政府审计，还是注册会计师审计，审计机构获取信息的渠道是广泛的， 他们使用上市公司的对外披露信息仅仅是执行审计程序中的手段之一，并不会完全 地依赖于这些外部信息。 可以看出，财务报告信息操纵预警模型边缘服务对象获取信息的途径不仅限于 但包含使用上市公司对外披露信息，他们对这些只能靠外部