天士力价值投资分析报告.ppt

天士力价值投资报告,学号：SM12204358姓名：钱方正,目录,1、公司简介2、创业历程3、投资原则4、行业分析5、公司数据6、风险提示,公司简介,公司简称：天士力证券代码：600535上市时间：2002年8月当前行业及主营业务：医药行业；复方丹参滴丸、养血清脑颗粒的生产和销售；生产和销售治疗心脑血管疾病类药品上市初总股本（万股）：19500上市初流通股（万股）：5000最新总股本（万股）：103284（一季度）最新流通股（万股）：103284,创业历程,投资与嘴有关的公司,在中国投资，13亿中国人，有十三亿张嘴巴，他们每天吃掉的喝掉的一定是世界第一，无论穷人富人，通过嘴巴消耗掉的东西，人均都是差不多的，人活着吃喝是最重要的，也是必不可少的。一、它的消费是否足够大二、新增利润基本不需要通过加大投资来产生三、买点是否便宜四、消费是不是持续性的（最好是相对单一的产品）。,价值投资行业选择,食品（安全际数低）饮料（可口可乐、王老吉）白酒（茅台、五粮液）医药（天士力、白云山、云南白药）,医药行业分析,1、国务院进一步巩固完善基本药物制度A、稳定药物价格，试行国家统一定价B、严禁将药物增补权限下放C、一般诊疗费原则进行低价控制D、提出每个街道须有卫生中心,医药行业分析,2、新版药品GSP实施，医药商业面临洗牌卫生部2月19日发布了新修订的药品经营质量管理规范(简称GSP)，于2013年6月1日起正式实施。药品GSP是企业药品经营管理和质量控制的基本准则，涉及药品采购、储存、销售、运输等药品流通环节。同时，对于药品经营质量管理过程中的一些技术性、专业性较强的规定或操作性要求，将由国家药监局负责制定，对医药行业门槛提高，这样医药行业将面临新的洗牌。,医药行业分析,3、新GMP加速推进，医药行业整合加速A、新版GMP推进时间紧、任务重。天士力公司已通过新版GMP认证，估计1350家医药公司中有17%在2013年年底前不能通过认证。B、推行新版GMP将为医药行业带来深远的变化产业集中度加速提升、国际化战略机遇开启、品种向优势企业集中，行业竞争情况好转,广州药业公司层面分析,1、吸收白云山，重组后“大南药+大健康”双轮驱动,将实现跨越式发展。2、名优品牌多。王老吉品牌2年内注入广州药业，2011年王老吉品牌价值达1080亿元。3、广州药业整合白云山的销售渠道，公司运营能力上升。4、广药集团已拥有5件中国驰名商标，成为全国拥有中国驰名商标数量最多的医药企业。“王老吉”商标、“白云山”商标、“陈李济”商标、“中一”商标、“抗之霸”商标。,广州药业公司层面分析,王老吉VS加多宝1、国企VS民营？2、政府支持VS草根企业3、药品标准生产王老吉VS营销驱动加多宝4、独家拥有王老吉秘方VS五代传人的声明5、理性VS同情,天士力基本面介绍,天士力制药集团股份有限公司是我国中药现代化的标志性企业。2002年8月上市（600535）。公司拥有通过国家GMP、ISO9001、ISO14001、OHSAS18000、ISO10012和澳大利亚TGA认证的生产车间、达到ISO17025：2005国家实验室能力认可资质要求的实验室，是当前国内最大的滴丸剂型生产企业。公司荣获“IPMA国际项目管理年度大奖银奖”、“中国十佳最重分红回报上市公司”，入选中国最具竞争力医药上市公司20强，是唯一一家被评为2008年度“中国最佳上市公司治理奖”的民营上市公司。,公司偿债能力分析,分析；1、广州药业的偿债能力弱于天士力。2、从三年趋势来看，广州药业的偿债能力下降，天士力的偿债能力较为稳定。,公司营运能力分析,分析：1、广州药业总资产营运能力略高于天士力2、广州药业应收账款营运能力明显强于天士力3、广州药业存货营运能力明显弱于天士力,公司盈利能力分析,分析：1、天士力的净资产收益率为广州药业的一倍，说明天士力的盈利能力强于广州药业。2、两者从趋势上向盈利能力都在不断增强。,公司成长能力分析,分析：1、广州药业的收入增长速度明显快于天士力2、广州药业的税后利润增长率稳定性弱于天士力